国际资金流动基本原理PPT
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第十一章 国际资本流动 《国际金融》PPT课件
资产组合投资的动因
跨国金融投资活动较之国内的金融投资活动 更为有效地实现风险与收益的最佳组合
资产组合的风险是各种资产自身的方差及彼 此之间的协方差之间的加权平均。如果投资者的 资产组合能够超越一个国家的范围，则不同市场 之间的较小的协方差能够降低整个资产组合风险。
国际中长期资金流动与债务危机
一、国际中长期资金流动对一国宏观经 济的影响
内部化的主要利益来自于克服外部市场的不 确定性。只要安排得当，企业通过内部化获得的利 益会远大于他们所遭受的损失。
（3） 区位因素论 该理论是由沃尔特·伊萨德等人提出的，它把传统
的关于国内资源区域配置的研究扩展到对外投资中。 区位因素论认为，跨国公司对外进行直接投资，就
像在国内要选择好合适的投资地点一样，必须力争获得 一定的区位优势以实现利润的最大化。
（银行经营性，保值性）
二、货币危机问题
1.概念 2.发生的原因 3.传播 4.影响
1.概念
广义：15%~20% 狭义：与某种汇率制度相联系
2.货币危机发生的原因
（1）经济基础变化带来的投机冲击 （2）由心理预期带来的投机冲击
经济基础变化引起的货币危机
第一，源自政府不合理的宏观政策 第二，一般过程：投机冲击导致储备急
（1）发展中国家缺乏谨慎的债务管理措施 （2）政府财政赤字严重 （3）金融扭曲导致国内资本外逃 （4）国内最根本的扭曲是不恰当的发展战略
债务危机的解决方案
1. 最初解决方案 2. 贝克计划 3. 布雷迪计划
11.3.2 国际短期资金流动与货币危机
一、概述 国际短期资金流动的三种类型 套利性 避险性 投机性
剧下降为零 第三，防范机制：紧缩性货币政策
图4-14 扩张性货币政策引起的货币危机发生过程
第四章 国际资本的流动
第四节：国际资本流动与货币危机
一、货币危机及其产生原因
（一）货币危机的含义
广义:指一国货币汇率的变动在短期内超过一定幅度的现象。 狭义:是指市场参与者通过外汇市场进行操作导致该国固定汇率 制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件。
（二）货币危机及其产生原因
一国的货币危机往往由投机性资金流动引发的投机冲击 （Speculative Attacks）所引起的。 1、经济基础变动带来的投机冲击 2、心理预期造成的投机性冲击 此外,金融体系是否健全也影响到货币危机发生的可能性。
第五节
我国利用外资的管理
一、对外商直接投资的管理
（一）宏观调控管理 （二）对外商直接投资投向的地区引导 （三）对投资规模的宏观控制
第五节
我国利用外资的管理
二、对外债的管理
（一）外债管理的目标 外债是指我国境内机构对境外（含港澳台地区）机构 或个人承担的各类债务。外债管理有两个目标。 1、宏观管理目标 宏观管理目标即外债的规模和投向控制。 2、微观管理目标 微观管理目标即外债的使用效益。
（二）国际资本流动的特点
1、国际资本流动形式多样化，规模扩大，速度加快，波动性大 2、筹资证券化导致国际资本流动结构的变化 3、发展中国家已成为国际资本流动的重要场所 4、机构投资者已成为国际资本流动的主要载体
第一节
国际资本流动概述
二、国际资本流动的分类
国际资本流动从资本的流动方向来看，可分为资本流出和资本流 入；按资本流动的种类可分为长期资本流动和短期资本流动；按资本 流动的方式可分为直接投资、间接投资和国际信贷等。
第三节：国际资本流动与国际债务危机
二、国际债务的衡量指标
（一）衡量外债承受能力的指标 1．负债率
负债率是指一国一定时期外债余额占该国当期的国民生产总值 的比率。
国际资金流动
机
危机的源头是过度扩张性的财政货币政策. 假如一国货币供求是平衡的，此时： 扩张财政货币 货币供给扩张 货币供 求
进口商品和国外资产
外汇储备下降
放弃固定汇率，本币大幅贬值
若市场出现该国货币贬值的预期，会使货币危机
提前发生
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第三节 货币危机
这种类型的货币危机具有如下特点：
➢ 在货币危机的成因上，这一货币危机的发 生是由于政府不合理的宏观政策引起的。
国际金融市场借款 英美银行 提高利率
发展中国家债务危机
IMF介 入
贷款，前提是紧缩经济， 发展中国家被迫出售
货币贬值
国家资产，资产流失
第14页/共22页
第三节 货币危机
货币危机的概念
货币危机，又称国际收支危机，它的含义有广义 与狭义两种。
广义：一国货币的汇率变动在Байду номын сангаас期内超过一定幅 度（有的学者认为该幅度为15％－20％）就可以 称为货币危机。
短期债务比率,即当年外债余额中,一年和一年以 下期限短期债务所占比重。衡量一国外债期限结 构是否安全合理 25%
第10页/共22页
国际债务的衡量指标
其他债务衡量指标
一国当年外债还本付息额占当年GNP的比率 5% 外债总额与本国黄金外汇储备额的比率 3倍 当年偿还外债利息额与当年商品劳务出口额的比率
第8页/共22页
当前国际资金流动基本状况
当前国际资金流动基本状况
总量：规模巨大，增长速度超过实体经济
结构：银行信贷
证券化、衍生工具化
主体：机构投资者成为国际资金流动的主体
国际资金流动迅速发展的原因
国际巨额金融资产的积累
各国对资本流动管制的放松
危机的源头是过度扩张性的财政货币政策. 假如一国货币供求是平衡的，此时： 扩张财政货币 货币供给扩张 货币供 求
进口商品和国外资产
外汇储备下降
放弃固定汇率，本币大幅贬值
若市场出现该国货币贬值的预期，会使货币危机
提前发生
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第三节 货币危机
这种类型的货币危机具有如下特点：
➢ 在货币危机的成因上，这一货币危机的发 生是由于政府不合理的宏观政策引起的。
国际金融市场借款 英美银行 提高利率
发展中国家债务危机
IMF介 入
贷款，前提是紧缩经济， 发展中国家被迫出售
货币贬值
国家资产，资产流失
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第三节 货币危机
货币危机的概念
货币危机，又称国际收支危机，它的含义有广义 与狭义两种。
广义：一国货币的汇率变动在Байду номын сангаас期内超过一定幅 度（有的学者认为该幅度为15％－20％）就可以 称为货币危机。
短期债务比率,即当年外债余额中,一年和一年以 下期限短期债务所占比重。衡量一国外债期限结 构是否安全合理 25%
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国际债务的衡量指标
其他债务衡量指标
一国当年外债还本付息额占当年GNP的比率 5% 外债总额与本国黄金外汇储备额的比率 3倍 当年偿还外债利息额与当年商品劳务出口额的比率
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当前国际资金流动基本状况
当前国际资金流动基本状况
总量：规模巨大，增长速度超过实体经济
结构：银行信贷
证券化、衍生工具化
主体：机构投资者成为国际资金流动的主体
国际资金流动迅速发展的原因
国际巨额金融资产的积累
各国对资本流动管制的放松
第1节 国际资本流动概述
1. Foreign Direct Investment
Capital transactions made by companies from one country （“the home country”）to country” another country （“the host country”）. country” The transactions entail the purchase of production recourse （such as buildings，machinery or buildings， land） land）.
