恒生电子财务分析

恒生电子（600570）MPAcc 喇启媛学号：1141209165

公司简介

恒生电子股份有限公司成立于1995年2月，注册资本为4.45536亿人民币。2014年4月1日马云控股的浙江融信拟以

现金方式受让恒生电子的控股股东杭州恒生电子集团有限公司100%的股份，合计交易总金额约为32.99亿元人民币。恒生电

子专注于金融IT软件供应与服务领域，《美国银行家》杂志公布了2013年度最新的全球金融软件公司百强（FinTech100）榜单，恒生电子连续第六年入选，以1.6亿美元的总收入和1.36

亿美元的金融软件服务收入位列第68位，仍是唯一进入该榜

单的中国金融软件企业。

目录

恒生电子2011-2013财务报表分析 (2)

一、公司简介： (2)

二、恒生电子财务报表的比较分析： (3)

(一) 恒生电子资产构成比较分析： (3)

1) 货币资金 (7)

2) 应收账款 (7)

3) 其他应收款 (8)

4) 存货 (8)

5) 可供出售金融资产 (9)

6) 固定资产： (9)

7) 无形资产 (9)

(二) 恒生电子负债构成比较分析： (10)

1) 短期借款 (12)

2) 应付账款 (13)

3) 其他应付款 (13)

4) 长期借款 (13)

(三) 恒生电子利润构成比较分析 (13)

1) 营业收入与营业成本构成及其增减分析 (20)

2) 销售费用分析： (23)

3) 财务费用分析： (24)

4) 管理费用分析： (24)

三、恒生电子财务报表比率分析 (25)

(一) 2011年恒生电子财务指标与同行对比 (25)

(二) 2012年恒生电子财务指标与同行对比 (26)

(三) 2013年恒生电子财务指标与同行对比 (27)

(四) 2011-2013恒生电子财务指标变动分析 (28)

四、总结 (29)

恒生电子2011-2013财务报表分析

一、公司简介：

恒生电子股份有限公司成立于1995年2月，注册资本为4.45536亿人民币。2恒生电子专注于金融IT软件供应与服务领域，《美国银行家》杂志公布了2013年度最新的全球金融软件公司百强（FinTech100）榜单，恒生电子连续第六年入选，以1.6亿美元的总收入和1.36亿美元的金融软件服务收入位列第68位，仍是唯一进入该榜单的中国金融软件企业。

2014年4月1日马云控股的浙江融信拟以现金方式受让恒生电子的控股股东杭州恒生电子集团有限公司100%的股份，合计交易总金额约为32.99亿元人民币。2014 年9 月26 日获得商务部反垄断局批准。阿里现已成为大众用户的消费入口（淘宝、天猫），下一个目标即是成为大众用户的金融入口，因此有了支付宝（支付入口）、余额宝（小额理财入口）和招财宝（融资+理财平台）的诞生，未来阿里将继续致力于扩大自己在金融入口方面的布局。未来恒生电子可以与阿里进行更加深入的合作进而拓宽业务。例如，结合阿里的流量优势、支付宝的沉淀资金、第三方资产管理公司（如保险、中小银行等）的产品设计能力及牌照资源、恒生的技术优势（打通前后台），打造新的互联网金融产品；恒生HOMS 金融云平台旨在向以私募机构为代表的中小金融机构提供云端IT 服务，未来若HOMS 上能聚集众多的中小金融机构，再结合阿里的流量优势，有望将HOMS 打造成一个集交易、估值、风控、资讯、营销、撮合等众多功能为一体的垂直金融平台等等。

2013年以来，由于互联网金融的发展，以及互联网金融对传统金融企业形成的冲击，IT 技术作为金融机构拓展业务的重要手段，无论是传统金融企业还是互联网金融企业对IT 产品和服务的需求量大大增加。根据工信部统计数据，2014年1-8月，我国软件和信息技术服务业实现软件业务收入23248亿元，同比增长21.5%，增速低于去年同期的24.1%。但值得注意的是，软件产业收入增速已连续4月不断提升，行业趋势持续向好。

恒生电子业务主要分为两个：1.0业务为金融机构提供的传统软件收费模式的业务；2.0业务为为金融机构和投资者提供的，按照IT服务或者流量收费的业务模式，及与互联网服务有关的业务。一方面，在传统1.0业务中资管业务、TA 业务、交易所业务需求旺盛；另一方面，恒生2.0业务快速发展在2.0 业务方面，公司积极打造以HOMS 平台为架构的互联网金融云服务平台，截至2014 年6 月底，HOMS 的客户量超过了120 家，客户资产规模达到了700 亿元。同时，上海聚源收入同比增长49%。6 月底，数米基金网基金开户用户数和交易用户数比2013 年底增长165%和229%，基金保有量也大幅增长225%。

二、恒生电子财务报表的比较分析：(一)恒生电子资产构成比较分析：

如上图所示，恒生电子2011-2013年总体资产规模成上升趋势，截止2013年12月31日期总资产达2,338,699,797.30元，其中流动资产890,793,424.31元，占总资产

51%，非流动资产855,984,941.03元，占总资产49%。三年内，流动资产与非流动资产总占比保持稳定。除2012年非流动资产有小幅下降外，其余部分都保持稳定的增长。

我们选择金融IT行业内与恒生电子股份有限公司业务相类似的两家上市公司：金证股份和东华软件来与恒生电子进行横向对比。我们收集了2013年年度报告合并报表的资产科目进行了以下对比：

从上图我们可以看出，恒生电子与其他两家公司对比，资产总量排名第二。费流动资产与流动资产占比恒生电子与金证股份较为相似。东华软件流动资产总额与占比远远大于其他两家的主要原因在于其业务除软件外还有系统集成服务等硬件IT设备产品，因此存货数量较大。在以下对比分析中，我们将尽量将这一部分影响剔除后进行对比。

下面，我们将针对几个重点科目对资产构成进行深入分析。