2019年中国期货市场研究报告
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２０１９年中国期货市场研究报告
摘 要： 中国期货市场的发展历程可分为初创和清理整顿、 规范发展 和监管完善、 质的提升和能力增强三个阶段。 党的十八大以 来， 中国期货市场成绩显著， 服务实体经济能力进一步显现， 风险管控能力持续增强。 ２０１８ 年， 中国期货市场深入贯彻落 实党中央、 国务院系列重大决策部署， 在多个方面实现了跨 越式发展。 市场品种体系不断丰富， 期货期权产品总数由 ２０１７ 年底 ５６ 个增至 ６１ 个。 铜期货期权上市， 填补了中国工 业品期货期权的空白； ２ 年期国债期货上市， 助推中国形成 更加完整的国债收益率曲线； 中国期货市场对外开放取得一 系列突破成果， 首个国际化品种原油期货成功上市， 铁矿石 期货和 ＰＴＡ 期货引入境外交易者； 场外衍生品市场快速发 展， “ 保险 ＋ 期货” 试点稳步推进。 下一步， 中国期货市场 将重点推进以下几方面工作。 一是加快市场培育， 推动业务 模式创新， 促进期现货市场更好衔接。 二是继续丰富期货、 期权上市品种， 完善现有交易交割制度。 三是持续优化和完 善市场参与者结构， 提高各类机构投资者占比。 四是加快推 进期货市场对外开放， 提升国内期货市场的国际影响力。 五 是推动期货立法， 提高科技监管水平， 持续强化市场监管， 确保市场平稳有序健康发展。
表 １ ２０１２ ～ ２０１７ 年中国期货市场、 期货公司发展情况
百度文库项目
期货 市场
期货 公司
产品数 客户数 交易量 交易额 年末持仓量 保证金规模 总资产 净资产 净利润 手续费
单位
个 万个 亿手 万亿元 万手 亿元 亿元 亿元 亿元 亿元
２０１２ 年 ３１ ７１������ ７ １４������ ５ １７１������ １ ４７６
。
党的十九大报告提出 “ 深化金融体制改革， 增强金融服务实体经济能 力， 提高直接融资比重， 促进多层次资本市场健康发展” 。 ２０１７ 年 １２ 月， 中央经济工作会议确定今后三年要重点打好防范化解重大风险、 精准脱贫、 污染防治三大攻坚战。 ２０１８ 年 《 政府工作报告》 强调提高直接融资特别是 股权融资比重。 ２０１８ 年中央经济工作会议做出重大决策部署， 赋予资本市 场新的重大使命， 为中国资本市场改革开放和创新发展指明了方向。 期货市 场是多层次资本市场体系的重要组成部分， 其发展历程与改革开放紧密相 连。 期货市场在服务实体经济、 防范化解重大风险、 增强资本市场活力和韧 性、 助力脱贫攻坚等方面能够发挥独特作用， 为中国深化改革开放和经济高 质量发展做出积极贡献。
１９３
２００８ 年金融危机的考验。 ２０１０ 年股指期货上市， 期货市场体系基本形成。 截至 ２０１１ 年底， 市场投资者从 ２００６ 年 ２４������ ５ 万个增至 １４１ 万多个①， 增长约 ５ 倍； 保证金从 １９９９ 年不足 ３０ 亿元增至 １９００ 多亿元， 增长 ６０ 多倍； 年交 易量从 １９９９ 年 ０������ ３７ 亿手增至 １４������ ５ 亿手， 增长 ３８ 倍。
3������ 质的提升和能力增强阶段（2012年后） 党的十八大以来， 推出国债期货、 商品期权， 期货市场快速发展并由量 的增加进入质的提升， 服务实体经济能力不断增强， 服务实体经济的基础进 一步夯实。
（二）党的十八大以来期货市场成绩显著