“在一九九七年经济危机之前，泰国 国内对本国的经济发展可以说是沾沾自喜。 资产尤其是股票和房地产价格受到几乎所 有分析师的过度乐观预测而持续上扬。金 融机构包括银行和金融公司以其不顾风险 的超常规放贷在这场狂热中扮演了重要角 色。
“作为监管机构的泰国银行(央行)对 作为监管机构的泰国银行(央行) 经济体系面临的风险也同样浑然不觉 。一 九九七年七月，央行不得不对泰铢实行浮 动汇率，短短数日即造成泰铢币值剧贬， 这意味着泰国的公司企业和金融机构将资 不抵债(外币债务) 不抵债(外币债务)，其中许多已经实质破产。
然而，1997年 然而，1997年2月，国际投资机构向泰国银行 借入高达150亿美元的数月远期泰铢合约，而后在 借入高达150亿美元的数月远期泰铢合约，而后在 即 期市场上大规模地抛售，引起泰铢汇率大幅度波 动。泰国央行为保卫泰铢地位，仅在一个月内就动 用了20亿 用了20亿 美元的外汇储备，才初步平息。 3月4日，泰国央行要求9家有问题的财务公司 日，泰国央行要求9 增加资本金和银行等金融机构提高坏帐准备金比 率。旨在加强金融的稳定性和增强公众的信心，但 事与愿违，出现了大量的挤兑，导致汇市和股市大 幅度下跌。经央行奋力干预，市场暂时稳定。
国际资本流动解析
第15页/共31页
证券投资与直接投资的区别：
区别
证券投资
直接投资
投资目的 获得股息、红利和债息， 企业的管理控制（关键） 来自管理控制权权与持久利益
资本性质
金融资本
主要实物资本
所需条件
健全的国际证券市场
完善优良的投资 环境
债权债务 债券投资形成债权债务
不形成
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3．国际中长期贷款
国际贷款：它是单纯的借贷货币资本在国际间的转 移，不像直接投资那样，涉及到在他国设立企业实 体或收购企业股权，也不像证券投资那样，涉及到 证券的发行与买卖。国际贷款的收益以利息及有关 费用来体现。
消极影响：（1）在一定程度上加深了对国际资本的 依赖程度，有些经济领域甚至可能为国际垄断资本 所控制（2）资本输入过多，还会使外债负担加重， 甚至陷入债务危机（3）资本输入国的某些尖端技术、 科技情报、技术诀窍可能为资本输出国获得，从而 使输入国丧失在某些部门的领先地位（4）对资本输 入国的国内外市场形成某种程度的威胁（5）从长远 来看，资本输出国将投资收益汇回母国，将不利于 资本输入国的国际收支平衡。
就一个国家而言，体现为资本流入与资本流出
第2页/共31页
（一）资本流出
资本流出(Capital Outflow)，是指本国资本流到国 外，亦称本国的资本输出，属于支付项目。它包 括以下几层含义：
外国对本国的债务增加； 本国对外国的债务减少； 外国对本国的债权或在本国的资产减少； 本国在外国的债权或在外国的资产增加。
第20页/共31页
出口信贷和贸易合同的关系：
卖方信贷 买方信贷
卖方获得贷 款解决资金 周转困难
买方获得贷 款用于即期 支付货款
远期支付的 贸易合同
证券投资与直接投资的区别：
区别
证券投资
直接投资
投资目的 获得股息、红利和债息， 企业的管理控制（关键） 来自管理控制权权与持久利益
资本性质
金融资本
主要实物资本
所需条件
健全的国际证券市场
完善优良的投资 环境
债权债务 债券投资形成债权债务
不形成
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3．国际中长期贷款
国际贷款：它是单纯的借贷货币资本在国际间的转 移，不像直接投资那样，涉及到在他国设立企业实 体或收购企业股权，也不像证券投资那样，涉及到 证券的发行与买卖。国际贷款的收益以利息及有关 费用来体现。
消极影响：（1）在一定程度上加深了对国际资本的 依赖程度，有些经济领域甚至可能为国际垄断资本 所控制（2）资本输入过多，还会使外债负担加重， 甚至陷入债务危机（3）资本输入国的某些尖端技术、 科技情报、技术诀窍可能为资本输出国获得，从而 使输入国丧失在某些部门的领先地位（4）对资本输 入国的国内外市场形成某种程度的威胁（5）从长远 来看，资本输出国将投资收益汇回母国，将不利于 资本输入国的国际收支平衡。
就一个国家而言，体现为资本流入与资本流出
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（一）资本流出
资本流出(Capital Outflow)，是指本国资本流到国 外，亦称本国的资本输出，属于支付项目。它包 括以下几层含义：
外国对本国的债务增加； 本国对外国的债务减少； 外国对本国的债权或在本国的资产减少； 本国在外国的债权或在外国的资产增加。
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出口信贷和贸易合同的关系：
卖方信贷 买方信贷
卖方获得贷 款解决资金 周转困难
买方获得贷 款用于即期 支付货款
远期支付的 贸易合同
第三章国际资本流动理论
国际资本流动理论 8
• ② 国际证券投资 • 国际证券投资是指投资者在国际证券市场上，以购买外国 政府或企业发行的中长期债券以及购买外国企业发行的股 票等方式所获取利润的投资活动。 • 其中国际债券是国际资本市场上的一种长期信用工具，可 以在国际证券市场上流通，它代表持有者获得未来定期固 定收益的权力，同时也满足发行者筹措资金的需求。 • 国际债券可以分为欧洲债券和外国债券。
国际资本流动理论 1
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的含义及分类 • （一）国际资本流动的含义
– 1、国际资本：
• 是相对国内资本而言的，是由国内资本转化而来的。当一 国资本跨出国界时，就成为国际资本的一个组成部分。这 样，对一个国家而言，整个世界资本就被分为国内资本和 各国输出的国际资本。
– 2 、世界资本的流动也由此分为国内资本的流动和国际 资本的流动，而国际资本的流动又可以分为国内资本与 国际资本相互转化之间的流动和国际资本在世界各个金 融中心的流动。 – 3、国际资本流动：
• 是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区。作 为一种国际经济活动，国际资本流动也是以盈利为目的的。 但与以所有权转移为特征的国际商品贸易不同，国际资本 流动的特征是使用权的跨国支配或有偿转让。一般来说， 国际资本流动可以分为国际资本流出和国际资本流人。
国际资本流动理论
