国外三大评级机构与国内四大评级机构
世界三大信用评级机构:标普普尔穆迪惠誉
世界三大信用评级机构:标普普尔穆迪惠誉标准普尔公司、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级公司并称为世界三大评级机构。
三者评级均有长期和短期之分,但有不同的级别序列。
标普普尔评级标普的长期评级主要分为投资级和投机级两大类,投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点,投机级的评级则信用程度较低,违约风险逐级加大。
投资级包括AAA、AA、A和BBB,投机级则分为BB、B、CCC、CC、C和D。
信用级别由高到低排列,AAA级具有最高信用等级;D级最低,视为对条款的违约。
从AA至CCC级,每个级别都可通过添加“+”或“-”来显示信用高低程度。
例如,在AA序列中,信用级别由高到低依次为AA+、AA、AA-。
此外,标普还对信用评级给予展望,显示该机构对于未来(通常是6个月至两年)信用评级走势的评价。
决定评级展望的主要因素包括经济基本面的变化。
展望包括“正面”(评级可能被上调)、“负面”(评级可能被下调)、“稳定”(评级不变)、“观望”(评级可能被下调或上调)和“无意义”。
标普还会发布信用观察以显示其对评级短期走向的判断。
信用观察分为“正面”(评级可能被上调)、“负面”(评级可能被下调)和“观察”(评级可能被上调或下调)。
标普的短期评级共设六个级别,依次为A-1、A-2、A-3、B、C和D。
其中A-1表示发债方偿债能力较强,此评级可另加“+”号表示偿债能力极强。
标普目前对126个国家和地区进行了主权信用评级。
美国失去AAA评级后,目前拥有AAA评级的国家和地区还有澳大利亚、奥地利、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、中国香港特别行政区、马恩岛、列支敦士登、荷兰、新西兰、挪威、新加坡、瑞典、瑞士和英国。
穆迪评级穆迪长期评级针对一年期以上的债务,评估发债方的偿债能力,预测其发生违约的可能性及财产损失概率。
而短期评级一般针对一年期以下的债务。
穆迪长期评级共分九个级别:Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca和C。
其中Aaa级债务的信用质量最高,信用风险最低;C级债务为最低债券等级,收回本金及利息的机会微乎其微。
国内四大资信评级机构简介
国内四大资信评级机构简介1、大公国际资信评估有限公司大公国际资信评估有限公司(简称“大公”)1994年经中国人民银行和原国家经贸委批准成立,是面向全球的国际信用评级机构。
作为新型国家信用评级标准的创建者,大公是世界第一家向全球提供国家信用风险信息的非西方国际评级机构,财政部推荐参加亚洲债券市场建设的评级机构,是参与国际信用评级体系改革,争取国际评级话语权的中国信用评级机构的代表。
作为中国信用评级行业和评级市场的创建者,大公具有国家特许经营的全部资质,是中国唯一可为所有借款和发行债券的企业进行信用等级评估的权威机构。
作为中国行业、地区、企业信用评级标准的创建者,大公参加了国内大部分债务工具的创新设计与推广应用,先后为万余家企业与项目进行信用评级,债券发行总额度逾万亿元。
作为多元化的金融信用信息服务商,大公建立了我国评级业第一个博士后科研工作站,为资本市场提供前沿风险评价技术与研究服务;与天津财经大学联合创建了我国第一所以培养信用评级和风险管理高端专业人才的高等院校——大公信用管理学院。
作为中国最具规模化、规范化的评级机构,大公拥有员工400余人,其中,硕士和博士分析师200多名,博士后科研人员30多名;在国内设有30多个分支机构,每年为国内外客户提供信用信息服务。
作为致力于民族品牌国际化发展的评级机构,大公把自己的命运与国家战略发展和民族伟大复兴紧密联系在一起,正在努力通过研究中国和国际信用问题的本质规律和解决方案,向资本市场提供公正的信用信息,建设并发展成为一个拥有国际资本市场话语权的民族信用评级机构。
2、中诚信国际信用评级有限公司中诚信国际信用评级有限公司(简称“中诚信国际”,英文简称“CCXI”)是经中国人民银行总行、中华人民共和国商务部批准设立,在中国国家工商行政管理总局登记注册的中外合资信用评级机构。
