《长期融资决策概论》PPT课件
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《长期融资管理》PPT课件
• 该公司还可以从租赁公司承租以取得该设备，双方约定每年年
底支付1600万美元租金，租金可以在税前扣除，每年的节税额
为400万美元。该公司应如何决策？
11
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丙公司借款购买设备的年税后现金流
年份
0
1
2
设备成本
－3000
贷款流入
3000
利息支出
－210
－210
利息节税
52.5
52.5
偿还本金
－3000
• 6.租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金。
• 7.租金可在税前扣除，具有节税效应
• 缺点：
• 资金成本较18 高。
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四、混合型融资
• （一）优先股
• 优点：
• 1.优先股不像债务那样面临着到期必须支付利息的硬性约 束。
• 2.增加优先股股东一般不会导致原有普通股股东对公司控 制权的下降。
第六章 长期融资管理
1
第一节 长期融资方式
• 一、融资决策与投资决策的异同 • 1.净现值准则是投融资决策的共同原则 • 2.市场环境不同是投融资决策最大的差异
2
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• 二、股权融资 • 普通股融资的优缺点： • 优点 • 1.普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，不需归还； • 2.没有固定的股利负担； • 3.有利于降低公司的财务风险，增强公司的举债能力； • 4.有利于增强公司的信誉，提高公司的知名度。
5
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• （2）例行性保护条款 • 定期向借款银行提交财务报表 • 不准在正常情况下出售较多资产 • 如期缴纳税费和其他到期债务 • 限制租赁固定资产的规模
• （3）特殊性保护条款 • 贷款专款专用 • 不准企业投资于短期内不能收回资金的项目 • 限制企业高级职员的薪金和奖金总额 • 要求企业主要领导人在合同有效期内担任领导职务 • 要求企业主要领导人购买人身保险
长期筹资决策概述(PPT 77张)
第二节企业筹资与长期财务规划
•财务规划概念及程序
•财务规划：为实现公司财务目标而对未来的筹资 总量与资本结构进行系统的阐述和安排。包括营 运成本、资本预算、资本结构、股利政策等。需 要考虑的因素有：
•公司的发展战略和规划。公司战略涉及未来2-3年 的经营安排，在此基础上考虑财务规划。 •规划协调项目之间的关系。如：销售以资产为依 据，销售增加要求流动资产和固定资产增加。必 须明确规划出稳定的销售、资产负债占用间的比 率关系。 •备选方案的提出和选择。必须明确提出备选方案 供取舍选择。
第二节企业筹资与长期财务规划
•财务规划原则及假设
•规划原则：
•根据容易性和控制权考虑中，留存收益是最好的 融资选择，接下来是债务融资，最后才考虑普通 股或者优先股融资。也就是内部收益再投资是最 佳途径。 •融资偏好顺序理论：五种资金来源，内部留存， 普通债务，可转换债务，外部普通股权，优先股， 这是一条普遍适用的原则，适用于长期财务规划 所遵循的原则。
第一节筹资概述
•筹资目标和管理原则
•目标：实现股东财富最大化
•进行适当的筹资组合，使筹资成本最低。确 定适合的融资组合，进行资本结构决策是筹 资的主要任务 •选择合适的融资种类，使资产和负债合理搭 配，减轻负债压力。
第一节筹资概述
•原则：
•适度规模。筹资量与需要量相平衡，防止不 足或者过剩。 •结构合理。防止负债过多或者没充分利用负 债，要考虑负债的税收抵减效应。 •成本节约。要根据难易程度和资金成本综合 考虑。 •时机得当。避免过早或者过晚 •依法筹资。依法筹资和履行合约。
第三节股票筹资
•IPO抑价：
•上市后，二级市场首日交易价格大于一级市 场发行价格。 •中国的A股抑价程度远高于西方国家。主要 是价格管制和二级市场反应过度。
《长期融资决策》PPT课件 (2)
第五讲 融资决策
长期财务规划
长期融资方式
精选课件ppt
1
一．长期财务规划
财务规划是为公司未来的发展确立财 务目标，分析公司目前的财务状况与既 定目标之差距，指出公司为达到目标应 采取的行动。
精选课件ppt
2
（一）长期财务规划的涵义
长期财务规划主要是指对公司未来融 资需要量的估计与筹划，它是从融资需 求角度，通过公司未来销售增长、投资 增长与财务收支等之间的相互平衡，来 分析、预测和判断公司融资缺口，以合 理安排融资需要量与融资方式。
可持续增长率的计算公式为：
