金融工程练习题及答案
金融工程练习题及答案

金融工程练习题及答案一、单项选择1、下列关于远期价格和远期价值的说法中,不正确的是:(B)B.远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格2.在衍生证券定价中,用风险中性定价法,是假定所有投资者都是(C)。
C.风险无所谓的3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有(A)。
A.相同价值4.远期价格是(C)。
C.使得远期合约价值为零的交割价格5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较(A)。
A.美式期权价格大于欧式期权价格6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是(C)。
C.p某er(Tt)7.在期货交易中,基差是指(B)。
B.现货价格与期货价格之差8.无风险套利活动在开始时不需要(B)投入。
B.任何资金9.金融互换具有(A)功能。
A.降低筹资成本10.对利率互换定价可以运用(A)方法。
A.债券组合定价11.期货价格和远期价格的关系(A)。
A.期货价格和远期价格具有趋同性12.对于期权的买者来说,期权合约赋予他的(C)。
C.只有权利而没有义务13.期权价格即为(D)。
D.内在价值加上时间价值14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格(B)。
B.股票价格的波动率15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为(A)。
A.c某er(Tt)p16、假设有两家公司A和B,资产性质完全一样,但资本结构不同,在MM条件下,它们每年创造的息税前收益都是1000万元。
A的资本全部由股本组成,共100万股(设公司不用缴税),预期收益率为10%。
B公司资本中有4000万企业债券,股本6000万,年利率为8%,则B公司的股票价格是(A)元A、10017、表示资金时间价值的利息率是(C)C、社会资金平均利润率18.金融工程的复制技术是(A)。
A.一组证券复制另一组证券19、金融互换的条件之一是(B)。
B.比较优势20、期权的内在价值加上时间价值即为(D)。
D.期权价值21、对于期权的卖者来说,期权合约赋予他的(D)。
金融工程习题和答案求好评

金融工程(作业1)1.假设和分别是同一商品的期货价格,期限分别为和,其中。
证明当1F 2F 1t 2t 12t t >r 是利率(假设为常数)且不存在储藏成本的情况下有下式成立:)(1212t t r e F F −≤在本题中,假设期货合约和远期合约是相同的。
【答】如果,投资者可以通过如下组合来获得无风险利润: )(1212t t r e F F −>(1)做多到期日为的期货 1t (2)做空到期日为的期货2t 当(1)到期时,借入买入资产;当(2)到期时,以的价格迈出资产,并偿还借款本息。
因此有正的利润。
在市场的套利驱使下,这种套利机会将会消失,因此。
1F 2F )(112t t r e F −)(1212t t r e F F −≤2.通过分析投资于资产现货并卖出该资产的期货的策略证明方程式成立。
假设资产的所有收入都被再投资到该资产上。
使用教材46、48页的方法,说明如果等式不成立,套利者会怎样做。
T q r e S F )(00−=T q r e S F )(00−=【答】qT e S −0 Tq r e S )(0−−qT e S −−0TS 0TS F −00T该策略为:(1) 借入资金买入份股票,由于资产收入再投资,因此,期末资产qT e −为1份股票。
(2)签订空头远期合约,以的价格卖出一份股票。
0F 收益如上所示。
无套利结果导致成立。
T q r e S F )(00−=如果,投资者可以:T q r e S F )(00−<(1)卖出份股票,并将收入进行利率为qT e −r 的投资 (2)签订多头头远期合约,以的价格买入一份股票。
0F 如果,投资者可以:T q r e S F )(00−>(1)借入资金买入份股票,由于资产收入再投资,因此,期末为1份股票。