2006年4月13日,中国诚信信用管理有限公司(简称“中国诚信”,英文简称“CCX”)与全球著名评级机构穆迪投资者服务公司(简称穆迪,Moody's)签订协议,出让中诚信国际信用评级有限公司49%的股权;2006年8月15日中国商务部正式批准股权收购协议,中诚信国际正式成为穆迪投资者服务公司成员。
国内四大资信评级机构简介
国内四大资信评级机构简介1、大公国际资信评估有限公司大公国际资信评估有限公司(简称“大公”)1994年经中国人民银行和原国家经贸委批准成立,是面向全球的国际信用评级机构。
作为新型国家信用评级标准的创建者,大公是世界第一家向全球提供国家信用风险信息的非西方国际评级机构,财政部推荐参加亚洲债券市场建设的评级机构,是参与国际信用评级体系改革,争取国际评级话语权的中国信用评级机构的代表。
作为中国信用评级行业和评级市场的创建者,大公具有国家特许经营的全部资质,是中国唯一可为所有借款和发行债券的企业进行信用等级评估的权威机构。
作为中国行业、地区、企业信用评级标准的创建者,大公参加了国内大部分债务工具的创新设计与推广应用,先后为万余家企业与项目进行信用评级,债券发行总额度逾万亿元。
作为多元化的金融信用信息服务商,大公建立了我国评级业第一个博士后科研工作站,为资本市场提供前沿风险评价技术与研究服务;与天津财经大学联合创建了我国第一所以培养信用评级和风险管理高端专业人才的高等院校——大公信用管理学院。
作为中国最具规模化、规范化的评级机构,大公拥有员工400余人,其中,硕士和博士分析师200多名,博士后科研人员30多名;在国内设有30多个分支机构,每年为国内外客户提供信用信息服务。
作为致力于民族品牌国际化发展的评级机构,大公把自己的命运与国家战略发展和民族伟大复兴紧密联系在一起,正在努力通过研究中国和国际信用问题的本质规律和解决方案,向资本市场提供公正的信用信息,建设并发展成为一个拥有国际资本市场话语权的民族信用评级机构。
2、中诚信国际信用评级有限公司中诚信国际信用评级有限公司(简称“中诚信国际”,英文简称“CCXI”)是经中国人民银行总行、中华人民共和国商务部批准设立,在中国国家工商行政管理总局登记注册的中外合资信用评级机构。
2006年4月13日,中国诚信信用管理有限公司(简称“中国诚信”,英文简称“CCX”)与全球著名评级机构穆迪投资者服务公司(简称穆迪,Moody's)签订协议,出让中诚信国际信用评级有限公司49%的股权;2006年8月15日中国商务部正式批准股权收购协议,中诚信国际正式成为穆迪投资者服务公司成员。
国外三大评级机构与国内四大评级机构
2001-04-18
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1
信用评级机构
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介 机构,它是由专门的经济、法律、财务专家组成的 、对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。 证券信用评级的主要对象为各类公司债券和地方债 券,有时也包括国际债券和优先股票,普通股股票 一般不作评级
2001-04-18
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14
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
公司成立于1992年7月,主要股东:中国金融教育发展基金会、上海 财经大学、申能(集团)公司等。 专业从事债券评级、企业资信评估、企业征信、财产征信、企业信 用管理咨询等信用服务的中介机构。公司获得人民银行总行批准的 从事全国企业债券信用评级业务资质;人民银行上海分行批准的上 海市贷款企业资信等级评估业务资质;中国证券监督管理委员会批 准的证券投资咨询业务资质;中国发展和改革委员会认可的债券评 级资格;中国保险监督管理委员会认可的债券信用评级业务资格; 中国人民银行总行认定的银行间市场债券评级资格;中国人民银行 上海分行批准的上海市中小企业资信等级评估业务资格和中国人民 银行上海分行批准的上海市集团企业资信等级评估业务资格.
