财务报表分析 第六章 企业营运能力分析

第一节 企业营运能力分析内容与目的 一、企业营运能力的内涵 大纲要求： 识记：企业营运能力的含义 理解：企业营运能力与偿债能力和盈 利能力的关系
1.企业营运能力的含义
资产的营运能力表现为企业资产 所占用资金的周转速度，反映企业资 金利用的效率，表明企业管理人员经 营管理、运用资金的能力。 企业生产经营资金周转的速度越 快，表明企业资金利用效果越好，效 率越高，企业管理人员的经营能力越 强。

②分母中的应收账款是指包括会计报表 中的“应收账款”“应收票据”等全部赊 销应收账款，而且是扣除坏账准备后的净 额。 ③分母中的应收账款是全年占用应收账 款上的资金的平均数额，简化方法是用期 初应收账款与期末应收账款之和除以2。 在企业经营存在明显季节性时，可以 考虑计算每月应收账款的平均余额。再将 每个月的平均余额加总除以12，得到全年 的平均余额。
例题【6-1】（详细内容参见教材P172P173）
（注意教材上的结果只使用的是“应收账款”未包括“应收票 据”）
分析： 纵向比较――A公司应收账款周转率整 体呈上升趋势，而周转天数呈下降趋势 横向比较――A公司应收账款管理效率 大大低于B公司和行业平均水平。

【单选】某企业销售收入为500万元，现销收 入占销售收入的比重为80%，销售折让和折扣共 计10万元，假设无销售退回，应收账款平均余额 为10万元，则该企业的应收账款周转率为（ ） A.5 B.6 C.9 D.10 答案：C 解析：赊销收入净额=500×（1-80%）10=90（万元） 应收账款周转率=90÷10=9（次）
2.企业营运能力的分析指标 反映资产周转快慢的指标一般有周转 率和周转天数两种形式。 （1）周转率（周转次数），代表一定时期 内资产完成的循环次数。
资产周转率（次数）=
（2）周转期（周转天数），代表资产 完成一次循环所需要的天数。
资产周转期（天数）= 注意： ①财务分析中通常以1年为计算期，1 年的天数通常按360天计算。 ②在计算不同周转率时，选用不同 “计算期的资产周转额”，一般情况下， 计算总资产周转率和分类资产周转率时选 用“销售收入”作为“资产周转额”；单 项资产周转率有两种计算方法：一种是以 销售收入为周转额，一种是以销售成本为 周转额。
【多选题】企业管理当局进行营运能力分 析的主要目的表现在（ ）。 A.寻找优化资产结构的途径和方法，制定 优化资产结构的决策，达到优化资产结构 的目的 B.寻找加速资金周转的途径与方法，制定 加速资金周转的决策，达到优化资源配置 目的 C.判断投入资本的保值情况 D.判断资本增值的情况 E.判断资产流动性，分析企业偿债能力
（2）流动负债； 【参考答案】 速动比率 =速动资产/流动负债 =（货币资金+应收账款）/流动负债 =（150000+166667）/流动负债 =2 所以：流动负债=158334（元）
（3）流动资产； 【参考答案】 流动比率 =流动资产/流动负债 =流动资产/158334 =3 所以：流动资产=475002（元）
第六章
企业营运能力分析
本章主要介绍了流动资产、固定资产和总 资产周转情况的分析，从考试题型来看， 客观题和主观题目都会考核，主观题考点 是营运能力指标的计算和简要分析。
本章教材结构：
本章考点： 1.企业营运能力的内涵与分析内容 2.应收账款周转情况分析 3.存货周转情况分析 4.流动资产周转情况的综合分析 5.固定资产周转情况分析 6.总资产周转情况分析 本章重点难点：流动资产周转情况分 析，特别是应收账款和存货周转情况分析。

【单选】某企业期初应收账款余额150万元， 期末应收账款余额250万元，本期产品销售收入 为1200万元，本期产品销售成本为1000万元， 则该企业应收账款周转率为（ ） A.4次 B.4.8次 C.5次 D.6次 答案：D 解析：应收账款平均余额=（150+250） ÷2=200（万元） 应收账款周转率=1200÷200=6（次）

