陈雨露《公司理财》配套题库-章节题库(财务报表分析)【圣才出品】

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陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(财务报表分析)【圣才出品】

第二章财务报表分析一、名词解释1．财务报表答：财务报表正是经过整理之后的反映企业经营状况的一系列表格和数据。

主要的财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益（或股东权益）变动表，也包括一些附注。

2．资产负债表答：资产负债表反映了在某一时刻企业所拥有的所有资产的组成状况和来源结构。

资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。

资产负债表分为左右两个部分，左边是“资产”，右边是“负债”和“所有者权益”，左边和右边的统计数字是相等的。

这反映了著名的会计恒等式：资产=负债+所有者权益。

3．利润表答：利润表也被称为损益表。

利润表是一定时期内经营成果的反映，是关于收入和费用的财务报表。

利润表是一个动态报告，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小、潜力以及经营趋势。

我国的利润表采用多步式格式，分为主营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润五个步骤，分步反映净利润的形成过程。

利润表由三个主要部分构成。

第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；第三部分是利润。

4．现金流量表答：现金流量表反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出的信息。

该表的项目，按经营活动、投资活动和筹资活动三项基本活动分别列示。

现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动、投资活动和筹资活动中产生的现金流量。

每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。

5．资产答：资产是企业所取得和控制的，能够用来进行生产经营活动并带来未来经济利益的经济资源，其所有权属于企业法人。

资产主要包括流动资产和非流动资产两大类。

流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、存货和预付款项，期限通常在一年以内。

非流动资产主要包括固定资产、长期股权投资、长期应收款、无形资产等。

6．负债答：负债可分为流动负债与非流动负债。

流动负债是指一年以内到期的债务，主要包括应付账款、应付票据和应付税费。

陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(净现值法)【圣才出品】

第六章净现值法一、名词解释1．净现值答：净现值（net present value，NPV）是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率即适当贴现率折算为现值，减去初始投资以后的余额（如果投资期超过一年，则应是减去初始投资的现值以后的余额）。

其计算公式为：NPV= 其中NCF t为第t期净现金流，r为贴现率，C为初始投资额。

2．沉没成本答：沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。

传统经济理论认为，当前的决策行为只应受未来的成本和效益的影响。

沉没成本的定义是无法收回的成本。

任何考虑沉没成本的决策都是非理性的。

沉没成本对于决策的影响是“在某件事上，为使过去投资的金钱、时间及精力不致白费，而表现出继续从事它的倾向”。

沉没成本在消费者行为研究中有丰富的记载，二十多年来的研究结果虽众说纷纭，但却一致指出人类的决策行为的确受到沉没成本的影响。

人们为何将沉没成本纳入决策系统的解释很多，譬如人们不喜欢浪费、为自己过去的行为辩护等。

除了上述望文生义的解释外，尚包括前景理论与心理会计理论。

上述关于沉没成本如何影响决策的解释，无论是透过风险偏好程度、心理会计理论或者是由保存自我形象的观点出发，都存在一个共通点，就是消费者必须认知到沉没成本的存在，沉没成本才能对决策造成影响。

3．机会成本答：机会成本是指一旦一项资产用于某个新项目，就丧失了其他使用方式所能带来的潜在利益，这种潜在利益等于被放弃机会的可计量的价值，但它并不构成用于该项目的实际支出。

在决策分析过程中，存在多个互斥方案可供选择来实现决策目标，则机会成本必然存在，决策者必须要把已放弃方案可能获得的潜在收益，作为被选用方案的成本，才能对该方案的经济效益作出全面的、合理的评价，并判断选用的方案是否真正最优。

机会成本是进行项目决策考虑增量现金流量时的重要因素。

4．增量现金流答：增量现金流指公司采用项目和不采用项目时现金流量的差额。

陈雨露《公司理财》配套题库-章节题库(短期财务计划)【圣才出品】

第十五章短期财务计划一、概念题1．营运资本（对外经贸大学2002研）答：广义的营运资本即流动资产总额。

狭义的营运资本，又称净营运资本，即公司流动资产减去流动负债后的余额，实际上是企业以长期负债和权益资本等为来源的那部分流动资产。

其计算公式如下：营运资本＝流动资产－流动负债＝长期负债＋所有者权益－非流动资产人们通常认为，流动负债将用流动资产来偿还，因此，一个企业的营运资本状况，不仅对企业的内部管理非常重要，更是反映企业财务风险的良好指示器。

在现行的财务分析体系中，营运资本和建立在营运资本概念基础之上的流动比率、速动比率一起构成了衡量企业整体，尤其是短期偿债能力的三个基本指标。

一般认为，一家企业的流动资产在减去流动负债后尚有一定的余额，或企业的流动资产对流动负债的比率（即流动比率）大于一定数值（拇指法则为2）时，则认为这家企业具备了良好的偿债能力。

正因为如此，我国的企业会计准则和美国的公认会计准则都曾要求企业编制财务状况变动表以反映企业营运资本及其变动情况，使投资者可评价企业的财务健康程度和预测未来现金流量。

