利息率是如何决定的
货币银行学 第三章 利息与利息率
三、可贷资金利率理论（1）
该理论的产生：1937 年凯恩斯的学生罗伯逊 在古典利率理论的基础上提出可贷资金利率理论， 因此是古典利率理论的延伸。 对凯恩斯利率理论的批评： 认为凯恩斯利率理论完全忽视储蓄、投资等 实际经济因素对利率的影响； 认为利率完全是一种货币现象的观点，与现 实经济现象不符。
三、可贷资金利率理论（2）
一、古典利率理论（4）
（二）均衡价格论（马歇尔） 基本观点：认为利息是资本需求与资本供给达到均 衡时的价格。 资本需求决定于资本的边际生产力； 资本的供给取决于抑制现在消费而对未来享受的 “等待”； 利息率由资本供求双方共同决定。
一、古典利率理论（5）
（三）古典学派关于利率与储蓄、投资间变动关系 的分析： 资本供给来源于储蓄，储蓄取决于“时间偏 好”、“节欲”、“等待”等因素。 当这些因素既定时，利率越高，储蓄的报酬 越多，储蓄增加，反之减少；储蓄是利率的增函 数。 当资本边际生产力一定时，利率越高，投资 越少，利率越低，投资越多；投资是利率的减函 数。
（一）利息 利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬， 它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的 利润的一部分。 （二）利率 在借贷期内所形成的利息额与借贷资本金的比率 称为利息率，简称为利率。以公式表示： 利率=（利息/本金）×100%
二、利率的计算方法
（一）年利率、月利率、日利率 1、年利率：1% 如：年息 5 厘，指本金 100 元，每年利息 5 元。 2、月利率：0.1% 如：月息 5 厘，指本金 1000元，每月利息5 元。 3、日利率：0.01% 如：日息 5 厘，指本金 10 000元，每天利息 5元。 4、换算：月利率=年利率/12 日利率=月利率/30=年利率/365
利率的变动因素分析
第二节利率的变动一、影响利率的因素：一般性的描述1、从货币的供求看1）收入。
从流动性偏好角度看，收入的增加意味着货币的交易需求增加，因而会引起货币需求曲线的右移。
因此，在货币供给不变的情况下，收入的增加将导致利率的上升。
从可贷资金的角度看，收入的提高意味着储蓄的增加，从而增大可贷资金的供给；另一方面又意味着货币需求的增加，从而增大可贷资金的需求，因此导致收入对利率的影响难以最终确定。
2）价格水平。
价格水平的上升意味着货币的实际购买力下降。
在没有货币幻觉的情况下，人们要完成相应的交易量所需持有的名义货币量就会增加，根据流动性偏好利率理论，货币需求的增加会引起利率的上升，因此价格水平的上升将导致利率上升。
2、从可贷资金的供求看1）边际消费倾向。
边际消费倾向上升意味着在人们的总收入中用于储蓄的部分将会减少，从而可贷资金供给减少，结果使均衡利率上升。
2）投资的预期报酬率。
投资预期报酬率的上升会使投资需求增加，从而使可贷资金需求曲线右移，因此会引起利率的上升。
2）投资的预期报酬率。
投资预期报酬率的上升会使投资需求增加，从而使可贷资金需求曲线右移，因此会引起利率的上升。
3）政府的预算赤字。
预算赤字往往是用发行政府债券向公众借贷的方式加以弥补，这种政府的借贷造成可贷资金需求增大，从而意味着利率的上升。
4）预期利率。
当人们预期未来利率将上升时，会使当前的利率上升。
相反，当人们预期利率将下降时，将使当前利率下降。
预期利率就像是一种能自我实现的预言：如果人们预期利率将上升，利率就会上升；反之亦然。
其实，这一有趣的现象在金融市场上是非常普遍的。
5）预期通货膨胀率。
说明：在前面曾经讲过，如果价格水平上升那么利率也会上升。
但是预期通货膨胀率与价格水平是不能混为一谈的，前者是与人们预计的未来价格水平波动相联系的，后者则是指已经发生的价格水平变动。
如果大家认为将来利率将进一步上升，那么利率会怎样变化呢？在这里我们可以从可贷资金的供求两个方面来分析3 / 30这个问题：如果大家认为将来利率将进一步上升，那么利率会怎样变化呢？在这里我们可以从可贷资金的供求两个方面来分析这个问题：首先、从可贷资金的供给来看：可贷资金的供给者关心的是实际利率，即扣除物价因素后货币的实际购买力。
利息与利息率
收益的资本化
利息转化为收益的一般形态使收益的资本化成 为可能，即所谓的收益资本化。 任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的 对比倒算出它相当于多大的资本金额，使一些本身 无内在规律可以决定其资本金数量的事物，也能算 出资本金额或价格，这就是资本化的概念。 “收益资本化”用公式表示为P＝B/r，其中B代 表收益，r表示利息率。
利率的一般作用
利率在宏观经济活动中的作用主要是： ①调节社会资本供给； ②调节投资； ③调节社会总供求。 利率在微观经济活动中的作用主要是： ①对企业而言，利率能够促进企业加强经济核算，提 高经济效益。 ②对个人而言，利率影响其经济行为。一方面，利率 能够诱发和引导人们的储蓄行为。另一方面，利率 可以引导人们选择金融资产。
若干基本概念的识记
★终值(final value)：未来某一时点上的本利
和，一般是指到期的本利和.
