2019年中级会计职称考试辅导：财务管理第六章投资管理

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中级会计师考试—中级财务管理练习题及讲解(2021)第六章投资管理

第六章投资管理一、单项选择题1.（）的正确与否，直接关系到企业的兴衰成败。

A.投资决策B.长期筹资决策C.固定资产更新决策D.营运资本管理2.下列关于企业投资管理的特点中，表述错误的是（）。

A.企业投资主要涉及劳动资料要素方面B.企业投资经历的时间较短C.企业的投资项目涉及的资金数额较大D.投资项目的价值具有较强的不确定性3.将企业投资划分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标准是（）。

A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资对象的存在形态和性质C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响D.按投资项目之间的相互关联关系4.财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕（）而开展的专门经济性评价。

A.技术可行性和环境可行性B.技术可行性和市场可行性C.环境可行性和市场可行性D.技术可行性和资金筹集的可行性5.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。

A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.递延资产投资6.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。

A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含报酬率等于设定的贴现率7.下列各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）。

A.每年的现金净流量B.折现率C.原始投资额D.投资的实际报酬率8.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为10%，有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目寿命期为5年，净现值为600万元；乙方案的现值指数为0.93；丙方案的项目寿命期为10年，年金净流量为100万元；丁方案的内含报酬率为8%。

最优的投资方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案9.已知某投资项目按14%的贴现率计算的净现值大于零，按16%的贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（）。

A.大于14%，小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%10.已知某投资项目的原始投资额为100万元，投资期为2年，投产后第1～3年每年NCF=25万元，第4～10年每年NCF=20万元。

中级会计师财务管理6章投资管理

第六章投资管理第一节投资管理主要内容一、投资管理定义：1、广义：是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以本金回收并获利为基本目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某一具体对象，以在未来较长期间内获取预期经济利益的经济行为。

