国储铜期货事件的分析与思考
期货市场的铜期货分析
期货市场的铜期货分析一、市场背景期货市场是金融市场中的一种衍生品市场，其中铜期货是其中较为重要的品种之一。
铜是一种广泛应用于各个工业领域的重要金属，其价格波动对于全球经济具有重要影响。
因此，对于铜期货的分析与预测对于市场参与者来说具有重要意义。
二、供需因素分析1. 铜的供给：铜的供给主要来自于采矿业和回收业。
全球主要产铜国家包括智利、中国、秘鲁等。
采矿业的投资、政策调整以及天气等因素都会对供给产生重要影响。
2. 铜的需求：铜的需求主要来自于建筑、电力、电子、汽车制造等工业领域。
全球经济形势、工业发展以及政策变化等都会对需求产生影响。
三、技术指标分析1. K线图分析：通过观察铜期货价格的日、周、月K线图，可以发现价格趋势、支撑位和阻力位等重要信息，从而判断市场走势。
2. 移动平均线分析：使用不同周期的移动平均线进行分析，可以初步判断价格的趋势，在短期内判断买卖信号。
四、基本面分析1. 宏观经济因素分析：通过关注全球经济形势、贸易政策、货币政策等因素，可以对铜期货市场的走势有所把握。
2. 供需关系分析：通过关注铜的供给和需求情况，特别是国内外主要产铜国家的政策、产量以及消费情况，可以对市场供需关系进行分析，进而预测价格走势。
五、风险提示1. 政策风险：由于铜期货市场涉及到国内外政策的因素，相关政策的调整可能对市场走势带来风险。
2. 价格波动风险：铜期货市场价格波动较大，投资者需注意价格风险和交易风险，并做好风险管理。
六、结论通过对期货市场的铜期货进行供需因素分析、技术指标分析和基本面分析，可以帮助投资者做出理性的决策。
然而，市场风险与不确定性仍然存在，投资者需要根据自身风险承受能力和情况进行合理的投资规划，并在投资过程中做好风险管理。
以上是对期货市场的铜期货进行分析的相关内容，通过科学的方法和理性的分析，可以对市场进行有效的判断和预测。
尽管市场存在风险，但合理的分析和决策仍然能为投资者带来机遇与回报。
国储铜事件的分析共23页
请老师和同学们 提出宝贵的意见 和建议。
31、只有永远躺在泥坑里的人，才不会再掉进坑里。——黑格尔 32、希望的灯一旦熄灭，生活刹那间变成了一片黑暗。——普列姆昌德 33、希望是人生的乳母。——科策布 34、形成天才的决定因素应该是勤奋。——郭沫若 35、学到很多东西的诀窍，就是一下子不要学很多。——洛克
“国储铜” 事件：一场主角缺失的悲剧
（二）腐败是悲剧根源：
在海外做期货交易，关键是为了牟取私利。这些公 司的账户往往是公私不分，换句通俗的话说，赚了钱是 自己的，亏了钱是国家的。
在这次事件中，国储中心之所以在国内和国外市场均 选择做空，其根本原因也是“想挣钱”。 这次“国储铜 ”事件，媒体披露出来的老鼠仓的情况同样令人触目惊 心。据分析，刘其兵近两年通过在期铜上的投机，就给 自己的小金库增加了不下3亿美元的收益，这是一笔可观 的收益。假如不是此次空单被套，这些重重黑幕，恐怕 永远不会进入公众的视野。可见很多中国企业、公司中 的个人或集体为了利益的驱使，敢于铤而走险
系列1
“国储铜”期货事件的事件概述
铜市继续暴涨, 令刘其兵亏损严重。随后， 刘其兵第一次离家出走, 即发生在铜价越过3000 美元大关不久。2005 年9 月, 伦敦金属交易所铜 价从3500 美元/ 吨上攻至3700美元/ 吨。深受原 期货空头和结构性期权的双重压力, 刘其兵终于 爆仓。当年“十一”国庆长假过后, 铜价突破 4000 美元/ 吨大关。刘其兵再度失踪。此时, 他 所建的空头头寸已达到20 万吨。按照法庭认定 的数据, 账面亏损达到了6.06 亿美元。至此， “国储铜”的巨额亏损案才告一段落。2006 年6 月21 日，刘其兵在云南被捕。
“国储铜”事件的启示
❖2、强化监管
境外期货市场监管是资本市场监管的重要组成 部分，我国法律对境外期货市场的监管最主要是 通过对经营主体资格以及行为的规范而得以实现 的。
国储铜事件的分析与思考
内容摘要中国正在经历着飞速的经济发展，但在发展的进程中我们也当清醒的认识到中国的发展任重道远。
中国企业在今年的市场上，特别是在期货市场上发展并不顺利，陆续发生了很多起巨额亏损案，这不禁引起我们的深思，如何使得中国期货与国际市场结合，其失败的原因又在哪？本文就2005年发生的国储铜期货事件展开分析与思考。
关键词：国储铜；期货交易；市场开放；风险监管国储铜事件的分析与思考金融1002班陶然 2010110616一、事件回放（一）焦点人物国储交易员——刘其兵，1969年出生，中国国家储蓄局所属国家物资调节中心进出口部主任，属初级干部。
（二）对战双方见表1，对弈双方表1 对弈双方（三）事件发展经过2003年下半年以来，国际铜价进入快速上升通道，历史记录多次被刷新，持续的时间和上涨的幅度远远超过以往。
因此，刘其兵认为涨势即将结束铜价随之将下跌，于是，2005年9月在每吨3000多美元的价位附近抛空，在伦敦金属交易所(LME)建立空头头寸约20万吨，交割日在2005年12月21日。
另一方面，由于中国一直是铜消费及进口大国，但却在国际市场上抛出数量如此巨大的铜，令国际基金感到不可思议，认定国储不可能有那么多的现货可以交割，因而乘机发动逼空战役。
“国储铜”事件正是发生在有关机构预测国际铜价会下跌，但实际却持续上涨的时期。
二、盘点国储铜的损失在国储铜的诸多报道和评论中，损失往往被掩盖，被淡化了。
假如不盘点其中的惨重损失，这次悲壮的事件将很快被人们淡忘，也就失去一次痛定思痛、深入反省，并采取措施避免类似悲剧重演的机会。
国储中心在国际市场上购买铜，做的是现货交易，这种交易对于我们这样一个铜消费大国并非什么稀奇事，更何况国储的职责就是进行物质储备？说得再直接点，即便国储不进口铜，也会有别的部门负责进口铜，国储中心焉能将功劳记在自己的账上？国储亏损是在期货交易上，是实实在在的亏损，拉现货赚的钱来消减期货上的亏损，国储中心的良苦用心不难理解，然而，这只能是欲盖弥彰。