2001-04-18
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13
联合资信评估有限公司
联合资信评估有限公司(简称“联合资信”)是 目前中国唯一一家国有控股的信用评级机构,是 市场公认的最专业的信用评级机构之一。
联合资信总部设在北京,注册资本3000万元。股 东为联合信用管理有限公司和惠誉信用评级有限 公司,前者是一家国有控股的全国性专业化信用 信息服务机构,后者是一家全球知名的国际信用 评级机构
2001-04-18
国外三大评级机构与国内四大评级机构
2001-04-18
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8
国内四大评级机构
按照国内各评级机构在资本市场上的债券评级业务量来衡量,应该是中诚信(中诚信国际+中诚信证评)、联合资信、大公国际、上 海新世纪。
2001-04-18
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9
目前国内评级机构的现状——夹缝中生存
企业:“我给你25万,你必须给我一个三A级。” 评级机构:“价钱能不能再商量商量?”
B级 :偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高。 CCC级:偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境,违约风险极高。
CC级 :在破产或重组时可获得保护较小,基本不能保证偿还债务。 C级 :不能偿还债务。
2001-04-18
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3
国际三大评级机构 国际公认的专业信用评级机构只有三家,分别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。
企业:“评级机构多的是,你做不了我找别人!” 地方政府:“我们要向银行借钱搞投资,你给我把级别定的高点。”
评级机构:“这个?” 地方政府:“和我讨价还价,今后10年别在我的地盘出现 ”
2001-04-18
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ห้องสมุดไป่ตู้
10
国
内
评
级
机
构
存
在
的
问
题
认为美国评级机构比中国的好。由于对信用评级特殊性的不了解,很多中国人认为信用评级就是一 般中介服务,甚至认为按照国际标准,由美国人给中国企业评级更公正、更权威。特别是一些政府 管理部门,根本瞧不起中国本土评级机构,而对美国机构却频频安排高规格高级别接待,听取他们 的意见。有的政府部门在评级业务的准入标准上明确首选国外机构
国内四大资信评级机构简介
国内四大资信评级机构简介1、大公国际资信评估有限公司大公国际资信评估有限公司(简称“大公”)1994年经中国人民银行和原国家经贸委批准成立,是面向全球的国际信用评级机构。
作为新型国家信用评级标准的创建者,大公是世界第一家向全球提供国家信用风险信息的非西方国际评级机构,财政部推荐参加亚洲债券市场建设的评级机构,是参与国际信用评级体系改革,争取国际评级话语权的中国信用评级机构的代表。
作为中国信用评级行业和评级市场的创建者,大公具有国家特许经营的全部资质,是中国唯一可为所有借款和发行债券的企业进行信用等级评估的权威机构。
作为中国行业、地区、企业信用评级标准的创建者,大公参加了国内大部分债务工具的创新设计与推广应用,先后为万余家企业与项目进行信用评级,债券发行总额度逾万亿元。
作为多元化的金融信用信息服务商,大公建立了我国评级业第一个博士后科研工作站,为资本市场提供前沿风险评价技术与研究服务;与天津财经大学联合创建了我国第一所以培养信用评级和风险管理高端专业人才的高等院校——大公信用管理学院。
作为中国最具规模化、规范化的评级机构,大公拥有员工400余人,其中,硕士和博士分析师200多名,博士后科研人员30多名;在国内设有30多个分支机构,每年为国内外客户提供信用信息服务。
作为致力于民族品牌国际化发展的评级机构,大公把自己的命运与国家战略发展和民族伟大复兴紧密联系在一起,正在努力通过研究中国和国际信用问题的本质规律和解决方案,向资本市场提供公正的信用信息,建设并发展成为一个拥有国际资本市场话语权的民族信用评级机构。