2、狭义：企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。

二、企业投资的三大意义：1、投资是企业生存与发展的基本前提2、投资是获取利润的基本前提（经营利润、股利、债息、转让以取得资本利得）3、投资是企业风险控制的重要手段三、企业投资管理的三大特点：1、属于企业的战略性决策（1）经营发展方向（2）生产能力规模（3）新产品的研制（4）对他人的股权控制2、属于企业的非程序化管理（1）投资的非重复性——不能复制（2）不经常发生——找不到规律（3）影响大——需周密思考、慎重考虑3、投资价值的波动性大（1）周期长，未来收益——价值波动大（2）考虑风险和时间价值四、企业投资的分类：1、直接投资和间接投资——按投资活动与企业本身的经营活动关系2、项目投资和证券投资——按投资对象的存在形态和性质3、发展性投资和维持性投资——按投资活动对未来经营的影响4、对内投资和对外投资——按投资资金投出的方向5、独立投资和互斥投资——按投资项目间的相互关联关系例：将投资划分为直接投资和间接投资的是按投资与企业的生产经营活动的关系划分的(对)五、投资管理的原则：1、可行性分析原则：（1）、环境可行性（2）、财务可行性：经营成果、财务状况、资金、效益、风险、收益（3）、技术可行性（4）、市场可行性2、结构平衡原则：（1）、短期长期平衡（2）、主要和辅助平衡（3）、固定资金和流动资金的平衡（4）、资金来源和资金运用的平衡（5）、投资进度和资金供应的平衡3、动态监控原则：（1）按工程预算进行动态控制（2）寻找最佳的收回点第二节投资项目财务评价指标一、和项目投资相关的几个基本概念：1、项目计算期：项目建设期1 1 试产期 1 达产期 1 1建设期生产经营期终结期2、投资额：（1）原始投资额：如300+300+300（2）投资总额：如（300+300+300）+利息3、投资方式：（1）一次投资（2）分次投资4、现金流量：（1）现金流入量（2）现金流出量（3）现金净流量（针对某个项目，而企业现金流量表，是针对整个公司）5、营业成本-折旧-摊销=经营成本经营成本=付现成本付现成本（切记，是按收付实现制）二、现金流量的计算（NCF）1、初始现金净流量（建设期NCF）2、营业的现金净流量（生产经营期NCF）3、终结的现金净流量（终结期NCF）三、初始现金净流量：1、无建设期=开始全部投下NCF0（第一年年初）2、有建设期：分清NCF0、NCF1（分清时点）3、内容上：（1）固定资产原始投资——NCF0（2）开办费投资——NCF0（3）无形资产原始投资——NCF1（4）垫支流动资金——NCF14、核心：1、何时投下去——时点2、投了什么——内容要考虑不同类型的投资项目例1、某企业拟投资一固定资产，买价100万，一次性投入，建设期1年，建设期末需垫支流动资产30万NCF0=-100 NCF1=-30例2、某企业拟投资一项目，建设期为1年，包含固定资产投资100万，无形资产投资40万，开办费投资10 万，固定资产和开办费在开始一次投资，其他在建设期末投入，项目还需垫支流动资产30万NCF0=-100-10=-110 NCF1=-40-30=-70注意：1、所有借款和利息，都不属于现金流量内容——假设全投资假设（不借钱）2、无形资产原始投资和垫支流动资金，假设在建设期期末投入3、固定资产和开办费，假设在建设期期初投入4、建设期借款利息资本化，在计算折旧的时候要算，但流量不算5、营业期利息支出，在计算所得税的时候要算，流量不算四、营业的现金净流量：第一种：不考虑所得税NCF=营业收入—付现成本=营业收入-营业成本+折旧+摊销=营业利润+非付现成本（注：最好只记一个公式，付现成本=经营成本，且付现成本=营业成本-折旧-摊销）例：某企业投资一固定资产，投资额为100万，无建设期，预计能使用5年，直线法折旧，投入使用后每年能使企业增加营业收入70万，每年增加付现成本30万NCF0=-100 NCF1-5=70-30=40第二种：考虑所得税NCF=营业收入-付现成本-所得税（由付现成本=营业成本-非付现成本导出下面公式）=税后营业利润+非付现成本（折旧+摊销）注：所得税=（营业收入-营业成本）*所得税税率（营业收入-营业成本=营业利润）求营业NCF步骤：1、计算固定资产折旧2、确定营业NCF起止时点，固定资产使用年限+建设期年限3、计算企业所得税4、计算NCF注意：借款利息在计算NCF时不考虑，但在计算折旧，所得税时要考虑例：某企业投资一固定资产，投资额为100万，资金系借入，借款期限为1年，每年支付银行利息10万，建设期为1年，固定资产预计能使用5年，直线法折旧，净残值为10万，投入使用后每年能使企业增加营业收入70万，每年增加营业成本40万,所得税税率为20%第一步：计算折旧（会计方法）)借款利息10（资本化），如第二年还有借款利息，则计入财务费用（影响所得税）（100+10-10）/5=20第二步：确定营业NCF赶止时点固定资产使用年限+建设期=5+1=6年第三步：计算企业所得税（70-40）*20%=6第四步：计算NCF0 1 2 3 4 5 6营业收入70 70 70 70 70固定资产价值-100折旧（非付现成本）20 20 20 20 20付现成本20 20 20 20 20营业成本40 40 40 40 40营业利润30 30 30 30 30所得税 6 6 6 6 6净残值收入10（如处理时，正好是10万，则正好和营业净现金流量-100 0 44 44 44 44 54 固定资产清理冲平，故不交税）从上图：NCF0=-100 NCF1=0 NCF2-5=44 NCF6=54五、终结的现金净流量：1、固定资产的变价收入2、垫支流动资金收回六、单纯的固定资产投资项目例1：企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次投入全部资金1 100万元均为自有资金，建设期为一年。

中级会计职称《财务管理》真题考点：投资管理

中级会计职称《财务管理》真题考点：投资管理2019年中级会计职称《财务管理》真题考点：投资管理”，仅供考生们参考学习，小编预祝大家取得优异的成绩！一、投资项目财务评价指标1、项目现金流量(一)现金流量的含义(二)投资项目的经济寿命周期(1)投资期(2)营业期(3)终结期2、净现值(NPV)计算公式=未来现金净流量现值—原始投资额现值决策原则：净现值大于or等于零时，可投资。