国储铜案例分析
国储铜案例分析案例简介：2005年11月中旬，中国国家储备局一名关键交易员刘其兵（他被认为是国储在国际市场上进行铜期货交易的代表）失踪，揭开了国储局和国际基金之间只是一场“暗战”的面纱。
据报道，原因在于刘其兵在LME建立了大量的空头头寸，而l2月21日是这批空头头寸期权的到期日。
据悉，这笔头寸的数量大约在20万吨铜，由于建仓的量太大，早已被国际基金盯上。
中国是铜进口大国是一个不争的事实，但刘其兵却在国际市场上抛出数量如此巨大的铜，令国际基金们感到不可思议，并认定国储不可能有那么多的现货可以交割，因而乘机发动逼空战役。
从9月份（即刘其兵所介入的3个月期铜合约的开始月份）开始，始于2003年的铜牛市火上浇油，铜价迭创历史新高，每吨铜价从3500美元左右一路狂涨到接近4500美元的水平。
如果逼仓成功，国储可能在这单做空合约上亏损近亿美元。
国储局为了稳住市场、减少损失，一路抛铜，但是效果并不明显。
尽管国储局已经将部分头寸移仓至2006年的3月和2007年，但是从2006年以来，铜价一路飞涨。
据统计，2006年铜期货的价格涨幅已超过75％，5月5日在伦敦金属交易所（LME）达到创纪录的每吨7780美元。
为了避免更大的损失，国储局可能已回补了大部分的铜期货空头头寸。
市场人士认为，国储铜事件的实际亏损金额可能不低于中航油事件5．5亿美元的亏损额度，中国银监会主席刘明康也称国储铜事件损失惨重。
案例分析：所谓期权，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定资产的权利。
期权交易是一种权利的买卖，是期权的买方支付了权利金后，便取得了在未来某特定时间买入或卖出某种特定资产的权利的交易方式，但不负有必须买进或卖出的义务，买方有执行的权利，也有不执行的以利，完全可以灵活选择，而卖方必须付有必须卖出或买入的义务，买方拥有权利并为此支付权利金，仅承担有限的风险，却掌握巨大的获利潜力。
商品期权在套期保值中的应用主要有三个方面：其一，通过买入看涨期权或看跌期权，使企业在价格发生不利变化时能够以较好的价格转换为期货部位或高价出售期权，从而使期货市场的盈利或权利金的收益能够在一定程度上弥补价格波动带来的损失；其二，通过卖出看涨期权或卖出看跌期权，使企业在价格发生不利变化时因交易双方放弃履约而赚取权利金收入，这在一定程度上也可弥补价格不利变化带来的损失；其三，在进行期货交易的同时进行商品期权交易，以便在适当的价位将已有的期货头寸对冲平仓，从而对套期保值头寸进行保护。
2005年国储铜事件
2005年国储铜事件事件起因：从１１月１３日开始，外电纷纷披露，中国国储局一名交易员刘其兵在LME（伦敦金属交易所）铜期货市场上通过伦敦金属交易所场内会员ＳＥＭＰＲＡ，在每吨３０００多美元的价位附近抛空，建立空头头寸约１５万至２０万吨。
这批头寸交割日在１２月２１日。
但自９月中旬以来，铜价每吨上涨约６００多美元，这些空单无疑已经造成巨额亏损，而该交易员刘其兵则神秘失踪。
事件进展：·１０月３０日，国储局召开会议，就国际铜价问题进行研讨。
会议之后，国储局对外宣布，将在近期向市场抛售３万到５万吨铜。
·１１月９日，国储局的主管部门国家发改委发布通告，宣布为抑制中国的铜价，中国将向市场抛出一定数量的储备铜。
·１１月１１日，国储局声称其持有130万吨库存，比市场预期的要高出100多万吨。
·１１月１６日，国储局在北京的国宏大厦公开拍卖２万吨库存铜，同时宣布将在11月23日再抛售２万吨。
[详细]·１１月１７日，国储局官员表示，中国交易员刘其兵在伦敦市场上所持有20万吨空头头寸属于个人行为，该人也不再是政府雇员。
·１１月２３日，国家储备铜第二次公开拍卖２万吨，有６６２９吨铜流拍。
LME铜价跌至每吨４０２０美元的两周低位附近，在尾盘时回升至４０９８美元。
［详细］·１１月３０日，国储局第三批２万吨储备铜公开拍卖，再有６１００多吨流拍。
同时，LME 铜价创下每吨４２７０美元的历史新高。
中国国储第三次抛铜压价的意图再度落空。
［详细］·１２月７日，国储局第四批２万吨储备铜公开拍卖，再度遭遇大面积流拍，仅成交３７００吨。
国际铜价依然逆市上涨，创下期铜百年来最高记录——４４６６.５美元/吨。
［详细］·１２月１２日，银监会主席刘明康坦言，由于缺乏对市场风险的有效控制，“国储铜”事件代价惨重。
这也是国内政府高官首次对“国储铜”事件作出回应。
［详细］2006年03月27日09:30 经济观察报李欣唐君燕随着时间的推移，始于2005年10月的国储铜事件对市场的影响似乎正在被悄然消化。
国有企业典型内部控制失效案例解析
国有企业典型内部控制失效案例分析近年来，国内企业的重大危机接二连三地发生，整体来看，突出有三类重大风险：一是多元化投资，二是金融工具投机，三是生产安全事故。
撇开生产安全事故不说，前两类风险具有明显的两大特点：一是风险发生对企业造成的损失巨大，动辄就会使企业“伤筋动骨”；二是同类事故在大型国有企业时有发生。
鉴于此，我们称此两类风险为大型国有企业典型的高风险业务。
下面我们通过案例对此两类重大风险做深入分析。
1.多元化投资(1)三九集团的财务危机从1992年开始，三九企业集团在短短几年时间里，通过收购兼并企业，形成医药、汽车、食品、酒业、饭店、农业，房产等几大产业并举的格局。
但是，2004年4月14日，三九医药（000999）发出公告：因工商银行要求提前偿还3.74亿元的贷款，目前公司大股东三九药业及三九集团（三九药业是三九集团的全资公司）所持有的公司部分股权已被司法机关冻结。
至此，整个三九集团的财务危机全面爆发。