★现值(present value)：未来本利和的现在价
值.
▲可以从
S P (1 r ) 倒算出
n
p
S (1 r ) n
▲现值的概念可以用于贴现、投资决策等.
需要重点把握和理解的几个问题
若干基本概念的识记
★复利(compound interest ):复利是单利的对 称，是指将按本金计算出来的利息额再加入 本金，一并计算出来的利息.
▲复利的利息计算公式为：
I P[(1 r ) n 1] 或 : I P (1 r ) n P
▲复利法是指按复利计算利息的方法，即在计息 时把按本金计算出来的利息再加入本金，一并计 算利息的方法。其本利和公式为：
若干基本概念的识记
★ 单利(simple
interest):单利是指单纯按 本金计算出来的利息.用公式表示为：
第四章 利息和利息率
第一节 利息
一、利息 ★ 利息的含义 从其形态上看，是货币所有者因为借出货币资金而从借 款者手中获得的报酬；从另一方面看，它是借贷者使用货币 资金必须支付的代价。
★ 利息的产生 17世纪英国古典政治经济学创始人威廉-配第认为，货币 持有人贷出货币就等于放弃了用这笔货币购置土地而能获得 的地租，所以他应该获得相应的补偿，即取得利息。第二节 利 Nhomakorabea及其种类
二、利率计算公式 利息 利率 100% 借贷额 月息率=年息率÷12 日息率=月息率÷30 例如：借贷资本金为10000元，一年 的利息额为1000元，则年利率为10%。
第二节 利率及其种类
三、利率的种类 1.基准利率 基准利率：指在多种利率并存的条件 下起决定性作用的利率，当此利率发生变 动时，其他利率也会相应变动。
第四节 利率的决定
一、决定和影响利率变动的因素
社会平均利润率
借贷资本的供求状况
预期通货膨胀
货币政策
利率管制
二、马克思的利率决定理论 总体上来看，马克思的利率决定理论是 以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起 点的。马克思认为，利息是贷出资本的资本 家从借入资本的资本家那里分割来的一部分 剩余价值，而利润是剩余价值的最终转化形 式，利息量的多少取决于利润总额，利率取 决于平均利润率。
★马克思的利率决定理论具体内容： ☆ 利率的变化范围介于零与平均利润率之间。 ☆ 在零与平均利润率之间，利率的大小取决于两个因素： 一是利润率，二是总利润在借款人与贷款人之间进行分配 的比例。 ☆ 由于利润率决定利率，从而使利率具有如下特点： 1、随着技术的发展和资本有机构成的提高，平均利润率有 下降的趋势，因而导致受其影响的平均利率也有同方向变 化的趋势。 2、平均利润率虽有下降的趋势，但是是一个缓慢的过程， 就一个阶段来考察，每一个国家的平均利润率是相对稳定 的量，因而平均利率也具有相对稳定性。 3、由于利息率的高低取决于两类资本家对利润分割的结果 ，因而使利率的决定具有很大的偶然性，无法找到一个具 体的决定规律。
第八讲 利率的决定及作用
第十二章第一节 利率及其种类
基准利率与无风险利率
1. 基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定 作用的利率，其他利率会相应随之变动的利率。
2. 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形 成的无风险利率。由于——
利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平
所以，无风险利率也就是消除了种种风险 溢价后补偿机会成本的利率。
对利率作用的一般估价
1. 在市场经济中，利率的作用相当广泛： 从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之 间的分配，对企业的经营管理和投资决策，利率 的影响非常直接； 从宏观角度说，对货币需求与供给，对市场 总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配， 对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就 业等，利率都是重要的经济杠杆。
