资产证券化在中小企业融资中的运用
如何解决中小企业的资金周转问题
如何解决中小企业的资金周转问题随着经济的发展和市场的竞争加剧，中小企业面临的资金周转问题逐渐凸显。
资金周转问题的解决至关重要，对企业的发展和经营影响深远。
本文将探讨一些解决中小企业资金周转问题的有效方法。
一、加强内部财务管理良好的财务管理是解决资金周转问题的基础。
中小企业应建立健全的财务管理制度，明确预算规划、成本控制、资金调配等方面的工作流程。
同时，合理确定账期和账款回收政策，加强应收账款的管理，提高资金的回笼速度。
二、寻求外部融资渠道中小企业可以通过寻求外部融资来解决资金周转问题。
这包括银行贷款、股权融资、债券发行等方式。
在选择融资渠道时，企业需全面考虑自身需求、融资成本、还款压力等因素，选择最适合的方式。
同时，企业还可以积极参与政府的扶持政策，争取获得贷款贴息、融资担保等优惠条件。
三、优化供应链管理供应链管理是中小企业资金周转的关键环节。
企业应与供应商建立长期合作关系，争取延长付款期限。
此外，中小企业还可以考虑与供应商进行订单融资、预付款等合作，以减轻资金压力。
同时，企业应通过供应链融资平台等渠道寻找更多的融资机会，提高资金利用效率。
四、积极开展资产处置对于闲置资产或低效资产，中小企业可以考虑将其处置以释放资金。
这包括卖出闲置设备、租赁闲置场地等方式。
此外，企业还可以考虑通过资产证券化手段，将固定资产转变为流动资金，以提高资金利用效益。
五、建立合理的库存管理制度库存管理是资金周转的重要一环。
中小企业应通过完善的市场预测、供应链协调等措施，合理控制库存数量。
同时，企业还可以与供应商进行库存融资合作，以解决资金周转问题。
六、拓宽销售渠道，提高市场竞争力提升销售额可以帮助中小企业增加资金流入。
企业应加强市场调研，深入了解客户需求，拓宽销售渠道。
同时，通过提高产品品质和服务水平，提升企业竞争力，吸引更多的消费者和订单。
七、加强经营风险管理中小企业在经营过程中面临各种风险，包括市场风险、信用风险等。
中小企业资产证券化融资方式的理论框架探讨
看 ．中小企业 对产值 增加 的贡献也 相 当大 ．９ ７年韩 国制 １９ 造 业 和矿 业 的 中小 企 业 创 造 的增 加值 占全 部 增 加 值 的
４ ．％ ．９ ９年 英 国 中 小 企 业 总 产 出 占全 国 的 ４ ％ ６ ５ １９ ２
三是实 现就业 的重要载体 美 国中小企业雇员 占劳动
二是 经济增长 的重要推 动力。 在很 多国家或地 区 ， 中小
企 业 数 量 占有 绝 对 的 优 势 欧 盟 中 小 企 业 占企 业 总 数 的 ９ ．％ ， 国 占 ９ ．１ 。 ９８ 美 ９７ ％ 日本 占 ９ ． 。从 对 产 值 的 贡 献 上 ９７ ％
重要作 用 法 国中小企 业出 Ｅ额 占其全部 出 口总额的 ２ ％ ｌ ｏ
以上 。２ ０世纪 ７ ０年代 以前 。 国 中小企 业出 口占出口总量 韩 的 ５ ％以上 ．０年代 中期 以来 ．在 出 口贸易总额 中的 比重 ０ ８ 已经 达到 ４ ％左右 １ ８ ４ ９ ９年 以来 ， 国出 口企业 ９ ％是 中 美 ６ 小企业 ，其 在出 口总额 中所 占的 比例 约为 ２ ％。美国 出口 ３ 的高科 技产品 中． 一半是直 接 由中小企 业提供 的 ． 另一半 的 １３也与 中小企 业的协作配套 有关 中小企 业为大 出 口企业 ／ 提供零部件 和组装件 ． 提高 大企 业 的出 口能力 。 ２中小企业发展 中的融资 困难 问题 ．
西 南 昌 ３ ０ １） ３０ ３。
一
、
中小 企业的作 用及 其融资 困难 问题
从 业 人 员 的 ２３ 韩 国 中 小 企 业 雇 员 数 占全 国企 业 就 业 人 数 ／：
１中小 企 业 对 国 民 经 济 发 展 的作 用 ．
中小企业筹资现状和方法创新
中小企业筹资现状和方法创新
中小企业是我国经济发展的重要力量，但在筹资方面仍然面临许多挑战。
本文将介绍中小企业筹资的现状和一些方法创新。
一、中小企业筹资现状
中小企业的筹资主要依靠银行贷款和股权融资。
但由于中小企业信用评级普遍较低，银行贷款难度较大。
同时，股权融资需要承担相应风险，且中小企业的股权交易市场不完善。
因此，中小企业在筹资方面仍然面临着较大的困难。
二、中小企业筹资方法创新
1. 众筹
众筹是一种新型的筹资方式，可以通过互联网平台吸引大量的投资者进行投资。
中小企业可以利用众筹平台进行产品众筹、股权众筹等。
众筹可以解决中小企业的资金问题，同时也可以扩大企业的曝光度和知名度。
2. 私募债
中小企业可以通过发行私募债来筹集资金。
私募债是一种定向发行、面向机构投资者的债券，投资者可以通过私募基金等机构购买。
相对于银行贷款，私募债的利率更有竞争力，且融资周期也较长。
3. 资产证券化
资产证券化是将企业的资产转化为证券进行发行，投资者通过购买这些证券来获取收益。
中小企业可以通过将应收账款、存货等资产证券化来进行融资。
资产证券化可以提高中小企业的融资效率，同时
也可以降低企业的融资成本。
总之，中小企业在筹资方面需要不断创新，寻找适合自己的筹资方式。
相信随着我国资本市场的不断发展，中小企业的筹资环境也会逐渐改善。
运用资产证券化解决中小企业融资难题
资过 程 中 ， 产 支持 证 券 本 金 和 利 息 的偿 付 ， 接 以 资 产池 所 资 直
产生 的现 金 流 量 作 为 偿 付 保 证 ， 与 中小 企 业 本 身 资 信 水 平 无 关 ， 够 较 好 地 回避 绝 大 多 数 中小 企 业 资 信 评 级低 ， 根 本 没 能 或
、
资产证券化融资的特 点