截至危机爆发之前，三九企业集团约有400多家公司，实行五级公司管理体系，其三级以下的已严重失控；三九系深圳本地债权银行贷款已从98亿升至107亿，而遍布全国的三九系子公司和控股公司的贷款和贷款担保约在60亿至70亿之间，两者合计，整个三九系贷款和贷款担保余额约为180亿元。
三九集团总裁赵新先曾在债务风波发生后对外表示，“你们（银行）都给我钱，使我头脑发热，我盲目上项目。
”案例简评：三九集团财务危机的爆发可以归纳为几个主要原因：（1）集团财务管理失控；（2）多元化投资（非主业/非相关性投资）扩张的战略失误；（3）集团过度投资引起的过度负债。
另外，从我国国有上市公司的发展环境来看，中国金融体制对国有上市公司的盲目投资、快速膨胀起到了推波助澜的作用。
（2）华源集团的信用危机华源集团成立于1992年，在总裁周玉成的带领下华源集团13年间总资产猛增到567亿元，资产翻了404倍，旗下拥有8家上市公司；集团业务跳出纺织产业，拓展至农业机械、医药等全新领域，成为名副其实的“国企大系”。
国储铜事件
一、历史再现之《国储铜事件》
（一）事件起因： 2005/11/13开始，外电纷纷披 露中国国储局交易员刘其兵在LME 铜期货市场上，以每吨3000多美元 的价位附近抛空建立空头头寸约15 万至20万吨。
一、历史再现之《国储铜事件》
（二）事件进展：
2005年 年 10/30 11/9 11/11 11/16 11/23 11/30 12/07 12/12
结 束 ！
谢 谢 ！
二、 历史再现之《揭秘国储“交 易员”刘其兵》
（一）最“出色”的交易员： 圈内人士对他的评价很高，上 海某期货公司老总说：“给我的第 一印象是：这个人很牛、很傲，是 一个能够在市场中翻手为云覆手为 雨的人物。”
二、历史再现之《揭秘国储“交 易员”刘其兵》
（二）独揽交易大权： 伦敦金属交易所圈内交易商 指出，和刘共事的另一位交易员 被剥夺下单权利可能为该事件的 发生埋下了隐患。
A11 安心基金
主题：
国储铜事件
发言人：张小童
演 讲 脉 络 ：
一、历史再现之《国储铜事件》 历史再现之《国储铜事件》 二、历史再现之《揭秘国储“交 历史再现之《揭秘国储“ 易员”刘其兵》 易员”刘其兵》 三、历史再现之《国储铜事件： 历史再现之《国储铜事件： 一场主角缺失的悲剧》 一场主角缺失的悲剧》 四、国储局痛定思痛
三、 历史再现之《国储铜事件：一 场主角缺失的悲剧》
（三）惩戒缺位是悲剧的外因： 国储中心没有资格从事境外 期货交易，践踏法律法规。
三、历史再现之《国储铜事件：一 场主角缺失的悲剧》
（四）期货市场应走向开放：
1.风险控制系统 1. 2.应对危机方面的方法 3.开放期货市场
四、国储局痛定思痛：
国储铜事件
关于国储铜事件的案例分析
造成亏损的原因分析：
1.国家物资储备局的期货交易的目的本应为套期保值，即长头寸铜期货以锁定未来交
易价格，后来却转向投机行为，短头寸做空铜期货，偏离初衷。
2.我国监管机制有所欠缺。
国家物资储备局其实并没有开展国外期货投机业务的资
格。
此外，长期的老鼠仓（庄家在用公有资金再拉升股价之前，先用自己个人的资金再低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利）操作的盈利，使得交易员和公司高层达成共识相互包庇。
3.国家物资储备调剂中心到最后实际上只有刘其兵独揽交易大权，大大增加了非理性
交易的可能性。
4.由于在国内交易具有信息优势，获取国家将抑制铜价的消息，故在国外交易过程中
坚信铜价会跌，在巨额亏损情况下仍看空，忽略风险控制，不愿及时止损。
5.伦敦金属交易所监管体系松散，加之国际基金违规获取刘其兵所建头寸信息，造成
逼仓行为的发生。
从中应吸取的经验教训：
1.我国国内应加强监管力度，以避免以权谋私、违规投机行为，防止中航油、国储铜
此类事件再次发生。
伦敦金属交易所也应加强监管体系。
2.健全相关法律法规，建立完备的惩戒机制，使得从事违规交易的公司有所顾忌。
3.完善我国金融市场，打造规模更大、开放程度更高的期货及衍生品市场，使信息逐
渐透明化，避免不公平竞争。
进而提升我国从业者的整体素质与实力。
金融衍生品案例分析 (2)
金融衍生品案例分析【内容提要】 (2)【关键词】 (2)1.巴林银行案 (2)1.1案例摘要 (2)1.2破产经过 (2)1. 2. 1交易员里森 (2)1. 2. 2“88888” 账户 (3)1. 2. 3日经指数期货的赌博 (3)1.3巴林银行案的教训与意义 (5)1. 3. 1管理层必须对其所经营管理的业务有充分的认识 (5)1. 3. 2银行内各项业务的职责必须确立并明示 (5)1. 3. 3利益冲突业务的隔离是内部控制有效性必不可少的一个环节 (5)1. 3. 4必须建立专门的风险管理机制以应对可能的业务风险 (5)2.其他金融衍生品案例 (6)2.1株洲冶炼厂案 (6)2.2国储铜案 (6)2.3中储棉案 (7)2.4中盛粮油案 (7)3.结束语 (7)【内容提要】伴随着中国即将开放的股指期货市场的到来，中国的衍生品市场也将逐渐发展、开放。
对于中国的千千万万个企业来说，将能更深入的接触到金融衍生品。
金融衍生品能带给企业规避风险、套期保值的益处，但也可能因为其巨大的杠杆率而带给企业毁灭性的资产损失。
许多著名的衍生性金融工具灾难并非全因衍生性交易本身所引起，而是由于缺乏健全的风险控制制度。
本报告试图通过对近十年来五个重大的衍生品交易失败案例告诉读者：企业从事衍生工具交易必须要建立和完善风险控制机制，而且更重要的是，应当切实保证相关的控制政策和程序被有效地执行。
【关键词】衍生品；衍生工具；风险；控制；巴林银行；株洲冶炼厂；国储铜；中储棉；中盛粮油1.巴林银行案1. 1案例摘要英国巴林银行(Barings Group)成立于1762年，是英国伦敦城内历史最久、名声显赫的商人银行集团。