可用的贴现率指标：市场利率;投资者希望获得的预期最低投资报酬率;企业平均资本成本3、年金净流量(ANCF)投资项目的未来现金净流量与原始投资额的差额，构成该项目的现金净流量总额。

项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量，称为年金净流量。

4、现值指数(PVI)现值指数(PresentValueIndex,PVI)是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。

现值指数越大，方案越好。

5、内含报酬率(IRR)内含报酬率(InternalRateofReturn,IRR)，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。

计算方法：逐次测试法;年金法6、回收期二、投资方案的决策1、独立投资方案的决策独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的。

独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序。

一般采用内含报酬率法进行比较决策。

2、互斥投资方案的决策互斥投资方案，方案之间互相排斥，不能并存，因此决策的实质在于选择方案，属于选择决策。

选择决策要解决的问题是应该淘汰哪个方案，即选择方案。

从选定经济效益的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。

因此，一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。

但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

中级职称测验—财务管理第六章投资管理考点解析笔记

201５年中级职称考试—财务管理第六章投资管理考点解析笔记本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节。

本章从题型来看不仅会出客观题,而且年年都要出计算分析题或综合题,近三年的平均分数为１８分。

题型2012年201３年2014年单项选择题4题4分2题２分3题3分多项选择题1题2分1题2分2题4分判断题１题１分１题1分1题1分计算分析题１题5分综合题0.５题7分1题１5分０．5题8分合计７.５题19分5题２0分 6.5题16分本章与201４年相比无变动。

第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义(一）投资是企业生存与发展的基本前提(二)投资是获取利润的基本前提(三）投资是企业风险控制的重要手段【例题１•多选题】企业需要通过投资配置资产,才能形成生产能力，取得未来经济利益,下列有关投资意义表述正确的有（）A.投资是企业生存与发展的基本前提B．投资是获取利润的基本前提C.投资是企业选择最优资本结构的重要手段Ｄ.投资是企业风险控制的重要手段【答案】AＢＤ二、企业投资管理的特点【例题２•判断题】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题,投资管理属于企业的程序化管理（）。

【答案】×【解析】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题,是非经常发生的。

投资经济活动具有一次性和独特性的特点,投资管理属于非程序化管理。

【提示】直接投资与间接投资、项目投资与证券投资,两种投资分类方式的内涵和范围是一致的,只是分【例题３•单选题】将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是（ )。

A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系Ｂ.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响C.按投资对象的存在形态和性质Ｄ．按投资项目之间的相互关联关系【答案】Ａ【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系分为直接投资和间接投资。

【例题４•多选题】维持性投资也可以称为战术性投资,下列属于维持性投资的有( )A.更新替换旧设备的决策Ｂ.配套流动资金投资Ｃ.生产技术革新的决策D.开发新产品决策【答案】ABＣ【解析】维持性投资一般包括更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等等。

中级会计师考试《财务管理》第六章精练含答案

中级会计师考试《财务管理》第六章精练含答案一、单项选择题1. 某投资者准备以35元/股的价格购买A公司的股票，该公司今年每股股利0.8元，预计未来股利会以9%的速度增长，则投资该股票的内部收益率为()。

A.9.23%B.11.29%C.11.49%D.9%2. 某投资者打算购买一只股票，购买价格为21.5元/股，该股票预计下年的股利为每股2.2元，估计股利年增长率为2%，则投资该股票的内部收益率为()。

A.12.44%B.12.23%C.10.23%D.10.44%3. ABC公司购买以平价发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的持有至到期日的实际内含报酬率为()。

A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%4. 下列关于违约风险的说法中，错误的是()。

A.公司产品经销不善可能会导致违约风险的发生B.有价证券资产本身就是一种契约性权利资产C.违约风险多发生于债券投资中D.公司现金周转不灵是违约风险发生的唯一原因5. 证券资产的持有目的是多元的，下列各项中不属于持有目的的是()。

A.为未来变现而持有B.为销售而持有C.为获得抵税效应而持有D.为取得对其他企业的控制权而持有6. 某企业打算继续使用旧机器，该机器是5年前以60000元购入的，残值率为10%，预计尚可使用3年，税法规定使用年限6年，目前变现价值为14000元。