qT e − (2)签订空头远期合约,以的价格卖出一份股票。
0F3.现在是1月30日。
你管理一个价值6 000 000美元的债券组合。
金融工程练习题及答案解析

金融工程练习题及答案解析金融工程练习题及答案解析1991年,下列关于远期价格和远期价值的说法是不正确的:(b)远期价格等于实际交易中远期合同形成的交货价格2。
在衍生证券的定价中,使用了风险中性定价方法。
假设所有投资者都是(风险无关紧要3。
金融工具组合是指构建一种金融工具组合,使其具有与模拟金融工具相同的价值(4。
远期价格为(使远期合同价值为零的交货价格为5)。
非盈利资产的美式期权与欧式期权的比较(美式期权的价格高于欧式期权6的价格)。
非盈利资产的欧洲看跌期权的价格上限公式是(p?Xe?r(T?T) 7。
在期货交易中,基差指的是(b)现货价格和期货价格之间的差额。
无风险套利一开始不需要(任何资本)投资。
9.金融互换具有(降低融资成本)的功能10。
(债券组合定价)方法可用于利率互换的定价11。
期货价格与远期价格的关系(期货价格与远期价格具有趋同性)12.对于期权买方来说,期权合同只赋予他权利而没有义务。
期权价格为(内在价值加时间价值14。
下列哪个因素会直接影响股票期权价格(股票价格波动15。
欧洲看涨期权和无回报看跌期权之间的平价关系是(C?Xe?r(T?t)?p?S 16。
假设有两家公司,资产完全相同,但资本结构不同。
在MM条件下,他们的税前年收入为1000万元。
a的资本完全由股本组成,共有100万股(公司不纳税),预期回报率为10%B公司有4000万企业债券和6000万股本,年利率为8%。
B公司股票价格为(1 00)元17,代表资金时间价值的利率为(社会基金平均利润率为18。
金融工程的复制技术是(一组证券复制另一组证券19,而金融互换的条件之一是(比较优势XXXX金融危机和金融衍生品(此类话题发生的概率很高)10、远期利率协议(本书第114页)远期利率协议是指交易双方现在同意在未来某一时间至未来另一时间结束期间,以约定利率(也称为约定利率)借入一定金额的资金,名义本金以特定货币表示的协议。
2.障碍期权(这两个是奇异期权中的相关概念)金融互换:根据双方同意的条款,合同P104看涨期权在规定时间内交换一系列现金流:合同P141看跌期权:合同P141期权价差交易,赋予买方在规定时间内以规定价格出售一定数量标的资产的权利。
金融工程练习题二 (答案)

金融工程练习题二一、计算题1.设一份标的证券为一年期贴现债券、剩余期限为6个月的远期合约多头,其交割价格为$930,6个月期的无风险年利率(连续复利)为6%,该债券的现价为$910,求远期合约多头的价值。
解: 由题意有910S =, 930K = , 0.06r = , 0.5T t -=,所以远期合约多头价值为 ()(0.060.5)9109307.49r T t f S Ke e ---⨯=-=-⨯≈2.假设6个月期和12个月期的无风险年利率分别为5%和6%,而一种十年期债券现货价格为800元,该证券一年期远期合约的交割价格为900元,该债券在6个月和12个月后都将收到$50的利息,且第二次付息日在远期合约交割日之前,求该合约的价值。
解: 收益的现金贴现 (0.050.5)(0.065050I e e -⨯-⨯=+远期合约的价值 0.061(800)900f I e -⨯=-- PS:构建两个组合,组合A:(一单位的远期合约多头,加上现金贴现值为()r T t Xe --),组合B:(一单位的标的资产,和刚好与利息现金流相反的负债I),在到期时间T 的时候,组合A 的价值刚好为购买一单位的标的资产,组合B 的价值为一单位的标的资产,产生的利息刚好用于负债的偿还,那么在时间t 的时候,两个组合的价值也应该相等,即合约的价值加上现金应该等于资产的价值加上负债.3.股票价格为50美元,无风险年利率为10%,一个基于这个股票、执行价格都为40美元的欧式看涨和欧式看跌期权价格相差7美元,都将于6个月后到期。
