米什金《货币金融学》(第11版)笔记和课后习题详解
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(金融体系概览)【圣才出品】
第2章金融体系概览2.1 复习笔记1．金融市场的功能金融市场履行的基本经济功能，是将资金从那些由于支出少于收入而积蓄有多余资金的人手中转移到由于支出大于收入而短缺资金的人手中。
图2-1演示了这一功能。
图2-1 金融体系中的资金流动图2-1左边是拥有储蓄并贷出资金的人，即贷款-储蓄者；右边是为支出筹资因而必须借入资金的人，即借款-支出者。
主要的贷款-储蓄者是居民，但工商企业、政府、外国人及其政府有时候也有资金剩余，因而也要贷放出去。
最主要的借款-支出者是工商企业和政府，但居民和外国人也会为购买汽车、家具和住宅而借入资金。
图中的箭头表示：资金沿着两条路线从贷款-储蓄者手中流入借款-支出者手中。
在直接融资中（图2-1底部所示的路线），借款人通过在金融市场上向贷款人出售有价证券，直接向贷款人借入资金，所发行的有价证券构成对借款人未来收入或者资产的索取权。
有价证券对于购买者来说是资产，但对于发行者（个人和企业）来说是负债。
如图2-1所示，资金从贷款人向借款人流动的第二条途径就是间接融资，之所以称之为间接融资，其原因是在贷款-储蓄者和借款-支出者之间还有一个金融中介机构，它帮助资金从一方流向另一方。
金融中介机构向贷款-储蓄者借入资金，并向借款-支出者发放贷款，从而完成资金的转移。
金融市场的功能有：（1）金融市场使资金从没有生产性投资机会的人手中流向有这种投资机会的人手中。
这样，金融市场有助于资本的合理配置，为经济社会更高的产出与效率作出了贡献。
（2）运转良好的金融市场使得消费者能够合理地选择购买时机，直接提高了他们的福利。
2．金融市场的结构（1）债务和股权市场①债务工具：是一种契约协定，借款人以契约的方式，承诺向债务工具的持有人定期支付固定的金额（利息与本金支付），直至一个确定的日期（到期日）支付最后一笔金额。
债务工具的期限就是到该工具最终偿还日的时间（期限）。
按照偿还期的不同，债务工具可以分为短期（1年以下）、中期（1～10年之间）、长期（10年或10年以上）。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(什么是货币)【圣才出品】
第3章什么是货币3.1 复习笔记1．货币的含义（1）货币（money）是在商品和劳务支付或债务偿还中被普遍接受的东西，包括可用于购物的通货（纸币和硬币）、活期存款和其他形式能用于支付的货币。
（2）财富（wealth）是作为价值储藏的各项财产的总和，不仅包括货币，还包括其他各种资产，比如债券、普通股、艺术品、土地、家具、汽车和房产等。
（3）收入（income）是指在单位时间内收益的流量，而货币是存量概念，是某一特定时点上的一个确定的金额。
2．货币的功能货币在任何经济社会中都有三个基本功能：交易媒介、记账单位、价值贮藏。
（1）交易媒介货币的交易媒介功能是指货币被用来购买产品和服务。
货币的交易媒介功能能够极大地减少花费在交换物品和劳务上的时间，从而提高经济运行效率。
对于任何行使交易媒介功能的商品来说，它必须满足几个条件：①便于标准化，其价值易于确定；②被广泛接受；③易于分割，以方便“找零”；④便于携带；⑤不易变质。
（2）记账单位货币的记账单位功能是指货币用于衡量经济社会中的价值。
由于货币的记账功能的发挥，需要考虑的价格数量减少，从而减少经济社会中的交易成本。
（3）价值储藏价值储藏是一种超越时间的购买力的储藏。
利用货币的价值储藏功能将取得收入和支出的时间分离开来。
流动性，即某项资产转化为交易媒介的相对难易和快慢程度。
货币是所有资产中流动性最高的，因为它本身就是交易媒介，它不需要转换为任何东西，直接就表现为购买力。
其他资产在转化为货币的时候，还涉及到交易成本。
货币是最具流动性的资产这一事实，就解释了为什么人们愿意持有货币，尽管它不是最好的价值储藏手段。
货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。
3．支付体系的演进（1）支付体系（payments system）是指经济社会中进行交易的方法。
支付制度在不同的时期一直在发展变化，而货币形式也在随之发展变化。
支付制度的演变过程如下：商品货币→不兑现纸币→支票→电子支付→电子货币。
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4.1 复习笔 记
4.2 课后习 题详解
5.1 复习笔 记
5.2 课后习 题详解
6.1 复习笔 记
6.2 课后习 题详解
7.1 复习笔 记
7.2 课后习 题详解
第3篇 金融机构
第8章 金融结 1
构的经济学分 析
第9章 银行业 2
与金融机构的 管理
16.2 课后习 题详解
第5篇 国际金融与货币政策
第17章 外汇 市场
第18章 国际 金融体系
17.1 复习笔 记
17.2 课后习 题详解
18.1 复习笔 记
18.2 课后习 题详解
第6篇 货币理论
第19章 货币数量 论、通货膨胀与 货币需求
第20章 IS曲线
第21章 货币政策 与总需求曲线
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《米什金 货币金融学 第11版 笔 记和课后习题详解》
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本
01 第1篇 引言
目录
02 第2篇 金融市场
03 第3篇 金融机构
05
第5篇 国际金融与货 币政策
04
第4篇 中央银行与货 币政策的实施
06 第6篇 货币理论