2、中诚信国际信用评级有限公司中诚信国际信用评级有限公司(简称“中诚信国际”,英文简称“CCXI”)是经中国人民银行总行、中华人民共和国商务部批准设立,在中国国家工商行政管理总局登记注册的中外合资信用评级机构。
2006年4月13日,中国诚信信用管理有限公司(简称“中国诚信”,英文简称“CCX”)与全球著名评级机构穆迪投资者服务公司(简称穆迪,Moody's)签订协议,出让中诚信国际信用评级有限公司49%的股权;2006年8月15日中国商务部正式批准股权收购协议,中诚信国际正式成为穆迪投资者服务公司成员。
国际三大评级机构(详细版)
国际三大评级机构(详细版)公开信息评级''pi''评级符号后标有''pi''表示该等评级是使用已公开的财务资料或其它公开信息作为分析的依据,即标准普尔并未与该机构的管理层进行深入的讨论或全面考虑其重要的非公开资料,所以这类评级所依据的资料不及全面的评级全面。
公开信息评级每年根据财务报告审核一次,但当有重大事情发生而可能影响发债人的信用素质时,我们也会实时对评级加以审核。
公开信息评级没有评级展望,不附有''+''或''-''号。
但如果评级受到主权评级的上限限制时,''+''或''-''号有可能被使用。
短期信用评级级别评定A-1偿还债务能力较强,为标准普尔给予的最高评级。
此评级可另加''+''号,以表示发债人偿还债务的能力极强。
A-2偿还债务的能力令人满意。
不过相对于最高的评级,其偿债能力较易受外在环境或经济状况变动的不利影响。
A-3目前有足够能力偿还债务。
但若经济条件恶化或外在因素改变,其偿债能力可能较脆弱。
B偿还债务能力脆弱且投机成份相当高。
发债人目前仍有能力偿还债务,但持续的重大不稳定因素可能会令发债人没有足够能力偿还债务。
C目前有可能违约,发债人须依赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。
由于其财务状况,目前正在受监察。
在受监察期内,监管机构有权审定某一债务较其它债务有优先权。
SD/D当债务到期而发债人未能按期偿还债务时,即使宽限期未满,标准普尔亦会给予''D''评级,除非标准普尔相信债务可于宽限期内偿还。
此外,如正在申请破产或已作出类似行动以致债务的付款受阻,标准普尔亦会给予''D''评级。
当发债人有选择地对某些或某类债务违约时,标准普尔会给予"SD"评级(选择性违约)。
世界三大评级机构及评级对照介绍
提供信用评级、风险评估和金融市场信息服务。中诚信的评级体系综合考虑了企业的财 务状况、经营表现、行业前景和宏观经济环境等因素,同时结合中国市场的特点进行定
制化评估。
05
评级机构的影响与争 议
对金融市场的影响
1 2
信用评级对债券定价的影响
评级机构发布的信用评级是投资者评估债券风险 的重要依据,直接影响债券的发行利率和交易价 格。
机遇
同时,评级机构也面临着巨大的发展机遇。例如,可以通过采用先进的数据分析技术和人工智能等技 术手段,提高评级效率和准确性;可以积极开拓新兴市场,为更多的企业和投资者提供评级服务;可 以加强与监管机构和其他市场参与者的合作,共同推动评级行业的健康发展。
未来发展趋势预测
数字化和智能化
未来评级机构将更加注重数字化和智能化发展,通过引入先进的数据分析技术和人工智能技术,提高评级效率和准确 性。
评级标准的合理性和透明度
评级机构在制定评级标准时可能存在主观性和不透 明性,使得投资者难以准确理解评级结果的含义。
对新兴市场和中小企业的 歧视
有观点认为,评级机构往往对新兴市场和中 小企业存在偏见,给予较低的评级结果,限 制了这些市场和企业的发展。
06
未来发展趋势与展望
评级机构的挑战与机遇
挑战
随着金融市场的不断变化和新兴技术的快速发展,评级机构面临着如何适应市场变化、提高评级准确 性和透明度、防范潜在风险等多方面的挑战。
多元化和综合化
未来评级机构将更加注重多元化和综合化发展,不仅关注企业和政府的信用风险,还将关注环境、社会和治理等方面 的风险,提供更加全面的评级服务。
国际化和合作化
未来评级机构将更加注重国际化和合作化发展,积极开拓国际市场,加强与其他国家和地区评级机构的 合作和交流,推动评级标准的国际化和统一化。
三大评级机构
主权信用评级是信用评级机构进行的对一国政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的评判。