第三篇
货币均衡与宏观政 策
第十二章 利率的决定及作用
(4)1
第十二章 目录
第一节 利率及其种类 第二节 利率的决定 第三节 利率的作用
(4)2
第十二章 利率的决定及作用
第一节 利率及其种类
(4)3
第十二章第一节 利率及其种类
利率及其系统
利息率，通常简称为利率，是指借贷期满所形成的利息额 与所贷出的本金额的比率。西方经济学的著述中也称之 为到期的回报率、报酬率（return）。 现实生活中的利息率都是以某种具体形式存在的，如3个 月期的贷款利率、1年期的储蓄存款利率、6个月期的短 期公债利率等。目前，中国市场上的利率品种已达千种 以上。 经济学家在著作中涉及的利率及利率理论，通常是把形形 色色、种类繁多的利率综合而言的。有时，“市场平均 利率”这类概念也是一个理论概念，而不是指哪一种具 体的统计意义上的梳数量念。
(4)11
第三章利息与利息率
第三章利息与利息率
（二）利率结构
在不同类型的融资中，有不同的利率水平，就存 在着利率的结构问题。其中最典型的是利率的 风险结构和利率的期限结构。
第三章利息与利息率
（二）利率作用的发挥需要一定的 环境与条件
• (一)市场化的利率决定机制，即由市场供求关系 决定利率水平； (二)灵活的利率联动机制，即一种利率变动，其 它利率随之变化的联动关系； (三)适当的利率水平，即利率水平不宜过低或过 高； (四)合理的利率结构，即合理的利率期限结构， 行业结构与地区结构等。 我国社会主义市场经济中要使利率充分发挥作用， 应逐步进行利率市场化的改革。
• 为什么我国要进 行利率市场化改 革？
• 为什么应逐步放 松利率管制，实 行渐进式的利率 市场化改革？
第三章利息与利息率
总结
• 要理解利息，可以从债权人的角度看，也 可以从债务人的角度看，它都能表明利息 实际上是租用资金的价格。
• 通过收益与利率的对比而倒过来算出它相 当于多大的资本金额。即是收益的资本化。 B＝P×r
• 高利贷的利息来源是奴隶、农奴或小生产者所创 造的。体现了剥削关系。
• 资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物 （双重支付和双重回流的分析）本质上是剩余价 值的特殊表现形式，是利润的一部分，体现借贷 资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人瓜分剩余 价值的关系。
• 在社会主义社会，利息是调节经济生活的重要经 济杠杆之一，是纯收入再分配的一种方式。
– 到期收益率是指从债务工具上获得的报 酬的现值与其今天的价值相等的利率。 要从现值的角度来考虑。不同种类的债 务工具，到期收益率的计算公式不一样， 但其思想是相同的。
金融学-第三章(利息与利率)
1、中央银行利率、金融机构利率、金融市场利率
中央银行利率
再贴现（再贷款）利率——基准利率 金融机构存款利率 存款利率
利 率 体 系
金融机构利率
贷款（贴现）利率
发行金融债券利率 银行同业拆借利率，如LIBOR等
金融市场利率
民间借贷利率 各种债券的利率
2、存款利率与贷款利率
（1）存款利率：
客户在银行等金融机构存款时所取得的利息与存款额的比率。
一、利率决定理论
3、凯恩斯的流动性偏好理论 观点：利率决定于货币供求，货币需求取决于人们的流动性偏好。 M=M1+M2=L1(Y)+ L2(Y) 4、新古典学派的可贷资金理论 观点：利率由可贷资金的需求和供给决定。 可贷资金的供给（与利率正相关）来自储蓄、银行信用和反窖藏 可贷资金的需求（与利率负相关）来自投资、反储蓄和窖藏；
二者的比较：
固定利率： 融资中的不确定性减弱、有可能成为不合理的利率。 浮动利率：利率能适应经济形势变化和资金供求的变动而适时地 调整，但融资中不确定性提高。
5、官定利率、市场利率、公定利率
