风险投资的项目评价指标体系研究
风险投资项目评价体系
风险投资项目评价体系
风险投资项目评价体系是指用于评估和衡量风险投资项目的一套指标、方法和流程。
其目的是通过对项目的全面分析和评估，确定项目的投资价值和风险水平，以便投资者能够做出明智的投资决策。
风险投资项目评价体系通常包括以下几个方面的指标和方法：
1. 市场前景评估：通过对市场需求、竞争环境、行业发展趋势等因素进行分析，评估项目所面临的市场前景和潜在机会。
2. 技术风险评估：评估项目所涉及的技术创新程度、技术难度和技术可行性，以及可能存在的技术风险和技术难题。
3. 商业模式评估：分析项目的商业模式、盈利模式和收入来源，评估项目的商业可行性和盈利能力。
4. 团队评估：评估项目的管理团队、创始团队的能力和经验，以及团队的执行力和决策能力。
5. 财务分析：对项目的财务数据进行分析和评估，包括收入、成本、利润、现金流等指标，评估项目的财务状况和盈利能力。
6. 风险评估：对项目所面临的各种风险进行评估和量化，包括市场风险、技术风险、政策风险、经营风险等，评估项目的风险水平和风险控制能力。
7. 退出策略评估：评估项目的退出策略和退出渠道，包括上市、股权转让、合并收购等，以及可能面临的退出风险和问题。
通过综合分析以上指标和方法，风险投资项目评价体系能够对项目进行全面、客观的评估，为投资者提供决策参考和风险控制的依据。
风险投资项目评价研究
（ ） 三 无形性——评 价对 象多为无 形资产 风 险企业 中， 尤其
是处于种子期的高新技术企业 中 ，无形资产在企业总价值 中所 占
的比重非常大 ，在个别 风险企业 中，无形资产所 占比重甚至达到 １０ 这为项 目评价增加了难度。 ０ ％， 而对于知识 价值认定 的问题 ， 会 涉及 到融资后创业 家和风险投资家在项 目中的股权结构。 因此 ， 风 险投资项 目评 价需要正确地预计知识 、技术等无形资产将会 给企 业带来的收益 。 （ ） 四 多样性—— 评价指标 不唯 一 风险投 资项 目本身具有不 确定性 ，因此无法找到一个唯一而又正确的指标来对其进行决策 判断 ， 风险投资项 目评 价涉及 到多个指标和多个方面 ， 在这些指标 中有些指标可 以通过定量的方法进行描述 ，有些指标则只能采取 主观判断等定性研 究的方法 ， 而对风险投 资项 目的整体评价 ， 则要 将定性与定量结合起来统一考虑 ，因此风险投资项 目评价是定 性 与定量的结合 ， 是科学与艺 术的结合。 二、 险投资项 目评价指标体 系构建 风 风险投资项 目评价初期 ， 财务指标 占较大权重 ， 风险投 资项 但 目与其他投资项 目不同 ，在风险投资项 目的评 价指标 体系中应重 视投资环境 、 技术产 品与生 产 、 市场及营销 、 企业家和 团队管理等 指标 。具体分析如下 ： （ ） 资环境 投资环境对风险投资项 目的运作 至关重要 ， 一 投 因为项 目的风险与收益会随着环境 因素的改 变而改变 。投资环境
未来 国家会大力扶持的产业 ， 那么无疑会在减小政 策风 险的同时 ，
增大收益机会。
资 管理 过程 ， 不 同 阶段 进 行 中间 的 动态评 价 ， 价 中最 重要 在 评 的是 对项 目下一 个 阶段 发展 情况 进行预 计 。同 时 ， 因为外 部经 济环 境 、 企业 生产经 营要 素等许 多指 标都 会在 不 同的投 资 阶段 发 生变 化 ， 因此 ， 价 的指 标 和标 准应 尽 可 能多 地 反映 项 目的 评
