我国货币政策传导的时滞问题

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货币政策的传导效应与时滞

货币政策的传导效应与时滞货币政策是指央行通过调整货币供给量和利率水平等手段来影响经济运行的一种宏观经济调控工具。

它可以通过传导效应来影响实际经济活动，但是货币政策的传导效应存在着时滞现象。

本文将分析货币政策的传导机制，探讨时滞对传导效应的影响，并提出一些解决时滞问题的对策。

一、货币政策的传导机制货币政策的传导机制是指货币政策通过各种渠道影响实际经济活动的过程。

一般来说，货币政策的传导机制主要包括利率传导、资产价格传导和预期管理等几个方面。

首先是利率传导。

央行通过改变利率水平来调控货币供求关系，进而影响实体经济。

当央行降低利率时，企业借款成本减少，投资意愿增加，促进经济增长。

反之，央行升高利率时，企业借款成本上升，投资减少，对经济增长产生抑制作用。

其次是资产价格传导。

央行所调整的利率会直接影响资产价格，尤其是债券和股票市场。

当利率下降时，债券价格上升，股票市场也受到利率下降的刺激而上涨。

这将使投资者的财富增加，提高他们的消费能力，从而刺激经济增长。

再次是预期管理。

央行采取货币政策行动后，市场参与者会根据央行的行动来调整他们的经济行为，这种调整是基于对未来经济走势的预期。

例如，如果央行采取一系列宽松的货币政策措施，市场参与者会认为未来经济前景良好，投资信心增强，促进经济复苏。

二、货币政策的传导效应货币政策的传导效应是指货币政策通过各种渠道对实际经济活动产生的影响效果。

传导效应的具体表现通常包括经济增长、通货膨胀、投资、就业等方面。

首先是经济增长。

通过货币政策的调控，央行可以影响实体经济的投资水平，从而对经济增长产生影响。

一般来说，宽松的货币政策可以刺激投资，促进经济增长；而紧缩的货币政策则可能导致投资下降，经济增速放缓。

其次是通货膨胀。

货币政策对通胀的影响主要通过控制货币供给来实现。

当货币供应过多时，会导致通货膨胀加剧；而当货币供应不足时，则可能引发通货紧缩。

央行通过货币政策的调控，可以缓解通货膨胀压力，保持稳定的物价水平。

提高我国货币政策运行机制的措施

提高我国货币政策运行效率的措施货币政策是否有效对于我国货币政策的制定、国民经济的发展的作用是十分重要的。

下文围绕我国先行货币政策，分析了我国当前的货币政策实践的有效性问题，并总结了一部分问题，提出了一些我个人对提高我过货币政策运行效率的建议。

一、我国今年来货币政策2003年至2006年，我国的经济呈快速平稳发展，效益不断提高。

在这四年间，中国人民银行一直保持着执行稳的货币政策。

03年，国内货币量快速增长，外汇储备比同期增多了6800亿元。

此时，我国存在着潜在的通货膨胀压力，于是央行采取了一系列紧缩性的措施抑制这些压力：调高准备金率；通过公开市场操作发行央行票据对房地产信贷风险进行了风险提示等等，此外，通过央行向中国银行和建设银行注资450亿美元，极大推动了国有商业银行的改革。

04年宏观调控取得一定成效，央行继续执行稳健的货币政策：灵活开展公开市场操作；再次提高法定存款准备金率0.5个百分点，以控制货币信贷总量过快增长；上调金融机构存贷款基准利率；金融机构一年期存款基准利率由现行的1.98%提高到2.25%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点；进一步推进利率市场化改革；实行再贷款浮息制度和差别存款准备金率制度；加强对商业银行的“窗口指导”，促进优化贷款结构，大力发展金融市场；促进国际收支平衡，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

05年我国货币供应量增长保持在15%左右，物价上涨仍保持4%左右的水平，央行在2004年对存款基准利率上调0.27个点后，存款利率仍为“负”。

为减轻通货膨胀压力，防止资产泡沫，理顺资金供求关系，央行逐步、小幅提高存贷款基准利率，根本目的在于稳定货币市场利率，争取恢复对货币市场的控制权。

06年央行稳健的货币政策继续执行：灵活运用货币政策工具，保持货币信贷合理增长；落实利率市场改革的相关政策，提高中央银行对市场利率的引导能力；发挥信贷政策在促进经济增长方式转变和经济结构调整中的作用；按照金融体制改革总体思路，继续推进国有商业银行股份制改革。

