企业上市-1多层次资本市场与中小企业改制上市 精品
企业上市的类别
企业上市的类别
1.主板上市企业：是一种意味着企业已达到一定规模、盈利能力与信
誉水平的上市类型。
主板上市企业受到证券监管部门的监管力度较大，上
市时间要求5年以上，IPO发行规模要求在5000万以上。
2.创业板上市企业：是指以创新为主要引领力的上市企业，具有连续
盈利能力的高成长企业，而且企业主要经营的是新技术、新产业、新模式
的企业。
上市时间要求3年以上，IPO最低发行规模为1亿元人民币。
3.中小企业板上市企业：是指主要定位于成长性企业和科技创新型企业，为市场提供一种更为灵活和便捷的融资渠道。
上市时间要求2年以上，IPO发行规模在1000万到1亿元之间。
4.新三板上市企业：是指依托新三板交易系统提供股票转让服务的企业。
新三板是为中小微企业提供私募增值、公开挂牌、股权众筹等多元化
融资服务的一个平台。
企业资质要求不高，无IPO要求。
5.港股上市企业：是指企业选择在香港交易所上市。
港股上市企业始
终是中国企业上市的一个重要通道之一。
企业需要达到一定规模与标准，
同时需要受到香港证券市场监管机构的监管。
投资银行学重点答案(2)(1)-1
投资银行学重点答案名词解释：1投资银行：是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。
2 公募与私募：公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券，通过公开营销等方式向没有特定限制的对象募集资金的业务模式。
私募是指向小规模数量投资大户（通常35个以下）出售股票3定向增发：是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价均价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。
4注册制:是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查。
主管机构只负责审查证券发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种证券发行审核制度。
5核准制:是指证券发行人不仅必须公开其发行证券的真实情况，而且该证券必须经政府证券主管机关审查符合若干实质条件才能被获准发行。
6尽职调查:投资团队对企业的历史数据和文档、管理人员背景、企业市场、管理、技术、财务等以及可能存在资金风险和法律风险做全面深入的审核。
是对商业计划书的全面审核，既是发现企业的价值，同时也要发现企业的风险。
7信用经纪业务:是指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖证券时，以客户提供部分资金或有价证券作为担保为前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为8 投资级债券: 是指达到某一特定债券评级水平的公司债或市政债券，该类债券一般被认为信用级别较高，存在很小的违约风险。
9 风险资本：是一种以私募方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是新兴高科技企业）的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。
10 敌意并购：亦称恶意并购，通常是指并购方不顾目标公司的意愿而采取非协商购买的手段，强行并购目标公司或者并购公司事先并不与目标公司进行协商，而突然直接向目标公司股东开出价格或收购要约。
中国多层次资本市场解读
中国多层次资本市场解读中国多层次资本市场是指除主板以外的其他股票上市场所。
这些市场所构成的新型市场体系，为我国中小企业提供了更为便捷的融资渠道，同时提高了证券市场的流动性，促进了经济发展。
第一步，多层次资本市场的形成多层次资本市场的形成有着深刻的历史背景。
在过去的30年间，中国经济迅速增长，产业体系呈现出了明显的差异化。
这就导致了融资渠道的分化，中小企业往往面临着资金紧张的问题。
于是，在国家政策的推动下，中国证券市场开始尝试建立起多层次的融资体系，以满足不同企业的融资需求。
第二步，多层次资本市场的分类目前，中国的多层次资本市场包括新三板、中小板、创业板等。
其中，新三板是中国自主研发的股票交易系统，是中国证券市场中最受关注的板块之一。
它的特点是门槛相对较低，注册制度相对来说比较简便，便于中小企业上市。
中小板则是为了满足中小企业成长需求而设立的，从而形成了一层相对较高的融资渠道。
最后，创业板是以创新为出发点，专门面向高科技企业，是中国证券市场中最为前沿的一种资本市场。
第三步，多层次资本市场的作用和意义多层次资本市场的建立，以及发挥出的作用有许多。
首先，它扩大了融资渠道，为中小企业提供了新的融资方式，缓解了融资难题。
其次，它激发了创新活力，提升了中国企业的创新能力，生成了更多的知识产权。
此外，它调节了股票市场的供求关系，使资金合理流动，从而提高了市场的流动性，吸引了更多国内外投资者。
截至2018年11月，新三板挂牌公司已达到1.7万家，其市值总计超过6万亿元，为中国经济的稳健发展做出了巨大的贡献。
