影响黄金价格的因素及金价走势的智能分析研究

浅谈影响黄金价格的因素及金价走势的智能分析研究引言：自2013年初以来，黄金价格“跌跌不休”，使很多人开始关注到底是什么在影响着金价。文章在黄金的属性基础上分析了影响金价的主要因素，并预测了未来金价趋势。

当今社会，黄金已进入到普通人的日常生活中，金价的起伏自然就会引发大众的专注。对于2013年年初以来黄金价格的持续下跌的讨论，已成为了社会热点，学者们给出了不同的原因。而对于金价未来走势，更是众说纷纭。文章在黄金属性的基础上分析了影响金价的主要因素，并结合当前国际经济形势预测了未来金价趋势。

一、黄金的属性

黄金是一种珍贵和罕见的贵金属。它带有黄色光泽，外观漂亮；熔点高，1064，在一般火焰下不易被融化；密度大，手感沉甸；韧性和延展性好，是制造首饰的佳选。由于黄金的良好的物理和化学属性，使其具有一定的商业用途，比如重要的饰品，工业和高技术领域的重要材料等。自从在一万两千多年前发现黄金之后，人类对黄金的热情就从未消退，而是越燃越烈。从古埃及的金权杖到中国的三星堆金面罩，从皇帝的宝冠到普通人的首饰，从可医治百病的“万能之药”到科技领域的大量应用，黄金被人类逐渐广泛地应用到各个领域。黄金的这种一般商品属性体现了黄金的使用价值。

马克思说：“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。同样由

于它本身独特的物理化学特性，如稀缺、均质等，最早在中国的商周时代黄金就成为了货币载体，并长期承担着货币的职能，起一般等价物的特殊商品作用。这就是黄金的金融货币属性。黄金的金融货币属性可分为以下几个阶段：①十九世纪之前，由于科技水平等因素的影响黄金是很稀缺的，黄金基本上成为了权势的代名词，这导致了黄金的流通以掠夺和赏赐为主，在市场中的自由交易占很少一部分；②英国工业化革命至第一次世界大战时期的金币本位时期，即黄金就是货币，在国际上是硬通货。这一时期黄金从帝王专有，走向了广阔的社会，从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活，从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。在国内黄金可作为货币自由流通，国际上可进行进出口交易；③第一次世界大战后主要是英国实行的金块本位。是指国内不铸造、不流通金币，只发行代表一定重量黄金的银行券（或纸币）来流通，而银行券（或纸币）又不能自由兑换黄金和金币，只能按一定条件向发行银行兑换成金块；④第一次世界大战至布雷顿森林体系解体时期的金汇兑本位。金汇兑本位是布雷顿森林体系的核心，又称“虚金本位制”，该国货币一般与另一个实行金本位制或金块本位制国家的货币保持固

定的比价，并在后者存放外汇或黄金作为平准基金，从而间接实行了金本位制。实际上，它是一种带有附属性质的货币制度。当然，无论金块本位制或金汇兑本位制，都是削弱了的金本位制，很不稳定。而这种脆弱的制度经过1929年-1933年的世界经济危机，终于

全部瓦解第一次世界大战后。黄金的金融货币属性历史悠久，1976年国际货币基金组织通过的《牙买加协议》废除了黄金的货币化，金本位时代彻底废止，黄金的非货币时代来临，但在信用货币风险规避、价值储藏、政府储备等方面，黄金的金融货币属性体现得依然有所体现。

二、影响黄金价格的因素

由于黄金的这两大特性，决定了黄金价格的影响因素具有一定的宏观性，货币发行国政府的政治、经济、金融形势与金价具有十分重要的联系。主要表现在以下几方面：

（一）美元价格

美元的流体性较黄金方便，美元是第一流体货币，国际黄金价格也用美元计价。当经济形势预期良好时，人们会弃黄金换美元，当经济形势预期不好时，会弃美元留黄金。在其它条件波动不大情况下，一般是美元涨黄金跌，美元跌黄金涨的情势（图1）。

（二）石油价格

石油价格与世界经济通胀密切相关，石油价格上升预示着通胀来临，而具有抵御通胀功能的黄金也会上涨，所以石油价格上涨会带来黄金价格的上涨（图2）。

（三）地缘政治

当战争和政局发生了动荡，所在国的货币很可能会出现贬值，这时人们会抛售货币购入黄金，金价也会随之上升。例如1992年

的海湾战争，全年金价都在400美元/盎司的高位，美国911事件当日，金价急剧上涨了17美元/盎司。

（四）世界金融环境

当金融危机出现时，西方一些大国的经济出现不明朗的前景时，世界资金就会投向黄金，推涨了金价。

图1 2005-2009年黄金与美元价格关系图

（五）供需关系

近10年，世界上每年黄金产量基本稳定，大致保持在2500-2800吨/每年。而全世界特别是新兴经济体-中国、印度等对黄金的需求量在逐年攀升，这也是近几年导致金价升高的重要原因之一。

图2 1995-2010年黄金与石油价格关系图

（六）通货膨胀

一个国家货币的购买能力是由物价指数决定的。当物价稳定时，货币的购买能力就稳定，当通货率增高时，货币的购买力就减弱，持有的现金就会贬值，为了寻求保值，人们就会采购黄金，此时黄金的理论价格会随通涨而上升。西方主要国家的通涨越高，以黄金作保值的要求也就越大，世界金价亦会越高。其中，美国的通涨率最容易左右黄金的变动。

三、近期金价下跌原因

2013年上半年，黄金价格一直处于下滑通道，并有两次重大的下挫（图3）。

作者分析导致金价下跌的原因，其中大环境下全球通胀压力预期减少了，人们为了规避风险而投资黄金的热情减弱了，是根本原因；恐慌性下跌是造成这次事件的直接原因-塞浦路斯政府同意抛售多余黄金储备和高盛、美林等金融机构唱空黄金；中国经济增幅低于预期、投资者更多地专向股票市场等因素也起到了推波助澜的作用。

四、金价未来走势分析

美国经济状况对黄金价格的波动影响显著。美国经济目前发出了持续复苏的信号，正在缓慢复苏的进程中。美元的强劲势头在逐步回归，势必在一定程度上打压金价。历史上黄金价格的每一个波动周期都较长，1968年到1980年，黄金经历了现代历史上首次大牛市，期间黄金从35美元涨到1980年的850美元；从1980年开始的熊市经历了近20年，黄金价格最低跌到了251.9美元；而从1999年发生的9.11事件成为牛市的起点，至2012年一直持续运行在上涨趋势中。所以金价出现快速反弹的几率很小。

但美国经济复苏程度有限，目前国际形势相对稳定，若再无重磅级的恐慌性事件出现，金价也很难再次出现急速下跌的情况，预测总体上在目前价位长期运行。

作者简介

朱随洲（1979-），男，工程师，现主要从事地质勘查和项目管理工作。