工程经济之工程项目的盈利性和清偿能力分析
工程项目投资的盈利性与清偿能力分析
资金流分析
经营活动现金流
通过经营活动产生的现金流量，反映企业的现金 生成能力。
投资活动现金流
通过投资活动产生的现金流量，反映企业的投资 能力和回报。
融资活动现金流
通过融资活动产生的现金流量，反映企业的筹资 能力和债务偿还。
资产负债表分析
资产结构分析
分析资产中流动资产、固定资产、无形资产的比重，了解企业的 资产配置。
净现值（NPV）
NPV计算
净现值是未来现金流的折现值与初始投资额的差额。
NPV分析
通过比较不同方案的NPV，选择具有较高净现值的工程项目。
03 清偿能力分析
短期清偿能力
流动比率
衡量企业流动资产与流动负债之间的比率，反映短期偿债能力。流 动比率越高，短期偿债能力越强。
速动比率
除去存货后的流动资产与流动负债的比率，更能反映企业的短期偿 债能力。
工程项目投资的盈利性与清偿能力 分析
contents
目录
• 工程项目投资概述 • 盈利性分析 • 清偿能力分析 • 工程项目投资决策 • 案例研究
01 工程项目投资概述
定义与特点
定义
工程项目投资是指为获取预期收益而 投入资源，用于开展特定工程建设和 生产经营活动的经济行为。
特点
工程项目投资具有资金需求量大、投 资周期长、风险较高、回报率不稳定 等特点。
风险
工程项目投资面临多种风险，包括市场风险、技术风险、财务风险等，投资者 需进行风险识别、评估和管理，以降低投资损失。
02 盈利性分析
收入预测
销售收入
01
根据市场需求、产品定价和销售计划，预测工程项目建成后的
年销售收入。
租赁收入
工程经济学第8章 国民经济分析
2、简述财务评价与国民经济评价的区别。
答：（1）评估的角度不同。财务评价是站在企业的角度， 评价项目的盈利能力及借款偿还能力；国民经济评价是站 在国家整体角度，评价项目对国民经济所作的贡献。（2） 效益与费用的构成及范围不同。财务评价采用直接收益与 直接成本，可计量；国民经济评价采用直接或间接收益与 成本。（3）采用的参数不同。财务评价采用现行市场价 格、行业基准收益率、官方汇率；国民经济评价采用影子 价格、社会折现率、影子汇率。（4）评估方法不同。财 务评价采用盈亏分析法，国民经济评价采用费用效益分析 法、综合分析法。（5）决策依据不同。财务评价为企业 决策依据，国民经济评价为国家决策依据。
则项目不可行。 企业财务评价为不可行，国家评价判可行，
则项目可行。但若要项目实施，国家必须给 补贴或优惠政策。
习题
1、简述投资项目社会评价的主要内容。 2、简述财务评价与国民经济评价的区别。
1、简述投资项目社会评价的主要内容。
答：项目对各项社会发展目标的贡献，即由于项目的建立， 给社会创造效益或对社会的有利影响，如增加人民的卫生 设施，使人民的保健水平提高，提高人民的教育、文化水 平，改善人民的劳动条件等；项目对社会发展目标的影响， 包括自然影响和社会影响。前者包括项目对自然与生态环 境的影响，后者包括项目对人口、劳动形式、劳动组织、 社会就业、社会政治、人民的生活收入、生活质量的影响 等；项目与社会的相互适应性分析，包括项目与社区人们 的相互影响如何，如何相互适应，如项目是否适应当地人 民的需要与需求；项目对社区人民的吸收能力如何，是否 需要提高其吸收能力以适应项目的生存；承担项目的组织 机构的能力如何，是否需要采取措施加以提高等。
二建中的工程经济分析方法
二建中的工程经济分析方法工程经济是与工程项目相关的费用、效益、投资回收等方面的经济分析方法。
在二级建造师考试中，工程经济是一个重要的考点之一。
本文将介绍几种常用的工程经济分析方法，以帮助二建考生更好地理解和应用。
一、投资回收期方法投资回收期是指项目的投资成本在经过一定期间后能够回收的时间。
在工程项目评估中，投资回收期的短长往往是判断项目风险和可行性的依据之一。
较短的回收期意味着投资迅速得到回报，项目风险相对较低。
具体计算方法是：将项目的投资成本除以每年的净现金流量，得出的结果即为投资回收期。
例如，某工程项目的投资成本为100万元，每年的净现金流量为20万元，则投资回收期为100/20=5年。
二、净现值方法净现值是指将项目未来各期现金流量按照一定的折现率转换成现值之后，再相减所得的价值。
净现值为正表示项目的投资回报高于折现率，为负则相反。
在工程项目评估中，净现值方法常用于评估项目的投资价值。
具体计算方法是：将项目各期现金流量按照一定折现率计算出现值，再将各期现值相加，减去项目的投资成本，得出的结果即为净现值。
若净现值为正，则该项目可行，若为负则不可行。
三、内部收益率方法内部收益率是指使得项目净现值等于零的折现率。
在工程经济分析中，内部收益率也是评估项目可行性和投资价值的重要指标之一。
较高的内部收益率意味着项目的回报率较高。
具体计算方法是：通过迭代法求出使得项目净现值等于零的折现率，即为项目的内部收益率。
四、比较效益法比较效益法是将项目的投资回报进行逐项比较，评估项目的经济效益。
该方法常用于评估不同方案之间的优劣。
具体计算方法是：将不同方案的净现值进行逐项比较，选择净现值较高的方案。
五、成本效益法成本效益法是指将项目实施的成本与所获得的效益进行比较，评估项目的经济效益。
该方法常用于评估公共工程项目的社会效益。