我国货币政策传导的时滞问题

认识时滞
许小年
我国货币政策时滞性
西方发达国家研究出的货币政策时滞作用的时间与我国学者研究出的币政策时滞作用的时间有很大的差异。美国马克·H·瓦利斯的结论，他对美国的货币政策时滞所作的估计结果是4至23个月，其中内部时滞为3个月，外部时滞为1至20+月。而中国学者得出的结论相差较大。在不同的时期，得出的数据不一样，并且相差甚远。由于我国目前仍出处于发展中国家，金融制度不完善，中央银行独市性缺乏，利率、汇率未实行完全市场化，个体敏感度低，导致我国政策时滞性具有自身特点。1)内部时滞性较长。我国中央银行缺乏独市性，使得我国内部时滞要比西方发达国家长。我国中央银行的法律地位在组织上隶属于国务院，因而是仅 “在国务院的领导下相对独立”。这一特征是我国货币政策的内部时滞性较长的丰要原因。2）外部时滞过短。由于我国货币政策传导机制不畅通，外部时滞过短。我国进行利率管制，利率不能反映市场的资金需求状况。对于某些经济问题，还需要借助行政手段进行。其次，目前我国资本市场还不发达，企业信贷一般通过银行，银行往往又具有一定得政企性。这些冈素都导致我国货币政策的外部时滞过短。
改善我国货币政策时滞的建议
• • • • 加快货币政策传到机制的建设重视信用渠道作用的发挥缓解我国货币政策的非对称性科学预期我国货币政策效用的时滞
• 金融机构及国有银行的信贷投放并没有相应扩张，信贷投放减缓，存在明显的信贷萎缩现象。
改善我国货币政策时滞的建议
• • • • 加快货币政策传到机制的建设重视信用渠道作用的发挥缓解我国货币政策的非对称性科学预期我国货币政策效用的时滞
我国货币政策传导的时滞问题
演讲：王越
参与成员：何梦雪杨文峰张慧玉魏薇

对货币政策时滞的理解

对货币政策时滞的理解
货币政策时滞是指货币政策实施后，其影响经济的效果并不是立即显现，而是需要一定的时间才能产生作用。

这种延迟反应的现象被称为时滞。

货币政策时滞可以从多个角度进行理解。

首先，有操作时滞，指的是货币政策决策者采取行动后，需要一定时间来传导和执行政策。

例如，央行通过调整利率或购买债券来影响货币供应量，但这些政策需要时间才能传递到实际的市场利率或信贷条件中。

其次，有认知时滞，指的是经济主体对货币政策变化的反应需要时间来适应和理解。

例如，企业和个人可能需要一段时间来评估利率变化对投资和消费决策的影响，而金融机构也需要时间来调整信贷政策以适应新的货币环境。

此外，还有传导时滞，指的是货币政策的影响需要时间才能通过经济各个环节传导到整体经济活动中。

例如，货币政策的刺激作用需要逐渐通过降低成本、增加投资和消费来推动经济增长，这个过程需要时间来实现。

货币政策时滞的存在使得货币政策的效果不是立竿见影的，而是需要一定的耐心和持续的政策措施来实现经济的调节和稳定。

因此，货币政策制定者需要考虑时滞因素，并及时、适度地调整政策来达到预期的经济效果。

我国货币政策调控物价外部时滞实证分析

我国货币政策调控物价外部时滞实证分析【摘要】本文从货币和信贷两个渠道分析货币政策调控物价时滞的成因，利用基于V AR模型的脉冲响应函数和方差分解法，对2000—2006年和2007—2012年两个时期的时滞进行了实证分析，分别测算出CPI对M1、M2、短期贷款、中长期贷款的时滞，提出应从进一步完善金融市场和管理公众预期两方面缩短外部时滞，以提高货币政策调控物价的有效性。

【关键词】货币政策外部时滞脉冲响应函数方差分解一、文献综述国外学者较早开始了货币政策时滞的研究。

M.Friedman（1961）认为，虽然通货膨胀是一个货币现象，但是货币增长率的变化不能立即引起物价的变化。

实证研究方面，Nicoletta Batini，Edward Nelson（2002）认为，比起对产出的影响，货币的变化对价格的影响所花的时间要长得多；而且对货币增长与CPI表示的通货膨胀值之间的关系估计显示出，两者具有高度相关性，M1的时滞为20个月，M2的时滞为23个月。