巴林集团主要包括四个部分：(1)巴林兄弟公司，主要从事企业融资、银行业务及资本市场活动。
(2)巴林证券公司，以从事证券经纪为经营目标。
(3)巴林资产管理有限公司，主要以资产管理及代管个人资产为目标。
(4) 该集团在美国一家投资银行拥有40%的股份。
国储铜巨亏事件
参考资料一、事件经过一位中国交易员以发改委下属的国家物资储备调节中心的名义在伦敦金属交易所(LME)市场上陆续建立了约20万吨铜的空头头寸，合约的交割期为2005年12月21日。
由于该笔空头头寸过大，而市场不相信中国的国储部门能在指定的期限内实现交割，于是国际炒家乘机逼空。
截至11月18日，LME市场的铜期货价格已经连续涨升至4245美元。
据估计，这些空头寸建仓的均价在3200美元／吨左右(约为四五月间的价格)，加上另一家与之协调行动的国有大型企业有色中金的空头头寸，总共达到35万吨。
照此计算，浮亏可能达到数亿美元。
由于这些交易可能造成的巨大损失，而且涉嫌违规操作，这笔交易被舆论评价为“伦敦版…中航油‟事件”。
巨额空单：可能是“流氓交易”？“按照指定时间交割如此数量巨大的铜，显然不现实。
”11月20日，格林期货首席分析师于军礼在接受中国经济时报记者采访时说。
首先从时间上看，要想将铜装运到LME指定的仓库并完成注册，至少需要两个月左右的时间，而目前距离交割期限已只有一个月了。
如果届时无法交割，那么只有在交割期之前进行斩仓。
这样，就必然要在LME市场进行反向对冲，买进同样数量的期货铜。
国际基金正是看到了这一点，所以才选择进行逼仓，推动行情上涨，迫使持仓人在更高的价格接盘。
此前的数个月，此次事件的肇事者刘其兵(音)一直在赌铜价将下跌，而铜价却出现了连续6个月的上涨。
据称，刘是国家物资储备调节中心进出口处处长，长期代表该中心在海外市场的套期保值业务。
两年前，刘其兵在其他交易员还没有看清趋势之前就已经看涨期铜，从而在中国商品交易界一举成名。
他还以熟练的技术分析著称，传言其在投资交易的过程中，自建的“老鼠仓”就赚了过千万。
然而，据《中国日报》报道，国储官员称，刘所建立的上述期铜空头头寸并非代表政府，其损失完全与该交易员的个人行为有关，这些交易没有登记在公司的账户上，并不涉及中国政府。
刘在未经同意的情况下“私自在LME建立了大量空头部位”。
国储铜
金融工程案例--国储铜事件一、案例背景自03年下半年以来，国际铜价快速攀升，持续上涨的时间和上涨幅度均超过以往，世界各大机构纷纷预测在此轮上涨之后，国际铜价将步入下跌时期。
如英国商品研究所2004年11月预测，2005年全国铜供应将出现10万多吨的过剩；2004年11月举行的伦敦金属交易所（LME）年会上，国际大投资银行也大多预测2005年铜价会下调，市场将持续过剩。
但实际情况却是铜价的逆势上涨，在2005年更是达到期铜市场百年的最高记录4166.5$/吨。
“国储局”事件就是发生在有关机构预测国际铜价会下跌，但实际却是上涨的时期。
二、案例内容（一）相关情况介绍：1、国家物资储备局（简称国储局）是国家发展和改革委员会的只能机构。
是国家直接建立和掌握的战略后备力量，是保障国家军事安全和经济安全的重要手段；其宗旨是“服务国防建设、应对突发事件、参与宏观调控、维护国家安全”；主要职责是研究提出国家物资储备和任务的建议，研究提出国家战略物资储备中长期规划、年度计划及储备物资轮换计划的建议，研究提出国家战略物资储备事业的发展方针，遵循储备与经营分开的原则，管理国家储备物资和系统国有资产，并负责保值增值，领导所属物资储备管理机构。
2、国际铜价：铜属于大宗商品，在国际市场上，大宗商品定价基本上市采用期货定价方式，国际铜价格是按照LME 的三月铜期货价格加上一个升贴水。
3、中国是世界铜第一进口国，长期的高价位使中国铜贸易逆差剧增。
据海关统计，2004年中国各类铜产品进口额高达127亿美元，逆差105多亿美元；仅2005年1至9月进口额就已经达到120亿美元，逆差103亿美元，相当于2004年逆差总额。
（二）事件起因：中国国储局一名交易员刘其兵在LME（伦敦金属交易所）铜期货市场上通过伦敦金属交易所场内会员sempra，在每吨3200多美元的价位附近抛空，建立空头头寸约20万吨。
这批头寸交割日在2005年12月21日。
国储铜经典案例
国储铜经典案例国储铜是指国家储备的铜金属，也是国家战略储备的一部分。
下面列举了10个国储铜经典案例，以展示国储铜的重要性和应用场景。
1. 金融危机期间的铜供应保障：金融危机期间，国储铜发挥了重要作用。
由于金融危机导致市场信心不稳定，国储铜的供应保障了国家的基础设施建设和工业生产的需要，稳定了市场。
2. 自然灾害应对：自然灾害如地震、洪水等会对铜供应产生冲击。
国储铜的存在可以应对供应短缺，保障重要领域的运行，如电力、通信等。
3. 国际政治紧张局势：国际政治紧张局势可能导致铜供应受到影响，进而影响国家经济和民生。
国储铜可以在这样的时刻发挥重要作用，保障国家的利益。
4. 经济发展战略需要：国家经济发展战略需要大量的铜，例如新能源车辆的推广和智能电网的建设。
国储铜可以提供稳定的供应，支持国家战略的实施。
5. 铜市场价格波动：铜市场价格波动对企业经营和市场预期产生影响。
国储铜可以在市场价格波动大的时候进行调控，稳定市场。
6. 金融投机行为：金融投机行为可能导致铜市场的异常波动。
国储铜可以通过合理的调控措施，遏制投机行为对市场的干扰。
7. 稳定就业和经济增长：铜产业对就业和经济增长具有重要影响。
国储铜可以在市场需求减少的时候，提供稳定的需求，维护就业和经济增长。
8. 促进地方经济发展：铜产业在一些地方具有重要地位，国储铜可以在地方经济发展中发挥重要作用，提供经济支持。
9. 国际竞争力提升：国储铜的存在可以增强国家的国际竞争力，提高国家对铜市场的影响力。