g(可持续)增 P长 (1d率 )1(D/E) AP(1d)1(D/E)
精选课件ppt
25
可持续增 R长 O （ 1 E率 d）
1RO(1Ed)
其中，ROE为净资产收益率。
精选课件ppt
26
22
平衡增长的资产、负债和股东权益的关 系如下所示：
年初资产1000万元＝负债400万元+年初股东权益600 万元
新增资产支持新增销售100万元 新增负债40万元+新 增股东权益60万元
精选课件ppt
23
S0×g×A0/S0＝S0×(1+g)×P×(1-d)＋
S0×(1+g)×P×(1-d)×D/E
精选课件ppt
3
（二）长期财务规划的意义
（１）它是融资计划的前提； （２）它有助于改善公司的投资决策； （３）它是应对风险的一种有效方法。
精选课件ppt
4
（三）长期财务规划的基本步骤
1、销售规划； 2、预计需要的资产； 3、预计相关的费用和保留盈余； 4、预计计划期内所需的资金。
精选课件ppt
长期财务规划
长期融资方式
精选课件ppt
1
一．长期财务规划
财务规划是为公司未来的发展确立财 务目标，分析公司目前的财务状况与既 定目标之差距，指出公司为达到目标应 采取的行动。
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2
（一）长期财务规划的涵义
长期财务规划主要是指对公司未来融 资需要量的估计与筹划，它是从融资需 求角度，通过公司未来销售增长、投资 增长与财务收支等之间的相互平衡，来 分析、预测和判断公司融资缺口，以合 理安排融资需要量与融资方式。
可持续增长率的计算公式为：
g(可持续)增 P长 (1d率 )1(D/E) AP(1d)1(D/E)
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25
可持续增 R长 O （ 1 E率 d）
1RO(1Ed)
其中，ROE为净资产收益率。
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平衡增长的资产、负债和股东权益的关 系如下所示：
年初资产1000万元＝负债400万元+年初股东权益600 万元
新增资产支持新增销售100万元 新增负债40万元+新 增股东权益60万元
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S0×g×A0/S0＝S0×(1+g)×P×(1-d)＋
S0×(1+g)×P×(1-d)×D/E
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（二）长期财务规划的意义
（１）它是融资计划的前提； （２）它有助于改善公司的投资决策； （３）它是应对风险的一种有效方法。
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4
（三）长期财务规划的基本步骤
1、销售规划； 2、预计需要的资产； 3、预计相关的费用和保留盈余； 4、预计计划期内所需的资金。
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《长期融资决策》PPT课件_OK
11
企业债券信用等级及划分的依据
• 资产负债率 • 其他财务比率 • 是否有担保、偿债基金 • 销售和盈余的稳定性 • 资源的保证程度 • 偿债历史 • 债券期限 • 国外业务
12
利用债券、股票筹资的比较
债券
普通股
优点：
优点：
• 成本低（发行费用低、税前）• 不限定支付义务
• 保证控制权
• 提高公司的负债能力
• 能获得杠杆利益
29
通过租赁进行融资
• 可选择的租赁种类： 1、服务租赁与融资租赁 2、直接租赁与售后租回
• 租赁融资的优缺点 • 租赁融资与银行借款的比较
30
服务租赁与融资租赁的比较
服务租赁
融资租赁
• 租期短
• 租期长
• 合同灵活，一般可解约 • 合同稳定，中途不得解
• 出租人提供维修、保养 约
融资决策需要考虑的内容
• 融多少资金？……………………融资规模
• 从哪里来？………………………融资来源
• 怎样来？…………………………融资方式
• 不同融资方式所占比例？………融资结构
• 代价是多少？……………………融资成本
• 带来的风险怎样？………………融资风险
•
融资环境
•
要解决以上问题，首先要明确 融资战略
23
优先股的种类及选择
• 积累优先股与非积累优先股 • 参与优先股与非参与优先股 • 可转换优先股与不可转换优先股 • 可赎回优先股与不可赎回优先股 • 浮动股息率优先股与固定股息率优先股 • 有投票权的优先股与无投票权的优先股 应该选择哪一种？
24
优先股融资的优缺点
优点：
• 不用还本，股息支付是 在相对范围内，且股息 支付灵活，风险小；
企业债券信用等级及划分的依据
• 资产负债率 • 其他财务比率 • 是否有担保、偿债基金 • 销售和盈余的稳定性 • 资源的保证程度 • 偿债历史 • 债券期限 • 国外业务
