万科综合分析

万科A综合分析

答：

一．企业简介

(一)企业概况

万科集团股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年6月30日止，公司总资产94.73亿元，净资产42.85 亿元。

1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。

1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。

1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。

1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。

公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。

2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。

公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年上半年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州，目前万科业务已经扩展到15个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良

好的投资回报。（二）股本结构

二．企业财务分析

（一）偿债能力分析

偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。由于债务分为短期债务和长期债务，因此偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。

第一、趋势分析：

一、短期偿债能力：

短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。

（1）流动比率：

流动比率是流动资产与流动负债的比值，是衡量企业短期偿债能力的核心比率。

其计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债

2008年流动比率=113,456,373,203.92÷64,553,721,902.60≈1.7575

2009年流动比率=130,323,279,449.37÷68,058,279,849.28≈1.9149

2010年流动比率=205,520,732,201.32÷129,650,791,498.49≈1.5852

（2）速动比率：

速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债有多少元速动资产作保障。该指标是流动比率的一个重要辅助指标，用于评价速动资产变现能力的强弱。计算公式为：速动比率=（流动资产－存货）/流动负债

2008年速动比率=0.4269

2009年速动比率=0.5912

2010年速动比率=0.5568

（3）现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和交易性金融资产。这两项资产的特点是随时可以变现。计算公式为：

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

2008年现金比率=30.948

2009年现金比率=33.7974

2010年现金比率=29.021

二、长期偿债能力：

长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。

（1）资产负债率：

资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称为债务比率。计算公式为：

资产负债率=负债总额/资产总额×100%

2008年资产负债率=67.4441%

2009年资产负债率=67.0017%

2010年资产负债率=74.6861

（2）产权比率：

产权比率是负债总额与所有者权益总额之间的比率，又称为债务权益比率。是衡量企业长期偿债能力的主要指标之一。计算公式为：

产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%

2008年产权比率=189.9294%

2009年产权比率=188.4252

2010年产权比率=282.931

（3）已获利息倍数，指上市公司息税前利润相对于所需支付债务利息的倍数，可用来分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。计算公式为：已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出=EBIT/interest expense 或=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用

2008年利息保障倍数=1061.9252

2009年利息保障倍数=1602.1304

2010年利息保障倍数=2468.1269

2008-2010年万科集团偿债能力财务指标

通过对万科公司连续三年财务指标的比较（图1-1），不难发现近三年万科公司保持了比较稳健的负债政策和产权结构，对外长期偿债能力也较强。