10. 资源保护和环境可持续发展：铜是非可再生资源，国储铜可以在资源保护和环境可持续发展方面发挥积极作用，避免过度开采和环境破坏。
国储期铜案真相
上海对外贸易学院仅限学术交流国储期铜案真相作者：《财经》记者李箐宋燕华账面亏损6.06亿美元，国储物资储备调节中心原法定代表人吕嘉范、交易员刘其兵一审获刑时隔已近两年。
2006年6月21日，云南省昆明市书林街富邦花园的一套住房内，公安机关拘捕了昔日的“明星交易员”刘其兵。
当年38岁的刘其兵，是国家发改委下属国家物资储备调节中心（下称国储调节中心）进出口处处长，中国铜期货界风云一时的人物，也曾是伦敦金属交易所（London Metal Exchange)的熟客。
此前，他已经失踪了近十个月。
刘其兵在失踪之前曾留有遗书。
他于2003年10月间，以国储调节中心名义，在期货市场建立大量空头头寸，后遭遇铜价暴涨，致使2.317万吨保税铜货款亏损；截至2005年下半年，他以结构性期权方式持有的空头头寸又出现巨额亏损；2005年10月，刘其兵销声匿迹，随即在国内国际期货市场上引发震动——这就是2005年底震惊世人的国储期铜巨亏事件。
无论是案发之时还是案发之后，此案案情始终被包裹得严严实实。
刘其兵踪迹何方？因何造成巨额亏损？亏损多少？如何善后？人们只看到，案发之后，国储调节中心数次拍卖储备铜，试图平抑铜价；此外，国储大量铜现货被运至伦敦金属交易所在亚洲的数个仓库作实物交割。
人们还看到，就在此时，关于中国应当争夺铜及其他资源类的国际定价权、不能坐视西方交易所定价等等声音骤然高涨。
违规交易造成巨亏大案原本清楚明白，竟被搅得性质暧昧。
几乎没有人知道，刘其兵于2006年6月被捕，于2007年间一审开庭，一审判决亦于近日作出。
2008年3月20日，北京第一中级人民法院对刘其兵的判决书出炉。
刘其兵一审被判处七年徒刑。
《财经》同时获知，原国储调节中心副主任、法定代表人吕嘉范一审也被判刑六年。
一审判决认定，刘其兵于1999年12月至2005年10月，在担任国家物资储备调节中心进出口处副处长、处长及国家发改委物资储备调节中心处长期间，违反国家对国有单位进行期货交易的相关规定，将该中心资金用于境外非套期保值的期货交易，致使发改委物资储备调节中心损失折合人民币9.2亿元。
国储铜事件及分析
国储铜事件及分析1、事件背景：自2003年下半年以来，国际铜价快速攀升，持续上涨的时间和上涨幅度均超过以往，世界各大机构纷纷预测在此轮上涨之后，国际铜价将步入下跌时期。
如英国商品研究所2004年11月预测，2005年全球铜供应将出现10万多吨的过剩；2004年11月中旬举行的伦敦金属交易所(LME)年会上，国际大投资银行也大多预测2005年铜价会下调，市场将继续过剩。
但实际情况却是国际铜价的逆市上涨，在2005年11月更是达到期铜市场百年来的最高纪录，每吨高达41466.5美元。
“国储铜”事件正是发生在有关机构预测国际铜价会下跌，但实际却持续上涨的时期。
2、事件经过：2005年11月9日国家物质储备局(简称国储局)发布的国家储备铜竞价销售公布称：为缓解当前国内铜供应紧张的状况，满足国内消费需求，国储调节中心受国储局委托，于2005年11月16日拍卖2万吨国家储备铜。
在此后一个月内，国储局举行了四场现货铜拍卖会，拍卖起价节节升高，给市场带来的冲击加大，第三场拍卖起价上海、宁波地区为每吨371400元，但首批100吨的成交价格就达381200元/吨，拍卖价远高过市场的预期，致使沪铜期货和LME铜期货价格便快速上扬。
第四场现货铜拍卖会上，占2万吨拍卖总量80%的1.6万吨铜流拍的拍卖底价与市价不相上下。
尽管国储局声称抛售铜的目的在于满足国内铜的需求，平抑铜价，但市场更愿意相信国储局此举是在缓解其在期货市场的损失所带来的压力。
因为自2005年11月13日开始，外电纷纷披露，中国国储局一名交易员刘其兵在铜期货市场上通过LME场内会员SEMPRA，在每吨31000多美元的价位附近抛空铜，建立空头头寸约15万至20万吨，这批头寸交割日在2005年12月21日。
但自2005年9月中旬以来，国际基金不断以推高铜价的方式逼空国储局，铜价每吨上涨约600多美元。
不断走高的国际铜价无疑会给国储局造成巨额亏损，所以国储局不得不通过不断抛售国内现货来缓解压力，挽回损失。
国储局对决铜期货
略谈国储局对决铜期货之内外幕转载秋分依然1 逼空国储铜中国定价权鏖战警示“以为是金矿，其实是火坑。
”在国际基金的围剿之下，国内机构再一次脆弱得不堪一击。
这一次，被金融大鳄盯上的是国储铜。
从3500美元到4200美元的拉升，仅用了短短两个月时间。
市场传言的空方主力——国家物资储备调节中心(下称国储中心)已形成1亿多美元的浮亏，跟风冤鬼不计其数。
对赌或许刚刚开始，胜负还是未定之数，但发改委一纸调控铜价批文，背后潜藏了多少老鼠仓？国资在为谁买单？对60%进口依赖的铜巨量放空形成与国际投机买盘对峙，明年中国还进不进口铜？所有“拍脑袋”的人是否就此事还要拍屁股走人？从11月16日开始，中国国家物资储备局(下称国储局)向市场抛售的两万吨铜很快就被上涨的潮水淹没。
11月23日，国储局再次抛售两万吨铜，效果逐渐显现。
此前一日，伦敦金属交易所(LME)三月期铜终于低下了高昂的头，收盘报4110美元/吨，较前一交易日下跌1 05美元。
交易数据显示：12月21日交割品种持仓41098手(约102万多吨，每手25吨)，全部期铜合约总持仓21067手(约25万多吨)，LM E当日显性库存为67050吨。
“如果持仓和库存是这个比例，走势与基本面就没什么关系了，完全是资金在对赌。
”北京大学经济研究中心宋国青教授说。
危险的空单事情缘起一个名叫刘其兵的交易员在LME下的8000手空单。
刘其兵是国储中心进出口处处长，负责国储物资(主要是铜)的套期保值和跨市套利。
一位期货交易员说，大约在今年“十一”的时候，刘其兵就已失踪。
