我国多层次资本市场-PPT文档资料
1.我国多层次资本市场
• 2012年，新三板扩大到4个国家级高新园区 (除中关村科技园区外，上海张江高新产业 开发区，东湖新技术产业开发区和天津滨 海高新区)。新三板从2012年及之前的默默 无名，到2013年的崭露头角，到2014年开 始频繁地见诸报端媒体，新三板到底是个 啥，跟上市又有什么关系?
新三板目前情况怎么样？
什么叫新三板做市公司？
• 新三板上市公司目前有两种交易方式，一种是协议交 易，就是我去找XX公司的股东，和他当面谈好XX价格买 XX股，然后再一手交钱一手交货。另一种叫做市交易， 举一下外汇的例子你们就懂，比如你要把人民币合法地换 成美金，你只有去找银行换；回头你要把美金换回人民币 ，你还是要去找银行换，银行就是做市商，两边赚差价。 买卖双方无法直接交易，必须分别与中间商交易，就是做 市交易。
我国多层次资本市场建设的三个层次
主板市场： 上交所： 深交所： 中小企业板：
创业板 新三板（场外交易市场）——中关村股份代办转让系统
（“蓄水池”与“孵化器”） ：
• 1、主板是指沪深两大市场上的核心上市公 司，对上市公司的要求比较严格，如总资 产、净资产、连续3年盈利等指标；
• 中小板：中小板块即中小企业板，是指流 通盘大约1亿以下的创业板块，是相对于主 板市场而言的，有些企业的条件达不到主 板市场的要求，所以只能在中小板市场上 市。中小板市场是创业板的一种过渡，在 中国的中小板的市场代码是002开头的。
• 创业板：是指上主板不够资格，但通过上 市融资后能提升企业经营业绩，那些指标 比主板低很多，比如说总资产不用那么高 ，不要求三年连续盈利等等！
• 三板:即第三级交易市场。第一级是代码6和 0开头的主板股票；第二级是代码3开头的 创业板股票；第三级是代码4开头的三板股 票。你在自己的交易软件输入4，可以看到 三板股票，但正常帐户没有交易权限。三
中国多层次资本市场简单介绍
中国多层次资本（证券）市场简单介绍2003年10月党的十六届三中全会《完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中，第一次明确提出要“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品”。
最初建设多层次资本市场的想法还相对比较简单，定义的层次少一些，当时主要考虑建设一板市场（主板、中小板）和二板市场（创业板）。
随着社会和经济的发展，资本市场的层次也在逐步细化，已经发展到新三板市场（全国性场外交易市场）和四板市场（区域性场外交易市场）。
一、多层次股权交易市场图表1多层次股权交易市场细分领军企业*刨业創斷企业旳揺濫注=区域性场外市场圭要为持定区域內的企业提供股权.債权的转让和融资服务的私募审场.对于促进申小微企业瞪资，鼓励科技创新和激活民冋资本，具有积視作用O二、上市或者挂牌的利弊分析通过上市或者挂牌一般能给企业带来以下好处：1、可以筹集巨额资金促进企业发展。
我市保龄宝生物股份有限公司今年8月19日向社会发行股票2000万股，募集资金4.1亿元。
企业有了巨额资金，就可以扩大规模，提高技术装备水平，尤其是提高核心竞争力，使企业迅速发展。
华鲁恒升化工股份有限公司2002年上市后，短短6年时间，企业年销售额由4.5个亿发展到34亿。
需要指出的是，企业上市后的发展是裂变，是质的飞跃。
大多数企业就是上市后，和非上市企业拉开了距离。
企业利用资本市场融资不是一次性的，上市后还可以通过增发股票、发行债券等多种形式再融资。
例如华鲁恒升化工股份有限公司上市后通过定向增发股票又融资6亿元。
和银行贷款相比，发行上市融资更具有优越性。
银行贷款到期要归还，如果不能借新还旧，企业生产经营就要受到影响。
而发行股票融资不需归还，企业可以从容规划使用。
2 、有利于建立现代企业制度，规范公司治理结构，提高企业管理水平。
在企业发行上市过程中，证券公司、会计师事务所和律师事务所要对企业进行尽职调查，诊断企业在公司设立、生产经营、财务管理、公司治理和内部控制等各个方面存在的问题，对企业进行专业培训和辅导，帮助企业重组和改制，明确企业发展战略和募集资金投向。
我国多层次资本市场初级知识(ppt57主要内容张)
韩国证券交易所
韩 国
二板市场
科 斯 达 （KOSDAQ）
克
第三市场
KOTCBB
香港资本市场体系
主板 香港联合交易所 创业板 (GEM)
香 港 场外交易市场
台湾资本市场体系
集中市场 台湾证券交易所
柜台市场
台 湾 兴柜市场
盘商市场
中国的多层次资本市场体系
深交所的多层次市场体系
主板市场
打造深市蓝筹股市场
整体上市 优质资产注入 换股吸收合并
公司债
（三）中小企业板－“隐形冠军” 的摇篮
