PE - VC风险投资评估技术

风险投资评估技术：？坏项目？，企业经历了太多，变化的更多；，摸不着的不确定性，有好的方法可以规避吗？。

，大家喝杯茶，随便聊聊，，失败很正常，但是不能输的太离谱，不是吗？先听一段VC：VC张总，我们几个partner研究了一下你这个Deal总体说来，你们Business Model ，cash flow和revenue，你们的founder和team我们也很满。

我们打算投3个million给你的post valuation按8倍forward P/E稍后我会给你一份Term Sheet，，签了我们就开始做DD再报IC，如果顺利的话，2个月之后就可以close 。

：“hellip;？？hellip;，好么？hellip;”其实VC！如果他们不装腔作势的话，创业者还是很容易听懂的。

上面VC “翻译”如下：，我们几个高层领导把你这个项目研究了一下，觉得你的业务模式不错，资金状，另外创业团队我们也很喜欢。

我们打算投资300，公司在我们投资之后的估值按照下个年度利润的8，我会马上给你一份投资意向书的，你们研究，签署之后，我们就可以安排人对公司做尽职调查了，然后报送我们的投资，顺利的话，2，钱就可以打到你们账户里了。

现在不仅仅是外资VC，就连很多纯本土VC，哪。

所以，要去跟VC，创业者不学点英文是不。

那我们就从最基本的英文单词开始吧，学会下面10，跟VC对话的时候捎上用，他就会猜测：看样子这个创业者还懂点行、见过其他VC不太好糊弄。

1、Deal读音：弟尔）：项目：“我们手上有好几个Deal。

”“我们有很好的Deal。

”：Deal source项目源），Project项目），这些排队等待VC，VC，于是“项目”。

这就像电视选秀选手一样，不到最后，评委和唱片公司是不会关心你就什，他们都是“选手”。

但在创业者心里，自己的企业跟自己的孩子一样，不管规模、、市场地位、等等，都会全心全力去呵护这个“孩子”。

VC，VC“猪仔”，把它养肥长大，宰。

所以，在VC，创业者的“孩子”，只不过是VC“猪仔”。

当然，他们“项目”。

创业者可以像电影《赤壁》中小乔给一匹马起个“萌萌”的名字一，也给，但在VC，所有的企业其实都是“猪仔”或“项”。

Deal“交易”，的确，每一次投资行为，对于VC，就是一笔：一个拿钱买股份的交易。

只是对于创业者来说，拿自己的“孩子”做交易，说起来有。

VC，而战略投资人的投资行为更像是收养儿子。

他们如果认为，投资后就会像收养一个儿子一样纳入自己的企业大家，被投资。

他们的投资行为更像是一个系统工，所以他们把被投资企“Project。

2、Business Model读音：逼死妈抖）：商业模式：“给我讲讲你们的Business Model”“我觉得你们的Business Model有点问。

”：Revenue Model收入模式）Business Model这个词听起，创业者第一次听到VC让他介绍一下Business Model，通常有点儿晕。

其实，可以简单理解成收入模式，就是创业，让客户从口袋里给你掏钱。

要想让VC，创业者必须。

不同的企业、不同的业务类型，。

有的模式较为轻巧，如携程的订房、订票；有的较为复杂，如网上卖，需要有库存、有运输；有的较为间接，如门户网站，免费很长时间，最后迎来广告的收；有的较为直接，如电子商务网站。

对于商业模式，首先要明确的是业务流程，你的客户在哪里？你的产品或服务、转移、到达消费者的？有哪些业务合作伙伴？他们分别其到哪些作用？客户购？合作伙伴之间如何分配收入？，商业模式还有可行性的问题，也就是说你的商业模式是不是已经得到市场验证，。

你现在有没有从业务上获得收入？如果没有，你？几乎没有哪个生意第一天就盈利，开一家面包店要买烤炉、、买原料；做互联网要租服务器、带宽；哪些因素对你的收入和利润有直？，你的商业模式能不能自我保护。

只要是赚钱的生意就会吸引竞争对手，竞争对？你需要一些保护机制，比如专利、品牌、排他性的销售渠道协议、商业秘密、、政策性保护、等等。

，商业模式越简单、清晰越好。

伟大的公司都是最简单的商业模式！你不用别说，任何商业模式其实最终就是买和卖。

你只要搞清楚，如何提供能满足客户需求，不管你是卖白菜的还是卖软件的，道理一样。

你如果宣称你的商业模式是世、全球首创，那往往意味着你的商业模式很复杂，一般人看不懂，当然你的合作伙、，VC。

3、Cash Flow读音：凯喜府漏）：现金流“不能产生Revenue怎么证明你的Business Model”：“你们的Revenue。

”：Revenue收入），Profit利润）？人才！创业企业最缺的是什么？Cash！、出就叫做“现金流”。

通常企业现金流入和流出有三种渠道：第一是，比如产品销售的收入、市场推广费用、人员工资、等等；第二是投资，比如、变卖固定资产、等；第三是融资产生现金流，比如股东投、银行贷款、外部投资、等。

