金融学综合考研天津大学《431金融学综合》专硕考研真题

金融学综合考研天津大学《431金融学综合》专硕考研真题一、天津大学管理与经济学部431金融学综合[专业硕士]考研真题一、名词解释1金融系统2交易成本3互换合约4衍生证券5两平期权6账面价值二、简答题1良好的股票市场如何有助于企业所有权与管理权的分离？2利率的基本决定因素是什么？3为什么流动性对公司很重要？4投资者的风险承受度是否随着财富的增加而增加？5什么是资本市场线？三、计算题1计算终值。

2收益率计算基本公式。

3套利计算：美元、日元、黄金间套利。

4风险组合计算，求组合收益率及标准组差。

四、论述分析题有100美元每股的股票，投资者不愿承担超过110美元收益，也不愿意承担低于90美元的损失，现有执行价格110美元的看涨期权，以及执行价格90美元的看跌期权，期权价格都相等，问如何实现投资者需求并画出收益曲线。

二、《金融学》一、选择题1下列关于利率平价理论的表述中，不正确的是（）。

[中央财经大学2019年研]A．两国之间的利率差决定和影响了两国货币的汇率变动方向B．本国利率上升会引起本币即期汇率升值，远期汇率贬值C．利率平价理论主要用以解释长期汇率的决定D．利率平价理论的假设前提是跨境资金可以自由流动【答案】C @@@@【解析】利率平价理论是关于远期汇率的决定以及远期汇率与即期汇率的关系的理论，而非解释长期汇率的决定。

2优先股的收益率经常低于债券的收益率，原因是（）。

[暨南大学2018年研]A．优先股的机构评级通常更高B．优先股的所有者对公司收益享有优先索偿权C．当公司清算时优先股的所有者对公司资产享有优先求偿权D．公司收到的大部分股利收入可以免除所得税【答案】D @@@@【解析】优先股指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股的股票。

在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息；在公司解散分配剩余财产时，优先股的所有者相对于普通股的所有者对公司资产享有优先求偿权。

通常状况下，债券利息收入需要缴纳所得税，而优先股的红利收入是免税的，所以股东得到的实际收益就比较高，就不需要较高的收益率。

由于债券相较于优先股不具有税收优势，所以为了保证债权人实际收益就必须提供较高的收益率。

3信贷风险的借款者，常常是找寻贷款最积极，并且最可能得到贷款的人。

这些贷款者可能使金融机构面临（）问题。

[华中科技大学2017年研]A．搭便车B．逆向选择C．道德风险D．信息不对称【答案】B @@@@【解析】逆向选择是由于事前的信息不对称所导致的。

越是存在潜在信用风险的借款人，就越想获得贷款。

如果在进行融资之前，融资者依靠自己在信息方面的优势，对融资的发布和论证有所夸大或隐瞒，就会加大投资者的风险。

面对这种情况，投资者会采取相应的保护措施，而这会提高融资的门槛和交易成本，并迫使那些风险较小的融资者退出市场，从而进一步提高了投资者的风险并迫使其采取更加严格的保护措施。

双方重复博弈的最终结果会不利于融资活动的良性发展，并有可能导致投融资市场规模的萎缩，而这是双方都不愿看到的。

因为逆向选择问题增加了贷款变成不良贷款的可能性，所以贷款人可能就会决定不发放贷款了，即使市场上仍存在信用良好的借款人。

4对于持有一定数量股票（或股票组合）的投资者而言，以下哪种策略可以用来对冲（Hedging）未来股票价格下跌的风险？（）[电子科技大学2016年研]A．做空股指期货B．售出看涨的股指期权C．购买看跌的股指期权D．A、B、C均可【答案】D @@@@【解析】A项，做空股指期货属于沽出对冲又称“卖出对冲”，是用来保障未来股票组合价格的下跌。

在这类对冲下，对冲者出售期货合约，便可以固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。

B 项，看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。

当未来股票价格下跌时，期权的购买者会放弃行使权利，并向卖方支付一定的期权费，该期权费可以部分弥补股价下跌给投资者造成的损失。

C项，看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。

当未来股票价格下跌时，投资者可以选择执行该期权，此时期权合约上的执行价格要高于市场价格，因此可以起到对冲风险的作用。

如果市场价格上涨超过该期权约定的价格，期权的买方就可以放弃权利。

5关于马科维茨投资组合理论的假设条件，描述不正确的是（）。

[暨南大学2016年研]A．证券市场是有效的B．存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出C．投资者都是风险规避的D．投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合【答案】B @@@@【解析】所有经典资产组合或资产定价理论都建立在市场有效的基础上，即假定信息充分、公开、对称，且投资者具有理性。

马科维茨投资组合理论的假设条件为：①单期投资，单期投资是指投资者在期初投资，在期末获得回报。

②投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件。

③投资者的效用函数是二次的。

④投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差来衡量收益的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差。

⑤投资者都是不知足的和厌恶风险的，遵循占优原则，即：在同一风险水平下，选择收益率较高的证券，在同一收益率水平下，选择风险较低的证券。

B项，“存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出”是资本资产定价模型的假设。

马科维茨的资产差异曲线是向右下方凸出的。

是否存在无风险资产并不是构造有效组合的必要条件。

6下列选项中属于金融创新工具的是（）。

[中国科学技术大学2016年研] A．从资产管理到负债管理B．从负债管理到资产负债管理C．从营业网点到网上银行D．大额可转让定期存单的推出【答案】D @@@@【解析】AB两项是商业银行管理模式的创新。