涌现出一批行业细分龙头
有细分行业龙头 企业占比40%； 主导产品全球市 场占有率排名第 一的近40家，进 入前三名的近60 家； 主导产品国内市 场占有率排名第 一的近130家， 进入前三名的近 180家。
柜台交易市场（OTCBB） 全国性场外交易市场 粉单交易市场 （Pink Sheets）
英国资本市场体系
全国性集中交易市场 伦敦证券交易所 主板 AIM 英 国 区域性集中交易市场 伯明翰、曼彻斯特、 利物浦、格拉斯哥、 都柏林交易所等
全国性场外交易市场
Off Exchange （OFEX）
韩国资本市场体系
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利用资本工具并购扩张
公司简称 金风科技 劲嘉股份 东华合创 顺络电子 收购方式 境外收购 现金收购 换股收购 现金收购 收购标的 德国VENSYS70%股权 中丰田光电60%股权 北京联银通100%股权 南玻电子100%股权
交易额 (万元)
49500 38200 28895 9780
Hale Waihona Puke 交易效应 获得最新风电技术 扩大市场占有率 年增利约6700万元 年增利约2000万元
多层次资本市场
战略构想
1、建立以深沪交易所为核心的主板市场
将现有的沪深两市定位于中国证券市场的“精品市场”，由于该市场发展历史较长，成熟度也较好，可以结 合二板、三板市场输送来的优质公司进入和现有不良公司的退出（可以退市，也可以转向二板、三板进行交易）， 逐渐建立起我国的证券精品市场。该市场主要面向规模大、业绩佳的成熟知名大企业，其公司来源应主要来自二、 三板市场，满足特定情况的条件下，比如公司资产负债比率、公司规模、盈利指标、成长性达到一定要求，也可 以在主板市场上进行增发进行再融资，但未达到这些指标的公司，不能通过主板市场再融资，特别是不能通过股 权再融资的方式“圈钱”，这样才能充分保证主板市场公司的质量，降低该市场的风险。
服务对象
由于中小企业在经济增长、维持就业等方面的重要作用，特别是在信息技术革命的推动下，重视中小企业业 已成为一个全球性的趋势，中小企业融资体系的建设也就成了各国政府和金融服务业**的焦点。就中国而言，考 虑到经济依然处于转型之中，除了要迎接信息革命的挑战之外，中小企业在国有企业改革、农村富余劳动力向城 市和工业部门转移的过程中更是不可或缺。目前,我国中小企业的融资结构同其在经济中所担当的重要地位极不相 符，现有的融资渠道不能很好地满足中小企业的融资需求。解决中小企业融资问题的行之有效的途径就是发展场 外股权交易市场，这已经被发达国家的成功经验所证实。
市场定位不明确。同主板市场一样，STAQ和NET系统的主要目的依然在于为非上市的国有企业改制服务，法 人股转让构成了市场的基本定位。这种定位使得挂牌公司多缺乏核心竞争力，经营状况不佳。作为两系统的继承 者，代办股份转让系统在完成有关历史遗留问题后，又被定位为主板的“垃圾桶”，承担了完善主板退市机制的 职能。
我国资本市场从20世纪90年代发展，资本市场已由场内市场和场外市场两部分构成。其中场内市场的主板 （含中小板）、科创板、创业板（俗称二板）和场外市场的全国中小企业股份转让系统 （俗称新三板）、区 域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场共同组成了我国多层次资本市场体系（见图示）。
中国资本市场概述PPT课件
2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券
交易所在主板市场内设立中小企业板；
2009年10月23日，中国创业板举行开板启动仪式，2009年
10月30日，中国创业板正式上市;
2006年1月新三板在中关村科技园区正式试点，2012年9月 全国中小企业股份转让系统（也叫“新三板”）注册成
民币汇率折算
高速成长的中国债券市场
市场规模与最近发展 中国债券市场总觃模达6.7万亿美元（15.11），成为仅次于美国、日本的第 三大债券市场。 债券市场成为企业直接融资的主要渠道。2008年以来，企业的债券融资规模 大大超过股票融资规模。 15.1《公司债券发行与交易管理办法》实施，交易所债市的发行主体不再局 限于上市公司。 房地产企业发行公司债券，用来置换信托、银行贷款等资金成本 较高的负债。 房企公司债发行利率最低为3.4%，利率普遍降低。
0
总市值（亿元）
公司家数 3000 2500 2000 1500 1000 500 0
数据来源：Wind资讯
A股成交量和成交金额（2000-2015）（亿元
3000000 2500000 2000000 1500000 1000000
500000 0
成交额(亿元)