16论 – 20世纪初，美国经济学家欧文· 费雪（I· Fisher）以李嘉图的比较 利益论为理论基础，提出了费雪国际资本流动理论。 主要理论观点： – 费雪认为，一国的资本存量是既定的，既可以生产现时商品，也 可以生产未来商品。在封闭经济条件下，一国必须按照一定的比 例分配资本，分别生产现时商品和未来商品，以满足当前消费需 要和未来消费需要。在开放经济条件下，则有所不同。 – 费雪认为，利率的差异是国际资本流动的基本动因，而国际资本 流动的结果将消除各国之间的利率差异。同时，费雪也承认，由 于各国对资本的限制、国际投资风险、交易成本等因素的影响， 国际投资并不能使各国的利率完全平均化。 – 费雪国际资本流动理论还分析了各国名义利率与实际利率之间的 差异、利率结构对国际资本流动的影响。费雪国际资本流动理论 中所讲的利率是指实际利率。在无其他因素影响的条件下，国际 资本的流动可以使各国的实际利率平均化。在现实经济生活中， 人们观测到的一般是名义利率。名义利率等于实际利率与通货膨 胀率之和。在资本自由流动的情况下，各国的实际利率相等，各 国的名义利率差异是由通货膨胀率的差异引起的。假定A国的名 义利率高，但其通货膨胀率也高，其实际利率低于B国，则资本 仍然会由A国流向B国。
• ② 国际证券投资 • 国际证券投资是指投资者在国际证券市场上，以购买外国 政府或企业发行的中长期债券以及购买外国企业发行的股 票等方式所获取利润的投资活动。 • 其中国际债券是国际资本市场上的一种长期信用工具，可 以在国际证券市场上流通，它代表持有者获得未来定期固 定收益的权力，同时也满足发行者筹措资金的需求。 • 国际债券可以分为欧洲债券和外国债券。
国际资本流动理论 1
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的含义及分类 • （一）国际资本流动的含义
– 1、国际资本：
• 是相对国内资本而言的，是由国内资本转化而来的。当一 国资本跨出国界时，就成为国际资本的一个组成部分。这 样，对一个国家而言，整个世界资本就被分为国内资本和 各国输出的国际资本。
– 2 、世界资本的流动也由此分为国内资本的流动和国际 资本的流动，而国际资本的流动又可以分为国内资本与 国际资本相互转化之间的流动和国际资本在世界各个金 融中心的流动。 – 3、国际资本流动：
• 是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区。作 为一种国际经济活动，国际资本流动也是以盈利为目的的。 但与以所有权转移为特征的国际商品贸易不同，国际资本 流动的特征是使用权的跨国支配或有偿转让。一般来说， 国际资本流动可以分为国际资本流出和国际资本流人。
国际资本流动理论
16论 – 20世纪初，美国经济学家欧文· 费雪（I· Fisher）以李嘉图的比较 利益论为理论基础，提出了费雪国际资本流动理论。 主要理论观点： – 费雪认为，一国的资本存量是既定的，既可以生产现时商品，也 可以生产未来商品。在封闭经济条件下，一国必须按照一定的比 例分配资本，分别生产现时商品和未来商品，以满足当前消费需 要和未来消费需要。在开放经济条件下，则有所不同。 – 费雪认为，利率的差异是国际资本流动的基本动因，而国际资本 流动的结果将消除各国之间的利率差异。同时，费雪也承认，由 于各国对资本的限制、国际投资风险、交易成本等因素的影响， 国际投资并不能使各国的利率完全平均化。 – 费雪国际资本流动理论还分析了各国名义利率与实际利率之间的 差异、利率结构对国际资本流动的影响。费雪国际资本流动理论 中所讲的利率是指实际利率。在无其他因素影响的条件下，国际 资本的流动可以使各国的实际利率平均化。在现实经济生活中， 人们观测到的一般是名义利率。名义利率等于实际利率与通货膨 胀率之和。在资本自由流动的情况下，各国的实际利率相等，各 国的名义利率差异是由通货膨胀率的差异引起的。假定A国的名 义利率高，但其通货膨胀率也高，其实际利率低于B国，则资本 仍然会由A国流向B国。
《国际金融学》PPT课件全
现代国际金融学时期
以布雷顿森林体系为研究背景，分析 国际货币制度演变及国际金融市场发 展。
国际金融学的研究方法
实证分析方法
运用统计数据和计量经济学工具，对国 际金融现象进行定量分析和检验。
案例分析方法
通过对典型国家或地区的国际金融实 践进行案例分析，提炼经验和教训。
规范分析方法
基于经济学原理和国际金融理论，对 国际金融问题进行定性分析和逻辑推 理。
国际资本流出可分散母国投资风险，获取更高收益；但也可能导致 母国产业空心化、失业率上升等问题。
对全球经济的影响
国际资本流动推动了全球范围内的资源配置优化和经济增长；但同 时也加剧了全球经济波动和风险传递。
国际资本流动的管理与政策
01
管理措施
02
实行外汇管制：通过对外汇的买卖、兑换和转移进行限制 ，控制国际资本流动。
04
CATALOGUE
国际金融市场
国际金融市场概述
1 2
定义
国际金融市场是指由国际性的资金借贷、结算、 汇兑以及有价证券、黄金和外汇的买卖活动所组 成的市场。
功能
国际金融市场的主要功能包括资金融通、外汇买 卖、风险管理、国际结算以及信息传递等。
3
分类
根据交易性质的不同，国际金融市场可分为货币 市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生 金融工具市场等。
牙买加体系
1976年牙买加协议确立了以浮动汇率制为主导的国际货币体系，各国 可自由选择汇率制度，国际储备货币多元化。
布雷顿森林体系
建立背景
二战后，美国经济实力空前膨胀，黄金储备占全球70%以 上，为建立以美元为中心的国际货币体系奠定了基础。
主要内容
美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，实行可调节 的固定汇率制度；成立国际货币基金组织和世界银行两大 国际金融机构。
国际金融学_中央财经大学_14 第13讲国际资本流动_(14.6.1) 13.6PPT
第13讲国际资本流动
13.6 国际资本流动的历史演变和最新特征
（1）金本位盛行的1870年-1914年期间——国际资本流动迅猛发展
（2）20世纪上半期先后——各国实行严格的资本管制
（3）第二次世界大战结束后——国际资本流动逐步得以恢复，并在最近30年间进入了一个的全新的快速发展时期（第二个鼎盛时期，也是全球化的第二个黄金时期）
20世纪50-60年代：国际资本流动处于恢复时期。
