财务管理形成性考核册作业3、4、5参考答案

财务管理形成性考核册作业3、4、5参考答案

（2016秋财务管理课程使用新教材和新形考册，常州开大常月琴老师、徐州开大张建伟老师、江苏开大孙凤琴老师把新形考册答案商讨如下，同学们如有问题欢迎在课程非实时讨论答疑区提出）

财务管理作业3

1、某公司发行一种1000元面值的债券，票面利率为8%，期限为4年，每年支付一次利息，问：

（1）若投资者要求的报酬率是15%,则债券价值是多少?

（2）若投资者要求的报酬率下降到12%,则债券的价值是多少?下降到8%呢?

每年票面利息=1000×8%=80元

（1）债券发行时市场利率为15%

债券的价值=票据面值的现值+每年利息的现值

=80×（P/A，15%，4）+1000（P/F，15%，4）

=80×2.855+1000×0.5718=800.2（元）

该公司2016年计划销售收入比上年增长20%。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，公司现有生产能力尚未饱和。假定该公司2016年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。预测该公司2016年外部融资需求量。

外部资金需要量△F=增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益

其中增加的资产=增量收入×基数期敏感资产占基期销售额的百分比

=（1000×20%）×（100+200+300）/1000=120（万元）

增加的自然负债=（1000×20%）×（40+60）/1000=20(万元)

增加的留存收益=1000×（1+20%）×10%×（1-60%）=48（万元）

外部资金需要量△F=120-20-48=52（万元）

3、F公司拟采用配股的方式进行融资。假定2015年3月25日为配股除权登记日，现以公司2014年12月31日总股本5亿股为基数，拟每5股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值（10元/股）的80%，即配股价格为8元/股。假定所有股东均参与配股。要求根据上述计算：（1）配股后每股价格；

（2）每份配股权价值。

（1）配股后每股价格

=（10××20%×8）/（×20%）=9.667（元/股）

（2）每份配股权价值=（9.667-8）/5=0.33（元/股）

4、某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资本成本。

普通股成本K E=D1/P E(1-f)+g=0.4×1000/[6000×(1-4%)]+5%=11.95%

5、某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为25%，计算该债券的资本成本。

(1-4%)]=180/2400=7.5%

万元，筹资费率2%，债券年利率为10%；优先股500万

4%，第一年预期股利10%，以后各年增长

已知某公司当前资本结构如下：长期债券10001元），留存收益2000

用，有如下两种方案可供选择：A方案：增发1000

末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。

要求计算：

1.两种筹资方案下的息税前利润无差异点；

2.处于无差异点时A方案的财务杠杆系数；

3.若公司预计息税前利润为1200万元时该采用何种融资方式；

4.若公司预计息税前利润为1700万元时该采用何种融资方式。

1．两种筹资方案下的息税前利润无差异点

（EBIT-1000×8%）×(1-25%)/（4500+1000）=[EBIT-（1000×8%+2500×10%）]×（1-25%）/4500

解之得:EBIT=1455(万元)

或：A方案年利息=1000×8%=80（万元）

B方案年利息=1000×8%+2500×10%=330（万元）

（EBIT-80）×（1-25%）/（4500+1000）=（EBIT-330）×（1-25%）/4500

解之得：EBIT=1455(万元)

2．A方案财务杠杆系数=1455/（1455-80）=1.0582

3．因为预计息税前利润=1200万元＜EBIT=1455万元

所以应采用A方案。

4.因为预计息税前利润=1700万元＞EBIT=1455万元

所以应采用B方案。

财务管理作业4

1、某服装厂工人的工资发放政策：每月固定工资600元，每加工一件衣服支付10元/件，本月某工人共加工200件衣服、要求计算：该服装厂应支付其多少工资。

600+10×200=2600（元）

2、某小型企业的财务部门测定，该企业每年发生的固定成本为20万元；营销和生产部门测算其所生产的A产品（公司单一产品）单位销售价格为200元，单位变动成本为100元。根据市场预测，A产品未来年度销售为3000件。要求测算：该企业未来年度的预期利润是多少？

3000×200-3000×100-200000=100000（元）

3、某公司在2015年年初为产品G确定的目标利润是80万元，已知：A产品市场价格为25元，单位变动

30%

方案一：信用条件为“3/10，N/30”，客户获得现金折扣的比率为60%。

方案二：信用条件为“2/20，N/30”，客户获得现金折扣的比率为70%。

要求：如果应收账款的机会成本为10%，确定上述哪个方案较优（设公司无剩余生产能力）。

方案一：信用条件变化对信用成本前收益的影响=40000×30%=12000（元）

信用条件变化对应收账款机会成本的影响=40000×（1-30%）×10%=2800（元）

信用条件变化对坏账损失的影响=40000×3%=1200（元）

信用条件变化对现金折扣的影响=40000×60%×3%=720（元）

信用条件变化对信用成本后收益的影响=12000-2800-1200-720=7280（元）

方案二：信用条件变化对信用成本前收益的影响=500000×3%=15000（元）

信用条件变化对应收账款机会成本的影响=50000×（1-30%）×10%=3500（元）

信用条件变化对坏账损失的影响=50000×4%=2000（元）

信用条件变化对现金折扣的影响=50000×70%×2%=700（元）

信用条件变化对信用成本后收益的影响=15000-3500-2000-700=8800（元）

所以方案二较优。

二、案例分析