现代金融体系课件
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
9
第二章 货币
三、货币的职能定义
1. 演绎法：社会普遍接受作为交易媒介的物品， 强调物品独特、独有的特征。
• 价值标准——名义上的 • 储藏手段——货币与其他金融资产都有，非独有 • 延期支付——属于储藏手段的延伸 • 交易媒介： M1=现金+活期储蓄存款
将定期存款剔除在外，虽然它们的流动性也非常高 准货币
i2 i1
i2
美国国内美元贷款利率 境外美元贷款利率
境外美元存款利率 美国国内美元存款利率
14
第三章 金融市场
一、金融市场的效率
2. 配置效率（allocative efficiency） • 能否将吸收的资金分配给资金使用效率最高的 企业 • 价格机制能够使商品市场有效配置资源 • 要求市场可获得的所有信息充分反映在全部证 券的价格上，以使没有“虚假的”信号被传递 给市场参与人
考察一个国家进行储蓄转移的能力和成本高低 —广度，参与者的数量； —深度，参与者利用金融市场投资的程度。
用存贷利差衡量运行效率
例：美国境外银行比境内银行的存贷利差小，境外的金融机构经
营美元比境内金融机构经营美元效率高。
在岸金融市场：本国与外国居民之间的货币借贷
离岸金融市场：非本国人之间的非本币借贷
｝ i｛1
在维系市场正常运作所需的最低可能成本上进行的；
—配置效率（allocative efficiency）：考察在对证券的风险
和其他特性的差异进行调整后，资金被引导到的是否为承诺支 付最高利息回报的部门。
13
第三章 金融市场
一、金融市场的效率
1. 运行效率（operational efficiency）
基本框架： 一、导论 二、货币 三、金融市场 四、衍生品市场 五、金融工具 六、利率水平
1
第一章 导论
一、金融体系的构成
货币资金
赤字 单位
金融机构
盈余 单位
金融工具
• 金融工具 • 金融市场 • 金融机构
2
第一章 导论
二、金融体系的基本功能
1. 为整个经济体系提供支付机制
支付工具=纸币+存款货币
6
第二章 货币
二、货币的职能 交易媒介 价值标准 价值储藏 延期支付标准
7
第二章 货币
（1）交易媒介
• 货币作为媒介，它与物物交换相对应 • 在货币产生之前，主要进行物物交换，必须满足三个条件
✓ 供求的双重巧合 ✓ 时间的双重巧合 ✓ 相互交换的物品价值相当 • 随着商品数量的增加，耗费的交易成本变大，货币逐步凸显出 其优点
11
第二章 货币
四、货币的演变与种类
• 主体演变 实物货币→金属货币→纸币→存款货币
• 另一种演变 足值货币→代用货币→信用货币
五、货币制度
• 金属本位：银本位，金本位，复本位 • 纸本位
12
第三章 金融市场
一、金融市场的效率
• 金融市场的效率从两方面来衡量 —运行效率（operational efficiency）：考察资金转移是否
﹛现钞
货币演变→信用货币→ 存款
支付制度：电子支付系统 纸质支付系统
3
第一章 导论
二、金融体系的基本功能
2. 引导储蓄转化为投资
生产要素
报酬
家庭 个人税 政府
G
企业
储
公司所得税
间接税
投
蓄 消费支出
资
商品
金融市场
4
第一章 导论
二、金融体系的基本功能
3. 信用创造：维系总供给与总需求的平衡
手持现金＼ 存款准备金／
• 逆向选择——事前，eg：经营稳健的企业不会以高利率贷款。 • 道德风险——事后，eg：取得高利率贷款后，企业会投资于高
风险、高回报项目。
16
第三章 金融市场
二、金融市场的分类
1. 间接金融市场与直接金融市场 • 界定：金融机构是否以自己的名义发行证券 2. 一级市场和二级市场 • 一级市场：新发行的初级证券和次级证券首次进行交易的市场，即发行市场 • 二级市场：现有的证券转手买卖的市场，即交易市场，也称“售后市场” 3. 货币市场和资本市场 • 交易期限：以一年为分界线，一年以下货币市场，一年以上资本市场 • 发行获利方式：货币市场以低于面额发行，通过贴现来获利；资本市场平价
8
第二章 货币
（2）价值标准
• 全社会用货币来衡量一切物品的价值 • 提升交换的效率