180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0
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沪深交易所2015年年终盘点
A股总市值60万亿元，6月中旬曾逼近80万亿，证券化率100%（2015年 GDP预计接近70万亿）。
A股成交金额累计超过250万亿元，有5个交易日成交金额超过2万亿元。
A股总市值和上市公司家数（2000-2015）
我国多层次资本市场发展
一、我国多层次资本市场发展我国资本市场由场内市场和场外市场两部分构成。
其中场内市场的主板（含中小板）、创业板（俗称二板）和场外市场的全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）、区域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场共同组成了我国多层次资本市场体系（见图示）。
（一）多层次资本市场的构成1、主板市场：主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。
主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。
从资本市场架构上也从属于一板市场。
中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两个市场上市。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。
2、二板市场：又称为创业板市场，是地位次于主板市场的二级证券市场，以美国的NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。
在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。
其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。
2012年4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于5月1日起正式实施，将创业板退市制度方案内容，落实到上市规则之中。
3、三板市场：全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。
2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元。
上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。
企业多层次资本市场五板上市操作实务-PPT
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B.合同审批与鉴证：
1）交易双方的主体资格:审查交易双方主体资格是否符合法律规定的条件，并找到足以证明主体资 格合法的证据材料。同时，要审查经办人是否持有转让或受让方出具的授权委托证明。
2）转让程序的合规性审查：
对转让方，重点审核其是否履行了转让国有产权应履行的内部决策、行为批准、清产核资、 财务审计、资产评估等手续；是否按照规定在产权交易机构公开披露产权转让信息，披露时间是否 符合规定等。
……
举牌受让时间： 挂牌期间内受理符合条件的受让意向方举牌。
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4、 “五板”挂牌的竞价转让融资
竞 价 转 让
1）场内竞价 2）招 投 标 3）拍 卖
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综合评审
电子竞价
一次报价 按国家有关规 定组织实施
按《拍卖法》及有 关规定组织实施
5、 “五板”挂牌的竞价转让融资合同的签订和审批
A.合同签订：
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1 、“五板”的挂牌申报→挂牌申报的主要内容：
附件材料
出让方需提供的相关资料有：
1）委托出让合同； 2）主体资格证明材料；（营业执照、税务 登记证、机构代码证、企业国有资产产 权登记证） 3）内部决策文件；（股东会（董事会）决 议、办公会决议） 4）批准文件； 5）法律意见书； ……
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4）产权转让合同的审查：
重点审查产权转让合同的内容是否符合相关规定；是否与实际转让行为相符合；转让价款的结算是否 符合规定。