这其中是否存在套利机会?如果有,应该如何进行套利?解:根据无收益资产欧式看涨期权和看跌期权之间的平价公式()r T t c Xe p S --+=+, 代入数据进行计算可以得到()0.10.05504010.1997r T t c p S Xe e ---⨯-=-=-=>, 所以题目不满足平价公式,其中存在了套利机会.套利的方法:卖出股票,同时买入看涨期权和卖出看跌期权(使得参与者到期只能按执行价格买入),利用所得的现金收益进行无风险投资买入看涨期权,卖空看跌期权,将净现金收入43元(50元-7元)进行6个月的无风险投资,到期获得45.2元.如果到期时股票价格高于40元,执行看涨期权,如果低于40元,看跌期权被执行,因此无论如何到期时股票价格都以40元购买股票用于平仓卖空的股票,净收益5.2元.PS:当看涨期权和看跌期权之间不满足期权 的平价公式的时候,市场就存在无风险的套利机会4.假设一份5年期附息票债券,价格为900元。
金融工程练习题答案--中文版

第1章1.1请解释远期多头与远期空头的区别。
答:远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产;远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。
1.2请详细解释套期保值、投机与套利的区别。
答:套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露;投机不对风险暴露进行补偿,是一种“赌博行为”;套利是采取两种或更多方式锁定利润。
1.3请解释签订购买远期价格为$50的远期合同与持有执行价格为$50的看涨期权的区别。
答:第一种情况下交易者有义务以50$购买某项资产(交易者没有选择),第二种情况下有权利以50$购买某项资产(交易者可以不执行该权利)。
1.4一位投资者出售了一个棉花期货合约,期货价格为每磅50美分,每个合约交易量为50,000磅。
请问期货合约结束时,当合约到期时棉花价格分别为(a )每磅48.20美分;(b )每磅51.30美分时,这位投资者的收益或损失为多少?答:(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时,交易者收入:($0.5000-$0.4820)×50,000=$900;(b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时,交易者损失:($0.5130-$0.5000) ×50,000=$6501.5假设你出售了一个看跌期权,以$120执行价格出售100股IBM 的股票,有效期为3个月。
IBM 股票的当前价格为$121。
你是怎么考虑的?你的收益或损失如何?答:当股票价格低于$120时,该期权将不被执行。
当股票价格高于$120美元时,该期权买主执行该期权,我将损失100(st-x)。
1.6你认为某种股票的价格将要上升。
现在该股票价格为$29,3个月期的执行价格为$30的看跌期权的价格为$2.90.你有$5,800资金可以投资。
现有两种策略:直接购买股票或投资于期权,请问各自潜在的收益或损失为多少?答:股票价格低于$29时,购买股票和期权都将损失,前者损失为$5,800$29×(29-p),后者损失为$5,800;当股票价格为(29,30),购买股票收益为$5,800$29×(p-29),购买期权损失为$5,800;当股票价格高于$30时,购买股票收益为$5,800$29×(p-29),购买期权收益为$$5,800$29×(p-30)-5,800。
金融工程试题及答案

金融工程试题及答案一、单项选择题(每题2分,共20分)1. 金融工程的核心是()A. 风险管理B. 资产管理C. 投资组合D. 金融工具创新答案:A2. 以下哪项不是金融衍生品?()A. 股票B. 期货C. 期权D. 掉期答案:A3. 以下哪个不是金融工程的基本功能?()A. 套期保值B. 投机C. 套利D. 风险评估答案:D4. 以下哪个不是金融工程中常用的数学工具?()A. 概率论B. 统计学C. 微积分D. 线性代数答案:D5. 以下哪个不是金融工程中常用的金融工具?()A. 债券B. 股票C. 期权D. 掉期答案:B6. 以下哪个不是金融工程中的风险管理工具?()A. 期货合约B. 保险C. 期权D. 贷款答案:D7. 以下哪个不是金融工程中的风险度量方法?