（1）市场利率
在借贷货币市场上由借贷双方通过竞争而形成的利息率， 包括借贷双方直接融通资金时商定的利率和在金融市场上买卖 各种有价证券时的利率。 借贷资金供求状况变化的指示器
（2）贷款利率：
银行等金融机构发放贷款时所收取的利息与借贷本金的比率。
贷款利率高于存款利率 A、银行作为企业的本质 B、一部分资产处于低利甚至无利状态 C、贷款收息率问题 D、贷款的流动性低于存款的流动性
3、名义利率与实际利率
（1）名义利率
以名义货币表示的利息率
（2）实际利率
名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率
货币银行学第三章利息与利息率(1)
上例：（１＋５％）（１＋４％）－１＝9.2％
• 新中国成立以来，利息税曾三度被免征，而每一次 的变革都与经济形势密切相关。
• 1959年
• 1993年
• 2008年10月9日
• 1999年10月31日前，不征收利息所得税 • 1999年11月1日至2007年8月14日，20% • 2007年8月15日至2008年10月8日，5% • 2008年10月9日后（含10月9日），免征
▲单利法是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、利率和期限一 次计算。
▲其本利和的计算公式为： 利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） 本利和=本金+利息
S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n)
▲I为利息额、Ｐ为本金、ｒ为利息率、ｎ为借贷期限、Ｓ为本 金和利息之和，简称本利和。
• 第一年， S 1 P I 1 P P r P ( r1 ) • 第二年， S 2 P I 2 P P r 2 P ( 21 r ) • ……. • 第n年， S nP I nP( r 1n)
二、现值、终值与贴现
1、含义 • 现值是指未来金额的现在价值，把未来价
值折算成现值的过程称为贴现。 • 终值反映了按复利计息的资金的未来价值，
于0； 3、当名义利率低于通货膨胀率、实际利率小于0
时，即为负利率。
两种计算方法的比较
• 粗略计算方法 rip （1）
• 精确计算方法 i 1r 1
（2）
1p
ｒ＝（１＋ｉ）（１＋ｐ）－１ （3）
推导：
i
1 1
r p
1
ｉ（１＋ｐ）＝（１＋ｒ）－（１＋ｐ） ｒ＝ｉ（１＋ｐ）－ １ ＋ （１ ＋ ｐ） ＝ｉ＋ ｉｐ＋ （１＋ｐ）－ １ ＝ｉ（１＋ｐ） ＋ （１＋ｐ）－ １ ＝（１＋ｉ）（１＋ｐ）－ １
利息率
十．利息率包括：利息率的概念与种类利率的影响因素未来利率的测算一、利息率的概念与种类概念：利息率简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，也就是资金的增值同投入资金的价值之比。
利率是资金这一资源的交易价格。
在发达市场经济条件下, 资金从高收益项目到低收益项目的分配,是由利率的差异决定的.利息率的分类：1. 按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。
（基本利率）—在多种利率并存条件下起决定作用的利率。
西方为中央银行的再贴现率，我国为中央银行对商业银行及其它金融结构的存贷款利率，又称法定利率。
利息率的分类2. 按债权人取得报酬情况：实际利率：在物价不变，从而货币购买力不变情况下利率，或在物价变化时，扣除通货膨胀补偿以后的利率。
名义利率：包含对通货膨胀补偿的利率。
3. 根据借贷期内是否调整：固定利率：在借贷期内固定不变的利率。
浮动利率：在借贷期内可以调整的利率。
4. 根据利率与市场的关系：市场利率：根据资金市场上的供求关系，随市场规律而自由变动的利率。
官定利率：由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。
