2007以来美元汇率变化的主要趋势

90.000 88.000 86.000 84.000 82.000 80.000 78.000 76.000 74.000 72.000 70.000
CPI
2007年1月31日 2007年4月30日 2007年7月31日 2007年10月31日 2008年1月31日 2008年4月30日 2008年7月31日 2008年10月31日 2009年1月30日 2009年4月30日 2009年7月31日 2009年10月29日 2010年1月29日 2010年4月30日 2010年7月30日 2010年10月29日 2011年1月31日 2011年4月29日 2011年7月29日 2011年10月31日 2012年1月31日
91.000 88.000 85.000 82.000 79.000 76.000 73.000 70.000
2007年1月31日 2007年4月30日 2007年7月31日 2007年10月31日 2008年1月31日 2008年4月30日 2008年7月31日 2008年10月31日 2009年1月30日 2009年4月30日 2009年7月31日 2009年10月29日 2010年1月29日 2010年4月30日 2010年7月30日 2010年10月29日 2011年1月31日 2011年4月29日 2011年7月29日 2011年10月31日 2012年1月31日
• Stock Market 股市,3种主要的股票指数为：Dow Jones Industrials Index（Dow，道琼斯工 业指数）, S&P 500（标准普尔500种指数） 和NASDAQ（纳斯达克指数）。其中，道琼 斯工业指数对美圆汇率影响最大。从20世纪 90年代中以来，道琼斯工业指数和美圆汇率 有着极大的正关联性（因为外国投资者购买 美国资产的缘故）。影响道琼斯工业指数的3 个主要因素为：1）公司收入，包括预期和实 际收入；2）利率水平预期；3）全球政经状 况。
190,000 180,000 170,000 160,000 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 美元指数 产品与服务出口
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
70.000
74.000
78.000
82.000
86.000
90.000
进口
2007年1月31日 2007年4月30日 2007年7月31日 2007年10月31日 2008年1月31日 2008年4月30日 2008年7月31日 2008年10月31日 2009年1月30日 2009年4月30日 2009年7月31日 2009年10月29日 2010年1月29日 2010年4月30日 2010年7月30日 2010年10月29日 2011年1月31日 2011年4月29日 2011年7月29日 2011年10月31日 2012年1月31日
60.000
70.000
80.000
90.000
欧元
2007年1月31日 2007年4月30日 2007年7月31日 2007年10月31日 2008年1月31日 2008年4月30日 2008年7月31日 2008年10月31日 2009年1月30日 2009年4月30日 2009年7月31日 2009年10月29日 2010年1月29日 2010年4月30日 2010年7月30日 2010年10月29日 2011年1月31日 2011年4月29日 2011年7月29日 2011年10月31日 2012年1月31日
三十年期国库券
150 145 140 135 130 125 120 115 110 美元指数 30年国债利率
• Economic Data 经济数据。美国公布的经济数据中，最为 重要的包括：劳动力报告（薪酬水平，失业 率和平均小时收入），CPI（Consumer Price Index 消费者价格指数），PPI，GDP （gross domestic product，国内生产总 值），国际贸易水平，工业生产，房屋开工， 房屋许可和消费信心。
2007以来美元汇率变化的主要趋势
徐志鹏 张申阳 吴亚婷 孙凯丽
美元指数
• 美元指数（US Dollar Index，即USDX），是综合 反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来 衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计 算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来 衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞 争能力和进口成本的变动情况。 • USDX是参照1973年3月份10几种主要货币对美元 汇率变化的几何平均加权值来计算的，并以100.00 点为基准来衡量其价值，如105.50点的报价，是指 从1973年3月份以来其价值上升了5.50%。
90.000 88.000 86.000 84.000 82.000 80.000 78.000 76.000 74.000 72.000 70.000
2007年1月31日 2007年4月30日 2007年7月31日 2007年10月31日 2008年1月31日 2008年4月30日 2008年7月31日 2008年10月31日 2009年1月30日 2009年4月30日 2009年7月31日 2009年10月29日 2010年1月29日 2010年4月30日 2010年7月30日 2010年10月29日 2011年1月31日 2011年4月29日 2011年7月29日 2011年10月31日 2012年1月31日
影响美元汇率变化的具体原因
• 美国联邦基金利率 在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就 疲软；美国利率上升，美元走势偏好。20世纪80年 代前半期，美国在存在着大量的贸易逆差和巨额的 财政赤字的情况下，美元依然坚挺，就是美国实行 高利率政策，促使大量资本从日本和西欧流入美国 的结果。美元的走势，受利率因素的影响很大。如 果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的 资本流入，本国资金流出减少，导致国际市场上抢 购这种货币；同时资本账户收支得到改善，本国货 币汇价得到提高。反之，如果一国松动信贷时，利 率下降，如果利率水平低于其他国家，则会造成资 本大量流出，外国资本流入减少，资本账户收支恶 化，同时外汇交易市场上就会抛售这种货币，引起 汇率下跌。