具体计算方法是：将项目的成本与所获得的效益进行比较，计算出成本效益比。
比值大于1表示效益大于成本，项目可行；比值小于1则反之。
第7章工程项目国民经济评价
四、国民经济评价的意义 1. 能够客观地估算出投资项目为社会做出的
贡献和社会为其付出的代价。 2. 国民经济评价采用统一标准，能够对资源
和投资的合理流动起到导向的作用。
五、费用和效益的识别 1. 直接效益与直接费用（内部效果） 2. 间接效益与间接费用（外部效果） ① 产业关联效果 ② 环境和生态效果 ③ 技术扩散效果
较的方法，采用IRR、NPV等指标评价项目的 经济效果。 ② 评价基础工作相同：市场需求预测、方案设 计、投资估算等。 ③ 评价的计算期相同。 ④ 评价目的相同：项目经济合理性。
2.财务评价和国民经济评价的区别
① 评价所站的角度不同：财务评价从企业或项目的角 度出发，国民经济评价则从整个国家的角度来评 价。
六、转移支付 1. 税金 2. 补贴 3. 国内贷款还本付息
七、评价参数 1. 社会折现率 2. 影子汇率 3. 影子工资 4. 影子价格
① 影子价格的概念：指依据一定原则确定 的，能够反映投入物和产出物真实经济 价值，反映市场供求状况，反映资源稀 缺程度，使资源得到合理配置的价格。
② 影子价格的确定 市场定价货物 政府调控价格货物 特殊投入物
国民经济评价是按合理配置稀缺资源和社 会经济可持续发展的原则，采用影子价格、社 会折现率等费用效益分析参数，从国民经济全 局的角度出发，考察工程项目的经济合理性。
第1节 费用效益分析概述
二、国民经济评价与财务评价的异同 1.财务评价和国民经济评价的相同点 ① 评价的基本方法相同：都用采用效益费用比
第2节 费用效益分析评价指标及报表 一、费用效益分析评价指标
国国民民经经济济 评评价价指指标标
动态指标
经济净现值 经济内部收益率
效益费用比
工程项目投资的盈利性与清偿能力分析
投资回报率越高，表明项目 的盈利能力越强。
投资回报率பைடு நூலகம்虑了资金的时间 价值，能够全面反映项目的盈
利水平。
净现值（NPV）
净现值：衡量工程项目在考虑资金时间价值下 的盈利能力的指标，计算公式为净现值 =Σ（各 年现金流入量 × 折现系数）- 投资总额。
净现值大于零，表明项目具有财务可行性；净 现值越大，表明项目的盈利能力越强。
工程项目投资的盈利性与 清偿能力分析
• 引言 • 盈利性分析 • 清偿能力分析 • 风险评估 • 结论与建议
01
引言
目的和背景
工程项目投资是企业发展的重要组成部分，通过对工程项目 投资的盈利性和清偿能力进行分析，可以评估项目的经济效 益和风险水平，为企业决策提供依据。
随着市场竞争的加剧和金融环境的复杂化，工程项目投资的 风险和不确定性逐渐增加，因此对盈利性和清偿能力的分析 尤为重要。
投资项目概述
01
投资项目名称：某高速公路建设项目
02
项目总投资额：10亿元人民币
03
项目建设周期：3年
04
项目主要内容：建设一条全长100公里的高速公路，包括道路、桥梁、 隧道等设施。
02
盈利性分析
投资回报率（ROI）
投资回报率：衡量工程项目投 资效益的重要指标，计算公式 为投资回报率 = （年利润或 年均利润/投资总额）× 100%。
05
结论与建议
投资决策建议
投资项目选择
在选择工程项目投资时，应优先 选择具有较高盈利潜力和良好清 偿能力的项目，以降低投资风险
并提高投资回报。
投资时机把握
根据市场变化和项目发展阶段，合 理把握投资时机，以降低投资成本 和提高投资效益。
工程经济与项目管理知识点
工程经济学要点1、何谓净现值？何谓净现值指数？何谓净年值？答：净现值是指按设定的折现率（一般采用基准收益率）计算的项目寿命期内净现金流量的现值之和。
净现值指数是指项目净现值与项目全部投资现值之比。
净年值是指项目净现值分摊到项目期内各年的等额年值。
2、敏感性分析：敏感性分析是研究当一个或多个不确定因素发生变化时，对方案经济效果的影响程度，以分析当外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力。
临界点：是指不确定因素使项目由可行变为不可行的临界数值。
敏感度系数：是项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。
概率分析：又称风险分析，是利用概率来研究和预测不确定因素对项目经济评价指标的影响的一种定量分析方法。
3、国民经济评价：是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考虑项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析、计算项日对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。
财务评价：从企业（项目）的角度，根据国家现行财税制度和价格体系，计算项目范围内的效益和费用，分析项目的清偿能力、盈利能力及外汇平衡，考察项目在财务上的可行性。
二者的联系：评价目的相同、评价的基础工作相同、基本分析方法和主要指标的计算方法类同。
二者的区别：研究的经济系统的边界不同、追踪的对象不同、评价的基本指标不同、采用的价格体系不同、采用的主要参数不同。
