水泥产能置换和水泥行业发展分析

需求进入平台期，去产能效果仍然不彰

国内水泥需求逐步进入顶部平台期。中国水泥消费已经见顶，顶部出现在2014年，峰值

水平24.8亿吨，对应的人均水泥累计消费量超过26吨/人（超过海外其他主要市场水泥

需求见顶时的人均水泥累计消费水平）。但从当前宏观预期来看，需求仍保持在20亿吨

以上的顶部平台区域，中短期内需求大幅下滑的可能性不大。

资料来源：万得资讯

水泥行业去产能逐步提上日程，但成效不彰。国务院（2016）34号文件要求暂停实际控

制人不同的企业间的水泥熟料产能置换；2017年水泥协会发布《水泥行业去产能行动计

划》，提出了到2020年水泥产能压减4亿吨的目标；2018年年初的产能置换新规和2018

年年中引入的水泥产能异地置换听证制度进一步对产能置换进行了严格限制，意在推进

产能逐步去化。但目前来看，2016~2019年，每年的新增熟料产能均在2000万吨左右，

去产能进度仍远低于去产能规划。

去产能的主要困境何在? 我们认为主要原因在于两方面，一方面是现有产能难以有效去

化，主要原因如下：

►当前熟料产能95%以上都已是先进新型干法产线，强制去化缺乏足够必要性；

►对比钢铁、煤炭等行业，水泥行业去产能由协会主导，政策支持和奖补力度偏弱，

企业自主去化产能的意愿较低，协会缺乏强制执行能力；

►区域协同和环保高压的共同作用下，行业“去产量”成效良好，助推水泥价格和盈

利同比大幅增长，导致去产能对行业的紧迫性不高。

另一方面，则是部分水泥企业通过产能置换，将产能利用率基本为零的无效产能转换为

高产能利用率的有效在产产能，使得熟料产能事实上处于净增状态。

（+/-） 5.6% 2.9%-5.8% 3.1%-0.2% 3.0% 4.0%0.0%水泥产量2,1342,1722,0662,1172,1132,1772,2642,264（+/-）9.6% 1.8%-4.9% 2.5%-0.2% 3.0% 4.0%0.0%熟料产能1,7081,7361,7381,7591,7801,8001,8201,850

图表3: 水泥行业去产能、产能置换政策

水泥产能置换影响主要来源于无效产能2

置换

无效产能规模较大。根据2017年水泥协会的调研，至少1亿吨的熟料产能处于长期停产

状态，即属于无效产能。在生产工艺上，这些产能大多也属于新型干法产线，而并不属

于供给侧改革中必须淘汰的落后产能3

，但可能由于单位生产成本较高在市场化竞争中处于劣势，产能置换给予了这些无效产能被转化为高产能利用率的在产产能的机会。 政策未明令禁止，产生无效产能激活“重生”机会。对于利用无效产能进行置换的行为，早期去产能政策（如2013年的国发41号和2015年的去产能政策）和后期趋严的产能管控政策（如2018年1月产能置换新规）都未予以明令禁止。2018年8月发布的《关于畅通举报渠道强化落后产能和产能违规置换查处的通知》打击的重点也是能耗、环保等未达标的落后产能。企业进行无效产能置换仍存在一定的合法操作空间。

水泥企业通过置换项目新增产能，对去产能效果影响较大。近年来，一方面由于行业效益明显好转，水泥企业现金流状况显著改善、净负债率处于较低水平，使得企业通过产能置换新增产能的意愿明显增加；另一方面部分地方政府基于地方经济考虑，对产能置换项目接纳度较高。一些地区实质上形成了“一边淘汰关停，一边置换新增”的局面，并且存在批小建大、重复置换和跨省置换等问题，对水泥行业去产能实质效果影响较大。

2 无效产能，指产能利用率基本为零的的熟料产能。

3

落后产能：2011年发布的《产业结构调整指导目录（2011年本）》中，淘汰类水泥（熟料）产能包括：窑径3米及以上水泥机立窑(2012年)、干法中空窑（生产高铝水泥、硫铝酸盐水泥等特种水泥除外）、立波尔窑、湿法窑；直径3米以下水泥粉磨设备。新型干法生产线属于先进产能大类，不属于淘汰类的落后产能。

2015.04工信部《部分产能过剩行业置换实施办法

的通知》

明确支持跨地区产能置换

2016.05

国务院办公厅《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》2020年底前，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料建设项目；2017年底前，暂停实际控制人不同的企业间的水泥熟料产能置换2015.06

财政部

国家税务总局《资源综合利用产品和劳务增值税

优惠目录》

明确了42.5及以上水泥掺20%废渣可享受70%的退税

2017.07

环保部等五部委

《关于水泥玻璃行业淘汰落后产能

专项督查情况的通报》

2017年2月以来，督查期间共现场核查水泥企业224家，发现全国仍有使用国

家明令淘汰的落后工艺和设备的水泥熟料企业19家，产能433万吨；水泥粉

磨企业70家，产能2058.7万吨。2017.12中国水泥协会

《水泥行业去产能行动计划（2018～2020）》至2020年水泥产能压减约4亿吨，关闭水泥粉磨站企业540家，使全国熟料产能平均利用率达到80%，水泥产能平均利用率达到70%

2018.01工信部《水泥行业产能置换实施办法》

国家规定的环境敏感区的水泥熟料建设项目，每建设1吨产能须关停退出1.5

吨产能；位于其他非环境敏感地区的新建项目，每建设1吨产能须关停退出1.25吨产能;西藏地区的水泥熟料建设项目执行等量置换

2018.08

淘汰落后产能工作部际协调小组《关于畅通举报渠道强化落后产能和产能违规置换查处的通知》推动落后产能应退尽退，严禁产能严重过剩行业新增产能；畅通举报渠道，强化举报核查