目前涉及主权信用评级业务的主要是国际三大评级机构:惠誉评级、标准普尔和穆迪。
国家主权信用评级(Sovereign rating)是指评级机构依照一定的程序和方法对主权机构(通常是主权国家)的政治、经济和信用等级进行评定,并用一定的符号来表示评级结果。
信用评级机构进行的国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。
作为中央政府对本国之外的债权人形成的债务,一般由债权人所在国家的信用评级机构进行国家主权信用评级。
主权信用评级,除了要对一个国家国内生产总值增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分析外,还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析,最后进行评级。
主权信用评级一般从高到低分为AAA,AA,A,BBB,BB,B,CCC,CC,C。
AA级至CCC级可用+号和-号,分别表示强弱。
银行信用评级(Bank's Credit Rating)是对一家银行当前偿付其金融债务的总体金融能力的评价,它对于存款人和投资者评估风险报酬、优化投资结构、回避投资风险,对商业银行拓宽筹资渠道、稳定资金来源、降低筹资费用,对监管当局提高监管效率,消弱金融市场上的信息不对称,降低市场运行的波动性,都具有非常重要的意义。
银行信用评级一般包括三个步骤:首先,估价银行独立的财务实力和外部营业环境便确定其个体评级;然后,确定一个支持评级;最后,综合个体评级和支持评级这两个不同因素,经过专家会议讨论,得出银行的信用评级。
银行信用评级的过程与对其他发债人的信用评级过程基本相同。
对一个发债人的完整的评级过程分为两个阶段,即最初评级(一般由发债方确定时间)和评级审议及变更(通常由评级机构主动发起)。
不同的评级机构其评级方法也略有不同,最大两家公司穆迪和标准普尔的评级做法代表着最常见的评级方法。
中外信用评级体系差异
中国公司国际评级行业分布。从我们统计的56家拥有国际评级的中国公司的行业分布来看,银行业的公司占比最高,超过30%,其次是非银行金融业和房地产业。
国际评级受制于主权评级上限。根据国际惯例,一国境内单位发行外币债券的评级一般不超过该国长期主权信用评级。穆迪、标普、惠誉对中国本外币长期主权信用评级分别为Aa3、AA-和A+,其所出具的中国企业评级均不超过各自给出的主权评级。
评级分布对比
国内评级中枢高于国际。国际评级机构评级中枢在BBB,三大机构给予的评级中,均为BBB等级最多。国内评级公司评级中枢为AA,我们统计的国内五家主要评级机构的评级分布情况显示,均为AA等级的企业最多,且获得最高AAA等级的企业较多。
评级迁移对比
国际评级迁移:下调较多,跨级下调普遍。惠誉评级下调的比例整体高于上调比例,高等级体现得更为明显。从穆迪的评级迁移矩阵可看出国际评级变动下调比例高于上调,且普遍存在跨评级下调的现象。
国内评级较国际评级高。国内评级机构对中国的主权信用评级均为最高评级AAA,对国内大部分央企和国有银行、股份制银行也给予了AAA的最高评级。与国际评级相比,对同一家企业,国内评级明显较高。对同一家企业,相对于国际评级,国内评级平均高2.5个大档,6.5个小档。
能源业、非银金融差异较小,房地产业、银行业差异较大。石油等能源类行业以及保险等非银行金融行业的国内外评级差距相对较小。房地产业的评级差距相对较大,国内未有房地产企业获国际评级机构A以上评级。银行业的评级差异也相对较大,工农中建等国有银行较国内评级较国内低2个大档,兴业等股份行较国内低4个大档。
国内评级迁移:上调高于下调,跨级下调较少。国内评级整体较为稳定,具体表现为跟踪评级维持原有评级的比例较高。评级迁移时,上调的比例整体高于下调。与国外跨级下调较为普遍不同的是,国内跨级调整的情况较少,这意味着评级调整的幅度较低。
国外三大评级机构与国内四大评级机构 共17页
2019-04-18
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5
标准普尔
标准普尔:由普尔出版公司和标准统计公司于1941年 合并而成。普尔出版公司的历史可追溯到1860年,当 时其创始人普尔先生(Henry V. Poor)出版了《铁路 历史》及《美国运河》,率先开始金融信息服务和债券 评级。1966年标准普尔被麦克劳希尔公司(McGraw Hill)收购。公司主要对外提供关于股票、债券、共同基 金和其他投资工具的独立分析报告,为世界各地超过22 万多家证券及基金进行信用评级,目前拥有分析家 1200名,在全球设有40家机构,雇用5000多名员工 。