在实证方法上，Shi-Ichi Nishiyama（2009）运用计量模型分析了货币政策时滞、零下限与通胀目标之间的关系，认为当面对相对较长的货币时滞时，央行应该设定较高的通胀目标。

Juha Kilponen，Kai Leitemo（2010）则定量研究了传导时滞与最优货币政策的关系，认为由于执行时滞，严格的通胀目标对经济会特别有害。

国内学者一般认为，我国货币政策传导机制分为货币和信贷两种传导渠道，时滞与传导渠道有关。

在理论研究方面，熊红芳（2009）分析了货币时滞产生的机制，认为货币时滞影响货币政策的有效性，应从完善市场机制、畅通传导机制、积极探索适合我国的货币政策理论等方面解决。

黄华良（2006）和方福前（2009）则从微观经济主体行为、经济制度安排等角度说明时滞产生的原因，并提出一些缩短时滞的建议。

在实证研究方面，王大树（1995）对时间序列数据分区间进行回归，认为当某种货币政策实施后，它的效应要等到几个月乃至十几个月以后才能显现出来。

我国财政政策时滞的测算与分析

我国财政政策时滞的测算与分析自凯恩斯宏观经济思想提出之后，IS-LM模型就一直是传统凯恩斯学派分析财政货币政策宏观调控相对有效性的主要工具。

但由于IS-LM模型总是假定经济系统的变化是瞬间完成的，忽视了经济政策时滞对经济政策有效性的影响，使得依据IS-LM模型得出的许多结论缺乏实践意义。

实际上，宏观经济政策总是存在或长或短的时滞，这不仅是因为宏观经济政策的制定需要时间，而且宏观经济政策对经济系统的影响也需要时间。

就前者而言，从经济系统发生变化到经济政策被付出实施中间所花费的时间。

被称为经济政策的内在时滞。

其内在时滞越长，经济政策与经济状态的匹配效果就会越差，进而意味着经济政策的有效性就会越低。

就后者而言，从经济政策被付出实施到对经济系统产生影响中间所花费的时间，被称为经济政策的外在时滞。

要通过一系列中间变量才能最终作用于经济系统，而且因为一系列制度约束、交易习惯以及转换成本，使得经济主体经济决策的调整也需要一定的时间。

由于存在经济系统的反应时滞，所以预期的政策效果与实际的政策效果往往存在较大的差异，时滞越长，则两者的差异就会越大，经济政策目标实现的可能性就会越低。

正因为经济政策上述时滞的存在，使得基于静态IS-LM模型的分析难以对经济政策的有效性作出准确预测。

上述分析意味着，准确测定经济政策的时滞，不仅能有效地提高经济政策作用效果事前预测的准确性，而且对选择适当的经济政策和政策出台的时机同样非常重要。

和其他经济政策一样，财政政策也会存在内在时滞和外在时滞。

那么我国财政政策的内外时滞有多长，在国内并没有引起足够的重视。

鉴于时滞因素的重要性，本文将利用我国1992年以来相关变量的季度数据对我国财政政策的时滞效应进行分析，以此来推定我国财政政策与经济系统相互影响的时间结构。

不仅如此，在时滞效应分析中，为考察财政政策在宏观调控中的相对重要性，本文在财政政策时滞效应分析的同时，还对我国货币政策的时滞效应进行了分析。

我国货币政策的时滞性思考

了阐述。弗里德曼通过统计方法验证了休谟理论的正确性，费而雪则首次提出物价变动影响利率变动的货币时滞理论。弗里德曼对货币政策的时滞性研究贡献最大，运用比较分析法与相关回他归法进行时滞期的估计，以后的实证研究奠定了基础。为
４政策建议．
２０年到２０年９０７０８月法定存款准备金率调整了１次，此期３在
间，金融机构的存款利率，贷款利率不断地提高。然而中央银行所采取的一系列措施并没有使货币供给量下降，相反在货币政策实施后的一定时期内，价不断创新高，价也并没有回落，股房
技术与市场
第１卷第６０９６期２０年
翁管理
我国货币政策的时滞性思考 Байду номын сангаас
魏静
四川大学经济学院成都６０６１０４
摘要：币政策存在时滞性，目前大多数学者普遍接受的观点。正确认识货币政策的时滞性，货是有利于＇局提高货３－
币政策的有效性，同时规避非适时的货币政策实施后对经济产生负面影响。本文将回顾货币政策时滞性的相关理论，探
讨我国当前的货币政策时滞性，提出缩短货币政策时滞性的有效途径以及政策建议。并
的独立性，有很强的现实意义。具正确处理财政与中央银行的关系，增强中央银行的地位，从而减少决策时滞。加强货币政策的

