2020年危废新龙头浙富控股专题研究：危废处置行业景气度高,公司竞争优势凸显

2020年危废新龙头浙富控股专题研究：危废处置行业景气度高，公司竞争优势凸显

内容目录

1、转型危废龙头，未来业绩值得期待 (5)

1.1浙富控股历史沿革 (5)

1.2股权结构进一步集中 (6)

1.3收购危废资产，未来发展可期 (6)

1.4多个项目亟待投产，公司危废潜在产能大 (10)

2、危废处置行业景气度高，公司竞争优势凸显 (14)

2.1政策监督加码，危废处置行业供不应求 (14)

2.2危废处置服务仍有缺口，供需矛盾依然存在 (15)

2.3危废处置行业格局分散，进入壁垒高 (16)

2.4标的公司五大竞争优势凸显 (17)

3、公司技术先进，区位优势明显 (18)

3.1全产业链加工，工艺技术行业领先 (18)

3.2立足浙江、江西、江苏、湖南、辽宁，公司所处区位优势明显 (22)

4、受益基建发力、核电重启，传统水电、核电业务迎机遇 (23)

5、盈利预测 (25)

6、风险提示 (27)

图表目录

图表1：公司发展历程 (5)

图表2：浙富控股主要业务结构 (5)

图表3：公司近五年营收构成及增速（亿元） (6)

图表4：公司近五年归母净利润及增速（亿元） (6)

图表5：公司股权结构及主要参股公司（资产重组后，截至2020年6月） (6)

图表6：危废资产收购交易方案 (7)

图表7：资产重组前后公司总股本变化 (7)

图表8：申联环保集团2017-2019H1主要财务数据（万元） (8)

图表9：申能环保2017-2019H1主要财务数据（万元） (8)

图表10：申联环保集团2019-2022年对赌业绩（万元） (9)

图表11：申能环保2019-2022年对赌业绩（万元） (9)

图表12：上市公司收购危废资产的市盈率对比 (9)

图表13：申联环保集团扣非归母净利润及同比增长率 (10)

图表14：申能环保扣非归母净利润及同比增长率 (10)

图表15：公司与标的公司近三年扣非归母净利润对比（亿元） (10)

图表16：公司与标的公司近三年毛利率对比（%） (10)

图表17：申联环保集团股权结构 (11)

图表18：申联环保集团主要子公司危废处理能力 (11)

图表19：2017-2018H1危废处理业务产能利用情况 (12)

图表20：主要金属产品、含金属化合物产销率情况良好 (12)

图表21：主要金属产品、含金属化合物销售金额构成（万元） (13)

图表22：主要金属产品、含金属化合物销售单价稳定 (13)

图表23：项目投产规划 (13)

图表24：产能释放前后危废处置能力变化 (14)

图表25：净沣环保下属公司拟建危废处置产能及项目进度 (14)

图表26：危废主要相关法律法规及政策梳理 (15)

图表27：2011-2017我国危废产生与处置情况（万吨） (16)

图表28：危废行业产业链构成 (18)

图表29：危废“收集-贮存-无害化处理-资源深加工”全产业链技术路线图 (19)

图表30：高温熔融处理工艺流程图 (20)

图表31：电解铜生产工艺流程图 (20)

图表32：危废高温熔融处置技术与传统处理技术特性对比 (21)

图表33：2018年各省（区、市）工业危险废物产生情况（万吨） (22)

图表34：核电业务2015-2019营业收入与净利润变化情况(万元，%) (24)

图表35：公司2015-2019年投资收益及占比（亿元，%） (25)

图表36：互联网、传媒、金融等新兴领域投资项目 (25)

图表37：营收预测拆分（单位：亿元） (26)

图表38：毛利率预测拆分（单位：%） (26)

图表39：可比公司归母净利润增速、PE估值比较 (27)