中级会计职称考试《财务管理》科目 (4) 投资管理
中级会计职称《财务管理》知识点投资管理的基础知识
中级会计职称《财务管理》知识点投资管理的基础知识投资管理是财务管理领域重要的一部分，对企业的经营发展具有重要的影响。
本文将从投资管理的基本概念、投资决策、投资项目评估等方面介绍投资管理的基础知识。
一、投资管理的基本概念投资管理是指对企业资金进行合理配置和有效配置的管理过程。
它涉及到企业的长远利益，需要进行投资决策、投资项目评估和投资组合管理等主要工作，以实现企业的目标。
投资管理的目标主要包括：提高企业资产回报率、降低投资风险、增加企业的竞争力、实现企业的可持续发展等。
二、投资决策1.投资决策的概念：投资决策是指企业选择投资项目的过程，它是企业投资管理的核心环节。
投资决策需要根据企业的投资目标、经营环境、财务状况等因素进行综合考虑。
2.投资决策的步骤：投资决策通常包括项目筛选、项目评估和项目选择三个步骤。
（1）项目筛选：在众多的投资项目中，通过对项目的初步筛选，排除不符合企业发展战略和盈利能力要求的项目。
（2）项目评估：对初步筛选出的项目进行全面评估，包括市场调研、技术可行性分析、财务评估等。
评估结果需要综合考虑各方面因素，确定项目的风险和收益。
（3）项目选择：根据项目评估结果，选择出最有利于企业的投资项目。
三、投资项目评估1.投资项目评估的概念：投资项目评估是对投资项目进行综合评估分析，确定项目是否值得投资的过程。
评估的目的是为了明确投资项目的风险、收益和可行性。
2.投资项目评估的主要方法：常用的投资项目评估方法有静态评估法、动态评估法和风险评估法等。
（1）静态评估法：静态评估法以项目的静态指标为依据，主要包括净现值法、投资回收期法和平均年限法。
其中，净现值法是最常用的评估方法，它通过计算项目现金流的净现值，来评估项目的经济效益。
（2）动态评估法：动态评估法主要包括内部收益率法和修正净现值法等，它主要考虑项目长期的收益情况，能够更好地反映项目的长期价值。
（3）风险评估法：在投资项目评估中，还需要考虑项目的风险情况。
中级会计师考试《财务管理》知识点投资管理的主要内容优秀版
中级会计师考试《财务管理》知识点投资管理的主要内容优秀版2020 中级会计师考试《财务管理》知识点：管理的主要内容管理的主要内容一、企业的意义二、企业管理的特点三、企业的分类（一）直接和间接——活动与企业本身的生产经营活动的关系（的方式性）1.直接：将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润。
2.间接：将资金投放于、债券等权益性资产上，通过、债券上所约定的收益分配权利，获取股利或利息收入，分享直接的经营利润。
（二）项目与证券——对象的存在形态和性质（的对象性）1.项目（直接）：购买具有实质内涵的经营资产（有形资产和无形资产），形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。
2.证券（间接）：购买具有权益性的证券资产，通过证券资产上所赋予的权利，间接控制被企业的生产经营活动，获取收益。
（三）发展性与维持性——活动对企业未来生产经营前景的影响1.发展性：对企业未来的生产经营发展全局有重大影响，也可以称为战略性。
2.维持性：维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局，也可以称为战术性。
（四）对内与对外——资金投出的方向1.对内：在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营所需的经营性资产，都是直接。
2.对外：向本企业范围以外的其他单位的资金投放，主要是间接，也可能是直接。
（五）独立与互斥——项目之间的相互关联关系1.独立：相容性，各个项目之间互不关联、互不影响、可以同时并存。
决策性质：可行性分析——方案本身是否满足某种决策标准。
2.互斥：非相容性，各个项目之间相互关联、相互替代、不能同时并存。
决策性质：选优分析——在可行性分析基础上，选择最优方案。
四、管理的原则环境可行性→技术可行性→市场可行性→财务可行性2020 中级会计师考试《财务管理》知识点：量本利分析概述量本利分析概述（一）量本利分析（本量利分析、CVP分析）的含义在成本性态分析和变动成本计算模式的基础上，通过研究企业在一定期间内的成本、业务量和利润三者之间的内在联系，揭示变量之间的内在规律性，为企业预测、决策、规划和业绩考评提供必要的财务信息的一种定量分析方法。
中级财务管理投资管理必考知识点
中级财务管理投资管理必考知识点一、知识概述《投资管理必考知识点》①基本定义：投资管理简单说就是对企业的投资活动进行计划、决策、组织、领导、控制和创新等管理活动。
就好比你家里有点闲钱，你要考虑把钱投到哪里，是买房、炒股还是存银行，这一系列对钱怎么投、投多少的思考和操作过程就有点像企业的投资管理。
②重要程度：在中级财务管理里这可是核心内容，企业想发展、想赚钱就得搞投资，不管是扩大生产规模还是开展新业务，好的投资管理能让企业财源广进，要是投资管理不善，企业就可能亏本甚至倒闭，所以对这一块内容学好、学透那是相当有必要的。
③前置知识：你需要知道基本的财务比率，像利润率怎么计算之类的，对资金的时间价值有一定了解，就是今天的100块钱比明天的100块更值钱这个道理。
④应用价值：在实际的企业里，投资部门那是相当重要啊。
有效的投资管理能让企业资产保值增值。
比如说一家传统的汽车制造企业，要是做好投资管理，投资到新能源汽车研发上，很有可能就转型成功了，要是投资管理做的菜，可能都跟不上时代步伐就被淘汰了。
二、知识体系①知识图谱：投资管理是中级财务管理学科中的重头戏，在财务决策等其他板块里也会涉及到投资方面的考量，属于连锁反应那种，一环套一环的。
②关联知识：它和财务管理里的筹资管理有联系，你想啊，投资要钱，钱从哪里来，很大一部分靠筹资。
还有利润分配也有关系，如果投资赚了钱才好分配利润嘛。
③重难点分析：掌握难度：难度中等偏上吧。
有些概念比较抽象，像净现值这些指标的计算和理解。
关键点：首先得理解投资的目标是什么，是为了短期捞一笔呢，还是长期的战略布局。
其次，那些评价投资项目好坏的指标得吃透。
④考点分析：在考试中的重要性：那可是必考内容，属于重点中的重点。