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利用债券、股票筹资的比较
债券
普通股
优点：
优点：
• 成本低（发行费用低、税前）• 不限定支付义务
• 保证控制权
• 提高公司的负债能力
• 能获得杠杆利益
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通过租赁进行融资
• 可选择的租赁种类： 1、服务租赁与融资租赁 2、直接租赁与售后租回
• 租赁融资的优缺点 • 租赁融资与银行借款的比较
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服务租赁与融资租赁的比较
服务租赁
融资租赁
• 租期短
• 租期长
• 合同灵活，一般可解约 • 合同稳定，中途不得解
• 出租人提供维修、保养 约
融资决策需要考虑的内容
• 融多少资金？……………………融资规模
• 从哪里来？………………………融资来源
• 怎样来？…………………………融资方式
• 不同融资方式所占比例？………融资结构
• 代价是多少？……………………融资成本
• 带来的风险怎样？………………融资风险
•
融资环境
•
要解决以上问题，首先要明确 融资战略
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优先股的种类及选择
• 积累优先股与非积累优先股 • 参与优先股与非参与优先股 • 可转换优先股与不可转换优先股 • 可赎回优先股与不可赎回优先股 • 浮动股息率优先股与固定股息率优先股 • 有投票权的优先股与无投票权的优先股 应该选择哪一种？
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优先股融资的优缺点
优点：
• 不用还本，股息支付是 在相对范围内，且股息 支付灵活，风险小；
《长期筹资决策》PPT课件 (2)
9.2 长期负债融资
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9.2.1 长期借款融资
2、借款的条件
（1）核算、自负盈亏、有法人资格。 （2）经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行 贷款办法规定的范围。 （3）借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的 经济实力。 （4）具有偿还贷款的能力。 （5）财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业经济效 益良好。 （6）在银行开立账户，办理结算。
9.2 长期负债融资
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9.2.1 长期借款融资
7、保护条款
由于长期借款的期限长、风险大，按国际惯例，银行通常对借款企 业提出一些有助于保证按时足额还款的条款，归纳起来有：
一般性保护条款，包括：(1)借款企业要保持一定量的流动资金，保 持借款企业资金的流动性和偿债能力。(2)限制支付现金股利和再购入股 票。(3)限制资本支出规模。(4)限制其他长期债务。(5)借款企业定期向银 行提交财务报表。(6)正常情况下不允许出售较多资产。(7)及时缴纳税金 和清偿债务。(8)禁止应收账款转让。(9)其他一般性保护条款。
4．最少有100万股由公众持有，并且最少有2000名持有1000股以上的股东。
除了上述条件外，各国一般都要求上市公司定期、及时地公开其财务状况和经 营情况，定期提供会计报表。我国上市公司每半年公布一次财务会计报告，欧美 各国通常要求上市公司按季度提供会计报表。
9.1 普通股融资
8
9.1.3 股票上市
租赁时的现金流量分析1精选ppt95493租赁融资934租赁的现金流量租赁时的现金流量分析2精选ppt95593租赁融资934租赁的现金流量租赁时的现金流量分析3精选ppt95693租赁融资934租赁的现金流量租赁时的现金流量分析41两者相减抵消了营运节约额说明营运开支不会受租赁或是购买的影响只要使用同样质量的设备对营运资金的影响是相同2如果租赁设备的话在获得设备使用权初期就可以把购买设备的10000元节约下来这样可以使企业在初期获得一笔现金流
长期融资原理PPT课件
额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总 额的最长期限。
8
投入资本筹资
1.投入资本筹资的主体和属性
（1）投入资本筹资的含义
是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一 种长期筹资方式。
它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
（2）投入资本筹资的主体
