第9章汇率制度与外汇管制
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或升值，而固定汇率制需要政府制特定的政策组合， 但存在时滞等问题使其效率降低。 • 赞成固定汇率制：①导致汇率变动的因素很多；②汇 率只能通过价格因素影响到国际收支；③汇率对国际 收支的影响需要国内政策的支持。
2020/8/1
固定汇率制度与浮动汇率制度的比较
• 1.实现内外均衡的自动调节效率问题 • （3）微调性
2020/8/1
固定汇率制度与浮动汇率制度的比较
• 3.对国际经济关系的影响 • （2）对国际通货膨胀的影响
• 赞成浮动汇率制：有利于隔绝通货膨胀的国际传递。固定汇率制 下通货膨胀的国际传递机制：国外物价上涨，国内物价相对便宜 ，导致出口增加，进口减少，本国货币有升值压力。为维护固定 汇率制度货币当局必须在外汇市场上买入外汇，抛出本国货币， 结果国内货币供应量上升，物价随之上涨。
• 固定汇率制度：调整外汇储备 消除外汇缺口 变动货币供应量 经济恢复平衡
• 浮动汇率制度：汇率变动 经济恢复平衡
2020/8/1
固定汇率制度与浮动汇率制度的比较 • 1.实现内外均衡的自动调节效率问题
• （1）单一性 • 以本国产品的国际竞争力下降为例 • 赞成浮动汇率制：浮动汇率制只需汇率变量调整即可，
• 赞成浮动汇率制：浮动汇率制下，汇率自发调节实现外 部均衡，货币和财政政策专注于经济是的内部均衡。同 时可以隔绝通货膨胀。
• 赞成固定汇率制：政府不可能接受任何的汇率水平，同 时汇率的调整需要国内政策的配合。浮动汇率制下也不 可能完全隔绝通货膨胀。
2020/8/1
固定汇率制度与浮动汇率制度的比较
而固定汇率制必须通过货币供应量的变动进而调整本 国的价格体系(各种商品、各种市场上的价格）调整。 • 赞成固定汇率制：本国的价格体系的调整是必须的，仅 仅或与浮动汇率制度的比较
• 1.实现内外均衡的自动调节效率问题
• （2）自发性 • 一国国际收支失衡 • 赞成浮动汇率制：浮动汇率制下汇率变自动的地贬值
2020/8/1
• 比较固定汇率制度和浮动汇率制度的 利弊
• 熟悉固定汇率与浮动汇率之间的居中 安排
• 了解外汇管制的方法及内容
2020/8/1
2020/8/1
一、汇率制度及其分类 • 汇率制度 Exchange Rate Regime or Exchange Rate
System • 汇率安排 Exchange Rate Arrangement • 是指一国货币当局对本国汇率变动的基本
• 2.实现内外均衡的政策利益问题 • （2）政策纪律性
• 赞成浮动汇率制：可以防止货币当局对汇率政策的滥用。 • 赞成固定汇率制：可以防止货币当局对货币政策的滥用。
• （3）政策效力放大性
• 赞成浮动汇率制：财政、货币政策对收入等变量的实际影 响比固定汇率制大。
• 赞成固定汇率制：能获得政策一致性声誉。
内经济目标摆在首位，推行“以邻为壑” 的政策。 • 赞成浮动汇率制：汇率本质上是竞争性变 量。汇率的大幅度波动引起各国的关注， 从而加强政策协调。
2020/8/1
汇率制度利弊比较
固定汇率制
浮动汇率制
➢1.消除汇率风险，有利 于国际贸易和国际投资
优
➢2.为汇率预测提供“名 义锚”，外汇投机带有稳
点 定性特征
• 两种汇率制度比较的要点：
– 1.实现内外均衡的自动调节效率问题 – 2.实现内外均衡的政策利益问题 – 3.对国际经济关系的影响
2020/8/1
固定汇率制度与浮动汇率制度的比较 • 1.实现内外均衡的自动调节效率问题
• 固定汇率制度与浮动汇率制度最大的区别：经济在出现 国际收支不平衡后恢复内外均衡的调节机制不同。
2020/8/1
汇率制度利弊比较
固定汇率制
浮动汇率制
1.消除汇率风险，有利于国际贸易和 国际投资
优 2.为汇率预测提供“名义锚”，外汇 点 投机带有稳定性特征
3.作为外部约束，可防止不当竞争对 世界经济的危害
4.有利于抑制国内通货膨胀，使货币 政策摆脱政治压力
1. 汇率自发性地持续微调，反映国际 交往真实情况
2.外部均衡可自动实现，不引起国内经 济波动
2020/8/1
固定汇率制度与浮动汇率制度的比较
