PayPal 深度分析

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PayPal 产品
Email账户 (Email Product) 账户 无需集成PayPal产品包，适用于中小型商户。 网站支付普通版 (Website Payments Standard) 商户集成PayPal支付产品后，用户一键即可进入商家支付页面，适用于中小 型商户。 网站支付专业版 (Website Payments Pro) 每月比普通版多30美金，服务更好，功能更多，使用于中小型商户。 快速通道 (Express Checkout) 用户登录PayPal后，账户中的个人信息和邮寄地址等信息会自动传到商户那， 完成结算的速度非常迅速，适合大商户。
发卡行（用户开户行） 收单行（资金交易处理商，一般是商家开户行） 支付网络(支付方式，如visa，MasterCard ) 支付网关(线下的支付终端或线上的支付渠道)
资金处 理商 用户开户行
$0.1 网络使用费
$2.25 商家费用
商家
收单行(一般 是商家开户行) 支付网络， 如Visa等
PayPal的主要收入来源于帮助商 家完成收单业务(PayPal向商家收 费-PayPal向收单行付费)（它的 收单行Wells Fargo）
II.
支付宝信贷业务
a) b) 银行直接放贷给用户：支付宝除了手续费以外，再享受一定比例的放贷利息提成。 银行放贷给支付宝，由支付宝向用户放贷：支付宝承担放贷坏账风险，但放贷利差收入将会 非常丰厚。
III. 同业短期拆借或金融短期投资获利，等等 这部分业务会比较复杂，要视第三方支付牌照准许深入研究。在拍照发放之前，确保 资金安全和不损害顾客利益的情况下，打国家政策的擦边球，同时如果能得到地方政 府的支持，赢利将相当客观。
PayPal 深度分析
JPMorgan 陈达伟 (房玄龄) 业务规划部
目录
一 PayPal概况 PayPal概况 二 在支付环中的位置 三 收入模型 四 Funding Mix 五 增长战略 六 PayPal到底值多少钱？ PayPal到底值多少钱？
摘要
JPMorgan预测，2011年PayPal年收入至少为40亿(4B)美金。 按20倍的市盈率计算，PayPal价值90亿(9B)美金。 全球电子商务和在线旅游销售总额(TPV1)2008年为770B美金，JPMorgan预测，2011 年，这数字将达到1000B美金。 2008年，TPV1(全球电子商务和在线旅游销售总额770B)=TPV2(全球电子商务总额 660B)+TPV3(在线旅游销售总额110B) PayPal要实现至少4B美金的年收入，Off-eBay营业额 营业额增长将是关键。 2008年PayPal 营业额 的Off-eBay交易额占总支付额TPV1约占4.2%，到2011年，至少到6%，才能保证其至 少4B美金的年收入。 2008年，PayPal的总交易额60B美金，占全球电子商务(TPV2)的9%左右(数据来自 F09Q1)，占全球电子商务和在线旅游销售总额(TPV1)的8%左右(根据JPMorgan2008 年全球TPV 770B计算得出)。 2008年，Off-eBay的TPV首次超过On-eBay的TPV。 美国国内市场空间有限，国际市场的成熟将是一剂强催化剂，因此PayPal的重心要转 向并夯实广袤的国际市场。 长远来说，收购BillMeLater后能改善其充值和付款渠道(Funding Mix) ,摊薄交易成本。 不断增长PayPal品牌价值，为日后支付平台和成为中小企业的商业收单行做准备。
PayPal 概况
• • 截至09年Q1，全球共有7300万的PayPal活跃用户(支付宝应该是4300万左右吧)。 2008年，paypal全球总支付额(TPV, Total Payment Volume)60B，visa借记和信用卡 一共2726B，MasterCard 1945B，跟它们比起来，它只是整个市场的1%多一点点。 为什么PayPal能在 能在visa和MasterCard称雄的市场中找到自己的一席之地？ 称雄的市场中找到自己的一席之地？ 为什么 能在 和 称雄的市场中找到自己的一席之地 I. PayPal交易流程简单。（用户，用户开户行，商家，商家开户行都直接和PayPal 交互，简化了流程） II. 高可信度。 III. 不需要银行网关，是一个单独的支付业务提供商，对中小商户来说，免去了其支 付银行网关的费用。 为什么PayPal市场占有率不理想？ 市场占有率不理想？ 为什么 市场占有率不理想 a) Visa和MasterCard线下的部分PayPal基本没分到什么羹 b) 即使在网上，相当一部分人群信用卡交易的习惯根深蒂固 c) PayPal TPV对eBay的依赖度虽然逐年降低，但eBay还是其主要的交易来源(50% 左右)，在非eBay电子商务领域和在线旅游的份额亟待提高