综上所述，多层次资本市场是中国证券市场的重要组成部分，是推进经济发展的重要引擎。
通过建立和完善多层次资本市场体系，中国可以充分发挥其优势，让更多的中小企业顺利上市，促进经济持续稳定增长。
中小企业的股份制改造与上市概要
中小企业的股份制改造与上市概要随着市场经济的发展和改革开放的推进，股份制改造和上市成为中小企业实现规模化扩张和资本市场融资的重要路径之一。
本文将从中小企业股份制改造和上市的定义和意义、股份制改造的过程和策略、中小企业上市的准备工作以及上市后需要注意的问题等方面进行探讨，以帮助中小企业更好地了解股份制改造和上市的相关内容。
一、中小企业股份制改造和上市的定义和意义1.1 定义中小企业股份制改造是指将中小企业转变为具有股份制经营方式的企业，并通过发行股票的形式吸收社会资本，实现企业治理结构的完善和资本运作的规范化。
1.2 意义中小企业股份制改造和上市的意义主要体现在以下几个方面：（1）实现企业民主化和规范化管理：股份制改造能够引入更多的股东，通过股东大会的方式实现民主决策，提升企业决策和管理水平。
（2）扩大企业的融资渠道：上市后，中小企业可以通过发行股票融资，解决资金短缺问题，促进企业的规模扩张和发展。
（3）提升企业形象和品牌价值：上市企业在市场上的地位和形象更加突出，能够增强企业的品牌价值和市场竞争力。
（4）提升企业的估值和所有者权益：上市后，企业的估值会得到提升，股东的权益也会随之增加。
二、股份制改造的过程和策略2.1 股份制改造的过程股份制改造的具体过程一般包括：（1）确定股份制改造的方案：包括改造的目标、方式、比例等。
（2）修改公司章程和治理结构：制定新的章程，明确股东权益和治理结构。
（3）公开募股和股权转让：通过公开招股和股权转让的方式引入新的股东。
（4）设立股东大会和董事会：建立起民主化决策机制和规范化的企业治理结构。
2.2 股份制改造的策略股份制改造的策略取决于企业的具体情况和目标，但一般可以遵循以下原则：（1）确定适当的股权结构：根据企业的实力和发展方向，确定合适的股权结构，平衡好国有股和社会股的比例。
（2）合理定价和募集资金：在进行公开招股时，根据企业的盈利能力和市场需求，制定合理的股票发行价格和募集资金规模。
多层次资本市场的构成
多层次资本市场的构成一、引言在现代经济体系中，资本市场发挥着至关重要的作用。
为了满足不同层次的融资需求，资本市场经过长期的发展逐渐形成了多层次的结构。
本文将深入探讨多层次资本市场的构成，旨在为读者提供全面、详细的了解。
二、一级市场与二级市场2.1 一级市场一级市场是指企业首次向投资者发行股票或债券以获取资金的市场。
在一级市场中，公司直接与投资者进行交易，发行新股或债券。
一级市场的特点是交易对象是公司和投资者，交易方式多样，如公开招股、定向增发等。
2.2 二级市场二级市场是指已发行的股票和债券在交易所或场外市场上进行买卖的市场。
在二级市场中，投资者之间进行交易，从而实现股票和债券的流通。
二级市场的特点是交易对象是投资者之间，交易方式相对统一，如证券交易所的集中交易和场外交易。
三、主板市场与创业板市场3.1 主板市场主板市场是指具备较大规模和较高交易流动性的股票市场。
在主板市场上，一般有成熟、规范的市场制度和监管机构。
主板市场通常对发行企业有较高的准入门槛要求，如盈利能力、市值要求等。
主板市场的特点是：(1) 交易流动性高，成交量大，交易相对活跃。
(2) 相对较大市值的企业较多。
(3) 对上市公司的信息披露要求较为严格。
(4) 市场监管机构的监管力度相对较大。
3.2 创业板市场创业板市场是指面向高成长性、创新型企业的股票市场。
创业板市场相对较新，设立的初衷是为了支持和促进创新和创业。
创业板市场通常对发行企业的准入门槛较低，相对灵活。
创业板市场的特点是：(1) 对高成长性企业的发展提供更多的资金支持。
(2) 对创新型企业的上市要求相对宽松。
(3) 交易流动性相对较低，成交量较小。
(4) 监管机构相对宽松，对创新企业给予更多的扶持。
四、股票市场与债券市场4.1 股票市场股票市场是指公司股票的发行和交易市场。
在股票市场中，公司通过发行股票来向投资者融资，并使股票可以在市场上进行买卖。
股票市场的特点是：(1) 资金来源较为灵活。
多层次资本市场 案例
多层次资本市场案例摘要：一、多层次资本市场的概念和作用1.多层次资本市场的定义2.多层次资本市场在我国的发展历程3.多层次资本市场对企业和经济的影响二、多层次资本市场的案例分析1.上海证券交易所主板市场2.深圳证券交易所创业板市场3.新三板市场4.区域性股权交易市场三、多层次资本市场的优势与挑战1.优势：提供多元化融资渠道，促进资源优化配置2.挑战：市场监管和风险防控四、我国多层次资本市场的发展趋势与建议1.发展绿色债券市场，支持低碳经济2.深化新三板改革，提升中小企业融资能力3.推动区域性股权交易市场整合，优化资源配置正文：多层次资本市场是指在一个国家或地区内，根据企业的规模、发展阶段和风险特征，设立不同层次的证券市场，为各类企业提供融资和发展的平台。
多层次资本市场在我国经历了从无到有、从小到大的发展过程，目前已经形成了包括主板、创业板、新三板、区域性股权交易市场等多个层次的市场体系。
多层次资本市场对企业和经济的影响深远。