美国对欧洲的官方援助大量增加；美国也是私人资本流动的主要推动力量。
20世纪70年代：国际资本流动进入了一个新的发展时期。
得益于石油美元的出现，欧洲资本市场迅猛发展；国际私人资本流动的重要性明显上升。
20世纪80年代：国际资本流动陷入低谷。
由于美国等发达国家发生严重经济衰退，国际商品市场急剧收缩，国际资金利率居高不下，美元汇率不断攀升，不少高额对外负债的拉美国家陷入了严重的债务危机之中。
（1）资本跨国界流动的规模快速扩张，对经济发展的影响力大幅度上升。
（2）国际资本流动速度加快，资本流动性显著提高。
（3）国际资本流动高度集中于发达国家之间。
（4）流向新兴市场经济体的国际资本呈现出剧烈的波动性。
（5）机构投资者在国际资本流动中发挥着越来越重要的作用。
（6）自2002年起，美国的经常项目逆差不断扩大，而中国和亚洲其他经济体的经常项目顺差不断增加，结果全球经济失衡不断加深。
国际资本流动概述
(二)短期资本流动
短期资本流动是指一年或一年以下的货币资 本流动。主要是通过各种信用工具—票据来 进行的。信用工具主要指政府短期债券、 可转让银行定期存单、银行票据、商业票 据以及银行活期存款凭证等。
短期资本流动按其流动目的可分为三种：
1、资金调拨流动。 ①贸易资金流动；②银行 资金流动。
2、保值性流动。 3、投机性流动。投机性资本流动取决于两个
• 第三、从货币危机发生后的相当长的时期内政府被迫
采取的补救性措施的影响看，紧缩性财政货币政策往 往是最普遍的。但若货币危机并不是由扩张性的宏观 政策因素导致时，这一措施很可能给社会带来巨大的 灾难。另外，为获得外国的资金援助，一国政府将被 迫实施这些援助所附加的种种条件，例如开放本国商 品金融市场等，给本国的经济运行带来较大的风险。
3、国际证券成为国际资本流动的首选方式。
（二）国际资本流动中的官方资本减少， 私人资本增加
（三）全球金融市场一体化程度提高
（四）国家风险因素
四、国际资本流动的起因
(一)资本的供求因素
国际资本近年来迅速增长，主要由于下述原因造成： ①一些主要发达国家经济增长速度放慢，国内投资场所
日益萎缩，投资收益下降，出现大量过剩资本。 ②有些发达国家财政赤字难以消除，增加货币发行量，
（二）发展中国家债务危机的出现不是孤立的，它 的产生既有内因也有外因。从发展中国家内部来 看，教训是深刻的，也给人们启示：
1、发展中国家举外债应根据国情选择适度的借债 规模 2、发展中国家应根据具体情况合理安排外债结构。 3、扶植和发展出口产业，提高偿还能力，稳定协 调地发展国民经济。
4、建立集中统一的外债管理机构，加强外债管理。
资本流入：本国对外国的负债增加或本国 在外国的资产减少
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
原因：
• 避税需求。 • “红筹”上市 • 转移资产 • 洗钱需求
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
（二）国际资金流动的结构发生了巨大变 化
1.从横向流动（资金在不同国家或地区的 流动）上看，历经了反复。
2.从纵向流动（资金在外汇市场、信贷市 场、证券市场及衍生工具市场上的流动） 看，国际资金流动呈现出由以银行贷款 这一方式为主向以证券方式、衍生工具 方式为主过渡的趋势。
国际资本流动与跨国公 司(ppt24)
2020/11/10
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
二、国际资金流动的特点 （一）国际资金流动规模巨大，不再依赖
于实物经济基础 1．从发展速度上讲，资金流动的增长远远
快于世界贸易增长，且不受世界经济周 期波动的影响。 2．从地区流向看，一大批国际资金流动中 居于突出地位的离岸金融中心都出现在 经济和贸易不太发达的国家和地区。
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
第三节 跨国公司 一、跨国公司的含义 （一）含义及在当代世界经济中的地位 跨国公司是指通过资本投资或契约安排， 在两个或两个以上国家设立分支机构或子 公司，从而拥有或控制生产设施、销售机 构和其他资产，并在统一的决策体系下从 事国际生产和经营活动的企业。
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
革新和其他创造资产（如商标名称） ·物质基础设施（港口、公路、电力、通讯）
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
C．寻求效率 • 经劳动生产率调整后的B中所列的资源和
资产的成本，其他投入的成本，如至东 道国或东道国国内的运输和通讯成本、 其他中间产品的成本 • 拥有有利于建立地区性公司网络的地区 性一体化协定的成员资格
原因：
• 避税需求。 • “红筹”上市 • 转移资产 • 洗钱需求
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
（二）国际资金流动的结构发生了巨大变 化
1.从横向流动（资金在不同国家或地区的 流动）上看，历经了反复。
2.从纵向流动（资金在外汇市场、信贷市 场、证券市场及衍生工具市场上的流动） 看，国际资金流动呈现出由以银行贷款 这一方式为主向以证券方式、衍生工具 方式为主过渡的趋势。
国际资本流动与跨国公 司(ppt24)
2020/11/10
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
二、国际资金流动的特点 （一）国际资金流动规模巨大，不再依赖
于实物经济基础 1．从发展速度上讲，资金流动的增长远远
快于世界贸易增长，且不受世界经济周 期波动的影响。 2．从地区流向看，一大批国际资金流动中 居于突出地位的离岸金融中心都出现在 经济和贸易不太发达的国家和地区。
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
第三节 跨国公司 一、跨国公司的含义 （一）含义及在当代世界经济中的地位 跨国公司是指通过资本投资或契约安排， 在两个或两个以上国家设立分支机构或子 公司，从而拥有或控制生产设施、销售机 构和其他资产，并在统一的决策体系下从 事国际生产和经营活动的企业。
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
