金融市场张亦春复习重点
现代金融市场学张亦春
金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的 作用。一个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、准 确和全面地反映所有公开的信息，资金在价格信号的引导下迅速、合理地 流动。金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引 导着经济资源向着合理的方向流动，优化资源的配置。
国内金融市场 国际金融市场
现代金融市场学张亦春cha[1]
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按标的物划分
按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇 市场、黄金市场和保险市场。
• 货币市场。指以期限在一年以内的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 它的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。一般 没有正式的组织。 • 资本市场。指期限在一年以上的金融资产交易的市场。主要指的是债券市 场和股票市场。 • 外汇市场。外汇市场是指从事外汇买卖或兑换的交易场所。狭义是银行间 的外汇交易，通常被称为批发外汇市场；广义指由各国中央银行、外汇银行、 外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。 • 黄金市场。是专门集中进行黄金等贵金属买卖的交易中心或场所。伦敦、 纽约、苏黎世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场。 • 保险市场。从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，它以保 险单和年金单的发行和转让为交易对象，是一种特殊形式的金融市场。
• 机构投资者。代表中小投资者的利益，将他们的储蓄集中在一起 管理，为了特定目标，在可接受的风险范围和规定的时间内追求投 资收益的最大化。包括投资基金、养老基金和保险关公司。
• 中介机构。包括投资银行和其他中介机构，如投资顾问咨询公司、 证券评级机构等。
• 中央银行。既是金融市场的行为主体，又大多是金融市场上的调 控者和监管者。
金融市场学张亦春版复习资料
金融市场学张亦春版复习资料金融市场学第一章金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
金融市场的主体指的就是金融市场的参与者。
从动机看，金融市场的主体可以分为投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。
金融市场同票据价证券。
票据市场指的是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。
商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。
商业票据市场就是这些信誉卓着的大公司所发行的商业票据交易的市场。
在商品交易活动中，售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票，经付款人在票面上承诺到期付款的“承兑”字样并签章后，就成为承兑汇票，经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票。
银行承兑汇票市场是专门交易银行承兑汇票的市场。
大额可转让定期存单亦称大额可转让存款证，是银行印发的一种定期存款凭证。
私人权益资本市场是指为高风险、并潜在高收益的项目提供资本的市场，市场投资主体在投资决策前执行审慎调查并在投资后保留强有力的影响来保护自己的权益价值。
投资基金是一种将众多不确定的投资者的资金汇集起来，委托专业的基金管理人进行投资管理，所得收益由投资者按出资比例分享的一种投资工具。
剩余索取权即股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余权益。
剩余控制权即股东对公司的控制表现为合同所规定的经理职责范围之外的决策权。
第四章外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统。
风险投资又称创业投资，由专门的投资机构向具有巨大发展潜力和高风险的中小高科技企业或高成长企业提供权益性资本，并辅之以管理，追求最大限度资本增值利得的投资行为。
风险投资方式1、天使：富有雄厚资金实力和管理经验的个人。
他们看准了投资机会后，就用自己的钱加上自己的管理经验，参与企业的整个从小到大的成长过程。
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解-金融远期、期货和互换【圣才出品】
第七章金融远期、期货和互换7.1复习笔记一、金融远期和期货概述1．金融远期合约概述（1）金融远期合约的定义和特点①定义：金融远期合约（forward contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。
在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方（long position），而在未来卖出标的物的一方称为空方（short position）。
合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格（delivery price）。
②特点：第一，远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。
第二，远期合约是非标准化合约，因此它不在交易所交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署。
第三，远期合约与期货合约相比，灵活性较大。
这是远期合约的主要优点。
第四，远期合约也有明显的缺点：首先，由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。
其次，由于每份远期合约千差万别，这就给远期合约的流通造成较大不便，因此远期合约的流动性较差。
最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时。
对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高。
