期货投资实务讲义

价格发现
价格信号是企业经营决策的依据 现货市场中的价格信号是分散的、短暂的、
不利于企业的正确决策 预期价格（期货价格）在有组织的规范市场
中形成
期货交易参与者众多，基本代表供求双方的力量，有利 于权威价格的形成； 期货交易公开、透明，有助于形成公正价格。
中国金融期货交易所
结算会员
客户 非结算会员 客户
交易会员=结算会员+非结算会员
期货结算机构
结算机构的作用
1、计算期货交易的盈亏 2、担保交易履约 3、控制市场风险
期货经纪机构
在我国称为“期货公司” 期货公司职能
1、根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割 手续。 2、对客户帐户进行管理，控制客户交易风险。 3、为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充 当交易顾问。
金属期货
黄金、白银、铜、锡、铅、锌、铝、镍
能源期货
原油、汽油、取暖油、天然气、丙烷等
世界主要商品期货及其交易所
芝加哥期货交易所（CBOT） 小麦、玉米、大豆
纽约期货交易所（NYBOT） 棉花、原糖
纽约商品交易所（COMEX） 黄金、白银
伦敦金属交易所（LME）
铜、铝、锌、锡、镍
纽约商业交易所（NYMEX） 原油
期货经纪机构
期货公司的业务部门
1、财务部 2、客户服务部 3、交易部 4、结算部 5、现货交割部 6、研究发展部 7、行政管理部
交割仓库
交割仓库
指经交易所指定的为期货合约履行实物交割的交割地 点，是独立法人。
交割仓库日常业务的3个阶段
商品入库
商品保管
商品接运
商品验收
商品入库和签发标准仓单
标准仓单的注册
期货结算机构
期货市场的结算体系
1、结算机构通常采用会员制，只有结算机构的会员才 能直接得到结算机构提供的服务。 2、采用分级、分层的管理体系
①结算机构对结算会员进行结算 ②会员根据结算结果对其所代理的客户进行结算
我国期货交易所结算体系
上海、大连、郑州期货交易所
结算会员 客户 交易会员=结算会员
金融期货目前占据主导地位（90%）
期货期权
1982年，CBOT推出美国长期国债期货期权合 约，成为20世纪80年代最重要的金融创新
国际期货市场上大部分期货交易品种都引进了 期权交易方式
芝加哥期权交易所（CBOE）世界上最大的期 权交易所
我国期货市场的发展历程
旧中国期货市场 新中国期货市场
商品出库
期货监管机构
美国
商品期货交易委员会（CFTC）监管 全美期货业协会（NFA）进行自律性监管
中国
中国证券监督管理委员会监管 中国期货业协会进行自律性监管
期货市场的作用
期货交易的基本特征 期货市场的功能 期货交易与现货交易的关系 期货交易与远期交易的关系
期货交易的基本特征
合约标准化 交易集中化 双向交易和对冲机制 杠杠机制 每日无负债结算制度
Βιβλιοθήκη Baidu货经纪机构
期货公司设立条件
1、最低注册资本人民币3000万元； 2、主要管理人员和业务人员具有从业资格； 3、有符合法律、行政法规的公司章程； 4、主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉 良好，最近3年无重大违法、违规记录； 5、有合格的经营场所和业务实施 6、有健全的风险管理和内部控制制度； 7、中国证监会规定的其它条件。
伦敦国际石油交易所（IPE） 原油
金融期货
1972年，CME推出英镑、加元、日元等在内的 外汇期货合约。
1975年，CBOT上市国民抵押协会债券期货合 约，成为第一个利率期货品种。 1977年，CBOT推出美国长期国债期货合约
1982年，KCBT(堪萨斯期货交易所）推出价值 线综合指数期货合约
1874年芝加哥商业交易所（CME）产生
芝加哥黄油和鸡蛋交易所，后推出活牛、生猪期货
1876年伦敦金属交易所（LME）产生
期货市场的发展
商品期货 金融期货 期货期权
商品期货
农产品期货
谷物期货：小麦、玉米、大豆等 经济作物：棉花、咖啡、可可等 畜禽产品：黄油、鸡蛋、生猪、活牛、牛腩等 林产品 ： 木材、天然橡胶等
核心服务层
期货交易所、结算机构、期货经纪公司
相关服务机构
交割仓库、结算银行
监管机构
政府监管机构、期货行业协会
期货交易所
设立条件
1、经济、金融中心城市 2、良好的硬件设施（房产、计算机、通讯） 3、良好的软件设施（人才素质、交易规则）
期货交易所
职能
1、提供交易场所、设施和服务 2、制定并设施业务规则 3、设计合约、安排合约上市 4、组织和监督期货交易、结算和交割 5、监控市场风险 6、保证合约履行 7、发布市场信息 8、监督管理会员 9、监管指定交割仓库
期货市场功能
规避价格风险 价格发现
规避价格风险
商品生产经营者面临价格波动风险
投机者—风险（价格波动）偏好者 商品生产者—风险厌恶者
远期交易在规避价格风险上的局限 远期合约的流动性不佳、信用风险较高
现代期货市场上套期保值规避价格风险的优势 套期保值的原理 投机者的参与是套期保值实现的条件
期货交易所
组织形式
1、会员制（上海、郑州、大连期货交易所） 2、公司制（中国金融期货交易所） 主要区别： 1、设立的目的不同 2、承担的法律责任不同 3、使用法律不尽相同 4、资金来源不同
期货结算机构
组织形式
1、作为某一交易所内部机构的结算机构（我国） 2、附属于某一交易所的相对独立的结算机构 3、由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家 独立的结算公司
期货投资
第一章 期货投资概述
期货市场的产生与发展 期货市场的组织结构 期货市场的作用
期货市场的产生与发展
期货市场的产生 期货市场的发展 我国期货市场的发展历程
期货市场的产生
1848年芝加哥期货交易所（CBOT）产生
1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度 1882年允许期货交易者以对冲方式免除履约责任 1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立
我国四大期货交易所及其交易品种
上海期货交易所 大连商品交易所 郑州商品交易所 中国金融期货交易所
铜、铝、锌、黄金、螺纹 钢、线材、燃料油、天胶
玉米、黄大豆、豆粕、豆 油、棕榈油、聚乙烯、聚 氯乙烯 小麦、棉花、白砂糖、菜 籽油、早籼稻、PTA
沪深300股指期货
期货市场组织结构
投资者
套期保值者、投机者