• 3.对国际经济关系的影响 • （1）对国际贸易、投资等活动的影响
• 赞成浮动汇率制：固定汇率制下的直接管制措施失效， 从而促进国际经济交往。可以通过金融交易规避外汇风 险。
• 赞成固定汇率制：规避外汇风险金融交易本身有成本。 很多经济活动无法规避风险如长期投资、实物投资，或 欠发达市场。
➢3.作为外部约束，可防 止不当竞争对世界经济的 危害
➢4.有利于抑制国内通货 膨胀，使货币政策摆脱政 治压力
➢1. 汇率自发性地持续微 调，反映国际交往真实情 况
➢2.外部均衡可自动实现， 不引起国内经济波动
➢3.阻止通货膨胀跨国传 播，保持本国货币政策自 主性
➢4.自动调节短期资金移 动，防范投机冲击
• 赞成浮动汇率制：浮动汇率制通过连续微调而避免经济 的急剧波动，而固定汇率制往往是问题已经积累到相当 程度时才进行，对经济震动剧烈。
• 赞成固定汇率制：不否认固定汇率制下的调整较为僵硬 ，但可以避免许多无谓的汇率调整。
2020/8/1
固定汇率制度与浮动汇率制度的比较
• 2.实现内外均衡的政策利益问题 • （1）政策自主性
• 赞成固定汇率制：在通货膨胀的传递上具有不对称性。不对称效 应或棘轮效应，当本币汇率贬值时，进口成本上升，物价上升； 当本币升值时，进口成本应价格刚性下降不足，其净效应是物价 的上涨，在两个国家中，其净效应就是世界物价水平的上升。
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固定汇率制度与浮动汇率制度的比较
• 3.对国际经济关系的影响 • （3）对国际间政策协调的影响 • 赞成固定汇率制：浮动汇率制将本国的国
方式所做出的一系列规定或安排。
2020/8/1
• 根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅 度的大小，汇率制度可划分为：
–固定汇率制 –浮动汇率制
2020/8/1
汇率制度利弊比较
• 赞成浮动汇率制度的经济学家有弗里 德曼、约翰逊、哈伯勒等，赞成固定汇率 制度的经济学家有纳克斯、蒙代尔和金德 尔伯格等。
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固定汇率制度与浮动汇率制度的比较
• 1.实现内外均衡的自动调节效率问题 • （3）微调性
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固定汇率制度与浮动汇率制度的比较
• 3.对国际经济关系的影响 • （2）对国际通货膨胀的影响
• 赞成浮动汇率制：有利于隔绝通货膨胀的国际传递。固定汇率制 下通货膨胀的国际传递机制：国外物价上涨，国内物价相对便宜 ，导致出口增加，进口减少，本国货币有升值压力。为维护固定 汇率制度货币当局必须在外汇市场上买入外汇，抛出本国货币， 结果国内货币供应量上升，物价随之上涨。
• 固定汇率制度：调整外汇储备 消除外汇缺口 变动货币供应量 经济恢复平衡
• 浮动汇率制度：汇率变动 经济恢复平衡
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固定汇率制度与浮动汇率制度的比较 • 1.实现内外均衡的自动调节效率问题
• （1）单一性 • 以本国产品的国际竞争力下降为例 • 赞成浮动汇率制：浮动汇率制只需汇率变量调整即可，
• 赞成浮动汇率制：浮动汇率制下，汇率自发调节实现外 部均衡，货币和财政政策专注于经济是的内部均衡。同 时可以隔绝通货膨胀。
• 赞成固定汇率制：政府不可能接受任何的汇率水平，同 时汇率的调整需要国内政策的配合。浮动汇率制下也不 可能完全隔绝通货膨胀。
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固定汇率制度与浮动汇率制度的比较
而固定汇率制必须通过货币供应量的变动进而调整本 国的价格体系(各种商品、各种市场上的价格）调整。 • 赞成固定汇率制：本国的价格体系的调整是必须的，仅 仅或与浮动汇率制度的比较
• 1.实现内外均衡的自动调节效率问题
• （2）自发性 • 一国国际收支失衡 • 赞成浮动汇率制：浮动汇率制下汇率变自动的地贬值