资 产 证 券 化 是 一 种 新 兴 的 直 接 融 资 工具 。 典 型 的 资 产 在 证 券 化 模 型 中 ． 须 有 一 个 专 门 的 中介 机 构 。 行 投 资 的 项 必 进 目公司（ 即原 始 权 益 人 ） 中 介 机 构 转 让 或 销 售 项 目下 的 资 向 产 及未 来 收 益 ． 介 机 构 基 于项 目资 产 的 支 持 在 资 本 市 场 通 中 过 发 行 债 券 来 募 集 资 金 ， 募 资 金 用 于 项 目建 设 ， 项 目的 所 但 开 发 管 理 等 权 利 仍 然 由 原 始 权 益 人 而非 中介 机 构 来 行 使 ， 项 目完 成 后 产 生 的 收益 用 于 清 偿 所 发 行 债 券 的 本 息 ， 旦 债 券 一
笔 者 提 出 了一 些 缓 解 融 资 难 的 政 策 和 建 议 。 产证 券 化 为 解 资 决 中 小 企 业 融 资 难 的 问 题 提 供 了 重 要 思 路 并 广 为 世 界 各 国 所 采 用 。 文 将 探 讨 如 何 在 我 国 运 用 资 产 证 券 化 解 决 中 小 企 本 业 融 资 难 的 问题 。
一
二、 资产证 券化融资对 中小企业的意义
１能 够 解 决 中 小 企 业 资信 评 级 低 、 乏 有 效 抵 押 担 保 的 ． 缺 问题 。 产 证 券化 具 有 两 个 重 要 的 创 新 特 征 ： 具 体 的 用 于 证 资 以 券化 的 资产 作 为 融 资 信 用基 础 和破 产 隔 离 。在 资 产 证 券 化 融
中小企业开展资产证券化融资
券 化的资产 ，然后 Ｓ Ｖ将这些资 Ｐ
产 汇集 成 资 产 池 （ｓｅ ｏ１ 再 以 Ａ ｓｔ Ｐｏ ， ｓ ） 该 资 产 池 所 产 生 的 现 金 流 为 支 撑 在 金 融 市 场 上 发 行 有 价 证 券 融
场 经 济 的 发 展 中扮 演 着 越 来 越 重 要 的角 色 。但 是 ， 改 革 开 放 以 来 从 的 我 国 中小 企 业 发 展 历 程 来 看 ，
的 资 金 来 自稳 定 的 融 资 渠 道 ， 大 企 业 相 比 ，我 国 中 小 企 业 的 资 渠 道 十 分 单 一 ， 极 其 不 稳本 市 场 公 开 筹 集 资 金 。二 是 间接 融 资 渠 道 不畅 。 由 于直 接 融 资 渠 道 狭 窄且 壁 垒 很
高 ，间接融资成 了中小企业获得
资金 的 主要 形 式 。２０ ０ ３年 中小 企
业 的融 资 构 成 中 ，银 行 贷 款 占
９ ．％。但 是 ， 国银 行 的 政 策 对 ８ ７ 我
中小企业的门槛很高。据统计 ， 我
国 中 小 企 业 的 拒 贷 比 例 达 到
５． ６１ ％。导致资金需求旺盛 、 资 投 意愿强的 中小企业 面临间接融 资
不 畅 的 问 题 ，特 别 是 民 营 中小 企
业 很 难 从 正 常 渠 道 融 资 ，发 展 受 到 了很 大 的 影 响 。
面发 挥了不可替代 的作用 ，是国
民 经 济 发 展 的一 股 重 要 力 量 ； 但 是 ，中 小 企 业 在 发 展 的 过 程 中 均
由于处于从计划经 济体制到 市场 经济体制转轨 的非常时期 ，它们
无 不 需 要 经 历 一 场 突 破 这 个 发 展
浅谈资产证券化融资
浅谈资产证券化融资【摘要】资产证券化融资是一种重要的融资方式，通过将企业的资产转化为证券进行融资。
本文首先介绍了资产证券化融资的背景和意义，探讨了其定义、基本流程、优势和风险。
分析了资产证券化融资在国内外的发展状况，展现了其在金融市场的重要性。
未来，资产证券化融资有望继续发展，发挥更大的作用和意义。
文章最后提出了建议和展望，指导企业更好地利用资产证券化融资，推动经济发展。
资产证券化融资的发展不仅有利于企业实现融资需求，还有助于提高市场效率和风险管理水平，具有重要的经济意义和社会意义。
【关键词】资产证券化融资、引言、背景、意义、定义、基本流程、优势、风险、国内外发展状况、未来发展趋势、作用、建议、展望1. 引言1.1 介绍资产证券化融资资产证券化融资是指将具有一定收益的资产转化为可交易的证券，并通过发行证券来融资的一种金融手段。
在资产证券化融资中，资产所有者将其持有的资产，如房地产、债权、信用卡账款等，通过专门机构打包成证券，再通过证券市场向投资者募集资金。
这种融资方式通过优化资产配置、降低融资成本、提高流动性等方面的优势，得到越来越多的关注和应用。
资产证券化融资的核心思想是将资产转化为流动性较高、风险较低的证券，从而吸引更多的投资者参与，促进资本市场的发展。
通过证券化，资产所有者可以将长期资产变现，提高资金利用效率；投资者则可以通过购买证券获得稳定的收益，实现资金配置和风险分散。
资产证券化融资是一种以资产为基础的金融工具，为资产所有者和投资者提供了更多的融资和投资选择。
随着金融市场的不断发展和创新，资产证券化融资将在未来发挥越来越重要的作用，推动经济的发展和资本市场的繁荣。
1.2 资产证券化融资的背景随着时间的推移，资产证券化融资逐渐扩展到了其他领域，如汽车贷款、信用卡债务、商业贷款等。
在资产证券化融资的背景下，金融市场的发展变得更加多样化和复杂化，为各类企业和机构提供了更灵活的融资渠道。
资产证券化融资也促进了资本市场的发展和完善，提高了市场的效率和透明度。
高新技术中小企业无形资产证券化融资
【 关键词】高新技术 企业 资产证券化
一
融资
受和认 可 的信 用评级 机构 必然 影响资产 支撑 证券 的市场 接受程 度 。 三 ．完 善 高 新 技 术 中小 企 业 无 形 资 产证 券 化 融资 方式
高新技术企业经 营现状 高新 技术 企 业 对于 新产 业 的 出现 和 发展 具 有重 要 的推 动 作 用。 随 着知 识 经 济 时代 的到 来 ，面 对 日益 激 烈 的市 场 竞 争 和 变化 的消 费 者需 求 ，高 新技 术 企 业 正 在成 为决 定 一 个 国家 和 地 区经 济 竞 争 实 力的重 要 因 素。 截 至到 ２ ０ ０ ３年 末我 国共 有 各 类企 业 １ ０ ０多万 ０ 户 ，其 中有高 新技 术企 业 ２ ６ ０家 ，其 中 ９ ％ 是 高新 技术 中小 企 ８０ ８
维普资讯