()A. 价值在险(VaR)B. 条件风险价值(CVaR)C. 标准差D. 收益率答案:D8. 以下哪个不是金融工程中的风险管理策略?()A. 资产组合分散化B. 风险转移C. 风险对冲D. 风险接受答案:D9. 以下哪个不是金融工程中常见的投资策略?()A. 套利B. 投机C. 套期保值D. 风险分散答案:D10. 以下哪个不是金融工程中的风险度量指标?()A. 夏普比率B. 索提诺比率C. 贝塔系数D. 阿尔法系数答案:D二、多项选择题(每题3分,共15分)1. 金融工程中常用的金融工具包括()A. 股票B. 期货C. 期权D. 掉期E. 债券答案:BCD2. 金融工程中的风险管理工具包括()A. 期货合约B. 保险C. 期权D. 贷款E. 掉期答案:ABC3. 金融工程中的风险度量方法包括()A. 价值在险(VaR)B. 条件风险价值(CVaR)C. 标准差D. 收益率E. 贝塔系数答案:ABC4. 金融工程中的风险管理策略包括()A. 资产组合分散化B. 风险转移C. 风险对冲D. 风险接受E. 风险评估答案:ABC5. 金融工程中常见的投资策略包括()A. 套利B. 投机C. 套期保值D. 风险分散E. 风险对冲答案:ABC三、判断题(每题2分,共10分)1. 金融工程的核心是资产管理。
金融工程学习题及参考答案

⾦融⼯程学习题及参考答案远期⼯具及其配置习题1、交易商拥有1亿⽇元远期空头,远期汇率为0.008美元/⽇元。
如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/⽇元和0.0090美元/⽇元,那么该交易商的盈亏如何?2、当前黄⾦价格为500美元/盎司,1年远期价格为700美元/盎司。
市场借贷年利率(连续复利)为10%,假设黄⾦的储藏成本为0,请问有⽆套利机会?如果存在套利机会,设计套利策略。
3、每季度计⼀次复利的年利率为14%,请计算与之等价的每年计⼀次复利的年利率和连续复利年利率。
4、假设连续复利的零息票利率如下:请计算第2、3、4、5年的连续复利远期利率。
5、假设连续复利的零息票利率分别为:请计算第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率。
6、假设⼀种⽆红利⽀付的股票⽬前的市价为20元,⽆风险连续复利年利率为10%,求该股票3个⽉期远期价格。
7、某股票预计在2个⽉和5个⽉后每股派发1元股息,该股票⽇前市价等于30,所有期限的⽆风险连续复利年利率均为6%,某投资者刚取得该股票6个⽉期的远期合约空头,请问:1)该远期价格等于多少?若交割价格等于远期价格,则远期合约的初始值等于多少? 2)3个⽉后,该股票价格涨到35元,⽆风险利率仍为6%,此时远期价格和该合约空头价值等于多少?8、假如英镑与美元的即期汇率是1英镑=1.6650美元,远期汇率是1英镑=1.660美元,6个⽉期美元与英镑的⽆风险连续复利年利率分别是6%和8%,问是否存在套利机会?如存在,如何套利?9、假设某公司计划在3个⽉后借⼊⼀笔为期6个⽉的1000万美元的浮动利率债务。
根据该公司的信⽤状况,该公司能以6个⽉期的LIBOR 利率⽔平借⼊资⾦,⽬前6个⽉期的LIBOR 利率⽔平为6%,但该公司担⼼3个⽉后LIBOR 会上升,因此公司买⼊⼀份名义本⾦为1000万美元的3X9的远期利率协议。
假设现在银⾏挂出的3X9以LIBOR 为参照利率的远期利率协议报价为6.25%。
金融工程学试题及答案

金融工程学试题及答案一、选择题1. 金融工程学的主要目标是:A. 提高金融组织的效率B. 降低金融风险C. 实现金融创新D. 扩大金融市场规模答案:B. 降低金融风险2. 下列哪种金融衍生品属于利率类衍生品?A. 期权B. 期货C. 控股权D. 利率互换答案:D. 利率互换3. 金融工程学的核心理论是:A. 有效市场假说B. 平均趋势理论C. 期权定价理论D. 风险管理理论答案:C. 期权定价理论二、填空题1. 金融工程学是一门________学科,主要研究金融产品的创新与风险管理。
答案:交叉学科2. 金融工程学中,VaR代表________。
答案:价值-at-风险三、简答题1. 请简要解释金融工程学的基本原理和方法。