2．财务计划（上海交大1999研）答：财务计划是企业以货币形式预计计划期内资金的取得和运用与各项经营收支及财务成果的书面文件。

它是企业经营计划的重要组成部分，是进行财务管理、财务监督的主要依据。

财务计划是对公司财务流量的分析。

通过财务计划，可以预计公司各项投资、筹资决策以及股利决策的可能后果权衡得失。

财务计划的要领是分析企业的过去、现在以及未来——不仅要预测可能结果，还要分析偏离可能结果的程度。

财务计划的优点在于它能促使管理部门考虑到偏离计划的种种可能。

财务计划内容包括：①明确的战略、经营和财务目标；②基本假设；③战略描述；④应付偶然情况的或有计划；⑤按时间、部门和类型等编制的各种预算；⑥按自己来源和类型等划分的筹资计划；⑦逐期预计的财务报表。

财务计划的作用有：①假定标准化；②积极进取，定位未来；③提高组织目标的客观性；④提高职工的合作性；⑤增加债权人、股东投资信心；⑥提供评价标准；⑦准备或有事项。

陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(决定股利政策的因素)【圣才出品】

第十三章决定股利政策的因素一、名词解释1．信息效应答：信息效应指公司采用的股利政策会被投资者理解为公司在向市场传递公司经营状况好坏的信息。

高的股利分配政策，通常会被理解为公司经营状况良好，有稳定的资金流入量，可以承担以后支付的高额股利，股票会受到追捧。

反之，低的股利政策会被投资者理解为，公司经营遇到一些困难，无法承受高的股利政策；或公司没有更好的投资项目，所以结余大量资金可以用于股利分配，这种负面影响通常会对公司股价产生不利影响。

公司究竟采用何种股利政策，在一定程度上受信息传递效应的影响。

2．群落效应答：略。

3．剩余股利政策答：公司的股利政策要考虑公司投资活动的资金需要。

剩余股利政策是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。

根据这一政策，公司将按如下步骤确定其股利分配额：（1）确定公司的最佳资本结构；（2）确定公司下一年度的资金需求量；（3）确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；（4）公司税后利润首先满足公司下一年度增加的资金需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。

按照剩余股利政策，公司每年的股利分配额基本上是变化不定的，有时差距会很大。

二、问答题1．MM股利政策无效理论是建立在怎样的前提下的，这些假设前提如何影响MM理论的应用？答：MM鼓励政策无效理论的核心内容是认为无论公司采用何种股利政策都不会影响公司的市场价值，公司的价值是由公司的盈利能力决定的。

这一理论是建立在信息对称、无摩擦的完美资本市场基础上的，认为投资人对公司未来的发展有完全的把握，所有的投资者都是理性的。

这一理论是在一系列假设前提下展开研究。

这些假设主要包括以下几个方面的内容：（1）不存在税收。

即市场中不存在个人所得税和公司所得税，股利和资本利得之间不存在税收差异。

（2）不存在交易成本。

即没有佣金、证券交易和转让费用。

（3）信息是对称的。

即所有参加交易的人和公司都可平等且无成本地获得相同的信息。

（4）公司的股利决策不影响公司的投资决策。

陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(兼并收购的实践)【圣才出品】

第十七章兼并收购的实践一、名词解释1．皇冠宝石答：皇冠宝石是指从资产价值、盈利能力和发展前景诸方面衡量，企业内部经营最好的分支机构。

这类企业通常会诱发收购企业的收购动机，成为收购企业的收购目标。

为此，被收购企业为保全其他分支机构，可将皇冠宝石这类经营好的分支机构出售或抵押，从而降低收购企业的收购兴趣，以达到反收购的目的。

2．白衣骑士答：白衣骑士是指目标企业为免遭敌意收购而自己寻找的善意收购企业。

企业在遭到收购威胁时，为使本企业不落入恶意收购企业手中，可选择与其关系密切并有实力的企业，以更优惠的条件达成善意收购。

一般来说，如果收购企业出价较低，目标企业被白衣骑士拯救的希望就大；反之，若收购企业的出价很高，则白衣骑士的收购成本也相应提高，目标企业获救的机会相应减少。

3．毒丸计划答：毒丸计划包括“负债毒丸计划”和“人员毒丸计划”两种。

其中，“负债毒丸计划”是指目标企业在受到收购威胁的情况下大量增加自身负债，降低企业被收购的吸引力。

例如，发行债券并约定在企业股权发生大规模转移时，债券持有人可要求立刻兑付，从而使收购企业在收购后立即面临巨额现金支出的危险，从而降低了收购企业的收购兴趣。

“人员毒丸计划”是指企业的绝大部分高级管理人员和关键岗位的技术人员共同签署协议，在企业被低价收购的情况下，协议签署人中只要有一人在收购后被降职或革职，则这些协议签署人将集体辞职。

“人员毒丸计划”对于防御需要专属管理知识和专有技术的混合收购的收效较大，但对于不需要专属管理知识和专有技术的横向收购或纵向收购的收效可能较小。

4．金降落伞答：金降落伞是指一种补偿协议，它规定在目标企业被收购的情况下，高层管理人员无论是主动还是被迫离开企业，都可以领到一笔巨额的安置费，这将增大收购企业的收购成本。