（2）金融远期合约的种类①远期利率协议远期利率协议（forward rate agreements，简称FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
a．重要术语和交易流程目前世界上大多数远期利率协议都是根据FRABBA签订的。
该标准化文件使每一笔FRA交易仅需一个电传确认即可成交，大大提高了交易速度和质量。
假定今天是2007年10月5日星期五，双方同意成交一份1×4、名义金额100万美元、合同利率4.75%的远期利率协议。
其中“1×4”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为4个月。
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第一章1.现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导作用，它们分别是:要素市场、产品市场、金融市场2.金融市场不一定是有形的，可能是无形的。
3•金融市场：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
三层含义：①金融资产进行交易的一个有形和无形的场所②反映金融资产之间的供求关系③包含金融资产交易过程中所产生的运行机制4.金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。
5.金融市场的主体：从动机看，金融市场的主体主要有投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。
6.金融市场的主体是由如下六类参与者构成：①政府部门②工商企业③居民个人④存款性金融机构a商业银行b储蓄机构（针对个人存款）c信用合作社⑤非存款性金融机构a保险公司b养老基金c投资银行d投资基金。
⑥中央银行7.非存款性金融机构：非存款性金融机构的资金来源和存款性金融机构吸收公众存款不一样，主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。
8.中央银行的地位与职能：特殊地位：既是金融市场的行为主体，又是金融市场上的监管者。
职能：①中央银行作为银行的银行，充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金的提供者。
②中央银行的公开市场操作不以盈利为目的，但会影响至IJ金融市场上资金的供求及其它经济主体的行为。
③一些国家的中央银行还接受政府委托，代理政府债券的还本付息；接受外国中央银行的委托，在金融市场买卖证券参与金融市场的活动。
9.金融市场的类型：按标的物划分为：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场。
按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场10.货币市场与资本市场的区别：（1）期限的差别。
（2）作用的不同。
（3）风险程度不同。
11.公开市场与议价市场的区别：公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。
金融资产在至期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解-现代金融市场理论的发展【圣才出品】
第十四章现代金融市场理论的发展14.1复习笔记一、现代金融市场理论的基础1．风险-收益理论（1）均值-方差分析框架美国经济学家马科维茨（Markowitz）利用概率论和数理统计的有关理论，发展了在不确定条件下选择资产组合的模型框架，即均值-方差分析框架，该框架进一步演变成为研究金融经济学的基础。
该模型的假设主要有：①证券的收益率是个随机变量，证券的价值和风险可以用这个随机变量的数学期望和方差来度量；②经济理性的个人都具有厌恶风险的倾向，即在该模型中投资者在预期收益固定时追求最小方差的投资组合。
该模型的结论是：证券市场上存在着市场有效投资组合。
“有效投资组合”就是预期收益固定时方差（风险）最小的证券组合，或是方差（风险）固定的情况下预期收益最大的证券组合。
（2）资本资产定价模型（简称CAPM）20世纪60年代，夏普（W．Sharp）在马科维茨对有价证券收益与风险的数学化处理的基础上，引入了无风险证券，利用数学规划的方法，分析了存在无风险证券条件下理性投资者的决策问题，并提出马科维茨模型的简化方法——单指数模型。
同时，他与莫辛（Jan Mossin）和林特勒（John Lintner）一起提出了资本资产定价模型（简称CAPM）。
该理论的意义在于：①它建立了证券收益与风险的关系，揭示了证券风险报酬的内部结构，即风险报酬是影响证券收益的各相关因素的风险贴水的线性组合；②它建立了单个证券的收益与市场资产组合收益之间的数量关系，并用一个系数来反映这种相关程度的大小；③它把证券的风险分成了系统性风险和非系统性风险。
（3）套利定价模型（APT）罗斯（Ross，1976）于1976年提出了套利定价模型（APT）。
该理论的主要假设有：①核心假设——不存在套利机会，即在完善的金融市场上，所有金融产品的价格应该使得在这个市场体系中不存在可以让投资者获得无风险超额利润的机会；②证券收益是由一个线性的多因素模型生成的；③所有证券的风险残差，对每一种证券是独立的，因此大数定律是可适用的。
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第三章资本市场一、概念题1．资本市场（南京理工大学2002研）答：资本市场指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，期限长，风险大，收益高，流动性差。
这一领域包括长期存贷市场和证券市场，证券市场又可分为债券市场和股票市场。
金融工具主要包括股票、公司债券和中长期公债等。
资本市场可以有效促进资本形成，动员民众储蓄与投资，如将其加以合理分配，有利于国民经济协调发展。
2．封闭式基金和开放式基金（中南财大2007研）答：根据基金是否可以赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。
开放式基金，指基金公司随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回，基金规模不断变化的投资基金。
封闭式基金是相对于开放式基金而言的，指基金规模在发行前已经确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。