考查方式：可能会出计算分析题，给你几个投资项目的相关数据，让你计算指标判断哪个项目好；也可能出现在简答题里，问你投资管理的流程或者影响投资决策的因素这些。
三、详细讲解【理论概念类】①概念辨析：投资：企业为了获取收益或者实现战略目标，将资金投入到各种资产上的经济行为。
2020年中级会计师考试《财务管理》考点：投资管理的主
2020年中级会计师考试《财务管理》考点：投资管理的主本篇知识点关系：财务管理 >> 第六章投资管理 >> 第一节投资管理的主要内容 >> 企业投资的意义【考情分析】考频：☆【考点精讲】：企业投资的意义企业需要通过投资配置资产，才能形成生产水平，取得未来的经济利益。
（一）投资是企业生存与发展的基本前提企业的生产经营，就是企业资产的使用和资产形态的转换过程。
投资，是一种资本性支出的行为，通过投资支出，企业购建流动资产和长期资产，形成生产条件和生产水平。
实际上，不论是新建一个企业，还是建造一条生产流水线，都是一种投资行为。
通过投资，确立企业的经营方向，配置企业的各类资产，并将它们有机地结合起来，形成企业的综合生产经营水平。
如果企业想要进军一个新兴行业，或者开发一种新产品，都需要先行实行投资。
所以，投资决策的准确与否，直接关系到企业的兴衰成败。
（二）投资是获取利润的基本前提企业投资的目的，是要通过预先垫付一定数量的货币或实物形态的资本，购建和配置形成企业的各类资产，从事某类经营活动，获取未来的经济利益。
通过投资形成了生产经营水平，企业才能展开具体的经营活动，获取经营利润。
东奥中级职称编辑“娜写年华”发布。
那些以购买股票、证券等有价证券方式向其他单位的投资，能够通过取得股利或债息来获取投资收益，也能够通过转让证券来获取资本利得。
（三）投资是企业风险控制的重要手段企业的经营面临着各种风险，有来自市场竞争的风险，有资金周转的风险，还有原材料涨价、费用居高等成本的风险。
投资，是企业风险控制的重要手段。
通过投资，能够将资金投向企业生产经营的薄弱环节，使企业的生产经营水平配套、平衡、协调。
通过投资，能够实现多元化经营，将资金投放于经营相关水准较低的不词产品或不同行业，分散风险，稳定收益来源，降低资产的流动性风险、变现风险，增强资产的安全性。
本篇知识点关系：财务管理 >> 第六章投资管理 >> 第一节投资管理的主要内容 >> 企业投资管理的特点【考情分析】考频：☆【考点精讲】：企业投资管理的特点企业的投资活动与经营活动是不相同的，投资活动的结果对企业在经济利益上有较长期的影响。
中级会计师财务管理6章投资管理
第六章投资管理第一节投资管理主要内容一、投资管理定义：1、广义：是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以本金回收并获利为基本目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某一具体对象，以在未来较长期间内获取预期经济利益的经济行为。
2、狭义：企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。
二、企业投资的三大意义：1、投资是企业生存与发展的基本前提2、投资是获取利润的基本前提（经营利润、股利、债息、转让以取得资本利得）3、投资是企业风险控制的重要手段三、企业投资管理的三大特点：1、属于企业的战略性决策（1）经营发展方向（2）生产能力规模（3）新产品的研制（4）对他人的股权控制2、属于企业的非程序化管理（1）投资的非重复性——不能复制（2）不经常发生——找不到规律（3）影响大——需周密思考、慎重考虑3、投资价值的波动性大（1）周期长，未来收益——价值波动大（2）考虑风险和时间价值四、企业投资的分类：1、直接投资和间接投资——按投资活动与企业本身的经营活动关系2、项目投资和证券投资——按投资对象的存在形态和性质3、发展性投资和维持性投资——按投资活动对未来经营的影响4、对内投资和对外投资——按投资资金投出的方向5、独立投资和互斥投资——按投资项目间的相互关联关系例：将投资划分为直接投资和间接投资的是按投资与企业的生产经营活动的关系划分的(对)五、投资管理的原则：1、可行性分析原则：（1）、环境可行性（2）、财务可行性：经营成果、财务状况、资金、效益、风险、收益（3）、技术可行性（4）、市场可行性2、结构平衡原则：（1）、短期长期平衡（2）、主要和辅助平衡（3）、固定资金和流动资金的平衡（4）、资金来源和资金运用的平衡（5）、投资进度和资金供应的平衡3、动态监控原则：（1）按工程预算进行动态控制（2）寻找最佳的收回点第二节投资项目财务评价指标一、和项目投资相关的几个基本概念：1、项目计算期：项目建设期1 1 试产期 1 达产期 1 1建设期生产经营期终结期2、投资额：（1）原始投资额：如300+300+300（2）投资总额：如（300+300+300）+利息3、投资方式：（1）一次投资（2）分次投资4、现金流量：（1）现金流入量（2）现金流出量（3）现金净流量（针对某个项目，而企业现金流量表，是针对整个公司）5、营业成本-折旧-摊销=经营成本经营成本=付现成本付现成本（切记，是按收付实现制）二、现金流量的计算（NCF）1、初始现金净流量（建设期NCF）2、营业的现金净流量（生产经营期NCF）3、终结的现金净流量（终结期NCF）三、初始现金净流量：1、无建设期=开始全部投下NCF0（第一年年初）2、有建设期：分清NCF0、NCF1（分清时点）3、内容上：（1）固定资产原始投资——NCF0（2）开办费投资——NCF0（3）无形资产原始投资——NCF1（4）垫支流动资金——NCF14、核心：1、何时投下去——时点2、投了什么——内容要考虑不同类型的投资项目例1、某企业拟投资一固定资产，买价100万，一次性投入，建设期1年，建设期末需垫支流动资产30万NCF0=-100 NCF1=-30例2、某企业拟投资一项目，建设期为1年，包含固定资产投资100万，无形资产投资40万，开办费投资10 万，固定资产和开办费在开始一次投资，其他在建设期末投入，项目还需垫支流动资产30万NCF0=-100-10=-110 