风险投资的项目评价指标体系研究
套 用于项 目评 价的 、 科学的评价指标体系 ． 本文在 对国内外 的几位 学者的指标 体系进行研 究 、 比的基础上 ， 照一定 耐 按
键 词 ： 风畦授 资； 目评价 ； 项 指标体 系 文献标 识码 ： Ａ
的原则 ， 参考我 国风险投资业 的实 际 ， 出了一套新 的评 价指标体系 ． 提 关 中图分类号 ： 髓３ ．９ ０ ５
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第 ｌ 卷第 １ ３ 期பைடு நூலகம் ２０ 年 ３月 ０２
中原工学院学报
Ｊ ０Ｕ瑚 ＡＬ ＯＦＺＩＯｔＧＹＵＡＮ ＳＩ Ｉ Ｅ ＯＦ ＴＥ ｈ ＯＬＯＧＹ － ＇ Ｉ ｑ ＴⅥ Ｃ ｎ
Ｖｏ ． ３ Ｎｏ １１ ． Ｍａ ． ２ ０ ｒ ．０ ２
经营机构
经 营团体 的专长能力和管理能 力
经 营团体 的经 营理念
生 产制 造计划可行性 与周边产 业配套情况
创 业公司的财务状 况
经 营团体 对营运计划 的掌握程度
创 业公司的股东结 构
市营 市规 场销 场 模
市场竞争优势
营销策略规划 资料 来源： 台湾资讯 市场情报 中心
投公 会 的帮 助下 ， 台湾 地 区创业 投 资事 业 的 发 展 现 对
状作 了调查和统计 ， 总结 出台湾地 区创业投资事业 的 特点 ， 营形 态和投 资 策 略 ； 经 同时 总结 出创业 投 资决 策
程 序和项 目评 价 指标 体 系 ． 台湾 的 风 险投 资 家 比较 关
注项 目的创业者素质 、 品竞争力和投资获利性 等方 产
１９ 年颁 布 “ 业 投 资事 业 管理 规 则 ” ９３ 创 以来 ， 至今 成 立 了 ４ 家创业 投 资公 司 ， ｌ 据估 计 总资本 额 已超 过 ２０亿 ０ 台币 （ 合人 民 币约 ５ 折 ０亿元 ）１９ ．９６年香港 中文 大学 决
风险投资项目评价指标体系与方法评述
风险投资项目评价指标体系与方法评述【摘要】本文综合叙述项目风险投资的评估指标体系和评价方法的发展状况，并试图提出解决风险投资项目系统评估的思路。
【关键词】风险投资项目指标体系评价方法一、风险投资项目评价的定义风险投资项目是一种高风险的权益投资活动，它通过将风险资本注入具有高风险的项目形成权益投资而获取收益。
风险资本企业通过将资金投向新兴的、发展迅速的同时蕴藏巨大风险的创新型技术或服务项目而催动高新技术进步和产业发展。
风险投资项目评价是指风险投资公司根据投资项目信息，利用科学的手段和方法，对项目的质量进行详细周全的分析和评价，并根据潜在的投资收益，比较项目的风险，决定投资与否，投资的规模，投资的策略以及投资后的监督管理措施等过程。
其构成因素涉及风险项目评价的主体、客体，评价主体与客体之间的信息结构以及项目评价体系。
二、国外评价指标体系的研究概述国外风险投资项目的筛选和价值评估较多采用实证分析法，通过对创新企业的调查研究，得出评估指标以判定风险投资的收益和风险。
其权威性的指标体系见表1.三、国内评价指标体系的研究概述我国学者对风险投资项目的研究，结合我国宏观投资环境的特殊性，对国外现有的理论成果进行补充和修正，得出一般性评估决策指标。
