财务成本管理

从厚变薄CPA考试教材2003版-财务成本治理

第一章财务成本治理总论

本章为全收基础性章节，题型要紧集中在客观题上，一般在2－3分左右

一、企业的目标及其对财务治理的要求（非考试点，但应明白）

1、生存。要求：以收抵支、偿还到期债务

客观题：生存威胁的内在缘故：长期亏损；直接缘故：不能到期偿债。

2、进展。要求：筹集企业进展所需的资金

3、获利。要求：通过合理、有效地使用资金使企业获利。

二、财务目标的三种主张

1、利润最大化：

缺点：没有考虑投入产出比；没有考虑时刻价值；没有考虑风险

2、每股盈余最大化：（前两种观点仅掌握缺点就行了）

缺点：仍然没有考虑时刻因素；没有考虑风险因素

3、股东财宝最大化(企业价值最大) ：那个需要重点掌握

优点：考虑时刻、风险因素和投入产出的比较

股价是最具代表性的指标：股价的高低，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的阻碍，反映了每股盈余大小和取得的时刻；它受企业风险大小的阻碍，能够反映每股盈余的风险。

三、阻碍财务治理目标实现的因素（掌握）

1、外部不可控因素：法律环境、金融环境、经济环境。

2、内部可控因素：

①、直接因素

投资酬劳率：风险相同时，与股东财宝成正比。

风险：所冒风险和所得额外酬劳相称时，方案才可取。

②、间接因素

投资项目：是决定投资酬劳率和风险的首在因素。

资本结构：筹资问题，资本结构不当是公司破产的一个重要缘故。

股利分配政策：核心：确定股利支付率。

四、股东、经营者、债权人之间的冲突与协调

1、股东和经营者

①、经营都的目标：高酬劳、低风险、工作轻闲。

②、经营都对股东目标的背离：道德风险、逆向选择

③、解决方法：监督、激励

最佳解决方法：监督成本＋激励成本＋偏离目标损失＝最小

2、股东和债权人

①、债权人目标：本利求偿权

②、股东目标：投资于高风险项目

③、股东通过经营者损害债权人利益的方式：

A、未经债权人同意，投资高风险项目

B、未经债权人同意，发行新债

④、债权人除立法爱护（破产时优先接管、优先受偿）

外的措施：契约限制、终止合作

3、社会公众：不要看了，绝对不考

五、财务治理的对象、内容及职能

1．财务治理的对象：现金及其流转。

2．现金流转不平衡的缘故

①、内部缘故

A、盈利企业

假如不扩充，现金流转一般比较顺畅。

即使是盈利企业，假如大规模扩充，也会使企业现金流转不平衡。

B

从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。

从短期来看，又分为两种：一是亏损小于折旧的，由于折旧是现金的一种来源，在固定资产重置前能够维持下去；二是亏损额大于的折旧的，不从外部补充现金，将专门快破产。

C、任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严峻的现金短缺。

②、现金流转不平衡的外部缘故：市场的季节性变化；经济波动；通货膨胀；竞争

3、财务治理的内容

①、投资

A、直接投资（投资于生产经营）、间接投资（证券投资）

B、长投（要考虑时刻价值、风险价值）、短期投资

②、筹资：确定最佳资本结构。

③、股利分配政策：或者讲是保留盈余决策

4、财务决策：指有关资金筹集和使用的决策。（看看就行了，没考点）

①、决策的过程：情报活动。设计活动。抉择活动。审查活动。

②、五个要素：决策者。决策对象。信息。理论和方

法。结果。

③、决策的准则：使多重目标都达到令人中意的、足够好的水平

六、财务治理的原则（全是本章需要重点掌握内容：客观题，理解含义，不要死记硬背）

1、有关竞争环境的原则：资本市场中人的行为规律的差不多认识。

①、自利行为原则：其条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。

A、依据是理性的经济人假设，

重要应用：一是托付一代理理论，二是机会成本和机会损失的概念

②、双方交易原则：指，在一方依照自己的经济利益决策时另一方也会按照自己的经济利益行动，同时对方和你一样聪慧、勤奋和富有制造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应

A、建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零

和博弈”，各方差不多上自利的

B、理解：财务交易时不能"以我为中心"，不能自以为是。注意税收阻碍

③、信号传递原则：指行动能够传递信息，同时比公司的声明更有讲明力

自利原则的延伸。要求：

A、依照公司的行为来推断它以后的收益状况；

B、决策时不仅要考虑方案本身，还要考虑该方案可能给人们传达的信息。

：指当所有方法都失败时，查找一个能够信赖的榜样作为自己的引导

是行动传递信号原则的一种运用

引导原则可不能帮你找到最好的方案，却常常能够使你幸免采取最差的行动，它是一个次优化准则

适用：能力有限，找不到最优方案。查找最优方案成本过高。

2、有关制造价值和经济效率的原则，它们是对增加企业财宝差不多规律的认识。

①、自利行为原则：指新创意能获得额外酬劳

要紧应用：直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动

②、比较优势原则：指专长能制造价值

A、依据：分工理论

B、原则：A、人尽其才，物尽其用；B、优势互补

把自己的要紧精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上

③、期权原则：指在估价时要考虑期权的价值。

广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权

④、净增效益原则：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收