NCF1=-40-30=-70注意：1、所有借款和利息，都不属于现金流量内容——假设全投资假设（不借钱）2、无形资产原始投资和垫支流动资金，假设在建设期期末投入3、固定资产和开办费，假设在建设期期初投入4、建设期借款利息资本化，在计算折旧的时候要算，但流量不算5、营业期利息支出，在计算所得税的时候要算，流量不算四、营业的现金净流量：第一种：不考虑所得税NCF=营业收入—付现成本=营业收入-营业成本+折旧+摊销=营业利润+非付现成本（注：最好只记一个公式，付现成本=经营成本，且付现成本=营业成本-折旧-摊销）例：某企业投资一固定资产，投资额为100万，无建设期，预计能使用5年，直线法折旧，投入使用后每年能使企业增加营业收入70万，每年增加付现成本30万NCF0=-100 NCF1-5=70-30=40第二种：考虑所得税NCF=营业收入-付现成本-所得税（由付现成本=营业成本-非付现成本导出下面公式）=税后营业利润+非付现成本（折旧+摊销）注：所得税=（营业收入-营业成本）*所得税税率（营业收入-营业成本=营业利润）求营业NCF步骤：1、计算固定资产折旧2、确定营业NCF起止时点，固定资产使用年限+建设期年限3、计算企业所得税4、计算NCF注意：借款利息在计算NCF时不考虑，但在计算折旧，所得税时要考虑例：某企业投资一固定资产，投资额为100万，资金系借入，借款期限为1年，每年支付银行利息10万，建设期为1年，固定资产预计能使用5年，直线法折旧，净残值为10万，投入使用后每年能使企业增加营业收入70万，每年增加营业成本40万,所得税税率为20%第一步：计算折旧（会计方法）)借款利息10（资本化），如第二年还有借款利息，则计入财务费用（影响所得税）（100+10-10）/5=20第二步：确定营业NCF赶止时点固定资产使用年限+建设期=5+1=6年第三步：计算企业所得税（70-40）*20%=6第四步：计算NCF0 1 2 3 4 5 6营业收入70 70 70 70 70固定资产价值-100折旧（非付现成本）20 20 20 20 20付现成本20 20 20 20 20营业成本40 40 40 40 40营业利润30 30 30 30 30所得税 6 6 6 6 6净残值收入10（如处理时，正好是10万，则正好和营业净现金流量-100 0 44 44 44 44 54 固定资产清理冲平，故不交税）从上图：NCF0=-100 NCF1=0 NCF2-5=44 NCF6=54五、终结的现金净流量：1、固定资产的变价收入2、垫支流动资金收回六、单纯的固定资产投资项目例1：企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次投入全部资金1 100万元均为自有资金，建设期为一年。
中级会计师考试《财务管理》知识墙：项目投资管理
中级会计师考试《财务管理》知识墙：项目投资管理1、独立投资方案的决策；2、互斥投资方案的决策；3、固定资产更新决策一、独立投资方案的决策以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含报酬率法进行比较决策。
【提示】反映获利程度的指标：1、内含报酬率；2、现值指数；反映获利额的指标：1、净现值；2、年金净流量。
二、互斥投资方案的决策以方案的获利数额作为评价标准。
因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。
由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
【总结】①寿命期相同，比较净现值；②寿命期不同，比较年金净流量互斥投资方案的选优决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。
净现值指标在寿命期不同的情况下，需要按各方案最小公倍期限调整计算，在其余情况下的决策结论也是正确的。
三、固定资产更新决策固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型（包括：替换重置、扩建重置）①年限相同时，采用净现值法；如果更新不改变生产能力，“负的净现值”在金额上等于“现金流出总现值”，决策时应选择现金流出总现值低者。
②年限不同时，采用年金净流量法。
如果更新不改变生产能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选择年金成本低者。
（一）寿命期相同的设备重置决策―――采用净现值法。
1.直接法―――营业现金净流量=收入-付现成本-所得税2.间接法―――营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本3.分算法―――营业现金净流量=收入*（1-所得税率）-付现成本*（1-所得税率）+非付现成本*所得税率（二）寿命期不同的设备重置决策寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果，应当采用年金净流量法决策。
中级会计职称《财务管理》知识点预习：差额投资内部收益率法
中级会计职称《财务管理》知识点预习：差额投资内部收益率
会计职称考试《中级财务管理》第四章筹资管理
知识点预习：差额投资内部收益率法
【例•计算题】A项目原始投资的现值为150万元，1～10年的净现金流量为29.29万元；B 项目的原始投资额为100万元，1～10年的净现金流量为20.18万元。
行业基准折现率为10%。
要求：
（1）计算差量净现金流量△NCF；
『正确答案』
△NCF0＝－150－（－100）＝－50（万元）
△NCF1～10＝29.29－20.18＝9.11（万元）
（2）计算差额内部收益率△IRR；
『正确答案』
（P／A，△IRR，10）＝50/9.11 ＝5.4885 ∵（P/A，12%，10）＝5.6502＞5.4885 （P/A，14%，10）＝5.2161＜5.4885
∴12%＜△IRR＜14%，应用内插法：
折现率年金现值系数
12% 5.6502
△IRR 5.4885
14% 5.2161
△IRR＝12.74%
（3）用差额投资内部收益率法决策
『正确答案』用差额投资内部收益率法决策∵△IRR＝12.74%＞ic＝10%
∴应当投资A项目。
2021中级会计考试资料第4讲_投资管理
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知识点——股票的价值 【超常阶段现值】 第一年股利现值=0.6×（1+15%）×（P/F，12%，1）=0.6162 第二年股利现值=0.6×（1+15%）2×（P/F，12%，2）=0.6324 第三年股利现值=0.6×（1+15%）3×（P/F，12%，3）=0.6497 前三年现值合计=1.8983 元 【固定增长阶段现值】