革新和其他创造资产（如商标名称） ·物质基础设施（港口、公路、电力、通讯）
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
C．寻求效率 • 经劳动生产率调整后的B中所列的资源和
资产的成本，其他投入的成本，如至东 道国或东道国国内的运输和通讯成本、 其他中间产品的成本 • 拥有有利于建立地区性公司网络的地区 性一体化协定的成员资格
第7章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述
（四）金融衍生工具的应用日益广泛 目前，金融衍生产品的应用和影响越来越大，
金融衍生工具市场已经逐渐取代了现货市场的传统 优势地位，互换、远期合同、期货和期权交易额的 增加都极大的超过了现货交易额的增加。
11 2020/4/28
第一节 国际资本流动概述
四、国际资本流动的原因
2
2020/4/28
第一节 国际资本流动概述
国际资本流动主要包括： ➢ 资本流动方向：资本流入和资本流出 ➢ 资本流动规模：资本流动总额和资本流动净额 ➢ 资本流动种类：长期资本流动和短期资本流动 ➢ 资本流动性质：政府和私人 ➢ 资本流动方式：投资和贷款
3
2020/4/28
第一节 国际资本流动概述
国厂商对外直接投资行为。结论是：在国际市场范围
内，某产品所处的生命周期不同决定了其产地的不同，
而外国直接投资则是 生产过程或产地转移的必然结果。
➢ 1.产品导入期
➢ 2.产品成长期
➢ 3.产品成熟期
20 ➢ 4.产品衰退期
2020/4/28
第二节 国际资本流动理论概述
（三）寡头垄断行为学说 尼克博克在分析了多家美国跨国公司的投资
第七章 国际资本流动
本章要点：资本流动分为三个领域：国内资本的流动、
国内资本与国际资本的互相转化和国际资本的流动。国内
资本流动以信贷和财政收支两种方式进行；国内资本与国
际资本的互相转化主要表现为银行资本的输出、输入和产
业资本的直接投资；国际资本流动主要表现为欧洲货币市
场的资本转移。本章第一节主要对国际资本流动的概念类
第一节 国际资本流动概述
（二）国际商业资本、货币资本及生产资本流动
国际营运资金管理PPT培训课件
短期融资与信贷
总结词
短期融资与信贷是国际营运资金管理的重要手段，涉及如何通过有效的融资和信贷策略来满足企业的资金需求、 降低融资成本。
详细描述
企业需要了解各种短期融资方式，如银行贷款、商业票据等，并选择最适合自己的融资方式。此外，企业还需要 建立良好的信贷记录，与银行等金融机构建立长期合作关系。
03 国际营运资金管理面临的 挑战
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促进企业发展
良好的国际营运资金管理 可以支持企业的业务拓展 和增长，帮助企业实现可 持续发展。
历史与发展
早期阶段
早期的国际营运资金管理主要关注现金流的管理，缺乏对整体流动资金的统筹规划。
发展阶段
随着全球化进程的加速和跨国公司的崛起，国际营运资金管理逐渐受到重视，跨国公司开 始注重对全球流动资金的统一管理和调度。
汇率风险
总结词
企业在跨国经营中，由于汇率波动而 面临的风险。
详细描述
企业在国际市场上进行贸易、投资等 活动时，通常会涉及到不同货币的兑 换。由于汇率是动态变化的，因此企 业在兑换货币时可能会遭受损失，这 种风险即为汇率风险。
政治风险
总结词
由于东道国政治环境不稳定，给跨国企业带来经济损失的风险。
详细描述
详细描述
跨国公司C在跨国经营中面临汇率风险，为减少汇率波动对业 务的影响，该公司制定了一套全面的汇率风险管理方案。通 过运用金融衍生品、合理安排收付款等方式，有效对冲汇率 风险，保障国际业务的经济效益。
跨国公司D的国际税务筹划
总结词
税务筹划、降低税负、合法合规
详细描述
跨国公司D在跨国经营中需要遵守不同国家和地区的税收法规，为降低国际税负 ，该公司进行了国际税务筹划。通过合理安排公司组织结构、利用税收协定、优 化供应链等方式，合法降低税负，提高国际业务的经济效益。
2国际资金流动基本原理
国家基金(country fund) 是共同基金的一种形式，即投资者投资于境内或境外的共同 基金，再由这些基金投资于某一国或者某几国的证券市场。国际股权基准股票(world equity benchmark shares，简称WEBS)是2019年出现的新型国际投资工具，它是一种指 数型的投资基金，反映某个国家的股票指数情况。
(1) 固定汇率(fixed exchange rate)和浮动汇率(floating exchange rate)。
(2) 单一汇率(single exchange rate)与复汇率(multiple exchange rate)。
(3) 实际汇率(real exchange rate)和有效汇率(effective exchange rate)。
际融资服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国际金融交易的城市。 2． 国际金融中心的类型
首先，根据业务特点，国际金融中心可以分为国际资本的净输出地、国 际金融服务中心、离岸金融中心三类。其次，根据功能国际金融中心可分 为功能型(functional center)国际金融中心和名义型(paper center)金融中心。
第一节：国际资金流动的基本原理
国际资金流动的发生机制 国际金融市场简介 国际金融中心制
资金在国际间进行流动的方式有两种。一种是利用一国原有的国内金融 市场进行，这种交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以称为外国 金融市场或在岸金融市场(onshore financial market)，它实际上是一国原 有的金融市场的对外延伸。资金的另一种国际流动方式则是利用与各国国内 金融市场相独立的市场进行。交易的货币一般不是市场所在国发行的，在利 率、业务惯例上具有自己的特点，交易中使用的货币一般不是市场所在国发 行的货币，交易的双方一般都是市场所在地的非居民。非居民之间进行交易 的国际金融市场，可称为离岸金融市场(offshore financial market)。从货 币的角度来定义，又可以将之称为欧洲货币市场(European currency market)，即在某种货币的发行国国境之外从事该种货币借贷业务的市场。
(1) 固定汇率(fixed exchange rate)和浮动汇率(floating exchange rate)。