之后国储中心负责人称，这些空单是刘其兵的个人行为，“不是我们的”。
据一位LME交易商估计，刘其兵于9月20日左右下了8000手(20万吨)三月期铜空单，价格在3500美元左右。
之后，LME期铜价格一路上扬。
“十一”长假期间，更是大涨158美元，空头因此遭受重创。
按LME期铜保证金每手在5000美元(200美元/吨)以上计算，刘其兵所建空单所需保证金高达4000万美元，且因浮亏而要不断追加。
2022年行业报告铜市场价格走势分析：供需决定价格趋势 金融属性影响短期波动
铜市场价格走势分析：供需决定价格趋势金融属性影响短期波动铜作为国际大宗原材料商品，跟其他金属相比金融属性较强，其价格与美元走势、通胀预期等经济因素有较强联动性。
铜价走势也是综合作用的结果。
由于美国经济增速强劲，美元始终保持强势的地位，因此本轮周期是工业属性叠加金融属性的共振向下。
以下是铜价走势回顾：在最近一个阶段，第一个周期为2022-2022 年，铜价从1500 美元/吨大幅上涨至8800 美元/吨，期间美元贬值，全球宏观经济一片大好，金属铜需求高涨，消失供不应求，刺激铜价大涨。
其次个周期为2022-2022 年，全球经济增速放缓，铜价高位震荡。
铜价从2022 年触及8800 美元/吨的高位之后铜价进入调整阶段，回调幅度达30%左右，最低跌至6440美元/吨；自2022 年6 月底7 月初铜价重新返回7000 美元/吨之后，数次在8000 美元/吨处遭到强劲的阻力，从而开头了长达近半年的区间振荡；随着LME 铜库存从10 月下旬开头持续回升，给铜价带来沉重压力，铜价在11 中旬跌破了区间振荡的下方7000 美元/吨的支撑位，12 月底又跌破6500 美元/吨，并有向5000 美元/吨靠拢的趋势。
进入2022 年之后在中国进口需求的带动下，铜价结束了2022 年末的下跌行情，并在2022 年3-4 月份发动了一波较大的上涨行情，5 月初价格最高达到了8335 美元/吨，但由于美国经济增长放缓，之后长达半年时间铜价7000-8000 美元/吨区域振荡。
第三个周期为2022-2022 年，铜价大幅下跌，铜价有8000 美元/吨的高位急跌至3000 美元/吨以下，标志性大事为美国次贷危机的全面爆发。
2022 年10 月次贷危机全面爆发，金融业的危机直接威逼到实体经济的稳定，美国经济数据在10 月大幅下挫，LME 铜价暴跌。
伦铜在11 月有所反弹，但是随后的宏观数据进一步大幅下滑，拖累铜价，LME 铜价在11、12 月合计跌幅也达到26%。
争夺国际定价权——中国做强期货市场的目标诉求：国储“对决”伦敦铜 英雄不在胜败中
１ ６
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大关 ， 而进入 ２０ 年 ， ０６ 行情更似脱缰野马
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５ １ Ｉ 月 １Ｆ，铜价最高触及 ８９ 美 元。 ７０
公 开资料 显示 ， 国储铜事件”的最 “
终结 局并 不理想。 银监会 主席刘明康在 去
国储 “ 抛铜”打压 反 而招来 铜价猛涨
“ 冲天牛气 ” 除 了市场需 求的 “ ， 中国 因素
以来 发生的 中国 “ 国储铜事 件”也有着密
年年底的一次公开场合中也说， 由于缺乏
对市 场风险的有效控制 ， 铜事件代价 国储
在期货界看来，目前伦敦铜的这股 惨 重 ，但 不能 因此就 对市场 风险谈 虎 色 变。 他因此鼓励商业银行要坚持进行金融
具 ， 理配置风险 ， 合 将市场风险从被 动管 理逐 步转变为 主动调 整和控制。 论 ” 投机基金等 因素外 ，与去年 １ 月份 创新 ， 、 １ 开发设计更 多的风险转移和对 冲工
中国成 为最 大受害者 》 的文章 ， 出：“ 指 中
媒体舆论演绎为“ 国际投机基金与 国储进 行多空对决” 的全球资本市场 的大事件 。
影 响和决定国际商品价格的市场这 只无形 的手似 乎不受任何 因素左 右。 “ 其实 ， 早在 ２ ０ 年初 ，国内期 货界 ０５
铜价涨至 ８ ０ ０ ０美元 创百年历史高点
“ 对于铜价无法预测 ，也许 哪天就涨
很多人就开始看空铜 ， 当时伦敦期货交易 敲山震虎反引群狼来”等悲观论调。
所 （ Ｍ 铜 的每 吨价格是 ３０ 美 元 。 Ｌ Ｅ） ００ ”
绍 说 ， 可是 ，到今年５ “ 月份 ， 吨铜价格 已
某期货公司交易员对 《 中国经济周刊》 介 发表 过一篇题 ：《 勾 国际铜 价连创历史新 高 经涨到了８０ 美元的百年历史最高点。 ００ ” 打开Ｌ Ｅ Ｍ 铜价的走势图， 可以清晰的
读株冶锌期货事件和国储铜期货风波心得
读株冶锌期货事件和国储铜期货风波心得一、株冶与国储风波的共性仔细分析几大事件发生的来龙去脉,发现上述两家有以下几大相似之处:1.两家都是空头,且头寸巨大。
在多年境外期货交易实践中,我国企业巨大损失大多发生在抛空上。
1997年,株冶事件发生时,株冶在伦敦累计卖出的锌空头头寸达到45万吨,而当时株冶一年的总产量才30万吨。
如今的国储风波依然如此。
不论是个人行为还是单位所为,传言的15万—20万吨铜空头头寸都不是一个小数。
2.监管缺位。
株冶事件之所以发生且损失巨大,与交易员的胆大妄为和所在单位主管领导及上级单位监管不力有直接关系。
1997年株冶事件发生时,株冶已经从事了两年多的锌套期保值。
由于监管松懈,具体经办人员逐渐开始越权交易,在出现亏损后没有及时汇报,领导也没有及时发现,并且大胆到继续加仓,导致亏损不断加大,直到巨大的头寸和损失已成为事实,在外方逼债上门时企业领导和主管机关才察觉。
对国储局来说,监管方面不松散。
但如果是个人行为,监管问题就值得深思了。