知识点——投资项目评价指标（内含报酬率） 【回忆价值评估的第二种思路——利用比率做决策】 站在投资的角度考虑债券这项资产： 债券期望收益率（客观）：流出现值=流入现值→求折现率 要求债券收益率（主观）：市场等风险下收益率
知识点——投资项目评价指标 【总结 1——各指标之间计算关系】
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【总结 2——项目可行的条件与项目优选】 项目可行条件：谈一个项目是否可行 ·净现值≥0 ·年金净流量≥0 ·现值指数≥1 ·内含报酬率≥投资者要求的报酬率 项目优选：谈多个项目之间比较（需要考虑项目之间的关系） 互斥项目：根据投资效益类指标进行选择，净现值、年金净流量 独立项目：根据投资效率类指标进行选择，现值指数、内含报酬率 习题 【单选题】如果某投资项目在建设起点一次性投入资金，随后每年都有正的现金净流量，在采用内含报酬率对 该项目进行财务可行性评价时，下列说法正确的是（ ）。（2019 年） A.如果内含报酬率大于折现率，则项目净现值大于 1 B.如果内含报酬率大于折现率，则项目现值指数大于 1 C.如果内含报酬率小于折现率，则项目现值指数小于 0 D.如果内含报酬率等于折现率，则项目动态回收期小于项目寿命期 【答案】B 【解析】内含报酬率是使净现值等于零时的贴现率。内含报酬率大于项目折现率时，项目净现值大于 0，即未 来现金净流量现值＞原始投资额现值，现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值＞1。内含报酬率等于 项目折现率时，项目动态回收期等于项目寿命期。 【单选题】在对某独立投资项目进行财务评价时，下列各项中，并不能据以判断该项目具有财务可行性的是 （ ）。（2018 年） A.以必要报酬率作为折现率计算的项目，现值指数大于 1 B.以必要报酬率作为折现率计算的项目，净现值大于 0 C.项目静态投资回收期小于项目寿命期 D.以必要报酬率作为折现率，计算的年金净流量大于 0 【答案】C 【解析】在评价单一方案时，当净现值大于 0 时，现值指数大于 1，年金净流量大于 0，内含报酬率大于要求 的报酬率，项目具有财务可行性，所以选项 A、B、D 正确。静态投资回收期是辅助评价指标，需要跟设定的期 限进行比较来判断项目是否可行，而不是跟项目寿命期进行比较，所以选项 C 错误。
2020年中级会计职称考试《财务管理》第六章投资管理最新课件讲义
直接投资和间接投资
【答案】D
【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关 系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资；按 投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为 项目投资和证券投资。所以，选项D的说法不正确。
四、投资管理的原则
可行性 分析
主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务 可行性等方面。
财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的 前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专 门经济性评价。
如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是 投资管理中资金投放所面临的重要问题。
一个项目能否顺利进行，不一定取决于有无会计利润， 而在于能否带来正现金流量。
【提示】
在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流 量（NCF）。
广义现金：所谓的现金既指库存现金、银存款等货币 性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备 等）的变现价值。
【练一练】
（2019年判断）投资项目是否具有财务可行性，主 要取决于该项目在整个寿命周期内获得的利润总额 是否超过整个项目投资成本。
结构平衡 投资項目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理 分布资金。
动态监控
对投资项目实施过程中的进程控制
【练一练】
（判断）在投资项目可行性研究中，应首先进行财务 可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备 财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投 资的决策。
【答案】×
【解析】财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行 性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性 而开展的专门经济性评价。
中级会计职称《财务管理》知识点预习静态投资回收期
中级会计职称《财务管理》知识点预习：静态投资回收期会计职称考试《中级财务管理》第四章筹资管理知识点预习：静态投资回收期1.含义：静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。
2.种类：包括建设期的回收期（PP）和不包括建设期的回收期（PP’）包括建设期的回收期（PP）＝不包括建设期的回收期（PP’）＋建设期3.计算：①公式法【适用条件】（1）运营期内前若干年（假定为s＋1～s＋m年，共m年）每年净现金流量相等；（2）这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始投资合计。
【公式】包括建设期的回收期（PP）＝不包括建设期的回收期＋建设期【例•计算题】某项目有甲乙两个投资方案，有关资料如下：年份0 1 2 3 4 5 6甲方案NCF －200 0 80 80 80 120 120乙方案NCF －200 50 50 50 150 150 200 【要求】判断能否应用公式法计算静态投资回收期，若能，计算出静态投资回收期。