货币政策传导的阻滞因素分析及其建议

货币政策传导的阻滞因素分析及其建议
王志华
（中国人民银行菏泽市中心支行，山东菏泽２４２）７０７
货币政策在基层传导观效应的影响。（）实行有差别的货币政策，提高货币政策区二域调控的针对性在我国现行分业经营、分业管理的金融体制下，
规模、利率、期限和投向等指标的监测，合理引导其投向。鼓励发展小型民间融资机构．实现民间融资规模化、规范化，保障货币政策调控效力。（四）加快金融生态环境建设．为货币政策有效传导营造良好外部环境
加快信用制度建设，加强失信惩戒制度建设，加
慢。
（）建立完善区域金融市场体系，提高货币政三
策的区域传导效力
出台相关优惠政策。鼓励经济金融滞后区域适度
发展资本市场、货币市场，尽快推行电子网络的发展，把众多中小金融机构纳入货币市场交易范围，增加银行问债券市场成员和参加外汇交易的成员，增大
资金的总体调配而使资金失去控制。对地方法人金融
机构的存款准备金率调整，也应赋予基层人民银行～定的浮动区间．便于人民银行结合当地实际实施更有
针对性的调控，抑制货币政策工具在特定区域或时效内失灵现象发生。
信息系统，扩大非银行信息采集范围。完善金融法制

货币政策时滞及其有效性问题分析

考虑适当的政策行动，如针对季节性需求增加而增加货币供给。决策时滞是认识到需要采取行动和做出政策决定之间所需要的
时问，而行动时滞是政策决定和实施之间的间隔。一般而言，货币政策由央行决定，一旦认识到需要采取政策行动，通过公时期，经由于存在“ 流动性陷阱”扩张，
国货币政策使用较频繁，对经济的影响受到质疑，但新一轮关于
货币政策有效性问题的讨论又开始了。货币政策的有效性问题是宏观经济学中长期争论的主题。随
着我国货币政策的运用，有效性问题日益成为学者们关注的重要
问题。货币政策的目标主要是产出和价格水平两方面，对价格水平的影响普遍认同，但对实际产出、收入和就业量的影响则不能
币政策的决策。
２决策时滞与经济理论。币政策的决策过程也是经济政策、货
货币政策付诸实施并影响经济的过程中每一阶段都存在时滞，这些时滞可分为内部时滞和外部时滞。
主张、经济目标、经济理论模型及参数的选择过程，这一过程需要
重要问题。货币政策从经济扰动开始到收效过程的每个阶段都有时滞，阶段来分析货币政策有效性问题的产生，按为我国货币政策的
有效实施提供思路。
关键词：币政策；货时滞；有效性
中图分类号：０１Ｆ３．２
一
文献标识码：Ａ
文章编号：６１８８（０９０ —０２０１７ — ０９２０）３０１— ２
我国经历了反通胀（９４１９）反通缩（９８２０）反两方１８ — ９７与１９ — ０１正