二、利率的影响因素任何商品的价格由供应和需求两方面决定的。
同样，利率作为资金这种特殊商品的价格，也是由供、求决定的。
需求对利率影响—随着利率的降低，企业的投资规模会扩大，资金需求量增加。
供应对利率影响—随着利率的上升，资金供应量增加决定利率高低的基本因素：当需求增加时，需求曲线右移，形成新的均衡点（上移点）；此时供应增加，供应曲线水平下移，又形成新的均衡点（下移点）。
如此反复，均衡点上下波动。
价格围绕价值上下波动。
供应和需求是影响利率的最基本因素，除此以外，经济周期、通货膨胀、财政货币政策、国际政治经济、利率管制程度等，对利率的变动均有不同程度的影响。
三、未来利率水平的测算金融资产是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流量。
利率决定的八种理论
案例1 1992年索罗斯成功狙击英镑
在1990年，英国决定加入西欧国家创立的新货币体系——欧 洲汇率体系（简称ERM）。索罗斯认为英国犯了一个决定性 的错误。因为欧洲汇率体系将使西欧各国的货币不再盯住黄 金或美元，而是相互钉住；每一种货币只允许在一定的汇率 范围内浮动，一旦超出了规定的汇率浮动范围，各成员国的 中央银行就有责任通过买卖本国货币进行市场干预，使该国 货币汇率稳定到规定的范围之内；在规定的汇率浮动范围内， 成员国的货币可以相对于其他成员国的货币进行浮动，而以 德国马克为核心 。 特别是在1992年2月7日，欧盟12个成员国签订了《马斯特 里赫特条约》。这一条约使一些欧洲货币如英镑、意大利里 拉等显然被高估了英国经济日益衰退，英国政府需要贬值英 镑，刺激出口，但英国政府却受到欧洲汇率体系的限制，必 须勉力维持英镑对马克的汇价。英国政府的高利率政策受到 许多金融专家的质疑，国内的商界领袖也强烈要求降低利率。
形 成
牺
报
生产费用 牲
节 欲
构 成
价值
酬
形 成
形 式
利润
2016/4/9
金统学院-贺思辉 shhe@
19
利率决定的八种理论 ——(4)时差利息论 代表人物：奥地利经济学家欧根· 冯· 庞巴维克（Eugen Von Bohm-Bawerk，1851-1914）以人的主观评价 与时间因素来解释利息。他认为人们对于“现在财 货”的评价通常大于对于“未来财货”的评价，这 种由于对现在和未来两个时间的主观评价的不同而 带来的价值上的差异就是“时差”。时差的存在， 要求未来财货的所有者必须向现在财货的所有者支 付相对于价值时差的“贴水”，这个贴水就是利息。 这种时差理论不仅适用于借贷利息，也适用于其他 的各种经济租金的解释（如：利润、地租）
利率我国决定和影响利率的主要因素
1.利率利率：从借款人的角度来看，利率是使用资本的单位成本，是借款人使用贷款人的货币资本而向贷款人支付的价格；从贷款人的角度来看，利率是贷款人借出货币资本所获得的报酬率。
如果用i表示利率、用I表示利息额、用P表示本金，则利率可用公式表示为：i=I/P一般来说，利率根据计量的期限标准不同，表示方法有年利率、月利率、日利率。
2.我国决定和影响利率的主要因素⑴利润率的平均水平社会主义市场经济中，利息仍作为平均利润的一部分，因利息率也是由平均利润率决定的。
根据中国经济发展现状与改革实践，这种制约作用可以概括为：利率的总水平要适应大多数企业的负担能力。
也就是说，利率总水平不能太高，太高了大多数企业承受不了；相反，利率总水平也不能太低，太低了不能发挥利率的杠杆作用。
⑵资金的供求状况在平均利润率既定时，利息率的变动则取决于平均利润分割为利息与企业利润的比例。
而这个比例是由借贷资本的供求双方通过竞争确定的。
一般地，当借贷资本供不应求时，借贷双方的竞争结果将促进利率上升；相反，当借贷资本供过于求时，竞争的结果必然导致利率下降。
在中国市场经济条件下，由于作为金融市场上的商品的“价格”－－利率，与其他商品的价格一样受供求规律的制约，因而资金的供求状况对利率水平的高低仍然有决定性作用。
⑶物价变动的幅度由于价格具有刚性，变动的趋势一般是上涨，因而怎样使自己持有的货币不贬值，或遭受贬值后如何取得补偿，是人们普遍关心的问题。