长期融资原理
1
一、概述
2021/1/8
2
长期筹资的动机
1.扩张性筹资动机
扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加 对外投资的需要而产生的追加筹资动机。
2.调整性筹资动机
企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构 的需要而产生的筹资动机。
3.混合性筹资动机
企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的 筹资动机，称为混合性筹资动机。
2021/1/8
19
中国现行的机制
➢这种机制安排的背后道理 ➢带来的问题：高发行价、高市盈率 ——海普瑞，发行价148元，市盈率73倍。188——105元 ——星河生物，发行价36元，市盈率138倍。53元——？ ➢原因？询价机构无动力认真“报价”。 ➢对策 ——完善报价申购和配售约束机制；网下摇号配售。 ——扩大询价对象范围，充实网下机构投资者； ——增强定价信息透明； ——完善回拨机制和中止发行机制；
12
1.股票的含义和种类
股票的含义
股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券， 是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥 有的所有权。
股票的种类
普通股和优先股 记名股票和无记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股和外资股 原始股和新股 A股、B股、H股、N股等
8
投入资本筹资
1.投入资本筹资的主体和属性
（1）投入资本筹资的含义
是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一 种长期筹资方式。
它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
（2）投入资本筹资的主体
长期融资原理
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一、概述
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长期筹资的动机
1.扩张性筹资动机
扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加 对外投资的需要而产生的追加筹资动机。
2.调整性筹资动机
企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构 的需要而产生的筹资动机。
3.混合性筹资动机
企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的 筹资动机，称为混合性筹资动机。
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中国现行的机制
➢这种机制安排的背后道理 ➢带来的问题：高发行价、高市盈率 ——海普瑞，发行价148元，市盈率73倍。188——105元 ——星河生物，发行价36元，市盈率138倍。53元——？ ➢原因？询价机构无动力认真“报价”。 ➢对策 ——完善报价申购和配售约束机制；网下摇号配售。 ——扩大询价对象范围，充实网下机构投资者； ——增强定价信息透明； ——完善回拨机制和中止发行机制；
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1.股票的含义和种类
股票的含义
股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券， 是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥 有的所有权。
股票的种类
普通股和优先股 记名股票和无记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股和外资股 原始股和新股 A股、B股、H股、N股等
第四节-长期债务融资决策PPT课件
超过公司净资产的 40％。
2020/5/28
27
权益与负债的比较
特征 权益 股利
控制权 有表决权 违约风险 不会因未支付股利而破产 税收 公司税后支付股利
2020/5/28
负债 利息 通过债务契约行使控制权 无力清偿债务会导致破产 公司税前支付利息
28
第四节 长期债务融资决策
一、负债的定义和分类
➢负债：是指过去的交易、事项形成的现时
义务，履行该义务预期会导致经济利益流
出企业。
• 包括：流动负债和长期负债。
① 流动负债：在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的
债务,如短期借款、应付票据、应付帐款等。