4、何谓不确定性分析？答：不确定性分析就是考察建设投资、经营成本、产品售价、销售量、项目寿命等因素的变化对项目经济评价指标所产生的影响。
5、资金的时间价值：资金在生产流通过程中即产品价值形成的过程中，随着时间的推移而产生的资金增值，称为资金的时间价值。
资金等值：指在考虑时间因素的情况下，不同时点的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。
贴现率：把将来某一时点上的资金换算成现在时点的等值金额的过程中所用的利率。
基准贴现率：是决策者对技术方案投资的资金时间价值的估算或行业的平均收益率水平，是投资者在相应项目上最低可接受的收益率。
工程经济学评价指标与方法
•i＝10％ •n
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工程经济学评价指标与方法
以上公式通俗化：
•（1）当每年的净现金流量不相等时，采用如下公式：
•（2）当每年的净现金流量相等时，采用如下公 式：
•（3）前t年净现金流量不相等，以后每年的净现 金流量相等，采用如下公式：
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工程经济学评价指标与方法
•1、净现值【续】
广泛用作项目评价的辅助性指标。
•投资回收期短，项目抗风险能力强。
•返回
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工程经济学评价指标与方法
•2、投资收益率（R）
•（1）原理： •
项目在正常生 产年份的净收益 与投资总额的比 值
•R——投资收益率，根据NB的具体含义，R可分为投资 利润率和投资利税率。 •K——项目总资金。 •NB——正常年份的净收益，按分析目的不同，NB可以 是年利润总额，也可以是年利税总额。
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工程经济学评价指标与方法
•2、投资收益率（R） 【续】
•年利润总额＝年产品销售（营业）收入－年产品销 售税金及附加－年总成本费用
•年利税总额＝年销售收入－年总成本费用 或 • 年利税总额＝年利润总额＋年销售税金及附加
•①当NB为正常年份的利润总额时，R称为投资利润率； •②当NB为正常年份的利税总额时，R称为投资利税率。
工程经济学评价指标与 方法
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2020/11/12
工程经济学评价指标与方法
•§1
•不考虑资 金时间价值
•静态指
•指
标
•标
•分
•类
•动态指 标
•考虑资金时 间价值
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经济效果评价指标
工程项目投资的盈利性和清偿能力分析
风险评估是指通过识别、分析工程项目中存在的风险因素，评估其发生的可能性和影响程度，从而为决策提供依 据。
工程项目清偿能力分
03
析
短期偿债能力分析
01
流动比率
流动比率是流动资产与流动负债 的比值，用于衡量企业短期偿债 能力。
速动比率
02
03
现金比率
速动比率是速动资产与流动负债 的比值，用于衡量企业快速偿债 能力。
工程项目投资的盈利性 和清偿能力分析
目录
• 引言 • 工程项目投资盈利性分析 • 工程项目清偿能力分析 • 工程项目投资策略建议 • 案例研究
引言
01
主题介绍
工程项目投资的盈利性和清偿能力分 析是评估工程项目投资可行性的重要 手段，通过对投资项目的盈利和清偿 能力进行全面分析，为投资者提供决 策依据。
项目具体情况
项目的规模、技术难度、建设周期、市场需求等因素也会对项目的 盈利性和清偿能力产生影响。
工程项目投资盈利性
02
分析
投资回报率（ROI）分析
投资回报率
投资回报率是衡量工程项目投 资盈利性的重要指标，它表示 投资的收益与投资成本的比率。
计算方法
投资回报率可以通过将年均净 利润与总投资成本的比值乘以
通过优化资产配置、处置不良资产等方式，提高资产质量，增强偿 债能力。
投资组合与多元化策略建议
合理配置投资组合
根据风险偏好和收益预期，合理 配置不同领域、行业和地区的投 资组合。
多元化投资
通过分散投资降低单一资产的风 险，提高整体投资组合的稳定性 和收益水平。
动态调整投资组合
根据市场变化和风险收益变化， 及时调整投资组合，保持最佳配 置状态。
工程经济 第二章 财务分析
第一篇工程经济学基础第二章工程项目财务分析内容概述第一节项目投资费用第二节盈利能力分析第三节清偿能力分析第四节外汇平衡分析一．工程项目经济评价概述工程项目财务分析：项目可行性研究和项目建议书的核心内容，是评估和决策的重要依据包括财务评价国民经济评价1．财务评价（财务分析）P54基础：国家现行财务制度和价格体系内容：分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表(基本报表、辅助报表)，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力、外汇平衡能力等财务状况，据此判断项目的财务可行性。