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国内四大评级机构
按照国内各评级机பைடு நூலகம்在资本市场上的债券评级业务 量来衡量,应该是中诚信(中诚信国际+中诚信证 评)、联合资信、大公国际、上海新世纪。
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中诚信国际信用评级有限公司
中诚信国际信用评级有限公司(简称“中诚信国
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联合资信评估有限公司
联合资信评估有限公司(简称“联合资信”)是 目前中国唯一一家国有控股的信用评级机构,是 市场公认的最专业的信用评级机构之一。
联合资信总部设在北京,注册资本3000万元。股 东为联合信用管理有限公司和惠誉信用评级有限 公司,前者是一家国有控股的全国性专业化信用 信息服务机构,后者是一家全球知名的国际信用 评级机构
国外三大评级机构与国内四大评级机构
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1
信用评级机构
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介 机构,它是由专门的经济、法律、财务专家组成的 、对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。 证券信用评级的主要对象为各类公司债券和地方债 券,有时也包括国际债券和优先股票,普通股股票 一般不作评级
三大评级机构
标准普尔(S&P)
• 由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并 而成。普尔出版公司的历史可追溯到1860年, 当时其创始人普尔先生(Henry V. Poor)出版了 《铁路历史》及《美国运河》,率先开始金融 信息服务和债券评级。1966年标准普尔被麦克 劳希尔公司(McGraw Hill)收购。公司主要对外 提供关于股票、债券、共同基金和其他投资工 具的独立分析报告,为世界各地超过22万多家 证券及基金进行信用评级,目前拥有分析家 1200名,在全球设有40家机构,雇用5000多名 员工。
惠誉国际(Fitch)
• 是1913年由约翰·惠誉(John K.Fitch)创办,起 初是一家出版公司,他于1924年就开始使用AAA 到D级的评级系统对工业证券进行评级。近年来, 惠誉进行了多次重组和并购,规模不断扩大。 1997年公司并购了另一家评级机构IBCA,2000 年并购了DUFF & PHELPS,随后又买下了 Thomson Bankwatch,目前,公司97%的股权由 法国FIMALAC公司控制,在全球有45个分支机 构,1400多员工,900多评级分析师,业务主要 包括国家、地方政府、金融机构、企业和机构融 资评级,迄今已对1600家金融机构、1000多家 企业、70个国家、1400个地方政府和78%的全球 机构融资进行了评级。
主权债务评级
• 主权信用评级是信用评级机构进行的对一经济体 政府或当局作为债务人履行偿债责任的意愿和能 力的评判。在这一评判过程中,评级机构一般对 一个经济体经济增长趋势、贸易及国际收支、外 汇储备、外债余额及结构、财政收支和相关政策 影响等进行考察,最后给出具体评级。 • 一般而言,主权信用评级会包括长期主权信用评 级、短期主权信用评级和评级展望三个方面,分 别反映不同时间段的偿债能力及中长期信用状况 的潜在变化方向。
中外信用评级体系差异
中外信用评级体系差异12020年4月19日一文了解中外信用评级体系差异同样的公司,同样的债券,中外评级公司的信用评级差异较大,中国公司给出的评级往往高于海外评级公司数个档次,主要原因在于国内公司对于中国主权信用评级为AAA,大部分央企和国企也给予AAA评级,国际评级公司给予中国本币期主权信用评级分别为Aa3、AA-和A+,中国企业均不超过上述评级。
评级体系对比国内信用评级由于发展较晚,较多地借鉴了国际信用评级体系,同样分为主体评级和债项评级,长期评级和短期评级,评级符号体系与标普较为接近。