金融工程学的基本原理是通过应用数学、统计学和计算机科学等工具来创造新的金融产品,降低金融风险,并提高金融机构的效率和盈利能力。
主要方法包括:利用期权定价理论为金融衍生品定价,利用VaR(价值-at-风险)模型进行风险管理,利用数值方法进行金融模型的估计和计算,以及利用金融工程学模型进行投资组合优化等。
2. 请简述金融工程学在金融市场中的应用。
金融工程学在金融市场中广泛应用。
首先,通过金融工程学的方法,金融机构能够创造各种金融衍生品,如期权、期货、互换等,满足不同投资者的需求。
其次,金融工程学可以帮助金融机构进行风险管理,通过VaR模型等方法,量化和控制金融风险,提高机构的稳健性。
此外,金融工程学还可以应用于投资组合优化和资产定价,帮助投资者实现收益最大化。
四、计算题1. 根据以下数据,计算A公司的VaR(置信水平为95%):资产价格的均值:100资产价格的标准差:10答案:VaR = 均值 - 标准差 × Z值Z值 = 1.645(95%置信水平对应的Z值)VaR = 100 - 10 × 1.645 = 83.55结论:A公司的VaR为83.55。
五、论述题金融工程学在现代金融市场中的应用举足轻重。
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一、 单项选择1、下列关于远期价格和远期价值的说法中,不正确的是:(B )B .远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格2.在衍生证券定价中,用风险中性定价法,是假定所有投资者都是( C )。
C.风险无所谓的3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有( A )。
A.相同价值4.远期价格是( C)。
C.使得远期合约价值为零的交割价格5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。
A.美式期权价格大于欧式期权价格6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。
C.)(t T r Xe p --≤7.在期货交易中,基差是指( B )。
B.现货价格与期货价格之差8.无风险套利活动在开始时不需要( B )投入。
B.任何资金9.金融互换具有( A )功能。
A.降低筹资成本10.对利率互换定价可以运用( A )方法。
A.债券组合定价11.期货价格和远期价格的关系( A )。
A.期货价格和远期价格具有趋同性12.对于期权的买者来说,期权合约赋予他的( C )。
C.只有权利而没有义务13.期权价格即为( D )。
D.内在价值加上时间价值14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。
B.股票价格的波动率15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。
A. s p Xe c t T r +=+--)(16、假设有两家公司A 和B ,资产性质完全一样,但资本结构不同,在MM 条件下,它们每年创造的息税前收益都是1000万元。
A 的资本全部由股本组成,共100万股(设公司不用缴税),预期收益率为10%。
B 公司资本中有4000万企业债券,股本6000万,年利率为8%,则B 公司的股票价格是( A )元A 、10017、表示资金时间价值的利息率是(C )C 、社会资金平均利润率18.金融工程的复制技术是(A )。
A.一组证券复制另一组证券19、金融互换的条件之一是( B )。
B.比较优势20、期权的内在价值加上时间价值即为( D )。
D.期权价值21、对于期权的卖者来说,期权合约赋予他的( D )。
D.只有义务而没有权利22、无收益资产的美式看跌期权和欧式看跌期权比较( A )。