这种补偿可被视作为促使管理层在考虑接管投标时，能够较少关心其自身待遇、较多关心股东利益而支付的费用。

当然，这也可能会诱使高层管理人员低价将企业出售，也可将这一补偿视为管理层以损害股东利益为代价敛财的一种企图。

陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(决定债务水平因素)【圣才出品】

二、问答题 1．资本结构的均衡理论及顺序筹资理论的内容是什举？你如何看待这一理论？答：如果 MM 税收模型是成立的，随着负债的增加，公司价值会趋于最大化，公司价值的持续增长杢源于负债的节税利益。但是如果将财务危机成本和代理成本两因素拉入 MM 税收模型中，情况就大丌一样了。当负债超过某一点时，代理成本和财务危机会增大，公司价值因此降低。财务危机丌一定必然发生，我们所关心的是它的期望值的现值，尽管代理成本和财务危机成本期望值徆难准确地计算出杢，但它们的确客观存在。这时企业价值不负债杠杆间的关系如下：
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模。
图 11—3 负债杠杆对公司价值的净效应权衡模型的含丿和政策主张：①当节税利益不财务危机成本和代理成本相互平衡时所对应的负债量为最佳负债觃模；②在其他条件丌变的情况下，资产收益波劢大的企业不资产收益波劢小的企业相比负债觃模小；③有形资产比重大的企业，如拥有丌劢产和标准生产机械的企业，比拥有无形资产的企业容纳更多的负债，因为财务危机成本丌仅取决于财务危机发生的概率，还取决于财务危机发生后的资产状况；④高税负企业比低赋税企业能容纳更多的负债，因为高赋税企业的节税利益大。在一定意丿上讲，丌对称信息理论对于资本结构的影响也被称为优序融资理论。丌对称信息理论的含丿和政策主张：①经营境况和前景看好的企业倾向于负债融资，公司股东可尽享企业价值增值的利益；②经营境况和前景丌好的企业倾向于股权融资，使新老股东分摊可能的损失；③投资者获知公司将发行新股时，投资者会把这个信息看成是坏消息而抛售股票，引起股票下跌，使公司融资成本增大；④唐纳森（Donaldson）观察到的“先内后外，先债后股”的融资顺序是有道理的，因此需要企业将相当数额的留存收益用作公积金累积，降低负债率以保持企业的“储备丼债能力”。

陈雨露《公司理财》配套题库

陈雨露《公司理财》配套题库本书是陈雨露《公司理财》（第2版）教材的配套题库，主要包括以下内容：第一部分为名校考研真题【视频讲解】。

本部分按选择题、判断题、概念题、简答题、计算题、论述题等题型，对近年来众多名校考研涉及到陈雨露《公司理财》的真题进行详细解析。

方便考生熟悉考点，掌握答题方法。

部分考研真题提供高清视频讲解，圣才名师从考查知识点、试题难度、相关考点等方面进行全方位的讲解。

第二部分为课后习题。

以陈雨露《公司理财》为主，并参考大量公司理财相关资料对陈雨露《公司理财》（第2版）的课（章）后习题进行了详细的分析和解答，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。

第三部分为章节题库。

按照陈雨露《公司理财》（第2版）的章目编排，共分为17章，精选与各章内容配套的习题并进行解析，所选试题基本涵盖了每章的考点和难点，特别注重理论联系实际，突显当前热点。

第四部分为模拟试题。

根据名校历年考研真题的命题规律，精选教材中的重要考点，精心编写了2套模拟试题，并进行了详细的解答本书提供电子书及打印版，方便对照复习。

目录第一部分名校考研真题[视频讲解]一、单选题二、判断题三、概念题四、简答题五、计算题六、论述题第二部分课后习题第一章现代公司制度第二章财务报表分析第三章价值衡量第四章风险衡量第五章公司资本成本第六章净现值法第七章资本预算法则第八章企业的长期融资渠道第九章资本市场有效性理论及其实证分析第十章资本结构理论第十一章决定债务水平因素第十二章股利的基本知识第十三章决定股利政策的因素第十四章长期财务计划第十五章财务短期计划第十六章兼并收购的理论第十七章兼并收购的实践第三部分章节题库第一章现代公司制度第二章财务报表分析第三章价值衡量第四章风险衡量第五章公司资本成本第六章净现值法第七章资本预算法则第八章企业的长期融资渠道第九章资本市场有效性理论及其实证分析第十章资本结构理论第十一章决定债务水平的因素第十二章股利的基本知识第十三章决定股利政策的因素第十四章长期财务计划第十五章短期财务计划第十六章兼并收购的理论第十七章兼并收购的实践第四部分模拟试题陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解（一）陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解（二）。

陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(资本预算法则)【圣才出品】

第七章资本预算法则一、名词解释1．资本预算答：资本预算是指综合反映投资资金来源与运用的预算，是为了获得未来产生现金流量的长期资产而现在投资支出的预算。

资本预算决策也称为长期投资决策，它是公司创造价值的主要方法。

资本预算决策一般指固定资产投资决策，耗资大，周期长，长期影响公司的产销能力和财务状况，决策正确与否影响公司的生存与发展。

完整的资本预算过程包括：寻找增长机会，制定长期投资战略，预测投资项目的现金流，分析评估投资项目，控制投资项目的执行情况。

资本预算可通过不同的资本预算方法来解决，如回收期法、净现值法和内部收益率法等。

2．回收期法答：回收期法是指将能收回初始投资的期限与目标回收期相比较，作出投资决策的方法。

投资回收期是回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。

投资回收期的计算，因每年的营业净现金流量（NCF）是否相等而有所不同。

如果每年的营业净现金流量相等，则投资回收期可用公式计算：投资回收期＝初始投资额/每年NCF。

如果每年NCF不相等，那么，计算回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。

回收期法的决策法则：运用回收期法进行互斥项目投资决策时，应优先选择回收期短的方案；若进行单个项目选择是否投资决策时，则必须设置基准投资回收期T C。

当计算的回收期小于等于T C，则项目可以接受；当计算的回收期大于T C，则应予以拒绝。

3．平均会计收益率答：平均会计收益率是对一个项目的会计业绩的平均计算，根据资产负债表对该项目上的利润的平均余额进行计算。

就平均（总）账面价值计算AAR的平均纯收入。

鉴于一些AAR 给出目标收益率，并以此判断是接受一个项目还是拒绝一个项目。

AAR不是现金流或市场价值的衡量，而是一种财务的措施，往往与一个项目的价值没有什么相关之处。

此外，目标收益率的选择也是主观性的，货币的时间值会被忽略。

对于一个财务经理，不依靠市场数据和将时间序列因素排除考虑，只依靠会计数字是令人不安的。

尽管存在这些问题，AAR在实践中仍然被应用，因为：①会计信息通常比较容易得到；②分析人员经常使用会计比率分析公司的业绩；③管理层的薪水往往是与实现目标会计比率联系在一起的。

陈雨露《公司理财》配套题库-章节题库(股利的基本知识)【圣才出品】

第十二章股利的基本知识一、概念题1．股票回购（财政部2004研）答：股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额发行在外股票的行为。

股票回购既是一项重要的股利政策，也是完善公司治理结构、优化企业资本结构的重要方法。

股票回购作为成熟证券市场上一项常见的公司理财行为，不仅对市场参与各方产生一定的影响，而且为上市公司本身带来显著的财务效应。

股票回购使流通在外的公司股份数相应减少，每股盈余增加，导致股票价格上涨，使股东因此而获得好处，这相当于公司支付给股东一部分股利。

所以，股票回购往往被认为是现金股利的一种替代形式。

股票回购通常采用三种方式进行：①公司像普通投资者一样按照公司股票当前市场价格购买自己的购票；②要约回购，公司向所有股东宣布将以某一价格回购一定数量的股票；③目标回购，公司向特定股东回购一定数量的股票。

2．回购协议（首都经贸大学2005研；金融联考2003研；人大2000研）答：回购协议也称再购回协议，指证券持有人在卖出一种证券时，约定于未来某一时间以约定的价格再购回该证券的交易协议。

根据该协议所进行的交易称回购交易。

回购交易是中央银行调节全社会流动性的手段之一。

当中央银行购入商业银行或证券经纪商持有的证券时，全社会的流动性便增加了；反之，当商业银行或证券经纪商再购回该证券时，全社会的流动性将恢复到其原先水平。

中央银行证券回购交易的期限一般较短，通常在15天内。

因此，回购交易是中央银行对全社会的流动性进行短期调节的手段。

回购交易也可能发生在金融机构之间、金融机构和非金融机构之间以及非金融机构之间。

这时的回购交易是各经济单位之间融通资金的手段之一。

回购协议所涉及的证券主要是国债，尤以短期国库券为主。

3．除权与除息（财政所2000研）答：（1）除权指当股份公司向股东分配权利时，从股票的市值中将公司配给股东的权值去掉的行为。

除权的过程是：要办理除权手续的公司应先报经主管机关核定，获准除权后，公布除权日期，即除权日，在除权日进行股权登记的股份有权参加股利分配、获得优先股权；在除权日之后持有的股份没有这些权利。

陈雨露《公司理财》(第2版)课后习题(第9~17章)【圣才出品】

陈雨露《公司理财》（第2版）课后习题第九章资本市场有效性理论及其实证分析一、名词解释1．有效资本市场假设答：有效资本市场假设理论认为，在一个有效的资本市场中，有关某个投资品的全部信息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它的投资者所获得，进而这个投资者可以据此判断该投资品的价值以作出买卖决策。

反过来说，任何时刻的投资品价格都已充分反映了投资者当时所能得到的一切相关信息，该价格全面反映了该投资品的内在价值。

2．强势有效市场答：强势有效市场，指所有相关信息（包括内部信息和公开信息）都在证券价格中反映出来，即证券价格除了包含历史价格信息和所有公开信息外，还包含了所谓的内幕信息。

3．弱势有效市场答：弱势有效市场，指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历史的证券价格资料。

其主要特点在于证券的现行价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，证券价格的变动表现为随机游走过程。

4．半强势有效市场答：半强势有效市场，指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，也包括公布的宏观经济形势和政策方面的信息。