2．国民经济评价原则：按资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用内容：用货物的影子价格、影子工资、影子汇率、社会折现率等经济参数分析，计算项目的国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性二．财务评价的目的和内容1．目的1)从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益2)为企业制度资金计划3)为协调企业利益和国家利益提供依据2．作用1)项目决策分析与评价的重要组成部分2)重要的决策依据3)项目或方案必选中起重要作用4)财务分析中的财务生存能力分析，对项目的财务可持续性的考察起重要作用2．内容1)基础资料分析(主要针对项目的投资估算、资金筹措、成本费用、销售收入、销售税金及附加、借款还本利息计算表等进行分析)2)财务盈利能力分析(主要针对基础报表中的现金流量表、损益表等进行分析)3)财务清偿能力分析(主要针对基础报表中的资金来源与应用表、资产负债表等进行分析)4)外汇平衡能力分析(主要针对基础报表中的财务外汇平衡表等进行分析)第二章工程项目财务分析第一节项目投资费用一．项目投资费用构成P56按照资产保全原则投资资产固定投资固定资产投资无形资产投资无形资产递延资产投资递延资产流动资金铺地流动资金流动资金借款流动资产(一)国定投资(fixed investment) P57进行建设项目总投资费用计算时:固定资产投资国定投资无形资产投资占固定资产投资较小递延资产投资流动资金固定资产：使用期限超过1年,在使用过程中保持原有实物形态的资产,包括:房屋、建筑物、机械设备、运输设备、及工具器具等固定资产投资(fixed assets investment)：以上资产建造或购置过程中发生的全部费用(工程建设费、工程建设其他费中的待摊投资、固定资产投资方向调节税等)无形资产投资(intangible assets intestment)：企业长期使用但不具有实物形态、能为企业提供未来权益资产的投资。
工程项目经济工作总结
工程项目经济工作总结
工程项目经济工作是指在工程项目实施过程中，对项目的经济成本、效益、风
险等方面进行全面分析和评估，以确保项目的经济效益最大化。
经济工作对于工程项目的成功实施至关重要，下面我们就来总结一下工程项目经济工作的一些关键要点。
首先，项目经济工作要充分考虑项目的成本控制。
成本是项目经济工作的关键
因素之一，只有合理控制项目成本，才能确保项目的经济效益。
因此，在项目实施过程中，需要对各项成本进行精细化管理，及时发现和解决成本超支的问题，确保项目的成本控制在合理范围内。
其次，项目经济工作还需要充分考虑项目的效益评估。
项目的效益评估是项目
经济工作的核心内容，只有对项目的效益进行全面评估，才能确保项目的经济效益。
在进行效益评估时，需要考虑项目的长期效益和短期效益，综合考虑项目的投资回报率、财务收益、社会效益等因素，全面评估项目的经济效益，为项目的决策提供依据。
此外，项目经济工作还需要充分考虑项目的风险管理。
项目实施过程中，会面
临各种风险，包括市场风险、技术风险、政策风险等，只有对这些风险进行全面评估和有效管理，才能确保项目的顺利实施。
因此，在项目经济工作中，需要对项目的风险进行全面识别和评估，制定有效的风险管理措施，降低项目的风险，确保项目的经济效益。
综上所述，工程项目经济工作是确保项目经济效益最大化的关键工作之一。
只
有充分考虑项目的成本控制、效益评估和风险管理，才能确保项目的经济效益。
希望各位工程项目经济工作者能够在实际工作中，充分重视经济工作，确保项目的经济效益，为工程项目的成功实施提供有力保障。
工程项目经济分析与评价
工程项目在实施过程中积极履行社会责任，关注环境保护、安全生产 和员工福利等方面，实现了良好的社会效益。
建议与展望
持续优化管理 加大技术创新投入
拓展市场和合作 关注可持续发展
为了进一步提高经济效益和竞争力，建议企业持续优化项目管 理，加强成本控制和质量管理，提高项目执行效率。
鼓励企业加大技术创新投入，引进和培养技术人才，推动科技 成果转化，提高企业核心竞争力。
工程项目经济分析的方法与步骤
方法
工程项目经济分析的方法包括静态分析法和动态分析法两大类，其中静态分析法 包括投资回收期法、投资收益率法等，动态分析法包括净现值法、内部收益率法 等。
步骤
工程项目经济分析的步骤包括确定分析目标、收集数据、选择分析方法、进行经 济分析和得出结论等，其中经济分析包括盈利能力分析、清偿能力分析和不确定 性分析等多个方面。
估算其他费用
根据项目具体情况，估算征地拆迁、勘察设计、 监理等其他费用。
汇总投资估算
将建筑工程费用、设备购置费用和其他费用汇总，得出 项目总投资估算。
工程项目资金筹措
资金筹措方式
包括自有资金、银行贷款、债券发行、 股权融资等。
资金筹措成本
资金筹措需要考虑资金成本，包括利 息、手续费等。
资金筹措风险
风险分类
风险可以根据不同的标准进行分 类，如按照来源可分为内部风险 和外部风险，按照影响可分为全 局风险和局部风险等。
风险识别与评估
风险识别