评级框架与方法对比与国外评级机构的评级方法类似,中国评级机构在进行主体信用评级时,主要考察被评级主体的经营风险和财务风险。
其中经营风险主要能够经过行业状况、竞争地位、公司治理来进行评价,财务风险经过公司的资本结构、资产质量、盈利能力、现金流等方面进行评价,也会考察被评级主体的外部条件,特别是股东方和政府的支持。
22020年4月19日国内外评级结果对比中国公司国际评级行业分布。
从我们统计的56家拥有国际评级的中国公司的行业分布来看,银行业的公司占比最高,超过30%,其次是非银行金融业和房地产业。
国际评级受制于主权评级上限。
根据国际惯例,一国境内单位发行外币债券的评级一般不超过该国长期主权信用评级。
穆迪、标普、惠誉对中国本外币长期主权信用评级分别为Aa3、AA-和A+,其所出具的中国企业评级均不超过各自给出的主权评级。
国内评级较国际评级高。
国内评级机构对中国的主权信用评级均为最高评级AAA,对国内大部分央企和国有银行、股份制银行也给予了AAA的最高评级。
与国际评级相比,对同一家企业,国内评级明显较高。
对同一家企业,相对于国际评级,国内评级平均高2.5个大档,6.5个小档。
能源业、非银金融差异较小,房地产业、银行业差异较大。
石油等能源类行业以及保险等非银行金融行业的国内外评级差距相对较小。
房地产业的评级差距相对较大,国内未有房地产企业获国际评级机构A以上评级。
中国五大评级机构
世界三大评级公司美国标准普尔公司、穆迪投资服务公司、惠誉国际信用评级有限公司1美国标准普尔公司(standard and pooks )创始人普尔于1860年,顺应欧洲投资者希望更多的了解自己在美国新发展的基础设施的资产的愿望而创建。
2 穆迪投资服务公司(moody's)创立于1909年,首创了对铁路债券信息进行信用评级;1913年对公用事业和工业进行债券信用评级。
3 惠誉国际信用评级有限公司(fitch ratings)创立于1913年,规模小于标准普尔和穆迪,但在全球市场尤其是新兴市场的评级上,惠誉的敏感度要高得多。
三家评级机构各有侧重,标准普尔侧重于企业评级方面,穆迪侧重于机构融资方面,而惠誉更侧重于金融机构的评级。
中国五大评级机构1.东方金诚国际信用评估有限公司:东方金诚国际信用评估有限公司是经财政部批准由中国东方资产管理公司以资本金投资控股的全国性、专业化信用评级机构。
公司先后获批中国证监会、中国人民银行和国家发改委三个国家政府部门认定的证券市场及银行间债券市场两大债券市场国内全部债务工具类信用评级资质,以及各地人民银行批准的信贷市场评级资质。
公司注册资本1.25亿元人民币,在全国各地设立了26家分公司,并全资控股一家专业数据公司-北京东方金诚数据咨询有限公司,是中国境内经营资本实力最雄厚的信用评级机构之一,是五家机构中唯一的国有控股评级公司,实际控制人为财政部。
2.中诚信:分为中诚信国际信用评级有限公司和中诚信证券评估有限公司,共同具有国家发改委、证监会和人民银行的资质。
作为中国本土评级事业的开拓者,中国诚信(中诚信国际前身)自1992年成立以来,一直引领着我国信用评级行业的发展,创新开发了数十项信用评级业务,包括企业债券评级、短期融资券评级、中期票据评级、可转换债券评级、信贷企业评级、保险公司评级、信托产品评级、货币市场基金评级、资产证券化评级、公司治理评级等。
近年来中诚信国际在信用评级业务方面完成了数项开创性评级业务和技术,新的评级业务和技术创新极大推动了中国评级市场的发展,提高了中国信用评级业的技术水平.中诚信国际是国家发展与改革委员会认可的企业债券评级机构;也是中国人民银行认可的银行间债券市场信用评级机构。
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2001-04-18
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国际三大评级机构
国际公认的专业信用评级机构只有三家,分 别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。
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目前国内评级机构的现状——夹缝中生存
企业:“我给你25万,你必须给我一个三A级。” 评级机构:“价钱能不能再商量商量?”
