重庆啤酒财务分析

财务分析报告

一、战略分析

（一）公司简介

公司前身为重庆啤酒厂，始建于1958年，隶属于重庆市轻工局。1991年兼并重庆市第二啤酒厂。1992年12月14日重庆啤酒集团公司成立后，重庆啤酒厂成为重庆啤酒集团公司核心层企业。1993年5月25日，重庆啤酒集团公司将重庆啤酒厂改组，设立重庆啤酒股份有限公司。1997年5月，公司缩股，总股本变更为11700万元。原股份公司国家股委托由集团公司持有。

公司是全国大型啤酒生产企业之一，是西南最大的啤酒生产企业，现有生产能力为年产五大系列、十五个品种啤酒15万吨。公司生产的“重庆”牌、“山城”牌系列啤酒，在重庆市和四川省拥有稳定的市场。96年公司销售的各类啤酒在重庆市的市场占有率为41.78％，在四川省的市场占有率为18.87％。

集团公司属国家轻工总会确定重点扶持十大国有啤酒企业之一，在政策上重点倾斜。另外重庆市政府确定的战略方针，也大力支持、加速发展重庆轻工行业。

（二）行业分析

我公司所处行业发展趋势及公司面临的市场竞争格局：

2011年全国啤酒产销量初步预计将达到 4898万千升左右，啤酒行业近年来保持着低稳增长的趋势，啤酒行业在我国仍然具有较大的发展空间。目前我国啤酒行业正不断向集团化、规模化迈进，国际啤

酒行业已经在国内啤酒行业纵深发展并将长期持续，促使中国啤酒业市场竞争的国际化步伐进一步加快。预计 2012年啤酒企业并购和产业集中度将进一步提高，因此，2012年的啤酒市场的激烈竞争格局仍将继续延续。

2012年，世界经济环境依然错综复杂，国内经济处于转换经济增长格局时期，国家提倡大力发展实体经济，加快推进经济发展方式转变，把拉动内需、刺激消费放在了转变经济发展方式的首要位置，为快速消费品产业的持续稳定发展创造了良好的宏观外部环境。2012年公司所处啤酒行业仍将面临原辅材料上涨、物流费用增长、人力资源成本增加等诸多不利因素，在市场竞争不断多元化和白热化的情况下，行业产能过剩导致的低价竞争环境下，如何确保公司实现健康稳定的发展是公司面临的主要挑战。

行业竞争程度分析受现有企业间竞争程度分析和新加入企业竞争威胁，替代产品或服务威胁的影响。今年来，中国啤酒行业增长迅速，行业集中程度较高，替代产品较相对较多，新加入企业竞争威胁导致企业为争夺市场份额进行的价格竞争较激烈。

市场议价能力也是影响行业发展的重要因素，重庆啤酒供应商及客户繁多，大部分为关联方企业联系密切，有相对较低的议价能力，市场环境较激烈。但就本公司与同行业公司净资产收益率比较分析有较强市场议价能力，有很好的发展前景

（三）竞争分析

1、优势:首先，重庆啤酒是我国西部地区建厂最早的啤酒生产企

业，多年的经验积累和品牌淀积，使重啤无论在工艺技术，设备装备，经济实力，管理水平以及生产规模上都有着自己独特的竞争优势；其次，重庆啤酒市场占有率较高，生产规模较大。目前产量15万吨，重庆市场占有率41.8％，四川省市场占有率18.9％。而行业领先者燕京啤酒目前产量已近80万吨，北京市场占有率85％，天津市场占有率25％，全国市场占有率3.6％；最后，重庆啤酒利用重庆市场成为直辖市的历史机遇，在本地及邻近区域进行市场扩张，发展潜力巨大。