具有代表性的是尹淑娅根据决策流程思想设计的期望与风险模型（见表2）。
四、风险投资项目评价方法根据项目风险投资流程，风险投资企业对项目进行尽职调查后，将依据项目可行性报告的内容，按照风险投资项目研究者对项目评估设定的模型，学者采用各种各样的评价方法来对数据进行分析处理，得出投资与否的结论。
下面主要介绍常用的项目评估分析方法：（1）层次分析法。
层次分析法是依据一定的标度方法，专家分别在各层次内对各因素的相对重要性进行打分，得到判断矩阵；对每一层的判断矩阵求解最大特征根和最大特征向量；进行一致性检验，通过计算得出最后的评价值。
（2）模糊综合评价法。
该方法通过建立有关的模糊集，定义子因素层指标集，确定子因素层指标的权重，并进行模糊矩阵运算得出相对于目标层的模糊综合评价。
行业因素对风险投资项目评价指标影响的实证研究
（ 中山大学 管理 学院， 广东 广 州 ５ ０ ７ ） １２ ５ 摘 要 ： 险投 资 项 目评 价的有 效性是 影响 风险投 资公 司获 利的 关键 因素 。在 借鉴 国内外风 险投 资 项 目评 风 价指标 体 系方 面研 究成 果的基 础上 ， 用 因子分析 法对 风 险投 资评 价 决策程序 中初 步评 价阶段 的评价 指标 运
继续 淘汰 ， 进而为详细评估 提供较有价 值的项 目， 以提 高评
估 的有效性 。
别分析 了新加 坡和 日本 的风 险投 资 ， 创业家的人格被认 为是
最重要 的评 价依据 ， 而财务 因素 被认 为是风险投资 中最 不重 要 的方 面。Ｒａ 、Ｊｎ ｎ ｅ ｈ ｕ ｇａ ｄＬ ｅ针对韩 国的风 险投 资进 行了 研究 ， 出其风险投资项 目评价 主要包括 ６个方面 的因素 ： 指
进行研 究 ， 并在此基 础上 ， 用非参数检 验 的方法对风 险投 资项 目评 价指标在 高科技 行业和 传统行 业项 目评 运
估上 的差异进行 了研 究 ， 究结果显示 ， 内风险投 资项 目评价 指标在这 两类行 业上存在 显著性 的差异 。 研 国 关键词 ： 风险投 资 ； 评价指 标 ； 行业 差异
出了美 国第 一个风险投资项 目评 价模 型。他 们请 ４ 位 风险 ６ 投 资家 根据 已选好的 ２ 个 准则对 ９ ３ ０个风险项 目评分 ， 别 分
险投 资运 作的起点 ， 至关重要 的一 环 ， 也是 直接关 系到风险
投 资的成败 。风 险投资评估 的结果对风 险投资 的后续 管理
及退 出也将产 生重 大的影响 ， 的风 险投 资项 目往往事半功 好 倍， 而选 错项 目则可 能事 倍功半 。所 以 ， 对风险投 资项 目评
风险投资的风险综合评价研究
（ ） 童 ） （
则 （ ， ｒ “ 口 即 为 所 求 特 征 向 量 ， 即权 数 分 配 口 ． ， ） ｄ
． ，
（ ｊ 一 致 性 检 验 ｃ 设 ｕ 为 月阶 矩 阵 ， “ 为 ｕ 中 元 素 ， 若 对 任 意 ｌ ≤ 月 ｌ ， ４ ≤ ， ≤
≤ ｎ 矩阵 Ｕ 的元 素 具有 传递性 ， 即：满 足等 式：Ｈ ， × “
市场 风 险
生 产人 员构 成
，
生产设 备 水 平
生产风 险
能源 原 材料供 应
５
投 资 决 策 方法 的科 学 性 投资 工 具 的适 用性
投 资分 析 风 险
ｊ：
墨 资 金结 构 的合 理 性