本书是米什金《货币金融学》（第11版）（中国人民大学出版社）的学习辅导电子书。本书遵循该教材的章 目编排，包括6篇，共分25章，每章由两部分组成：第一部分为复习笔记；第二部分为课（章）后习题详解。华，整理名校笔记。本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整 理，并参考了国内名校名师讲授米什金《货币金融学》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知 识精华。（2）解析课后习题，提供详尽答案。国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，本 书参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。（3）补充相关要点，强化专业知识。一 般来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来 了不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他 相关经典教材进行了必要的整理和分析。
米什金货币金融学第11版笔记和课后习题答案
第1篇引言第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1复习笔记1.为什么研究金融市场金融市场是指将资金剩余方的资金转移到资金短缺方的市场。
资金供求双方通过金融市场进行资金融通，实现金融资源的有效配置，提高经济效率。
金融市场对个人财富、企业经营、消费者行为以及经济周期等都有直接的影响。
(1)债券市场和利率证券是对发行人未来收入与资产的索取权。
债券是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付，债券包括长期债务工具和短期债务工具。
债券市场能够帮助政府和企业筹集所需资金，同时也是决定利率的场所。
利率是借款的成本或为借入资金支付的价格(通常以一定时期内的利息额同本金额的比率来表示)。
利率对整个经济的健康运行有着很大的影响:对于个人来说，利率过高倾向于使其减少消费，增加储蓄;对于企业来说，利率还影响着企业的投资决策，利率的高低决定着企业投资成本的高低。
(2)股票市场普通股(简称为股票)代表持有者对公司的所有权，是对公司收益和资产的索取权。
股票市场是指人们交易股票的市场。
股票市场的价格波动会影响到人们的财富水平，进而对他们的消费意愿产生影响。
股票市场也是影响投资决策的一个重要因素，因为股票价格的高低决定了发行股票所能筹集到的资金数量，从而限制了企业可用于投资的资金。
企业股票的价格高，则他们可以筹集到更多的资金，用于购买更多的生产设施以及装备。
2.为什么研究金融机构和银行银行与其他金融机构是金融市场实现资金由储蓄者向有生产性投资机会的人转移的桥梁，对于经济运行具有十分重要的作用。
(1)金融体系的结构金融体系是由银行与非银行金融机构(保险公司、共同基金等)共同构成的复杂系统。
金融中介是指在金融市场上资金融通过程中，在资金供求者之间起媒介作用的金融机构。
(2)银行与其他金融机构银行是吸收存款、发放贷款的金融机构，包括商业银行、互助储蓄银行等。
金融中介机构中，银行的经济规模最大，但近些年保险公司、财务公司、养老基金、投资银行等其他金融机构的成长速度也很快。
米什金货币金融学第11版笔记和课后习题答案
米什金货币金融学第11版笔记和课后习题答案1.2 课后习题详解二、思考题1. 在通常情况下，3个月期国库券利率、长期政府债券利率与Baa 级企业债券利率之间有什么联系?答:3个月期国债利率的波动通常要比其他两种债券利率的波动剧烈，并且平均来说利率更低些。
Baa级的企业债券的利率平均来说要高于其他两种债券的利率。
2. 股票价格的下降对于企业的投资会产生怎样的影响?答:股票价格可以影响企业通过发行新股所能筹集到的资金规模。
一家企业股票价格高昂意味着它可以筹集到更多的资金用于购置生产设施和设备。
公司股票价格下降，意味着公司可筹集的资金数量越少，因而该公司投资于厂房设备的数量减少。
3. 股票价格的上升对于消费者的支出决策会产生怎样的影响?答:股票价格的巨大波动通过影响投资者的财富规模而作用于他们的支出意愿。
股票价格的升高意味着消费者的财富增加，因此，消费者更可能会增加支出。
4. 为什么金融市场对于经济的健康运行至关重要?答:在现代市场经济中，金融市场和商品市场、劳动力市场、技术市场等共同构架了完整的市场体系。
在整个市场体系中，金融市场处于中枢的地位，对经济的健康运行起着十分重要的作用。
其主要通过发挥以下功能来促进经济的健康运行:(1) 融通资金功能在现实经济生活中，总是存在着资金的供应者和需求者，且具有不同的目标。
金融市场的产生与发展为资金的融通以及资金供应者、需求者目标的实现创造了条件，提供了媒介与场所。
金融市场的发展与完善，使其融通资金功能进一步突显。
(2) 调节资金功能金融市场调节资金功能主要表现在动态过程中。
当资金的供应大于需求时，利率就会下降，利率下降使筹资成本下降，从而刺激需求增加，最终达到资金供求平衡;否则反之。
(3) 资金积累功能金融市场的资金积累功能主要通过长期资金市场的作用，促使储蓄转化为投资而实现的。
在长期资金市场上，资金需求者(主要是企业与政府部门)通过发行股票和债券，将资金集中用于投资，引导物资资料和各生产要素的流动和组合，从而实现资金的价值增值。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策的传导机制)【圣才出品】
第25章货币政策的传导机制25.1 复习笔记1．货币政策的传导机制货币政策传导机制是指货币政策影响总需求和经济活动的各种途径。