据市场传言,调节中心的交易员,一边为中心做交易,一边为自己建立了多达20万吨的头寸,严重被套且长时间没人发现,其巨额保证金从哪来?至少有冒用单位授信额度谋私利之嫌,单位监管不力是肯定的。
如果是单位所为,则完全可以理解。
国储局有收储和释放铜库存的权利,有责任维护和保障铜的正常供应。
在这一系列风险产生的过程中,肩负境外期货监管重任的中国证监会对许多事件可谓有心无力。
株冶事件发生时,证监会对境外期货交易的监管基本处于空白阶段,既没有完善的法律法规,也没有人力、财力等必要的储备。
3.对大势把握出现方向错误。
产生亏损的直接原因当然是头寸的方向出现了问题。
在这一点上,两家又有所差别。
株冶事件发生时,有色金属的牛市行情早已结束,世界经济也出现了衰退的前兆,但其头寸巨大到难以维持,最后也没能等到救世主的到来。
在其斩仓之后,锌价就如滚石下山,一路不回头地跌去一半。
国储局抛铜事件,只能认为其头寸太大,方向把握失误。
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“国储铜”期货事件的分析与思考摘要：中国正在经历着飞速的经济发展，但在发展的进程中我们也当清醒的认识到中国发展道路任重而道远。
中国企业在近年的国际市场上，特别是在期货市场上并不发展得顺利，陆续发生了多起巨额亏损案，这不禁引起我们的深思，如何使得中国与国际期货市场结合，其失败的原因又在哪里呢？本文就2005年发生的“国储铜”期货事件展开分析与思考。
关键词：国储铜；期货交易；法律体系；风险控制；交易监管1. 引言2005年本该是个平凡的一年，而就在这一年即将结束时，当年的11月初，国际市场盛传中国国家物资储备局（下称国储）将释放五万吨库存的消息，随后，一向低调的国储突然亮出手握130万吨铜的“家底”，如此反常举动引起种种猜疑。
几天后，外电报道了代表国储在伦敦金属交易所（LME）从事铜交易的交易员刘其兵神秘失踪的消息。
一时间，引来了中国乃至世界各大媒体对“国储铜”事情的纷纷关注与争相报道。
不禁让大众想起了前不久刚发生的类似事件，又勾起了人们心中的痛：株冶事件，3天内亏损1亿多美元；中储棉事件，亏损约6亿元；中航油事件，亏损5.5亿美元……此次“国储铜”期货事件又将亏损多少，大家不禁担忧不止，但其中更值得我们深思与分析的是中国的政府机构以及国有大企业屡屡在国际市场衍生品交易中失手的问题，这也折射出我国在国际市场的金融衍生品方面的监管力度和风控能力的薄弱。
2. 事件概述2008年4月，“刘其兵” 这个曾经响亮的名字，在时隔两年半后再度被公诸于众时已不再引起慌乱。
在2年中，他曾经失踪过数次，也曾被认为是死亡。
但08年的4月，他最终是站在了北京市第一中级人民法院的法庭上，一审被判7年徒刑的他自然早已不复当年“明星交易员”的荣耀，而沦为阶下囚。
2.1曾经的“明日之星”2005年11月14日，《华尔街日报》网络版刊登的一篇名为“China Copper Trader Missing”(《中国铜交易员失踪》)的文章，使“刘其兵”这个看似平凡的名字一夜之间为全球瞩目。
此时，就连中国的很多媒体都不清楚“刘其兵”是何许人也，此后，各大媒体便开始纷纷关注这位当时年仅36岁的交易员。
他毕业于武汉大学，毕业后分配到北京国家机关工作，供职于掌控紧俏资源的部门，成为那年在武汉大学惟一一个被国储局聘用的人。
年仅36岁的他履历一帆风顺得使人十分羡慕。
后被公派到伦敦学习，成为国家物资储备调剂中心最先交易团队中的一员，起初他和另一个交易员是这个团队的主要交易员，继而刘成为唯一的交易员。
刘其兵在伦敦金属交易所(LME)的交易员看来，“刘其兵是一个非常自在、随和、财富不外露的家伙”；在他的中国同行看来，他的沉默寡言与深居简出，表明了他具有“干大事”的禀赋。
他可以说是近两年全球最出色的交易员，因为是刘其兵首先发现并最终制造了期铜的这轮超级牛市。
刘其兵于1994年3月进入国储局。
1995 年就获得了难得的机会去伦敦金属交易所实习半年，他不仅在仕途上一路平坦，其不算长的交易生涯也可谓天赐良机。
根据《财经》杂志的报道，1997 年7 月，国储局同意刘其兵所任职的国储调节中心在期货市场进行套期保值业务，他被授权为国储调节中心在伦敦金属交易所开立交易账户的交易下达人。
自1998年起，国储调节中心通过LME 进行自营期货业务，并在英国标准银行、AMT 等期货经纪公司开设了多个期货交易账户，具体工作由刘其兵负责实施。
仅仅1年后，铜市开始触底，并慢慢回暖，超级牛市便悄然开始，刘其兵首先发现了其中的机会，在2002、2003年间，当铜的价格还在每吨1600美元时，刘其兵曾买入现货运到中国；在2004年铜价涨到每吨2800美元时，他将其卖出，获利颇丰。
可以说他有先见之明，在这轮牛市启动之初就开始积极囤积，做好储备工作，从铜价 1000多美元到3000美元期间，他做得非常出色。
此外，刘其兵更擅长的是在上海期交所与LME之间做反向套利。
尽管上海期铜一直是跟随LME 走，被称为“影子市场”，但两个市场之间每吨有上千元甚至上万元价差，因此这种套利行为较为普遍。
由于国储局强大的现货背景，刘其兵的一举一动引起了更多的追风者。
因此，据称一度“国储调节中心在国内市场获利超过7亿元人民币”。
这也创下了国储获利的神话。
2.2 如今的阶下囚也许是因为被公众称之为“神话”，又也许是因为利益的驱使，使得刘其兵放大了胆子，一步一步向不可挽回的深渊靠拢。
从铜价涨上3000 美元开始，刘其兵就做出预测，未来铜价将下跌，2004 年中国实施宏观调控后，受国内需求大幅下降的影响，国内铜价于下半年开始下滑，这加深了刘其兵看空铜市的判断，于是他的胆子更加大了。
到2005年9月中下旬，刘其兵已累计开出8000手空仓合约。
然而天有不测之风云，刘其兵不幸遇上了国际铜市史上绝无仅有的暴涨行情, 国际铜价一次次刷新历史新高。