『正确答案』甲方案：初始投资200万元，净现金流量是前三年相等，3×80＝240万元>200万元所以甲方案可以利用公式法。
不包括建设期的回收期PP’＝200/80＝2.5（年）包括建设期的回收期PP＝2.5＋1＝3.5（年）乙方案：前三年净现金流量也是相等的，但前三年净现金流量总和小于原始投资，所以不能用公式法。
②列表法（一般方法）所谓列表法是指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。
该方法适用于任何情况。
该法的原理是：按照回收期的定义，包括建设期的回收期PP满足以下关系式：这表明在财务现金流量表的“累计净现金流量”一栏中，包括建设期的投资回收期PP恰好是累计净现金流量为零的年限。
如果无法在“累计净现金流量”栏上找到零，必须按下式计算包括建设期的投资回收期PP：【提示】（1）静态投资回收期有两个指标：包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期；（2）公式法计算出的回收期为不包括建设期的回收期，列表法计算出的回收期为包括建设期的回收期；（3）如果题目中要求计算静态投资回收期，要注意必须同时计算两个指标；（4）如果现金流量表中给出累计净现金流量，但没有给出每年的净现金流量，可以按下式计算：某年的净现金流量＝该年的累计净现金流量－上一年的累计净现金流量4.静态投资回收期的特点优点：（1）能够直观地反映原始投资的返本期限；（2）便于理解，计算简单；（3）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。
会计职称-中级财务管理考点总结-第六章 投资管理(11页)
1.固定资产变价净收入固定资产变价净收入，是指固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。
2.固定资产变现净损益对现金净流量的影响固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）×所得税税率3.垫支营运资金的收回【例题·单选题】下列关于营业现金净流量计算公式中错误的是（）。
A.收入×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率B.税后营业利润+非付现成本C.营业收入-付现成本-所得税D.收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率【答案】A【解析】根据营业现金净流量的计算公式，选项A中少减了“付现成本×（1-所得税税率）”，选项A错误。
选项BCD均正确。
【例题·单选题】甲公司2017年12月31日以20000元价格处置一台闲置设备，该设备于2009年12月以80000元价格购入，并当期投入使用，预计可使用年限为10年，预计残值率为零。
按年限平均法计提折旧（均与税法规定相同）。
假设甲公司适用企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税费，则该业务对当期现金流量的影响是（）。
A.增加20000元B.增加19000元C.减少20000元D.减少19000元【答案】B【解析】根据题中资料，该设备年折旧额=80000/10=8000（元）。
2017年12月31日处置时的账面价值（等于计税基础）=80000-8000×8=16000（元）。
则该业务对当期现金流量的影响=20000-（20000-16000）×25%=19000（元）。
选项B正确。
【考点二】净现值净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值【例题·单选题】甲公司计划投资建设一条生产线，项目第一年年初发生原始投资600万元（包含固定资产投资400万元，营运资金垫支200万元），当年投产，项目建成后预计可使用10年，每年产生营业现金净流量150万元，期满固定资产无残值。
中级会计-财务管理6投资管理
第六章投资管理第一节投管主要内容一、企业投资意义1、生存发展基本前提2、获得利润的基本前提3、企业风险控制的重要手段二、投资特点1、属于企业战略性决策2、投资管理属于企业非程序管理3、投资价值波动大三、投资分类1、与企业本身生经关系：①直接投资（实体性资产）②间接投资（投放于权益性资产）2、投资对象存在形态和性质：①项目投资（属直接投资）②证券投资3、对未来前景影响：①发展性投资（如开发新产品）②维持性投资（如生产技术更新）4、按资金投出方向：①对内投资②对外投资（主要是间接投资，但也可能是直接）5、投资项目相互关联关系：①独立投资②互斥投资四、投管原则1、可行性分析原则（①环境②技术③市场④财务【主要内容】）2、结构平衡原则3、动态监控原则（进程控制）第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（三阶段）（一）投资期：1、长期资产投资（购置成本、运安费等）2、营运资金垫支（△追加流资—△结算流债）（二）营业期：1、公式：营业现金净流量（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本+ 非付现成本＝营业收入－成本总额－所得税＋非付现成本＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本–非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率2、某年大修理支出，作为本年一次性收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。