（1）传统的利率传导途径传统观点认为，货币传导机制是通过下面的传导途径发挥作用的，它反映了降低实际利率的宽松性货币政策的影响：r↓→I↑→Y ad↑。
扩张性货币政策导致了实际利率水平的降低（r↓），这会降低筹资成本，进而引起投资（包括企业固定资产投资、存货投资和消费者的住房消费以及耐用品消费）的增加（I↑），最终导致总需求和总产出水平的增加（Y ad↑）。
尽管凯恩斯本人最初认为扩张性的货币政策主要是通过企业对于计划投资的决策发挥作用，但是对新的货币政策传导途径的研究发现，对住房以及耐用消费品的消费也具有计划投资的性质。
利率传导途径强调实际利率水平而不是名义利率水平对消费支出和计划投资的影响。
而且，对支出产生重要影响的是长期实际利率，而不是短期实际利率。
因而即使是在通货紧缩时期，名义利率水平接近于零，货币政策依然会通过一定的途径刺激经济。
当名义利率水平接近于零时，货币供应量的增加会提高预期通货膨胀率πe，因而会降低实际利率水平（r＝i－πe），甚至当名义利率水平固定为零时，货币政策也可以通过下面的利率传导途径对总产出水平产生影响：πe↑→r↓→I↑→Y ad↑。
这种传导机制表明：即使名义利率水平在货币当局的作用下降为零，货币政策依然会起作用。
（2）其他资产价格途径①汇率水平对于净出口的作用汇率传导机制还包括利率水平的影响，因为国内的实际利率水平降低时，以本币标价的存款相对于以其他外币标价的存款吸引力下降，造成本币的贬值（E↓），使得国内的商品与国外的同类商品相比更加便宜，导致净出口的增加（NX↑），总需求也随之增加（Y ad↑）：r↓→E↓→NX↑→Y ad↑。
②托宾q理论詹姆斯·托宾创立了一种用于解释货币政策如何通过作用于股票价值来影响经济的理论，称为托宾q理论。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(银行业与金融机构的管理)【圣才出品】
第9章银行业与金融机构的管理9.1 复习笔记1．银行的资产负债表（1）资产负债表概述资产负债表是银行的主要会计报表之一，它反映银行总的资金来源和资金运用情况。
资产负债表包括三大类项目：资产、负债和资本。
资产负债表的三大组成部分的关系可以表示为：总资产＝总负债＋资本商业银行通过负债业务取得资金，再利用这些资金开展资产业务。
银行的资产业务的收益应高于负债业务的成本，两者的差异构成银行利润来源。
美国所有商业银行的资产负债表如表9-1所示。
表9-1 全部商业银行的资产负债表*按流动性由高到低排序。
（2）负债银行通过发行（销售）负债来获得资金，因此负债也被称作资金来源。
通过发行债务得到的资金被用来购买有收益的资产。
具体说来，银行负债主要包括以下科目：①支票存款支票存款是允许账户持有者向第三方签发支票的银行账户。
支票存款包括所有可以签发支票的存款。
其特点是见票即付。
支票存款是储户财富的一部分，因此属于储户的资产，同时也是银行的负债。
在银行的资金来源中，因为储户为了获取能够用于支付的流动性资产，会自愿牺牲一部分利息，所以支票存款的成本最低廉。
②非交易存款非交易存款是美国银行主要的资金来源。
储户不能对非交易存款签发支票，该类存款利率通常比支票存款的利率要高。
非交易存款有两种基本类型：储蓄账户和定期存款（也称作定期存单，CDs）。
③借款银行通过向美联储、联邦住宅贷款银行、其他银行和企业借款来获得资金。
贴现贷款是指商业银行从美联储获得的贷款。
银行还在联邦基金市场上向其他美国银行和金融机构借入隔夜准备金，目的是要在美联储保有足够的存款，以满足美联储的要求。
其他资金借入来源包括：母公司给银行的贷款、与其他企业的贷款安排以及欧洲货币市场借款。
④银行资本银行资产负债表中负债方的最后一个项目是银行资本，即银行的净值，它等于资产总额和负债总额的差额。
这些资金是通过销售新股权（股票）或留存收益而获得的。
银行资本是防止资产价值下跌的缓冲器，资产价值下跌可能使得银行破产（资产小于负债，则意味着银行面临破产）。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(银行业：结构与竞争)【圣才出品】
第11章银行业：结构与竞争11.1 复习笔记1．银行体系的历史发展美国在历史上形成了国民银行和州银行并存的双重银行体系，这两类商业银行的审批机构是不同的，国民银行的设立必须经过财政部的通货监理署特许，州银行则须经州银行委员会特许。
筹组银行的人必须向这些机构提交申请，说明他们计划如何去经营银行。
这些机构则通过对银行管理人员资格、注册资本以及可能获得的收益进行审查来决定是否批准他们的申请并授予营业执照。
众多机构同时监管商业银行：通货监理署、联邦储备系统、联邦存款保险公司和各州的银行管理机构。
2．金融创新与“影子银行体系”的发展（1）金融创新的原因金融环境的变化会推动金融机构进行具有盈利性的创新。
新的产品和服务的研究和开发的过程被称为金融工程。
金融创新按其产生的原因可以分为三种：适应需求变化的创新、适应供给变化的创新和规避管制的创新。
①适应需求变化的创新：利率波动性近年来，利率波动性日益增强，这引起了利率风险水平的上升，从而增加了对能够控制利率风险的金融产品和服务的需求。
金融机构为应付这种新需求，促进了可变利率抵押贷款和金融衍生工具的相继诞生。
②适应供给变化的金融创新：信息技术计算机和通信技术的发展是推动金融创新的最重要的供给变化。
信息技术的影响体现在两个方面：首先，它降低了处理金融交易的成本，提高了金融机构通过为公众开发新金融产品和提供新服务所获取的利润；其次，它使得投资者更容易获取信息，从而为企业发行证券提供了便利。
信息技术的迅速发展导致了很多新金融产品和服务的诞生。
