A股旅游公司经营情况研究报告

A股旅游公司经营情况研

究报告

The latest revision on November 22, 2020

2017年三季度A股旅游公司经营情况研究报告

32家旅游公司业绩PK：3家公司营收超百亿，净利两极分化严重

截至10月31日，A股3季度报披露完毕。中商产业研究院整理A股市场32家旅游公司前三季度数据显示：中国国旅、华侨城A、锦江股份营业收入超过百亿。其中，中国国旅以营收亿元居于首位，引领国内旅游公司。从净利润来看，行业两极分化严重，华侨城A持续高速增长，净利润同比增长%，净利润占32家上市旅游公司总和的40%。

整体而言，32家企业大部分（22家）营收处于增长态势，只有10家企业出现下滑。其中，增长最快的是北部湾旅，前三季度营收同比增

长%，堪称一匹黑马！

数据来源：中商产业研究院

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旅游景区：逾八成公司业绩飘红，华侨城A盈利能力修复超预期

整体而言，今年由于云南市场整治、九寨沟地震等因素影响,三季度业绩增长普遍较为平稳。营收方面，前三季度A股16家旅游景区上市企业仍然有11家实现正增长。利润方面，三特索道增速最快，达%，而西安旅游下降幅度让人咋舌，竟达到%！

值得关注的是，华侨城A2017年前三季度业绩增幅远超预期。1-9月实现营业收入亿元,同比增长%,归母净利润同比增长%。主要原因是净利率上升以及投资收益大幅增加。1-9月销售毛利率为%,较上年同期上升个百分点;净利率%,较上年同期上涨个百分点,同比增加%。根据公司公告,第三季度完成对北京侨禧投资有限公司和深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司等公司的项目及股权处置,取得处置收益计入当期损益。前三季度投资收益为亿元,上年同期仅为亿元。

数据来源：中商产业研究院

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旅游服务：中国国旅超预期大涨，国旅联合扭亏

整体来看，受益于三亚地区旅游业持续回暖,叠加二季度人民币汇率升值带来的进货成本改善以及货品渠道和议价能力的提升,旅游服务业三季度业绩实现快速增长。个别龙头企业表现亮眼，盈利增长点各不相同：

首先，中国国旅1-9月实现营收亿元，同比增长%，实现归母净利亿元，同比增长%；其中Q3单季实现营收亿，同比增长%(H1同比增长%)，实现归母净利亿，同比增长%(H1同比增长%)，剔除合并报表影响单季业

绩增长仍达50%以上，较二季度继续维持高速增长！其中三亚免税店持续良好经营，黄金周期间共接待顾客超15万人次，同比增长15%，免税品销售额亿元，同比增长38%。

其次，中青旅前三季度实现营业收入亿元%)，归母净利润亿(+%)。Q3单季度实现营收亿(+%)，归母净利润亿元(+%)。其中，乌镇景区Q3增速亮眼，吉北水镇客单价快速提升：前三季度乌镇景区实现营收亿，利润亿(含亿补贴)；累计接待游客万，其中东栅万，西栅。其中Q3单季度实现营收亿，客流量万。去年9月受G20峰会限流造成景区客流基数相对较低，今年Q3客流量同比增长%，超预期。

第三，国旅联合前三季度营收为亿元，同比增长181%，主要原因是合并新线中视、粉丝科技；前三季度净利为4650万元，同比扭亏为盈，公司上年同期亏损5176万元。

数据来源：中商产业研究院

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酒店：连锁型酒店表现出色，华天酒店营收净利双降

在最新公布的三季报中，连锁型酒店集团交出了一份漂亮的成绩单。锦江股份财报显示，前三季度公司实现营业收入亿元，同比增长%；归属于上市公司股东的净利润亿元，同比增长%。其中，净利润的大幅提高无疑得益于铂涛系和维也纳两大连锁酒店的高速扩张。

其次，首旅酒店前三季度实现营业收入亿元，同比增长%；归属母公司净利润亿元，同比增长%。首旅酒店在公告中表示，净利润增幅较大的原因是合并如家酒店集团1-9月财报所致。

另一方面，华天酒店营收利润双降。前三季度公司实现营业收入亿元，同比减少%，酒店及餐饮行业平均营业收入增长率为%；归属于上市公司股东的净利润亿元，同比下降%，酒店及餐饮行业平均净利润增长率为%。公司表示，2017年前三季度较之上年同期增加亏损，主要是地产业收入同比减少，对当期业绩影响较大，公司酒店业同比去年略有减亏；

公司2017年第三季度增加亏损，主要是地产业收入同比减少，影响当期业绩。

数据来源：中商产业研究院

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餐饮：行业整体增长乏力，*ST云网净利持续为负

整体来看，2017年前三季度，4家餐饮A股上市公司仅有岭南股份营收净利双增。公告显示，公司前三季度营业收入亿元，同比增加%，归属上市公司股东的净利润亿元，同比增加%。

另一方面，*ST云网2017年前三季度亏损继续。财务数据显示，*ST 云网前三季度实现营收万元，同比减少%，归母净利润为负万元，其中第

三季度亏损近400万元。这意味着在第三季度*ST云网的亏损仍在继续，如果要扭亏为盈，*ST云网在第四季度显然承担了极其沉重的业绩压力。

数据来源：中商产业研究院

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