第一讲现代公司财务研究的若干问题-文档资料
现代企业财务管理的若干问题的研究
现代企业制度下财务管理若干问题的探讨热门关键词：现代企业制度财务管理若干问题探讨随着市场经济体制改革的深入，建立以股份公司制度为主要内容的现代企业执业制度以成为我国企业改革的方向。
而作为企业管理核心的财务管理还存在着很多问题。
我个人认为主要存在以下几个方面的问题。
一、财务管理不被重视。
许多厂长经理认为财务科就是算账、报账，只要按时报送报表，及时筹措资金，满足企业生产需要即可，财务人员成了单纯的会计人员。
二、财务管理层次较低，难以从大局上把握企业的运作。
我国企业目前的财务管理是以营运资金管理为主的日常性财务管理，在财务管理中，企业筹资和投资、企业资金结构、财务风险控制以及财务分析等所占的比例较低，不能从大局上把握企业的运作。
三、财务管理内容较为单一，难以适应新形式发展的需要。
目前的财务管理基本上针对流动资金管理，注重成本控制和逐级审核，内容单一，企业投资融资、资本结构等方面较少涉及，而且往往凭个别领导的判断进行投资决策，没有建立一套科学民主的决策制度。
四、会计基础工作薄弱，财务管理根基不牢。
财务管理必须建立在单位内部控制制度健全、会计基础工作规范、会计信息真实完整、陈本预算编制细致、成本控制责任明确、财务决策程序晚辈的基础上，这些会计基础工作如果没有做好，无法发挥财务管理的作用。
五、财务分析手段落后，阻碍财务管理的开展。
再者：管理决策型财务软件开发工作踟蹰不前。
管理性和决策性财务软件相对于核算型软件发展缓慢，目前的管理型财务软件还不是真正意义上的全面的管理助手。
由于不同行业、规模的企业管理方式不同，对应提供管理信息具体内容的要求不同，因此管理型财务软件在实际开发中个性化较强，成本较高、难度较大。
还有: 数据收集难度和工作量较大。
相关部门数据提供没有形成制度，有关部门也不积极配合财务管理所需要的基础数据，包括决策分析所需要的非财务信息，财务人员要花费大量的时间和精力去协调、收集，而且数据难以全面准确。
现代企业财务管理难题及对策研究
现代企业财务管理难题及对策研究【摘要】本文探讨了现代企业财务管理所面临的难题及对策研究。
在引言部分分析了现代企业财务管理的概述、研究背景和研究意义。
在正文部分针对信息不对称问题、风险管理挑战、财务数据分析难题以及资金管理困境提出了相应的解决对策。
结论部分强调了现代企业财务管理对策的重要性，展望未来发展趋势，并提出了研究的启示和建议。
通过该研究，我们将更好地理解现代企业财务管理的关键问题，为企业提供参考与指导。
【关键词】现代企业财务管理、难题、信息不对称、风险管理、财务数据分析、资金管理、对策、重要性、发展趋势、启示、建议。
1. 引言1.1 现代企业财务管理概述现代企业财务管理是企业运营中至关重要的一环，它不仅关系到企业的生存与发展，还直接影响着企业的竞争力和市场地位。
随着市场经济的不断深化和全球化的发展，企业面临的财务管理挑战也日益增多。
在现代企业财务管理中，财务主管需要处理的事务包括财务决策、资金管理、风险管理、财务数据分析等多个方面。
要做好这些工作，需要丰富的理论知识和实践经验的支持，更需要具备敏锐的市场洞察力和战略眼光。
现代企业财务管理不仅仅是对数字的处理和报表的制作，还包括对企业整体战略的规划和执行。
财务管理人员要根据市场需求和公司实际情况，提供专业的意见和建议，为企业的未来发展提供支持。
现代企业财务管理是一个复杂而又紧要的工作，它不仅需要财务人员具备专业知识和技能，还需要他们有着远见卓识和果断的执行力。
在激烈的市场竞争中，企业必须不断完善财务管理体系，提高管理水平，以应对日益复杂的经济形势和竞争环境。
1.2 研究背景现代企业财务管理是企业运行中至关重要的一环，财务管理的好坏直接影响到企业的生存和发展。
在当前经济全球化和信息化的时代，企业面临着越来越多的财务管理难题，需要及时有效地加以应对。
研究背景部分主要概括了现代企业财务管理所面临的挑战和问题，为后续正文部分提供了必要的背景信息。
随着市场环境的不断变化和竞争的加剧，现代企业财务管理面临着诸多困难和挑战。
《现代公司财务》研究的若干问题
PPT文档演模板
《现代公司财务》研究的若干问题
国泰君安证券研究所——厦门大学吴世农报告
3、1992.11.6-7: NYU
Keynote Speakers:
Litzenberger: Are Asset Side Swaps Zero Sum Games or
Return Enhancement Vehicles?