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（ ） 计 算 重 要 性 排 序 采 用 几 何 平 均 法 求 出 矩 阵 Ｕ 的 最 大 特 征 根 ＾ 所 对 应 的 特 征 ３ 向 量 ， 并 正 规 化 处 理 ， 即 为 各 评 价 指 标 重 要 性 排 序 ， 也 即权 数 分 配 。 其 公 式 为 ：
２
组 织 制度 和 结构 的科 学性 适 用 性 制 衡 机制 健 全程 度
险
２ ２２
ｘ ， ，
管 理 风 险
、
也 ∞ 管理 者 素质 和经验
经 营 决 策水 平 财务 管理 能力
非 系统 风 险
也 ］ 品的 可替 代 性 产
３
，
产 品的 性价 比 产 品的 生命 周期
政 策 法规 风 险
Ⅲ 宏 观政 策 法规 调 整 变化 频 率
ｌ １＿
经 济 发 展 水 平
置２
宏 观 经济 形 势与 经 ｝ 齐波 动 风 险
基于风险投资下煤炭行业项目评价指标的研究
导致煤炭 的投资回收期和投 资收 益 价指标 采用 上 ， 一般 采用确 定的指 标 ， 根据预 测和估 长且高 度不确定 ， 算数据来进 行项 目投资指标值 的计算 ， 进而作出煤炭 率难 以进行准确估算 。 因此 ， 在项 目运行过程 中 ， 需 要
投资项 目发展的战略决策 ， 无法 同企 业投 资所面 临的 适 时监 控项 目的运营过程 ， 进而为规避风 险发生和 识 复杂环境相 适应 。基于此 ，本文结合煤炭 行业发展实 别新的风险及 时制定 有效 的对策。 在风险投 资项 目评
带动煤炭企业 的投 资规模和水平 的持续 增长 。 煤炭企 探分 析和投 资前 景 的评价 ，以确 定是否 适合 开采 利 是对未来发生风 险事件 的一种预测 。风险识 别可 业作 为市场经济 的主体 ， 其在投资行 为中既是执行者 用 ，
利用一些专家和管理 人 员的经验 也是 决策人 ， 为提 高投资 项 目的科 学化 水平 ， 企业 需 以通 过定性 的手段 ， 采用集体讨论 的方式来进行风险 探讨 、 识别， 要进 行统 筹安排 ， 合 理布 局 ， 并通过 完善 的投资 方法 和判断 ，
融 资能 力 经 营增 长
一
表 １ 指标含义表
级 指 标 二级 指标 二级 指标含 义
风险控制 主要是 风险 已经 程度。 传 统的投 资决策方法 多是基 于静 态投资决策下 初期就能识 别出一些风险。 通过检 查看风险的对策是 否有效 。由于煤炭项 进行 的 。往往 在进 行决策 时将各 种 因素进行 固化考 发生 ，
投 资 回收 期 虑。 在 项 目进 行过程 中无法 进行动 态调 整 ； 在 经济评 目开采 与煤炭资源储量和生产规模 有关 ，
Ｆ ＲＩ ＥＮＤＳ ＯＦ ＡＣＣＯ ＡＣ ＵＮＴ Ｉ ＮＧ
项目投资中的风险评价指标及其量化方法
项目投资中的风险评价指标及其量化方法[摘要] 投资的增长对经济的发展起着发动机的作用，即使是在经济萧条时期，投资也是经济领域不可缺少的一环。
对于项目投资，能否有效的对项目进行风险评估是保证投资是否成功的重要因素。
本文对项目投资中的风险评价指标进行选取，并确立统一量纲的量化方法。
[关键词] 项目投资风险评价指标风险值项目投资带来丰厚回报预期同时伴随的是无法避免的风险，如何对项目投资中的风险进行科学评估是保证投资成功的首要条件。