假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为()元。

A.14000B.13750C.14250D.179007. 若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目计算期不同，可以采用的决策方法是()。

A.年金净流量法B.净现值法C.内含报酬率法D.现值指数法法二、多项选择题1. 下列属于证券资产的特点的有()。

A.价值虚拟性B.可分割性C.持有目的多元性D.不可分割性2. 设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有()。

[优质文档]中级会计财务管理课件第六章入股管理(完整版)1.doc

[优质文档]2013中级会计财务管理课件第六章投资管理(完整版)1第六章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，本章主要介绍了投资管理中财务可行性要素的估算、财务可行性评价指标的测算、项目投资决策方法及应用等内容。

本章从题型来看不仅会出客观题，而且年年都要出计算题或综合题，近三年的平均分数为14分。

2013年教材主要变化2013年教材与2012年相比变化很大，除保留了投资决策评价的评价指标外，其他内容均为重新编写，并且增加了证券投资的相关内容。

本章基本结构框架第一节投资管理的主要内容二、企业投资管理的特点围是一致的，只是分类角度不同。

直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，项目投资与【提示】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。

【例题1·单选题】将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是（）。

A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响C.按投资对象的存在形态和性质D.按投资项目之间的相互关联关系【答案】A【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以分为直接投资和间接投资。

【例题2·多选题】维持性投资也可以称为战术性投资,下列属于维持性投资的有（）。

A.更新替换旧设备的决策B.配套流动资金投资C.生产技术革新的决策D.开发新产品决策【答案】ABC【解析】维持性投资也可以称为战术性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。

如更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等。

四、投资管理的原则（一）可行性分析原则1、内容：主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

2、财务可行性的含义及内容（1）含义是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

中级会计职称考试《财务管理》章节精选试题-第六章含答案

中级会计职称考试《财务管理》章节精选试题:第六章含答案一、单项选择题1、下列各项中，不属于租赁的基本特征的是()。

A、所有权与使用权相分离B、融资与融物相结合C、租金的分期支付D、一次筹资数额较大2、下列关于银行借款的说法中，不正确的是()。

A、与发行债券、融资租赁等债务筹资方式相比，银行借款的程序相对简单，所花时间较短B、利用银行借款筹资，比发行债券和融资租赁的利息负担要低C、借款筹资对公司具有较大的灵活性D、可以筹集到无限的资金3、甲公司于2015年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500000元，租期5年，租赁期满预计残值100000元，归甲公司。

年利率8%，租赁手续费率每年2%，租金在每年年初支付，则下列关于每期租金的表达式正确的是()。

A、500000/[(P/A，8%，5)×(1+10%)]B、[500000-100000×(P/F，10%，5)]/[(P/A，10%，5)×(1+10%)]C、500000/[(P/A，10%，5)×(1+10%)]D、500000/[(P/A，10%，6)×(1+10%)]4、下列关于融资租赁的说法不正确的是()。

A、租赁设备的维修、保养由租赁公司负责B、融资融物于一身C、在杠杆租赁中出租人既是债权人也是债务人D、筹资的限制条件较少5、不准在正常情况下出售较多的非产成品存货，以保持企业正常生产经营能力描述的是()。

A、例行性保护条款B、一般性保护条款C、特殊性保护条款D、其他条款6、对于出借方来说，下列几种贷款方式中，风险最高的是()。

A、担保贷款B、抵押贷款C、信用贷款D、保证贷款7、下列既可作为贷款担保的抵押品，又可作为贷款担保的质押品的是()。

A、房屋B、土地使用权C、债券D、商标专用权8、甲公司目前急需一笔资金，于是将自己生产用的设备出售给乙公司，然后再从乙公司租入该设备，继续用于生产，则甲公司的这种租赁形式属于()。

2019年中级会计财务管理讲议：第六章投资管理

2.结构平衡原则投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金。

3.动态监控原则投资的动态监控，是指对投资项目实施过程中的进程控制【提示】可行性分析原则1.内容：主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