半强式有效的市场并不意味着所有的市场参与者都能马上接受并且理解所有公开有用的信息，事实上只有机构投资者和职业分析家才可能对新的信息做出迅速的反应。

5．过滤法则检验答：过滤法则检验是通过模拟证券买卖过程来检验弱势有效市场假设的。

过滤法则被技术分析派认为是一种能够获得更多盈利的投资技巧，是一种基于过去价格分析的交易法则。

过滤法则检验是只有在某种证券的价格变化突破事先设置的比例时，投资者才会调整证券持有量，买入或卖出该种证券，否则将保持原持有数量。

6．盈利管理答：盈利管理就是旨在有目的地干预对外财务报告过程，以获取某些有利于干预主体利益的“披露管理”(disc1osure management)。

企业的盈利管理并不增加企业的实际盈利，但会改变企业实际盈利在不同的会计期间的反映和分布。

陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(现代公司制度)【圣才出品】

第一章现代公司制度一、名词解释1．合伙制企业答：两个或两个以上的人可组成合伙制企业，可分为一般合伙制和有限合伙制两大类。

在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承担合伙制企业中的相应债务。

在一般合伙制当中，所有合伙人都承担债务的无限责任。

有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。

在有限合伙制下，通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。

2．公司制企业答：公司制企业是在法律上有名称同时享有一系列法律权利和义务的独立法人。

公司中主要有三类利益者：股东、董事会成员和公司的高层管理者。

其优于个体所有制和胡合伙制的主要特征包括：①股东的股份可以转让给他人；②股东的股份具有无限存续期；③股东的责任极限于其投入公司所有权的资金。

因此公司更容易筹集资金。

3．股份有限公司答：股份有限公司是公司制企业中的一种，其全部资产分为等额股份，股东仅以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。

股份有限公司的优点主要表现在：可以向社会公开募集资金，这有利于公司股本的扩大，增强公司的竞争力；股东持有的股份可以自由转让，股东的责任以其持有股份为限，股东的投资风险较小；股东依照所持股份，享有平等的权利，所有股东无论持股多少，都享有表决权、分红权和优先认购本公司新发行股票的权利；股东是公司的所有者，公司的经营管理权由股东委托董事会承担；所有权与经营权的分离是现代公司治理结构的一个重要组成部分，股份有限公司为公司的所有者和经营者实现所有权与经营权分离创造了条件。

4．委托一代理理论答：委托—代理理论最初由詹森和麦克林提出，主要涉及企业资源的提供者与资源的使用者之间的契约关系。

委托代理理论认为代理问题包括两方面的成本：一方面，委托人和代理人的利益不一致会导致剩余损失；另一方面，代理人拥有的信息比委托人多，并且这种信息不对称会逆向影响委托人有效地监控代理人是否适当地为委托人的利益服务。

陈雨露《公司理财》配套题库-章节题库(资本结构理论)【圣才出品】

第十章资本结构理论一、单选题1．最佳资本结构应该是（）的最低点。

（浙江财经学院2011金融硕士）A．负债资本成本B．所有者权益成本C．加权平均资本成本D．机会成本【答案】C【解析】根据加权平均资本成本的公式：管理者应该选择他们所认为的可使公司价值最高的资本结构，因为该资本结构将对公司的股东最有利。

最佳资本结构应该是加权平均资本成本的最低点。

2．认为当负债比率达100％时，企业价值将达到最大的资金结构理论是（）。

（南大2011金融硕士）A．平衡理论B．MM理论C．净收益理论D．净营业收益理论【答案】B【解析】MM理论认为，在考虑到税盾的影响时，公司可以通过财务杠杆的不断增加，不断降低其资本成本，负债越多，杠杆作用越明显，公司价值越大。

当债务资本在资本结构中趋近100%时，才是最佳的资本结构，此时企业价值达到最大。

3．在确定企业的资本结构时，应该考虑（）。

（浙江工商大学2011金融硕士）A．如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金B．企业所得税率越低，举债利益越明显C．为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资D．若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债【答案】C【解析】为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资，若采用股票筹资会稀释原有股东的控制权。

在公司经营好时，杠杆公司股东的收益较大，而在公司经营差时，杠杆公司股东的收益较差，因此，企业的销售不稳定时不应较多地筹措负债资金。

举债的利益在于可以免税，企业的所得税率越高，举债利益越明显。

若预期市场利率上升，应尽量用长期负债减低筹资成本。

二、概念题资本结构（上海交大2006研；首都经贸大学2005研；对外经贸大学2002研；武汉理工大学2002研；武大2000研）答：资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。

在企业筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。

广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。

它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债务资本。

陈雨露《公司理财》配套题库-章节题库(资本市场有效性理论及其实证分析)【圣才出品】

第九章资本市场有效性理论及其实证分析一、概念题半强有效市场（中央财大2011金融硕士）答：半强势有效市场，指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，也包括公布的宏观经济形势和政策方面的信息。