(1) APT and Asset Pricing: Theory & Applications (2) Capital Budgeting and Investment Decision (3) Options & Futures: Theory & Applications (4) Financial Analysis & Analytical Finance (5) Financial Contracting & Agency Costs (6) Research Methods in Accounting & Finance (7) New Issues in Financial Accounting (8) Information & Market Structure (9) Signaling Theory: Theory & Applications (10) International Finance
模型、模型的含义和理论假设（罗斯理论） APT 的特征：优点与缺点
PPT文档演模板
APT 的实证研究（Chen‘s Test）
《现代公司财务》研究的若干问题
国泰君安证券研究所——厦门大学吴世农报告
5、证券市场的效率理论和分析方法(Market Efficiency) （1）市场效率的含义 经济学含义：价格均衡 信息论含义：信息准确、即时、均匀、等量、等质 统计学含义：随机游走、没有规则 投资学含义：不存在超常利润 （2）市场效率的类型与研究方法 弱型有效——时间序列自相关检验、过滤检验 半强型有效——事件研究与累计超常收益（CAR）分析 强型有效——共同基金收益分析、案例分析 （3）各国证券市场效率的实证研究 美国的研究 中国的研究 其他国家和地区的研究
企业财务分析的问题及对策(3篇).docx
企业财务分析的问题及对策（3篇）第一篇：企业财务分析的问题及建议企业做好科学有效的财务分析工作，可以更好地掌握财务状况和经营成果，防范财务风险，发现管理方面存在的漏洞，为各项经济活动提供有力地决策支撑，增强企业价值创造力，因此需要我们不断的提升财务分析能力和提高分析质量。
一、当前企业在财务分析工作中存在的一些问题1没有充分认识到开展财务分析的重要作用，财务分析不透彻。
在实际工作中，财务分析并没有受到足够的重视，部分企业管理者更多的关注生产管理、市场营销管理，而不重视财务管理。
财务人员花费大量的时间忙于会计准则的学习应用，以及日常会计核算工作，财务分析大部分还处于财务数据收集整理后的简单计算比较，并没有对财务信息进行深入透彻的分析研究、总结和归纳，没有对未来的经营情况进行预测，不能给公司经营层提供有力地决策支撑，财务人员职能还处在核算型，还未实现向管理型转变。
2财务报表数据质量问题。
企业编制的各类财务报表是进行财务分析的基础资料，财务报表数据质量的高低直接影响财务分析的效果。
21财务报表数据可比性问题。
企业会计准则对同一经济业务允许有不同的会计处理方法，同一个企业当处在不同的会计期间，可能会选择不同的会计处理方法，不同企业之间对于会计处理方法的选择也不完全相同。
企业选择不同的处理方法对利润的影响不同，导致对财务报表数据进行比较分析的结果产生较大差异，数据可比性程度不高。
22财务报表数据准确性问题。
对于集团企业要分析合并层面报表数据，由于集团企业管理级次多，母子公司之间持股错综复杂，业务涉及多个行业，因此编制合并财务报表难度较大，会存在合并范围不完整、内部交易和往来抵销不完全等情况，盈亏确认不及时、人为调节等情况，从而导致编制的合并报表数据不准确。
3以分析财务指标为主，忽视分析非财务指标。
传统上，进行财务分析工作主要是利用资产负债表、利润表和现金流量表中的数据计算企业偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标、发展能力指标等各项财务指标来分析企业财务状况。
公司财务存在的主要问题及建议
公司财务存在的主要问题及建议一、公司财务存在的主要问题在管理一个公司的过程中，财务是至关重要的一环。
合理、透明、高效的财务管理有助于推动公司的稳定和发展，而存在问题的财务则可能带来严重后果。
以下将列举一些常见的公司财务存在的主要问题。
1. 会计准则遵守不足：许多企业未能遵循正确的会计准则和规范，导致财务报表不准确或失实。
这种情况可能包括错误分类、虚假披露等，给投资者和利益相关方造成误导。