适应供给变化的金融创新有：银行信用卡和借记卡、电子银行业务、垃圾债券、商业票据市场以及证券化等。
③规避现行监管的金融创新两类监管制度严格限制了银行的盈利能力：一是强制银行将一定比例的存款作为准备金的法定准备金制度，法定准备金事实上是对存款的征税，持有准备金的机会成本就是银行将这些准备金贷放出去可能获取的利息；二是对存款利率上限的规定，即《Q条例》，这导致了存款的流失，即脱媒。
米什金《货币金融学》(第11版)笔记和课后习题详解-第5篇 国际金融与货币政策【圣才出品】
第5篇国际金融与货币政策第17章外汇市场17.1 复习笔记1．外汇市场（1）汇率汇率就是两种不同货币之间的兑换比率，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格。
①即期汇率与远期汇率即期汇率是指在即期交易中所使用的汇率，即买卖双方成交后，在两个营业日以内办理交割所使用的汇率。
远期汇率是指在远期交易中所使用的汇率，即买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。
②汇率的标价方法直接标价法：以一定单位的外国货币为标准，折算成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。
也就是说，在直接标价法下，是以本国货币来表示外国货币的价格。
在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。
反之，一定单位外币折算的本国货币的数额减少，称为外币贬值，或称为本币升值。
因此，在直接标价法下，外币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同，而本币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反。
间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数量的外国货币来表示汇率的方法。
即在间接标价法下，以外国货币间接表示本国货币的价格。
在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数额增多，称为外币贬值，或本币升值。
反之，一定单位的本国货币折算的外币的数额减少，称为外币升值，或本币贬值。
因此，在间接标价法下，外币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反，而本币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。
（2）汇率的重要意义某国货币升值时（相对其他货币价值上升），该国商品在国外会变贵。
而外国商品在本国则会变便宜（假设两国国内价格水平保持不变）；相反，当某国货币贬值时，该国商品在国外将变得更便宜，而外国商品在本国将变贵。
因此，货币升值时，国内生产商向国外出口商品将变得更困难，而外国商品因为价格下降，在国内的竞争力将会提高。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(为什么研究货币、银行与金融市场)
第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 复习笔记1．为什么研究金融市场金融市场是指将资金剩余方的资金转移到资金短缺方的市场。
通过债券市场和股票市场等金融市场，资金从没有生产用途的人向有生产用途的人转移，从而提高了经济效率。
此外，金融市场上的变化还直接影响着个人财富、企业和消费者的行为以及经济周期。
（1）债券市场和利率证券是对发行人未来收入与资产的索取权。
债券是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付，债券包括长期债务工具和短期债务工具。
债券市场可以帮助政府和企业筹集到所需要的资金，并且是决定利率的场所，因此在经济活动中有着重要的特殊意义。
利率是借款的成本或为借入资金支付的价格（通常以一定时期内的利息额同本金额的比率来表示）。
利率对整个经济的健康运行有着很大的影响：对于个人来说，利率过高倾向于使其减少消费，增加储蓄；对于企业来说，利率还影响着企业的投资决策，利率的高低决定着企业投资成本的高低。
（2）股票市场普通股（简称为股票）代表持有者对公司的所有权，是对公司收益和资产的索取权。
股票市场是指人们交易股票的市场。
股票市场的价格波动会影响到人们的财富水平，进而对他们的消费意愿产生影响。
股票市场也是影响投资决策的一个重要因素，因为股票价格的高低决定了发行股票所能筹集到的资金数量，从而限制了企业可用于投资的资金。
企业股票的价格高，则他们可以筹集到更多的资金，用于购买更多的生产设施以及装备。
2．为什么研究金融机构和银行银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在。
没有金融机构，金融市场就无法实现资金由储蓄者向有生产性投资机会的人的转移。
因此，银行和其他金融机构对于经济运行具有十分重要的作用。
（1）金融体系的结构金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统。
金融中介是指向拥有储蓄的个人借入资金并转而贷给其他资金需求者的金融机构。
（2）银行与其他金融机构银行是吸收存款、发放贷款的金融机构，包括商业银行、储蓄与贷款协会、互助储蓄银行与信用社。
米什金《货币金融学》第十一版 第一章 课后题
20.美元汇率上升，持有美国政府债券和国库券的国外投资者收益会增加，美元债务能够兑换更多的外国货币或外国资产，在外国投资者看来价值升高了。