姿 本 运 营
高新技术中小企业无形资产证券他融资
Ｉ李 延 罡 ／ 沈 阳 化工 学 院
【 摘 要】文章分析 了Ｉ前我 国高新技术 中小企业融资难的现状 ，揭示 了我 国信贷融资渠道存在的问题 ，在深入分析的基础上 ， Ｅ ］
提 出 了通 过 无形 资产 证 券 化 融 资 ，解 决 信 用担 保 难 问题 。
车 工商行政及税务等众多管理部 门．再加上正 常贷款利息使抵 进行经营，以保证资产的最大收益。 由金融担保公司对受托资产 押 担保 费 用 更 高 ，高新 技 术 企 业难 以承 受 。 高 新 技术 中小企 业 的 进行资信评级和担保 ，以提高信用等级。由专业信托公司以经过 无 形 资 产 比 重 较 大 ．资 产 评 估 中 介服 务不 规 范 ，属 于部 门 垄 断 ． 信用增级后 的受托资产为担保 ．或是向银行发行无形资产专 门收 评 估 准确 性 低 。评 估 登 记 的 有效 期 限 短 ，与 贷款 期 限 不 匹 配 ， 在 益券 ，或是直接以受托资产为抵押向银行进行贷款 由高新技术 个贷款期限内重复评估 ，导致工作效率低，信 贷费用高的不利 企业将经营信托无形资产的现金流支付给信托公司 由信托公司
解决中小企业融资难、融资贵的政策体系和国际经验
金融纵横解决中小企业融资难、融资贵的政策体系 和国际经验文 黄子骥 傅秋子 中国人民银行国际司摘 g 中小企业融资难、融资贵是一个世界性难题。
中小企业由于缺乏抵押品，经营活动透明度低，天生难以获得低成 本的外部资金。
信息不对称则进一步增加了金融机构为中小企业提供融资的交易成本。
中小企业融资难实质上是一种市场失灵，不仅需要提供资金支持或政策激励，而且需要构建一套完整全面的配套制度体系。
二十国集团（G20 ）等国际合作 平台长期关注中小企业融资问题，致力于搭建解决中小企业融资难题的整体框架，挖掘各国的创新做法。
其中的一些国际 经验值得我国借鉴。
关健词 中小企业融资国际经验中小企业是世界各国经济增长、创造就业、推 动创新的重要引擎。
据经合组织（OECD ）1 23的报告, 中小企业贡献了发达国家60%的工作岗位和50% 的经济增长，新兴市场经济体50%的工作岗位和40%的经济增长。
在低收入国家，中小企业也为当地减贫与发展作岀了巨大贡献。
1. G20/OECD High-Level Principles on SME Financing, Nov. 2015.2. Financing SMEs and Entrepreneurs 2018, an OECD Scoreboard.3. Understanding Poverty; Closing the credit gap for formal and informal micro, small and medium enterprises, World Bank.但是，各国中小企业普遍面临融资难、融资贵 的困境。
与大型企业相比，中小企业普遍面临更高 的融资成本、更严苛的融资条件、更大的融资需求缺口。
OECD 对全球43个主要国家的最新调查显示2,受调查国家中，2016年中小企业新增贷款占全部新增贷款比重的中位数为24.2%,中小企业与大型企业间贷款利率之差的中位数为0.9%。
探讨中小企业融资渠道问题及解决方案
探讨中小企业融资渠道问题及解决方案一、引言中小企业是国家经济的重要组成部分，为促进经济发展和创造就业提供了重要的支持。
但是，中小企业由于自身规模较小，资金短缺等因素，融资难、融资成本高等问题一直存在。
本文将探讨中小企业融资渠道问题及解决方案。
二、中小企业融资渠道问题1、银行贷款难获得由于中小企业规模小、融资需求相对较低、经营风险较高等因素，很多银行贷款审批难度较大，甚至出现了“拒贷”现象。
2、股权融资不利中小企业的融资需求相对较小，而股权融资需要一定的规模，很多企业无法满足上市的规模要求。
同时，股权融资还存在股权分散、资本运营成本高等问题。
3、债券融资成本高中小企业若想通过债券融资获得资金，必须具有一定的信誉和实力，而由于中小企业的规模较小，信誉不足，所以融资成本较高。
三、中小企业融资解决方案1、政策扶持政府可以通过出台一系列的扶持中小企业发展的政策，例如财政补贴、税收优惠、担保等方式，鼓励银行加大对中小企业的贷款支持。
2、金融创新中小企业可以通过金融创新方式获得融资支持，例如互联网金融平台、众筹、租赁等方式，这些新型金融工具在融资渠道方面有很大的创新，对于中小企业来说提供了更多的融资渠道，降低了融资成本。
3、资产证券化通过折价出售企业优质账款或资产，来获得融资支持，进而迅速拓展业务、扩大规模。
此外，会计方面改革、信用评级制度建立都有利于资产证券化的发展。
四、中小企业融资新趋势1、多元化融资传统的融资方式过于依赖银行贷款和信托基金，中小企业要想获得更多融资支持，需要探索多元化融资方式，包括但不限于股权融资、债券融资、借贷融资等方式，同时也需要改进组织形式、建立企业的信用体系等。
2、绿色融资近年来随着环保理念的普及和政策的推广，绿色融资作为一种新型的融资方式日渐成熟。
中小企业可以通过绿色融资获得低成本融资，改善资金短缺的问题。
3、区块链融资随着区块链技术的发展，中小企业可以通过区块链技术实现无信任的融资服务，降低了信息不对称风险，增强了数字化金融工具的安全度。
中小企业利用资本市场融资中金融工程应用研究
特征 ， 出在 发展 资本 市场 时金 融 工程所 起 指
的作 用 以及 应该 注 意 的 若 干 问题 ，
关键词 ： 金融工程 资本市 场 中小企 业融资 中圈分类号 ：２ ６ ３ Ｆ ７ ． 文献标识码 ： Ａ 文章编号：０ ４ ４ １ （０ ７ （ ０ ０ １０ — ９ ４ ２ ０ ） ｌ ５ Ｊ
０ ２
