酒店业上市公司盈利质量分析——以锦江案例研究

酒店业上市公司盈利质量分析——以锦江案例研究酒店业上市公司的盈利质量分析——以锦江案例研究中文摘要近年来随着我国经济的发展，酒店业的发展也渐渐进入成熟期。

同时，许多多国外投资认识看好国内经济，同行业的产业竞争日益激烈，酒店业的盈利质量受到更多管理者决策者的关注。

分析酒店的利润数据，研究导致公司盈利的质量变化的原因，找出相对应的措施从而来提高盈利质量，以确保公司利益的最大化。

在此背景下，本文借鉴了国内和国外部份学者的研究思路和方法，分别从盈利性指标、成长性指标、现金保障性指标几个方面对企业盈利质量进行分析，再从锦江股分的内部和外部影响因素的角度，从政治环境、行业竞争态势、技术环境、主营业务竞争力、资产状况以及公司管理等方面分析影响盈利质量的各种因素，得出相应的结论，提出一定的建议。

1.2 研究内容及方法本文的理论意义在于：第一,为信息使用者提供决策相关的信息是会计目标之一。

对酒店业上市公司盈利质量的分析是对信息决策实用性的检验，也将提高会计信息对决策者和相关用户的实用性。

其次，我们普通使用财务研究的手段来分析盈利质量。

本文稍加综合地采用哈佛分析框架和杜邦分析方法，将财务分析与非财务分析相结合，有助于补充和完善企业收益质量分析的相关理论。

第三，要从整体上把握企业的发展方向和经营目标，从各种专业分析的角度出发，要从广义上研究公司的发展之路，制定方法是公司财务研究的基础。

本文分析了影响企业盈利质量的内外部因素，研究了战略联盟、跨境合作、技术研发运用，以及创新模式吸引客户，还指出酒店业上市公司主体业务的重点，完善补充了公司行为与广义经济氛围对于公司盈利能力影响的分析。

本文的实际意义主要在三个方面：第一，为了更全面地研究饭店的经营与发展，对饭店未来的战略部署起到指导作用，本文彩用综合财务分析与非财务分析相结合的方法，有助于饭店管理者发现经营活动中的不妥之处。

对存在的一些问题提出建议和意见，从而创造更多的企业价值。

其次，盈利质量分析可以使财务数据的利益相关者和使用者更清晰地了解企业的相关情况，对公司的生产经营状态有一个明确的判断，并且进行正确的战略部署。

第三，今后国有企业可以完成第二产业重心向第三产业的转移，服务业作为其中的支柱行业，在国民经济中的地位不断提高，这一变化带来了就业的稳步增长，并对国家政策、利润质量分析有一定的指导意义，未来此产业将浮现更多改革空间和利润空间，研究盈利质量对酒店业公司的长期战略规划和可持续发展有一定的意义。

许多专家指出盈利的质量指的是利润与报酬关系里盈利的程度，公司的赚钱能力能够从中得出结论。

也有观点提出盈利质量高，从短期来看，会计利润具有较强的流动性；从长期来看，会计利润相对稳定、可持续。

现金保障性、持续性和稳定性的程度也是盈利质量的一种表现。

2.2 盈利质量分析的理论介绍综上可得，完整的财务分析应该是含有盈利质量分析的，盈利质量的重要性非但不该被忽视，反之，我们需要利用其来匡助我们更好地分析解决问题。

笔者希翼通过从盈利质量的角度，从不同的带入点分析我国酒店业现有的水平。

目前，学术研究尚未能浮现反映出完整的盈利质量分析系统，盈利质量分析方法和财务分析方法在某些方面存在异同，所以本文在一定程度上参考了财务分析系统，并整合了适合盈利能力分析的部份，得出了与之相匹配的架构。

3 酒店业上市公司盈利质量分析 3.1 酒店行业基本状况由于人们生活方式的变化和消费态度的转变，我国酒店业在市场上占的份额日益增多，对行业的盈利质量情况的分析，无论是投资管理人员还是普通群众都可以对此行业有一个较为全面的认知。