14.与1950比较，美国政府的预算赤字水平正在不断升高。
15.英国消费会减少购买进口货物，增加购买本国货物。
16. 它使英国商品相对美国商品更加昂贵。 因此，美国企业会发现它更容易在美国和国外出售他们的货物，并为他们的产品的需求将上升。
17.外汇汇率变化会影响金融机构持有的外国资产价值，导致资产出现损益，汇率变化也会影响为金融机构工作的外汇市场交易者的利润。
4.金融市场具有调节资金流动，融通资金、优化资金配置，指示国民经济指标，防范金融风险等功能，对于经济的健康运行起着中枢神经一般的调控作用。
5.源于美国次级贷款抵押市场出现大量贷款违约，导致金融机构受到巨大损失，资产负债表恶化，大量银行倒闭，能够发放的投资和贷款减少，这样，整个市场可用于生产的投资来源大大减少，企业不得不缩小生产规模，经济陷入衰退。
18.20世纪70年代中后期，80年代后期和90年代中期。这时候美元相对其他国家货币价值较低，出国旅游成本比较高。 在中期到20世纪70年代末，在20世纪80年代末和90年代初，美元的价值低，使得出国旅游相对较昂贵，因此，它是在美国度假的好时机，看到大峡谷。 随着美元的价值在20世纪80年代初兴起，出国旅游变得相对便宜，使它成为一个很好的时间来参观伦敦塔。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策与总需求曲线)【圣才出品】
第21章货币政策与总需求曲线21.1 复习笔记1．美联储与货币政策世界各国中央银行都将调整短期利率作为主要的政策工具。
美联储通过调节提供给银行体系的准备金数量来控制联邦基金利率。
当提供给银行的准备金数量较多时，联邦基金利率下跌。
如果美联储将准备金抽离银行体系，流动性短缺将造成联邦基金利率上升。
联邦基金利率是名义利率，但影响出口和经济周期进而决定均衡产出水平的是实际利率。
只有在短期内，实际和预期通货膨胀率不变时，调整名义利率才可以相应调整实际利率。
由于通常情况下价格具有黏性，货币政策的调整不会立即影响到通货膨胀率和预期通货膨胀率。
因此，当美联储降低名义利率时，实际利率随之下降；当美联储提高名义利率时，实际利率随之上升。
2．货币政策曲线货币政策曲线反映了中央银行设置的实际利率与通货膨胀率之间的联系。
货币政策曲线的方程式为：r＝r＿＋λπ其中，r代表中央银行设置的实际利率中的自主性（外生性）部分，它与当前的通货膨胀率水平以及模型中的其他变量都无关。
λ代表实际利率对通货膨胀率的敏感性。
（1）泰勒定理：为什么货币政策曲线向上倾斜为了稳定通货膨胀，中央银行倾向于遵循泰勒定理：如货币政策曲线所示，中央银行提高名义利率的幅度要超过预期通货膨胀率的增幅，才能在通货膨胀率上升时保持实际利率的上升。
当通货膨胀率上涨时，如果货币政策制定者允许实际利率下降，这会增加总产出，从而加剧通货膨胀，进而推动实际利率进一步下跌，再次增加总产出。
我们可以将上述事件的链条反映如下：π↑⇒r↑⇒Y↑⇒π↑⇒r↓⇒Y↑⇒π↑在这种情况下，通货膨胀率会持续上涨，最终陷入失控境地。
所以货币政策制定者会遵循泰勒定理，提高实际利率，使得货币政策曲线向上倾斜。
（2）货币政策曲线的位移泰勒定理驱动下的货币政策调整反映的是沿着货币政策曲线的变动，被称为利率的自动性调整。
在图21-1中，货币政策的自主性调整会推动货币政策曲线位移，自主性紧缩货币政策提高实际利率，推动货币政策曲线向上位移至MP2，从而导致经济收缩和通货膨胀率下降；自主性宽松货币政策下调实际利率，推动货币政策曲线向下位移至MP3，导致经济扩张和通货膨胀率的上升。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策工具)【圣才出品】
第15章货币政策工具15.1 复习笔记1．准备金市场和联邦基金利率（1）准备金市场的供给与需求①需求曲线存款准备金包括两个组成部分：a．法定存款准备金，它等于法定存款准备金率乘以需要交纳存款准备金的存款的数量；b．超额存款准备金，银行选择多持有的存款准备金。
因此，存款准备金的需求量等于法定存款准备金加上超额存款准备金的需求量。
超额存款准备金是预防存款流出的保障，持有这些超额存款准备金的成本是机会成本，即把这些超额存款准备金贷出去所能取得的利率（用联邦基金利率衡量）减去准备金利率i or（美联储对准备金支付的利率）。
于是，随着联邦基金利率的降低，假设其他条件不变（包括法定存款准备金的数量），持有超额存款准备金的机会成本就会降低，那么超额存款准备金的需求量就会增加。
因此，存款准备金的需求曲线R d就如图15-1所示向下倾斜。
然而，如果联邦基金利率下跌到低于超额准备金利率i or的水平，银行就不愿意按照较低的利率水平在隔夜市场上放款，而是无限增加其持有的超额准备金。
结果就是，在i or的水平上，准备金需求曲线R d变为水平的。
图15-1 准备金市场上的均衡②供给曲线准备金的供给R s可以分为两个部分：a．非借入准备金（NBR），即美联储公开市场操作所供给的准备金；b．借入准备金（BR），即向美联储借款所形成的准备金。
向美联储借款的主要成本是美联储就这些贷款所收取的利率，即贴现率（i d），它往往被设定为高于联邦基金利率目标的一个固定水平，随着联邦基金利率的变动而变动。
由于借入联邦基金与向美联储借款可以相互替代，如果联邦基金利率i ff低于贴现率i d，由于在联邦基金市场上筹资成本更低，银行不会向美联储借款，借入准备金的规模为零。
因此，只要i ff低于i d，准备金的供给量就等于美联储提供的非借入准备金的数量NBR，如图15-1所示，此时的供给曲线是垂直的。
然而，如果联邦基金利率开始上升并超过贴现率，银行就乐意在i d的水平上增加借款，之后在联邦基金市场上以较高的利率i ff将这些资金贷放出去。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(理解利率)【圣才出品】