2.财务可行性的含义及内容（1）含义是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

同时，一般也包含资金筹集的可行性。

（2）内容财务可行性分析的主要方面和内容包括：①收入、费用和利润等经营成果指标的分析；②资产、负债、所有者权益等财务状况指标的分析；③资金筹集和配置的分析；④资金流转和回收等资金运行过程的分析；⑤项目现金流量、净现值、内含报酬率等项目经济性效益指标的分析；⑥项目收益与风险关系的分析等。

【例题•判断题】在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。

（）【答案】×【解析】投资项目可行性主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

其中财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

【例题•多选题】下列属于财务可行性分析内容的有。

（）A.项目现金流量、净现值、内含报酬率等项目经济性效益指标的分析B.项目收益与风险关系的分析C.环境可行性分析D.技术可行性分析【答案】AB第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（一）现金流量的含义由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量（CashFlow）。

现金流入量现金流出量现金净流量（NetCashFlow，简称NCF）NCF=现金流入量-现金流出量【提示】（1）在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量（NCF）。

（2）广义现金：所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。

例题--中级会计师辅导《财务管理》第六章讲义5

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第六章讲义5例题【例题11·计算分析题】格力公司目前有一台在用设备A，变现价值为3000元，还可以使用5年。

现计划更新设备，有两方案可供选择：方案一，5年后A设备报废时购进B设备替代A设备，B设备可用10年；方案二，目前由C设备立即替代A设备，C设备可用12年。

贴现率为10%，有关资料如下：（单位：元）要求：为格力公司选择恰当的更新方案。

[答疑编号5688060503]『正确答案』1.根据上述资料，三种设备的年金净流量分别为：A设备年金净流量＝3000/（P/A,10%,5）＋1200＝1991.35（元）B设备年金净流量＝11270/（P/A,10%,10）＋900＝2734.01（元）C设备年金净流量2.以方案二（使用C设备）的预计年限12年为准，比较两个方案各年的年金净流量的差额如下：1—5年6—12年方案一1991.35 2734.01方案二2444.19 2444.19差额－452.84 289.82＝－452.84×（P/A,10%,5）＋289.82×（P/A,10%,7）×（P/F,10%,5）＝－840.52（元）年金净流量的差额＝－840.52/（P/A,10%,12）＝－123.36（元）即：采纳方案一的现金流出总现值（或年金净流量）小于采纳方案二的水平，因此应当继续使用A设备，5年后以B设备替换。

第四节证券投资管理一、证券资产的特点1.价值虚拟性：证券资产的价值是契约性权利所能带来的未来现金流量折现的资本化价值。

【注意】证券在任何时点上的价值，始终是以该时点为起点的未来现金流量按照投资者的必要收益率折成的现值总和。

2.可分割性：证券资产可以分割为一个最小的投资单位。

3.持有目的多元性：未来变现、谋取资本利得、取得控制权。

中级会计财务管理章节练习第六章投资管理

2020年中级会计财务管理章节练习第六章投资管理（单选题）1、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。

A、10.0B、10.5C、11.5D、12.02、某项目的投资额为800万元，在第一年年初一次性投入，寿命期为3年。

第一年获得现金净流量300万元，第二年获得现金净流量400万元，第三年获得现金净流量500万元，若该项目的资本成本为10%，项目的寿命期为三年，则该项目的净现值为（）万元。

已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513。

A、178.94B、400C、251.66D、12003、某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－10元。

该方案的内含报酬率为（）。

A、14.88%B、16.86%C、16.64%D、17.14%4、下列关于企业投资管理特点的说法中，不正确的是（）。

A、属于企业的战略性决策B、属于企业的程序化管理C、投资价值的波动性大D、属于企业的非程序化管理5、一般认为，企业利用闲置资金进行债券投资的主要目的是（）。

A、谋取投资收益B、增强资产流动性C、控制被投资企业D、降低投资风险6、各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存的投资是（）。

A、对内投资B、对外投资C、独立投资D、互斥投资7、某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0＝－200万元，NCF1＝－50万元，NCF2～3＝100万元，NCF4～11＝250万元，NCF12＝150万元，则该项目包括投资期的静态投资回收期为（）年。

A、2.0B、2.5C、3.2D、4.08、如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是（）。

2019中级财务管理深度精讲讲义第7讲_投资管理(1)