开放式基金和封闭式基金的主要区别：（1）基金规模的可变性不同。
封闭式基金均有明确的存续期限（我国为不得少于五年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。
而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，这是封闭式基金与开放式基金的根本区别。
（2）基金单位的买卖价格形成方式不同。
封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受供求关系影响较大。
而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。
（3）基金的投资策略不同。
由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营效益。
而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数用于长期投资，一般投资于变现能力强的资产。
（4）基金单位的买卖方式不同。
封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购，当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托证券商在证券交易所按市价买卖。
《金融市场学》考研第5版名师张亦春讲义与考研真题
《金融市场学》考研第5版名师张亦春讲义与考研真题第一章金融市场概论1.1复习笔记考点一、金融市场的概念及主体1金融市场的概念（1）定义金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它有三层含义：①金融市场是对金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；②金融市场反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；③金融市场包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
（2）金融市场与要素市场和产品市场的差异①在金融市场上，市场参与者之间的关系是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡。
②交易对象是一种特殊的商品即货币资金。
货币资金在转化为资本时能够得到增值，故可以进行借贷及有条件的让渡。
③交易场所通常是无形的，通过电信及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。
2金融市场的主体（1）以动机划分的金融市场主体从动机看，金融市场的主体主要有广义的投资者、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。
①广义的投资者是金融市场的资金供应者，指为了赚取差价收入或者股息、利息收入而购买各种金融工具的主体。
按交易动机、交易时间长短等划分，广义的投资者又可以分为投资者和投机者两大类。
②筹资者指金融市场上的资金需求者。
③套期保值者指利用金融市场转嫁自己所承担的风险的主体。
④套利者指利用市场定价的低效率来赚取无风险利润的主体。
⑤调控和监管者指对金融市场实施宏观调控和监管的中央银行和其他金融监管机构。
（2）金融市场的参与者构成上述五类主体由如下六类参与者构成：政府部门、工商企业、居民个人、存款性金融机构、非存款性金融机构和中央银行。
①政府部门中央政府与地方政府作为资金的需求者，主要通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设、弥补财政预算赤字等用途。
同时，政府部门也可能是资金的供应者，如在税款集中收进还没有支出时。
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第一章金融市场概论一、概念题1．金融市场答：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括如下三层含义，一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
在一个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、准确和全面地反映所有公开的信息，资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动。
金融市场作为货币资金交易的渠道，以其特有的运作机制使千百万居民、企业和政府部门的储蓄汇成巨大的资金流推动和润滑着商品经济这个巨大的经济机器持续地运转。
金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引导着经济资源向着合理的方向流动，优化资源的配置。
在金融市场上，价格机制是其运行的基础，而完善的法规制度、先进的交易手段则是其顺利运行的保障。
根据在资金融通中的中介机构特征来划分，可将金融市场分为直接金融市场和间接金融市场。
直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金的融资市场。
而间接金融市场则是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。
在间接金融市场上，资金所有者将手中的资金贷放给银行等信用中介机构。
然后再由这些机构转贷给资金需求者。
在此过程中，不管这笔资金最终归谁使用，资金所有者都将只拥有对信用中介机构的债权而不能对最终使用者具有任何权利要求。
直接金融市场与间接金融市场的差别并不在于是否有金融中介机构的介入，而主要在于中介机构的特征的差异。
在直接金融市场上也有金融中介机构，只不过这类公司与银行不同，它不是资金的中介，而大多是信息中介和服务中介。
本书重点讨论直接金融市场。
2．金融资产答：金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。
张亦春《市场金融学》(第五版)课后习题详解
第一章金融市场概论1．简述金融市场的概念。
答：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；二是它反映反映了金融资产的供应者和需求者之间做形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最重要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