对货币政策时滞的理解

对货币政策时滞的理解货币政策时滞是指货币政策的实施对经济产生影响存在一定的滞后性。

在实施货币政策后，其对经济的影响不会立即显现，而是需要一定的时间才能传导到实体经济中产生实际效果。

货币政策时滞是一种常见的现象，经济学家在研究货币政策时需要充分理解和考虑这一时滞效应。

货币政策的时滞效应主要体现在两个方面：传导时滞和实施时滞。

传导时滞是指货币政策对实体经济的影响需要一定的时间才能传导到实际经济活动中。

这是因为货币政策主要通过影响利率、信贷条件等渠道来影响经济，而这些影响需要时间才能被企业和个人感知和反应。

实施时滞是指货币政策的实施需要一定的时间才能产生实际效果。

政策的执行需要时间，而在这个执行的过程中，市场和经济主体需要对政策的效果进行评估和反应，因此货币政策的实施时间也会存在一定的滞后。

货币政策时滞的理解对于制定和实施货币政策至关重要。

首先，对于货币政策的制定者来说，他们需要认识到货币政策的实施不会立即见效，而是需要一定的时间才能发挥作用。

这就要求他们在制定政策时要有足够的耐心和长远的眼光，不要期望政策能够立竿见影地解决经济问题。

其次，对于实施货币政策的执行者来说，他们需要密切关注政策的传导和实施过程，及时评估政策的效果，并根据实际情况进行调整。

如果没有对货币政策时滞的理解，政策的执行者可能会过早地判断政策无效，从而放弃政策的执行，造成政策的失效。

最后，对于经济学家和研究者来说，他们需要对货币政策时滞进行深入的研究，以更好地理解和解释货币政策的传导机制和效果。

在实践中，货币政策时滞的理解也给政策的制定和实施带来了一些挑战。

一方面，由于时滞的存在，政策制定者需要在经济数据中找到准确的滞后关系，以便在合适的时机采取相应的政策措施。

另一方面，货币政策的时滞也增加了政策的不确定性，因为政策的实施效果可能在一定的时间范围内才能得到验证。

这就要求政策制定者在制定政策时要做出合理的预期，并及时调整政策以适应经济的变化。

货币政策传导时滞分析.doc

货币政策传导时滞分析一、货币政策按目标分类目前世界各国央行普遍采用的是以物价水平为目标的货币政策，比如德国、英国、法国、日本，该政策的理论基础是货币数量论。

实践表明，货币政策在过去几十年确实一定程度上抑制了物价水平的上涨，但低通胀往往同时又伴随着资产价格的巨幅波动。

而资产价格的巨幅波动又将反作用于实体经济的稳定，从而对一般物价产生影响。

由此引发的对一般物价水平计量指标的质疑，即是否应将固定资产价格、金融资产价格加入CPI的计算屮去。

如果在指标的计算这一层面即产生了本质性的错误，那么政策调控的正确性必将遭到质疑。

此类货币政策在制定时往往注重货币供应量的调控。

日本经济学家白冢重典（1996）指出，不应该将物价稳定这一目标局限在统计上的物价指标的稳定这一狭窄的范围内，而应将其视为宏观经济稳定增长的前提。

“金融稳定"这一概念目前还没有得到广泛的认可，但其屮心思想在于防止金融体系出现系统性风险（Schinasi, 2004）。

这是一个比物价水平更为宽泛的概念，要求政策制定者在决策之前充分考虑物价水平的调整与实体经济的互动效应。

屮间不可或缺的尖键转折点基于利率水平的调控，一方面它连接了实体经济的投资成本，另一方面它连接了货币市场的资金供求。

美联储可谓是“金融稳定"的先驱实践者，沃尔克（1984）认为，央行的基本职责在于确保金融体系和支付体系的顺利运行。

更进一步的区分货币政策屮间目标的确立。

如果以货币供应量为屮间目标，那么传导机制倾向于构建在货币主义的分析上，而如果以基础利率为调控中间指标，则传导机制实际上侧重于传统的凯恩斯主义和传导的信贷途径。

以下将阐述相应的传导机理。

二、货币政策传导机制凯恩斯学派货币传导机制强调利率的屮介作用，该理论从局部均衡分析开始，货币供给变化影响短期利率变动，进而导致长期利率随之同向变化。

投资成本的变化影响总投资，进而总需求改变。

货币主义颠覆了凯恩斯学派重视利率作用的思想，通过假设货币需求长期来看具有稳定性，货币供给的变化将导致货币市场利率变化，进而货币收益率变化，由于资金的逐利性，其他金融资产的收益率也会相应变化。

略论货币政策的时滞性

, , 。
使价格
水平几乎不受影响当计划产出与民众实际货币需要发生乖离即在实际产出提供的物资可供量与潜在产出积压的库存产品发生缺口时才产生价格下跌通过实证考查价格水平波动大约
略论货币政策的时滞性
西南财经大学金融系
萧志平
。
货币政策的时滞性
间
。
,
即指货币政策的制定和执行直至最终目标产生效果所需要的一段时
这种时间滞后现象是社会大生产宏观管理中的客观存在
沪`
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君犷
间
。
经济问题由
“
“
潜伏期
,
”
到暴露时
,
从个别到一般
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从局部到全局要占用一段时间 ; 而金
,
融决策机关从
(三 )
’
实践一认识一再实践
。
”
也要占用一段时间
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,
再加上信息反馈的流程时间和金
,
分层次与多
级别是我国货币政策传导体系的特点
} 央银行决策主要通过地方银行各行处进行传递和输
,
送差
准
地方银行各行处将中央银行的控制总量与本地具体情况相结合分解执行