第六章投资管理【考点一】项目现金流量（熟练掌握）由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量。

在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量（NCF）。

这里，所谓的现金既指货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。

投资项目从整个经济寿命周期来看，大致可以分为三个阶段：投资期、营业期、终结期，现金流量的各个项目也可归属于各个阶段之中。

（一）投资期投资阶段的现金流量主要是现金流出量，即在该投资项目上的原始投资，包括在长期资产上的投资和垫支的营运资金。

如果该项目的筹建费、开办费较高，也可作为初始阶段的现金流出量计入递延资产。

在一般情况下，初始阶段中固定资产的原始投资通常在年内一次性投入（如购买设备），如果原始投资不是一次性投入（如工程建造），则应把投资归属于不同投入年份之中。

1.在长期资产上的投资它包括在固定资产、递延资产等长期资产上的购入、建造、运输、安装、试运行等方面所需的现金支出，如购置成本、运输费、安装费等。

对于投资实施后导致固定资产性能改进而发生的改良支出，也属于固定资产的后期投资。

2.垫支的营运资金它是指投资项目形成了生产能力，需要在流动资产上追加的投资。

为该投资垫支的营运资金是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。

（二）营业期营业阶段是投资项目的主要阶段，该阶段既有现金流入量，也有现金流出量。

现金流入量主要是营运各年营业收入，现金流出量主要是营运各年的营运成本（付现的营业成本）。

另外，对于在营业期内的某一年发生的大修理支出来说，如果会计处理在本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。

对于在营业的某一年发生的改良支出来说，是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回。

在正常营业阶段，由于营运各年的营业收入和营运成本数额比较稳定，因此营业阶段各年现金流量一般为：营业现金净流量（NCF）=营业收入-付现成本=营业利润+非付现成本式中，非付现成本主要是固定资产年折旧费用、长期资产摊销费用等。

2020中级会计职称《财务管理》第六章_投资管理

A.股票投资
B.债券投资
C.固定资产投资 D.流动资产投资
『正确答案』AB 『答案解析』间接投资是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。选项AB为间接投资，选项CD为直接投资，正确选项为AB。
6第章投资管理
『例题·单选题』下列有关企业投资的说法中，错误的是（）。
A.项目投资属于直接投资 B.投资是获取利润的基本前提 C.投资是企业风险控制的重要手段 D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资
A.库存现金 B.银行存款 C.相关非货币性资产的账面价值 D.相关非货币性资产的变现价值
『正确答案』ABD 『答案解析』投资决策中的现金流量通常指现金净流量。这里的现金包括库存现金、银行存款、相关非货币性资产的变现价值。
6第章投资管理
一、投资期（建设期）
涉及的现金流量：
长期资产投资垫支营运资金
A.成本效益原则 B.可行性分析原则 C.动态监控原则 D.结构平衡原则
『正确答案』BCD 『答案解析』投资管理的原则有：（1）可行性分析原则；（2）结构平衡原则；（3）动态监控原则。
6第章投资管理
二、企业投资的分类
按投资活动与企业本身的生
直接投资
将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资
项
项目现金流量
目
净现值
评
价
年金净流量
指
标
现值指数
内含收益率
回收期
投资期营业期终结点
6第章投资管理
『知识点1』项目现金流量现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow，简称NCF）。

2020年中级会计职称《财务管理》学习方法-第六章投资管理

第一节投资管理概述企业投资的分类按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系（方式性）直接投资直接投放于形成生产经营能力的实体性资产。

间接投资将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。

投资对象的存在形态和性质（对象性）项目投资购买具有实质内涵的经营资产。

属于直接投资。

证券投资购买权益性权利资产的企业投资。

属于间接投资。

按对企业生产经营前景的影响发展性投资对发展全局有重大影响的企业投资，也称为战略性投资。

维持性投资为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行的投资，也称为战术性投资。

按投资的方向对内投资是在本企业范围内部的资金投放。

都是直接投资。

对外投资向本企业范围以外的其他单位资金投放。

主要是间接投资，也可能是直接投资。

按投资项目之间的相互关系独立投资各个投资项目互不关联、互不影响，可以同时并存。

互斥投资非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。

第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量1.投资期长期资产投资购置成本、运输费、安装费等垫支营运资金追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额2.营业期营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税。