这种关心使得从事经营货币资金的银行必须使吸收存款的名义利率适应物价上涨的幅度，否则难以吸收存款；同时也必须使贷款的名义利率适应物价上涨的幅度，否则难以获得投资收益。
所以，名义利率水平与物价水平具有同步发展的趋势，物价变动的幅度制约着.名义利率水平的高低。
⑷国际经济的环境改革开放以后，中国与其他国家的经济联系日益密切。
在这种情况下，利率也不可避免地受国际经济因素的影响，表现在以下几个方面：①国际间资金的流动，通过改变中国的资金供给量影响中国的利率水平；②中国的利率水平还要受国际间商品竞争的影响；③中国的利率水平，还受国家的外汇储备量的多少和利用外资政策的影响。
利息率是怎样决定的
利息率是怎样决定的
1、西方经济学家一般认为利息率是由供求均衡点决定的，如认为由资本供求所决定的实际利率论、由货币供求所决定的流动偏好论以及由借贷资金的供求关系决定的可贷资金论等。
与之相对，马克思认为利息率的高低取决于两个因素：一是利润率；二是总利润在贷款人和借款人之间进行分配的比例，这一比例的确定主要取决于借贷双方的供求关系及其竞争。
2、利率的影响因素:
现代市场经济的环境错综复杂，许多因素都与利率息息相关，影响利率变化的因素有经济因素、政策因素与制度因素。
经济因素包括经济周期、通货膨胀、税收；
政策因素包括一国的货币政策、财政政策、汇率政策等，其中，以货币政策对利率变动的影响最为直接与明显；
制度因素主要指利率管制。
3、我国利率决定及影响因素有：
利润的平均水平；资金的供求状况；物价变动的幅度；国际经济的环境；政策性因素。
利率对老百姓的影响
1．利息率的决定作用影响国民收入。
根据凯恩斯的理论，利息率由货币市场的均衡所决定。
货币供给是一个国家在某一个时间一定地点上，所保持不属于政府和中央银行所有的现金和存款的总和。
它是一个存量的概念，货币供给量是由国家用货币政策来调节的，只有当货币供给等于货币需求时，货币市场才能达到均衡状态。
如果市场利率低于均衡利率，则货币需求超过供给，这个时候，人们感到手中持有的货币太少，就会卖出有价证券，证券价格就会下降。
也就是利率上升，利率的上升一方面会减少投机动机对货币的需求，另一方面也会抑致投资，从而使国民收入下降，进而减少人们对货币交易的需求。
于是利率上升，对货币需求的减少一直持续到货币供求相等为止。
相反，当利率高于均衡利率的时候，说明货币供给超过货币需求，这时候人们感到手中持有的货币太多，就会用多余的货币购进有价证券，于是有价证券的价格上升，也即是利率下降。
利率的下降，一方面增加对货币的投机需求，另一方面又刺激投资，从而使国民收入的水平上升，进而增加人们对货币交易的需求。
这种情况一直持续到货币供求相等为止。
因此只有当货币供求相等时，利率才不再变动。
上面表明货币的供给或者货币需求的变动，会影响市场均衡利息率变动。
而在分析投资决定时，我们也曾经说明，利息率变动会按相反的方向影响投资，进而影响国民收入。
因此，货币供给的变动，会影响国民的收入。
这是利息率的决定作用影响国民的收入。
2．货币供给对于产出、就业和价格影响的程度。
说利息率下降，对投资的影响越大，从而对国民收入的影响越大。
边际储蓄的倾向越小，边际消费倾向越大，从而投资乘数也就越大。
所以漏出的曲线越平缓，从而投资越增加，对国民收入的影响越大。
上面说明了在既定价格总水平下得出的结论。
如果考虑到总需求与总供给的均衡状况，只表明了货币供给增加对总供给需求的影响，总需求变动对经济中均衡国民收入的影响。
还与总供给曲线的形状有关。
这是货币供给对价格和国民收入的影响，偏离了均衡就对国民收入有影响。
借贷资本的本质是什么,利息率是如何决定的？
借贷资本的本质是什么，利息率是如何决定的？
答：①借贷资本是为取得利息而暂时贷给职能资本家使用的货币资本，是从职能资本运动中独立出来的特殊资本形式。
②借贷资本的本质就在于：它是适应资本主义生产和流通的需要而产生的，是在职能资本运动的基础上形成并服务于职能资本的。