我国货币政策时滞效应的研究

我国货币政策时滞效应的研究摘要：货币政策时滞效应是影响一国货币政策有效性重要因素。

系统地研究币政策时滞问题，不但对理论界研究货币政策的效应，而且对我国中央银行选择适当的时机进行宏观调控有着重要的意义。

本文在货币政策有效的前提下分析货币政策的时滞，包括时滞理论发展以及现实意义。

接着根据我国经济现状自身的特点对中国货币政策时滞状况分析，最后提出相应的对策建议。

关键词：货币政策，货币政策时滞效应，传导渠道一、引言（一）研究背景和意义由美国次贷危机引发的全球性质的金融海啸，进而导致的全球的经济危机已经过去四年了。

整个世界经济都受到严重的影响，各国政府纷纷推出各种经济政策以企图扭转萧条的经济局面。

对于劳动密集型的我国，金融危机严重影响到了我国的出口额，出口额严重缩量，gdp增速减缓，通胀压力不断加大。

最近的几年里，央行采取了适度宽松的货币政策和积极的财政政策，这项政策使我国的gdp保持稳定的增长，然而货币流通的过多却使通胀压力逐渐显现。

货币政策对于经济的积极影响不明显，这里不仅仅是因为货币政策本身对于经济影响的被动性，更是因为货币政策时滞而使其效果没有完全影响到经济。

能够认清货币政策的时滞，就可以避免单一的以当前经济指标作为判断货币政策实施的效果标准。

当前的货币政策已经在起作用了，只是还没有传导到实体经济中去，所以并不能在当前经济指标中完全的反应。

为了保证经济平稳的发展，认识货币政策的时滞性是十分重要的。

（二）研究内容与方法本文从我国货币政策时滞的历史来考察，理论和实践结合分析时滞的原因，切实提出了减少货币政策作用时间的一些建议。

本论文拟采用理论与实践分析相结合，文字阐述与数据推证相结合的方法并建立模型展开对我国货币政策时滞详细而深入的研究。

二、货币政策时滞的相关理论对于货币政策的时滞性研究是建立在货币政策是否能够对经济产生影响的基础之上。

货币政策能否对经济有实质的影响，西方经济学家研究出了两种不同的理论：货币中性理论与非中性理论。

我国货币政策传导机制探析

一
下，中央银行或者政府及其财政部门对经济形势变化情况的确认时间是相近的。但是，中央银行一般不需要花太多的时间来确认形势，它可以随时调整货币政策。因此，币政策的调整时滞比较货
短。
一
．
同的渠道，两者虽然都能对社会总需求与总供给进行调节，但在消费需求与投资需求形成中的作用又是不同的，而且这种作用是不可相互替代的。（）一政策作用机制差异财政政策更多地偏重于公平。财政政策是影响和制约社会总产品和国民收人分配的重要环节，它的主要责任是直接参与国民收人的分配并对集中起来的国民收人在全社会范围内进行再分配，调节各经济主体间的利益差别，保持适当合理的分配差距，以防止过度的收人悬殊，并从收人和支出两部分影响社会总需求的形成。货币政策则更多地偏重于效率。货币政策的实施是国家再分配货币资金的主要渠道，是在国民收人分配和财政再分配基础上的一种再分配，主要是通过信贷规模的伸缩来影响消费需求和投资需求，进而引导资源流向效益好的领域。（）二政策传导过程差异财政政策措施一般是直接作用于企业和居民，由政府通过直接控制和调节来实现。如要控制总需求，可通过提高税率，增加财政收人，压缩财政支出，特别是基本建设支出等措施，可立见成效；而要刺激需求，则可通过减税，扩大国债发行规模，增加固定资产投资等手段较快实现政策目标。财政政策通过调整税率或累进的
一
对结构的调节。各种货币政策工具的运用，基本上是以对货币量或货币流通的规模调节为中介目标的，诸如利率调节、存款准备金调节乃至计划手段的调节等，最终都将导致货币规模的变动，进而实现对需求的调节。因此，币政策调节的侧重点在总量。各货种财政政策工具的运用，先是通过对结构的调节来发挥其作用首的。如支出结构的调整直接引起社会需求结构的变化，等等。（）五政策调节工具差异财政政策所使用的工具一般与政府产生税收和收支活动相关，主要是税收和政府支出、政府转移Ｉ支出和补贴；生而短期内强有力的调节手段是增加或者削弱政府支出，通过平衡的、有盈余的或有赤字的财政政策来调节总需求。财政政策运用是否得当，不仅与财政收支在总量上是否平衡有关，而且也受财政收支结构是否合理的影响。货币政策使用的工具通常与中央银行的货币管理、业务活动相关，主要有存款准备金率、再贴现率或中央银行贷款利率、公开市场业务。