2. 财务信息不透明：某些公司可能故意隐藏或模糊其真实财务状况。
这样一来，即使对内部人员和股东来说也很难了解公司真正面临的风险和机遇。
缺乏透明度可能阻碍合作伙伴信任并影响投资决策。
3. 资金管理不善：资金是支持业务运营和发展所需的关键资源，但有些企业在资金管理方面存在问题。
这包括缺乏有效的现金流预测与控制机制、资金的滞留或过度使用等。
不良的资金管理可能导致财务困境和债务问题。
4. 风险管理不足：风险是商业运营中无法避免的因素，但某些公司未能有效识别、评估和管理风险。
这可能包括市场风险、信用风险、操作风险等。
不合理的风险分配和控制可能导致损失和业绩下滑。
5. 缺乏财务规划：一些公司对于财务规划缺乏系统性和长远性思考。
没有合理的财务目标设定、预算编制，以及与战略目标的协调，可能导致财务资源的浪费和错失机会。
二、解决上述问题的建议1. 加强内部控制：建立健全的内部控制体系，确保财务数据准确性和可靠性，并防止欺诈行为。
公司应参照相关准则制度化审计程序，并加强对公司内部人员职责与义务的培训与监督。
2. 提高透明度与披露水平：积极主动地向投资者、利益相关方提供真实而透明的财务信息，及时披露重要财务数据和决策。
建立财务公开透明的信任机制，有助于提升公司声誉和吸引力。
3. 强化资金管理：加强现金流预测与控制，确保有足够的资金支撑业务运作。
优化企业的资本结构，合理利用长短期资金来源，降低负债风险。
同时，加强债务管理和对投资回报率的评估。
浅议现代企业财务会计报告的问题与解决措施
人类社会已进入崭新的21世纪,迎接我们的是一个全球化、信息化、网络化和以知识驱动为基本特征的知识经济时代。
企业所处的财务环境受整个经济环境的影响,也发生了较大的变革。
现有的企业财务会计报告因滞后于环境的变化而显示出了它的缺陷与不足,从发展的眼光看,未来财务报告的内容、形式和方法正处于不断发展和变化之中,以满足会计信息使用者的多方面需求。
如何面对形势的变化,使其更好的为社会经济活动服务是我们当前非常值得思考和探究的一个问题。
一、现行财务会计报告的局限性1.重政府宏观调控的需要,轻其他微观方面的需要目前,我国的企业财务会计报告仍以国家相关政府机构作为主要呈报对象,在内容和格式上过分强调国家宏观调控对会计信息的需要。
在市场经济体制下,财务会计报告如果只考虑某一方面的需求而忽视其他方面特别是股东和潜在投资者对信息的需求,这样的财务会计报告体系就不能体现市场经济“公开、公平、公正”三原则的要求。
2.重成本核算,轻价值核算为了遵循历史成本原则,现行会计制度采用历史成本作为核算计价的基础,但“成本”是会计主体对“投入”的核算,而价值是会计主体对“产出”的核算。
即使是成本,由于通货膨胀的影响,财务报告提供的信息可能出现这种情况:历史成本大大低于现行重置成本,货币成为一种不统一的计量单位,收入和费用不配比。
3.重过去的经济活动,轻未来的经济活动现行财务会计报告基本上是历史会计数据的汇总表,但会计信息使用者需要的不仅仅是对企业过去财务状况和经营成果的真实而公允的描述,更希望获取能够对决策有用的、体现企业现在和未来财务状况和经营成果的预测性信息。
现行财务报告反映过去,信息使用者固然可以用其作为决策的依据和参考,但无法据此获得一个未来经营前景的预测。
实际上这也违背了权责发生制的确认要求。
因为权责发生制本身就已包含了回顾过去、立足现在、展望未来三个阶段。
现行财务会计报告基本上只完成了前一半功能,其后一半功能还有待拓展。
4.重经济核算,轻社会责任人类社会要走一条可持续发展的道路,就要求每个企业在努力实现其经济目标的同时,承担起相应的社会责任。
【精编版】第一讲现代公司财务研究的若干问题PPT共81页
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
Thank you【精编版】第一讲现代公司 财务 Nhomakorabea究的若干问题
31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。
现代企业财务分析问题及对策
现代企业财务分析问题及对策财务分析是对企业的财务状况及经营成果进行评价和解析，在企业生产经营过程中，通过财务分析能够及时为企业管理者决策提供依据，帮助企业进一步完善各项经营管理。
财务分析不仅仅作为内部信息使用，也应第一时间将准确的财务信息传播给相关的使用者，且应满足不同使用者的使用目的。