于我 国 目前经 济工 作的 中心 是企 业改 制 ， 加 上上市融资的 条件 比较 高 ， 以中小 企业 特 所 别是民营企业在 深圳和 上海证 券交 易所上 市 是非常 困 的 创立创 业板 市场不仅可 以为 难 中小企业提 供 一个 重要 的融 资场 所， 有力 地 推动 中小企业 的发展 ， 且将 有力 地促 进 中 而 国证券 市场的进 一 步规 范和 发展 ， 优化 资本 市场的资源配置功能． ． 创业板 市场 的推 出， 于一 个 国家 高新 对 技 术企业 的发展 ， 别是推 动 高新技 术 的 产 特 业化 有着非常 重要 的作 用 推 出创 业板市场 对于调整我 国 资本 市场的 结 构， 于建 立与 对 现代 经济发 展相 适应 的金 融 市场 ． 于 中国 对 资本 市场 的 完善 和规 范发 展 都具 有 重要 意
３降低企业 的筹资成本 。通过 金融 工程 的实施可以降低企 业在资本 市场的 资金 筹措 成本 例如 ， 通过 利率 互换 可 以降低 筹 资双 方的利率 成本 ， 充分发 挥各 企业 在 资本 市场 的比 优 势； 用资产 证券 化技 术 可以提 高 较 运 公 司资 产 负债 管理 水平， 优化企 业资本结构 ； 对不同期 限的现金 流进 行 互换 ． 有利 于改 善 公 司的现金 流状况 ， 高公司的信 用级 别； 提 可 以通过 签订远期 协议 或购 买期权 合约将 资本 市场的借贷风险控制在一定的区间范围。 ４ 拓 宽金 融 机 构 的 业 务 范 围 金 融 工 程 ． 的 实施 必 然 向 市 场 推 出 大 量金 融 衍 生 工 具 。
中小企业如何利用资产证券化融资实现资金回笼
中小企业如何利用资产证券化融资实现资金回笼随着我国经济不断发展，中小企业在经济发展中扮演着至关重要的角色。
然而，中小企业融资困难一直以来都是制约其发展的瓶颈之一。
为了解决中小企业的融资问题，资产证券化融资作为一种创新性的融资方式逐渐受到关注。
本文将探讨中小企业如何利用资产证券化融资实现资金回笼。
一、什么是资产证券化融资资产证券化融资是指将中小企业的资产，如应收账款、存货等，通过发行证券化产品转化为可交易的证券，以获取融资资金的方式。
这种融资方式可以有效地提高中小企业的资金使用效率，实现资金的回笼。
二、中小企业资产证券化的步骤1.资产池的选择与准备中小企业首先需要选择适合资产证券化的资产池，一般来说，适合资产证券化的资产是具有稳定现金流并易于估值的资产，如应收账款、存货等。
中小企业应对这些资产进行充分的准备，包括规范管理、完善信息披露等。
2.设立专门机构或基金管理资产池中小企业可以设立专门的机构或基金来管理资产池，以确保资金的安全和有效管理。
这些机构或基金可以负责将资产池的资产进行评估、组合和转化为证券化产品，并进行证券发行等操作。
3.发行资产证券化产品中小企业在资产池的基础上可以发行不同类型的资产证券化产品，如资产支持证券（ABS）、特殊目的公司（SPV）等。
发行资产证券化产品需要经过相关监管机构的审批和监管，确保投资者的权益得到保护。
4.融资与资金回笼发行资产证券化产品后，中小企业可以通过将这些产品出售给投资者来获取融资资金。
这样，中小企业可以将原本困于资产中的资金转化为现金，实现资金的回笼。
融资后，中小企业可以利用这些资金进行业务扩张、项目投资等，进一步实现企业发展。
三、中小企业利用资产证券化融资的优势1.提高债务偿还能力通过资产证券化融资，中小企业可以将原本困于资产中的现金迅速回笼，提高企业的流动性。
这样，中小企业可以更好地偿还债务，避免企业因资金问题而面临偿债困难。
2.拓宽融资渠道传统的融资渠道对中小企业来说较为狭窄，利用资产证券化融资可以拓宽中小企业的融资渠道。
对我国中小企业资产证券化融资的思考
、
中小企业 融 资 ， 降低 了承担 的风 险 ， 并通过将 证券 我国中小企业融资渠道狭窄 ， 其 目前 本市场上获取资金的 中小企业 。 他们根据 化 资 产 的信 用 风 险 与 公 司 的 整 体 风 险 隔 发展主要依靠 自身 内部积累 ， 即内源 融资 可 以成为资产证券化 的发起人 ，
改革开放 以来 ， 随着 中央和地方都加 资者而 言， 资产证券 化产品根据投资者对
因，提 出中小企业 实施 资产证 券化 的建 大对 中小企业融资 的支持 、 法律法规 的健 风 险 、 收益和 期限等 的不 同偏好 ， 对 基础 议， 以期对我 国中小企 业探 索有 效的融资 全 和 金 融 体 制 的创 新 改 革 ， 中 小 企 业 在 银 资产的现金流进行组合 ， 使本金和利息 的
二、 中小 企 业 资 产 证 券 化 动 因分 析
了； 另外 ， 资产证券我 国 中 小 企 业 融 础 资产 而 非 以 发 起 人 的 整 体 信 用 作 为 支
业总数 的 ９ ９ ％以上 ，对 Ｇ Ｄ Ｐ的贡献超过 资 难 的 矛 盾 提 供 了 重 要 思 路 。 它 是 将 企 业 付 保 证 和 信 用 基 础 的 ， 不 存 在 发起 人 破 产
适 于 进 行 证 离 而 降低 了 融 资成 本 ， 增 强 了企 业 的借 款 比重 过高 ， 外源 融资 比重过 低 ： 银行贷 款 融 资 需 要 选 择 满 足 特 定 条 件 ， Ｐ Ｖ， 能力， 实 现 表 外 融 资 。 资 产 证 券 化 只 需 对 是 中小企业最重要 的外部融资渠道 ， 调查 券 化 的基 础 资产 并将 其 真 实 出售 给 Ｓ
Ｐ Ｖ 以购 买 的基 础 资 产 组 建 资 产 池 并 以 被 证券 化 的 资产 部分 的债 务提 供 担 保 ， 能 数据表 明， 以银 行 信 贷 资 金 作 为 首 要 融 资 Ｓ
浅议中小企业知识产权证券化融资
能够 筹 集 到 足够 的资 金 以扩 大规 模 ，许 多 中小企 业不 得 不 求
助于 其他 的融 资 途径 ， 包括 使 用 民 间资 金。为扶 助 中小 企 业 的
发展 ，国 家 采取 了许 多 措施 加 大 对 中 小企 业 的融 资资 助 。 然 而 ， 些措 施 依 然没 有 完全 满 足广 大 中 小企 业 的融 资 需 求。如 这