本文针对我国经济环境的现状制定一套项目投资风险评价指标，并对所有指标进行标准化的风险量纲统一，进而为科学的风险评估提供技术支持。
一、项目投资风险评价指标的风险值为保证项目投资中各个不同的风险评价指标可进行综合评估，首先要统一各个指标间的量纲确定表示风险大小的风险值。
风险值是每个评价指标实际风险程度的数值表现，取值在-1与1之间，风险值越高表示该项评价指标的风险越高。
二、项目投资风险评价指标体系本文选取为市场风险、技术风险、金融风险、环境风险及管理风险五个指标作为项目投资风险评价指标体系的一级指标。
对于每个一级指标又可细分为若干二级指标，下面给出具体二级指标及其表示风险大小的风险值的确立方法。
1.市场风险。
市场是连接生产和消费的桥梁和纽带，在项目能否获得成功的问题上，市场拥有较大的发言权。
(1)项目能否如期完工：提前完工（风险值=-1）；按时完工（风险值=0）；延期完工（风险值=1）。
(2)项目产品竞争力：强（风险值=-1）；较强（风险值=-0.5）；标准（风险值=0）；较弱（风险值=0.5）；弱（风险值=1）。
(3)消费者需求：需求多（风险值=-1）；需求较多（风险值=0）；需求较少（风险值=1）。
(4)竞争对手实力及项目经营战略：无竞争对手、战略清晰（风险值=-1）；竞争对手较弱、战略清晰（风险值=-0.5）；竞争对手相当战略清晰（风险值=0）；竞争对手较强战略不清（风险值=1）。
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在相对不太重要的位置上.
3 结 语
本文仅仅对于风险投资的项目评价指标体系作了 初步的分析 ,对该评价指标体系需在许多方面作进一 步的研究 ,具体可以归结为以下两个方面 :
⑴评价指标体系设计和风险企业的发展阶段之间 的关系没有讨论. 事实上 ,风险投资家对于处于不同发 展阶段的风险企业评价时的侧重点是不一样的 ,这一 点在本文中没有体现.
· 4 6 · 中原工学院学报 2002 年 第 13 卷
可以说这两位学者对于我国风险投资项目评价体 系作了开创性的研究 ,其评价指标体系简洁明了 、实用 性和可操作性都很强. 但是 ,风险投资项目评价是一个 复杂的系统工程 ,用这一套指标体系进行评价在实践 中便显得过于简单 ,因此需要进一步进行深入研究. 此 外 ,对于创业者的评价和创新技术的知识产权的情况 也应该加入评价指标体系中去 ,因为一个项目总是和 创业者联系在一起的 ,创业者素质的高低对于项目的 成功与否起着决定性的影响. 而专利技术代表着未来 的垄断利润 ,这对于风险投资的项目评价也起着至关 重要的作用.
2. 1 风险投资项目评价指标体系设计的原则 本文中风险投资项目评价指标体系的设计是本着
如下原则进行的 : ⑴系统性. 指标体系的设计要综合 、全面 ,但又要
尽量避免指标之间的复杂 、过多及交叉重复. ⑵科学性. 指标体系的设计既要科学 、合理 ,又要
客观 、务实. ⑶国际性. 指标的内容既要适合中国国情 ,又要与
在充分考察了国内外几位学者对于风险投资项目 评价指标体系的研究[4 ,5] 的基础上 ,经上述分析 ,我们 认为对于我国目前而言 ,一个实用有效的风险投资项 目评价指标体系至少应该包括对于创业者 、技术 、产 品 、市场 、财务以及项目所处的环境等几个方面 ,具体 见图 1.