首先，多层次资本市场为各类企业提供了多元化的融资渠道，有助于降低企业融资成本，提高融资效率。
其次，多层次资本市场促进了资源的优化配置，使得资本能够更好地支持实体经济的发展。
此外，多层次资本市场还有助于推动企业改革，提高企业管理水平和透明度。
在此背景下，我们选取了几个具有代表性的多层次资本市场案例进行分析。
首先是上海证券交易所主板市场，该市场是我国最大的证券市场，主要面向大型成熟企业。
其次是深圳证券交易所创业板市场，该市场主要服务于中小型成长企业。
新三板市场是近年来发展迅速的市场，主要支持创新型、创业型企业。
最后是区域性股权交易市场，如北京股权交易中心、上海股权交易中心等，这些市场为本地企业提供股权交易和融资服务。
虽然多层次资本市场在我国取得了显著的成效，但仍面临着一些挑战。
首先，市场监管需要进一步加强，以确保市场的公平、公正和透明。
其次，风险防控是多层次资本市场发展的重要课题，需要建立健全的风险管理体系，防范和化解市场风险。
多层次资本市场
战略构想
1、建立以深沪交易所为核心的主板市场
将现有的沪深两市定位于中国证券市场的“精品市场”，由于该市场发展历史较长，成熟度也较好，可以结 合二板、三板市场输送来的优质公司进入和现有不良公司的退出（可以退市，也可以转向二板、三板进行交易）， 逐渐建立起我国的证券精品市场。该市场主要面向规模大、业绩佳的成熟知名大企业，其公司来源应主要来自二、 三板市场，满足特定情况的条件下，比如公司资产负债比率、公司规模、盈利指标、成长性达到一定要求，也可 以在主板市场上进行增发进行再融资，但未达到这些指标的公司，不能通过主板市场再融资，特别是不能通过股 权再融资的方式“圈钱”，这样才能充分保证主板市场公司的质量，降低该市场的风险。
服务对象
由于中小企业在经济增长、维持就业等方面的重要作用，特别是在信息技术革命的推动下，重视中小企业业 已成为一个全球性的趋势，中小企业融资体系的建设也就成了各国政府和金融服务业**的焦点。就中国而言，考 虑到经济依然处于转型之中，除了要迎接信息革命的挑战之外，中小企业在国有企业改革、农村富余劳动力向城 市和工业部门转移的过程中更是不可或缺。目前,我国中小企业的融资结构同其在经济中所担当的重要地位极不相 符，现有的融资渠道不能很好地满足中小企业的融资需求。解决中小企业融资问题的行之有效的途径就是发展场 外股权交易市场，这已经被发达国家的成功经验所证实。
市场定位不明确。同主板市场一样，STAQ和NET系统的主要目的依然在于为非上市的国有企业改制服务，法 人股转让构成了市场的基本定位。这种定位使得挂牌公司多缺乏核心竞争力，经营状况不佳。作为两系统的继承 者，代办股份转让系统在完成有关历史遗留问题后，又被定位为主板的“垃圾桶”，承担了完善主板退市机制的 职能。
我国资本市场从20世纪90年代发展，资本市场已由场内市场和场外市场两部分构成。其中场内市场的主板 （含中小板）、科创板、创业板（俗称二板）和场外市场的全国中小企业股份转让系统 （俗称新三板）、区 域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场共同组成了我国多层次资本市场体系（见图示）。
我国多层次的资本市场
同时，还需要加强科技创 新企业的培育和支持，提 高其研发能力和市场竞争
力
优化投资者结构
14 优化投资者结构
01 02
04 03
加强国际合作与交流
33
15 加强国际合作与交流
中国资本市场在发展过程中，需要进一步加强国际合作与交流。通过 加强与其他国家和地区的资本市场合作，可以学习借鉴国际先进经验 和技术手段，提高中国资本市场的竞争力和国际化水平。同时，还可 以吸引更多的国际投资者参与中国资本市场，增加市场的开放度和多 元化程度。在此过程中，需要注重加强与其他国家和地区的监管合作 和信息共享，共同应对全球性挑战和风险
通过建立不同层次的市场机构和 监管体系，中国资本市场已逐渐 形成了多元化、全方位的服务体 系，为各类企业提供了资本市场的监管体系主 要由中国证券监督管理委员 会(CSRC)及其派出机构组成
CSRC负责制定和实施资本市 场监管法规，对市场主体进 行监管和指导，保障市场的 公平、公正和透明
总之，中国多层次资本市场在过去的几十年里取得了显著的发展成就， 未来仍将继续保持快速发展势头。通过不断完善市场体系、加强监管 和管理、推进市场化改革等措施，中国资本市场将为实体经济提供更 加优质的服务和支持，推动中国经济的持续健康发展。同时还需要加 强风险管理、推动科技创新、优化投资者结构以及加强国际合作与交 流等多方面工作，不断提升中国资本市场的竞争力和国际化水平
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THANKS 感谢恩师
3
中国债券市场主要包括银行间债券市场和交易 所债券市场
其中，银行间债券市场是中国最大的债券市场， 4 主要参与者为银行和其他金融机构；交易所债
券市场则为企业提供了更多的融资渠道
其他市场机构
设多层次资本市场促进中小企业发展
科学之友
Ｆｅｄ ｆｃ ｎ ｍ ｔ ｒ ｄｎ ｉｃ Ａ ａ ｕ ｏＳ ｅ ｅ ｅｓ
２１年０ （ ） ００ １ ０ ２
设 多层次 资本 市场促进 中小企 业发展
马 震