半强势有效的市场并不意味着所有的市场参与者都能马上接受并且理解所有公开有用的信息，事实上只有机构投资者和职业分析家才可能对新的信息做出迅速的反应。

二、简答题1．请分别解释有效市场假说的三种形态。

（华南理工2011金融硕士）答：有效市场理论由美国芝加哥大学财务教授尤金·法玛在20世纪60年代提出，又称有效市场假说。

该假说认为，在一个有效的资本市场中，证券的价格应该立即对相关信息做出反映，即有利的信息会立即导致证券价格上升，而不利的信息则会使其价格立即下降。

因此，任何时刻的证券价格都已经充分地反映了当时所能得到的一切相关信息。

在有效市场上，证券价格在任何时候都是证券内在价值的最佳评估。

根据可获得的有关信息的分类不同，可将市场效率划分为弱势有效、半强势有效和强势有效三种类型：①弱势有效市场，指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历史的证券价格资料。

其主要特点在于证券的现行价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，证券价格的变动表现为随机游走过程。

②半强势有效市场，指有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，公布的宏观经济形势和政策方面的信息。

半强势有效的市场并不意味着所有的市场参与者都能马上接受并且理解所有公开有用的信息，事实上只有机构投资者和职业分析家才可能对新的信息做出迅速的反映。

③强式有效市场，指所有相关信息（包括内部信息和公开信息）都在证券价格中反映出来，即证券价格除了包含历史价格信息和所有公开信息外，还包含了所谓的内幕信息。

陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(企业的长期融资渠道)【圣才出品】

第八章企业的长期融资渠道一、名词解释1．普通股答：普通股通常指那些在股利和破产清算方面不具有任何特殊优先权的股票，是股份有限公司发行的最基本、标准的股份。

普通股的持有人是公司的股东，他们是公司的最终所有者，对公司的经营收益或公司清算时的资产分配拥有最后的请求权，是公司风险的主要承担者。

2．优先股答：优先股指在股份公司分派股息和清算公司财产方面比普通股享有优先权的股份。

优先股优先于普通股领取股息和分享企业经营红利；当公司破产或解散时，拍卖资产所得资金，在清偿债务以后，优先股先于普通股得到清偿。

但优先股的股东—般在股东大会上没有表决权，不能参与公司的经营管理。

公司如果涉及优先股所保障的权利时则属于例外。

优先股的股息是固定的，一般都在发行股票时予以确定。

因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。

优先股根据不同情况，又可分为累计优先股和非累计优先股，参与优先股和非参与优先股，可转换优先股等。

3．公司债券答：4．长期借款答：长期借款是企业向往银行或非银行金融机构借入的使用期限在一年以上的借款。

长期借款主要满足借款企业购建固定资产和长期流动资金缺乏的需要5．可转换债券答：可转换债券是指按债权契约规定，投资者买进这种债券后，可根据自己的选择，在规定的时期按一定的调换比例，把债券转换成为公司的股票。

这是一种次级无抵押债券，还债次序居于优先股之后，因此风险较大，一般不允许机构投资者购买。

可转换债券实际上是一种长期的普通股票的看涨期权。

可转换债券主要分为两类：一类是可转换公司债券，即将公司债券转换为公司的普通股；另一类是可转换优先股票，即将优先股转换成本公司的普通股。

6．认股权证答：认股权证，也称“准权益股票”，是指由股份公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的选择权凭证。

作为一种选择权凭证，持有人有权利但无义务在指定的时期内以确定的价格直接向发行公司购买普通股。

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第八章企业的长期融资渠道一、单选题在资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。

（南京大学2011金融硕士）A．长期借款成本B．留存收益成本C．债券成本D．普通股成本【答案】B【解析】在个别资金成本的计算中，由于保留盈余是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑筹资费用因素的影响。

二、概念题次级抵押债券（人行2009研）答：次级抵押债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。

各种证券的求偿权优先顺序为：一般债务＞次级债务＞优先股＞普通股，求偿权优先级越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。

次级债券的发行主体在国内主要是各大商业银行，发行资金用于补充资本充足率。

次级债券只是在一定期限内具有资本的属性，并非银行的自有资本，最终仍需要偿还。

因而，次级债券并不能从根本上解决银行资本充足率不足的问题，它只不过给银行提供了一个改善经营状况、调整资产结构的缓冲期。

除非银行破产或清算，次级债务不能用于弥补银行日常的经营损失，即在正常的情况下，次级债务不能用于冲销银行的坏账。

美国的按揭贷款市场大致可以分为三个层次：优质贷款市场、ALT-A贷款市场、次级贷款市场。

次级市场的规模大至在1.3万亿美元左右，其中有近半数的人没有固定的收入的凭证。

显然，这是一个高风险的市场，其回报率也较高。

三、简答题1．普通股票融资的优缺点各是什么？（首都经贸大学2004研）答：普通股指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。

它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大、最为重要的股票。

（1）普通股融资的优点①没有固定利息负担。

公司有盈余，并认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余较少，或虽有盈余但资金短缺或有更有利的投资机会，就可少支付或不支付股利。

②没有固定到期日，不用偿还。

利用普通股筹集的是永久性的资金，除非公司清算才需偿还。

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第十二章股利的基本知识一、名词解释1．每股股利答：每股股利是指公司支付给普通股股东的每股股票的股利金额。