第4章理解利率4.1 复习笔记1．利率的计量（1）现值在普通贷款中，用利息除以贷款额是计量借款成本的标准，这种成本计量称为单利。
计算将来一笔货币收入相当于今天多少数额的过程可以称为对未来的贴现。
现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的贴现价值。
如果i代表利率水平，PV 代表现值，CF代表未来现金流量，n代表年限，那么计算公式如下：PV＝CF/（1＋i）n （2）四种类型的信用市场工具①普通贷款普通贷款中，借款人获得一定数量的资金（本金），到期归还并向贷款人支付额外的一定量金额，也就是利息。
发放给企业的商业贷款通常属于此种类型。
②固定支付贷款（也称分期偿还贷款）这种贷款给借款人提供一笔资金，在数年以内，借款人每月都必须偿还固定数量的资金（包括部分本金及利息）。
分期付款贷款和抵押贷款通常属于固定支付贷款。
③息票债券息票债券是一种每年向其持有人支付固定利息、到期偿还本金的债券。
息票债券的四要素：面值、发行人、到期日和息票利率。
④贴现发行债券贴现发行债券，也称零息债券，以低于面值的价格购入（贴现），到期日按票面价值偿还。
与息票债券不同，贴现债券不支付任何利息，仅支付票面价值。
这四种类型的信用市场工具对清偿时间的要求不同：普通贷款和贴现发行债券仅要求在其到期日进行支付，而固定支付贷款和息票债券则要求在其期限内定期进行支付。
（3）到期收益率到期收益率，即恰好使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等的利率。
理解到期收益率计算的关键是使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等。
①普通贷款普通贷款到期收益率的计算公式：LV ＝（LV ＋I ）/（1＋i ）n ，其中，LV ＝贷款金额，I ＝利息支付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。
对于普通贷款，单利率等于到期收益率。
因此，在普通贷款中，同一个i 既用来表示单利率，也用来表示到期收益率。
②固定支付贷款固定支付贷款的到期收益率计算公式：23=1(1)(1)(1)n FP FP FP FPLV i i i i ++++++++其中，LV ＝贷款金额，FP ＝年固定偿付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(金融危机)【圣才出品】
第12章金融危机12.1 复习笔记1．以往美国金融危机的发展过程金融危机是以资产价格急剧下跌与企业破产为特征的金融市场的大动荡。
发达经济体的金融危机一般经过两个阶段，有时是三个阶段。
图12-1描述了金融危机的事件发展顺序和经历的阶段。
图12-1 发达经济体金融危机中事件发展的顺序第一阶段和第二阶段的实线箭头表示传统金融危机的发展过程，虚线箭头表示第三阶段，即包含债务紧缩的金融危机的情形。
（1）阶段一：金融危机的爆发金融危机的源头可能有两种：信贷繁荣和破灭，或者是主要金融机构破产带来的不确定性增加。
①信贷繁荣和破灭当经济体进行金融创新时，或者当一个国家致力于金融自由化的时候，它在短期内会推动金融机构大规模放贷（信贷繁荣），可能导致贷款风险的过度攀升。
最终，贷款损失开始累积，资产相对于负债的价值减少，从而拉低银行和其他金融机构的净值水平。
资本减少后，银行就会削减向借款-支出者的放款（去杠杆化）。
并且，资本减少还意味着银行和其他金融机构风险增加，这些机构的贷款-储蓄者和其他潜在贷款人就会抽逃资金。
资金外流后，生产性投资得到的贷款融资减少，即信贷冻结；信用繁荣转化为贷款暴跌。
当金融机构不再收集信息和发放贷款时，金融脆弱性加剧，金融体系解决逆向选择和道德风险等信息不对称问题的能力受到限制。
由于贷款稀缺，借款-支出者无法为其生产性投资机会融资，只得减少支出，导致经济活动萎缩。
②资产价格繁荣和破灭股票市场与房地产的资产价格在投资者心理的作用下可以远远超过其基础经济价值，由此导致资产价格泡沫（asset-price bubble）出现。
资产市场泡沫的驱动因素通常还包括信贷繁荣，用于购买资产的贷款的大幅度增加，会推高资产价格。
随着资产价格泡沫崩溃和回归其基础经济价值，引发净值减少，加剧信息不对称。
借款人信誉度下降，导致贷款和支出的收缩。
③不确定性增加美国金融危机爆发时，往往伴随着很高的不确定性，原因可能是经济衰退开始出现或者股票市场崩溃。
米什金《货币金融学》(第11版)笔记和课后习题详解-第2篇 金融市场【圣才出品】
第2篇金融市场第4章理解利率4.1 复习笔记1．利率的计量（1）现值在普通贷款中，用利息除以贷款额是计量借款成本的标准，这种成本计量称为单利。
计算将来一笔货币收入相当于今天多少数额的过程可以称为对未来的贴现。
现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的贴现价值。
如果i代表利率水平，PV 代表现值，CF代表未来现金流量，n代表年限，那么计算公式如下：PV＝CF/（1＋i）n （2）四种类型的信用市场工具①普通贷款普通贷款中，借款人获得一定数量的资金（本金），到期归还并向贷款人支付额外的一定量金额，也就是利息。
发放给企业的商业贷款通常属于此种类型。
②固定支付贷款（也称分期偿还贷款）这种贷款给借款人提供一笔资金，在数年以内，借款人每月都必须偿还固定数量的资金（包括部分本金及利息）。
分期付款贷款和抵押贷款通常属于固定支付贷款。
③息票债券息票债券是一种每年向其持有人支付固定利息、到期偿还本金的债券。