营业期内某一年发生的改良支出是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回（三）终结期（终结点）固产变现净损益对流量影响=（固产原值－按税法已计提折旧－变价净收入）×所得税率二、项目评价指标（一）净现值（NPV）1、计算公式：净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值2、判定标准：①正可行，方案报酬率大于要求报酬率，负则不可取②其他条件相同时，越大方案越好3、优点（适用性强；能灵活地考虑投资风险）缺点（贴现率不易确定；不适宜于独立投资方案的比较决策；有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。
中级会计师考试《财务管理》强化复习：投资管理概述
中级会计师考试《财务管理》强化复习：投资管理概述复习重点一投资管理概述一、投资的概念和种类1.投资的含义：企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为，其结果将形成企业的各项资产。
2.投资的分类二、项目投资的特点与意义1.项目投资：以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。
2.项目投资的特点1）投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项形成固定资产的投资）2）投资数额大3）影响时间长（至少1年或一个营业周期以上）4）发生频率低5）变现能力差6）投资风险高3.项目投资意义三、投资决策及其影响因素㈠。
需求因素：以项目建成投产后预计产品的各年营业收入（预计销售单价×预计销量）的水平来反映。
㈡。
时期和时间价值因素1.时期因素：由项目计算期的构成情况决定。
1）项目计算期（n）：投资项目从投资建设开始（建设起点）到最终清理结束（终结点）整个过程的全部时间，包括建设期（s）和运营期（p）。
2）建设期：自建设起点起至投产日止，参照项目建设的合理工期或项目的建设进度计划合理确定。
3）运营期：自投产日起至终结点止，根据项目主要设备的经济使用寿命期确定，包括试产期和达产期。
2.时间价值因素：按照适当的折现率对项目计算期不同时点上的价值数据（净现金流量）进行折现，计算相关的动态项目评价指标。
㈢。
成本因素1.投入阶段的成本：由建设期和运营期初期所发生的原始投资所决定。
1）原始投资（初始投资）：为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，具体包括：i.建设投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资+预备费ii.流动资金投资（营运资金投资、垫支流动资金）2）项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息2.产出阶段的成本1）经营成本：付现的营运成本（付现成本），不包括利息费用2）营业税金及附加3）企业所得税四、投资的程序1.提出投资领域和投资对象；2.评价投资方案的可行性；3.投资方案比较与选择；4.投资方案的执行；5.投资方案的再评价。
中级会计职称《财务管理》公式汇总投资管理-6页文档资料
第五章 投资管理一、资本投资评价的基本原理 投资人要求的收益率＝所有者权益债务权益成本所有者权益所得税率）（1利率债务+⨯+-⨯⨯ ＝债务比重×利率×（1-所得税率）+所有者权益比重×权益成本投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。
二、投资项目评价的基本方法（一）净现值法净现值＝∑=+n k k k i I 0)1(－∑=+n k k k i O 0)1(式中：n －投资涉及的年限；I k －第k 年的现金流入量；O k －第k 年的现金流出量；i －预定的贴现率。
（二）现值指数法现值指数＝∑=+n k k k i I 0)1(÷∑=+n k k k i O 0)1(优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。
（三）内含报酬率法内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。
再用内插法来改善。
i=i 1+211p p p p --×(i 2-i 1) （四）回收期法回收期＝每年现金净流入量原始投资额主要用于测定方案的流动性而非营利性。
（五）会计收益率法会计收益率＝原始投资额年平均净收益×100%三、投资项目现金流量的估计（一）现金流量的估计要注意以下四个问题：1、区分相关成本和非相关成本2、不要忽视机会成本3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响4、对净营运资金的影响（二）固定资产更新项目的现金流量举例：继续使用旧设备 n ＝6200（残值） 600 700 700 700 700 700700 更换新设备 n ＝10 300(残值)2400 400 400 400 400400 400400 400 4001、不考虑时间价值的固定资产的平均年成本旧设备平均年成本＝62006700600-⨯+ 新设备平均年成本＝10300104002400-⨯+ 2、考虑时间价值的固定资产的平均年成本有三种计算方法：（1）计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。
中级会计师考试《财务管理》知识墙：投资管理的主要内容
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一、企业投资的意义
1、投资是企业生存与发展的基本前提；
2、投资是获取利润的基本前提；
3、投资是企业风险控制的重要手段。
二、企业投资管理的特点
1、属于企业的战略性决策；
2、属于企业的非程序化管理；
3、投资价值的波动性大。
三、企业投资的分类
（一）按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系分：
1、直接投资；
2、间接投资。
（二）按投资对象的存在形态和性质分：
1、项目投资（属于直接投资）；
2、证券投资（属于间接投资）
（三）按投资活动对企业未来生产经营前景的影响分：
1、发展性投资（战略性投资）；
2、维持性投资（战术性投资）
（四）按投资活动资金投出的方向分：
1、对内投资；
2、对外投资
【提示】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。
（五）按投资项目之间的相互关联关系分：