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6、 当前“五板”挂牌转让国有企业产权是实现混合所有制
的最主要方式——也是千载难逢的非公资本的投资机会
通过“五板”实现当前混合所有制改革前景及“习李 新政”——“中国梦”的实现解析
信息 批露
举牌 受让
第三章多层次资本市场制度
第三章多层次资本市场制度第三章多层次资本市场制度随着经济的不断发展和金融体系的完善，资本市场也在不断壮大。
为了适应不同类型和规模的企业的融资需求，多层次资本市场制度被广泛引入。
本章将详细探讨多层次资本市场制度的定义、特点以及发展情况，并分析其在促进经济发展和提升市场效率方面的作用。
一、多层次资本市场制度的定义多层次资本市场制度是指一个资本市场体系中，不同规模、不同发展阶段的企业可以根据自身需要选择适合的融资渠道和上市方式。
通常，多层次资本市场包含主板市场、中小企业板市场和创业板市场等不同层次。
主板市场主要面向规模较大、经营状况较稳定的企业；中小企业板市场主要面向规模较小但具有一定成长潜力的企业；而创业板市场则主要面向新兴高科技企业。
二、多层次资本市场制度的特点1. 协同发展：多层次资本市场制度将不同层次的企业纳入同一个资本市场体系中，实现了协同发展。
这种协同发展的机制可以促进企业之间的相互支持和交流，提升整个市场的稳定性和竞争力。
2. 风险分散：多层次资本市场制度可以通过分层管理和不同市场板块的设立，实现对风险的分散。
不同层次的企业按照自身的发展情况和风险承受能力选择不同的市场板块，使得投资者可以根据自身的风险偏好进行投资，降低了整个市场的系统性风险。
3. 提供多样化的融资渠道：多层次资本市场制度给企业提供了多样化的融资渠道。
不同规模和发展阶段的企业可以选择适合自身需求的融资方式，包括发行股票、发行债券、引入战略投资者等多种方式，满足企业的融资需求，有助于推进创新项目的实施。
三、多层次资本市场制度的发展情况多层次资本市场制度在全球范围内得到了广泛应用和发展。
以中国为例，中国的多层次资本市场制度经过多年的发展已取得显著成效。
目前，中国的多层次资本市场包括主板市场、中小企业板市场和创业板市场等多个板块，在为企业融资提供支持的同时，也为投资者创造了更多的投资机会。
与此同时，国际资本市场也在加快多层次资本市场制度的建设。
多层次资本市场介绍与中小企业改制上市48页PPT
41、俯仰终宇宙，不乐复何如。 42、夏日长抱饥，寒夜无被眠。 43、不戚戚于贫贱，不汲汲于富贵。 44、欲言无予和，挥杯劝孤影。 45、盛年不重来，一日难再晨。及时 当勉励 ，岁月 不待人 。
Hale Waihona Puke 谢谢11、越是没有本领的就越加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。——歌德 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。——迈克尔·F·斯特利
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场、伦敦市场，我国市场的资源优势！）
3.我国多层次资本市场建设的三个层次
主板市场： 上交所：856 深交所：644 中小企业板：193
创业板：积极准备，适时推出 场外交易市场——中关村股份代办转让系统
（“蓄水池”与“孵化器”） ：21
局限性： 1、倒三角——发展不足；2、股权文化——基础不牢;3、行政推 动——自上而下
整体上市 优质资产注入 换股吸收合并
公司债
（三）中小企业板－“隐形冠军” 的摇篮
中小企业板基本情况（2009.3.29）
指标 上市数（家） 总市值（万亿元） 平均市盈率 日均换手率
数值 376 1.96 46 4.2%
首发总筹资额（亿元）
1766
平均筹资额（亿元）
4.7
首发平均市盈率
32
最大发行股本（万股）
13 澳大利亚
14 印度国家交易所
15 瑞士
16 深圳
17 韩国
市值 1.31 1.30 1.29 1.26 1.22 1.06 0.87 0.83
就市值增长率来看，深交所市值增幅雄居第一，较08年上涨145.7%
资料来源：世界交易所联合会
2009年世界主要交易所股票交易量排名 单位：万亿美元
排名 交易所 1 纳斯达克 2 纽约 3 上海 4 东京 5 伦敦 6 深圳
类别
制造业 （279）
行业 食品饮料 纺织服装 木材家具 造纸印刷 石化塑胶 电子 金属非金属 机械设备 医药生物 其他制造业
家数 13 18 4 14 48 34 38 76 20 14
合计
376
➢集中于制造业（占74％），民营经济为主（75％）.