财务分析在企业财务管理中起着举足轻重的作用，以下将针对现代企业财务分析中常见的问题进行剖析，并探讨解决对策，提升企业管理水平。
一、现代企业财务分析中存在的问题1.财务报告局限性和滞后性。
财务分析是以财务报表数据为根底，分析结果随着财务报表数据变化而变化，对财务报告提出更高要求。
财务报告常见的局限性为：〔1〕财务报告信息披露不够及时；〔2〕财务报告信息披露不够完备；〔3〕财务报告信息披露不够可靠；〔4〕财务报告信息披露不够前瞻；这些财务报告局限性将影响财务分析的准确性，使财务分析结果大打折扣，无法满足各种类型信息作用者。
财务分析最终目的是指导未来如何更好地进行经营管理，而财务分析的数据是企业历史数据，存在滞后性，与未来相关性如何难以确定，财务分析未能起到应有的作用。
2.忽略了非财务指标的分析。
日常财务分析很多企业更侧重于财务指标分析，对财务报表相关数据转化成各种指标进行分析，以便从中发现历史数据中缺乏的指标，从而未来加强对该方面的改良，很多企业忽略了非财务指标的分析，有时仅进行关注。
财务指标更多的反映历史，而非财务指标更能代表未来，企业应历史与未来并重，才能真正分析企业的缺乏并加以改良。
非财务指标主要指与企业开展息息相关，涉及各个部门，如效劳质量、产品质量、客户满意度、技术目标、市场前景、客户资源及人力资源等。
这些非财务指标将很大程度上影响企业未来的开展，好的效劳和产品会增加顾客的满意度，顾客的满意度将影响企业产品的销售量以及公司品牌。
非财务指标作为财务指标的补充是必要的，通过历史数据与未来密切相关的因素两方面结合分析，更能了解企业未来开展态势以及存在的缺乏。
现代企业制度下财务管理若干问题探讨
欢迎共阅世界成功大企业的经营秘诀，向来为人们所津津乐道，有人认为是资本的优势，有更多的人则认为是管理上的优势……企业是追求经济效益的经济组织，在经济组织中，财务管理是企业管理体制的重要组成部分。
不论是什么类型的企业，也不论其从事何种行业，除高度重视市场，重视产品的CI形象外，还要高度重视企业的财务管理。
因此，本文将对财务管理的若干问题进行探讨。
一财务管理在企业管理中的地位和作用盈利能力，以求得企业的生存和发展。
保证企业在动态发展中实现股东权益最大化。
资本经营的目标和财务管理目标的一致性，决定了必须确立财务管理在现代企业管理中的核心地位。
[2]（二）财务管理在现代企业管理中的核心地位我国企业和企业主管部门20世纪90年代初提出了“财务管理中心论”，受到人们广泛重视。
1995年冶金工业部刘淇部长指出，应当把财务管理放到企业管理的中心地位上来。
财务管理的中心地位不是人的主观意志确定的，它是企业追求效益的宗旨决定的，是市场经济运行的要求，是实现国有资产保值增值的要求。
抓好了财务管理，就是牵住了企业管理活动的“牛鼻子”，抓管理也就抓到实处了。
下面从两个方面来论述其核心地位的具体体现。
1从财务管理的本质看其核心地位。
财务管理的本质属性决定了其中心地位。
财务管理是一种价值管理，它是企业一切管理活动的基础，是企业管理活动的中心环节。
财务管理的特点决定了它贯穿于企业生产经营的各个方面和全过程，与企业各个方面都有广泛的联系。
其目标的实现仍然依赖于具体（三）财务管理在企业管理中的重要作用1盘活资金，提高资金使用效率资金是企业生产经营活动的根本保证，所谓的资金管理就是掌握资金运动的过程，通过分析进行合理判断，从而进行科学的预测和决策，争取在筹资和投资中取得更大的经济效益，进而在企业生产经营的过程中，通过财务分析及时掌握存在的问题，改善管理，在资金运动中求得效益。
还可以通过财务管理，及时回收资金，合理分配资金，加快资金周转，以提高经济效益。
现代企业财务管理难题及对策研究
现代企业财务管理难题及对策研究随着经济的不断发展和全球化的加速，现代企业面临着越来越多的财务管理难题。
在这个变化迅速的时代，企业要在激烈的竞争中立于不败之地，必须要不断对自身的财务管理进行深入的分析和思考，找出并解决存在的问题，制定出对策，以应对未来的各种挑战。
本文将重点分析现代企业在财务管理方面所面临的难题，并提出一些对策研究。
一、现代企业财务管理面临的难题1.风险管理的复杂性随着企业经营环境的不断变化，风险管理的复杂程度也在不断提高。
企业所面临的风险种类繁多，如市场风险、信用风险、操作风险等，如何对这些风险进行有效的管理成为了一个难题。
2.资金管理的困难在当今经济环境下，资金管理面临着越来越多的挑战。