Ｒ ｒｔ’ 了（翳 髫 ， Ｊ（） 裹糕 ｆ １ｌｆ囊 露ｇ （ 疆嬲 ’￡ ＾ 璧
Ｋ， ＮＤＳ
浅议 中小企业知识产 权证 券化融资
天 津科 技 大 学经 济 与 管理 学 院 王丽丽 张慧 敏
【 要】 摘 知识经济时代 ， 知识发挥着举足轻重的作用 ， 因此许 多国家越 来越关注知识产权 问题。 中小企业融资难问题得到 了前所未有 的重视 ， 而知识产权证券 化为促进 高新技 术转化， 动科技 进步提 供 了强大的 资金 支持 ， 推 已经成 为中小企业的重要融资 方式之 一。文章首
先介绍 了知识产权融资证券化的基本概念 ， 然后 阐述 了知识产权证 券化的基本 交易流程 ， 最后结合 国内的实际情况 ， 分析 了我 国实施 知识
产 权证 券 化 的 相 关 对 策 建议 。
【 关键词 】 知识产权 ； 证券化 ； 融资
一
、
引言
（ 原始 权益人 、 发起人 ） 将知 识产权 未来一定 期限 的许可使 用收费
知识产 权包 括专利权 、 标权 、 作权 以及 品牌 和技 术在 内 商 著
的广 义无形资产 。 谓知识产权 证券化就 是将知识 产权产生 的债 所 权利益证 券化。发 起机构 （ 常为创新型 企业 ） 通 将其 拥有 的知识 产 权 或 其 衍 生 债权 （ 授权 的权 利金 ） 如 ，移 转 到特 设 载 体机 构
中小企业融资的新思路
中小企业融资的新思路近年来，中小企业作为经济发展的重要组成部分，在促进就业、推动创新和带动经济增长等方面发挥着关键作用。
然而，由于资金短缺、融资难等问题的存在，中小企业在发展过程中面临着巨大的困境。
为了解决这一问题，需要不断探索创新、开辟新的融资思路。
本文将探讨中小企业融资的新思路，并提出相应的建议。
一、拓宽融资渠道中小企业融资的首要问题是融资渠道的局限性。
传统的融资渠道主要包括银行贷款、债券融资等，但由于中小企业的规模较小、信用评级较低等因素，往往难以从传统渠道获得融资支持。
因此，中小企业应该积极拓展融资渠道，包括但不限于以下几个方面：1. 创新金融工具：中小企业可以借助互联网金融等新兴金融工具，通过众筹、P2P借贷等方式来获取融资资金。
这些新兴金融工具不受传统金融机构的限制，可以为中小企业提供更加灵活和便捷的融资渠道。
2. 积极利用资本市场：中小企业应该加强与资本市场的对接，积极申请挂牌上市或选择创新创业板等融资渠道。
通过资本市场的融资可以为企业提供更加广泛的融资机会，提高企业的知名度和影响力。
3. 发展担保机构：政府可以加大对中小企业担保机构的支持力度，通过提供风险补偿和贷款担保，为中小企业提供融资保障。
担保机构可以帮助中小企业解决信用评级低的问题，有效降低中小企业融资的风险。
二、创新融资模式除了拓宽融资渠道外，中小企业还应该积极探索创新的融资模式，以便更好地满足企业发展的需要。
以下是几种可供中小企业参考的创新融资模式：1. 资产证券化：中小企业可以将其固定资产、应收账款等进行资产证券化，将其转化为可交易的证券，以获得融资资金。
这种方式可以提高企业的资金利用效率，降低融资成本。
2. 股权众筹：中小企业可以通过股权众筹的方式来融资。
通过向广大投资者发行股权，集合众多投资者的力量来支持企业发展。
这种方式可以为企业引入更多资源和技术专长，推动企业的创新和发展。
3. 租赁融资：中小企业可以利用自身的固定资产进行租赁融资，将闲置的资产租赁给其他企业，以获取融资资金。
中小企业资产证券化发展面的问题及工作建议
中小企业资产证券化发展面的问题及工作建议近年来，通过资产证券化渠道进行融资成为很多中小企业重要融资方式。
人民银行在2019年也将企业资产支持证券纳入到社会融资规模统计当中。
但据调查，目前中小企业在通过资产证券化进行融资过程中存在市场活跃度不高、信用风险较高、管理机制不完善等问题，应予关注。
一、基本情况Wind数据显示，截至2019年9月末，累计共有134家机构备案确认2465只企业资产证券化产品，总规模达32575.56亿元，已兑付本金规模13620.92亿元，兑付比例38.06%；存续产品1423只，存续规模14580.23亿元。
从整体发展来说，银行债权作为基础资产时，企业贷款占比过半；对于企业债权来说其中租赁租金作为基本资产占比较多，其次是基础设施收费、应收账款、门票收入等。
二、存在的问题（一）市场活跃度不高。
2019以来，资产证券化市场前三季度共发行资产证券化产品14575.85亿元，同比增长19%；其中企业资产证券化发行6840.95亿元，同比增长14%，增速比总体增速低5个百分点。
我国资产证券化所应用的资产通常都是长期资产，基础资产缺乏多样性，而中小企业的基础资产主要是应收账款和融资租赁这两大部分，但是企业的应收账款证券化过程中，过于分散，无法平摊到整个项目的存续期，并且不确定性高。
例如，由于银行审批政策、开发贷截留等原因，购房尾款类的应收账款ABS基础产品回款时间和金额不确定性较大。
另外，监管以及审批制度较为复杂，也导致企业资产证券化难度较高，这些原因都导致融资主体较为有限，整体性的市场活跃度不高。
（二）信用风险较高。
商业银行对中小企业信贷资产进行证券化时中小企业贷款的信用风险是银行最大的担忧，中小企业财务信息披露不完善，偿还债务不积极，经营稳定性差，因此很难预测未来有预计稳定持续的现金流。
此外，我国目前的评级机构都与金融机构有着一定的利益关联，很难做到对中小企业客观中立的评级，长此以往将会制约资产证券化的发展。
资产证券化——中小企业融资新方式
【 关键词 】 资产证 券化 中小企业 融资 中小企业是我国经济发展和社会稳定的重要支柱 。但 由于 中小企业所固有的特性 ， 中小企业 无论是从银行贷款还 是通过 资本市场发行 股票或债 券融资的可能性都比较小 ， 由此产生的
融资“ 瓶颈” 成为制约中小企业发展壮 大的首要因素。资产证券
贷资产证 券化试点工作正式启动 ， 标志着国 内资本市场对这一 金融工具的认 可。资产证券化 必将有助于最终建立一个完善的 多层次 的融资体制 ， 缓解中小企业的资金困难 。