(2) 单一汇率(single exchange rate)与复汇率(multiple exchange rate)。
(3) 实际汇率(real exchange rate)和有效汇率(effective exchange rate)。
际融资服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国际金融交易的城市。 2． 国际金融中心的类型
首先，根据业务特点，国际金融中心可以分为国际资本的净输出地、国 际金融服务中心、离岸金融中心三类。其次，根据功能国际金融中心可分 为功能型(functional center)国际金融中心和名义型(paper center)金融中心。
第一节：国际资金流动的基本原理
国际资金流动的发生机制 国际金融市场简介 国际金融中心制
资金在国际间进行流动的方式有两种。一种是利用一国原有的国内金融 市场进行，这种交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以称为外国 金融市场或在岸金融市场(onshore financial market)，它实际上是一国原 有的金融市场的对外延伸。资金的另一种国际流动方式则是利用与各国国内 金融市场相独立的市场进行。交易的货币一般不是市场所在国发行的，在利 率、业务惯例上具有自己的特点，交易中使用的货币一般不是市场所在国发 行的货币，交易的双方一般都是市场所在地的非居民。非居民之间进行交易 的国际金融市场，可称为离岸金融市场(offshore financial market)。从货 币的角度来定义，又可以将之称为欧洲货币市场(European currency market)，即在某种货币的发行国国境之外从事该种货币借贷业务的市场。
国际资本移动PPT课件
地位； (六)世界各国经济发展的不平衡和各国货币汇率的频繁
波动，促进和加快了国际资本的流动； (七)发展中国家和地区的开放和经济实力的增强，促进
了这些国家和地区的资本流动。
三、国际投资者的动因和考虑的主要因素
（一）对外直接投资的动因 投资者对外直接投资的根本目的在于追
求和实现利润的最大化。在具体实践中，投 资的动机可分为下列几种类型：
第一节 国际资本流动的产生与发展
一、国际资本流动的定义 二、国际资本流动的产生和发展
一、国际资本流动的定义
国际资本流动是指资本为了追求和实现利
润的最大化而进行的跨国界的移动。
根据投资的时间长短：
长期投资
垄断阶段经 济现象
短期投资
根据资本持有者的性质： 国家投资 私人投资
根据资本的特性和作用： 对外间接投资 对外直接投资(FDI）
（二）国际证券投资
证券投资是指投资者在国际证券市场上购买外国企
业和政府的中长期债券，或在股票市场上购买外国企业股 票的一种投资活动。
和直接投资的区别是： 证券投资者一般只能取得债券、股票的股息
和红利，对投资企业无经营和管理的直接控制权。
（二）国际证券投资
类型： 国际股票投资和国际债券投资
国际债券投资
年份 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
FDI流量 6440 8650
13000 7810 6510 6530 7000
一、对外直接投资
（一）对外直接投资的四种方式：
其一，开办独资企业，设立分支机构; 其二，合资或合营企业（实行有限责任制）; 其三，购买国外企业的股票并达到一定比例 其四，进行利润再投资
二、国际资本流动的产生和发展
波动，促进和加快了国际资本的流动； (七)发展中国家和地区的开放和经济实力的增强，促进
了这些国家和地区的资本流动。
三、国际投资者的动因和考虑的主要因素
（一）对外直接投资的动因 投资者对外直接投资的根本目的在于追
求和实现利润的最大化。在具体实践中，投 资的动机可分为下列几种类型：
第一节 国际资本流动的产生与发展
一、国际资本流动的定义 二、国际资本流动的产生和发展
一、国际资本流动的定义
国际资本流动是指资本为了追求和实现利
润的最大化而进行的跨国界的移动。
根据投资的时间长短：
长期投资
垄断阶段经 济现象
短期投资
根据资本持有者的性质： 国家投资 私人投资
根据资本的特性和作用： 对外间接投资 对外直接投资(FDI）
（二）国际证券投资
证券投资是指投资者在国际证券市场上购买外国企
业和政府的中长期债券，或在股票市场上购买外国企业股 票的一种投资活动。
和直接投资的区别是： 证券投资者一般只能取得债券、股票的股息
和红利，对投资企业无经营和管理的直接控制权。
（二）国际证券投资
类型： 国际股票投资和国际债券投资
国际债券投资
年份 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
FDI流量 6440 8650
13000 7810 6510 6530 7000
一、对外直接投资
（一）对外直接投资的四种方式：
其一，开办独资企业，设立分支机构; 其二，合资或合营企业（实行有限责任制）; 其三，购买国外企业的股票并达到一定比例 其四，进行利润再投资
二、国际资本流动的产生和发展
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(1) 外国货币，包括纸币、铸币； (2) 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； (3) 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； (4) 特别提款权(特别提款权是一种人造货币，它的含义我们将在第十二章中介
绍。）欧元； (5) 其他外汇资产。
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2.汇率
所谓汇率(exchange rate)，就是指以一种货币表示的另一种货币的相对价 格。汇率的表达方式有两种。其一是固定外国货币的单位数量，以本国货币表示 这一固定数量的外国货币的价格，称为直接标价法(direct quotation)。另一种标价 方式是固定本国货币的单位数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币价 格，从而间接地表示出外国货币的本国价格，称为间接标价法(Indirect quotation)。将一国货 币 币值 的 提 高 称 为 升 值 (appreciation)， 一 国 货 币 币 值 的 降 低 可 称 为贬 值(depreciation) 。