③利息是职能资本家使用借贷资本而让给借贷资本家的一部分M，它是M的特殊转化形式。
④利息率是一定时期内利息量与借贷资本量的比率，利息率的高低取决于：
a.平均利润的高低；
b.借贷资本的供求状况。
在 P‘一定和借贷资本供求平衡条件，利息率由习惯和法律传统来决定。
利息率
一、债券的估价
二、股票的估价
三、证券估价方法归纳
2018/9/22
12
证券的概念及证券 的基本类别
证券
狭义的证券是 指资本证券
无价证券
借据 收据 供应证 货物证券 提货单
有价证券
货币证券
资本证券
汇票
股票
货运单
仓单
本票
支票 期票
债券
基金
13
2018/9/22
债券及其种类
＝924.28（元）大于920元
在不考虑风险问题的情况下，购买此 债券是合算的，可获得大于10%的收益。
2018/9/22 21
•一次还本付息且不计复利的债券估价模型
公式：
例题：见P75
2018/9/22 22
• 贴现发行时债券的估价模型 ——发行债券没有票面利率，到期时按 面值偿还。 公式：
例题：见P75
利用试误法来求解：
用i=8%试算得出： 80×PVIFA8%,5+1000×PVIF8%,5 ＝1000.44
结论：平价发行的每年付一次息的债券，其到 期收益率等于票面利率。
2018/9/22 25
二、股票的估价 （一）股票投资的种类和目的
优先股：获得固定股利收入，风险小。
种 类
普通股：风险大，收益高。 目 的 获取股利收入及股票买卖差价（投 机）。分散投资于多种股票。 控制该企业（投资）。集中投资于一 种股票。
• 金融债券
–由银行或其他金融机构为筹措中长期贷款资金而发行 的债券
• 公司债券
–公司企业作为债务人发行的债券
2018/9/22 15
股票及其种类
• 股票的概念
–股票是由股份有限公司发行的、用以证明投资者的 股东身份和权益、并据以获得股息、红利及其他投资 者权益的可转让凭证。 –要点：
贷款利率标准依据
贷款利率标准制定因素分析
贷款利率标准主要依据以下因素制定：
1.银行成本：包括借入成本（借入资金预付息）和追加成本（正常业务所耗
费用）。
2.平均利润率：利息是利润的再分割，因此，利息必须小于利润率，平均利
润率是利息的最高界限。
3.借贷货币资金供求状况：如果货币资金供大于求，贷款利率必然下降；反
之，如果货币资金供小于求，贷款利率必然上升。
4.其他因素：包括物价变动、有价证券收益、政治因素等，这些都会影响贷
款利率的确定。
在我国，中国人民银行统一管理贷款利率，中国人民银行确定的利率经国务院批准后执行。
具体来说，我国银行利率以中国人民银行等金融机构为出借人的借款合同的利率的确定，当事人要在中国人民银行规定的利率上下限范围内进行协商。
如果当事人约定的贷款利率高于中国人民银行规定利率的上限，那么超出部分无效；如果当事人约定的利率低于中国人民银行规定的利率下限，以中国人民银行规定的最低利率为准。
第三章 利息与利息率
（三）经济周期（社会再生产状况）
马克思深入到生产领域，进一步研究影响借贷资本供求状况 的原因，详尽分析了资本主义产业周期不同阶段货币资本的 供求状况和利息率的变化情况。 危机阶段：工厂倒闭，商品积压，支付停滞，“借贷资本几 乎绝对缺乏”，利率会上升到最高限度； 萧条阶段：生产规模缩减，对资本需求进一步减少，因此利 率下降到最低程度； 复苏阶段：投资逐渐增加，对借贷资本的需求开始增长，利 率开始回升，但变化不大； 繁荣阶段：初期，生产虽迅速发展，但资本运营有序，资本 周转灵活，利率同样可维持较低水平；发展到后期，生产规 模继续扩大，而各种投机行为也使对借贷资本的需求大增， 借贷资本供不应求，导致利率快速上升。 借贷资本的供求状况不是由借贷双方的主观愿望决定的，而 是由社会再生产状况决定的。 19
13
名义利率和实际利率的换算