短期资金的周转压力、长期资金的筹措难度，使得企业在资金管理方面面临较大的困难。
3.会计信息的真实性和可靠性问题会计信息的真实性和可靠性问题一直是企业面临的难题。
在信息化的今天，企业的财务数据日益增多，如何保证这些数据的真实性和可靠性成为了企业的一大难题。
4.企业职业道德的缺失企业职业道德的缺失不仅是财务管理的难题，也是企业管理的难题。
企业职业道德的缺失会导致财务管理的不规范和财务数据的不真实，给企业带来严重的损失。
5.全球化经营的挑战随着经济全球化的深入发展，企业在海外市场的经营和投资越来越多，这为企业财务管理带来了新的难题，如跨国资金管理、跨国税务规划等。
1.强化风险管理企业应该根据自身的经营特点，对所面临的风险进行准确的识别和评估，采取有效的风险管理措施，降低风险带来的损失。
企业应建立健全的内部控制机制，提高风险管理的能力。
2.健全资金管理体系企业应建立健全的资金管理体系，合理安排资金的使用和筹措，提高与金融机构的沟通和协商能力，稳妥处理短期资金周转问题和长期资金筹措问题。
3.加强会计信息管理企业应加强对会计信息的管理，确保会计数据的真实性和可靠性。
建立完善的信息系统，提高会计信息的采集、处理和传递效率，提高会计信息的科学性和规范性。
财务理论的研究若干问题分析74页文档
60、生——左
13、遵守纪律的风气的培养，只有领 导者本 身在这 方面以 身作则 才能收 到成效 。—— 马卡连 柯 14、劳动者的组织性、纪律性、坚毅 精神以 及同全 世界劳 动者的 团结一 致，是 取得最 后胜利 的保证 。—— 列宁 摘自名言网
15、机会是不守纪律的。——雨果
56、书不仅是生活，而且是现在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
财务理论的研究若干问题分析
11、战争满足了，或曾经满足过人的 好斗的 本能， 但它同 时还满 足了人 对掠夺 ，破坏 以及残 酷的纪 律和专 制力的 欲望。 ——查·埃利奥 特 12、不应把纪律仅仅看成教育的手段 。纪律 是教育 过程的 结果， 首先是 学生集 体表现 在一切 生活领 域—— 生产、 日常生 活、学 校、文 化等领 域中努 力的结 果。— —马卡 连柯(名 言网)
论现代企业的财务管理的问题与对策
72335 企业研究论文论现代企业的财务管理的问题与对策在社会主义市场经济条件下，建立现代企业制度就是要按照世界通行的国际惯例和标准，来塑造适应社会主义市场经济发展要求的，能自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争的主体。
现代企业制度的特征是产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学；它的组织形式是多元化、多角化、集团化经营，并且日益呈现大规模、跨国化、跨行业的经营趋势。
一、现代企业财务管理存在的问题1.资金管理方面。
资金运动是各种经济关系的体现。
因资金管理不善，使资金运动不良，甚至造成恶性循环，导致资金短缺。
通过企业内部职工筹集资金是近年来出现的一种筹资方法。
按照该方法虽然可以筹到一定数额的资金，但存在风险。
如果资金投入有去无回将会严重损害职工的切身利益，甚至还会扰乱金融秩序。
如对应收账款控制不力而造成资金回收困难就是问题之一，一些企业资金周转困难的原因是应收账款太多，时间太长，只注重将产品推销出去，却不重视资金的回收，使应收账款越积越多，从而使企业资金循环不良，给企业生产经营带来严重困难。
另外，企业的资产闲置现象也较为普遍，造成许多不必要的浪费。
2.采购方面。
对于大型企业来说，购进的材料品种繁多，数量较大，占有流动资金比率大，如果是不合理的采购，将造成企业资金周转困难，从而引发更多的问题。
3.成本管理方面。
企业对生产经营没有进行严格科学的管理，缺乏物耗定额、设备专人管理、成本核算、考核奖惩等管理措施，使企业在生产过程中成本耗费过大，给企业造成巨大的经济损失。
二、现代企业财务管理观念的更新财务管理作为企业管理的重要组成部分，其执业人员面临的首要问题就是转变观念。
1.树立财务主体观念，摒弃政府附属观念。
计划经济体制下，国营企业财务体制一直是国家预算管理体制的一个组成部分。
企业财务管理受制于国家财政，政企不分，自然就没有财务主体的观念。