2．简述金融市场的主要类型。
答：（1）按标的物划分为货币市场、货币市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场货币市场是指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。
资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。
外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。
是金融市场的主要组成部分。
黄金市场是集中进行黄金买卖的交易中心或场所。
衍生工具市场是各种衍生金融供给进行交易的市场。
所谓衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。
（2）按中介机构特征划分为直接金融市场和间接金融市场直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金的融通市场。
间接金融市场则是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场，在间接金融市场上，资金所有者将手中的资金贷放给银行等信用中介机构，然后再由这些机构贷给资金需求者。
（3）按金融资产的发行和流通的特征划分为初级市场、二级市场、第三市场和第四市场。
（4）按成交与定价的方式划分为公开市场和议价市场。
（5）按有无固定场所划分为有形市场和无形市场。
（6）按作用的地域范围划分为国内金融市场和国际金融市场。
3．简述金融市场的主要功能。
答：金融市场主要有以下四种功能：（1）聚敛功能聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。
在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。
（2）配置功能金融市场的配置功能表现在三个方面：①资源的配置。
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解-外汇市场【圣才出品】
第四章外汇市场4.1复习笔记一、外汇市场概述1．外汇与汇率（1）外汇①外汇（foreign exchange）这一概念有动态和静态两种表述形式，而静态的外汇义有广义和狭义之分。
动态的外汇是指一国货币兑换或折算为另一国货币的运动过程。
最初的外汇概念就是指它的动态含义。
现在人们提到外汇时，更多的是指它的静态含义。
广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。
这种含义的外汇概念通常用于国家的外汇管理法令之中。
狭义的静态外汇概念是指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。
按照这一概念，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据才构成外汇。
具体来看，外汇主要包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。
人们通常所说的外汇就是指这一狭义的概念。
②外汇的三个特点：外币性、可偿性和可兑换性。
③按照不同的标准，可以把外汇分成不同的种类：第一，根据是否可以自由兑换，外汇可分成自由外汇和记账外汇；第二，根据外汇的来源和用途，外汇可分为贸易外汇和非贸易外汇，贸易外汇是指通过出口有形商品取得的外汇，非贸易外汇是指通过出口无形商品而取得的外汇；第三，根据外汇管理的对象，外汇可分为居民外汇和非居民外汇。
（2）汇率①汇率（foreign exchange rate）就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇行市。
②汇率的表达方式有两种：直接标价法（direct quotation）和间接标价法（indirect quotation）。
第一，直接标价法是以一定单位的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价法，又称应付标价法（giving quotation）。
第二，间接标价法是以一定单位的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的标价法，又称应收标价法（receiving quotation）。
在直接标价法下，汇率的数值越大，意味着一定单位的外国货币可以兑换越多的本国货币，也就是本国货币的币值越低；可以看出，在间接标价法下，这一关系则相反。
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解-投资组合理论【圣才出品】
或者削弱，因此又称为不可分散风险。
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②非系统性风险
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非系统性风险是指与特定的公司或行业相关的风险，它与经济、政治和其他影响所有金
融变量的因素无关。非系统性风险可以通过分散投资降低；如果分散是充分有效的，这种风
险还能被消除，因此，它又称为可分散风险。
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④信用风险
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信用风险又称为违约风险，是指证券发行者因倒闭或其他原因无法履约而给投资者带来
的风险。
⑤市场风险
市场风险是指证券市场行情变动引起实际收益率偏离预期收益率的可能性。当出现看涨
行情时，多数证券的价格通常会上升；当出现看跌行情时，多数证券的价格通常会下跌。
图 12-1 相关系数的三种典型情况
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从公式（12.4）至（12.7）可以看出， 1 时， p X A A X B B 。而当 1时， p X A A X B B 。特别地，当 1时， p X A A X B B 。
根据以上分析可知，两种证券组合的风险不仅取决于每种证券自身的风险，还取决于这 两种证券之间的相关性（用协方差或相关系数表示）。
如图 12-2 所示。从图中可以看出，当ρ=1 时，两种证券 A、B 的组合ρ的收益和风险 落在直线 AB 上；当ρ<1 时，组合ρ的收益和风险是一条向后弯曲的曲线，这表明在相同风 险水平下收益更大，或者说在相同收益水平下风险更小，而且ρ越小，往后弯曲的程度越大； 当ρ=-1 时，其是一条后弯的折线。
