银行晨会财经分享

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一、新闻背景

12月9日，国务院常务会议通过拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》。草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。这是2013年《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中完善金融市场体系部分的重要举措。原文的相关表述为“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。”

二、相关知识点解析

到目前为止，我国股票发行实行的是审核制。审核制是指发行者发行证券，既要公开披露拟发行证券的有关信息，符合《公司法》，《证券法》等规定的实质性条件，又要将发行申请报请证券主管机构批准的制度。其最大的特点就是发行的决定权不在市场，而是牢牢地掌握在国家的手中，表现出行政干预的特征。

证券发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。其最重要的特征是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断。

第三、股票发行注册制改革对我们的影响

1.股票发行注册制改革必然会提高直接融资比重而降低间接融资的比重。这必然会影响到银行业的资产业务和负债业务，加大竞争，对银行的差异化经营提出了更高的要求，躺着吃利差的日子正在渐行渐远。

2.在注册制的冲击下，高估值的，炒概念没有业绩支撑的股票必然会回到一个相对合理的估值水平，壳资源的价值会大大降低，具有估值优势和发展前景的非银金融（证券、保险、互联网金融等）具有大机会。