每股股利计算公式如下：每股股利=分配股利总额÷发行在外普通股股票数2．股利支付率答：股利支付率指普通股现金股利与每股收益的比值，亦称“股利发放率”。

它用于反映普通股股东从每股的全部获利中分得的现金股利比例。

其计算公式如下：公式中每股股利指实际发放给普通股股东的股利总额与普通股股数的比值。

股利支付率反映了企业的股利政策，其高低要根据企业对资金需要量的具体情况而定，没有一个固定的衡量标准。

一般而言，如果一家公司的现金量比较充裕，并且目前没有更好的投资项目，则可能会倾向于发放现金股利；如果公司有较好的投资项目，则可能会少发股利，而将资金用于投资。

一般来说，长期投资者比较注重市场价格与每股盈余的比率（市盈率），而短期投资者比较注重股利支付率。

股利支付率与企业盈利状况并不存在必然联系。

3．现金股利答：指以现金形式分派给股东的股利，是股利分派最常见的方式。

大多数投资者都喜欢现金分红，因为这是现实的利润。

企业发放现金股利，可以刺激投资者的信心。

现金股利侧重于反映近期利益，对于看重近期利益的股东很有吸引力。

4．股票股利答：指公司用无偿增发新股的方式支付股利，通常是按股票的比例分发给股东。

股票股利既不减少公司的现金，又可使股东分享利润，还可以免交个人所得税，因而对长期投资者更为有利。

股票股利侧重于反映长远利益，对看重公司的潜在发展能力而不太计较即期分红的股东更具有吸引力。

股票股利一方面减少了保留盈余或资本公积，一方面增加了股本，因此也称为“无偿配股”或“盈余转增资”。

5．股票回购答：股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额发行在外股票的行为。

股票回购既是一项重要的股利政策，也是完善公司治理结构、优化企业资本结构的重要方法。

股票回购作为成熟证券市场上一项常见的公司理财行为，不仅对市场参与各方产生一定的影响，而且为上市公司本身带来显著的财务效应。

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第十一章决定债务水平的因素一、简答题什么是财务危机？如何理解财务危机所带来的成本？财务危机成本由谁承担？（中央财大2011金融硕士）答：（1）财务危机的含义财务危机是指企业明显无力按时偿还到期的无争议债务的困难与危机。

对于财务危机，通常公认有两种确定的方法：一是法律对企业破产的定义，企业破产是用来衡量企业财务危机最常用的标准，也是最准确和最极端的标准；二是以证券交易所对持续亏损、有重大潜在损失或者股价持续低于一定水平的上市公司给予特别处理或退市作为标准。

（2）财务危机成本财务危机成本是在财务管理出现技术上的问题或者企业破产的情况下所形成的直接成本和间接成本。

直接成本包括履行破产程序及开展破产工作的费用以及因破产所导致的企业无形资产的损失；间接成本则包括发生财务危机但尚未达到破产地步时的经营管理所遇到的工作障碍对企业价值的贬值，以及企业债权与企业决策者之间的矛盾与斗争所影响的企业价值的贬值。

分析财务危机成本的形成机理，其出现的原因可能有以下几种情况：①经营不善，管理者无能；②市场变化，外部风险无法防范和转移；③代理成本过大，主要是监督和激励成本过高；④代理链条过长，表现为“剩余损失”过大；经理人的事前“逆向选择”使企业机会成本太高，或是事后的“道德风险”使企业不堪重负。

其中第一、二项可归属于经营管理的机会成本，第三、四项属于代理成本，当这些成本超过一定的临界线，就使企业出现财务危机。

可见，财务危机事实上是管理和代理两种因素导致的结果。

代理和管理都是双刃剑：管理层次多，可以使管理精细化，提高经营效率，降低管理成本；而管理层次过多反过来可导致代理链条过长，使剩余损失增加，激励和监督成本也同时增加。

尽管管理和代理成本无法清晰地分别计量，但它们发生的结果最终会影响企业价值。

（3）财务危机成本承担①资本市场上，财务危机上升将导致融资成本上升，财务危机成本会由股权及债券融资者来承担。

②在商品市场上，商品供应商会把财务危机的成本转嫁给商品销售者。

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第十三章决定股利政策的因素一、简答题1．公司进行股利分配的内部制约因素有哪些？（中南财大2004研）答：股份公司在确定其股利分配政策时，除考虑理论分析的结果外，更要考虑诸多实际因素的影响。

影响公司股利分配政策的主要内部因素有以下几种：（1）盈余的稳定性公司是否能获得长期稳定的盈余，是其股利分配决策的重要基础。

一般来说，一个公司的盈利越稳定，其支付率会越高，因为盈利稳定的公司对保持较高的股利支付率更有信心。

而且收益稳定的公司面临的经营风险和财务风险较小，筹资能力较强，这些都是其股利支付能力的保证。

（2）资产的流动性较多地支付现金股利，会减少公司的现金持有量，使资产的流动性降低；而保持一定的资产流动性，是公司经营所必需的。

（3）举债能力具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的现金，有可能采取较宽松的股利政策；而举债能力弱的公司则不得不多保留留存盈余，因而采取较紧的股利政策。