A.美式期权价格大于欧式期权价格23、以下关于实值期权和虚值期权的说法中,正确的是:( E )E、以上说法都不对二、多项选择1、下列因素中,与股票欧式看涨期权价格呈负相关的是:(BD )B.期权执行价格D.期权有效期内标的股票发放的红利2、以下关于实值期权和虚值期权的说法中,不正确的是:(ABCD )A.当标的资产价格高于期权执行价格时,我们将其称为实值期权B.当标的资产价格低于期权执行价格时,我们将其称为虚值期权C.当标的资产价格低于期权执行价格时,我们将其称为实值期权D.当标的资产价格高于期权执行价格时,我们将其称为虚值期权3、下列关于有收益资产的美式看跌期权的说法中,不正确的是:(AC )A.对于有收益资产的美式看涨期权,提前执行期权意味着放弃收益权,因此不应提前执行C.对于有收益资产的美式看跌期权,提前执行期权可以获得利息收入,应该提前执行4. 以下的那些参数与股票欧式看涨期权的价格总是正相关?( AD )A. 股票价格D. 波动率5. 以下哪个说法是不正确的:( AC )A. 期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。
C. 无论在什么情况下,期货价格都不会等于远期的价格。
6、远期合约的特点有(BD )B、实物交割D、信用风险大7、金融期货基本上可以分为(ABC )A、汇率期货B、利率期货C、股票指数期货8、金融期市场最基本的功能是(AB )A、规避风险B、价格发现9、金融互换是在(AC )基础上发展起来的。
A、平行贷款C、背对背贷款10、互换的基本作用有(ABCD )A、创造固定利率负债B、管理固定利率负债C、创造合成浮动利率资产D、管理浮动利率投资11、以下哪个说法是不正确的:( AC )A. 期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。
C. 无论在什么情况下,期货价格都不会等于远期的价格。
12、以下的那些参数与股票欧式看涨期权的价格总是正相关?(AD )A. 股票价格 D. 波动率13、根据有收益资产的欧式看涨和看跌期权平价关系,下列说法不正确的是:( AD)A.当标的资产收益的现值增加时,意味着欧式看涨期权的价值会上升D.当标的资产收益的现值增加时,意味着欧式看跌期权的价值会下降三、判断题1、如果从动态的角度来考察,那么当无风险利率越低时,看跌期权的价格就越高。
(错)2、期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。
(对)3、当标的资产价格超过期权协议价格时,我们把这种期权称为实值期权。
(错)4、当标的资产价格远远高于期权执行价格时,应该提前执行美式看涨期权。
(错)5. 平价期权的时间价值最大,深度实值和深度虚值期权的时间价值最小。
(对)6、当标的资产价格与利率呈负相关性时,远期价格就会高于期货价格。
(对)7、期权交易同期货交易一样,买卖双方都需要交纳保证金。
(错)8、有收益美式看跌期权的内在价值为期权执行价格与标的资产派发的现金收益的现值及标的资产市价之间的差额。
(错)9. 从持有成本的观点来看,在远期和期货的定价中,标的资产保存成本越高,远期或期货价格越低。
(错)10. 风险中性定价原理只是我们进行证券定价时提出的一个假设条件,但是基于这一思想计算得到的所有证券的价格都符合现实世界。
(错)11、无套利定价法既是一种定价方法,也是定价理论中最基本的原则之一。
(对)12、在金融市场上,任何一项金融资产的定价,都会使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。
(错)13、状态价格定价是无套利原则以及证券复制技术的具体运用。
对14、在风险中性条件下,所有现金流量都可以通过无风险利率进行贴现求得现值。
(对)15、期权按执行的时限划分,可分为看涨期权和看跌期权。
(错)16、如果远期汇差点数的顺序是从小到大,则远期汇率等即期汇率减去远期汇差点数。
(错)17、远期利率协议交割额是在协议期限末支付的,所以不用考虑货币的时间价值。
(错)18、远期汇率协议的结算金的计算要考虑资金的时间价值。
(对)19、B系数是衡量一种股票价格受整个股市价格波动的影响的幅度,该系数越大则系统风险越小。
(错)20、债券期货和短期利率期货的主要区别在于期限、报价方式以及交割方式不同,共同点是它们的价格决定因素基本相同。
(对)21、利率互换的实质是将未来两组利息的现金流量进行交换。
(对)22、期权价格下限实质上是其相应的内在价值。