交易收入构成： 交易收入构成： 跨境交易 35% 美国本土33% 其他国家25% 支付网关 3-5% 网站支付专业版月费 2-5% 其他 非美国账户利息收入 BML账户利息收入
支付网关 网站支付专业 版月费 3-5% 2-5% 其他国家 25% 跨境交易 35%
美国本土 33%
如何增加账户资金收益？ 如何增加账户资金收益？
PayPal 交易利润
• 总收入的3.86% 是毛利，扣除1.19%的处理费用和0.28%的欺诈损失，2.38%的纯利润
4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0%
交易毛利润 处理费用 交易损失 交易纯利润 3.86% 2.38% 1.19% 0.28%
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处理费的高低取决于买家的支付方式，例如信用卡就比ACH直接转帐或PayPal余额交 易高很多。(信用卡: 220-250bps 借记卡: 150-200bps ACH ~40bps 余额付款：可以 忽略) 影响收益的其他因素： 客户服务成本。完善网上自助服务和答疑宝典，减少客户对客服的依赖，能很大 程度上降低这部分成本。 销售和营销成本。
如果商家需要，有时候，PayPal 也做部分商户收单业务(<5%)，如 有效卡交易的授权、清算支付业务 的便利化等
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一 PayPal概况 PayPal概况 二 在支付环中的位置 三 收入模型 四 Funding Mix 五 增长战略 六 PayPal到底值多少钱？ PayPal到底值多少钱？
PayPal 收入模型
– –
(消费信贷概念 消费信贷概念) 消费信贷概念
– –Βιβλιοθήκη Baidu
支付时无需提供卡号和其他详细信息，只需要生日和SSN号的后4位，简单快捷。简洁，安全 现在也成了网上支付的竞争点，越简单，越傻瓜，用户群增长会越快，流失也会越少。 Bill Me Later不支持信用卡付款，用户收到账单后去银行缴款，因此中间的交易成本会低很 多 。随着BML融入PayPal，PayPal的交易成本会相对降低，交易利润就能提高，对PayPal长 期发展是有利的。 但同时坏账会增加，随着失业率的增加，坏账会一直增加。 2002年Ebay收购PayPal,现如今PayPal营收占eBay营收的25%以上；2008年11月PayPal收购 BillMeLater，预计将于2011年实现此次交易正收益。可见PayPal和BillMeLater这两种在线支 付方式互为补充，很好地满足了大多数客户的在线支付需求。由于中国国情和国民消费习惯， 支付宝现在的模式主要还是PayPal模式，如果能开拓类似BML的延期支付，账单银行还款模 式，对提高利润率是很有帮助的
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一 PayPal概况 PayPal概况 二 在支付环中的位置 三 收入模型 四 Funding Mix 五 增长战略 六 PayPal到底值多少钱？ PayPal到底值多少钱？
PayPal的支付方式 的支付方式 (Funding Mix)
I. II. III. IV. V. VI. PayPal 余额 借记卡，ACH(Automatic Clearing House) Buyer Credit or PayPal Plus Credit Card (和GE Money联名卡 联名卡) 和 联名卡 信用卡 eCheque BillMeLater (两个概念，延期支付 +融资激励，缩减交易成本) 两个概念， 融资激励，缩减交易成本 两个概念 融资激励