三、 中小企业资产证券化融资的实施程序 １发起人确定资产证券化 目标 ． 、 组成资产池
化彻底改变了传统 的金 融中介方式 ， 资本 市场 上构筑了更为 在 有效 的融资渠道 ， 作为一种新 的融资方式 ， 资产 证券化 是资本 市场上与债券融资 、股 权融资并列的第三种主流融资方式 ， 在
中小企业 向银行 贷款 一般 会面临 诸多的限 制条件和严 格
的贷款审查程序 ， 能否实现融资往往取决于 中小企业 资信等级 的高低 以及是否存在有效 的抵押担保 ； 通过资本 市场 实现债权
产生 了相当规 模的应收账款 。这些应收账款 有大型企业的信誉 作保障 ， 坏账 率比较低 ， 具有证券化价值 ； 中小高科技 企业可通 过对 无形资产进行证券化 ， 方面 无形资产经过结构性重组和 一 信 用增级等技术处理 后 ， 总体 风险能够得 到有效控 制 ， 发行 所
行 证券 ， 投资者有较 大的吸引力 ； 对 对处 于成长期 的中小企业
资产证券化 本息的清偿 不是以企业的全 部法定财产为界 ， 而是 以证券化 的资产为限 ， 企业融 资风险较低 ； 向银行 贷款和 发行
债券时 资产 负债会 同时增加 ， 负债率也会提 高 ， 而资产证 券化
我国中小企业资产证券化融资的困境及对策
我国中小企业资产证券化融资的困境及对策【摘要】我国中小企业资产证券化融资面临着诸多困境，其中包括融资渠道狭窄、风险较高等问题。
针对这些困境，我们可以通过加大政策支持力度、优化风险管控机制等对策来应对。
政府可以出台相应政策来支持中小企业的资产证券化融资，同时加强监管，规范市场秩序，降低风险。
展望未来，随着政策的逐步完善和市场的逐渐规范，我国中小企业资产证券化融资将迎来更好的发展，为中小企业的融资提供更广阔的空间。
通过政策支持和风险管控，我们有信心克服困境，实现中小企业资产证券化融资的可持续发展。
【关键词】中小企业、资产证券化、融资、困境、对策、政策支持、风险管控、展望未来、总结经验、建议措施、问题意识、主要问题分析、背景介绍1. 引言1.1 背景介绍我国中小企业资产证券化融资是近年来备受关注的话题。
随着我国经济持续增长，中小企业在促进就业、增加财政收入、推动经济结构调整等方面发挥着越来越重要的作用。
中小企业的融资困境却是不可忽视的问题。
传统的融资渠道对于中小企业来说常常存在着门槛高、融资成本高、融资周期长等问题，使得它们难以获得足够的资金支持来发展壮大。
在这样的背景下，中小企业资产证券化融资应运而生，成为一种新的融资方式。
通过将企业的资产转化为证券发行给投资者，实现融资的目的，促进企业持续健康发展。
中小企业资产证券化融资在我国仍面临诸多困境和挑战，需要我们认真思考并寻找解决之道。
1.2 问题意识当前我国中小企业资产证券化融资存在着诸多困境，其中最主要的问题是融资难、融资成本高、融资渠道狭窄等。
这些问题一方面制约了中小企业的发展，另一方面也影响了我国经济的持续增长。
随着国家经济结构的转型升级，中小企业作为经济增长的重要组成部分，需要更多的资金支持来推动其发展，而资产证券化融资正是一个有效的途径。
解决我国中小企业资产证券化融资困境，对于促进经济发展和实现经济转型升级具有重要意义。
随着我国资本市场的不断发展和完善，资产证券化融资逐渐成为中小企业获取融资的重要手段。
谈资产证券化在中小企业融资中的应用
【 要 】 资 产证 券 化 的 由 来入 手 ． 过 分 析 如 何 推 进 资 产 证 券 化 在 中 小企 业 融 资 中的 应 用进 行
了 分析 。
资 产 证 券 化 为 中小 企 业 融 资 ，相 对 于 传 统 融 资 手 段 ， 具 有诸 多明显优势 ， 果运用得 当， 如 能有 效 解 决 国 内中 小 企 业
９ ． 它 们 提 供 了 ７ ％以 上 的 就 业 岗位 ， 现 了 ５％以上 的 ８ ％， ５ ０ 实 ０
生产 总 值 和 ６ ％以 上 的 销 售 额 ， 些 数 据 充 分 表 明 中小 企 业 ０ 这 在 国 民经 济 发 展 中发 挥 着 极 其 重要 的作 用 。然 而 ， 中小 企 业
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资 风 险 得 到 较 好 的控 制 ， 外 风 险 补 偿 成 本 得 到 节 约 ， 额 总体
在 经 营 中普 遍 存 在 融 资 困难 的 问题 ， 占用 的 银 行 信 贷 不 到 其 ４ ％． 管 已 出台 专 门针 对 中小 企 业 融 资 的 中小 企业 板 块 ， ０ 尽 但 是对 大 多数 中小 企 业 而 言，上 市 融 资 仍 是 一 条 漫 长 的 路 。 因 此 。 辟 新 的 融 资 渠 道 ， 索 资 产 证 券 化 在 中小 企 业 融 资 中 的 开 探
阿里金融突围资产证券化的典型案例
……………………………………………………………精品资料推荐…………………………………………………阿里金融突围：资产证券化的典型案例阿里巴巴的资产证券化已经报到中国证监会审批，这将是中国第一例小微企业和个人创业者贷款证券化，对中国解决中小企业融资困境，亦具有榜样意义。
京东、苏宁、腾讯等电商企业，也已经或者正准备进入小额贷款领域，阿里巴巴的资产证券化无疑为这些企业同样1……………………………………………………………精品资料推荐…………………………………………………存在的贷款资金来源问题，率先探了一条路。
而电商企业的小额贷款，是提供给电商平台上的小微企业和网商个人创业者。
因此，资产证券化成了解决小微企业和个人创业者融资难的有效手段，是金融更好地为实体经济服务的有效方式。
阿里巴巴的三个平台，阿里巴巴、淘宝、天猫，商户绝大多数都是小微企业甚至个人，这些客户基本上都得不到传统金融的贷款支持，发展受到资金约束，进而也约束了平2……………………………………………………………精品资料推荐…………………………………………………台提供商阿里巴巴集团的发展。