(对)四、简答题第7题不考,增加第9、1 0题1.什么是无套利定价原则?在无套利市场中,如果两项金融产品在到期日的价值完全相同,则它们在到期日之前任意时刻的价值也必然相同。
2.金融期货合约定义是什么?其具有哪些特点?金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某个日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种金融商品的标准化合约。
与远期合约相比,具有如下特点:1、在交易所交易,信用风险小。
2、合约是标准化的。
3、合约很少进行交割,大都以平仓结束交易。
4、实行每日清算和逐日盯市制度。
5、实行保证金交易。
3.请简述金融期权的概念及种类。
金融期权是指期权的持有者在未来一定时间内拥有以一定价格购买或出售某项金融资产的权利。
按购买者的权利划分,期权可分为看涨期权和看跌期权。
按期权购买者执行期权的时限划分,期权可分为欧式期权和美式期权。
按交易场所划分,期权可分为场内期权和场外期权4.期权价格包括哪方面的价值构成?影响期价格因素有哪些?期权价格包括内在价值和时间价值。
期权的内在价值是指期权购买者或多方如果立即执行期权合约时可以获得的收益。
期权的时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
影响期权价格的因素有:1、标的资产市价与期权协议价格,标的资产的价格越高、协议价格越低,看涨期权的价格就越高,看跌期权的价格就越低。
2、期权的有效期,一般而言期权的有效期越长,其价格就越高。
3、标的资产价格的波动率,波动率越大,对期权多头越有利,期权价格也应越高。
4、标的资产的收益,在期权有效期内标的资产产生收益,将使看涨期权价格下降,而使看跌期权价格上升。
5、什么情况下市场存在套利机会?6、远期外汇与外汇期货的区别。
1、合约项目的标准化不同:远期外汇只牵涉到合约双方,交易规模、交割日等都由双方商定;外汇期货是在期货交易所进行买卖,各项目都是标准化的。
交易所一般都规定好外汇期货的合约规模,交易地点,最小变动价位,交割月份,交易时间,结算方法等。
2、现金支付形式不同:远期产品的现金支付只发生在到期日之时,而期货交易则由交易所清算中心每日盯市。
3、信用的担保抵押制度不同:远期交易时一般都需要抵押金或者信用证等。
而期货交易时,不管是买方还是卖方都是与清算中心发生结算,清算中心采用保证金和逐日盯市制度来保证交易者的违约信用问题。
4、流动性不同:外汇期货的买卖双方可随时在交易所进行买卖,但远期外汇合约双方成交后一般很少再进行买卖。
8、利率互换的理论基础是什么?举例说明利率互换的过程。
9、2008年金融危机与金融衍生工具(以论述题出现的概率很大)1 0、远期利率协议(书本114页)远期利率协议是交易双方现在约定从未来某一时刻开始到未来另一时刻结束的时期内按协议规定的利率(又称协议利率)借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议1.税收的不对称性存在的原因。
答:许多金融工具的产生是受到税收不对称性的刺激而产生的。
税收不对称性的存在原因如下:(1)为了鼓励一些行业的发展,或是出于某种考虑而引导新的投资方向,或是为了扶植一些新生行业,国家往往对一些行业实行特殊的税收优惠政策;(2)不同国家的税负不同。
事实上,由于有些国家对在其境内的本国公司与外国行不同的税收政策使得这一情况变得更加复杂;(3)某些公司过去的业绩使得它有一些税收抵免或税收减免,这使得它在后几年内能冲销应纳税款。
2.互换的三种主要形式。
答:(1)将固定利率债务转化浮动利率债务的利率互换;(2)将一种货币形式的债务转化为一另一种货币形式债务的货币互换。
(3)将浮动价格转化为固定价格的商品互换。
4.产生套期成本的原因。
答:套期之所以有成本,原因有两个,一个原因是套期者的采取套期策略来避免风险,该风险是由套期交易的另一方面来承担的。
如果这个另一方面也是一位套期者,且具有相反的风险,那么,两位套期者都得到了好处,我们就不需要其中一个必须补偿另一个。
但是,更经常的情况是,合约的另一方是一位投机者,当用于套期措施的证券是远期合约时,这种情况就更为普遍。