货币政策效果的影响因素

货币政策效果的影响因素货币政策效果的影响因素一、货币政策时滞货币政策时滞是政策从制定到获得主要的或全部的效果所必须经历的一段时间，是影响货币政策效应的重要因素。

分为内部时滞和外部时滞两个阶段。

内部时滞是指作为货币政策操作主体的中央银行从制定政策到采取行动所需要的时间。

当经济形势发生变化，中央银行认识到应当调整政策到着手制定政策再到实施政策，每一步都需要耗费一定的时间。

内部时滞又可以细分为认识时滞和决策时滞两段。

1•认识时滞。

这是指从确有实行某种政策的需要，到货币当局认识到存在这种需要所需耗费的时间。

这段时滞之所以存在，主要有两个原因：一是搜集各种信息资料需要耗费一定的时间，二是对各种复杂的社会经济现象进行综合性分析，作出客观的、符合实际的判断需要耗费一定的时间。

2•决策时滞。

这是指制定政策的时滞，即从认识到需要改变政策，到提出一种新的政策所需耗费的时间。

中央银行一旦认识到客观经济过程需要实行某种政策，就要着手拟定政策实施方案，并按规定程序报批，然后才能公布、贯彻。

这段时滞之所以存在，是因为中央银行根据经济形势研究对策、拟定方案，并对所提方案作可行性论证，最后审定批准，整个制定过程的每一个步骤都需要耗费一定的时间。

这部分时滞的长短，取决于中央银行对作为决策依据的各种信息资料的占有程度和对经济、金融形势的分析、判断能力，体现着中央银行决策水平的高低和对金融调控能力的强弱。

外部时滞是指从中央银行采取行动到这一政策对经济过程发生作用所耗费的时间，这也是作为货币政策调控对象的金融部门及企业部门对中央银行实施货币政策的反应过程。

当中央银行开始实施新政策后会有：金融部门对新政策的认识--------- 金融部门对政策措施所作的反应――企业部门对金融形势变化的认识一一企业部门的决策一一新政策发生作用等过程，其中每一步都需要耗费一定的时间。

外部时滞也可以细分为操作时滞和市场时滞两段。

1•操作时滞。

这是指从调整政策工具到其对中介指标发生作用所需耗费的时间。

中国货币政策传导效应及时滞的实证分析的开题报告

中国货币政策传导效应及时滞的实证分析的开题报告一、研究背景与问题描述：货币政策是国家宏观调控的重要手段之一，可以通过调整货币供应量来改变市场利率，从而影响经济活动。

然而，货币政策的传导效应是有时滞的，也就是政策实施后经过一定的时间才能对实体经济产生影响。

因此，对于货币政策的传导效应及其时滞情况的研究具有重要的理论和实践意义。

中国在改革开放以来，经济发展速度非常迅速，金融市场的变化也非常快速。

货币政策传导效应及时滞、金融市场发展的情况与国外存在较大差异。

因此，本文选取了中国作为研究对象，旨在探讨中国货币政策传导效应及时滞的情况，为中国的货币政策制定提供参考。

本文旨在研究以下问题：1.中国货币政策的传导效应是否存在时滞？2.如果存在时滞，其具体时间长度是多少？3.如果存在时滞，对于货币政策制定者来说，应当如何调整货币政策的实施时间？二、研究内容和方法：本文主要分为两个部分：第一部分：分析中国货币政策传导的特点和机制，回顾国内外关于货币政策的传导效应及时滞的研究成果，总结国内外研究成果的强弱点，为自己深入研究中国的货币政策传导效应及时滞情况打下基础。

