浅析产业投资基金后续管理中的若干问题和对策

浅析产业投资基金后续管理中的若干问题和对策

【摘要】产业投资基金的后续管理工作对于产业投资事业至关重要，如何做好后续管理工作直接影响产业投资基金投资的效率和结果。本文通过认真分析国内产业投资基金后续管理中存在的监控不力，增值服务不成熟，代理风险以及法律法规不健全等现实问题，提出加强我国产业投资基金后续管理的具体对策和建议。

【关键词】产业投资基金；后续管理；增值服务

0.引言

产业投资基金是指一种对未上市企业进行股权和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。随着改革的推进，市场机制在经济生活中的作用不断强化，发展产业投资基金具有重要意义。产业投资后续管理，是指产业投资基金对所投资的企业(以下统称为被投资企业)的管理参与活动。目前，国内对产业投资后续管理的研究较少且不系统，特别是缺乏专题研究，而产业投资后续管理的实践迫切需要有关理论的指导。

1.目前产业投资基金后续管理中存在的问题

由于我国产业投资后续管理尚处于初级阶段，各种规范制度仍不完善，投资意识和投资理念还没有跟上产业投资基金发展的速度，主要存在以下问题：

1.1缺乏有效的监控模式，监控乏力

在对被投资企业的监控方面，我国的产业投资基金做得不够好，缺乏诚信，监控机制不健全，对被投资企业监控目的也不够明确，具有随意性，监控过程持续性差。我国的金融体制不完善，投资工具匮乏，中介市场发展不平衡，缺乏法律、咨询管理等专业管理机构，致使监控力度差，手段单一。管理中缺乏相应的监控制度，责任不清，出现问题后，基金项目投资经理与被投资企业管理层互相推卸责任，而不去考虑补救措施，这些都会导致投资目标的偏离。

1.2缺乏对被投资企业系统的增值服务

增值服务是产业投资基金为被投资企业所提供的一系列咨询服务的统称。然而，一些产业投资基金缺乏增值服务的概念，认为挑选好的投资项目就事半功倍，而把主要精力放在信贷、购买债券、股票和炒房地产等其他业务上；一些基金虽然有增值服务的想法，但重点还是放在对被投资企业的监控上；再有就是一些基金能主动为被投资企业提供增值服务，但服务内容不全面，服务方式不规范，因为这些投资经理基本都来自证券公司，仅熟悉被投资企业的上市、收购和并购。

1.3产权代表的代理风险问题

产权代表是产业投资基金委派管理基金在被投资企业股权的代表，一般是由负责该项目的投资经理来出任。投资后续管理的效果在很大程度上取决于产权代表对项目管理的好坏，我国产业投资后管理的滞后与国内产业投资基金的产权代表管理机制不健全以及执行不力有关。综合分析有两点：缺乏对产权代表的管理和缺乏对投资经理投资后的绩效考评和监控。

1.4我国产业投资基金后续管理法律法规制度不健全

国内大部分产业投资基金具有国有资本背景，目前尚没有能适应产业投资基金运作规律特殊性的特殊监管政策，导致国有产业投资基金只能遵照针对一般国有企业的国有资产管理政策来运作，以致严重影响国有产业投资基金在进行股权投资资本运作时的灵活性和效率，这极大地阻碍了产业投资基金事业的发展和对我国经济持续稳定增长的促进作用。

2.加强产业投资基金后续管理的对策和建议

产业投资基金面临的这些困境都直接或间接地影响了它投资的效率和收益，使得产业投资基金的作用不能达到预期的效果。针对我国产业投资基金面临的这些困难，我们提出相应的对策以改善投资后续管理工作，使产业投资基金的作用得以发挥地淋漓尽致。

2.1加强投资后续管理的监控及问题处理模式

首先，产业投资基金应组建专职的项目监控小组。如何适时监控被投资企业的运行，取得最高的投资收益，成为产业投资基金面临的首要管理问题。项目监控小组由产业投资基金统一管理，赋予其相应的权利和义务，定期制定工作计划并及时将被投资企业的信息反馈给基金投资经理。其次，项目监控小组应适时监控被投企业的经营运作。此外，产业投资基金还可以根据其责任的大小给予相应惩罚，若责任重大，基金可以选择置换管理层人员。

2.2有效及时地向被投资企业提供适当的增值服务

产业投资基金对被投资企业提供增值服务的主要内容主要有以下一些方面：协助制定被投资企业发展战略，协助整合战略资源，改进被投资企业经营决策；协助规范被投资企业治理，优化被投资企业资产和负债结构；协助制定重要管理策略，规范和优化企业管理；为被投资企业管理提供咨询诊断，协助被投资企业建立良好企业形象；设计企业激励和约束机制；协助被投资企业进行管理层成员及关键人员的选配和招募等等。增值服务的种类和范围较广，不同的被投资企业因地制宜，不能一概而论，产业投资基金要针对不同的被投资企业的特殊情况具体来采用何种增值服务。

2.3提高产业投资从业人员的素质，建设高效的项目管理团队

项目管理团队的建设应围绕建设高绩效团队的宗旨来进行。产业投资基金应给予项目管理团队必要且足够的授权，使之真正做到权责相符；应深入研究和探讨项目管理和团队管理的规律，提高对项目管理团队的管理水平，目的是尽快提高我国产业投资事业的水平，促进我国相关投资人员尽快成长，为我国产业投资事业培养一支高绩效的产业投资项目管理人才队伍。

2.4完善有关法律法规

产业投资基金本身需建立和完善相应的后续管理法规制度，从而利用法律手段来加强产业投资的后续管理工作。因此，应根据我国产业投资基金发展的实际需要，适度地修改我国有关法律法规，以利于产业投资基金做好后续管理工作。比如上文所提到的国有产业投资基金面临的国有资产管理政策，极大地限制了国有产业投资基金的投资范围和投资标准，此时国有资产管理政策就可以适当地修改为国有产业投资基金与其他投资机构享有公平竞争的权利。

3.结论

综上所述，产业投资基金后续管理工作面临的困难，可以通过加强监控被投资企业运行，为被投资企业提供系统的增值服务，组建高效的项目管理团队以及完善相关的法律法规制度等措施加以解决。此外，产业投资基金必须加强投资后续管理的意识，做好后续管理的准备，做到有的放矢，在充分吸收国外私募股权基金管理的经验和教训的基础上，结合我国国情，构建完备的投资后续管理体系，使得我国产业投资基金事业更加稳定健康地发展。■