风险识别是通过对项目内外环境的全面分析，找出可能影响项目的 各种风险因素，并对其进行分析和分类的过程。
风险评估
风险评估是对识别出的风险因素进行量化和定性分析的过程，包括 估计风险发生的概率、可能造成的损失、影响范围等。
工程经济学工程项目的经济评价
工程经济学工程项目的经济评价某主要内容：1、可行性研究的概念与内容；2、资金的筹集与运用；3、财务评价的概念、基本步骤；4、财务评价的基本报表和基本评价指标；5、现金流量表的编制;6、国民经济评价及其与财务评价的关系。
某可行性研究可行性研究，是在建设前期对工程项目的一种考察和鉴定，是对拟建中的项目进行的全面、综合的技术经济调查研究，用以确定项目建设的必要性和合理性。
目的：是为了选择比较稳妥可行的建设方案，获取最大的经济效益。
某可行性研究的七个方面问题：1、本项目在技术上是否可行——技术论证2、经济上是否有生命力3、财务上是否有利可图——经济评价4、建设所需的资源——建设规模5、需要多少投资6、能否筹集到全部资金——承受能力7、建设时间某可行性研究内容(一)总论1.项目提出的背景2.项目概况3.问题与建议(二)市场预测1.市场现状调查、产品供需预测、价格预测2.竞争力分析3.市场风险分析某可行性研究内容(三)资源条件评价(四)建设规模与产品方案(五)场址选择(六)技术方案、设备方案和工程方案(七)原材料燃料供应(八)总图运输与公用辅助工程(九)节能、节水措施(十)环境影响评价某可行性研究内容(十一)劳动安全卫生与消防(十二)组织机构与人力资源配置(十三)项目实施进度(十四)投资估算1.建设投资估算2.流动资金估算(十五)融资方案某可行性研究内容(十六)财务评价1.财务评价基础数据与参数选取2.销售收入与成本费用估算3.财务评价报表4.盈利能力分析5.偿债能力分析6.不确定性分析7.财务评价结论某可行性研究内容(十七)国民经济评价(十八)社会评价(十九)风险分析(二十)研究结论与建议权益资本：是项目投资人拥有所有权的项目净资产，包括资本金以及项目运营过程中形成的留存盈余，如资本公积、盈余公积和未分配利润等。
资本金：是项目建设单位在工商行政管理部门登记的注册资金，是项目投资人以实现盈利和社会效益为目的，用以进行生产经营、承担经济责任而投入的资金。
工程经济学六 投资的盈利性和清偿能力分析
本章主要内容6.1 融资方案和资金成本既有项目法人融资新设项目法人融资投资项目权益资金的筹措债务资金筹措资金成本及其计算6.2 投资项目盈利性分析表6-1 全部投资现金流量表（单位：万元）序号项目合计计算期…n12341现金流入全部投资盈利能力融资后(1)d eWACC i i λλ=⋅+−⋅全部投资盈利能力全部投资盈利能力全部投资盈利能力权益投资盈利性分析表6-2权益资金投资现金流量表（单位：万元）序号 项目 合计 计 算 期1 2 3 4 …n投资项目的清偿能力分析资金在时间上的平衡：财务基本生存能力分析表6-1313 资金来源与运用表（单位：万元）序号 项目 合计 计 算 期 期末余值1 2 3 …n1 资金来源1.1 利润总额表6-1414 财务计划现金流量表（单位：万元）序号 项目 合计 计 算 期 期末余值1 2 3 …n1 资金流入权益投资现金流量表的又一格式（单位：万元）序号 项目 合计 计 算 期1 2 3 4 …n 1 现金流入权益资金投资现金流量表的简洁表（单位：万元）偿债能力分析表6-17资产负债表（单位：万元）序号 项目 计 算 期1 2 3 4 …n1 资产1.1 流动资产总额1.1.1 货币资金.根据资产负债表计算的指标18 借款还本付息计划表（单位：万元）表6-18序号 项目 合计 计 算 期1 2 3 4 …n 1 借款根据借款还本付息计划表计算的指标根据借款还本付息计划表计算的指标表6-2424 建设投资借款偿还期计算（单位：万元）项目 计 算 期 备注财务价格的选择与通货膨胀的影响6.4 通货膨胀、所得税与税后现金流。
工程项目经济评价
选择题
4、各评价指标旳计算
投资回收期 投资利润率 投资利税率 资本金利润率
财务净现值NPV 内部收益率IRR
资产负债率 流动比率
速动比率 借款偿还期
填空和选择题
资产负债率
负债总额 资产总额
100%
流动比率
流动资产总额 流动负债总额
100%
速动比率
流动资产总额 - 存货 流动负债总额
100%
【例题1】某工程项目估计投资8000 元, 预测在使用期4 年内, 每年平均收入 5000 元, 每年平均支出2500元, 残值 300 元, 基准收益率为10% , 要求:( 1) 计算净现值;( 2) 作出现金流量图
一、工程建设项目旳经济评价
►经济评价是工程项目可行性研究旳关键 ►工程项目旳经济评价既要考虑企业旳经济 效益, 也要考虑国民经济效益, 所以既要进 行财务评价, 也要进行国民经济评价。
1、财务评价
►财务评价是从项目直接发生旳财务效益和 费用, 考察项目旳盈利能力、清偿能力以及 外汇平衡等财务情况, 据以鉴别项目旳财务 可行性。 为了进行财务评价指标旳计算与分析, 需先 编制财务报表。
• 【例题4】新建某化学纤维厂, 已知 项目总投资为56 072 万元, 到达正常 年份旳年利润总额为8 916 万元,年 销售税金及附加为2 689 万元, 试估 算该项目旳投资利税率为多少?