大同 ０７ ０ ＂ ３ ００ ） （ 大同煤矿集团 ，山西
摘 要 ： 多数中小企业难以维持健康的发展态势，在市场竞争中生存艰难，针对这一问题 ， 文章提出了在 中国建立一个多层次的资本市场体系，以此来解决融资难的问题 。 关 键 词 ：资 本 市场 ； 小企 业 ； 展 中 发 中图分类号 ：Ｆ ３ ． ８２５ 文献标识码 ：Ａ 文章编号：０ ０ ８ ３ （ １）２ ０ ６ — ２ １０ — １６２ ００ — ０２ ０ ０
制， 拓展中小企业融资渠道 ” 。 （ ）０６年 ２月发布的《 ３２ ０ 国家中长期科学 和技术发展规划纲 要（ ｏ ６ ２ ２ ２ｏ － ００年》 中指 出要“ 建立加速科技产业化 的多层次资本 市场体系…… ， 逐步建立技术产权交易市场。” （ ） 监会主席 尚福林在参加 ２０ （ ４证 ０ ６ 财经》 年会时表示 ，要 “ 逐步形成 由主板市场 、 创业板市场 、 场外柜 台交 易网络和产权市 场在 内的结构健全 、适应多种投融资需求和风 险管理要求 的资 本市场体系 ， 理顺各种市场的制度安排和制度定位” 。 （ ）０９年 ３月 １日， ５２０ 为鼓励 国内风险投资发展 ， 门由十 专
金融投资丨隆武华丨多层次资本市场建设与中小企业上市
38.18
21.73 494.30 10.52 56.18 7,000
3,919.05 6.78 39.99 45,000
最小发行股本（万股）
筹资总额（亿元）
1,350
614.25
1,250
4,718.49
中小企业板推动区域经济发展（20110511）
地区 家数 地区 家数 地区 家数 地区 家数 地区 家数
1 1 1 太原 雅安
1 1 1
临安 宜宾 濮阳
1 1 1
台州板块
• 中小板上市公司总数 达到18家，在全国地 级市中，仅次苏州居 第二位。中小板“台 州板块”效应日益显 现。 • 初步形成了“化学制 品、汽车零部件、机 械建材、电子元器件 、白色家电”等集聚 行业。
• 台州红绿灯现象。
证券代码 002003 002021 002112 002131 002372 002468 002489 002099 002250 002326 002332 002126 002472 002273 002389 002032 002403
59
30 29 25 24 20 18 16 13 11
泉州
中山 青岛 常州 威海 大连 厦门 镇江 梅州 金华
6
5 5 5 5 5 5 4 4 4
湘潭
遂宁 通化 西安 岳阳 长春 许昌 滨州 德州 东莞
2
2 2 2 2 2 2 2 2 2
连云港
新沂 唐山 咸阳 新余 宿迁 阜新 宜春 廊坊 黄山
1
3,613,064.00
2,930,072.40 2,716,470.20 2,711,316.20 2,170,432.70 1,631,829.50 1,596,625.30 1,545,565.70 1,454,490.60 1,429,719.10
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场的主要内容导言随着中国经济的快速发展，资本市场在促进企业融资、推动经济增长和优化资源配置方面发挥着重要的作用。
为满足不同企业的融资需求和促进市场多元化发展，中国建立了多层次资本市场体系。
本文将对中国多层次资本市场的主要内容进行全面、详细、深入的解析。
一、多层次资本市场的定义与背景多层次资本市场是指同时设立有不同发行主体、适应不同发行规模和融资需求的各类市场层级，具备资本市场一切效能并为全社会提供多元化服务的市场体系。
中国多层次资本市场的建立旨在解决传统股票市场对中小企业融资的不足，帮助其获得融资渠道，推动经济发展。
二、主要层级及市场类型中国多层次资本市场包括以下主要层级和市场类型：1. 主板市场主板市场是中国股票市场的核心，是最重要、最有影响力的市场。
在主板市场上市的公司必须满足一系列监管要求，包括盈利能力、财务指标等。
主板市场主要适用于规模较大、盈利能力较强的公司。
2. 创业板市场创业板是指专门为小型创新企业和高成长性企业提供融资平台的市场。
创业板对于创新型企业来说更加灵活，政策支持力度更大，能够满足这些企业快速融资的需求。
3. 中小板市场中小板市场是为了发展中小企业，提供融资渠道的市场。
与主板市场相比，中小板市场对上市公司的财务指标要求较低，更加注重成长性和市值潜力。
4. 新三板市场新三板市场是中国为非上市公司建立的市场，也被称为股转系统。
新三板市场提供了更加便捷的融资渠道，让更多的非上市公司能够获得融资机会。
5. 科创板市场科创板市场是中国首个注册制试点的股票市场，旨在为科技创新企业提供更加便利的融资渠道。
科创板市场对上市公司的准入规则和信息披露要求进行了创新和提高。
三、多层次资本市场的特点与优势中国多层次资本市场相比传统的股票市场在以下方面具有一些特点与优势：1. 多元化的融资机制多层次资本市场的设立为不同规模、不同类型的企业提供了多元化的融资机制，满足了企业各阶段的融资需求。
关于企业上市经典著作
关于企业上市经典著作企业上市是指企业通过发行股票或其他证券，将其所有权转化为可以公开交易的股份，从而在证券市场上进行交易。