美国联邦基金利率
• Discount Rate 贴现率，是商业银行因储备金等紧急情况向 Fed申请贷款，Fed收取的利率。尽管这是个象征性 的利率指标，但是其变化也会表达强烈的政策信号。 贴现率一般都小于联邦资金利率。 • 30-year Treasury Bond 30年期国库券，也叫长期债券，是市场衡量通 货膨胀情况的最为重要的指标。市场多少情况下， 都是用债券的收益率而不是价格来衡量债券的等级。 和所有的债权相同，30年期的国库券和价格呈负相 关。长期债券和美圆汇率之间没有明确的联系，但 是，一般会有如下的联系：因为考虑到通货膨胀的 原因导致的债券价格下跌，即收益率上升，可能会 使美圆受压。这些考虑可能由于一些经济数据引起。
计算原则
• USDX期货的计算原则是以全球各主要国家与美国 之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美 元的整体强弱程度，并以100点为强弱分界线。在 1999年1月1日欧元推出后，这个期货合约的标的物 进行了调整，从10个国家减少为6个国家，欧元也 一跃成为了最重要、权重最大的货币，其所占权重 达到57.6%，因此，欧元的波动对USDX的强弱影 响最大。 • 币别指数权重（%） • 欧元57.6 日元13.6 英镑11.9 加拿大元9.1 • 瑞典克朗4.2 瑞士法郎3.6
6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 美元指数 CPI
• 欧元汇率 美元指数根本上来讲还是一系列汇率的一 个加权指数，所以最终还是反映到美国与其 主要贸易货币的自由兑换货币的强弱上。在 美元指数构成的一揽子货币上，欧元是权重 最重的一个货币，欧元的走势自然也成为与 美元指数的重要影响因素。
道琼斯指数
70.000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 美元指数 道琼斯指数
75.000
80.000
85.000
90.000
20 07 20 年1 07 月 20 年4 31 日 0 20 7年 月3 07 7月 0日 年 20 10 31 08 月 日 20 年1 31 08 月 日 20 年4 31 0 月 日 20 8年 3 08 7月 0日 年 20 1 31 09 0月 日 20 年1 31 09 月 日 20 年4 30 0 月 日 20 9年 3 09 7月 0日 年 20 1 31 10 0月 日 20 年1 29 10 月 日 20 年4 29 1 月 日 20 0年 3 10 7月 0日 年 20 1 30 11 0月 日 20 年1 29 11 月 日 20 年4 31 1 月 日 20 1年 2 11 7月 9日 年 20 1 29 12 0月 日 年 3 1月 1日 31 日
91.000 88.000 85.000 82.000 79.000 76.000 73.000 70.000
出口
2007年1月31日 2007年4月30日 2007年7月31日 2007年10月31日 2008年1月31日 2008年4月30日 2008年7月31日 2008年10月31日 2009年1月30日 2009年4月30日 2009年7月31日 2009年10月29日 2010年1月29日 2010年4月30日 2010年7月30日 2010年10月29日 2011年1月31日 2011年4月29日 2011年7月29日 2011年10月31日 2012年1月31日
天然气价格
6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 美元指数 天然气价格
黄金价格
70.000 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 美元指数 黄金价格
80.000
90.000
20 07 20 年1 07 月 20 年4 31日 0 月 20 7年 30 07 7月 日 年 20 10 31日 08 月 20 年1 31日 08 月 20 年4 31日 0 月 20 8年 30 08 7月 日 年 20 10 31日 09 月 20 年1 31日 09 月 20 年4 30日 0 月 20 9年 30 09 7月 日 年 20 10 31日 10 月 20 年1 29日 10 月 20 年4 29日 1 月 20 0年 30 10 7月 日 年 20 10 30日 11 月 20 年1 29日 11 月 20 年4 31日 1 月 20 1年 29 11 7月 日 年 20 10 29日 12 月 年 31 1月 日 31 日
美元指数 美元兑欧元汇率
美元汇率变化对经济的影响
影响
• 美元指数上涨，说明美元与其他货币的的比价上涨 也就是说美元升值，那么国际上主要的商品都是以 美元计价，那么所对应的商品价格应该下跌的。美 元升值对本国的整个经济有好处，提升本国货币的 价值，增加购买力。但对一些行业也有冲击，比如 说，出口行业，货币升值会提高出口商品的价格， 因此对一些公司的出口商品有影响。若美指下跌， 则相反。
• 商品价格 国际商品市场上商品大多以美元计价，所以商 品价格与美元指数成较为明显的负相关。
原油价格
70.000 60 70 80 90 100 110 120 美元指数 原油价格
75.000
80.000
85.000
90.000
20 07 20 年1 07 月 20 年4 31日 0 月 20 7年 30 07 7月 日 年 20 10 31日 08 月 20 年1 31日 08 月 20 年4 31日 0 月 20 8年 30 08 7月 日 年 20 10 31日 09 月 20 年1 31日 09 月 20 年4 30日 0 月 20 9年 30 09 7月 日 年 20 10 31日 10 月 20 年1 29日 10 月 20 年4 29日 1 月 20 0年 30 10 7月 日 年 20 10 30日 11 月 20 年1 29日 11 月 20 年4 31日 1 月 20 1年 29 11 7月 日 年 20 10 29日 12 月 年 31 1月 日 31 日