由近年来国家提供的数据，我们不难看出，行业内最近几年无论星级酒店数量还是平均客房入住率是呈现出比较消极的发展趋势，而酒店营业收入总额却在往积极的趋势发展。

并且从接下来我们将对评价指标进行的综合分析，不难看出其实这个行业的成长性和稳定性状况较为可观，因此可见，经过市场竞争而筛选保留下来的这些企业大多具有一定的可持续发展能力。

我们进而从现金保障性角度看，此行业中有着足量的资金可以流动的企业占多数，固然也有少部份企业现金保障能力不够强，面临这样的状况，公司很可能资金周转不灵，不利于公司的发展与进步。

前年为止，此行业平均主营业务利润率保持在中等偏上的一个状态，因此总的来说我国酒店业盈利质量是一个可观的水平。

3.2 锦江股分概况目前，从规模上讲，锦江集团是我国最大的综合性酒店集团之一，它除了酒店这个主营业务之外，还有客运及旅游两大中心业务，其最早前身是 20 世纪 50 年代初创立的锦江饭店，几十年来不断地发展与改革，也是我国一个民族品牌成长的缩影。

3.3 盈利质量具体指标 3.3.1 盈利性指标这项指标体现的是企业主营业务的利润占主营业务的收入的比重，我们普通理解为主要部门利润率，表现出公司主要部门的赚钱手段，企业经营效率的评定也主要通过它来完成。

通过与行业平均水平的横向对照，可总结得出企业的相对盈利质量；通过与本企业历年数据的纵向对照可以得出企业盈利能力的水平趋势。

盈利的稳定性之前在上文中已做简单提及，它反映了企业的可持续性，也是质量分析里一个要素，现把它归入盈利性指标进行分析，公司的净资产主营业务收益率以及财务经营杠杆等重要分析指标都与之相关。

若企业的主营业务利润在总利润占有份额较大并且占比重小的损益部份是非时常性的，表明公司获取利润的方式是比较长久而又稳定的；公司内部种种指标都是不能轻蔑的，如果企业的现金流动负债所比率适当，公司的当期负债能够有充足资金偿还，可避免浮现资金缺乏而使得公司浮现不稳定经营状况的发生；而财务经营杠杆用于匡助企业在合理且能承受的风险下达到最大限度的利润。

净资产收益率对财务分析有着非常重要的作用，可以称之为其中心要素，企业主营业务与资产的比值可通过净资产主营收益率更为准确的表达，从而来衡量盈利质量的稳定性。

接下来我们对同行业有代表的一些企业做一个简单分析。

3.3.2 成长性指标企业中亏损逐渐减少，利润逐年增加，是公司发展稳定的一个标志，也是盈利的成长性的体现。

企业要在现有发展基础上扩大生产规模、提高市占率，具备较强的发展潜力是最基本的要求。

判断一个公司的发展潜力，能够研究企业往年的利润折线图来判断。

主营业务利润在主营业务的收入比重可由销售毛利率体现，销售毛利率越大可表明企业主营业务有越大的盈利空间，公司就有较强的成长性；销售毛利率越小可表明公司有较弱的成长性。

而销售毛利率增长率是可以用来判断主营业务利润状况的一项指标，公司的盈利质量分析中这也是不可缺少的。

普通来看，销售毛利率指标高的话，体现出企业的盈利能力发展相对来说较强的，这表明企业的盈利能力发展相对较强。

固然，在比较的同时，有必要注意到不同企业的起点与其所在企业的时期之间的差异都将影响相应的判断。

因此，从各种影响因素看来，盈利的成长性指标更能反映公司的未来发展的获利能力。

3.3.3 现金保障性指标企业的各种项目流动的现金，被叫做现金保障，普通公司提高生产要求，扩大生产规模，它是必要的条件。

由于会计账面上的利润的增加，不能排除存在赊销收入或者坏账的增多的可能性，公司的经营活动需要有现金流量作为保障，如果没有这样的能力可能产生公司资产虚增的后果，各项指标浮现不真正的假象，公司资金周转，规划部署无法实现，连正常的生产经营活动也没有办法保障。