企业上市不仅可以为企业带来融资渠道和资本增值，还可以提高企业的知名度和声誉，进一步促进企业的发展。
随着中国资本市场的发展，越来越多的企业开始关注上市，并希望通过上市来实现企业的发展目标。
关于企业上市的经典著作有很多，下面就介绍一些具有代表性的著作。
1. 《企业上市》《企业上市》是由著名经济学家王江平所著，该书详细介绍了企业上市的整个过程，包括企业上市的基本概念、上市前的准备工作、上市申报与审核、上市后的运营与管理等方面。
该书内容丰富全面，是一本非常适合企业家、投资者和从事证券业务的人员参考的著作。
2. 《股权融资与上市》《股权融资与上市》是中国证监会编写的一本关于企业上市的权威著作，该书详细介绍了企业通过股权融资实现上市的各种方式和步骤，包括创业板、中小板和主板的特点和要求，以及上市后的财务管理和信息披露等内容。
该书对于想了解中国资本市场并准备上市的企业非常有参考价值。
3. 《企业IPO指南》《企业IPO指南》是由刘啸等人合著的一本关于企业上市过程的实操手册，该书以通俗易懂的语言，详细介绍了企业上市的流程、各种文件和报告的撰写方法，以及上市后的管理和运营经验。
该书结合了大量的真实案例，对于想要亲身参与企业上市的企业家和投资者来说是一本非常有用的工具书。
4. 《怎样让公司上市》《怎样让公司上市》是由曾焕春所著的一本指导企业上市的实操指导书，该书通过作者多年的从业经验，结合了大量的案例分析，深入浅出地介绍了企业上市的方法和技巧，比较全面地涵盖了企业上市前后的方方面面。
该书对企业家、投资者和从事证券业务的人员都非常有参考价值。
5. 《上市公司经理》《上市公司经理》是由钱江汉所著的关于上市公司管理的实务指南，该书详细介绍了上市公司的组织架构、决策管理、财务管理、风险管理等方面的内容。
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场主要内容包括以下几个方面：
1.主板市场：主要是指上交所和深交所的主板市场，是中国股票市场的核心板块，涵盖了大部分知名企业和龙头企业。
2.创业板市场：是指深交所的创业板市场，专门为创新型、成长型企业提供融资的平台。
该市场对中小微企业和创新型企业的支持力度非常大。
3.中小板市场：是指深交所的中小板市场，是一个介于主板与创业板之间的市场。
该市场对于民营企业和新兴产业的发展提供了很大的支持。
4.新三板市场：是指全国中小企业股份转让系统，是一个为企业提供股份转让、融资服务的新兴市场。
该市场主要服务于中小微企业和新兴产业。
5.债券市场：是指债券交易平台，提供在中国发行的债券的交易和融资服务。
债券市场一般分为国债市场、企业债市场和金融债市场等。
6.资产证券化市场：是指将资产（如房地产、股权、债券等）通过某种方式分散化、组合成证券，再向投资者出售的市场。
该市场在资本市场中发挥着重要的作用。
7.期货市场、期权市场：是指为了规避价格风险而衍生出的金
融市场，主要交易期货、期权等金融衍生品。
期货市场和期权市场在保险、农产品等领域具有非常重要的作用。
总之，中国多层次资本市场涵盖了各种类型的资本和衍生品，为不同类型的企业和投资者提供了多种融资和投资选择。
刘捷：多层次资本市场建设与中小企业改制上市
刘捷：多层次资本市场建设与中小企业改制上市 2010年09月27日 10:56 新浪财经深圳证券交易所上市推广部西北地区首席代表刘捷（来源：新浪财经陈鑫摄）新浪财经讯2010年9月26日，由中国民主建国会中央委员会、国家工业和信息化部、陕西省人民政府共同主办的2010中国(陕西)非公有制经济发展论坛，于2010年9月26日-27日在陕西西安举行。
本次论坛的主题是“中国非公有制经济成长与发展方式转变”。
新浪财经全程直播，图为深圳证券交易所上市推广部西北地区首席代表刘捷。
刘婕：尊敬的各位领导、各位企业家，大家上午好！非常高兴来陕西给大家交流汇报一下证券市场的情况。
我要讲的题目是“多层次资本市场建设与中小企业改制上市建议”。
我想因为创业板整个社会先是企业上市，我想作为企业家大家关注的是这么几点，第一，我们的企业能不能上市。
第二，花多少钱、多长时间可以上市。
最后是怎么才能上市。
就这种想法，我讲的主要内容是把我们深交所在资本市场的现状给大家介绍一下，希望大家有一个对照。
最后，我们给大家举一个案例，供大家探讨。
首先我讲一下中国资本市场发展的情况。
中国已初具规模具备了一个与世界第三大经济大国的实力相配的股票市场。
我们看看2010年上半年中国境内IPO融资额、家数雄居全球第一，我们在深交所226家，上半年在深交所IPO家数164家，遥遥领先全球的其他家数。
2010年上半年全球IPO的八大特征，第一，全球IPO家数超过去年全年，中小企业融资成本体。
第二，亚洲IPO领先全球。
第三消费成为IPO主力。
凸现商业模式创新。
第四，清洁能源及环保行业受追捧。
第五，制造业潜力不可低估。
2010年大部分制造业首发企业来自中国，反映了投资者对中国制造的信心。
第六，房地产及大宗商品低迷，今年5月太古地产原本拟在香港发行9亿股，融资27亿，但因申购不足，被迫取消首发。
中国板块全球闪亮。
最后一点，IPO破发频现。
我们刚才说整个情况，我们看到我们深交所多层次资本市场体系，我们说主板、创业板、中小企业板、创业板，还有股份报告转让系统。