1、独立投资（各项目能同时并存）；
2、互斥投资（各项目不能同时并存）
四、投资管理的原则
1、可行性分析原则（环境、技术、市场、财务；资金筹集）；
2、结构平衡原则；
3、动态监控原则（对投资项目实施过程中的进程控制）
合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系
只有遵循结构平衡的原则，投资项目实施后才能正常顺利地运行，才能避免资源的闲置和浪费。
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第四章投资管理一、投资管理的分类：本章所讨论的投资属于直接投资范畴的企业内部投资，即项目投资。
⑴按介入程度：直接投资；间接投资⑵按投入领域：生产性投资；非生产性投资⑶按投资方向：对内投资；对外投资⑷按投资内容：固定资产、无形资产、其它资产、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资二、项目投资的特点：投资内容独特；投资数额多；影响时间长；发生频率低；变现能力差；投资风险大三、投资决策的影响因素：⑴需求因素⑵时间和时间价值因素：①时间因素建设起点投产日试产期达产日终结点建设期达产期项目计算期运营期②时间价值因素⑶成本因素：投入阶段成本；产出阶段成本四、成本因素⑴投入阶段成本→项目总投资①原始投资：建设投资（固定资产、无形资产、其它资产投资）流动资金投资②建设期资本化利息⑵产出阶段成本：①经营成本（付现成本）②营业税金及附加③所得税五、财务可行性要素的估算⑴投入类财务可行性要素：①建设投资：固定资产（建筑工程费、设备购置费、安装工程费、其它费用）其它资产（生产准备费、开办费）无形资产预备费（基本预备费、涨价预备费）②垫支流动资金流动资金投资额=流动资产需用数-流动负债可用数存货类需用额=（年经营成本-年销售费用）/产成品最多周转次数应收帐款需用额=年经营成本/应收帐款的最多周转次数外购原材料需用额=年外购原材料费用/外购最多周转次数③经营成本④相关税金⑵产出类财务可行性要素营业收入、补贴收入、回收额（包括固定资产余值和垫支的流动资金）六．投资项目财务可行性指标类型⑴按是否考虑资金时间价值分类：①静态评价指标Ⅰ总投资收益率=年息税前利润/项目总投资Ⅱ静态投资回收期ⅰ特殊条件下用公式法=建设期发生的原始投资合计/若干年相等的年净现金流量ⅱ一般方法用列表法=负值对应的年份+负值的绝对值/下年净现金流量②动态评价指标Ⅰ净现值：投产后各年净现金流量现值合计-原始投资额现值Ⅱ净现值率：投资项目的净现值/原始投资的现值合计Ⅲ内部收益率：现金流入的现值=现金流出的现值⑵按指标性质不同分类：①正指标：越大越好，除静态投资回收期以外的其它指标都是②反指标⑶按指标在决策中的重要性分类①主要指标：净现值内部收益率②次要指标：静态投资回收期③辅助指标：总投资收益率七、关于净现金流量几个指标的解释⑴NCF投资项目净现金流量指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
⑵投资项目的所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响，它是全面反映投资项目本身财务盈利能力的基础数据。
⑶与全部投资现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金注入项目相同，但是和现金流出项目不同，在项目资本金现金流量表的现金流出项目中包括借款本金归还和借款利息支付，但是在全部投资的现金流量表中没有这两项。
⑷全部投资现金流量表要详细列示所得税前净现金流量、累计所得税前净现金流量、所得税后净现金流量和累计所得税后净现金流量。
八、新建项目投资净现金流量的简化计算方法⑴建设期某年净现金流量 = -原始投资额⑵运营期某年净现金流量①所得税前=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额②所得税后=该年所得税前净现金流量-（该年息税前利润利息）*所得税率备注：息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总成本费用-营业税金及附加九、净现值的计算方法⑴一般方法：运营期各年净现金流量不相等公式法；列表法⑵特殊方法：适用年金现值系数或递延年金现值系数备注：递延年金现值公式：A*(P/A,i,n)*(P/F,i,m)A*[(P/A,i,n+m)-(P/F,i,m)]⑶插入函数法十、内部收益率的计算方法⑴特殊方法→年金法：全部投资于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年NCF相等，(P/A,i,n)=原始投资额/每年相等的NCF⑵逐步测试法⑶插入函数法十一、评价指标的优缺点：⑴静态投资回收期：优点：可以直观利用回收期之前的净现金流量信息缺点：没有考虑资金时间价值因素；不能正确反映投资方式的不同对项目的影响 i考虑回收期后继续发生的净现金流量⑵总投资收益率优点：公式简单缺点：没有考虑资金时间价值；不能正确反映建设期长短、投资方式不同和回收额对项目的影响；分子分母计算口径可以性差；无法直接利用净现金流量现值⑶净现值优点:一是考虑了资金时间价值；二是考虑了项目计算期内的全部净现金流量和投资风险缺点：无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平，计算繁琐⑷净现值率优点：一是可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系；二是计算简单缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率⑸内部收益率优点：一是能从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平；二是计算过程不受基准收益率影响，比较客观缺点：计算过程复杂，当运营期出现大量追加投资，有可能导致多个内部收益率的出现十二、投资方案的分类⑴按投资方案的数量：分为单一方案和多个方案⑵按方案之间的关系：①独立方案：一组相互分离、互不排斥的方案或单一的方案②互斥方案：互相关联互相掩护的方案，采纳方案组的某一方案，会自动掩护这组方案中的