组合的收益率方差又可以表示为：
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解 第三章~第四章【圣才出品】
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第三章 资本市场
3.1 复习笔记
一、股票市场 1．股票的概念和种类 （1）股票的概念 股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。在公司正常经营状态 下，股东拥有剩余索取权和剩余控制权，这两者构成了公司的所有权。 股票本身没有价值，但它作为股本所有权的证书，代表着取得一定收入的权力，因此具 有价值，可以作为商品转让。但股票的转让并不直接影响真实资本的运动。股票一经认购， 持有者就不能要求退股，但可到二级市场上交易。 （2）股票种类 ①普通股。 第一，定义：普通股（common stock）是在优先股要求权得到满足之后才参与公司 利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权，其股息收益上不封顶，下不保底， 每一阶段的红利数额也是不确定的；普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权和选 举权、被选举权等，他们通过投票（通常是一股一票制和简单多数原则）来行使剩余控制权。 第二，划分：普通股有时也划分为不同等级，如 A 级和 B 级。A 级普通股是对公众发 行的，可参与利润分红，但没有投票权或只有部分投票权；B 级普通股是由公司创办人持有 的，具有完全投票权。 第三，优先认股权：当公司增发新的普通股时，现有股东有权按其原来的持股比例认购
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第一章金融市场概论一、概念题1．金融市场答：金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易的活动方式或场所。
在商品经济中，货币资金短缺者愿意以一定的代价借入一部分货币资金；货币资金的盈余者也愿意将暂时闲置的货币资金借出去。
这样，盈余者就成为资金供给者，短缺者就成为资金需求者，他们之间的货币资金融通或调剂形成了金融交易活动，他们使用的债权债务凭证成为金融工具。
各种不同的金融工具的交易构成了不同的融资市场，金融市场便是各种融资市场的总称。
金融市场有广义和狭义之分。
广义金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种形式进行的全部金融性交易活动。
狭义的金融市场一般限定在以票据和有价证券为金融工具的交易活动、金融机构间的同业拆借、黄金和外汇的交易活动等范围内。
金融市场的形态有两种：一种是有形市场，即交易者集中在有固定的地点和交易设施的场所内进行交易的市场；另一种是无形市场，即交易者分散在不同的地点（机构），或采用电信手段进行交易的市场。
2．离岸金融市场（人大1998研；北京工商大学2006研；中南财大2006研）答：离岸金融市场是国际金融市场的核心，是从事境外金融业务的金融市场。
离岸金融市场不是指某一市场的地理位置，而是指市场中交易的货币的性质。
即离岸金融市场上某种货币的交易，是在该货币发行国的境外进行的。
离岸金融市场业务与各国国内金融市场是完全分开的，它不受所在国金融、外汇政策的限制，可以自由筹措资金，进行外汇交易，实行自由利率，无需交纳存款准备金。
世界上也有一些国际金融中心将离岸市场与国内或地区内市场融合在一起，这主要是那些经济规模较小、市场以离岸性业务为主的新兴国际金融中心，典型的如香港等。
离岸金融市场的业务规定、制度结构、利率决定以及资金借贷方式等都和国内金融市场不同，但是它仍然和各国国内市场在信用工具、利率及资金的相互利用方面保持着密切的联系。
3．开放式基金（人大2001研）答：投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资信托制度。
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第二章货币市场2.1复习笔记一、同业拆借市场同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
1．同业拆借市场的形成和发展（1）同业拆借市场形成的根本原因是存款准备金制度的确立。
在存款准备金多余和不足的银行之间，客观上就存在互相调剂的要求，同业拆借市场便应运而生。
（2）同业拆借市场是金融机构特别是商业银行进行资产负债管理的重要工具，也是中央银行检测银根状况、进行金融调控的重要窗口。
2．同业拆借市场的参与者（1）商业银行。
商业银行既是主要的资金供应者，又是主要的资金需求者。
（2）非银行金融机构。
非银行金融机构如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等参与同业拆借市场的资金拆借，大多以贷款人身份出现在该市场上。
（3）外国银行的代理机构和分支机构。
同业拆借市场中的交易既可以通过市场中介人，也可以直接联系交易。
市场中介人包括两种：一是专门从事拆借市场及其他货币市场子市场中介业务的专业经纪商；另一类是非专门从事拆借市场中介业务的兼营经纪商，大多由商业银行承担。
3．同业拆借市场的运作程序（1）通过中介机构进行的同业拆借①通过中介机构进行的同城拆借通过中介机构进行的同城拆借主要是通过支票交换完成。
其程序大致如图2-1所示。
图2-1通过中介机构进行的同城拆借②通过中介机构的异地拆借异地拆借和同城拆借大致相同，主要区别在于成交以后的资金划转方面，异地拆借不需要支票交换，而是依靠各自所在地的中央银行资金电划系统划拨转账。
异地拆借的具体过程见图2-2。
图2-2通过中介机构进行的异地拆借（2）不通过中介机构的拆借不通过中介机构的同城拆借和异地拆借程序具体过程可分别见图2-3和图2-4。
图2-3不通过中介机构的同城拆借图2-4不通过中介机构的异地拆借4．同业拆借市场的拆借期限与利率（1）同业拆借市场的拆借期限通常以1～2天为限，短至隔夜，多则1～2周，一般不超过1个月。
（2）同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”。
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解-金融市场概论【圣才出品】
