第二章测验及答案

第二章随堂测验

注意：（1）所有操作题须具体说明操作过程

（2）所有关于金额的答案精确到元

1. 某美国出口商与德国进口商签订贸易合同，约定3个月后以欧元支付，

金额为500万欧元，当前SR：EUR/USD＝1.2380/90。请回答：（40分）（1）美国出口商和德国进口商是否都需要担心外汇风险？如果是，请说明具体担心什么？

（2）若运用远期进行套期保值该如何操作？已知远期年升水率为2%，请计算换汇结果。

（3）如果运用期权进行套期保值应该如何操作？

（4）若期权合约执行价为：EUR/USD＝1.2500，期权费为0.01美元/欧元，假设3个月后SR：EUR/USD＝1.2620/30，请通过计算具体说

明是否该执行合约。

解：（1）美国出口商以欧元收汇，因此需担心外汇风险，具体担心欧元贬值；

而德国进口商以欧元支付，因此不需要担心外汇风险。

（2）美国出口商可以与银行签订一份远期合约，卖出3个月远期欧元500万。

3个月FR：EUR/USD＝1.2380＋1.2380×2%/4＝1.2442

1.2390＋1.2390×2%/4＝1.2452

5000000×1.2442＝6221000USD

（3）该美国出口商可以现在买入一份3个月欧元看跌期权，价值500万欧元，3个月后视市场价与合约价孰高孰低而定是否选择执行合约。

（4）执行：1.2500×5000000－5000000×0.01＝6200000USD

不执行：1.2620×5000000－5000000×0.01＝6260000USD

所以不执行合约，收到欧元后在即期市场换回6260000USD

2. 假设东京外汇市场上：SR：USD/JPY＝79.30/50，某美国投机者在2月

15日预期日元在2个月内将升值，该投机者欲进行价值1250万日元的投资。（30分）（注意：原题中250万日元改成1250万日元！）

（1）若进行即期投机该如何操作？假设2个月后SR：USD/JPY＝

78.30/50，请计算2个月后的损益情况。

（2）若进行远期投机该如何操作？若2个月远期点数为：20/30，假设2个月后SR：USD/JPY＝78.30/50，请计算2个月后损益情况。

（3）若该投机者想进行期货投机该如何操作？假设2月15日期货合约价为USD/JPY＝79.40，2个月后合约价为USD/JPY＝78.50，该投机

者如何操作即可获利？请计算损益情况。

解：（1）现在立即买入1250万日元，2个月后卖出

12500000/78.50－12500000/79.30＝1607USD

（2）现在买入2个月远期日元1250万，2个月后先执行合约买入日元，而后在即期市场卖出。

12500000/78.50－12500000/79.50＝2003USD

（3）该投机者可以现在买入一份6月份到期的日元期货，价值1250万日元。2个月后当合约价为USD/JPY＝78.50，该投机者只需卖出该期

货合约即可获利。

12500000/78.50－12500000/79.40＝1805USD

3. 纽约市场：USD/JPY＝98.20/60 （30分）

东京市场：EUR/JPY＝110.30/50

法兰克福市场：EUR/USD＝1.1340/70

（1）是否存在套汇机会？为什么？

（2）若某套汇者持有500万美元该如何套汇？可获利多少？

（3）若某套汇者持有200万欧元该如何进行套汇？可获利多少？

解：（1）纽约和东京套算：EUR/USD＝（110.30/98.60）/（110.50/98.20）＝

1.1187/253≠1.1340/70，所以存在套汇机会

（2）纽约—东京—法兰克福

500万×98.20/110.50×1.1340－500万＝38860USD

（3）法兰克福—纽约—东京

200万×1.1340×98.20/110.50－200万＝15544EUR