医药行业品牌企业中新药业调研报告

医药行业品牌企业中新药业调研报告

1.公司概况——中药老字号企业，天津国资最优质医药上市资产 (4)

2.公司亮点 (7)

2.1速效提价带动公司业绩迎来拐点，长期看销量仍有较大空间待发掘 (7)

2.1.1速效救心丸属于大病种用药、市场空间大，具备较高的品牌知名度 (7)

2.1.2速效救心丸已全面提价，短期带动业绩迎来拐点 (8)

2.1.3长期销量有望在管理及激励机制解决后迎来突破 (10)

2.2品种资源丰富，大部分核心品种量价齐升，期待销售突破 (12)

2.3集团混改+上市公司新任团队上任，管理有望迎来拐点 (14)

2.3.1天津医药集团混改方案位列天津20个市管企业混改项目第1 (14)

2.3.2中新药业是天津医药集团下非常优质的资产 (15)

2.3.3 新任董事长上任，“三年倍增”计划释放积极改革信号 (17)

3.盈利预测及投资建议 (19)

4.风险提示 (19)

图表目录：

图1：公司历史沿革 (4)

图2：公司控股股东及下属各板块情况 (5)

图3：2017年公司毛利构成 (6)

图4：2016年公立医疗机构心脑血管中成药销售额前10品种（单位：亿元） (8)

图5：速效近年来的销售量及增长情况 (10)

图6：近3年速效2个终端销量及增长情况 (10)

图7：2016年城市零售药店心脑血管中成药销售TOP5 (11)

图8：2016年城市零售药店心脑血管中成药市场份额情况 (11)

图9：2016年医疗机构心脑血管中成药销售额TOP10（单位：亿元） (12)

图10：天津医药集团旗下3家上市公司股权结构 (16)

图11：天津医药集团近几年收入端情况 (16)

图12：天津医药集团近几年利润端情况 (16)

图13：三家上市公司2017收入利润集团占比情况 (17)

图14：三家上市公司2017年收入利润情况对比 (17)

图15：归母净利润2016VS2017 (18)

图16：扣非归母净利润2016VS2017 (18)

图17：公司近10年来3任董事长领导下利润增长情况 (18)

表1：公司部分核心品种情况 (6)

表2：速效救心丸部分省份提价情况 (9)

表3：公司核心品种2017年销售量增速情况 (13)

表4：公司2017年核心品种中标价情况（单位：元） (13)