• 【例题5】 • 财务评价旳静态指标有（ ）
A全部投资回收期 B 投资利润率 C 借款偿还期 D资产负债率 E财务内部收益率
• 【例题2】有A、B 两个投资方案, 方案 A 投资10000 元, 年收入5000 元, 年经 营成本2200 元, 残值2023 元, 寿命5 年; 方案B 投资15000 元, 年收入7000 元, 年经营成本4300 元, 无残值, 寿命 10 年, 若基准收益率为8% ,试用净现 值分析方案优劣。
【精品】6工程项目投资的盈利能力和清偿能力分析
项目为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金筹集费P：资金筹集过程中支付的一次性费用，如承诺费、手续费、担保费、代理费等；占用资金费F：资金使用过程中发生的经常性费用，如银行借款利息、股息、债券利息等；一般用相对数表示：资金成本率
6.1.2 资金成本的概念与计算
一、资金成本
2、作用
评价项目可行性的主要标准，是衡量项目可行的最低收益率选择资金来源、拟定融资方案的主要依据。(投资项目资金结构指融资风险可接受前提下，资金成本最小)资金成本是衡量企业经营业绩的重要标准，资金成本是企业从事生产经营活动必须获得的最低收益。
思考：注册资金、权益资金、自有资金、资本公积金的关系？
概念区别
既有法人融资项目
新设法人融资项目
注册资金
企业法人的而不是项目的
遵从国家项目资本金制度，三者相等
权益资金
项目初始投资者认缴的出资额，包括资本金和资本公积金
自有资金
既有法人内部融资
资本公积金
0
6.1.2 资金成本的概念与计算
一、资金成本
例题：0-6年全部投资现金流量(-1500,250,500,500,500,500,950)，若初始投资一般是向银行借的，借款条件是：一年后开始归还，分五年等额（本金加利息）还款，年利率10%，求全部投资和权益投资的IRR
答案：全部投资下IRR为22.35%，权益投资下IRR为29.56%
答案分析：只要全部投资的内部收益率高于借款利率，增加借款比例可提高权益资金投资的内部收益率。
主要内容
6.1 融资方案和资金成本6.2 项目投资盈利性分析6.3 项目投资清偿能力分析6.4 通货膨胀、所得税和税后现金流
本章学习目标
1、掌握资金成本的计算方法；2、理解融资前后全部投资和权益投资盈利性判据；3、理解融资前后清偿能力指标4、掌握杠杆原理；5、掌握工程经济分析程序6、理解以下概念： 注册资金、权益资金、实价、时价、常价
工程利润分析
工程利润分析在工程项目中，利润分析是非常重要的一部分。
工程利润可以反映一个项目的经济效益，对于企业的发展具有重要意义。
在实际项目中，如何进行有效的利润分析，让项目取得最大的经济效益，是每个项目经理都需要思考和解决的问题。
首先，要进行工程利润分析，需要对项目的成本和收入进行全面的了解和分析。
成本包括直接成本和间接成本，直接成本包括劳动力成本、材料成本、设备成本等，间接成本包括管理费用、税费等。
而收入则包括项目的销售额、政府补贴等各方面的收入。
只有对成本和收入有完整的了解，才能做出准确的利润分析。
其次，要进行工程利润分析，需要做好成本控制工作。
只有控制好成本，才能最大限度地提高项目的利润。
在项目实施过程中，要及时发现和解决成本超支的问题，对成本进行合理分配和管理。
通过精细化的成本控制，可以有效提高项目的经济效益。
另外，要进行工程利润分析，还需要考虑风险管理的因素。
在项目实施过程中，随时可能会面临各种风险，如市场风险、技术风险、政策风险等。
只有做好风险管理工作，及时应对各种风险，才能保证项目的利润最大化。
最后，要进行工程利润分析，需要总结经验，并不断优化管理模式。
随着市场环境的变化和管理经验的积累，工程利润分析也需要不断更新和完善。
只有不断总结经验教训，找出问题所在，并及时改进管理模式，才能使项目的利润水平持续提高。
综上所述，工程利润分析对于项目的经济效益具有重要意义。
只有做好利润分析工作，才能更好地提高项目的盈利能力，实现企业的可持续发展。
因此，项目管理人员要重视工程利润分析工作，不断提升自身的分析能力和管理水平，以应对项目管理过程中的各种挑战，取得更好的经济效益。
工程经济学(新)09第九章 工程项目费用效益分析
• （2）评价全投资经济效益的处理办法。当国外贷款不指定用途时，应对这 些项目进行全投资费用效益分析，在评价中，国外贷款还本付息不视为费 用也不视为效益，因为这些国外贷款不指定用途，可以用于其他项目，这 些资金也与国内贷款一样面临着优化配置的问题，在做评价时，国外货款 的还本付息不出现在效益费用表中。
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2.区别
• ①两种评价所站的层次不同。财务评价是站在项目的层次上，从项目经 营者、投资者、未来债权人的角度分析。费用效益分析则是站在国民经 济的层次上，从全社会的角度分析。
• ②费用和效益的含义和划分范围不同。财务评价只根据项目直接发生的 财务收支，计算项目的费用和效益。费用效益分析则从全社会的角度考 察项目的费用和收益，这时项目的有些收益和支出，从全社会的角度考 虑不能作为社会费用或收益。