例：N种物品两两交换，存在N (N-1)/2种交换比例，货币交换 大大提高效率
（3）价值储藏
• 作为人们持有财富的一种手段 • 具有流动性
（4）延期支付标准
• 与价值标准相联系，是价值标准职能在生产要素市场中的延伸
15
第三章 金融市场
直接金融VS间接金融（私人金融市场VS中介金融市场）
① 直接金融市场上，价格机制能够较好地发挥作用，即价格反映
价值的市场。
托宾Q比例
每股市价 每股重置成本
1
企业发行股票有利
② 间接金融市场上，价格机制很难发挥作用。 金融市场始终有风险，根本原因是存在信息不对称，可能产生 两种结果：
沉淀储蓄 转移储蓄
信用 间接
金融中介机构
直接金融 直接投资
创造 金融
由信用创造 融通投资
由储蓄转移 融通的投资
5
第二章 货币
一Βιβλιοθήκη Baidu货币、现金、收入和财富
现金是货币的组成部分 收入是流量概念，货币是存量概念 货币是财富的一种组成部分
真实资产构成整个社会的财富，金融资产不构成整个社会的财富
价格是价值的货币表现
发行，通过附息获利 • 市场目的：货币市场为了资金周转；资本市场为了固定资产投资和弥补财政
赤字
17
第三章 金融市场
二、金融市场的分类
4. 债券市场和股票市场
5. 组织形式：有形市场和无形市场
• 有形市场采用拍卖制，由一个独立的第三方通过汇集买卖某特定证券的指令，
确定一个价格使双方成交的市场。按价格优先，时间优先原则
卖单
买单
500手 47.9
48.1 1000手
2500手 48.00
48.00 3000手
10000手 48.1
47.9 8000手
① 若定价为47.9 成交500手
② 若定价为48.00 成交2500手
③ 若定价为48.1 成交1000手
18
第三章 金融市场
二、金融市场的分类
10
第二章 货币
三、货币的职能定义
2. 实证法：中央银行能够有效控制与目标变量高 度相关的流动生产组合。
狭义的货币M1=现金+活期存款 广义的货币M2=M1+定期存款+其他储蓄存款
3. 组合法：流动性加权的货币总量，基于实证法 的缺点制定的。
M=现金+活期存款+0.8×定期存款+0.5×大额存款+…
第二章 货币
三、货币的职能定义
1. 演绎法：社会普遍接受作为交易媒介的物品， 强调物品独特、独有的特征。
• 价值标准——名义上的 • 储藏手段——货币与其他金融资产都有，非独有 • 延期支付——属于储藏手段的延伸 • 交易媒介： M1=现金+活期储蓄存款
将定期存款剔除在外，虽然它们的流动性也非常高 准货币
i2 i1
i2
美国国内美元贷款利率 境外美元贷款利率
境外美元存款利率 美国国内美元存款利率
14
第三章 金融市场
一、金融市场的效率
2. 配置效率（allocative efficiency） • 能否将吸收的资金分配给资金使用效率最高的 企业 • 价格机制能够使商品市场有效配置资源 • 要求市场可获得的所有信息充分反映在全部证 券的价格上，以使没有“虚假的”信号被传递 给市场参与人
考察一个国家进行储蓄转移的能力和成本高低 —广度，参与者的数量； —深度，参与者利用金融市场投资的程度。
用存贷利差衡量运行效率
例：美国境外银行比境内银行的存贷利差小，境外的金融机构经
营美元比境内金融机构经营美元效率高。
在岸金融市场：本国与外国居民之间的货币借贷
离岸金融市场：非本国人之间的非本币借贷
｝ i｛1
在维系市场正常运作所需的最低可能成本上进行的；
—配置效率（allocative efficiency）：考察在对证券的风险
和其他特性的差异进行调整后，资金被引导到的是否为承诺支 付最高利息回报的部门。
13
第三章 金融市场
一、金融市场的效率
1. 运行效率（operational efficiency）
基本框架： 一、导论 二、货币 三、金融市场 四、衍生品市场 五、金融工具 六、利率水平
1
第一章 导论
一、金融体系的构成
货币资金
赤字 单位
金融机构
盈余 单位
金融工具
• 金融工具 • 金融市场 • 金融机构
2
第一章 导论
二、金融体系的基本功能
1. 为整个经济体系提供支付机制
支付工具=纸币+存款货币
6
第二章 货币