，可能在很长的时间内也是唯一的现。

可是现金流出却很多，房租、服务器带宽、工资、市场推广、办公用品，哪儿都是。

就好比一个池塘，只有一个管道往里注水，可是有无数条管道往外漏水。

，必须要从“经营活动”这条管道往里注水，只有这个“水源”才能。

同时，要维持企业正常运转，现金流入的速度要大于流出的速度，也就是现。

也许公司业务还在经，但要是没钱发工资、没钱采购原料、没钱交房租、等，这就麻烦大了。

找VC，但是，很多VC在决定是否投资，会看企业的经营活动是否能够产生现金流入（收入），如果是，那么就，这样VC。

完全没有收入的，要指望通过VC，在目前的环境下，基本上是不太可能的。

在找VC，企业一定要保留有足够的现金或能产生足够的现金，指望VC的钱救急，他们宁愿看到你死掉。

，VC希望看，并且基本都是用在经营活动上，而、长期投资等资金利用效率低的事情上。

（Revenue是企业持续发展的现金流入源泉，只有产生收入，才有可能产生利润（Profit只有产生利润，企业才有继续发展的资本积累和存活下去的理由。

通过VC融、银行贷款、股东追加投入等渠道只能是一种补充和辅助，在关键时候也是不错的现金流。

4、Valuation读音：歪溜挨醒）：估值：“你们的Valuation？”“我们给的Valuation最多pre 6个million”：pre-money valuation投资前估值），post-money valuation投资后估），以便VC。

估值又可以分成2：pre-money valuation和post-money valuation。

Pre-money valuation就是在VC，公司值多少钱，通常被简称为“pre-money或“pre。

，post-money valuation就是在VC投资后之，公司值多少钱，简称为“post-money”“post。

Post和Pre，post = pre VC。

比如，如果一家公司融资400，VC给的pre-money valuation为600，那么post-money就是1，000，VC投资的400万就可以占40%，创始人团队占60%（VC“Pre 6投4）。

？通常有下面几种方法：：成本法。

你把公司做到目前这个状况花了多少钱？或者说别人需要花费多少钱才能做到你目前的？：净资产法。

这种方法完全不考虑公司发展前景、市场地位、团队、。

尤其是对于互联网、咨询公司等轻资产的公司，这种方法的估值结。

：现金流折现法。

这种方法可能是书本里介绍最多的，但对于初创企。

初创企业的现金流预测太不靠谱，基于一系列不靠谱的现金流折现出来的。

把这个方法还是留给投行去给那些正在做上市的成熟项目估值吧。

：P/E。

P/E，叫做市盈率。

比如现在国内创业板的上，平均市盈率有100，这个倍数是市场认可的。

如果你的公司也跟这些上市，理论上你也可以按照这个倍数来给自己公司估值。

比如，你公司去年利润100，公司价值就是1。

当然，这是不可能的，因为你没有上市，那VC，P/E，他愿意给你10，他要赚10。

：可比交易法。

跟你差不多行业、规模、收入水平的公司，VC投资的时，给了什么估值，你的估值就在这个数值附近，不可能高太多，否则投资你的VC会被人。

就像在菜市场卖菜，你的白菜不可能比别人家的白。

5、Option哦普醒）：期权：“我们要预留一个20%的Option Pool”“你们的团队现在有Option？”：Option Pool期权池），Vesting期权兑现）“Pre 6投4的例子中，VC给公司的pre-money valuation为600，投资400，post就是1，000，VC投资的400万就可以占40%。

那创始人能够拿到剩余的60%？错！“期权”稀释一部。

大部分公司在拿到VC，VC都会要求公司设置一个Option Pool期权池），、或者是以前的管理团队预留期权。

期权就是允许持有者按照约定的价格（通、可以忽略不计）、在规定的时间内、购买一定数量的公司股份的权利。

发放期权就，但很多VC，企业就把这些期权预留出来，，投资之后，管理团队在行使期权购买股份的时候，VC。

在上“Pre 6投4的例子中，如果VC要求期权池大小为20%那么企业的股权结构为：VC的股份比例仍然为40%，20%，创始人只持有40%。

，创始人也是管理团队的一份子，也可以获得一部分期权来提高自己的股权比例。

，他可以跟VC，20%，我们不需要招聘那么多管理团。

如果能够将期权池降低到10%，这样创始人的股份比例就增加到50%。

？如何让那些优秀的人才放弃IBM微软的工作加入到你的？不要说创业企业拿不出同等水平的薪酬，即便能够咬牙拿出更高一些的薪酬，。

创始人唯一能做的就是给与他们期权，让他们拥有一个发大财的。

一般来说，对于副总级别的管理团队，一般授予3-5%的期，对于总监级别授予1-2%，甚至对于一些技术工程师，也要授予0.5%。

期权，而是分成几年逐步Vesting兑现），目的是为了留住团队。

，每年兑现25%那么，如果他干满一年就想离开，那他至多也只能拿到他所有期权的25%这样，他在离开之前就要考虑一下了：损失75%？执行这25%，就要掏钱购买公司股份，这又划不划算？6、Founder读音：方得）：创始人：你们几个Founder。

”“你是Founder？”：Entrepreneur创业者），Team团队）？参与创办了企业的股东？最早进入企业的员工？第一位外部的天？其实，有人提出了一个非常简单的识别方法，那就是：如果一个企业最后成功了，，包括投资者和员工；但是一个企业如果失败了，最后挨骂、承担损，就是企业真正的创始人。

，需要很多人的。

大多数人可以把创业企，不满意就换个地方继续工作。

但是，创始人不能如此超脱，他得。

创始人和其他员工的区别，不仅仅是进入企业的时间问题，还、为企业提供最原始的资本、把企业当作自己的孩子而。