《2024年国有企业整体上市研究——国有企业分拆上市和整体上市模式的案例分析》范文
《国有企业整体上市研究——国有企业分拆上市和整体上市模式的案例分析》篇一一、引言在国有企业的改革与发展的过程中，上市成为了许多企业实现转型升级的重要手段。
国有企业整体上市，指的是整个企业以单一经济主体的身份，将各类业务资产、财务及业务等进行整体性的打包后进行上市。
分拆上市则是将一个原本一体化的公司按照不同的业务板块、资产或者地域等因素，分割成多个独立的子公司在各自的名义下上市。
本文旨在探讨这两种模式的不同及在实践中的案例分析。
二、国有企业分拆上市与整体上市概述（一）分拆上市分拆上市模式指的是企业将其核心业务或子业务单独剥离出来，进行单独的IPO（首次公开发行）过程。
这种方式通常适用于业务多元化、不同业务板块具有较大差异的国有企业。
通过分拆上市，可以突出各业务板块的独立性和市场竞争力，有利于吸引更多的投资者。
（二）整体上市整体上市模式则是指企业将所有业务、资产和负债等整合为一个整体，进行整体的IPO过程。
这种模式更注重企业的整体价值和协同效应，通常适用于具有较大规模、综合实力较强的国有企业。
整体上市有助于企业实现资源的整合和优化配置，提高企业的市场竞争力。
三、国有企业分拆上市案例分析以某大型能源集团为例，该企业旗下拥有煤炭、电力、天然气等多元化的业务板块。
为更好地发挥各业务板块的竞争优势和实现更加灵活的市场战略，企业选择采用分拆上市的模式。
将煤炭、电力等业务板块分别剥离出来进行单独的IPO过程。
这种模式使得各业务板块在市场上更加独立和灵活，有利于吸引更多的投资者和合作伙伴。
四、国有企业整体上市案例分析再以某大型国有电信运营商为例，该企业采用整体上市的模式，将所有业务、资产和负债等进行整合后进行整体的IPO过程。
这种模式有助于实现资源的整合和优化配置，提高企业的市场竞争力。
同时，也有利于提升企业在国际市场上的形象和地位。
五、案例分析比较从上述两个案例可以看出，分拆上市和整体上市各有其优势和适用场景。
简述我国多层次资本市场体系
简述我国多层次资本市场体系我国多层次资本市场体系是指由股票市场、债券市场、新三板市场、创业板市场、科创板市场等多个层次组成的资本市场体系。
这些市场各自有不同的市场规则和监管机构，为企业融资和投资者获得收益提供了多元化的选择。
股票市场是我国资本市场中最主要的市场之一。
它主要指的是上交所和深交所的主板市场。
上交所和深交所是我国两个主要的股票交易所，它们依据不同的上市条件和市场规则，为企业提供了发行股票融资的机会。
上市公司可以通过发行股票来吸引大量资金，而投资者则可以通过购买股票来分享企业的成长和获得投资收益。
债券市场是我国资本市场中另一个重要的市场。
债券市场主要由银行间债券市场和交易所债券市场组成。
企业和政府可以通过发行债券来融资，而投资者则可以通过购买债券来获取固定的收益。
债券市场的风险相对较低，因此适合那些风险偏好低的投资者。
除了股票市场和债券市场，我国还有一些新兴的资本市场，例如新三板市场、创业板市场和科创板市场。
这些市场主要是为了满足不同类型的企业融资需求而设立的。
新三板市场是一个非公开市场，也称为“股份转让系统”。
它主要是为那些未达到在A股市场上市条件的企业提供融资机会。
企业可以通过股份转让的方式来融资，而投资者则可以通过购买股份来参与企业的成长。
创业板市场是一个专门为高科技企业融资而设立的市场。
它主要聚焦于新兴产业和高科技领域的企业，为这些企业提供了更加灵活和便利的融资渠道。
创业板市场的风险相对较高，但也有更高的回报。
科创板市场是我国最新的资本市场板块，它主要是为科技创新型企业提供融资机会。
科创板市场采用注册制，企业可以通过向公众发行股票来融资。
科创板市场的上市门槛相对较高，但它也为投资者提供了更多的投资机会。
总的来说，我国多层次资本市场体系为企业提供了多元化的融资渠道，为投资者提供了更多的投资选择。
这些市场各自有不同的特点和风险，投资者应该在了解市场规则和风险的基础上，选择适合自己的投资产品。
多层次资本市场体系 路径
多层次资本市场体系路径
多层次资本市场体系的路径可以分为以下几个方面：
1. 市场基础建设：建立健全法律法规体系，完善市场监管机制，提升市场透明度和公平性，打造良好的市场环境。
2. 发展主板市场：主板市场是多层次资本市场的核心部分，发展主板市场是建设多层次资本市场体系的重要路径。
通过吸引优质企业上市，提升市场活力和吸引力。
3. 培育中小板市场和创业板市场：中小板市场和创业板市场是多层次资本市场的重要组成部分。
通过建设中小板市场和创业板市场，为中小微企业和创新型企业提供融资渠道，促进创新创业。
4. 引入风险投资和私募股权基金：引入风险投资和私募股权基金，培育投资者和投资机构，提升资本市场的投资能力和风险管理能力。
5. 推动金融创新：通过金融创新，推动资本市场的多元化和创新化发展。
例如发展债券市场、衍生品市场等，丰富投资品种，提升市场流动性和投资效率。
6. 加强国际合作和交流：加强与国际资本市场的合作和交流，吸引外资进入国内市场，提升资本市场的国际化水平。
7. 完善投资者保护机制：建立健全投资者保护机制，加强对投资者的教育和培训，提升投资者的风险意识和投资能力。