第二部分：主要采用计量经济学方法对中国货币政策的传导效应及时滞进行实证分析，选取合适的变量、建立恰当的模型，获得相关的实证结论。

具体研究方法包括：1. 宏观经济学方法。

利用时间序列分析，从整体上把握货币政策和经济增长之间的关系，探讨货币政策传导效应及时滞的机制。

2. 回归分析方法。

通过运用回归分析方法，检验货币政策和经济增长之间的相关性，以及货币政策实施后的时滞效应。

三、预期结果：1.得到中国货币政策传导效应及时滞效应的实证结论。

2.探讨不同经济周期下货币政策传导效应及时滞的情况。

3.对于货币政策制定者提出具体的政策建议，以推动经济增长。

关于我国货币政策时滞问题

关于我国货币政策时滞问题
王渌春;韩志中;王湘军
【期刊名称】《华北金融》
【年(卷),期】1993(000)002
【摘要】货币政策从制定到发生作用需要一定的传导时间,叫做货币政策时滞,它对货币政策的效果具有重要影响。

我国的货币政策在宏观经济凋节过程中发挥了一定的作用。

但是,效果却不理想,这与货币政策时滞关系极大,本文将对我国货币政策时滞问题做一详细论述。

一、货币政策时滞类型货币政策的制定、实施、传导、生效都包含着时间因素,即时间滞差。

货币政策运行从偏离合理轨道到通过某种调节又回复到合理轨道,要经历一段或长或短的时间。

在这段时间里,货币政策所产生的效果即便不是一个负数,也会与合理状态下理应产生的
【总页数】5页(P14-17,22)
【作者】王渌春;韩志中;王湘军
【作者单位】交通银行天津分行;交通银行天津分行
【正文语种】中文
【中图分类】F8
【相关文献】
1.浅析货币政策时滞问题兼论我国货币政策有效性 [J], 杨晓妮
2.我国货币政策的有效性时滞问题探微 [J], 李炳林;朱小会
3.我国货币政策的有效性时滞问题探微 [J], 李炳林;朱小会
4.我国货币政策时滞问题浅析 [J], 杨斯乐;付锐琳
5.试论我国货币政策时滞问题及其减少措施 [J], 刘旭
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提高我国货币政策传导机制有效性的建议与对策

提高我国货币政策传导机制有效性的建议与对策何佳璇【摘要】货币政策与财政政策一起作为管理当局对经济运行进行宏观调控的重要工具,其重要性不言而喻.货币政策的有效实施是关键的一环,即货币政策传导机制的畅通与否直接关系到政策的效果,最终也将对我国经济产生深远影响.然而相关实证研究结论表明,我国近年来货币政策传导机制仍处于并非十分有效的状态.面对这一现状,本文提出了提高我国货币政策传导机制有效性的建议与对策,有着十分重要的理论与实践意义.【期刊名称】《当代经济》【年(卷),期】2016(000)010【总页数】2页(P12-13)【关键词】货币政策传导机制;建议;对策【作者】何佳璇【作者单位】西南财经大学,四川成都611130【正文语种】中文通过近年来国内专家学者的研究可知，我国货币政策传导机制仍处于并非十分有效的状态。

其中资产价格传导机制基本无效，这可能与我国股票市场仍处于不发达阶段，公众了解并持有的股票较少有关。

与此同时，利率传导机制处于阶段性有效，即在从改变操作目标到对中介目标产生影响这一阶段的传导机制是有效的，而利率这一中介目标对最终的经济目标的影响力仍未显现出来。

在我国，目前最有效的货币政策传导机制应属信贷传导机制。

信贷传导机制在各个阶段都展现出了一定的有效性，因此整体来说是顺畅和贯通的。

为提高我国货币政策传导机制的有效性，本文分别从中央银行的角度、商业银行的角度、微观经济主体的角度以及货币市场与资本市场的角度提出了意见与建议。

央行作为一国货币政策的制定和实施者，其在货币政策传导机制中有着极其重要的地位。

央行的决策制定、实施以及监督是否有效将直接影响到货币政策传导机制的畅通性。

鉴于我国目前货币政策传导机制效率较低以及各个传导机制环节的有效性，对中国人民银行提出以下建议。

1、加强人民银行货币政策制定和实施的独立性货币政策独立性是指货币政策从指定到实施再到生效的整个过程中，央行都是独立分析，按照经济发展的客观规律和现实要求来合理安排政策的。