二、货币的职能 交易媒介 价值标准 价值储藏 延期支付标准
7
第二章 货币
（1）交易媒介
• 货币作为媒介，它与物物交换相对应 • 在货币产生之前，主要进行物物交换，必须满足三个条件
✓ 供求的双重巧合 ✓ 时间的双重巧合 ✓ 相互交换的物品价值相当 • 随着商品数量的增加，耗费的交易成本变大，货币逐步凸显出 其优点
11
第二章 货币
四、货币的演变与种类
• 主体演变 实物货币→金属货币→纸币→存款货币
• 另一种演变 足值货币→代用货币→信用货币
五、货币制度
• 金属本位：银本位，金本位，复本位 • 纸本位
12
第三章 金融市场
一、金融市场的效率
• 金融市场的效率从两方面来衡量 —运行效率（operational efficiency）：考察资金转移是否
﹛现钞
货币演变→信用货币→ 存款
支付制度：电子支付系统 纸质支付系统
3
第一章 导论
二、金融体系的基本功能
2. 引导储蓄转化为投资
生产要素
报酬
家庭 个人税 政府
G
企业
储
公司所得税
间接税
投
蓄 消费支出
资
商品
金融市场
4
第一章 导论
二、金融体系的基本功能
3. 信用创造：维系总供给与总需求的平衡
手持现金＼ 存款准备金／
• 逆向选择——事前，eg：经营稳健的企业不会以高利率贷款。 • 道德风险——事后，eg：取得高利率贷款后，企业会投资于高
风险、高回报项目。
16
第三章 金融市场
二、金融市场的分类
1. 间接金融市场与直接金融市场 • 界定：金融机构是否以自己的名义发行证券 2. 一级市场和二级市场 • 一级市场：新发行的初级证券和次级证券首次进行交易的市场，即发行市场 • 二级市场：现有的证券转手买卖的市场，即交易市场，也称“售后市场” 3. 货币市场和资本市场 • 交易期限：以一年为分界线，一年以下货币市场，一年以上资本市场 • 发行获利方式：货币市场以低于面额发行，通过贴现来获利；资本市场平价
8
第二章 货币
（2）价值标准
• 全社会用货币来衡量一切物品的价值 • 提升交换的效率
例：N种物品两两交换，存在N (N-1)/2种交换比例，货币交换 大大提高效率
（3）价值储藏
• 作为人们持有财富的一种手段 • 具有流动性
（4）延期支付标准
• 与价值标准相联系，是价值标准职能在生产要素市场中的延伸
15
第三章 金融市场
直接金融VS间接金融（私人金融市场VS中介金融市场）
① 直接金融市场上，价格机制能够较好地发挥作用，即价格反映
价值的市场。
托宾Q比例
每股市价 每股重置成本
1
企业发行股票有利
② 间接金融市场上，价格机制很难发挥作用。 金融市场始终有风险，根本原因是存在信息不对称，可能产生 两种结果：
沉淀储蓄 转移储蓄
信用 间接
金融中介机构
直接金融 直接投资
创造 金融
由信用创造 融通投资
由储蓄转移 融通的投资
5
第二章 货币
一Βιβλιοθήκη Baidu货币、现金、收入和财富
现金是货币的组成部分 收入是流量概念，货币是存量概念 货币是财富的一种组成部分
真实资产构成整个社会的财富，金融资产不构成整个社会的财富
价格是价值的货币表现
发行，通过附息获利 • 市场目的：货币市场为了资金周转；资本市场为了固定资产投资和弥补财政
赤字
17
第三章 金融市场
二、金融市场的分类
4. 债券市场和股票市场
5. 组织形式：有形市场和无形市场
• 有形市场采用拍卖制，由一个独立的第三方通过汇集买卖某特定证券的指令，
确定一个价格使双方成交的市场。按价格优先，时间优先原则
卖单
买单
500手 47.9
48.1 1000手
2500手 48.00
48.00 3000手
10000手 48.1
47.9 8000手
① 若定价为47.9 成交500手
② 若定价为48.00 成交2500手
③ 若定价为48.1 成交1000手
18
第三章 金融市场
二、金融市场的分类
10
第二章 货币
三、货币的职能定义
2. 实证法：中央银行能够有效控制与目标变量高 度相关的流动生产组合。
狭义的货币M1=现金+活期存款 广义的货币M2=M1+定期存款+其他储蓄存款
3. 组合法：流动性加权的货币总量，基于实证法 的缺点制定的。
M=现金+活期存款+0.8×定期存款+0.5×大额存款+…