6
第二节：外汇市场
外汇与汇率的概念 外汇市场交易活动简介
7
一、 外汇与汇率的概念
1． 外汇(foreign exchange)是指以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的 资产。
具体地说，一种外币资产成为外汇有三个条件： 第一，自由兑换性 第二，普遍接受性 第三，可偿性
我国《外汇管理条例》中规定外汇的具体范围包括：
2
图2-1 国内金融市场、国际金融市场和离岸市场的关系
3
二、 国际金融市场简介
国际金融市场可以分为国际资本市场和国际货币市场。前者主要涉及中长期 (期限在一年以上)跨国资本流动；后者则主要是指借贷期限为一年以内的短期 跨国资金流动。 1．
国际资本市场包括国际银行中长期贷款市场和证券市场。证券市场有两个重 要组成部分：国际债券市场和国际股票市场。包括欧洲债券市场与外国债券市 场，外国债券(foreign bond)是指外国借款人在某国发行的、以该国货币表示面 值的债券， “扬基债券”；“武士债券” ；“猛犬债券” 。
MAY 16
CLOSING
BID/OFFER
MID-POINT
SPREAD
EUROPE
DENMARK (DKR) 6.034 9
342-356
NORWAY (NKR)6.850 1
479-522
RUSSIA
(ROUBLE)28.524 0
190-290
SWEDEN (SKR) 7.488 9
874-903
图2-1 外国债券市场情况（2001年底）
4
国际股票市场则是指由国际辛迪加承销，在发行公司所在国家以外进行股票销售及 交易的市场。美国存托凭证(American depositary receipt，简称ADR)，是指主要面向美 国投资者发行并在美国证券市场交易的代表外国公司有价证券的可转让凭证。
实际汇率是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的 相对价格，反映了本国商品的国际竞争力。有效汇率是指某 种加权平均汇率。以贸易比重为权数的有效汇率所反映的是一国货币汇率在国 际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。
9
二、 外汇市场交易活动简介
DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLAR
SWIZERLAND (SFR) 1.270 7
704-709
UK(0.550 0)
1.818 1
180-182
(1) 固定汇率(fixed exchange rate)和浮动汇率(floating exchange rate)。
(2) 单一汇率(single exchange rate)与复汇率(multiple exchange rate)。
(3) 实际汇率(real exchange rate)和有效汇率(effective exchange rate)。
国家基金(coun或境外的共同 基金，再由这些基金投资于某一国或者某几国的证券市场。国际股权基准股票(world equity benchmark shares，简称WEBS)是1996年出现的新型国际投资工具，它是一种指 数型的投资基金，反映某个国家的股票指数情况。
2． 国际货币市场 国际货币市场主要包括银行短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场。银行短期信
贷市场主要包括银行对外国企业的信贷和银行同业拆放市场。短期证券市场是进行短 期信用票据交易的市场。贴现市场是指经营贴现业务的短期资金市场。
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三、 国际金融中心
1． 国际金融中心的概念 国际金融中心(International financial center)就是那些能够提供最便捷的国
第一节：国际资金流动的基本原理
国际资金流动的发生机制 国际金融市场简介 国际金融中心
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一、 国际资金流动的发生机制
资金在国际间进行流动的方式有两种。一种是利用一国原有的国内金融 市场进行，这种交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以称为外国 金融市场或在岸金融市场(onshore financial market)，它实际上是一国原 有的金融市场的对外延伸。资金的另一种国际流动方式则是利用与各国国内 金融市场相独立的市场进行。交易的货币一般不是市场所在国发行的，在利 率、业务惯例上具有自己的特点，交易中使用的货币一般不是市场所在国发 行的货币，交易的双方一般都是市场所在地的非居民。非居民之间进行交易 的国际金融市场，可称为离岸金融市场(offshore financial market)。从货 币的角度来定义，又可以将之称为欧洲货币市场(European currency market)，即在某种货币的发行国国境之外从事该种货币借贷业务的市场。
际融资服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国际金融交易的城市。 2． 国际金融中心的类型
首先，根据业务特点，国际金融中心可以分为国际资本的净输出地、国 际金融服务中心、离岸金融中心三类。其次，根据功能国际金融中心可分 为功能型(functional center)国际金融中心和名义型(paper center)金融中心。
绍。）欧元； (5) 其他外汇资产。
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2.汇率
所谓汇率(exchange rate)，就是指以一种货币表示的另一种货币的相对价 格。汇率的表达方式有两种。其一是固定外国货币的单位数量，以本国货币表示 这一固定数量的外国货币的价格，称为直接标价法(direct quotation)。另一种标价 方式是固定本国货币的单位数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币价 格，从而间接地表示出外国货币的本国价格，称为间接标价法(Indirect quotation)。将一国货 币 币值 的 提 高 称 为 升 值 (appreciation)， 一 国 货 币 币 值 的 降 低 可 称 为贬 值(depreciation) 。