② 长期负债：偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期
2020/5/28
9
3、债券特征
• 偿还性——债券有规定的偿还期限，债务 人必须按期向债权人支付利息和偿还本金
• 流动性——债券持有人可按自己的需要和 市场的实际状况，灵活地转让债券，以提 前收回本金和实现投资收益
• 安全性——债券持有人的收益相对固定， 不随发行者经营收益的变动而变动，并且 可按期收回本金
2021513优点保证所有者的控制权可利用财务杠杆获取超额收益资本成本较低缺点需按期偿还形成企业固定成本财务风险较高2021513专项借款更新改造借款新产品试制借款科技开发借款贴现借款3提供借款的金融机构性质商业银行贷款非银行金融机构贷款2021513企业提出借款申请银行对借款企业进行审查与批准签订借款合同办理借款手续获得借款企业偿还借款2021513违约惩罚条款2021513例行性保护条款这类条款作为例行常规在大多数合同中都会出现如定期向贷款机构提交财务报表等一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款这类条款应用于大多数借款合同如要求企业必须保持最低数额的营运资金和最低流动比率限制非经营性支出等特殊性保护条款这类条款是针对特殊情况而出现在部分借款合同中的条款只有在特殊情况下才能生效如借款用途不得改变等2021513变动利率2021513债券发行人依照法定程序发行并约定在一定期限还本付息的有价证券
2020/5/28
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权益与负债的比较
特征 权益 股利
控制权 有表决权 违约风险 不会因未支付股利而破产 税收 公司税后支付股利
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负债 利息 通过债务契约行使控制权 无力清偿债务会导致破产 公司税前支付利息
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第四节 长期债务融资决策
一、负债的定义和分类
➢负债：是指过去的交易、事项形成的现时
义务，履行该义务预期会导致经济利益流
出企业。
• 包括：流动负债和长期负债。
① 流动负债：在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的
债务,如短期借款、应付票据、应付帐款等。
② 长期负债：偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期
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3、债券特征
• 偿还性——债券有规定的偿还期限，债务 人必须按期向债权人支付利息和偿还本金
• 流动性——债券持有人可按自己的需要和 市场的实际状况，灵活地转让债券，以提 前收回本金和实现投资收益
• 安全性——债券持有人的收益相对固定， 不随发行者经营收益的变动而变动，并且 可按期收回本金
2021513优点保证所有者的控制权可利用财务杠杆获取超额收益资本成本较低缺点需按期偿还形成企业固定成本财务风险较高2021513专项借款更新改造借款新产品试制借款科技开发借款贴现借款3提供借款的金融机构性质商业银行贷款非银行金融机构贷款2021513企业提出借款申请银行对借款企业进行审查与批准签订借款合同办理借款手续获得借款企业偿还借款2021513违约惩罚条款2021513例行性保护条款这类条款作为例行常规在大多数合同中都会出现如定期向贷款机构提交财务报表等一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款这类条款应用于大多数借款合同如要求企业必须保持最低数额的营运资金和最低流动比率限制非经营性支出等特殊性保护条款这类条款是针对特殊情况而出现在部分借款合同中的条款只有在特殊情况下才能生效如借款用途不得改变等2021513变动利率2021513债券发行人依照法定程序发行并约定在一定期限还本付息的有价证券
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2020/11/7
长期融资决策概论
2
第一节 企业融资概述
• 按资金融通是否借助金融中介，可分为间接融资和直接融资
2. 企业融资动机
(1)调整型融资动机
• 调整型融资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的融 资动机
(2)扩张型融资动机
• 扩张型融资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资规 模的需要而产生的融资动机
2020/11/7
长期融资决策概论10ຫໍສະໝຸດ 谢下 载(3)混合型融资动机