营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税（公式1）＝税后营业利润＋非付现成本（公式2）＝收入×（1－T）－付现成本×（1－T）＋非付现成本×T（公式3）3.终结期固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；注意：固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。

二、项目评价指标净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值年金净流量＝现金净流量总现值/年金现值系数现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值项目的净现值＝0的贴现率就是内含收益率。

静态回收期：未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。

动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。

当“净现值≥0；年金净流量≥0；现值指数≥1；内含收益率≥基准收益率；投资回收期≤基准投资回收期。

中级会计-财务管理6投资管理

第六章投资管理第一节投管主要内容一、企业投资意义1、生存发展基本前提2、获得利润的基本前提3、企业风险控制的重要手段二、投资特点1、属于企业战略性决策2、投资管理属于企业非程序管理3、投资价值波动大三、投资分类1、与企业本身生经关系：①直接投资（实体性资产）②间接投资（投放于权益性资产）2、投资对象存在形态和性质：①项目投资（属直接投资）②证券投资3、对未来前景影响：①发展性投资（如开发新产品）②维持性投资（如生产技术更新）4、按资金投出方向：①对内投资②对外投资（主要是间接投资，但也可能是直接）5、投资项目相互关联关系：①独立投资②互斥投资四、投管原则1、可行性分析原则（①环境②技术③市场④财务【主要内容】）2、结构平衡原则3、动态监控原则（进程控制）第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（三阶段）（一）投资期：1、长期资产投资（购置成本、运安费等）2、营运资金垫支（△追加流资—△结算流债）（二）营业期：1、公式：营业现金净流量（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本+ 非付现成本＝营业收入－成本总额－所得税＋非付现成本＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本–非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率2、某年大修理支出，作为本年一次性收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。

营业期内某一年发生的改良支出是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回（三）终结期（终结点）固产变现净损益对流量影响=（固产原值－按税法已计提折旧－变价净收入）×所得税率二、项目评价指标（一）净现值（NPV）1、计算公式：净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值2、判定标准：①正可行，方案报酬率大于要求报酬率，负则不可取②其他条件相同时，越大方案越好3、优点（适用性强；能灵活地考虑投资风险）缺点（贴现率不易确定；不适宜于独立投资方案的比较决策；有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

净现值(NPV)--中级会计师辅导《财务管理》第六章讲义2

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第六章讲义2净现值（NPV ）1.公式净现值（NPV ）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值＝未来现金净流入量现值－未来现金净流出量现值净现值也可以理解成为投资项目全部寿命期内，各年净现金流量现值的代数和，即现金流量总现值。

例如，假设【例题1】中，M 公司对该投资项目的必要收益率为20%，则该投资项目的净现值可计算如下：[答疑编号5688060203] 例如，在【例题2】中，假设甲公司对第二代产品开发项目要求的必要收益率是9%，由于该项目营业期内的部分现金净流量符合年金形式，可利用计算年金现值的方法计算净现值： [答疑编号5688060204] NPV ＝323×（P/A ，9%，4）＋710.5×（P/F ，9%，5）－1300 ＝323×（P/A ，9%，5）＋387.5×（P/F ，9%，5）－1300 ＝1508.21－1300＝208.21（万元）2.贴现率的确定——投资者所期望的最低投资报酬率1）市场利率：整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为无风险最低报酬率要求。

2）投资者希望获得的预期最低投资报酬率：考虑了投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素。

3）企业平均资本成本率：企业对投资项目要求的最低报酬率。

3.经济意义：超额收益——投资方案报酬超过基本报酬（必要收益率）后的剩余收益例如，假设企业的必要报酬率为8%，有A 、B 、C 三个投资项目，有关数据如下（单位：元）：计算三个项目的净现值分别为： NPV （A ）＝110/1.08－100＝1.85＞0 NPV （B ）＝108/1.08－100＝0NPV （C ）＝106/1.08－100＝－1.85＜0可见，三个项目尽管都盈利，但A 项目预期收益率10%大于资本成本8%，其净现值为正；B 项目预期收益率8%等于资本成本，其净现值为0；C 项目预期收益率6%小于资本成本8%，其净现值为负。