也正因此，三年前，阿里巴巴掌门人马云就公开说：如果银行不改变，阿里将改变银行。
2010年和2011年，浙江阿里小贷和重庆阿里小贷公司分别成立。
这两家小贷公司为阿里平台上的无法在传统金融渠道获得贷款的小微企业和网商个人创业者提供金额小、期限短、随借随还的纯信用小额贷款服务。
尽管这些信用贷款相对于传统银行贷款没有抵押，但凭借3……………………………………………………………精品资料推荐…………………………………………………阿里平台的历史交易数据判断客户信用状况，坏账率低于银行业平均坏账率。
借此，阿里巴巴的平台、金融、数据三大业务形成了良性互动。
电子商务平台提供了大量历史交易数据，而这些数据又给金融业务提供了足够的贷款对象信息，而对于融资困难的小微企业和个人创业者而言，阿里的小贷业务又进一步吸引其成为阿里电子商务平台的客户。
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资产证券化在中小企业融资中的运用口孙婕嘉摘要：本文主要研究了利用资产证券化这种融资方式来帮助我国中小企业进行融资的问题文章探讨了资产证券化的基本理论，分析了目前我国中小企业融资的不足，并阐析将资产证券化这一金融创新工具运用于我国的中小企业融资，使之成为我国中小企业融资体系的补充和完善，促进我国中小企业的发展关键词：资产证券化；中小企业；融资1.资产证券化理论概述1.1资产证券化的概念：1991年，美国学者格顿纳(Gardener)对资产证券化给出了一个广泛的定义：“资产证券化是使储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部地匹配的一个过程，或者提供的一种工具。
在这里，开放的市场信誉取代了由银行或者其他金融机构提供的封闭的市场信誉。
”狭义的定义有美国证券交易委员会(SEC)对资产证券化的定义：“资产支持证券一是指这样种证券，它们主要是由一一个特定的应收账款资产池或者金融资产来支持并保证偿付。
这些金融资产的期限可以是固定的，也可以是循环周转的。
根据资产的条款，在特定的时期内可以产生现金流和其他权利，或者资产支持证券也可以由其它资产来保证服务或保证按期向证券持有者分配收益。
”也是对资产证券化的通常理解。
笔者认为，资产证券化是指将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产，通过结构性重组，转变为可以在金融市场上销售和流通的证券并据以融资的过程。
1.2资产证券化的特点（1)结构性融资结构性融资是以传统的银行存贷款业务为基础发行资产支持证券，通过资产证券化降低了贷款风险，将证券化资产按自身特点分解后重新组合、定价，重新分配风险和收益，它是对银行的中介功能进行分解。
(2)表外融资传统的融资行为，表现在企业的资产负债表上会增加负债或者所有者权益。
而通过资产证券化方式进行融资，会从资产负债表上剔除，以资产证券化方式融资不会增加资金需求方的负债或者所有者权益，从而使资产证券化成为一种表外融资。
(3)低风险融资通过资产证券化，发起人持有的资产转化为证券在资本市场上进行流通，实际上就是发起人最初发放的贷款在市场上交易，这样就把原来由发起人自己承担的贷款风险分散给多家投资者共固来承担，从而起到了降低和分散贷款风险的作用。
（4)发行主体的虚拟化、名义性与一般金融中介不同的是SPV具有名义性和虚拟性的特点。
SPV本身只是一个“空壳公司”，注册资本金往往只需要达到法定的资本金水平的最低限额，资产业务与负债业务也只与资产证券化有关，具有定的虚拟性。
1．3操作流程一一个完整的企业资产证券化操作流程包括以下步骤：1、确定资产证券化目标和组建资产池发起人(企业)首先要分析自身对资产证券化融资的要求，根据要求确定资产证券化目标然后对拥有的资产进行清理、估算和考核，确定一个具体的资产目标最后将筛选出来的资产汇集组成一个资产组合。
2、立SPV证券化流程中，需要设立SPV核心机构，负责证券化资产的买入和证券本息的支付。
3、真实出售资产给SPV发起人将资产组合转移给SPV是证券化过程的关键，这种转移必须构成真实出售，即资产从发起人的资产负债表中转出，从而该资产的信用状况同发起人的信用状况就不再具有任何联系。
4、信用增级SPV必须提高资产支持证券的信用等级，即必须进行信用增级。
利用信用增级手段，可使原本无发行企业债券资质的企业通过证券化资产的信用增级，进而达到融资目的。
5信用评级信用评级是指信用评级机构对资产支持证券的信用质量、结构完整性等所进行的独立分析及评价。
6发行和交易资产支持证券信用评级完成并公布结果后，SPV向证券监管部门提出资产支持证券的发行申请。
经监管部门批准后，SPV与投资银行签订承销协议，由投资银行面向社会销售发行资产支持证券。
证券发行后，就可以在资本市场上进行流通交易。
7支付证券化资产购买价格SPV从证券承销商处取得证券发行收入，丙按资产转移合固规定的价格，把发行收入的大部分支付给发起人。
固时，向聘请的齐专业机构支付相关费用。
8对资产进行日常管理资产证券化交易需要专门的机构(即服务商、受托管理人)对资产进行管理。
9向投资者还本付息企业资产证券化触资的现实问题研究SPV按照证券发行说明书的约定，在证券偿付日委托受托管理人按时足额地向投资者偿付本息。
企业资产证券化流程图2我国中小企业融资现状分析与国有大中刑企业相比，中小企业的融资困境突出表现在以下几方而：(1)金融机构的信贷支持少银行般只会为中小企业提供短期贷款，而小会提供长期贷款。
据统计，60.5%的中小企业没有1-3年的中长期贷款，即使获得中长期贷款的中小企业，其借贷资金的满足率也较低。
由于中小企业的市场淘汰率远远高于国有大中刑企业，银行贷款给中小企业要承担更大的风险。
(2)资本市场门槛高中小企业特别是中小民营企业很难从资本市场上筹集到资金。