• 混合性融资动机是企业既为了扩大生产经营规模或增加对外投 资规模，又为了调整资本结构而产生的融资动机
2020/11/7
长期融资决策概论
3
第一节 企业融资概述
3. 企业融资渠道与方式 (1)企业融资渠道 • 政府财政资金 • 银行信贷资金 • 非银行金融机构资金 • 其他法人资金 • 社会公众资金 • 企业内部积累资金 (2)企业融资方式 • 留存收益
第三篇 长期融资决策 第七章 长期融资决策概论
第一节 企业融资概述
1. 企业融资内涵 (1)企业融资的概念 • 企业融资，是指企业作为融资主体，根据其内部生产经营、对外扩 张投资及资本结构调整的需要，通过不同融资渠道，运用各种融资方 式，经济有效、合理合法地融通资本的活动 (2)企业融资分类 • 按资金使用期限分类，可分为短期融资和长期融资 • 按资金经济属性分类，可分为股权融资和负债融资 • 按资金来源范围分类，可分为内部融资和外部融资
第二节 企业融资数量预测 ×（1预测期资本周转速度变动率）
(3)销售百分比法 • 企业明确总资本需求额后，首先应从考虑企业内部积累形成的资 金来源，不足的资金缺口再考虑从外部融通。外部融资需求常采 用销售百分比法预测 • 销售百分比法，又称预计报表法，该方法在假设收入、费用、利 润、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系的基础上，根 据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然 后利用会计等式确定外部融资需求 • 采用销售百分比预测融资数量，可以根据销售总额确定融资需求， 也可以根据销售增量预测融资数量
2020/11/7
长期融资决策概论
4
第一节 企业融资概述
• 吸收直接投资 • 发行股票 • 金融机构借款 • 发行债券 • 发行短期融资券 • 商业信用 • 融资租赁 (3)企业融资渠道与融资方式的配合 4. 企业融资的原则
2020/11/7
长期融资决策概论
5
第二节 企业融资数量预测
1. 企业融资数量预测的意义
(1)保证企业生产经营顺利进行是企业融资数量预测的基 本目的
(2)融资的数量和结构直接影响企业效益的好坏 (3)融资数量预测有助于改善企业投资决策 (4)融资数量预测有助于提高企业应变能力
2. 企业经营资本融资数量预测方法
(1)因素分析法
• 企业经营资本需要量与企业生产经营规模密切相关 ,还与 企业经营管理效率有关
2020/11/7
长期融资决策概论
8
第二节 企业融资数量预测
3. 企业投资项目融资数量预测方法 (1)内部投资额预测 • 单位生产能力估算法 – 单位生产能力估算法是根据同类项目的单位生产能力投资额和 拟建设项目的生产能力来估算投资额的一种方法 • 装置能力指数法 – 装置能力指数法是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来 预测项目投资额的一种方法。装置能力是指封闭型生产设备为 主体的投资项目的生产能力，如化肥等化工产品生产装置逐项 测算累加法 • 逐项测算累加法 – 逐项预测法，是指对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测 算其数额，然后汇总来预测投资总额的一种方法
2020/11/7
长期融资决策概论
9
第二节 企业融资数量预测
(2)外部投资额预测 • 对外投资于上市公司 【例】某投资公司拟在2008年做如下投资：国库券2 000张，每张 价格1 000元；AAA级企业债券1 000张，每张均价估计在980元； 某上市公司股票10万股，每股价位预计在13元。则这些对外投资 的投资总额为： 2 000×1 000＋1 000×980＋100 000×13＝428 000（元） • 对外投资于非上市公司 【例】A公司准备与B公司合资兴建一污水处理厂。经测算，该污水 处理厂需要总投资额为1 800万元，A公司协议持股比例为51%。 则该投资项目中最低出资额为： 1 800×51%＝918（万元）
2020/11/7
长期融资决策概论
6
资本需要量＝（上期资本平均占用量－不合理占用量） ×（1 预测期产销增减变动率）
第二节 企业融资数量预测 ×（1预测期资本周转速度变动率）
【例】假设某企业上年度总资本平均占用量为1 880万元，其中 不合理的部分占5%，预计本年度生产增长10％，要求总资 产周转率加快2％。则资本需要量＝(1 880－1 880×5%)×(1＋10％)×(1－2％)＝1 925.31(万元)
(2)资金习性预测法
• 资金习性预测法，是指根据资金习性预测资金需要量的一 种方法。资金习性，是指资金需要量的变动与产销量变动 之间的依存关系
• y＝a＋bx 式中：y——资金需要量 x——产销量 a——不变资金 b——单位产销量所需变动资金
2020/11/7
长期融资决策概论
7
资本需要量＝（上期资本平均占用量－不合理占用量） ×（1 预测期产销增减变动率）