企业:“评级机构多的是,你做不了我找别人!” 地方政府:“我们要向银行借钱搞投资,你给我把级别定的高点。”
评级机构:“这个?” 地方政府:“和我讨价还价,今后10年别在我的地盘出现 ”
国外三大评级机构与国内四大评级机构
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信用评级机构
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介 机构,它是由专门的经济、法律、财务专家组成的 、对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。 证券信用评级的主要对象为各类公司债券和地方债 券,有时也包括国际债券和优先股票,普通股股票 一般不作评级
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评级定义
AAA级:偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。 AA级 :偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。 A级 :偿还债务能力较强,较易受不利经济环境的影响,违约风险较低。 BBB级:偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。 BB级 :偿还债务能力较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。 B级 :偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境,违约风险很高。
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国内评级机构存在的问题
认为美国评级机构比中国的好。由于对信用评级特殊性的不了解,很多中国 人认为信用评级就是一般中介服务,甚至认为按照国际标准,由美国人给中 国企业评级更公正、更权威。特别是一些政府管理部门,根本瞧不起中国本 土评级机构,而对美国机构却频频安排高规格高级别接待,听取他们的意见。 有的政府部门在评级业务的准入标准上明确首选国外机构
2001-04-181913年由约翰·惠誉(John K.Fitch)创办,起初是 一家出版公司,他于1924年就开始使用AAA到D级的评级系统对工 业证券进行评级。1997年该公司并购了另一家评级机构IBCA, 2000年并购了DUFF & PHELPS,随后又买下了Thomson Bankwatch,目前,该公司97%的股权由法国FIMALAC公司控 制,在全球有45个分支机构,1400多员工,900多评级分析师, 业务主要包括国家、地方政府、金融机构、企业和机构融资评级,迄 今已对1600家金融机构、1000多家企业、70个国家、1400个地 方政府和78%的全球机构融资进行了评级。
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自1975年美国证券交易委员会SEC认可上述三家公司为“ 全国认定的评级组织”或称“NRSRO”(Nationally Recognized Statistical Rating Organization)后 ,三家公司就垄断了国际评级行业。据国际清算银行(BIS )的报告,在世界上所有参加信用评级的银行和公司中,穆 迪涵盖了80%的银行和78%的公司,标准普尔涵盖了37% 的银行和66%的公司,惠誉公司涵盖了27%的银行和8%的 公司。每年的营业收入穆迪约15亿美元,标准普尔为10多 亿美元,惠誉国际为5亿美元左右
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穆迪公司
穆迪公司:创始人是约翰·穆迪,他在1909年出版的《铁路投资分析》 一书中发表了债券资信评级的观点,使资信评级首次进入证券市场,他 开创了利用简单的资信评级符号来分辨250家公司发行的90种债券的做 法,正是这种做法才将资信评级机构与普通的统计机构区分开来,因此 后人普遍认为资信评级最早始于穆迪的铁道债券资信评级。1913年, 穆迪将资信评级扩展到公用事业和工业债券上,并创立了利用公共资料 进行第三方独立资信评级或无经授权的资信评级方式。穆迪评级和研究 的对象早期主要是公司和政府债务、机构融资证券和商业票据,后来开 始对证券发行主体、保险公司债务、银行贷款、衍生产品、银行存款和 其他银行债以及管理基金等进行评级。目前,穆迪在全球有800名分析 专家,1700多名助理分析员,在17个国家设有机构,其股票在纽约证 交所上市交易(代码MCO)。
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标准普尔
标准普尔:由普尔出版公司和标准统计公司于1941年 合并而成。普尔出版公司的历史可追溯到1860年,当 时其创始人普尔先生(Henry V. Poor)出版了《铁路 历史》及《美国运河》,率先开始金融信息服务和债券 评级。1966年标准普尔被麦克劳希尔公司(McGraw Hill)收购。公司主要对外提供关于股票、债券、共同基 金和其他投资工具的独立分析报告,为世界各地超过22 万多家证券及基金进行信用评级,目前拥有分析家 1200名,在全球设有40家机构,雇用5000多名员工 。
信用评级机构处于无人管理状态 国家尚无明确政策法规限制外国机构进入中国评级市场。迄今为止,中国没
有法规明确评级机构归口哪个政府部门管理,有关部门仅依据其业务需要选 择用谁的评级结果,是选中资还是外资也无法规和政策依据。中国政府在入 世承诺中未包括信用评级业,面对美国机构的凌厉攻势,政府部门找不到政 策依据,特别在对评级业对国家的战略影响作用认识不清晰的情况下,没有 制定相应的对策,实际上形成了对美国全面开放中国信用评级市场的局面
2001-04-18
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国内四大评级机构
按照国内各评级机构在资本市场上的债券评级业务 量来衡量,应该是中诚信(中诚信国际+中诚信证 评)、联合资信、大公国际、上海新世纪。
2001-04-18
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