此项指标侧重于企业变现能力对盈利质量的影响，可得出结论，企业获取现金的本事越强，盈利质量越高；相反地，企业获取现金的本事越低，盈利质量越低。

4 锦江股分盈利质量的影响因素分析 4.1 影响锦江股分盈利质量的外部因素 4.1.1 政治社会环境改革开放以后几十年经济发展迅速，同样，住宿产业快速成长，产业规模不断扩大。

我国酒店业的成熟期到来离不开这些年世界性活动在华的举行，国家又对旅游行业进行新的部署，我们国家开始比较重视推动旅游业的发展进而来带动当地经济的快速发展。

旅游产业具有跟国家发展观念类似的共享共建性、环境和谐性、互动开放性、带动协调性、引领创新性。

努力将国家发展观念实行到实处，可以更好的促进我国旅游业的发展与进步”同样的，旅游业的发展势必会带动住宿行业的进步，旅游业的利好政策成就了酒店行业的前行，而酒店行业又是旅游业的一个大的支柱。

截止到 2022 年，旅游市场越来越大的规模，在境内旅游人数高达三十亿以上，相于上一年增长了近百分之十；近九千万人次入境过夜，相比之下增长了百分之八，旅游业总收入平均水平在以超过百分之十二的速度增长，受此影响，相关岗位每年增加二十万。

政府在旅游业上实施的发展型政策不仅使旅游业收益，酒店业的发展更是在一定程度上受到大的益处。

在这样一个有利的社会环境，政府有力政策的支持下，锦江也紧随其后，抓住机会，发展转型，共同发展。

锦江以 100 亿收购法国卢浮，这是它全球性扩张布局的开始，在这之后，上海迪士尼的发展又使锦江股分发现商机，摇身一变成为企业重要股东，股分高达 25%。

种种政治政策的鼓励与良好的社会氛围带动消费，锦江股分的营业收入在近几年向来是一个可观的数据。

所以也不难得出其盈利质量受到相应的良好影响。

4.1.2 经济环境本世纪以来，我国国民经济的迅速发展，人均收入不断增长，具统计表明，我国的总生产量也飞速增加，经济形势的好转可以促进酒店业的发人们再也不只是注重温饱问题，他们更加注重在休闲、度假、娱乐等精神性的消费。

特殊现如今社会占比主要的消费群体是 8,90 后，他们新型的消费理念与不断更新的价值观，以及追求新的生活方式，使他们更注重享受与好的用户体验，这样的消费方式和消费主张，也是影响酒店业发展转型的一个要素。

再者，近年来我国房地产行业发展也达白热化，第三产业的比重增加，服务行业所占的比重也大大增加，对于酒店企业们来说无异于一个好消息，锦江股分也受经济环境的影响与推动，贴合现在人们的消费心理推出新的新型酒店业务，并发展良好的服务理念，性价比较高的酒店业务，使锦江受泛博消费者的青睐，在行业内部口碑依然可观。

4.1.3 行业竞争形势酒店业常用的经营管理方法之一，不外乎于市场细分，还有品牌的多样化，例如在我国有超过四百五十家连锁店的洲际酒店集团，旗下设有洲际酒店、假日酒店等品牌；希尔顿酒店集团拥有的斯堪德克、康拉德等品牌；万豪酒店集团推出的万豪系列的此类品牌。

品牌的多样化经营可以给不同客户群体带来多样化的体验，锦江股分也同样如此，不仅是简单的市场细分，服务与产品优化升级更使锦江发展前景可观，锦江旗下不同档次与各异类别的酒店都做了详细规划，比如锦江都城为客户提供的小资情调的体验，优雅又注重精神层面需求；快捷酒店除了为客户提供方便、快捷的住宿外，还强调资源节约，使得客户拥有富有个性的消费体验。

目前看来锦江集团部署了新的转向，更注重顾客需求，而不是一味强调规模化，提升国际水准，也因此锦江又将目光投放到三四线城市，以更加贴合自己的部署。