其它方案组合或排队方案十三、项目投资决策的主要方法⑴原始投资相同且项目计算期相等：净现值法或净现值率法⑵原始投资不相同但项目计算期相同：差额投资内部收益率法:当差额收益率指标大于折现率时，原始投资大的方案优先，反之，小的优先⑶项目计算期不相同：①年等额净回收额法：净现值/（P/A，i,n）②计算期统一法方案重复法：最小公倍数法，（个人理解：例如一个方案5年，另一个方案7年，那么它们的最小公倍数就是35年，5年的复利7次，7年的复利5次）最短计算期法：年等额净回收额*最短计算期的年金现值系数十四、固定资产更新改造决策⑴差额内部收益法决策步骤①计算增加的投资即ΔNCF②计算运营期各的ΔNCF息税前利润=增加经营收入-增加总成本费用-营业税金及附加差量净现金流量=息税前利润*（1-所得税率）+增加的折旧+报废损失抵减税额③计算差额内部投资收益率⑵折现总费用比较法①购买设备Ⅰ-Ⅱ-Ⅲ投资现值Ⅰ增加折旧抵减所得税现值Ⅱ回收余值现值Ⅲ②租入设备租金*（1-25%）*年金现值系数十五、举例说明更新改造固定资产决策例1：为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造，新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为0）不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为33%，并假设项目所需的资金全部为企业自有资金。
相关资料如下:资料一：已知旧设备的原始价值为299000元，截止当前的累计折旧为190000元，对外转让可获变价收入110000元，预计发生清理费用1000元，如果继续使用该旧设备，到第5年末的预计净残值为9000元。
资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择甲方案的资料如下：购置一套价值550000元的A设备，该设备预计到第5年末回收的净残值为50000元，使用A设备可使企业第1年增加营业收入110000元，增加经营成本190000元，增加营业税金及附加1000元，在第2-4年内每年增加息税前利润100000元；第5年增加除回收额外的净现金流量114000元，使用A 设备比使用旧设备每年增加折旧80000元经计算得到该方案的如下数据：按照14%折现率计算的差量净现值为14940.44元，按照16%计算的差量净现值为-7839.03元乙方案的资料如下：购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为ΔNCF0=-758160 ΔNCF1-5=200000元资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4%，无风险报酬率为8%，不考虑利息费用，有关的资金时间价值系数如下：年金终值系数：（F/A，10%，5）=6.1051 （F/A，12%，5）=6.3529（F/A，14%，5）=6.6101 （F/A，16%，5）=6.8771年金现值系数：（P/A，10%，5）=3.7908 （F/A，12%，5）=3.6048（P/A，14%，5）=3.4331 （F/A，12%，5）=3.2773复利现值系数：（P/F，10%，5）=0.6209 （F/F，12%，5）=0.5674（P/F，14%，5）=0.5194 （F/F，12%，5）=0.4761要求：⑴根据资料一计算与旧设备有关的下列指标①当前旧设备折余价值=299000-190000=109000元②当前旧设备变价净收入=110000-1000=109000元⑵根据资料二中甲方案的有关资料的其它数据计算与甲方案有关的指标：①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=550000-109000=441000②运营期第1年不含财务费用的总成本费用变动额：=经营成本+增加折旧=19000+80000=99000③运营期第1年息税前利润的变动额=110000-99000-1000=10000④运营期第1年因增加的息前税后利润=10000*（1-33%）=6700⑤运营期第2-4年每年因增加的息前税后利润=100000*（1-33%）=67000⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差：=50000-9000=41000⑦按简化公式计算甲方案的增量净现金流量：ΔNCF0=-441000=6700+80000=86700ΔNCF1=67000+80000=147000ΔNCF2-4=114000+41000=155000ΔNCF5⑧甲方案的差额内部收益率ΔIRR甲14% 14940.44ΔIRR甲016% -7839.03=14%+14940.44/［14940.44+7839.03］*（16%-14%）=15.31% 解得：ΔIRR甲⑶根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=758160②B设备的投资=758160+109000=867160③乙方案的差额内部投资收益率：（P/A，ΔIRR，5）*200000=758160乙，5）=758160/200000=3.7908（P/A，ΔIRR乙10%查表得ΔIRR乙=⑷根据资料三计算企业要求的投资报酬率=4%+8%=12%⑸以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲、乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策：=15.31% 〉12% 所以甲方案可行因为ΔIRR甲ΔIRR乙=10%∠12%，所以乙方案不可行结论：企业应选择甲方案作为更新改造方案，因为甲方案的内部收益率大于企业要求投资报酬率。
例2.某企业投资一个项目，运营期为8年，需要一台不需安装的设备，市场上该设备的市场价格为15000元，税法规定的折旧年限为10年，净残值率为10%，该项目结束期满后，设备变现收入净值为10000元，若从租赁公司按经营租赁方式租入同样设备，需要每年年末支付30000元的租金，可连续租赁8年，假定基准折现率为10%，适用的企业所得税税率为25%。