C项是商业银行组织形式的创新。

D项，大额可转让定期存单是商业银行的创新性金融工具，目的是规避政府关于存款利率上限的限制。

7其他情况不变，若到期收益率______票面利率，则债券将______。

（）[中国科学技术大学2016年研]A．高于、溢价出售B．等于、溢价出售C．高于、平价出售D．高于、折价出售【答案】D @@@@【解析】如果债券的市场利息率（到期收益率）低于同类债券的票面利息率，则债券的价格高于其票面值，债券溢价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）等于同类债券的票面利息率，则债券的价格等于其票面值，债券平价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）高于同类债券的票面利息率，则债券的价格低于其票面值，债券折价发行。

8无摩擦环境中的MM理论具体是指（）。

[中国科学技术大学2015年研]A．资本结构与资本成本无关B．资本结构与公司价值无关C．资本结构与公司价值及综合资本成本无关D．资本结构与公司价值相关【答案】C @@@@【解析】无摩擦环境存在的假设条件：①不存在收入所得税；②不存在发行债务性证券或权益性证券的交易成本；③投资者可以按照与企业相同的利率借入资金；④企业的不同关联方能够无成本地解决它们之间的任何利益冲突。

在这种无摩擦环境里的基本假设条件下得到MM定理Ⅰ：企业的市场价值与它的资本结构无关。

MM定理Ⅰ的一个推论是：公司的平均资本成本与公司资本结构无关。

9资本流出是指本国资本流到外国，它表示（）。

[东北财经大学2014年研] A．外国对本国的负债减少B．本国对外国的负债增加C．外国在本国的资产增加D．外国在本国的资产减少【答案】D @@@@【解析】资本流出是指本国资本流到外国，它表示外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。

10如果复利的计息次数增加，则现值（）。

[中国科学技术大学2013年研]A．不变B．增大C．减小D．不确定【答案】C @@@@【解析】以定期付息、到期还本的债券为例，其价值计算公式为：由此可见，在其他条件不变的情况下，债券的现值与其计息次数成反比。

所以，每年计息次数越多，现值越小；而每年计息次数越多，终值越大。

11（）最能体现中央银行是“银行的银行”。

[上海财经大学2013年研] A．发行现钞B．代理国库C．最后贷款人D．集中存款准备金【答案】C @@@@【解析】A项，发行现钞是指垄断银行券的发行权，成为全国唯一的现钞发行机构，体现中央银行是“发行的银行”。

B项，代理国库是指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务，体现中央银行是“国家的银行”。

作为“银行的银行”，中央银行的职能具体表现在三个方面：①集中存款准备；②最终贷款人；③组织全国清算。

其中，“最终贷款人”最能体现中央银行是“银行的银行”。

12下列属于直接金融工具的是（）。

[华东师范大学2013年研]A．企业债券B．银行债券C．银行抵押贷款D．大额可转让定期存单【答案】A @@@@【解析】直接金融工具是指资金所有者与融资者直接发生联系，没有中间第三者的参与。

A项，企业债券是一种直接融资方式，是融资企业与资金所有者直接发生投融资联系。

BCD三项都是间接金融工具，是以银行为中介方来将融资企业与资金所有者建立投融资联系。

13公司将一张面额为10000元，3个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为5%，应付金额为（）。

[上海财经大学2013年研]A．125B．150C．9875D．9800【答案】C @@@@【解析】实付贴现额即票据贴现的额度，按承兑票据的票面金额扣除贴现利息计算。

计算公式是：实付贴现额＝贴现票据面额－贴现利息，贴现利息＝票据面额×年贴现率×（未到期天数/360天）。

所以，贴现额＝10000×[1－5%×90÷360]＝9875（元）。

14易受资本结构影响的财务指标有（）。

[浙江财经大学2013年研] A．ROAB．ROEC．ROICD．托宾-Q【答案】B @@@@【解析】A项，ROA代表资产收益率，资产收益率＝净利润/总资产总额，与资本结构无关；C项，ROIC代表资本回报率，资本回报率是指投出和/或使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息和/或分得利润）之比例。

用于衡量投出资金的使用效果；D项，托宾的Q比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率，反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。

B项是Return on Equity的缩写，股本回报率，又称产权收益率或产权报酬率，是用以评估公司盈利能力的指标，可以用作比较同一行业内不同企业盈利能力的拥有指标，是净收入与股东股本（股东权益）的比值。

这与股本在总资本中所占比例即资本结构有关系。

15L公司刚支付了2.25元的股利，并预计股利会以5%每年的速度增长，该公司的风险水平对应的折现率为11%，该公司的股价应与以下哪个数值最接近？（）[对外经贸大学2012年研]A．20.45元B．21.48元C．37.50元D．39.38元【答案】D @@@@【解析】根据固定增长股票的价值的公式，第一期期末的股利D1＝2.25×（1＋5%）＝2.3625（元），所以公司的股票价格P＝D1/（R－g）＝2.3625/（11%－5%）＝39.375≈39.38（元）。