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第二节：外汇市场
外汇与汇率的概念 外汇市场交易活动简介
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一、 外汇与汇率的概念
1． 外汇(foreign exchange)是指以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的 资产。
具体地说，一种外币资产成为外汇有三个条件： 第一，自由兑换性 第二，普遍接受性 第三，可偿性
我国《外汇管理条例》中规定外汇的具体范围包括：
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图2-1 国内金融市场、国际金融市场和离岸市场的关系
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二、 国际金融市场简介
国际金融市场可以分为国际资本市场和国际货币市场。前者主要涉及中长期 (期限在一年以上)跨国资本流动；后者则主要是指借贷期限为一年以内的短期 跨国资金流动。 1．
国际资本市场包括国际银行中长期贷款市场和证券市场。证券市场有两个重 要组成部分：国际债券市场和国际股票市场。包括欧洲债券市场与外国债券市 场，外国债券(foreign bond)是指外国借款人在某国发行的、以该国货币表示面 值的债券， “扬基债券”；“武士债券” ；“猛犬债券” 。
MAY 16
CLOSING
BID/OFFER
MID-POINT
SPREAD
EUROPE
DENMARK (DKR) 6.034 9
342-356
NORWAY (NKR)6.850 1
479-522
RUSSIA
(ROUBLE)28.524 0
190-290
SWEDEN (SKR) 7.488 9
874-903
图2-1 外国债券市场情况（2001年底）
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国际股票市场则是指由国际辛迪加承销，在发行公司所在国家以外进行股票销售及 交易的市场。美国存托凭证(American depositary receipt，简称ADR)，是指主要面向美 国投资者发行并在美国证券市场交易的代表外国公司有价证券的可转让凭证。
实际汇率是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的 相对价格，反映了本国商品的国际竞争力。有效汇率是指某 种加权平均汇率。以贸易比重为权数的有效汇率所反映的是一国货币汇率在国 际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。
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二、 外汇市场交易活动简介
DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLAR
SWIZERLAND (SFR) 1.270 7
704-709
UK(0.550 0)
1.818 1
180-182
(1) 固定汇率(fixed exchange rate)和浮动汇率(floating exchange rate)。
(2) 单一汇率(single exchange rate)与复汇率(multiple exchange rate)。
(3) 实际汇率(real exchange rate)和有效汇率(effective exchange rate)。
国家基金(coun或境外的共同 基金，再由这些基金投资于某一国或者某几国的证券市场。国际股权基准股票(world equity benchmark shares，简称WEBS)是1996年出现的新型国际投资工具，它是一种指 数型的投资基金，反映某个国家的股票指数情况。
2． 国际货币市场 国际货币市场主要包括银行短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场。银行短期信
贷市场主要包括银行对外国企业的信贷和银行同业拆放市场。短期证券市场是进行短 期信用票据交易的市场。贴现市场是指经营贴现业务的短期资金市场。
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三、 国际金融中心
1． 国际金融中心的概念 国际金融中心(International financial center)就是那些能够提供最便捷的国
第一节：国际资金流动的基本原理
国际资金流动的发生机制 国际金融市场简介 国际金融中心
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一、 国际资金流动的发生机制
资金在国际间进行流动的方式有两种。一种是利用一国原有的国内金融 市场进行，这种交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以称为外国 金融市场或在岸金融市场(onshore financial market)，它实际上是一国原 有的金融市场的对外延伸。资金的另一种国际流动方式则是利用与各国国内 金融市场相独立的市场进行。交易的货币一般不是市场所在国发行的，在利 率、业务惯例上具有自己的特点，交易中使用的货币一般不是市场所在国发 行的货币，交易的双方一般都是市场所在地的非居民。非居民之间进行交易 的国际金融市场，可称为离岸金融市场(offshore financial market)。从货 币的角度来定义，又可以将之称为欧洲货币市场(European currency market)，即在某种货币的发行国国境之外从事该种货币借贷业务的市场。
际融资服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国际金融交易的城市。 2． 国际金融中心的类型
首先，根据业务特点，国际金融中心可以分为国际资本的净输出地、国 际金融服务中心、离岸金融中心三类。其次，根据功能国际金融中心可分 为功能型(functional center)国际金融中心和名义型(paper center)金融中心。