无论在债权融资方而还是在股票上市方而，中小企业都难以取得资金。
许多中小企业的现状根本小具备上主板的条件，广大中小企业而临的融资问题依然严峻。
(3)融资成本较高与国有大中刑企业相比，中小企业在借款时，小仅无法享受优惠利率，而（（_还要支付比国有大中刑企业借款多得多的浮动利息。
这些都加大了中小企业的经营负担，使中小企业特别是中小民营企业在市场竟争中处于小利地位。
3.我国中，i（、企业资产证券化的模式选择3.1中小企业资产证券化的交易模式选择中小企业资产证券化中最基本的交易是原始权益人、SPV与投资者之间的证券化资产与资金的交换过程。
1、单宗销售与多宗销售交易模式单宗销售中SPV可以采取信托、公司或介伙制形式设立，多宗销售中SPV可采用主信托、公司刑和介伙刑等形式设立。
2、单层结构与双层结构单层结构是指中小企业资产证券化交易过程中发起人H.接将证券化资产转让给SPV，由SPV丙发行资产支持证券，即SPV只有级。
双层结构是指发起人为了将基础资产从资产负债表中移出，般先将基础资产转让给其子公司SPV,丙由SPV转让给与发起人无关的、独立的第二方SPV，由SPV发行证券，即SPV有两级。
3、循环交易模式循环交易模式主要有丙循环结构、先行融资帐户结构和仓储刑结构。
我国当前中小企业资产证券化的交易结构可采取以下模式多宗销售中sPv的设立采用主信托形式，实行双层结构的循环交易模式。
当然，具体交易结构还要根据证券化资产的特性具体考量。
（.a中小企业资产支持证券形式的选择根据资产支持证券所具有的现金流特点和偿付结构不同，可分为过手（'（ iil券、转付（'（ iil券和资产支持债券二种基本形式。
1、过手证券过手证券是资产支持证券最普通的形式，发起人将证券化资产集介的所有权转让给破产隔离的SPV或信托，SPV或发行权益凭证，投资者拥有资产的所有权，并按其持有份额享受相应权利。
2,资产支持债券资产支持债券是SPV通过对基础资产现金流的重新组介向投资者发行的种债权凭证，般需要超额担保以便在债务人发生危机是保证本金的足额偿付。
3、转付证券转付证券是指SPV对现金流进行定程度的积极管理，通过定的安排和信用增级，发行多级证券，并按照事先确定的证券等级向投资者进行支付。
4.证券化资产的估价4.1现金流贴现估价法现金流贴现估价法的运用可划分为如下步骤首先，预测未来现金流量。
其次，分析并取得现金流量中所隐含的风险程度。
丙次，将风险囚索加入贴现现金流量分析之中。
在财务估价中，将风险囚索加入贴现现金流量分析中的方式有两种种是确定等值法，另种是风险调整贴现率法。
通常情况下，人们习惯于使用后者。
最后，计算资产未来现金流量的现值，即资产的价值。
现金流风险调整贴现率法的般模刑其中：V为资产的价值，：为t期的现金流量，为能够反映各期现金流量风险的贴现率，n 表示资产的寿命。
该公式中，现金流囚所估价资产的不同而各异。
对中小企业具体项目而言，现金流是税后净现金流，对应收帐款而言，现金流是债务人的还款，对知识产权收入而言，现金流就是其使用费。
应收帐款证券化和知识产权收入证券化符介该条件，可以采用此法。
4.2相对估价法相对估价模刑是以会计数据为基础，选用‘·可比较资产”的价格与净收益、现金流、帐而价值或销售额等比率指标作为乘数，采用类比方法对资产进行估价。
这里隐含着一个假设，即固行业中的其他企业可以作为被估价企业的‘刊比较企业。
市盈率的计算公式为相对估价法的魅力在于简单（（_易于使用。
应用该方法可以迅速获得被估价资产的价值，尤其是市场有大量的可比资产进行交易，并（（_市场在平均水平上对这些资产的定价是止确的时候。
43期权估价法所谓期权是指期权持有者拥有项在期权到期日或到期日之前以一个固定价值购买或出售定数量标的资产的权利。
期权定价模刑主要有二叉树期权定价模刑和Black Schole期权定价模刑(OPM),后者应用极其广泛。
该模刑包括如下二一个等式其中V为买权的现行价值SO为标的资产的现行价格，N(x)为标准止态分布函数;X为期权的行权价格，高(x)为N然对数，，为资产价格的波动率。
期权估价理论为财务估价提供了种崭新的思路和方法。
按照期权定价理论，风险小仪仪是一个完全的消极因索，处理得当能够给企业带来足够多的收益。
期权定价模3F（J （‘泛应用于传统的现金流贴现模3F（J 和相对估价模3F（J小适合的切清况。
5.中，]、企业证券化的建议 5.1提升中小企业资信水平方而，中小企业必须努力提lJ管理水平。
首先要解放思想，建立现代企业制度。
其次，要积极优化财务组织，健全规范财务制度。
另方而，中小企业要注重树立企业良好形象。
具体策略如下：①开发和建立齐种与外界交流学习的平台，提l局企业声誉。
②协调39外部关系，获得政府和公众的支持。
5.2促进资产支持证券的信用增级 5.2.1设立适合中小企业资产证券的SPV 首先，组建有政府背景的SPV。
由政府参与组建的SPV充当资少a,.支持证券融资的中介机构，拉开我国中小企业资产证券化的序幕。
其次，设立信托刑SPVo《信托法》规定的一信托财产独立性一能够保证设立信托的证券化资产及其产生的现金流独立于发起人、受托人和其他服务机构的固有财产。
5.2.2健全中小企业信用担保体系提高资产支持证券信用等级很重要的一个环节，就是要从外部通过第二方对所发行证券进行信用担保，实现信用增级。
囚此，我国要加快建立有效的中小企业信用担保体系，坚持多元化、多形式、多层次、多渠道的组建原则，加强对中小企业信用担保机构的监督管理和行业自律。
523设立专项投资基金专项投资基金应优先支持符介国家产业技术政策、有较高创新水平、较强市场竟争力、较好的潜力和经济效益和社会效益、具有健全的财务管理制度的中小企业。
通过设立该专项基金，中小企业的资金实力将得到增强，有利于实现与SPV的破产隔离，提升信用等级。
5.3规范资产支持证券的信用评级当前，中小企业资产支持证券的信用评级市场缺乏有效指导和监管，具体的规范工作可以从以下方而进行： (1)规范市场准入条件，实行敬记备案管理。