• 间接费用是指社会为项目者付出了代价，而项目本身并不需要支付的那部分 费用。如为新建项目服务的配套和附属工程等相关项目所需的投资支出和其 他费用，还包括商业、教育、文化、卫生、住宅和公共建筑等生活福利设施， 以及邮政、水、电、气、道路、港口码头等公用基础设施的费用。
• 外部效果包括：
①产业关联效果。
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第二节 经济效益和经济费用的识别
• 一、识别经济效益和经济费用的原则 1.“有无对比”原则——项目经济费用效益分析应建立在增量效益和增
量费用识别和计算的基础之上，通过项目的实施效果与无项目情况 下可能发生的情况进行对比分析，作为计算机会成本或增量效益的 依据，不考虑沉没成本和已实现的效益。 2.关联效果原则——费用效益分析从国民经济的整体利益出发，其系统 分析的边界是整个国民经济。不仅要识别项目自身的内部效果，而 且需要识别项目对国民经济其他部门和单位产生的外部效果。 3.资源变动原则——费用效益分析以实现资源最优配置从而保证国民收 入最大增长为目标。凡是减少社会资源的项目投入都产生经济费用， 凡是增加社会资源的项目都产生经济收益。
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盈利能力的评价判据
按全部投资现金流量表计算NPV、IRR等指标 IRR全=项目融资的加权平均成本 IRR全>=WACC NPV(WACC)>=0
指标基本上不受融资方案的影响，可以反映项 目方案本身的盈利水平，除所得税一项外，其 他现金流量都不受融资方案的影响，都取决于 项目本身。 它提供给投资者和债权人是否值得投资，或是 否值得贷款的最基本的信息。
投资盈利能力分析
盈利性分析的目的 盈利能力分析指标 获取利润能力 全部投资和权益资金盈利性分析
盈利性分析的主要目的：
1、分析投资项目队投资者的吸引力 2、分析比较投资和融资方案 3、分析投资回报在各利益主体的分配 4、分析影响盈利水平的因素
静态 评价指标 动态
投资回收期 投资收益率 投资利润率 投资回收期 净现值 内部收益率
• （2）资本资产定价模型法
ie r0 (rm r0 )
• r0----无风险投资收益率 • rm---股票市场的平均收益率 • β----该行业股票投资收益率相对于整个市场收益 率的偏离系数
加权平均资金成本
WACC icj w j
j 1 n
• WACC---加权平均资金成本 • icj---------第j种个别资金成本 • Wj--------第j种个别资金占全部资金的比重 （权数）
方 式
服务方式 合同特征 业务性质 经营风险 出租人收益 谁提折旧 物件选择 物件维护 租期 期满物件归属 回收投资 租赁对象
经营租赁
提供融物服务 一个合同两个当事人 租借业务 出租人 租金 出租人 出租人 出租人 短期 出租人 多次 通用的设备
融资租赁
提供金融和推销服务 两个合同三方当事人 金融业务 承租人 利息 承租人 承租人 承租人 中长期 承租人 一次 专用的大型设备
• 例： • 某项目主体的目标资金结构为：长期借款 10%，债券20%，优先股10%，普通股 60%。该公司长期借款的年利率为7%；债 券面值1000元，票面利率9%，每年付息一 次，发行价格990元，筹资费用率为4%； 优先股面值100元，年股息率11%，发行价 格102元，筹资费用2元/股；已知无风险利 率为6%，预计证券市场平均股票收益率为 15%，该项目主体普通股的β系数为1.2。 所得税税率为33%，要求计算该项目主体 的综合资金成本。
获取利润能力
年利润总额=年销售收入-总成本费用-销 售税金及附加
全部投资盈利性分析
全部投资的盈利能力是研究所有出资者包括 自有资金和债务资金的盈利能力。 全部投资财务现金流量表(表6-1)是从所有出 资者角度出发的现金流出和现金流入的汇总， 总投资包括直接投资者出资的部分，也包括 间接投资者如债权人出资的贷款。该表把用 于投资的债务资金，也看作是现金流出，把 利息和借款的偿还看作是投资的回收。来考 察项目本身所具有的财务效果。
财务评价价格
常价（constant price）。这是指不考虑价 格相对变动和总水平变动的价格。以基年 的价格水平来表示。不管什么时间，价格 保持不变。 时价(current price)既考虑价格相对变动， 又考虑价格总水平变动因素引起的变动价 格。即任何时候的当时价格，以当时的价 格水平表示。以基年的价格为基础，根据 预计的价格上涨率可以分别求出货物在任 何一年的时价。
借款偿还期的计算
借款偿还期 =[ 借款偿还后开始出现盈余 年份数 ]- 开始借款年份 +[ 当年偿还借款 额/当年可用于还款的资金额] 当借款偿还期满足借款机构的要求期限 时，即认为项目具有还贷能力。 借款偿还期指标适用于尽快还款的项目， 不适用于已约定借款偿还期限的项目。
财务价格的选择与通货膨胀的影响
i0---权益资金成本 V0---权益资金 Vn---第n年末项目价值 Dt---第t年要求股利 ρe---权益资金筹资费用率
n
• 若每年要求股利不变，且项目永续进行，则：
D ie V0 (1 e )
• 若股利第一年为D1，以后股利每年增长g,则：
D1 ie g V0 (1 e )
净现金流量比较
• 经营租赁：销售收入-经营成本-租赁费-税率x（销 售收入-经营成本-租赁费） • 融资租赁：销售收入-经营成本-租赁费-税率x（销 售收入-经营成本-折旧-利息）