下表为近5个年度的伦敦金属交易所3月期铜价的报价情况表1 五年度伦敦金属交易所3月期铜价从上表中，我们可以获知自99年以后，3月期铜价逐年攀升，在07年中旬有过短暂的调整，最低触到5245美元／吨后，又继续反弹，到08年4月上摸到8880美元/吨的最高历史高位。
我们还可以从以下的折线图中直观的看到国际铜价的持续走高的走势图1 国际铜价走势图铜市继续暴涨, 令刘其兵亏损严重。
随后，刘其兵第一次离家出走, 即发生在铜价越过3000 美元大关不久。
2005 年9 月, 伦敦金属交易所铜价从3500 美元/ 吨上攻至3700美元/ 吨。
深受原期货空头和结构性期权的双重压力, 刘其兵终于爆仓。
当年“十一”国庆长假过后, 铜价突破4000 美元/ 吨大关。
刘其兵再度失踪。
此时, 他所建的空头头寸已达到20 万吨。
按照法庭认定的数据, 账面亏损达到了6.06 亿美元。
至此，“国储铜”的巨额亏损案才告一段落。
2006 年6 月21 日，刘其兵在云南昆明书林街富邦花园的一套住房内被捕。
下图是“国储铜”事件的对阵双方：但在法律裁决时，我们发现原国储调节中心副主任、法定代表人吕嘉范同时被判刑6年，由此我们推测，这次“国储铜”事件也许不是个人行为这么简单。
对于一个国有企业，又该反思写什么呢？3. 事件的成因3.1 根源在于腐败中国公司，尤其是那些没有取得期货交易资格的公司，之所以敢于冲破法律的限制，在海外做期货交易，关键是为了牟取私利。
这些公司的账户往往是公私不分，换句通俗的话说，赚了钱是自己的，亏了钱是国家的。
在这次事件中，国储中心之所以在国内和国外市场均选择做空，其根本原因也是“想挣钱”。
这次“国储铜”事件，媒体披露出来的老鼠仓的情况同样令人触目惊心。
据分析，刘其兵近两年通过在期铜上的投机，就给自己的小金库增加了不下3亿美元的收益，这是一笔可观的收益。
假如不是此次空单被套，这些重重黑幕，恐怕永远不会进入公众的视野。
可见很多中国企业、公司中的个人或集体为了利益的驱使，敢于铤而走险。
让我们回顾一下近年来中国企业在国际期货市场上的损失情况：(1)株冶事件1997年，株冶从事锌保值具体经办人员越权透支进行交易，出现亏损后没有及时汇报，结果继续在伦敦市场上抛出期锌合约，被国外金融机构盯住而发生逼仓，导致亏损越来越大。
从1997年初开始的六七个月中，伦敦锌价涨幅超过50%，而株冶最后集中性平仓的3天内亏损达到1亿多美元。
（2）中储棉巨亏中储棉是2003年3月方设立的中央企业，当年10月起进口棉花多达20多万吨，豪赌国内市场棉价上涨。
结果，国内棉价不涨反跌，致使其投机失败，其亏损约在6亿元左右。
（3）中航油事件2003年以后，在新加坡上市的中国航油(新加坡)股份有限公司，在对油价走势判断错误的情况下，在市场上卖出大量看涨期权，累计数量达到5200万桶。
2004年10月份，国际油价大幅飙升，但中航油并没有采取断臂措施避免更大损失，而是不断展期，导致亏损急剧扩大，最终亏损5.5亿美元。
（4）大豆风波2003年8月-2004年8月，在美国大豆上市前后，作为国际大豆贸易定价基准的美国芝加哥期货交易所的大豆期货价格发生剧烈波动，导致大量中国大豆加工企业高位采购，并在随后的价格回落过程中由于无力支付货款或高成本带来的巨额亏损而陷入危机。
许多国内大豆加工企业在4000元/吨的最高价格区间购买进口大豆，此后，大豆价格骤降，每生产一吨豆油就会亏损500-600元，有数据称，国内压榨企业70%停产，进口合同违约，造成了中国的“大豆危机”。
（5）中盛粮油事件2005年2月底到4月期间，CBOT豆油期货一路走强，而内地大豆油现货价格却出现下跌。
这一背离使得中盛粮油套期保值不但失去作用，而且在期货和现货市场都出现亏损。
据判断，每手亏损1700美元左右。
按亏损超过1.3亿港币计算，中盛粮油在CBOT至少抛空了1万手左右豆油期货，大约27.2万吨。
以上种种损失都与与交易员的胆大妄为和所在单位主管领导及上级单位监管不力有莫大的关系，直接或间接的暴露出其根源的腐败问题。
如果不在根本上解决这个问题，我相信类似的悲剧还会重演。
3.2 缺乏对交易的监管回头去看2004 年初, 刚满58 周岁的吕嘉范在以副主任之身执掌国储调节中心十年后退休,返回国储局任局级调研员, 上级派来专职的正主任接管, 23170吨轮换铜缺口浮出, 加之刘其兵本人出走。
不能不承认刘其兵、吕嘉范越权期货交易行为已暴露出足够的蛛丝马迹, 也不能不说国储局对此也应有所察觉。
但国储局对此却无动于衷，才最终导致了悲剧的发生。
根据相关规定：一度被禁止的境外期货交易从2001年被国务院放开后，至今已经有30多家国有企业获得了从事境外套期保值业务的资格。
为了控制风险，证监会制定了非常严格的监管规则。
国储在境外从事铜期货交易早已不是秘密，但直至此次被套铜风波被媒体披露之后，证监会一位负责人称：“因为国储属于国家机构，其在境外的交易不受证监会的监管。
”如果说中航油事件与境外衍生品交易中的柜台交易方式没有受到有效监管有关，此次国储铜伦敦被套风波再次显现了境外期货监管的真空地带。
3.3 缺乏对风险的控制如今，在日益发展的国际金融中，风险控制已经显得尤为重要，在发达的金融市场中，很多大腕都已经把风险控制作为第一要素。
中国银监会主席刘明康于2005年12月12日指出：由于缺乏对市场风险的有效控制，“国储铜”事件代价惨重，但不能因此就对市场风险谈虎色变。
刘明康鼓励商业银行坚持进行金融创新，开发设计更多的风险转移和对冲工具，合理配置风险，将市场风险从被动管理逐步转变为主动调整和控制。
在“国储铜”事件中，正因为刘其兵没有进行风险控制，开出8000手空仓合约，从而导致了国储的巨额亏损，其代价是惨痛，也是发人深思的。
4. “国储铜”事件的启示4.1 完善期货法律体系我国期货市场建立10 年多的时间，走过了一条曲折的道路。