通过以上路径的推进，可以逐步建立起多层次资本市场体系，提升资本市场的功能和效率，促进经济的健康发展。
【精品】中国企业上市类路径分析
中国企业上市类路径分析中国企业上市路径分析企业发展到一定的阶段，为了可持续发展的长远目标，或者解决资金缺口的瓶颈，将企业推向资本市场，将其市场化，以此获得所需要的资金，无疑是一条切实可行的道路。
然而，许多中国企业在对上市蠢蠢欲动的同时，对如何上市，在哪里上市充满了疑惑和迷茫，面对中国大陆、香港、美国、新加坡甚至更多的资本市场，他们无从选择。
在中国大陆、香港、美国以及新加坡上市的对比一、中国大陆上市1、在中国大陆本土上市的条件对于中国的企业来说，选择在本土上市，理应是自己的首选。
但是，面对《公司法》规定的中国企业的上市（主板）要求，很多企业特别是中小企业只能望之却步。
《公司法》对企业上市要求的规定主要有以下几点：（1）公司的总股本达到5000万股，公开流通的部分不少于25％。
（2）公司在最近三年连续盈利。
（3）公司有3年以上的营业记录。
（4）公司无形资产占总资产的份额不能超过20％。
《公司法》当初对企业上市的要求是为国有大型企业定制的，所以定的门槛比较高。
随着中国经济的发展和转型，越来越多的民营和合资中小企业成为经济中活跃力量，他们中的许多有很强烈的上市愿望和需求，于是，《公司法》中对上市的要求严重阻碍了这些企业在国内上市的步伐和可能性。
中国证监会2000年通过了《创业板市场规则》（创业板草案），为中小企业在国内上市带来了希望。
但由于创业板的推出一再延迟，使人无法预测创业板推出的可能性和推出的时间。
2004年6月25日，中小企业板块在深圳证券交易所正式推出，这对于中小企业来说无疑是一个强心剂，于是出现了2500多家企业排队申请在中小企业板块上市的景象。
但是，这些企业仍然面临着很重要的问题，一是中小企业板的门槛不会比主板低很多，二是一样需要是审核，这将会在下面的“在中国本土上市的局限”中会详细谈到。
2、在中国大陆本土上市的优势（1）企业在本土上市，应该可以说是享受天时、地利、人和的各种优势。
因为在本土，企业无需面临各种语言、监管以及法律上的差异。
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10 亿
0
12..66
04年
11..29
05年
5.8 3.2
06年
30.4 34.65 30.5
18.8
18.04
24.13
16
19 13.9
8.7
07年 08年 09年 2010年 2011年 1-9月
43万亿
沪市 深市
深市平均换手率：1.58
注：2010年中国GDP39万亿。
上市的基本概念 资本市场发展概况 深交所多层次资本市场 利用资本市场推动经济发展 中小企业改制上市关注点
投资者开户数来断地攀升
12000 10000
8000 6000 4000 2000
0
04年
深市投资者人数变化趋势图（单位：万人）
05年
06年
07年
08年
09年
10012万人
10年 11年7月份
2011年A股市场成交活跃
04年以来的深沪两市总成交金额变化（单位：万亿）
60
55万亿
50
40
30
20 3.1万
7,740 0
7,740
总成交金额 （亿元） 本 年 日均换手率 交 (%) 易 平均市盈率
平均股价
10,543
1.09 20.92
9.16
9,565
1.79 30.20 15.37
3,360
3.53 37.30 18.93
深市
沪市
深沪 两市
深市 占比 ％
1,418 924 2,342 60.55
54
证券简称 恒信移动 天虹商场 爱施德 梦洁家纺 潮宏基 人人乐 富安娜 湘鄂情 罗莱家纺 星期六 友阿股份 步步高 新华都 搜于特
平均
发行价（元） 38.78 40.00 45.00 51.00 33.00 26.98 30.00 18.90 27.16 18.00 19.58 26.08 12.00 75.00
1.35 0.47
0.64
-
25.33 14.85 17.02
-
11.72 7.01
8.00
-
一、主板市场：利用资本市场做优做强
➢近年来，推动上市公司并购重组是做优做强的主要方式
整体上市
优质资产注入
换股吸收合并
公司债
➢2008～2009年深沪两市上市公司并购重组交易额达6965亿元，促进行业整合 和产业升级。 ➢2008～2009年，深沪两市实现公司债融资1811亿元。
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
2011年IPO家数排名
交易所名称
IPO家数
深圳交易所
243
华沙交易所
204
澳大利亚交易所
107
孟买交易所
107
伦敦交易所
85
香港交易所
81
纳斯达克交易所
73
韩国交易所
73
纽约交易所
69
台湾交易所
48
上海交易所
38
2011年IPO融资金额排名（亿美元）
百分比 20.1% 16.9% 12.2% 11.4% 4.4% 3.4% 3.3% 3.0% 2.9% 2.5% 2.4%
2011年中国资本市场继续绽放光彩
➢ 2011年全年，A股市场IPO合计281家；IPO融资436亿美元，占全球 IPO融资总量近1/4；
➢ 2011年全年，深交所IPO家数243家，居全球第一；融资额279亿美 币，仅次于香港联交所，位居全球第二