2.企业营运能力与偿债能力和盈利能力 的关系 （1）资产周转的快慢直接影响着企业的 流动性，周转越快的资产，流动性越强。 例如，同是存货，甲存货在1个月内就 完成一次周转，乙存货则需要10个月才完 成一次周转。显然，甲存货的流动性大大 地强于乙存货。 （2）资产只有在周转运用中才能带来收 益，资产周转越快，同样的时间内就能为 企业带来更多的收益。
三、企业营运能力的分析目的 1.企业管理当局的分析目的 （1）通过对资产结构的分析发现企业结 构问题，寻找优化资产结构的途径与方法； （2）发现企业资产周转过程中的问题， 寻找加速资金周转的途径与方法。
2.企业所有者的分析目的 （1）企业的资产结构会影响到所有者投入 资本的保值情况； （2）企业资产经过周转才能实现增值，而 资产周转速度越快，才能给企业带来更多 的收入，从而为所有者创造更多的价值。
A公司的存货周转率呈上升趋势，存货周转天数呈下降 趋势，但仍然高于B公司和行业平均值，说明A公司的 存货管理效率不容乐观，有待提高。
某公司2009年度有关数据如下：主营 业务收入6400万元，赊销比例为90%， 主营业务成本4400万元，应收账款和 存货的平均余额为200万元和220万元， 应付账款周转天数为15天，假定一年 按360天计算。 要求（1）计算应收账款周转率和周转 天数； （2）计算存货周转率和周转天数； （3）计算营业周期和现金周期。
3.企业债权人的分析目的 （1）营运能力本身反映企业的流动性，营 运能力越强，资产周转速度越快，资产转 换为现金的速度越快，企业的流动性越强， 偿债能力越强； （2）营运能力对盈利能力的影响也会间接 影响企业长期偿债能力，只有企业资产实 现有效的运转，才能实现资产的保值增值， 并保障债务的及时、足额偿付。
【判断说明题】周转越慢的资产，流动性 越强，在同样的时间内能够为企业带来的 收益越少。（ ） 答案：× 解析：周转越慢的资产，流动性越差， 同样时间内能为企业带来的收益越少。
二、企业营运能力的分析内容 1.影响企业营运能力的因素 ①外部因素：主要是指企业的行业特 性与经营背景。 制造业 商品 零售业 经营周期长 经营周期短 资产周转 能力弱
应收账款周转率= 应收账款平均余额 注意： ①赊销收入净额=赊销收入-赊销退回-赊 销折让-赊销折扣

赊销收入指的是没有立即收到货款的 主营业务收入，当已知赊销比例时，可以 用全部销售收入乘以赊销比例来求出赊销 收入。e.g. 现销比例80%，则赊销占20% 对于外部分析人员无法获得企业赊销 收入的具体数据，所以用所有的主营业务 收入净额代替赊销收入净额。（考试时， 注意是否有赊销比例）
第二节 流动资产周转情况分析 流动资产是指可以在1年或者超过1年 的一个营业周期内变现或者运用的资产。 反映流动资产周转情况的指标主要包 括应收账款周转率、存货周转率、营业周 期、营运资本周转率、流动资产周转率等。 （多选）
一、应收账款周转情况 （一）应收账款周转率 应收账款周转一次指从应收账款发生 到收回的全过程。 赊销收入净额
资产周转 能力强
因此在分析企业营运能力时，必须考虑到 行业之间所存在的差异。

②内部因素：主要是企业的资产管理政 策与方法。 首先，企业资产结构的安排会影响到 资产的营运能力； 其次，对单个资产项目的管理政策也会 影响到各项资产的周转情况。（如应收账 款的周转速度与企业制定的信用政策之间 就有非常密切的联系。）