物价上涨是一种普遍的趋势。因此，在借贷过程中，债权 人要承担货币贬值的通货膨胀风险。 名义利率(nominal interest rate)是指包括了通货膨胀因 素的利率。通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率. 实际利率 (real interest rate) 是指货币购买力不变条件 下的利率，即名义利率剔除通货膨胀因素以后的真实利率。 粗略的换算公式：实际利率＝名义利率－通货膨胀率 应该考虑通货膨胀对利息部分同样有贬值的影响，所以精 确的换算公式应是： 实际利率＝（1＋名义利率）/（1＋通货膨胀率）－1 判断利率的高低，不能只看名义利率，而必须以实际利率 为依据。
11
三、利息率的种类
按照利率作用的不同可划分为：基准利率与非基准利率 按照利率的决定方式可划分为：官定利率、公定利率与市场 利率 按照借贷期内利率是否可调整可划分为：固定利率与浮动利 率 按照信用活动的期限长短可划为：长期利率与短期利率 按照计息方式的不同可划分为：单期利率与复期利率 按照计息期限的不同可划分为：年率、月率与日率 按照利率执行标准的不同可划分为：一般利率与差别利率 按照利率与通货膨胀的关系可划分为：名义利率与实际利率
利息计算制度
利息计算制度引言利息计算制度是指在金融领域中，针对存款、贷款、债券等金融产品，利用一定的利息计算方法来确定利息的产生和支付方式的规定。
利息计算制度旨在保护金融交易双方的权益，确保利息的合理计算和支付。
本文将介绍利息计算制度的基本概念、计算方式以及影响利息计算的因素。
利息计算制度的基本概念1. 利率确定方式利率是利息计算制度的核心要素之一。
利率的确定方式可以根据市场情况、政策法规和金融机构的内部规定来确定。
一般而言，市场利率是由市场供求关系决定的，呈现出一定的波动性。
政策利率是由政府或央行确定的，一般用于调控经济和金融市场。
金融机构可能根据其风险管理的需要，对利率进行一定程度的调整。
2. 计息方法计息方法是指利息是如何计算的。
在利息计算制度中常见的计息方法有三种：简单计息法、复利计息法和等额本息法。
简单计息法：利息仅基于本金计算，不考虑利息的再投资。
常用于短期存款和部分贷款。
复利计息法：利息在每个计息周期内按照一定频率周期性结算，将上一期利息再计入本金，继续产生新的利息。
常用于定期存款和债券。
等额本息法：每个计息周期按照相同金额的本金和利息进行还款，以保证每个周期的还款额相同，常用于等额本息贷款。
3. 计息周期计息周期是指利息的计算时间单位。
常见的计息周期有日计息、月计息、年计息等。
计息周期的选择与金融产品的性质和交易习惯有关。
影响利息计算的因素1. 本金和利率本金是利息计算的基础，利率则决定了利息的计算标准。
本金的多少和利率的高低都会直接影响到利息的数额。
2. 计息周期和计息基数计息周期决定了利息的计算频率，计息基数则是利息计算的依据。
不同的计息周期和计息基数会导致利息计算结果产生差异。
3. 贷款期限和支付方式贷款期限是指贷款的实际期限，不同的贷款期限可能导致不同的利息计算方式。
支付方式是指利息的支付方式，可以是提前支付、按月支付或到期支付等。
4. 平衡金融机构风险与收益利息计算制度旨在平衡金融机构的风险和收益，确保金融交易的稳定运行。
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1。
西方经济学家一般认为利息率是由供求均衡点决定的，如认为由资本供求所决定的实际利率论、由货币供求所决定的流动偏好论以及由借贷资金的供求关系决定的可贷资金论等。
与之相对，马克思认为利息率的高低取决于两个因素：一是利润率；二是总利润在贷款人和借款人之间进行分配的比例，这一比例的确定主要取决于借贷双方的供求关系及其竞争。
2。
利率的影响因素: 现代市场经济的环境错综复杂，许多因素都与利率息息相关，影响利率变化的因素有经济因素、政策因素与制度因素。
经济因素包括经济周期、通货膨胀、税收； 政策因素包括一国的货币政策、财政政策、汇率政策等，其中，以货币政策对利率变动的影响最为直接与明显；
制度因素主要指利率管制。
3。
我国利率决定及影响因素有：
利润的平均水平；
资金的供求状况；
物价变动的幅度；
国际经济的环境；
政策性因素。