中小企业板有效集聚和配置资源，推动区域经济发展
中小企业板上市公司遍布30个省市自治区，其中中西部地区近100家， 占近1/3，成为 当地经济的龙头或支柱。
地区 家数
广东
134
深圳 66
广州 21
浙江
113
江苏
88
山东
55
北京
34
地区 家数 福建 27
上海 26
安徽 24
河南 22 四川 22 湖南 18 辽宁 10
每10天就消灭一家地产公司。
中小企业板基本情况（2012.3.1）
指标 上市数（家） 总市值（亿元） 总股本（亿元）
本年 9
30,126.26 1,960.16
累计 655 -
总成交金额（亿元） 9,564.50 250,605.96
日均换手率％
平均市盈率
平均股价（元）
首发总筹资额（亿 元）
平均筹资额（亿元）
中小企业板经济结构、行业结构(2012.3.1）
中小板经济结构
其他类型, 6%
国有企业, 18%
民营企业, 76%
非制造业 24%
中小板行业结构
制造业 76%
中小金融企业在中小企业板上市受热捧
项目
宁波银行
上市地 发行日期 发行日上证指数 上市日期 发行价格(元) 发行前股本(亿股) 发行股数(亿股) 摊薄后发行市盈率(倍) 募集资金(亿元)
多层次资本市场与中小企业改制上市
深圳证券交易所 上市推广部
上市的基本概念 资本市场发展概况 深交所多层次资本市场 利用资本市场推动经济发展 中小企业改制上市关注点
什么叫上市？
《首次公开发行股票并上市管理办法》
首次公开发行
首次公开发行是指发行人 通过中介机构向不特定对 象发行证券。
上市
上市是指已经发行股票的 公司，其股票可以在公开 的市场上进行交易
33
发行市盈率
首发募集资金（ 亿元）
行业
63
6.59
消费电子
47
20.04
商业零售
49
22.50
消费品
53
8.16
消费品
79
9.90
消费品
49
26.98（最高）
商业零售
47
7.80
消费品
61
9.45
餐饮
35
9.53
消费品
38
为什么要上市？ • 乌鸡变凤凰的关键在哪？
资本市场的核心是定价！
为什么要上市?(续）
• 完善公司治理 • 明晰产权关系
规范发展
• 首发融资及再融资等 • 改善资本结构、来源
长期资金
品牌价值
公司价值
• 交易行情传播 • 专业机构追捧
• 流动性实现股权增值 • 股权激励及并购机会
上市的基本概念 资本市场发展概况 深交所多层次资本市场 利用资本市场推动经济发展 中小企业改制上市关注点
深圳中小板 2007－7－12
3916 2007－7－19
9.2 20.5 4.5 36.39 41.4
山西证券
深圳中小板 2010－11－1
3054 2010－11－15
7.8 20 3.998 31.89 31.18
兴业证券
沪市主板 2010－9－27
2627 2010－10－13
10 19.37 2.63 19.55 26.3
4
8
5
9,907.7 9,767.2 6,860.0
3
7
1
中小企业板综合指数表现出色
在5年多的时间中，中小板指数上涨了646%，远高于同期上证综指172%的涨 幅。其中，2010年全年中小板综指累计上涨幅度将近30%，而同期上证综指跌 幅则超过10%。
中小板综指与上证综指走势图（2005.6-2010.12） 2010年全年中小板综指与上证综指走势图
2010年全年IPO融资额排名
交易所 香港联合交易所 深圳证券交易所 纽约证券交易所 上海证券交易所 东京证券交易所 伦敦证券交易所 纳斯达克 孟买证券交易所 韩国证券交易所 马来西亚交易所 新加坡证券交易所
融资额（亿美元） 513 430 311 292 112 87 83 77 74 63 61
交易所 深圳证券交易所 香港联合交易所 纳斯达克 纽约证券交易所 澳大利亚证券交易所 华沙证券交易所 孟买证券交易所 韩国科斯达克 多伦多TSX-V市场 伦敦AIM市场 上海证券交易所
上市家数 321 79 70 69 63 63 57 48 37 34 26
百分比 26.8% 6.6% 5.8% 5.8% 5.3% 5.3% 4.8% 4.0% 3.1% 2.8% 2.2%
上市资源“孵化器”与“蓄水池”
2006年1月试点
市场概况(2012年3月1日)
项 目
指标
主板 中小板 创业板
A股 上 B股 市 数 合计
上市公司数
472
655
291
54
0
0
526
655
291
484
655
291
市 A股（亿元） 35,285 30,126
价 总
B股（亿元）
895
0
值 合计（亿元） 36,180 30,126
同比 23.81% 11.02%
涌现出一批行业细分龙头
➢ 有细分行业龙头 企业占比40%；
➢ 主导产品全球市 场占有率排名第 一的近60家，进 入前三名的近70 家；
➢ 主导产品国内市 场占有率排名第 一的近150家， 进入前三名的近 190家。
宁波银行：中小企业业务定 位的一家商业银行 苏宁电器：中国3C家电连锁 零售企业的领跑者 洋河股份：白酒业龙头企业 （市值列深市第3位，市值 1106亿元）
地区 家数
河北
9
湖北
9
新疆
8
云南
7
天津
6
吉林
6
江西
6
地区 家数
广西
5
贵州
5
甘肃
4
山西
3