中小企业板推动区域经济发展
中小企业板上市公司遍布28个省市自治区，其中中西部地区近100家， 占近三分之一，成为当地经济的龙头或支柱。
市场概况(2010年3月29日)
指标
深市
上市公司数
926
市价总值（万亿元）
6.4
本年总成交额（万亿元）
4.5
日均换手率(%)
2.3
平均市盈率
39
平Hale Waihona Puke 股价15沪市876 17.6 6.5 0.84
27 10
深沪 两市
深市 占比％
1802
51
24.0
27
11
41
1.1
-
29
-
11
-
（一）深交所多层次资本市场体系
2009年世界主要交易所市值排名
单位：万亿美元
排名 交易所 1 纽约 2 东京 3 纳斯达克 4 泛欧(NYSE) 5 伦敦 6 上海 7 香港 8 多伦多 9 巴西
市值 11.84 3.31 3.24 2.87 2.80 2.70 2.31 1.61 1.34
排名
交易所
10 孟买
11 西班牙
12 德国
一、什么是多层次资本市场
1.资本市场结构
• 市场结构（产品、消费者、生产者） • 资本市场结构（产品、流动性、投资
者、证券的供给、范围、市场准入条 件） • 多层次资本市场结构（不同投融资需 求）
2.多层次资本市场的三层架构及功能分工
• 主板：大盘蓝筹、债券（稳定或固定收益） • 创业板：较低条件，活跃的企业股票 • 场外交易市场：上市资源培育系统 • 市场结构的自然分层理论（稳定、活跃、初
多层次资本市场之间的关系
主板
鼓励两种企业类型： 1、合伙制 2、股份制
中小企业板
创业板
场外市场
产权交易市场
3.面对多层次资本市场，你应 该选择什么层次？
• 中小企业板？ • 主板？ • 代办股份转让系统？ • 创业板？ • 以中小企业板为界进行实证分析
二、中国资本市场最新发展概况
2009年主要股指涨幅居前的10家交易所
涌现出一批行业细分龙头
➢ 有细分行业龙头 企业占比40%；
➢ 主导产品全球市 场占有率排名第 一的近40家，进 入前三名的近60 家；
➢ 主导产品国内市 场占有率排名第 一的近130家， 进入前三名的近 180家。
交易量
排名 2.90 7 1.78 8 0.51 9 0.40 10 0.34 11 0.28 12
交易所 德国 泛欧 西班牙 韩国 香港 多伦多
交易量 0.22 0.20 0.16 0.16 0.15 0.12
就成交金额增长率来看，深交所增幅全球第一，较08年增长123％
资料来源：世界交易所联合会
金融类:45,000 非金融类:10000
最小发行股本（万股） 筹资总额（亿元）
1250 2148
中小企业板行业分布(2009.3.29）
类别
非制造业 （97家）
行业 农林牧渔 采掘业 水电煤气 建筑业 运输仓储 信息技术 批发零售 金融保险 房地产业 社会服务 传播文化 综合类
家数 7 5 2 9 4 36 10 1 7 12 2 2
安徽
17 新疆
7 吉林
3 海南
1
2009年度中小板业绩同比保持较高增长
营业收入（亿元） 净利润（亿元） 每股收益（元） 净资产收益率
平均值 13.02 1.11
0.5 14.94%
同比 +7.5% +27.55%
-
＊截至2010年3月29日，中小板有110家公司披露了年报，266家公司披露 了年度业绩快报。
地区 家数
广东
83
地区 家数 北京 16
地区 家数
湖北
7
地区 家数
江西
3
地区 家数
重庆
1
深圳
43 上海 15 辽宁
6 贵州
3 西藏
1
广州
14 福建 15 云南
6 陕西
3
黑龙 江
0
浙江
67 四川 12 河北
5 甘肃
3 青海
0
江苏
42 河南 11 广西
4 山西
1 宁夏
0
山东
31 湖南
9 天津
3
内蒙 古
1
我国多层次资本市场-PPT文档资料
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我国多层次资本市场
2010年3月
主要内容
一、什么是多层次资本市场 二、中国资本市场最新发展概况 三、多层次资本市场概览 四、多层次市场运行情况及若干热点问题分析 五、创业板——创新之板、成长之板 六、代办股份转让系统 七、多层次市场的制度设计特点 八、中小企业改制上市建议
深市主板市场(1990年12月1日诞生) 中小企业“隐形冠军”的摇篮(2004年5月17日设立) 创业创新的“助推器”(2009年10月23日启动) 上市资源“孵化器”与“蓄水池” (2006年1月中关村园区试点)
（二）深交所主板市场－利用资本市场做优做强
截至2010年3月29日，深市主板上市公司485家，总市值4.1万亿人民币。 近年来，利用股改契机，推动公司并购重组、资产置换、注入优质资产、 整体上市等，市场质量稳步提高。