说起利息收入，支付宝的利息收入现在由于自律行为一直存放在工行未曾挪用。但 是，自律并不意味着不能增加资金收益，如何增加支付宝平台的资金利率是个值得研 究的话题。 I. 存款方式选择
如招行的7天通知存款的业务的利率就比活期高很多（1.7%比0.36%），支付宝每天近十亿资 金流入银行，由于买家确认收货通知支付宝付款需要一个过程，所以，支付宝账户会有大量 资金以动态平衡的方式存在银行。在银行竞争日益激烈的今天，这个利率高0.01个百分点那 都是一笔不菲的收入。虽然这部分利息暂时不能动用，但是日后无论是返还支付宝还是用 户，对公司和客户都是神来之笔。
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一 PayPal概况 PayPal概况 二 在支付环中的位置 三 收入模型 四 Funding Mix 五 增长战略 六 PayPal到底值多少钱？ PayPal到底值多少钱？
支付环中的几个主要角色
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PayPal 如何找到 支付环中的位置？ 支付环中的位置？
也是收单业 务的一部分
1. 收单交易处理
I. II. 扣率收入。基于收单机构的IT系统平台，为发卡机构与商户提供授权、交易获取、清算、退单、交易信 息管理等服务收取的费用。 非扣率收入。扣率收入以外的交易费、对账单手续费、退单手续费、追加罚款费等。
2. 3. 4. 5. 6.
A. B. C. D.
商户发展与培训 软件开发与维护 系统集成 机具安装与维护 机具销售与租赁
收单机构
单一的银行 专业机构 卡组织 其它机构 ： 通过运营半封闭的会员网络，或其它手段，利用远程支付（无卡类）从事收单业务的机构，如 PayPal，支付宝等 E. 银行与专业机构合资成立的机构
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一 PayPal概况 PayPal概况 二 在支付环中的位置 三 收入模型 四 Funding Mix 五 增长战略 六 PayPal到底值多少钱？ PayPal到底值多少钱？
Off-eBay增长 增长
跟PayPal相比，现金，支票，信用卡和电汇等有各种各样的劣势。
小零售商更倾向于接受PayPal，商家数量是大零售商的1.5倍 。
借助BML增长 增长 借助
BML能降低PayPal的总体交易成本，因为其不支持信用卡循环支付 最近众议院和参议院通过限制信用卡的法令会抑制信用卡，而间接支持PayPal (Credit Card’s Pain could be PayPal’s Gain)
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一 PayPal概况 PayPal概况 二 在支付环中的位置 三 收入模型 四 Funding Mix 五 增长战略 六 PayPal到底值多少钱？ PayPal到底值多少钱？
PayPal 的增长战略
On-eBay增长
增加部分收单业务
Off-eBay增长 Off 借助BML增长
On-eBay增长 增长
14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0%
BML交易成本及利润
3.60% 2.90% 3.40% 6.50% 2.10% 4.10% 利息收入 买家费用 收单和清算费 信用风险损失 转账费用 交易纯利润
2.40% 卖家费用
增加部分收单业务
通过部分收单业务，PayPal 能增加品牌知名度 成为有规模的收单机构，特别是针对中小企业，能带给PayPal 大约30bps的交易收入 收单业务类型
PayPal 到底值多少钱？ 到底值多少钱？
PayPal在eBay增长势头不减 在 增长势头不减 保持美国本土份额 地域扩张，发展全球业务。 美国20年的PayPal，在欧洲 只有5年 在欧美以外市场的空间巨大
PayPal在eBay的挑战 在 的挑战 On-eBay TPV年增长率不断降低 在德国和韩国不受欢迎 德国人习惯用银行转帐 eBay在韩国准备收购 Gmarket,然后整合到 auction.co.kr.