2 风险投资项目评价指标体系设计
国际标准接轨 ,以便于中国的风险投资业走向国际. ⑷可操作性. 指标体系的设计不仅要在理论上行
得通 ,在实际操作上也要简单易行. ⑸前瞻性. 评价指标的设计既要立足于现在 ,能为
目前的风险投资业服务 ,也要能保持一定的超前性 ,能 为未来发展变化了的风险投资业服务. 2. 2 风险投资项目评价指标体系设计
我国台湾地区的风险投资事业一直蓬勃发展 ,从 1993 年颁布“创业投资事业管理规则”以来 ,至今成立 了 41 家创业投资公司 ,据估计总资本额已超过 200 亿 台币 (折合人民币约 50 亿元) . 1996 年香港中文大学决 策科学与企业经济系的客座教授刘常勇先生等 ,在创 投公会的帮助下 ,对台湾地区创业投资事业的发展现 状作了调查和统计 ,总结出台湾地区创业投资事业的 特点 ,经营形态和投资策略 ;同时总结出创业投资决策 程序和项目评价指标体系. 台湾的风险投资家比较关 注项目的创业者素质 、产品竞争力和投资获利性等方 面的因素. 见表 2.
图 1 风险投资的项目评价指标体系
2. 3 对于风险投资项目评价指标体系的说明 ⑴风险投资项目评价是一个复杂的系统工程 ,涉
及各方面因素 ,这二十四条指标是权衡各方面因素的 结果 ,因此都很重要.
⑵创业者的素质和管理能力是决定风险投资项目 成败与否的关键 ,因此 ,在本指标体系中把对于创业者 的评价包括个人品格 、身体健康情况 、经验与业绩和动 机与责任感等列在了第一位 ,在具体操作时应给予较 大的权重.
工程技能
7. 4
5 、管理层在企业中的利害关系
5 、财务历史
营销计划
7. 2
6 、保护投资者权力的财务条款
6 、企业所在地
财务技能
6. 4
7 、企业发展阶段
7 、增长潜力
制造技能
6. 2
8 、限制性内容
8 、进入壁垒
参考
5. 9
9 、利率或红利率
9 、投资规模
其他交易参与者
5. 0
10 、现有资本
10 ห้องสมุดไป่ตู้行业Π经验
⑵大部分指标如何取值 、权重如何确定 、如何统一 不同指标的计算量纲等等 ,需要进一步去研究.
参考文献 :
[1 ] Oliver Pfirrmann ,Udo Wapperfeld ,Joshna Lerner. Venrure Capital and New Technology Based firms :an US2Germany comparison[M] . Heidel2 berg :physica2verlg ,1997.
指 标 产品差异度 市场吸引力
管理能力 经济效益 环境影响
内 容 技术先进性 、产品实用性 、质量可靠性 市场需求 、市场份额 、竞争 高层管理人员素质 、员工素质和士气 投资获利分析 ,回收速度 社会经济景气度 、政策法规影响
资料来源 :汤京华 、王玉珍. 风险投资项目评估指标体系研究. 北京工业大学学报.
创业公司的财务状况
经营团体对营运计划的掌握程度 市场规模 市场竞争优势
配套情况 财 务 计 划 和 投 资报酬
创业公司的股东结构 创业公司财务计划的合理性 资金需求规划的合理性
营销策略规划
预期投资报酬率
资料来源 :台湾资讯市场情报中心
1. 3 我国学者对于风险投资项目评价指标体系的研 究 目前对于风险投资项目评价指标体系进行研究的
行业Π技术
4. 2
11 、投资者的控制
11 、企业发展阶段
变现方法
2. 3
12 、税收考虑
12 、企业家的利害关系
资料来源 :根据 wells、poindexer 和 tyebjee 的文献资料整理
频数Π%
89 50 46 20 11 11 11 11 9 7 4 4
评价指标 商业计划书
经营机构
市场营销
收益总是和风险相伴的 ,风险投资的高收益特征 也伴随着高风险. 因此对于一个风险投资公司而言 ,降 低投资风险是保障投资的高收益的主要手段. 从发达 国家的风险投资的运作机制来看 ,其投资过程一般包 括项目筛选 、项目评价 、签订协议 、参与管理 、资本退出 等几个阶段 ,其风险防范机制也体现在投资的各个阶 段中 ,但不可否认的是项目筛选 、评价对于降低投资风 险起着非常大的作用 ,风险投资业的一个重要理念就 是选择一个好项目比管理项目更重要. 因此 ,如何对项 目进行评价以获得一批好的项目以降低风险投资项目 的风险是摆在风险投资公司面前的第一个问题. 而对 于一个项目的评价 ,首先就要选择一套科学的评价指 标体系. 因此 ,建立一套科学 、实用的评价指标体系 ,是 一个风险投资公司健康发展的关键.
