短期偿债能力分析(1)

有价证券 有价证券必须是
〈1〉目前可以在市场上买卖的证券 〈2〉管理者准备在一年或一个营业周期内卖 出或收回现金的投资行为。 当分析者发现同样的证券被年复一年地列为 有价证券而不是长期投资时，出于谨慎的考虑， 分析者可以将其改列为长期投资。 有价证券通常按成本与市价孰低法计价。
应收帐款
应收帐款通常按扣除“ 备抵坏帐”后的净值 反映。 当公司的应收帐款事实上超过一年或一个营 业周期，但按行业惯例仍将其列为流动资产时， 分析者应对此类应收帐款予以特别的关注——如 果竞争企业没有此类应收帐款，就会面临不可比， 故应予以剔除。 分析应收帐款时，还要注意客户的集中程度。
存
货
在财务报表上，出于稳健的考虑，存货以成本
与市价孰低法计价。
通常，在通货膨胀率较高的时期，采用LIFO(后
进先出)的公司较多；通货膨胀率较低的时期，则较
Байду номын сангаас
多的公司会采用FIFO。应注意方法的一致性问题。
存货应按扣除“ 存货跌价准备”后的净值反映。
短期偿债能力的衡量指标
（1）营运资本
（2）流动比率 （3）速动比率 （4）现金比率
例
题
某公司年末财务报表数据为:流动负债50万元,流 动比率2.5,速动比率1.3,销售成本80万元,年初存货32 万元. 计算本年度存货周转率. 销售成本／平均存货
年末存货——流动资产=流动负债＊流动比率
=50＊2.5=125
速动比率 =（流动资产－存货）／流动负债——期 末存货＝ 流动资产－速动比率＊流动负债=125－1.3＊50=60
第三章 短期偿债能力分析 一、主要知识点 短期资产流动性分析 短期偿债能力的衡量指标 短期偿债能力分析
短期资产流动性分析 流动资产是指价值周转期不超过一年或一个营业 周期的资产，主要包括：
现金
有价证券
应收帐款
存 货
现 金
必须是不受限制的手持现金和存款，亦即必须 是能够不受妨碍地用于偿付流动性债务的现金和存 款。 限于偿还特定的短期债务的现金，往往还是被 反映为流动资产，但通常会同时揭示限制的用途。 在确定企业的短期偿债能力时，必须将此类现金与 相关的短期债务数额一并剔除。 短期借款的补偿性存款，一般也列为流动资产， 但它实际上减少了企业（即借款人）可用于偿还债 务的现金量，因此，分析时可以考虑予以剔除。
速动比率 一般计算式：
速动比率=（流动资产－存货）／流动负债
流动比率计算中所包含的存货往往存在变现能力问题。 还可以考虑扣除预付款及待摊费用等，形成更为保守的 速动比率(超速动比率)。 保守的速动比率＝现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净 额/流动负债
经验值为1 ：1，90年代后降为约0.8 ：1左右。 在有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收帐款，因 此，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流动性。 该比率的实际意义，会受到应收帐款质量的影响，因此， 在计算分析该指标之前，应首先分析应收帐款的周转率等
主要是进行流动比率的同业比较、历史 比较和预算比较分析 比较而言：指标值越大，或有加大的趋势， 说明短期偿债能力有所增强。
某公司的全部流动资产为600,000元，流动比率 为1.5,该公司购入商品160,000元以备销售,其中的 80,000元为赊购.计算该笔交易后的流动比率. 流动负债=流动资产／流动比率 =600,000／1.5=400,000 交易后的流动比率=(600,000+160,000-80,000)／ 480000 =1.42
=7916000
流动比率
流动比率的计算式： 流动比率＝流动资产／流动负债 意为一元流动负债的流动资产保障额。经验值 为2 ：1，但到90年代之后，平均值已降为1.5 ：1 左右。因此经验值因行业、时期而异，不可迷信。 一般而言，流动比率的高低与营业周期很有关 系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，则 越高。 在进行流动比率分析时，与行业平均水平比 较是十分必要的。趋势分析也能较好说明问题。 局限：未考虑资产的“质量”；容易被“操 纵”。
现金比率 （反映即时付现能力）
=（货币资金+短期投资净额）/流动负债
这是最保守的流动性比率。 当企业已将应收帐款和存货作为抵押品 的情况下，或者分析者怀疑企业的应收帐 款和存货存在流动性问题时，以该指标评 价企业短期偿债能力是最为适当的选择。
短期偿债能力分析
通常通过对营运资本、流动比率、速 动比率、现金比率的趋势分析或同业比较 分析进行。
• 要求： （1）计算该企业的营运资本 （2）计算企业的流动比率 （3）计算该企业的速动比率以及保守速动 比率 （4）计算该企业的现金比率 （5）将以上指标与标准值对照，简要说明 其短期偿债能力的好坏。
营运资本
营运资本的计算式： 营运资本＝ 流动资产 － 流动负债 债权人尤其是短期债权人希望营运资 本越多越好，但可能对资产盈利性产生不 良影响。所以规模应适度。 通常将营运资本与以前年度的该指标 进行比较（趋势分析），以确定其是否合 理。不太适合同业比较。
例 题
某企业2000年流动资产为22,086,000元，流动负 债为12,618,000；2001年流动资产为20,836,000， 流动负债为12,920,000.请计算企业两年的营运资本 2000年: 流动资产--流动负债=22086000-12618000 =9468000 2001年：流动资产--流动负债=20836000-12920000
影响短期偿债能力的表外因素
存在下列几种情况之一时，企业实际的偿债能 力要比报表所显示的更强： （1）可动用的银行信贷额度； （2）一些长期资产可以迅速变现； （3）企业长期债务状况良好，信誉良好。 存在下列几种情况之一时，企业实际的偿债能 力要比报表所显示的差：
(1）或有负债：如未决税款争议、未决诉讼等； (2）为其他企业提供担保引起的负债。
大宇公司2001年底的部分账面资料如下表
项目 货币资金 短期投资—债券投资 其中：短期投资跌价准备 应收票据 固定资产 其中：累计折旧 应收账款 其中：坏帐准备 原材料 应付票据 应交税金 预提费用 长期借款—基建借款 2001 年 1503600 30000 840 60000 24840000 300000 210000 12000 450000 90000 60000 1000000 1800000