1������ 市场具备相当体量，多数指标5年翻番 一是市场规模继续快速增长。 ２０１７ 年底期货市场有效客户数为 １２７������ ７ 万个， 是 ２０１２ 年的 １������ ８ 倍； 保证金规模为 ４４００ 亿元， 是 ２０１２ 年的 ２������ ４ 倍； 交易量和年末持仓量年均增长 １６������ ２％ 和 ２０������ ７％ （ 见表 １） 。 二是品种和工具 不断丰富。 ２０１７ 年底上市期货期权品种共 ５６ 个， 较 ２０１２ 年增加 ２５ 个， 其 中商品期货 ４８ 个、 商品期权 ２ 个、 金融期货 ５ 个、 金融期权 １ 个， 覆盖了 国民经济主要领域。 三是市场经营机构发展较快。 ２０１７ 年底期货公司总资 产、 净资产、 手续费、 净利润分别为 ５２４６ 亿元、 １０５８ 亿元、 １５０ 亿元和 ７９ 亿元， 是 ２０１２ 年的 ２������ ３ 倍、 ２������ ３ 倍、 １������ ２ 倍和 ２������ ２ 倍。 期货资管行业从无到 有， ２０１７ 年底期货公司资管产品数量为 ３３３４ 个， 规模为 ２４５８ 亿元。 四是 在全球商品期货市场占比居前。 ２０１７ 年中国商品期货成交量占全球的 ５６％ 。 全球成交量排名前 ２０ 的农产品和金属期货中， 中国各占 １２ 个和 １１ 个， 较 ２０１２ 年分别增加 ３ 个和 ７ 个。 按成交量计算， 中国已发展成为全球最大的油 脂、 塑料、 煤炭、 黑色建材期货市场和第二大农产品、 有色金属期货市场②。
１８１４������ ０１ ２３１８������ １
４５６������ ８５ ３５������ ７７ １２３������ ６３
２０１７ 年 ５６ １２７������ ７ ３０������ ８ １８７������ ９
１２１８������ ０ ４４００ ５２４６������ ０ １０５８
一 中国期货市场发展历程
（一）发展的三个阶段
1������ 市场初创和清理整顿阶段（1990 ~1998年） １９９０ 年中国郑州粮食批发市场作为改革试点引入期货交易， 迈出了商 品期货发展第一步。 限于认识不足和监管缺失， 风险事件频发。 １９９３ 年国 务院对期货市场进行清理整顿。 其间形成了 ６ 个期货品种、 ３ 家商品期货交 易所、 １８３ 家期货经纪公司的市场体系。 2������ 规范发展和监管完善阶段（1999 ~2011年） １９９９ 年国务院颁布 《 期货交易管理暂行条例》 。 加入 ＷＴＯ 以后， 期货 市场继续深化改革， “ 五位一体” 监管框架逐步形成并完善， 成功应对了
摘 要： 中国期货市场的发展历程可分为初创和清理整顿、 规范发展 和监管完善、 质的提升和能力增强三个阶段。 党的十八大以 来， 中国期货市场成绩显著， 服务实体经济能力进一步显现， 风险管控能力持续增强。 ２０１８ 年， 中国期货市场深入贯彻落 实党中央、 国务院系列重大决策部署， 在多个方面实现了跨 越式发展。 市场品种体系不断丰富， 期货期权产品总数由 ２０１７ 年底 ５６ 个增至 ６１ 个。 铜期货期权上市， 填补了中国工 业品期货期权的空白； ２ 年期国债期货上市， 助推中国形成 更加完整的国债收益率曲线； 中国期货市场对外开放取得一 系列突破成果， 首个国际化品种原油期货成功上市， 铁矿石 期货和 ＰＴＡ 期货引入境外交易者； 场外衍生品市场快速发 展， “ 保险 ＋ 期货” 试点稳步推进。 下一步， 中国期货市场 将重点推进以下几方面工作。 一是加快市场培育， 推动业务 模式创新， 促进期现货市场更好衔接。 二是继续丰富期货、 期权上市品种， 完善现有交易交割制度。 三是持续优化和完 善市场参与者结构， 提高各类机构投资者占比。 四是加快推 进期货市场对外开放， 提升国内期货市场的国际影响力。 五 是推动期货立法， 提高科技监管水平， 持续强化市场监管， 确保市场平稳有序健康发展。
表 １ ２０１２ ～ ２０１７ 年中国期货市场、 期货公司发展情况
百度文库项目
期货 市场
期货 公司
产品数 客户数 交易量 交易额 年末持仓量 保证金规模 总资产 净资产 净利润 手续费
单位
个 万个 亿手 万亿元 万手 亿元 亿元 亿元 亿元 亿元
２０１２ 年 ３１ ７１������ ７ １４������ ５ １７１������ １ ４７６