党的十四届三中全会提出了我国国有企业改革的方向是建立现代企业制度，明确了企业的法人财产权，实行政企职责分开，要求企业以其法人财产承担有关责任，使企业真正成为“自主经营、自负盈亏、自我约束和自我发展”独立的财务主体。
现代企业财务分析存在的问题及对策研究
现代企业财务分析存在的问题及对策研究随着我国市场经济体制的快速发展和经济改革的深度推行，财务分析已成为了解企业财务状况、经营成果及竞争压力的重要手段之一，为企业制定内部决策、企业经营战略、内部绩效考核及会计核算制度等方面提供了重要的依据。
本论文从不同方面阐述现代企业财务分析存在的问题及对策，希望为研究现代企业财务分析的专家和学者提供理论参考依据。
标签：现代企业;财务分析;存在问题;解决措施在企业财务管理中，财务分析是采用科学分析方法，对企业财务状况、经营成果做出客观评价，用以揭示和解决企业经营活动中存在的问题。
然而，大部分企业不太重视财务分析工作，没有将财务分析作为经营管理的有效手段，因而导致财务分析流于形式，未能发挥出财务分析的作用。
为此，企业有必要结合经营管理需求，制定和落实财务分析制度，为企业经营决策提供可靠依据。
1 企业财务分析概念企业财务分析是基于会计核算和报表资料及其他相关资料，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。
企业财务分析为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的信息或依据的重要工具。
简而言之，财务分析的本质是搜集与决策有关的各种财务信息，并加以分析和解释的一种技术。
2 财务分析的作用财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，利用专业的分析方法，对企业的现在及过去的经营活动、投资活动、筹资活动等企业行为的盈利能力、偿债能力、运营能力、和成长能力等进行综合分析与及评定的经济管理活动。
财务分析能帮助企业的股东、投资人、债权人、管理层及其他个人或组织了解企业的历史、评估企业目前的状态及预测未来，从而为其做出最优的、快速的正确决策提供有效的基础信息及辅助方法。
良好的财务分析主要有三方面作用。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
现代公司的代理制度
（3）建立激励机制的具体方式 实证研究表明，实际中如果将管理者的奖 金与其管理绩效联系在一起，这样有助于 促使管理者与股东的利益目标保持一致。
现代公司的代理制度
方式一：股票选择权方式 这种方式允许管理者以固定的价格购买一
定数量的公司股票。这样可以促使管理者主 动采取能够提高股价的行动。 方式二：绩效股方式 这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖 励其一定数量的公司股票。这样管理者为了 多得绩效股就会不断采取措施，以便提高公 司的经营业绩。
财务、金融与投资研究的理论框架
1、Based on Financial Statements
(1) Balance Sheet (2) Income Statement (3) Cash Flow Statement
2、Based on Relationship among Firm-Intermediary-Market
1、公司治理的概念
Hart（1995）认为只要两种情况存在，公司治理的问 题就会在一个组织中出现。第一种情况是代理问题， 或利益冲突，冲突涉及该组织的各成员，这些成员可 能是所有者、经理、工人或消费者。第二种情况是交 易费用很大使得代理问题不能通过契约来解决。
现代公司的代理问题
逆向选择和道德风险：
信息不对称发生的时间，代理问题可分为逆向选择和道德 风险。信息不对称发生在委托代理关系形成之前的代理问 题称为逆向选择，即代理人为了自己的利益，设法利用信 息优势诱使委托人签订于其不利的契约；信息非对称发生 在委托代理关系形成之后的代理问题被称为道德风险，即 代理人在契约达成之后，利用自己的信息优势不努力工作 或以权谋私，从而损害委托人的利益。
1、公司治理的概念