息票债券的四要素：面值、发行人、到期日和息票利率。
④贴现发行债券 贴现发行债券，也称零息债券，以低于面值的价格购入（贴现），到期日按票面价值偿还。
与息票债券不同，贴现债券不支付任何利息，仅支付票面价值。
这四种类型的信用市场工具对清偿时间的要求不同：普通贷款和贴现发行债券仅要求在其到期日进行支付，而固定支付贷款和息票债券则要求在其期限内定期进行支付。
（3）到期收益率到期收益率，即恰好使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等的利率。
理解到期收益率计算的关键是使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等。
①普通贷款普通贷款到期收益率的计算公式：LV ＝（LV ＋I ）/（1＋i ）n ，其中，LV ＝贷款金额，I ＝利息支付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。
对于普通贷款，单利率等于到期收益率。
因此，在普通贷款中，同一个i 既用来表示单利率，也用来表示到期收益率。
②固定支付贷款固定支付贷款的到期收益率计算公式：23=1(1)(1)(1)n FP FP FP FP LV i i i i ++++++++L 其中，LV ＝贷款金额，FP ＝年固定偿付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币数量论、通货膨胀与货币需求)【圣才出品】
第19章货币数量论、通货膨胀与货币需求19.1 复习笔记1．货币数量论货币数量论揭示了在总收入规模既定情况下所持有的货币数量。
该货币需求理论最重要的特点是它认为利率对货币需求没有影响。
（1）货币流通速度和交易方程式①货币流通速度费雪考察货币总量M（货币供给）与经济体所生产出来的最终产品和劳务的支出总量P×Y（总支出P×Y也称为经济体的名义总收入或名义GDP）之间的联系，其中P代表价格水平，Y代表总产出（收入）。
M和P×Y之间的关系可以用货币流通速度表示，即货币周转率，也就是1年当中，1单位货币用来购买经济体最终产品和劳务总量的平均次数。
流通速度V可以更精确地定义为总支出P×Y除以货币数量M：V＝（P×Y）/M。
②交易方程式上述公式两边同时乘以M，就可以得到交易方程式：M×V＝P×Y。
该公式表明：货币数量乘以在给定年份中货币被使用的次数必定等于名义收入。
但是交易方程式仅仅是一个恒等式，它没有说明当货币供给M变动时，名义收入（P×Y）是否会同向变动：M的增加可能由V的下降所抵消。
费雪认为，货币流通速度是由经济中影响个体交易方式的制度决定的。
假如人们使用赊购账户和信用卡来进行交易，那么在购买时通常较少地使用货币，则流通速度上升。
相反，如果购买时用现金或支票支付更加方便（两者都是货币），则流通速度会下降。
费雪认为，由于经济体中的制度和技术特征只有在较长时间里才会对流通速度产生影响，所以正常情况下，短期内货币流通速度相当稳定。
③货币需求货币需求是指人们愿意持有的货币数量。
货币数量论说明了在名义总支出数量既定前提下所持有的货币数量，实际上是一种货币需求理论。
交易方程式被改写成：M＝PY/V。
当货币市场均衡时，货币供给等于货币需求（M d）。
此外，由于货币数量论假定流通速度为常量，我们用常数k代表1/V，将1/V和M分别替换为k和M d，可以将方程式改写成：M d＝kPY。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(总需求-总供给分析)【圣才出品】
第22章总需求-总供给分析22.1 复习笔记1．总需求（1）总需求的组成总需求由四个部分组成：消费支出C（代表对商品和服务的消费需求）；计划投资I（代表厂商对新的机器设备、厂房以及其他生产投入的计划支出，还包括对新住宅的计划支出）；政府购买G（它是各级政府用于商品和服务的支出）；净出口NX（代表国外对于国内商品的支出净额，它等于出口总量减去进口总量），即Y ad＝C＋I＋G＋NX。
（2）推导总需求曲线当通货膨胀率上升时（π↑），货币当局会提高实际利率（r↑），从而防止通货膨胀脱离控制。
实际利率上升，会增加企业为购置新的实物资本而进行融资的成本，降低了投资的盈利性，导致计划投资支出减少（I↓）。
计划投资支出的减少导致总需求水平下降（Y ad↓）。
所以通货膨胀率的上升将降低总需求的水平。
因此，总需求曲线是向下倾斜的。
我们可以将上述机制表示如下：π↑⇒r↑⇒I↓⇒Y ad↓。
（3）推动总需求曲线位移的因素①自主性货币政策当美联储决定提高实际利率中的自主性部分（r＿）时，对应于任一通货膨胀率的实际利率升高，从而增加了投资项目的融资成本，导致投资支出和总需求水平的下降，即r↑⇒I↓⇒Y ad↓，推动总需求曲线向左位移。
②政府购买对应任一通货膨胀率水平的政府购买增加，直接提高了对总需求的支出水平，导致总需求上升，即G＿↑⇒Y ad↑，推动总需求曲线向右位移。
③税收对应任一通货膨胀率水平，税收增加意味着可支配收入减少，从而降低了消费支出和总需求，因而总需求水平下降，即T＿↑⇒C↓⇒Y ad↓，推动总需求曲线向左位移。
④自主性净出口对应任一通货膨胀率水平，净出口的自主性增加可以直接增加总需求，引起总需求水平———↑⇒Y ad↑，推动总需求曲线向右位移。
的上升，即NX⑤自主性消费支出消费者变得更加乐观时，自主性消费支出增加，导致对应任一通货膨胀率水平的消费支出增加，即C＿↑⇒Y ad↑，推动总需求曲线向右位移。
⑥自主性投资当企业变得更加乐观时，自主性投资支出增加，对应任一通货膨胀率水平下的企业支出增加，导致计划投资支出和总需求水平上升，即I＿↑⇒Y ad↑，推动总需求曲线向右位移。