2020/8/1
• 比较固定汇率制度和浮动汇率制度的 利弊
• 熟悉固定汇率与浮动汇率之间的居中 安排
• 了解外汇管制的方法及内容
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一、汇率制度及其分类 • 汇率制度 Exchange Rate Regime or Exchange Rate
System • 汇率安排 Exchange Rate Arrangement • 是指一国货币当局对本国汇率变动的基本
• 2.实现内外均衡的政策利益问题 • （2）政策纪律性
• 赞成浮动汇率制：可以防止货币当局对汇率政策的滥用。 • 赞成固定汇率制：可以防止货币当局对货币政策的滥用。
• （3）政策效力放大性
• 赞成浮动汇率制：财政、货币政策对收入等变量的实际影 响比固定汇率制大。
• 赞成固定汇率制：能获得政策一致性声誉。
内经济目标摆在首位，推行“以邻为壑” 的政策。 • 赞成浮动汇率制：汇率本质上是竞争性变 量。汇率的大幅度波动引起各国的关注， 从而加强政策协调。
2020/8/1
汇率制度利弊比较
固定汇率制
浮动汇率制
➢1.消除汇率风险，有利 于国际贸易和国际投资
优
➢2.为汇率预测提供“名 义锚”，外汇投机带有稳
点 定性特征
• 两种汇率制度比较的要点：
– 1.实现内外均衡的自动调节效率问题 – 2.实现内外均衡的政策利益问题 – 3.对国际经济关系的影响
2020/8/1
固定汇率制度与浮动汇率制度的比较 • 1.实现内外均衡的自动调节效率问题
• 固定汇率制度与浮动汇率制度最大的区别：经济在出现 国际收支不平衡后恢复内外均衡的调节机制不同。
2020/8/1
汇率制度利弊比较
固定汇率制
浮动汇率制
1.消除汇率风险，有利于国际贸易和 国际投资
优 2.为汇率预测提供“名义锚”，外汇 点 投机带有稳定性特征
3.作为外部约束，可防止不当竞争对 世界经济的危害
4.有利于抑制国内通货膨胀，使货币 政策摆脱政治压力
1. 汇率自发性地持续微调，反映国际 交往真实情况
2.外部均衡可自动实现，不引起国内经 济波动
2020/8/1
固定汇率制度与浮动汇率制度的比较
• 3.对国际经济关系的影响 • （1）对国际贸易、投资等活动的影响
• 赞成浮动汇率制：固定汇率制下的直接管制措施失效， 从而促进国际经济交往。可以通过金融交易规避外汇风 险。
• 赞成固定汇率制：规避外汇风险金融交易本身有成本。 很多经济活动无法规避风险如长期投资、实物投资，或 欠发达市场。
➢3.作为外部约束，可防 止不当竞争对世界经济的 危害
➢4.有利于抑制国内通货 膨胀，使货币政策摆脱政 治压力
➢1. 汇率自发性地持续微 调，反映国际交往真实情 况
➢2.外部均衡可自动实现， 不引起国内经济波动
➢3.阻止通货膨胀跨国传 播，保持本国货币政策自 主性
➢4.自动调节短期资金移 动，防范投机冲击
• 赞成浮动汇率制：浮动汇率制通过连续微调而避免经济 的急剧波动，而固定汇率制往往是问题已经积累到相当 程度时才进行，对经济震动剧烈。
• 赞成固定汇率制：不否认固定汇率制下的调整较为僵硬 ，但可以避免许多无谓的汇率调整。
2020/8/1
固定汇率制度与浮动汇率制度的比较
• 2.实现内外均衡的政策利益问题 • （1）政策自主性
• 赞成固定汇率制：在通货膨胀的传递上具有不对称性。不对称效 应或棘轮效应，当本币汇率贬值时，进口成本上升，物价上升； 当本币升值时，进口成本应价格刚性下降不足，其净效应是物价 的上涨，在两个国家中，其净效应就是世界物价水平的上升。
2020/8/1
固定汇率制度与浮动汇率制度的比较
• 3.对国际经济关系的影响 • （3）对国际间政策协调的影响 • 赞成固定汇率制：浮动汇率制将本国的国
方式所做出的一系列规定或安排。
2020/8/1
• 根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅 度的大小，汇率制度可划分为：
–固定汇率制 –浮动汇率制
2020/8/1
汇率制度利弊比较
• 赞成浮动汇率制度的经济学家有弗里 德曼、约翰逊、哈伯勒等，赞成固定汇率 制度的经济学家有纳克斯、蒙代尔和金德 尔伯格等。