“公司治理”概念最早出现在经济学文献中的时间是80年 代 初 期 。 威 廉 姆 森 曾 于 1975 提 出 过 “ 治 理 结 构 “（governance structure）的概念，这与公司治理的概 念已相当接近。Coohran和Wartick 在1988年发表的《公 司治理——文献回顾》一文中指出，公司治理问题包括 在高级管理阶层、股东、董事会和公司其他相关利益者 的相互作用中产生的具体问题，构成公司治理问题的核 心是：谁从公司决策和高级管理层的行动中受益和谁应 该从公司决策和高级管理层的行动中受益？当在“是什 么”和“应该是什么”之间存在不一致时，一个公司的 治理问题就产生了。
查，整合）
“铁公鸡”——预算及成本计划 “算计师”——纳税策划 “裁判员”——业绩管理 “吹鼓手”——内外财务沟通 “电脑通”——ERP系统 “替罪羊”——财务丑闻受害者。
Are you CFO Material
Deep down, you are still a bean counter (精于数豆者） You can not handle office political (不讲政治） You have got a swelled head (头脑自勉者） You have got no “heart” (秉性懦弱者）
现代公司的代理关系
6、与外部利益相关者利益冲突
Titman （ 1984 ） 指 出 ， 企 业 股 东 和 债 权 人 同 企 业 有 关 的 各 类 人 员 （客户、工人和供应商等）之间也是一种代理关系，当企业进行清 偿时，企业原有客户将失去原有服务合同，却得不到任何补偿。同 样，工人失去原有工作，没有任何讨价还价的余地。Titman（1984） 指出，购买耐用品（例如汽车、洗衣机或电冰箱）的客户需要拥有 将来的服务，例如提供零部件和维修等。当一个客户购买了一件耐 用品，他既为产品本身进行支付，也为获得随后的零部件和维修的 服务进行支付。如果企业破产清算，客户就不能再获得他们曾预期 想获得的零部件和服务。因此，企业和客户之间的代理问题就是保 证客户将来需要的零部件和服务在他们需要时唾手可得。
现代公司的代理制度
（1）自由现金流量问题（Jensen,1986) （2）投资过度问题（overinvestment）
现代公司的代理制度
（2）防止管理者背离股东目标的具体措施 通常可以采用以下两种方法：
方法一： 建立监督机制
方法二： 建立激励机制
通过考评等监督方式，
促使管理者不违背股东的利 益目标，否则管理者将面临 降低工资甚至解聘的威胁。
(1) Corporate Finance vs. Capital Market (2) Corporate Finance vs. Investment Bank (3) Corporate Finance vs. Financial Economics (4) Corporate Finance vs. Financial Management (5) Corporate Finance vs. Investment Management (6) Corporate Finance vs. Accounting 3、Based on Asset Pricing and Factors/Policy Affecting Pricing (1) Asset Pricing (2) Financial Policies (3) Market Response/Reaction to Firm’s Financial Policies
公司制下，代理关系主要表现为以下两种形式：
①资源的提供者与资源的使用者之间代理关系。这 种代理关系以资源的筹集和运用为核心； ②公司内部高层经理与中层经理、中层经理与基 层经理、基层经理与雇员之间的代理关系。这种代 理关系以财产经营管理责任为核心。
现代公司的代理制度
代理关系用图表示如下：
资金的提供者
现代公司的代理制度
（1）代理关系的实质 Jensen和Meckling(1976)认为：现代企业的 代理关系可以定义为一种契约或合同关系。 在这种关系下，一个或多个人（委托人） 雇佣其他人（代理人），授予其一定的决 策权，使其代替雇主的利益从事某种活动。
现代公司中的代理制度
（2）代理关系的表现形式
现代公司的代理制度
（2）代理问题产生的原因之所以产生代理问 题主要原因是：
①契约各方存在着利益的不均衡性。 代理关系的本质体现为各方经济利益关系。由于
关系人各方利益目标不一致，就不可避免引起代理各 方利益的相互冲突。 ②委托人与代理人之间存在着信息的不对称性。