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党的十九大报告提出 “ 深化金融体制改革， 增强金融服务实体经济能 力， 提高直接融资比重， 促进多层次资本市场健康发展” 。 ２０１７ 年 １２ 月， 中央经济工作会议确定今后三年要重点打好防范化解重大风险、 精准脱贫、 污染防治三大攻坚战。 ２０１８ 年 《 政府工作报告》 强调提高直接融资特别是 股权融资比重。 ２０１８ 年中央经济工作会议做出重大决策部署， 赋予资本市 场新的重大使命， 为中国资本市场改革开放和创新发展指明了方向。 期货市 场是多层次资本市场体系的重要组成部分， 其发展历程与改革开放紧密相 连。 期货市场在服务实体经济、 防范化解重大风险、 增强资本市场活力和韧 性、 助力脱贫攻坚等方面能够发挥独特作用， 为中国深化改革开放和经济高 质量发展做出积极贡献。
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２００８ 年金融危机的考验。 ２０１０ 年股指期货上市， 期货市场体系基本形成。 截至 ２０１１ 年底， 市场投资者从 ２００６ 年 ２４������ ５ 万个增至 １４１ 万多个①， 增长约 ５ 倍； 保证金从 １９９９ 年不足 ３０ 亿元增至 １９００ 多亿元， 增长 ６０ 多倍； 年交 易量从 １９９９ 年 ０������ ３７ 亿手增至 １４������ ５ 亿手， 增长 ３８ 倍。
3������ 质的提升和能力增强阶段（2012年后） 党的十八大以来， 推出国债期货、 商品期权， 期货市场快速发展并由量 的增加进入质的提升， 服务实体经济能力不断增强， 服务实体经济的基础进 一步夯实。
（二）党的十八大以来期货市场成绩显著
1������ 市场具备相当体量，多数指标5年翻番 一是市场规模继续快速增长。 ２０１７ 年底期货市场有效客户数为 １２７������ ７ 万个， 是 ２０１２ 年的 １������ ８ 倍； 保证金规模为 ４４００ 亿元， 是 ２０１２ 年的 ２������ ４ 倍； 交易量和年末持仓量年均增长 １６������ ２％ 和 ２０������ ７％ （ 见表 １） 。 二是品种和工具 不断丰富。 ２０１７ 年底上市期货期权品种共 ５６ 个， 较 ２０１２ 年增加 ２５ 个， 其 中商品期货 ４８ 个、 商品期权 ２ 个、 金融期货 ５ 个、 金融期权 １ 个， 覆盖了 国民经济主要领域。 三是市场经营机构发展较快。 ２０１７ 年底期货公司总资 产、 净资产、 手续费、 净利润分别为 ５２４６ 亿元、 １０５８ 亿元、 １５０ 亿元和 ７９ 亿元， 是 ２０１２ 年的 ２������ ３ 倍、 ２������ ３ 倍、 １������ ２ 倍和 ２������ ２ 倍。 期货资管行业从无到 有， ２０１７ 年底期货公司资管产品数量为 ３３３４ 个， 规模为 ２４５８ 亿元。 四是 在全球商品期货市场占比居前。 ２０１７ 年中国商品期货成交量占全球的 ５６％ 。 全球成交量排名前 ２０ 的农产品和金属期货中， 中国各占 １２ 个和 １１ 个， 较 ２０１２ 年分别增加 ３ 个和 ７ 个。 按成交量计算， 中国已发展成为全球最大的油 脂、 塑料、 煤炭、 黑色建材期货市场和第二大农产品、 有色金属期货市场②。
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４５６������ ８５ ３５������ ７７ １２３������ ６３
２０１７ 年 ５６ １２７������ ７ ３０������ ８ １８７������ ９
１２１８������ ０ ４４００ ５２４６������ ０ １０５８
一 中国期货市场发展历程
（一）发展的三个阶段
1������ 市场初创和清理整顿阶段（1990 ~1998年） １９９０ 年中国郑州粮食批发市场作为改革试点引入期货交易， 迈出了商 品期货发展第一步。 限于认识不足和监管缺失， 风险事件频发。 １９９３ 年国 务院对期货市场进行清理整顿。 其间形成了 ６ 个期货品种、 ３ 家商品期货交 易所、 １８３ 家期货经纪公司的市场体系。 2������ 规范发展和监管完善阶段（1999 ~2011年） １９９９ 年国务院颁布 《 期货交易管理暂行条例》 。 加入 ＷＴＯ 以后， 期货 市场继续深化改革， “ 五位一体” 监管框架逐步形成并完善， 成功应对了