（4）投资机会有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往较少发放现金股利，将大部分盈余用于投资；缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的现金股利。

正因为如此，处于成长中的公司多采取低现金股利政策；处于经营收缩的公司多采取高现金股利政策。

（5）资本成本与发行新股相比，保留盈余不需花费筹资费用，是一种比较经济的筹资渠道。

所以，从资本成本考虑，如果公司有筹资需要，也应当采取低现金股利政策。

（6）债务需要具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务，也可直接用经营积累偿还债务。

如果公司认为后者适当的话（比如，前者资本成本高或受其他限制难以进入资本市场），将会减少现金股利的支付。

2．为什么许多大公司愿意采用低正常股利加超额股利政策？（江西财大2004研）答：低正常股利加超额股利政策是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。

这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。

陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解(二)【圣才出品】

陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解（二）一、选择题（共10小题，每小题2分，共20分）1．假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司的债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。

在不考虑其他条件的情况下，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（）。

A．甲公司与乙公司之间的关系B．甲公司与丙公司之间的关系C．甲公司与丁公两之间的关系D．甲公司与戊公司之间的关系【答案】D【解析】甲公司与乙公司是商业信用关系；甲公司为丙公司的债权人；甲公司是丁公司的股东；戊公司是甲公司的债权人。

2．下列指标中比率越高，说明企业获利能力越强的有（）。

A．资产负债率B．资产净利率C．产权比率D．销售毛利率【答案】BD【解析】盈利性指标有：销售利润率、资产收益率（ROA）以及权益收益率（ROE）。

AC 两项均是用来评估资金结构合理性的指标。

3．某永续年金在贴现率为5％时的现值为1200元，那么当贴现率为8％时，其现值为（）元。

A ．200B ．750C ．1000D ．1200【答案】B【解析】根据永续年金现值的计算公式：23C C C C PV 1r 1r 1r r =+++⋯=+++（）（），可得：C=1200×5％=60（元）。

因此，当贴现率为8%时，PV=60/8%=750（元）。

4．面值为100元的永久性债券票面利率是10％，当市场利率为8％时，该债券的理论市场价格应该是（）。

A ．100B ．125C ．110D ．1375【答案】B【解析】该债券的理论市场价格应该是m C 10010%P 125r 8%⨯===（元）。

5．某公司去年的每股收益是0.2元，分红率是60%，新股票项目的期望回报率是20%，公司股票的beta是1.2。

无风险利率是6%，市场组合的回报是11%。

该公司股票的期望回报率是（）。

A．10%B．11%C．12%D．13%E．14%【答案】C【解析】根据CAPM模型，股票的期望收益率为：R S=R F+β×（R M-R F）=6%+1.2×（11%-6%）=12%6．一项资产的β值为1.25，无风险利率为3.25%，市场指数收益率为8.75%，则该项资产的预期收益率为（）。

陈雨露《公司理财》配套题库-章节题库(净现值法)【圣才出品】

第六章净现值法一、单选题下列哪项是在计算相关现金流时需要计算的？（）（中央财大2011金融硕士）A．前期研发费用B．营运资本的变化C．筹资成本D．市场调查费用【答案】B【解析】对净营运资本的投资是任何资本预算分析的一个重要部分。

营运资本的投资当做项目的现金流出。

随着项目的开展，对净营运资本的需求将有所增长。

年与年之间的净营运资本的改变量代表了增减的现金流量。

二、多选题留存收益成本是一种（）。

（南京航空航天大学2011金融硕士）A．重置成本B．相关成本C．机会成本D．税后成本【答案】BC【解析】一旦这项资产用于某个新项目，则丧失了其他使用方式所能带来的潜在收入。

这些丧失的收入有充分的理由被看做成本。

如果接受了该新项目，公司就失了其他利用这项资产的机会，所以该成本被称为机会成本。

相关成本是指对企业经营管理有影响或在经营管理决策分析时必须加以考虑的各种形式的成本，它包括机会成本。

三、概念题1．机会成本（人大2002研）答：机会成本指某些原有资产用于该项投资而不能作其他用途而失去的收入。

它反映不选择最佳方案或机会的“成本”。

或者说是因选择某一经营项目所牺牲的另一机会可获得的利益。

对任何人来说，如果有价值的实物或活动并不稀缺，那么，所有人在任何时期的所有需求都能得到满足。

这就没有必要去从价值各不相同的备选方案中进行选择，实际上也就没有必要去进行决定哪种需求优先的社会协调过程。

在这没有稀缺的环境中，不存在错过、放弃或损失机会取舍的问题。

一旦稀缺被引入，需求就不能都得到满足。

除非存在着能够预先决定有价值最终产品分配的“自然”约束，否则，稀缺既直接地在备选的最终产品中引起对必需品的选择，又间接地在公共机构或在为社会相互作用、并产生最终产品选择的程序安排中引起对必需品的选择。

选择暗含着拒绝和挑选备选品。

机会成本就是特指拒绝备选品或机会的最高价值的估价。

它是为了获取已挑选的具体实物中具有更高价值的选择物而放弃或损失的价值。