通常现代公司中，代理人（管理当局）拥有私有 信息，它比处于公司外部的委托人（股东和债权人） 更了解公司的状况，这样执行契约中，代理人常常违 背委托人的意愿。
现代公司的代理制度
3. 股东与管理者（经理）之间的代理问题 （1）二者利益目标不一致的具体表现：
实现资本的保值与增值， 最大限度 地提高资本报酬，增加公司价值。
股东的目标
它表现为货币性收益目标
管理者的目标
最大限度地获得高工资与高奖金；尽 量改善办公条件，争取社会地位和个人 声誉。 它表现为货币性收益与非货币性收益目 标。
现代公司的代理制度
4. 股东与债权人之间的代理问题 （1）二者利益目标不一致的具体表现：
债权人目标
希望到期收回本金，并获得一定 的利息收入。
它强调贷款的安全性
股东目标
股东借款是为了扩大经营。 它强调借入资金的收益性
现代公司的代理制度
（2）股东伤害债权人利益的具体表现： 第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预 期风险高的新项目（资产替代效应）。 第二：放弃净现值（NPV）大于0的项目。 第三：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行 新债，致使债权人旧债价值下降。
公司治理
（一）公司治理研究的背景——一个全球性的研究课题
1、经济全球化和资本市场一体化 Economic Globalization and Integration of Capital Markets；
2、欧洲私有化进程 Privatization in Europe；
3、亚洲金融危机和日本经济持续萧条 Asian Financial Crisis & Japan’s 10-Year Economic Recession;
4、中国“入世”和资本市场出现 China Entering WTO & Emerging Capital Market;
5、企业融资模式变化导致企业内部人控制和侵犯小股东利益 Changes of Business Finance leads to Insiders’Control & Expropriation —从“独资”到“合伙”到“合资”； —从“内部融资”到“外部融资”； —从“债权融资”到“股权融资”； —从“集中股权模式”到“分散股权模式”。
You pay no attention to the CZO behind the curtain(电脑文盲者）
You are not a leader (威望缺乏者）
CEO的主要角色
（1）决策支持：业务计划（3—5年）计划； 预测（供应链预测，根据市场需求来制定生产计划，存
货控制） 投资决策分析与建议、并购，股东关系 （2）业务风险控制：程序、审计、政策、财务与法律 （3）报告：分析与治理 （4）交易处理：单证、发票、支付 （5）公司治理中的代理人/与人才发展
现代公司的代理制度
（3）债权人应采取的对策 债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保
护外，还可以采取以下措施： 第一，在借款合同中加入限制性条款； 第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒 绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷 款。
现代公司的代理制度
5、大股东和小股东之间的代理问题
在新兴国家和转轨国家，股权都高度集中。在这种集中所有权结构条 件 下 ， 大 股 东 和 小 股 东 代 理 问 题 就 显 得 尤 为 突 出 。 Shleifer 和 Vishney(1997)认为在某些国家代理成本来自控股股东和小股东之间 的利益冲突，而不是管理者和分散股东之间的利益冲突。La Porta et al（1999）总结的：“全世界大公司的中心代理问题都是如何限制控 股 股 东 损 害 小 股 东 的 利 益 。 ” Johnson et al(2000) 用 “ 隧 道 行 为 (Tunneling)”一词来描述控股股东的掠夺行径。在这些情况下，大宗 持股是有成本的，因为控股股东能以有效率和无效率的方式从其他 与其利益不一致的小股东处掠夺财富。Faccio和Lang (2002)发现有存 在控股股东的公司掠夺发生的可能性较大。 [1] “隧道行为”是指股东投入的资源从公司向控股股东转移。