poindexer (1976)
平均权重 按重要性顺序排列的评价指标
tyebjee 和 bruno (1984) 因素
管理层的承诺
10. 0
1 、管理层的素质
1 、管理者技能和历史
产品
8. 8
2 、期望收益率
2 、市场规模Π增长
市场
8. 3
3 、期望风险
3 、回报率
营销技能
8. 2
4 、权益比例
4 、市场定位
我国学者还不是很多 ,其中较有代表性的是北京工业 大学经济与管理学院王玉珍和汤京华两位学者在受国 家科委资助的一个项目中对于评价指标体系进行的研 究. 这两位学者认为影响风险投资项目可行性的重要 因素包括产品差异度 、市场吸引力 、管理能力 、经济效 益和环境影响等五项因素[3] . 见表 3.
表 3 王玉珍和汤京华的风险投资项目评价指标体系
收稿日期 :2001210218 作者简介 :修振海 (19712) ,男 ,吉林通榆人 ,硕士生.
第 1 期 修振海等 :风险投资的项目评价指标体系研究 · 45 ·
表 1 美国风险投资公司项目评价的主要指标
因素
Wells (1974)
⑸在本套指标体系中 ,把对于投资回报的评价放 在了后面的财务评价中 ,并不是由于风险投资不注重 投资回报 ,而是由于我们认为这项指标和前面几项评 价指标是有着正相关关系的. 因此 ,我们把这项指标放
第 1 期 修振海等 :风险投资的项目评价指标体系研究 · 47 ·
项目评价的最终目的不外是得到项目的未来可能 收益和面临的风险两方面的资料 ,利用收益和风险的 对比来做出是否投资的决策 ,就最根本的意义上说 ,风 险投资项目评价也是如此. 但在具体实现上 ,风险投资 项目评价与传统的项目评价又有显著的区别. 具体表 现为传统项目评价在收益方面一般用净现值法 、盈亏 平衡分析法来进行 ;在风险方面主要靠敏感性分析方 法 ,无论是收益还是风险评价都可以得到精确的理论 数值. 而风险投资项目由于其特殊的资金回收过程则 很难用到上述的项目评价方法 ,其收益与风险的评价 只能通过考虑项目的技术 、产品 、市场增长潜力以及资 金回收方式等方面因素来进行. 此外 ,传统项目评价只 是就项目论项目 ,不涉及对项目管理者的评价 ,而风险 投资项目评价不仅要考虑项目本身还要评价项目的管 理者 ,甚至对于项目管理者的评价要严于对项目本身 的评价.
1 国内外风险投资的项目评价指标体 系的研究现状
1. 1 美国的风险投资项目评价指标体系 美国是风险投资的起源地 ,也是目前风险投资业
最发达 、从风险投资中受益最大的国家. 美国的风险投 资公司对于风险企业的评价最为看重的几项指标包括 企业家的素质 、投资回报率 、投资面临的风险 、投资的 流动性 、风险企业的市场增长前景 、风险企业的经营记 录 、风险企业的财产保全措施等等[2] . 表 1 是美国的几 位学者对于风险投资项目的评价指标的研究. 1. 2 我国台湾地区的风险投资评价指标体系
表 2 台湾地区风险投资项目评价指标体系
子指标
评价指标
子指标
明显的竞争优势和投资利基
技术来源
商业计划书的整体逻辑合理程度
技术人才与研发能力
创业者或经营者的经历和背景