项目筹资的基本要求
• 1.合理确定资金需要量,力求提高筹资效果。无论 通过什么渠道、采取什么方式筹集资金,都应首先 确定资金的需要量。 • 2.认真选择资金来源,力求降低资金成本。 • 3.适时取得资金使综合的资 金成本降低。 • 4.适当维持权益资金比例，正确安排举债经营。
D D ic P F P(1 )
ic------资金成本率（一般通称为资金成本） P------筹集资金总额 ρ------筹资费费率（筹资费占筹集资金总额的比率）
债务资金成本
• 债务资金成本是使下式成立的id:
Ft I t (1 ) P0 (1 d ) t ( 1 i ) t 1 d
6 工程项目的盈利性 和清偿能力分析
项目融资概述
• 项目融资的基本概念
– 融资又称资金筹措，是以一定的渠道为某种特 定活动筹集所需资金的各种活动的总称。在工 程项目的经济分析中,融资可以理解为为项目投 资而进行的资金筹措行为或资金来源方式。
资金筹措的种类
• 长期融资和短期融资 • 权益融资和负债融资 • 冒险型筹资类型、适中型筹资类型、保守 型筹资类型 • 传统融资方式和项目融资方式
投资项目的清偿能力分析
资金在时间上的平衡 资金来源与运用表 评价指标 偿债能力分析 资产负债表 借款偿还计划表 评价指标
资金在时间上的平衡
报表 资金来源与运用表 财务计划现金流量表 指标： 各年的“累计盈余资金”＞=0
资金来源与运用表与用于盈利性分析的 投资（包括总投资和权益资金投资）现 金流量表（参见表6-1和表6-2）有本质的 不同。前者从项目的资金平衡出发，反 映了项目的财务流量，体现的是项目资 金可资利用的所有资金的来源。后者是 从项目的出资者角度出发的，反映了项 目建设和经营的现金流量，体现的是投 资的盈利性。
• 注册资金：全体股东或者发起人实缴或者 认缴的出资额。 • 权益资金：全体股东认缴的出资额。 • 自有资金：企业自己拥有的权益资金，投 资者自筹的资金。 • 资本公积金：包括资本溢价和其他资本公 积。
资金成本
• 资金成本的含义： 资金成本就是筹集资金和使用资金的代价。 这一代价由两部分组成：资金筹集成本（F）资 金占用成本（D）。一般用相对数表示：
序号
项目
合计 1 2 3
计
算 期 4 … n
1 1.1 1.2 1.3 1.4 2 2.1
现金流人 销售(营业)收入 回收固定资产余值 回收流动资金 其他现金流入 现金流出 建设投资 ( 不含建设期 利息)
2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 3 4
流动资金 经营成本 销售税金及附加 增值税 所得税 其他现金流出 净现金流量(1-2) 累计净现金流量
财务杠杆
无论企业营业利润多少，债务利息和优 先股的股利都是固定不变的。当息税前 利润增大时，每一元盈余所负担的固定 财务费用就会相对减少，这能给普通股 股东带来更多的盈余。这种债务对投资 者收益的影响，称为财务杠杆。财务杠 杆影响的是企业的税后利润而不是息前 税前利润。 投资者利用债务资金，分散权益资金在 不同项目上，还可以减少投资的风险。
租赁
• 按与租赁资产所有权有关的风险和报酬的归属分 为：经营租赁和融资租赁 • 融资租赁：是指出租人购买承租人选定的资产， 享有资产所有权，并将资产出租给承租人在一定 期限内有偿使用的、一种具有融资、融物双重职 能的租赁方式。实际上转移一项资产所有权有关 的全部风险和报酬。 • 经营租赁：主要是为满足经营上的临时或季节性 需要而租赁的资产。与所有权有关的风险或报酬 实质上并未转移。
权益融资
权益融资的资金来源主要有: 股东直接投资 发行股票 政府财政性资金等渠道 内部自由资金（企业经营产生的现金、企业资产 变现等）
负债融资
• 负债融资是指项目融资中除资本金外，以负债方式取得资 金。负债融资的资金来源主要有: • 商业银行贷款; • 政策性银行贷款; • 出口信贷; • 外国政府贷款; • 国际金融机构贷款; • 银团贷款; • 发行债券; • 发行可转换债; • 融资租赁
投资各方财务现金流量表从各个投资者 角度编制的，反映的是各个投资者的资 金的流入流出情况，因此资金的流入是 投资者获得的股利分配、资产处置收益 分配等收入，现金流出是投资者的股权 投资。
盈利能力的评价判据
IRR权>=投资者的最低期望收益（MARR） =R0+风险贴水 按权益资金现金流量表计算NPV、IRR等 指标反映投资者本身的盈利能力 它提供给投资者以明确的信息，盈利可 以达到怎样的水平。
序号
项目
合计 1 2 3
计
算 4
期 … n
1 1.1 1.2 1.3 1.4 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 3
现金流人 销售(营业)收入 回收固定资产余值 回收流动资金 其他现金流入 现金流出 权益资金 借款本金偿还 借款利息支付 经营成本 销售税金及附加 增值税 所得税 其他现金流出 净现金流量(1-2)
n
每期支付利息，最后一期还本： id (1 )rd （1）不考虑债务筹资费用时，
rd (1 ) （2）考虑筹资费用时， id 1 d
权益资金成本
• （1）内部收益率计算法
Dt Vn V0 (1 ) t n ( 1 i ) ( 1 i ) t 1 e e