第一章金融市场概论1.1复习笔记一、金融市场的概念及主体1．金融市场的概念（1）定义：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
（2）三层含义：①是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；②反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；③包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
（3）与要素市场和产品市场的差异：①在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；②交易对象是一种特殊的商品即货币资金。
货币资金可以进行借贷及有条件的让渡，是因为当其转化为资本时能够得到增值；③交易场所通常是无形的，通过电信及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。
2．金融市场的主体从动机看，金融市场的主体主要有投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。
这五类主体是由如下六类参与者构成：政府部门、工商企业、居民个人、存款性金融机构、非存款性金融机构和中央银行。
其中存款性金融机构包括商业银行、储蓄机构和信用合作社，非存款性金融机构主要包括保险公司、养老基金、投资银行和投资基金。
二、金融市场的类型1．按标的物划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场（1）货币市场①定义：以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。
②功能：保持金融资产的流动性。
③交易场所：货币市场一般没有正式的组织，所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电信方式联系进行的。
（2）资本市场①定义：期限在一年以上的金融资产交易的市场。
②与货币市场之间的区别：第一，期限的差别；第二，作用不同。
第三，风险程度不同。
（3）外汇市场①定义：以不同种货币计值的各种短期金融资产交易的市场。
②功能：第一，通过外汇市场的外汇储备买卖和货币兑换业务，使各国间债权债务关系的货币清偿和资本的国际流动得以形成，实现购买力的国际转移；第二，外汇市场集中了各国政府、企业、公司等单位的闲置资金，并对国际贸易中的进出口商进行借贷融资，从而加速了国际资金周转，调剂了国际资金余缺；第三，外汇市场所拥有的发达的通信设施及手段，将世界各地的外汇交易主体联成一个网络，缩短了世界各地间的远程货币收付时间，提高了资金的使用效率；第四，进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效地避免或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展；第五，外汇市场提供的各种外汇资金的供求信息及其价格动态，有助于各国政府和企业据以正确地进行有关决策。
金融市场学考试复习资料张亦春郑振龙版重点概念整理
金融市场学复习资料一、名词解释1、金融市场：指以金融资产为交易对象形成的供求关系及其机制的总和。
2、金融资产：一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。
3、投资基金：是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构。
4、货币市场：指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。
5、资本市场：指期限在一年以上的金融资产交易市场。
6、黄金市场：指集中进行黄金买卖的交易中心或场所。
7、外汇市场：狭义的指银行之间的外汇交易，包括同一市场各银行的交易、中央银行与外汇银行之间的交易以及各国中央银行间的外汇交易活动。
广义的指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。
8、衍生金融工具：指由原生性金融产品或基础性金融工具创造出来的新型金融工具。
9、直接金融市场：指资金需求者直接从资金所有者那里融资的市场，一般指通过发行股票或债券的方式在金融市场上筹集资金的融资市场。
10、间接金融市场：是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。
11、初级市场：又称发行市场和一级市场，指资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的市场。
12、二级市场：又称流通市场和次级市场，指证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。
13、包销：指金融资产的发行人与银行等金融机构协商，有银行等金融机构按照商定条件把全部证券承接下来负责对公众销售。
14、代销：是发行人自己承担全部发行风险，只将公开销售事务委托给投资银行等办理的一种方式。
15、公开市场：指金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成。
16、有形市场：指有固定交易场所的的市场，一般指证券交易所等固定的交易产地。
17、无形市场：指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。
18、国内金融市场：指金融交易的作用仅限于一国之内的市场。
19、国际金融市场：是跨国界进行金融资产交易的市场，是进行金融资产国际交易的场所。
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解-利率【圣才出品】
第十章利率10.1复习笔记一、利率概述1．利率的含义（1）金融工具分类①简易贷款工商信贷通常采用这种方式。
这种金融工具的做法是：贷款人在一定期限内，按照事先商定的利率水平，向借款人提供一笔资金（或称本金）；至贷款到期日，借款人除了向贷款人偿还本金以外，还必须额外支付一定数额的利息。
②年金年金（annuity）是指在一段固定时期内有规律地收入（或支付）固定金额的现金流。
它是最常见的金融工具之一，养老金、租赁费、抵押贷款等通常都采用这种方式。
如果第一次收（付）刚好在一期（如1年）之后，这种年金就称为普通年金（ordinary annuity）。
③附息债券中长期国库券和公司债券通常采用这种形式。
这种金融工具的做法是：附息债券的发行人在到期日之前每年向债券持有人定期支付固定数额的利息，至债券期满日再按债券面值偿还。