【单选】某企业年初应收款项为3700万元，年 末应收款项为4100万元，全年销售收入净额为 58520万元，已知其赊销收入额占其销售收入的 80%，则该公司应收账款的周转天数为（ ）。 A.30天 B.4天 C.23天 D.25天 答案：A 解析：赊销收入净额=58520×80%=46816 （万元） 应收账款平均余额=（3700+4100） ÷2=3900（万元） 应收账款周转天数 =3900*360/46816=29.99≈30（天）
【多选】企业某年应收账款周转率大幅度 提高可能的原因是（ ） A.计提了大额的坏账准备 B.采用了更苛刻的信用政策 C.采用了更宽松的信用政策 D.产品销售大幅度下降 E.产品销售大幅度上升 答案：ABE
某公司2009年度有关数据如下：主营 业务收入6400万元，赊销比例为90%， 赊销的主营业务成本4400万元，应收 账款和存货的平均余额为200万元和 220万元，应付账款周转天数为15天， 假定一年按360天计算。 要求（1）计算应收账款周转率和周转 天数； （2）计算存货周转率和周转天数； （3）计算营业周期和现金周期。
（4）总资产； 【参考答案】总资产=流动资产+固定资产 =475002+425250=900252元 （5）资产负债率 【参考答案】 资产负债率 =负债总额/资产总额 =（158334+200000）/900252*100% =39.8%≈40%
二、存货周转情况分析 （一）存货周转率 存货周转率又叫存货周转次数，是一 定时期内企业销货或主营业务成本与存货 平均余额之比，是反映企业销售能力和存 货周转速度的一个指标，也是衡量企业生 产经营各环节存货运营效率的一个综合性 指标。
（三）存货周转情况的分析 一般来说，存货周转率越高，存货周 转天数越短，说明存货周转越快，存货的 流动性越强。 注意存货周转率过高，也不能完全说 明企业的存货状况很好，有可能是由于企 业的存货水平太低所致。 对于存货周转率和周转天数进行分析 时，可以进行横向和纵向的比较。

教材【例6-2】（详细内容参见教材 P176-P177）
（二）应收账款周转天数 应收账款周转天数是从应收账款发生 到应收账款收回平均需要的天数。
360天 应收账款周转天数 = 应收账款周转率
应收账款平均余额×360天
=
赊销收入或主营业务收入
（三）应收账款周转情况的分析 一般来说，应收账款周转率越高，应 收账款周转天数越短，说明应收账款收回 得越快，应收账款的流动性越强，同时应 收账款发生坏账的可能性越小。 但是应收账款周转率过高，可能是由于 企业的信用政策过于苛刻所致，这样可那 会限制企业销售规模的扩大，影响企业长 远发展。 对应收账款周转率和周转天数进行分 析，也可以进行横向和纵向的比较。

存货周转率=
存货平均余额=（期初存货+期末存货）÷2 如果企业的经营存在明显的季节性，可以考 虑用每个月月初和月末存货的算术平均数代表每 个月存货的平均余额，再将每个月的平均余额加 总除以12，得到全年存货的平均余额。
（二）存货周转天数 存货周转天数是购入存货到卖出存货 所需要的天数
存货周转天数 =
பைடு நூலகம்
答案：AB 解析：企业管理当局进行营运能力的 分析的目的表现为两个方面：一是寻找优 化资产结构的途径和方法，制定优化资产 结构的决策，达到优化资产结构的目的； 而是寻找加速资金周转的途径与方法，制 定加速资金周转的决策，达到优化资源配 置目的。因此AB是正确答案。C、D是所 有者的分析目的；E是债权人的分析目的。

【04年10月份计算题】某公司部分财务 数据如下： 货币资金 150000元 固定资产 425250元 长期负债 200000元 销售收入 1500000元 流动比率为 3 速动比率为 2 应收账款周转期为 40天
要求：计算以下指标 （1）应收账款 应收账款周转期=360/应收账款周转率 应收账款周转率=销售收入/应收账款 所以：应收账款周转期40天=应收账款 ×360/销售收入=应收账款×360/1500000 所以：应收账款=166667（元）

例如，企业购买10000元的原材料，通 过生产加工转变为产品对外销售，能卖得 20000元。如果企业从购买原材料到卖产 品的这个过程需要1年的时间，则这10000 元的原材料投入在1年中只为企业带来了 20000元的收入。如果企业从购买原材料 到卖出产品只需要半年的时间，则企业在1 年中连续可以进行两次同样的生产和销售， 10000元的原材料投入能为企业带来40000 元的收入。因此，资产周转得越快，在同 样的时间内能为企业带来更多的利益。