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米什金《货币金融学》（第11版）笔记和课后习题详解
（1）浓缩内容精华，整理名校笔记。
（2）解析课后习题，提供详尽答案。
国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，（3）补充相关要点，强化专业知识。
一般来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相关经典教材进行了必要的整理和分析。
第1篇引言
第1章为什么研究货币、银行与金融市场
1.1 复习笔记
1为什么研究金融市场
金融市场是指将资金剩余方的资金转移到资金短缺方的市场。
通过债券市场和股票市场等金融市场，资金从没有生产用途的人向有生产用途的人转移，从而提高了经济效率。
此外，金融市场上的变化还直接影响着个人财富、企业和消费者的行为以及经济周期。
（1）债券市场和利率
证券是对发行人未来收入与资产的索取权。
债券是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付，债券包括长期债务工具和短期债务工具。
债券市场可以帮助政府和企业筹集到所需要的资金，并且是决定利率的场所，因此在经济活动中有着重要的特殊意义。
利率是借款的成本或为借入资金支付的价格（通常以一定时期内的利息额同本金额的比率来表示）。
利率对整个经济的健康运行有着很大的影响：对于个人来说，利率过高倾向于使其减少消费，增加储蓄；对于企业来说，利率还影响着企业的投资决策，利率的高低决定着企业投资成本的高低。
（2）股票市场
普通股（简称为股票）代表持有者对公司的所有权，是对公司收益和资产的索取权。
股票市场是指人们交易股票的市场。
股票市场的价格波动会影响到人们的财富水平，进而对他们的消费意愿产生影响。
股票市场也是影响投资决策的一个重要因素，因为股票价格的高低决定了发行股票所能筹集到的资金数量，从而限制了企业可用于投资的资金。
企业股票的价格高，则他们可以筹集到更多的资金，用于购买更多的生产设施以及装备。
2为什么研究金融机构和银行
银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在。
没有金融机构，金融市场就无法实现资金由储蓄者向有生产性投资机会的人的转移。
因此，银行和其他金融机构对于经济运行具有十分重要的作用。
（1）金融体系的结构
金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统。
金融中介是指向拥有储蓄的个人借入资金并转而贷给其他资金需求者的金融机构。
（2）银行与其他金融机构
银行是吸收存款、发放贷款的金融机构，包括商业银行、储蓄与贷款协会、互助储蓄银行与信用社。
银行是经济规模最大的金融中介机构，但并不是惟一重要的金融机构。
近些年其他的金融机构，如保险公司、财务公司、养老基金、共同基金以及投资银行成长起来并对银行形成威胁。
（3）金融创新
金融创新是指新的金融产品和服务的发展，考察金融创新的原因在于，它向我们展示了金融机构的创造性思维可以拓宽利润空间，但有时也会制造金融灾难。
近年来，信息技术的突飞猛进激发出新的金融产品，并促
进金融服务以电子化设备的方式提供给广大客户，也即促进了电子金融的快速发展。
（4）金融危机
金融危机是指金融市场出现混乱，并伴随着资产价格的暴跌以及众多金融机构和非金融企业的破产。
金融危机是百年来资本主义经济体的一个重要特征，通常情况下，经济周期下滑会随之而来。
3为什么研究货币和货币政策
（1）货币与经济周期
货币是在商品或服务支付以及债务偿还中被广泛接受的东西。
经济周期是指经济社会的总产出的上下波动。
20世纪以来，每次衰退前的货币增长率下降都表明，货币供给的变动是经济周期波动的推动力之一。
然而，并非每次货币增长率下降之后都会出现经济衰退。
（2）货币与通货膨胀
一个经济社会中商品和服务的平均价格被称为总体物价水平，或者简称为物价水平。
通货膨胀是指物价水平的持续上涨。
货币供应量的持续上升可能是造成物价水平持续上升（即通货膨胀）的一个重要因素。
通货膨胀可以用通货膨胀率来加以衡量。
通货膨胀率是以年度变动的百分比率来度量的物价水平变动率。
如果t时刻的物价总水平以P t表示，t－1时刻到t时刻的通货膨胀
率以πt表示，则通货膨胀率可以用公式表示为：πt＝（P t－P t－1）/P t－1
通货膨胀和货币供应量增长率之间存在着正相关的关系：通货膨胀率最高的国家同时也是货币增长率最高的国家。
（3）货币与利率
货币与其他很多因素一起，在利率波动过程中扮演着重要的角色。
（4）货币政策的实施
货币政策，即对货币和利率的管理。
中央银行负责一个国家货币政策的实施。
在美国，中央银行是联邦储备体系（通常简称为美联储），由其负责美国货币政策的实施。
（5）财政政策与货币政策
财政政策是有关政府支出和税收的决策。
一国财政的实际运行会出现三种情况：预算赤字、预算盈余和预算平衡。
其中，预算赤字是指在一个特定的时间段中，政府支出超过税收收入的差额，而当税收收入超过政府支出时，就会出现预算盈余。
政府必须通过借款来弥补预算赤字，而预算盈余可以降低政府的债务负担。
4为什么研究国际金融
全球范围内巨额资本的跨国流动增强了国际金融体系对国内经济的影响。
外汇市场是货币兑换的场所，是资金跨国转移的中介市场。
汇率是以一种货币表示的另一种货币的价格。
本币贬值，外国商品的价格升高，本国的居民将会削减对外国商品的购买而增加对本国商品的消费，这也使得本国的企业更有竞争力。
本币升值则使得本国消费者获利，因为国外的商品更加便宜，但损害本国企业的利益，由于其产品在国内外的销售量都减少，从而减少本国就业。