和同行业相比，我们的最大优势是：

（1）渠道优势。迄今为止，公司销售渠道模式的工商联合体在全国绝无仅有，而且取得了长足与深远发展，公司与共同体成员的凝聚力日益增强。

（2）品牌优势。

第一，公司于1958年建厂投产，经过几十年的不断发展，品牌无形资产值60亿元人民币。

第二，“山城啤酒”单品牌年销量已突破90万吨，在全国同行业单品销量已名列前茅。

第三，“山城啤酒”被评为“中国驰名商标”与“中国名牌产品”，公司品牌经营战略已初见成效。

2、劣势:第一，中国加入WTO 后,外资纷纷加快了抢滩中国啤酒市场步伐。外资啤酒在资本实力、资本运营方面的超凡能力，是内资企业所无法项背的。第二，尽管中国啤酒行业在市场竞争中产业结构

性不断优化，但是，行业内的价格战和不正当竞争等时有发生，这种非理性竞争不但形成巨大的内耗。第三，中国啤酒大麦自给较低，导致啤酒行业发展基础薄弱。第四，我国啤酒行业比较分散，行业的集中度很低。

公司在经营中遇到的困难是：啤酒市场的激烈竞争、运输成本上升、主要原辅料价格不同程度上涨等困难。

3、机会:中国国土面积广大，地形复杂，民族众多，口味差异大，1996年之前市场需求大幅增长，形成国内啤酒厂家多达千家的格局。目前啤酒市场已由需求高速发展，过渡到需求稳步增长，多数小啤酒厂处于亏损状态，大型啤酒厂已经形成规模效应。面对国内当前合资建厂浪潮，国家轻工总会提出扶植国内十大啤酒厂的方针。由于市场需求和政策扶植两方面原因，为具有规模的燕京、青啤、珠江、雪花、重庆等大啤酒厂占据市场，进行收购兼并，提供前所未有的发展机遇，而地方割据和本地消费者口味，使中国啤酒市场将形成几大啤酒厂占领大部分市场的，具有中国特色的啤酒消费格局。

本公司75%以上的啤酒业务分布在以重庆为主的西南地区。公司在大重庆地区（含下属区县）市场占有率在60%以上，在小重庆地区（市区）市场占有率在90%以上。所以公司在重庆地区占据明显的几乎半垄断的竞争优势，这种半垄断优势除了体现为在重庆市场中其产品具有较好的价格弹性外，也为其在重庆地区的业务较好地控制生产成本和期间费用创造了条件。我们从下面的主要经营指标的分析中就可以看到，公司与行业内的主要竞争对手青岛啤酒和燕京啤酒相比，

其销售毛利率、销售净利率、净资产收益率都处于领先地位，其主要原因就在于这种区域市场的半垄断优势。

重庆啤酒无论在工艺技术，设备装备，经济实力，管理水平，市场占有以及生产规模上都有着自己独特的竞争优势，在全国同行业中享有很高的声誉。目前，我国啤酒年销量已达到3000万吨，并每年以8%左右的速度在增长。估计今后10年内，中国啤酒市场潜力巨大。可以相信，在目前的市场环境中，如果重庆啤酒能够在市场开拓，品牌确立方面扎扎实实做一些工作，其发展前景良好。而向健军则表示，嘉士伯在西部的业务伙伴拥有强大的品牌，能够有效支持其啤酒企业间的业务发展，加上双方在管理、培训、分销等方面都有良好的合作关系，因此，重庆啤酒被嘉士伯控股后其整合过程难度相对较小，各个环节的对接较为顺利，可以使其业务获得不错的表现。

4、挑战:中国啤酒消费市场庞大，根据近日内地报导指出目前中国成为全球第一大的啤酒市场，再者加上中国已入世，国内啤酒市场已对外开放一段时间，外资啤酒企业不断涌入市场，为国内大小啤酒企业带来严峻考验。

一度跻身“中国十大啤酒集团”前列的重庆啤酒，2010年突然对外转让股权，引发各啤酒巨头的争夺。最终，国际啤酒大鳄嘉士伯成功入住重庆啤酒，使这一西南地区的强势区域品牌也沦为外资控股的子公司。苏赛特调查结果显示，嘉士伯入主后，其疫苗被宣告失败后，啤酒主业才又重新回到公众的视野。很多研究人士均认为，重庆啤酒多年来将太多的精力放在疫苗业务上，失去了将啤酒业务发展成