在这种方式下，债券持有者将息票剪下来出示给债券发行人，后者确认后将利息支付给债券持有者。
④贴现债券美国短期国库券、储蓄债券以及所谓的零息债券通常采用这种形式。
这种金融工具的做法是：债券发行人以低于债券面值的价格（折扣价格）出售债券，在到期日按照债券面值偿付给债券持有人。
贴现债券与附息债券不同，它不支付任何利息，仅仅在期满时按照债券面值偿付。
这四种类型的金融工具现金流产生的时间不同。
简易贷款和贴现债券只在到期日才有现金流；而年金和附息债券在到期日之前就有连续定期的现金流，直至到期为止。
（2）现值、终值与货币的时间价值①简易贷款的现值和终值如果一笔简易贷款的利率为r，期限为n 年，本金P 0元。
那么，第n 年末贷款人可以收回的本金和利息数额即相当于P 0元年期贷款的终值（FV）0(1)n FV P r =⨯+（10.1）现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的贴现价值。
如果，r 代表利率水平，PV 代表现值，FV 代表终值，n 代表年限，那么现值的计算公式如下：(1)n FVPV r =+（10.2）上述公式隐含了这样一个事实：从现在算起，第n 年末可以获得的一元钱收入肯定不如今天的一元钱更有价值。
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第一章金融市场概论1、金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
2、金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。
3、金融市场的类型按标的物划分：（1）货币市场（2）资本市场（3）外汇市场（4）黄金市场（5）衍生市场简4、金融市场的功能：（1）聚敛功能（2）配置功能（导向）（3）调节功能（4）调节功能名5、资产证券化是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。
本章其余要点整理1、（1）资本市场是金融市场的核心。
（2）金融市场是市场经济体系的核心。
三层含义：1）金融资产交易的有形和无形的场所2）反映金融资产之间的供求关系3）包含金融资产交易过程中所产生的运行机制2、金融资产：（1）基础性金融资产：债务性资产、权益性资产（2）衍生性金融资产：远期、期货、期权、互换。
3、金融5个基本要素：（1）资金供给者（2）资金需求者（3）中介机构（4）投机者（5）管理者4、金融市场的主体：（五类主体的六种参与者）（1）政府部门（2）工商企业（3）居民个人（4）存款性金融机构：商业银行、储蓄机构、信用合作社（5）非存款性金融机构：保险公司、养老基金投资银行、投资基金证券公司、消费金融公司（6）中央银行：（央行三大法宝：公开市场业务、调整准备金率、再贴现）5、资产证券化趋势的原因：（1）金融管制的放松和金融创新的发展。
（2）国际债务危机的出现。
（3）现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券化创造了良好的条件。
6、资产证券化的主要特点：将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。
第1/12页第二章货币市场名1、货币市场（资金市场）：一年期内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的综合。
名2、同业拆借市场：指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
名3、商业票据：大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。
本章其余要点整理1、头寸拆借主要为了补足存款准备金。
2、回购协议：指在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。
从形式上看，它是一种证券买卖行为，从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。
3、证券回购协议是“一笔交易、两次清算”证券相同数量的现金加利息相同数量的证现金注意流向是不同的。
反方的交易的资金里包含了融资方付给融券方的利息。
信用风险的规避方法：（1）设置保证金（2）根据抵押品市值的变化适时调整4、商业票据市场的市场要素：（1）发行者：银行控股公司大企业的子公司经纪人（2）面额及期限（3）销售（4）信用评估：标准普尔评级公司、穆迪投资服务公司，惠誉国际公司。
（5）发行价格和发行成本发行成本：①贴现率②承销费③签证费④保证费⑤评级费（6）发行商业票据的非利息成本：信用额度支持的费用代理费用信用评估费用（7）投资者第2/12页5、汇票：出票人签发的，委托付款人在见票时或者指定日期无条件的向持票人或者收款人支付确定金额的票据。
分类：商业汇票、银行汇票商业汇票：商业承兑汇票，企业、私人承兑的。
银行承兑汇票，由银行承兑的。
6、银行承兑汇票特点：（1）信用好，承兑性强（2）流通性强，灵活性高（3）节约资金成本7、在未经付款人承认兑付之前，汇票不具有法律效力，不能确定收款人与付款人之间的权利和义务关系。
汇票经过承兑后才能转让8、再贴现与转贴现的区别：（1）贴现关系人不同。
转贴现是贴现的商业银行与商业银行之间的票据转让行为；再贴现是商业银行与中央银行之间的票据转让行为。
（2）贴现是否为最终的转让。
转贴现的票据只要未到期，还可以在银行之间办理转让；再贴现则是最后的贴现，即办理再贴现的汇票就退出了流通领域。
9、大额可转让定期存单按照发行者的不同分为：（1）国内存单（2）欧洲美元存单（3）扬基存单（4）储蓄机构存单欧洲美元：指一切存放于美国境外的非美国银行或美国银行设在境外的分支机构的美元存款扬基存单：外国银行在美国的分支机构发行的一种可转让的定期存单。
（选择）一般期限较短，大多三个月内。
10、信用风险：发行银行在存单期满无法偿付本息的风险。
11、大额可转让存单收益取决于三个因素：（1）发行银行的信用评级（2）存单的期限（3）存单的供求量12、短期政府债券市场含义：政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。
期限：一年以内，以3～6个月居多。
国库券一般以贴现方式发行（贴现发行也就是折价发行）目的：（1）满足政府部门短期资金周转的需要（2）为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具拍卖方式发行：竞争性方式投标非竞争性方式投标市场特征：（1）违约风险小（2）流动性强（3）面额小（4）收入免税14、货币市场共同基金的特征：（1）投资于货币市场中高质量的证券组合（2）提供一种有限制的存款账户（3）所受到的法规限制相对较少第3/12页货币市场基金均为开放式基金第三章资本市场名1、股票：投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。
2、信用交易：又称垫头交易、保证金交易指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。
选3、公司债券按抵押担保状况可以分为：信用债券、抵押债券、担保信托债券、设备信托证4、债券与股票的区别：（1）股票一般是永久性的，无需偿还。
债券是有期限的，到期日内必须偿还本金。
（2）公东从公司税后利润中分享股利。
债券持有者从公司税前利润中得到固定利息收入。
（3）在求偿等级上，股东的排列次序在债权人之后。
（4）限制性条款设计控制权时，股东可以通过投票来进行使剩余控制权，债权人一般没有投票权。
（5）权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题，债务资本可要求以某一或某些特定资产作为担保偿还的抵押。
（6）在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股，债券则更为普遍。
简5、投资基金的种类：根据xx（1）组织形式：公司型基金、契约型基金。
（2）投资目标：收入型基金、成长型基金、平衡型基金。
（3）地域不同：国内基金、国家基金、区域基金、国际基金。
（详见P78）（4）投资对象细分：股票基金、债券基金、货币市场基金等。
（5）组织形式：公司型基金、契约型基金名 6.投资基金：通过发行基金券(基金股份或收益凭证)，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。
7、股票的种类：普通股，优先股第4/12页8、普通股东的基本权利：（1）公司决策参与权。
（参加股东大会）（2）收益（利润）分配权。
（形式一般为红利）（3）优先认股权。
（认购新股）（4）剩余资产分配权。
（破产清算）（5）转让自由9、证券交易所的组织形式：公司制，会员制10、投资基金特点：（1）规模经营——低成本（2）分散投资——低风险（3）专家管理——更多投资机会（4）服务专业化—方便11、股票交易程序：开户→委托→竞价→清算→交割→过户本章其余要点整理1、蓝筹股——中国远洋、工商银行成长股——新疆城建、新兴产业收入股投机股——奥运门票：中体产业2、大小非：指大额小额限售非流通股，解禁就是允许上市流通。
大小非解禁就是限售非流通股允许上市。
大非指的是大规模的限售流通股。
占总股本5%以上；小非指的是小规模的限售流通股。
占总股本5%以内。
3、一级市场（也称：发行市场）：指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。
4、股份公司：指全部注册资本为等额股份，通过发行股票筹集资本，股东以其所持股份为限对公司以其全部资产对公司债务承担责任的企业法人。
5、经理由董事会任命。
6、监事会由一定数目(一般不少于3人)的监事组成，监事人选除股东代表外还必须包括适当比例的公司职工代表。
7、股票发行方式的选择：公募、私募8、证券交易所的职能：（先背前四条）（1）提供证券交易的场所和设施（2）接受上市申请，安排证券上市（3）对会员进行监管（4）设立证券结算登记机构（5）制定证券交易所业务规则（6）组织、监督证券交易；（7）对上市公司进行监管；（8）管理和公布市场信息；（9）国家证券委许可的其他职能。
9、第三市场与场外市场的区别：第三市场以“柜台”和店内交易为特征,而不像场外市场那样不择场所，是上市证券的场外交易市场。
10、注意：无论是肯定性条款还是否定性条款，公司都必须严格遵守，否则可能导致“违约”。
11、目前最著名的两大评估机构是标准普尔公司和穆迪投资者服务公司。
12、公司型基金与契约型基金的主要区别：(1)资金的性质不同契约型基金的资金是信托财产，公司型基金的资金是公司法人的资本。
(2)投资运用依据不同。
契约型基金依据基金契约运用资金，公司型基金依据公司章程运用基金。
(3)投资者的地位不同。
契约型基金的投资者购买受益凭证只是契约关系的当事人，对资金的运用没有发言权；公司型基金的投资者购买基金股票成为公司股东，可以通过股东大会参与公司资金运用的管理。
第四章第四章外汇市场即期、远期会出计算，课本讲的比较详细，此处不做整理了。
名1、外汇：以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。
选2、外汇包括'：（1）外国货币（纸币、铸币）（2）外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证）（3）外币有价证券（政府债券、公司债券、股票）（4）特别提款权（5）其他外汇资产3、简答或论述购买力平价说（1）基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国人需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力。
（2）以本国货币交换外国货币，实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力。
因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的（断）。
判（3）绝对购买力平价：这是指一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。
相对购买力平价学说将汇率在一段时期内的变动归因于两个国家在这段时期中的物价或货币购买力的变动（4）评价：优点：揭示了汇率变动的长期原因。
因为，从根本上说，一国货币的对外价值是货币对内价值的体现。
不足：1）从理论基础上来看，购买力平价是以货币数量论为前提的；2）把汇率的变动完全归结于购买力的变化，忽视了其他因素；3）是建立在种种假设之上的；4）在计算具体汇率时，存在许多具体的问题：一是物价指数的选择，二是商品的分类，三是基期年的选择。
论4、影响汇率变动的因素：（1）、国民经济宏观状况和经济实力国民经济发展状况主要从劳动生产率、经济增长率和经济结构三个方面对汇率产生影响。
一般而言，国际收支状况尤对一国汇率具有长期影响（2）相对通货膨胀率在纸币流通条件下，汇率基础由两种货币的购买力平价决定，因而当发生通胀时或本国通胀率高于外国则本币汇率趋势于下降（3）相对利率第6/12页利率的高低影响外资的进入，影响本币汇价。