阳光私募基金
“阳光私募”监管问题研究
、
现 行 阳 光 私 募 监 管 架 构 及 对 比分 析
（一 ） 阳 光 私 募 与 公 募 基 金 （即 证 券 投 资 基 金 ）
的差异 ． ．
收稿 日期 ： ００ ０ － ９ ２ １— ９ ２
作者简介： 徐 明 （ ９ １） １６一 ，男，安徽人，教授 ，博士生导师，供职于华东政法大学 ： 杨柏国 （１７ 一 ，男，安徽人 ，华东政法大学博士研究生。 ９８ ） ① 参见《 让券 法》第十条和第十一条。 ② 参见符燕艳 ： 阳光私募 ＝羊突然清盘》 《 ，资料来源 ： ｔ ： ｎｎ ｅ ａｎ ． ｒ／００Ｏ—６１００ １６ｈｍｌ ｈｔ ／ ａ ｃ． ｉｇｃ ｎ ２ １一１０ ／ １４ ３ ． ，访问时间为 ２ １ ｐ／ ｉ ｆ ｃ ｏ ０ ｔ ００年
私 募 一 般 是 不 得 公 开 销 售 或推 广 的 。 当 然 ，与 公 募 基 金 相 比 ， 阳光 私 募 存 信 息 披 露 、 退 方 式 、业 务 规 范 、法 律 责仟 也 有 所不 同 。
（ ）阳 光 私 募 现 行 监 管 规 定 的 综 合 分 析 ＝ 二 现 行 种 主 要 的 阳 光 私 募 均 有 有 关 规 定 予 以 规
情况 ，借鉴美 国私募基 金监管的有关做法 ，提 ｕｆ管部门要明确监管思 路 、改善监管 体系 ，尽快 完善 私募证 券投 ｔｉ Ｄｎ ．
资者资格 和销售推广方式等制度建设的建议 关键 词：金融监管 ；金融市场 ；私募基金 中图分类号 ：Ｆ ３ ．１ ８ ０９ 文献标识码；Ａ 文 章编号：１ ０， ０ １ ２ ｌ（１ ０ ５ — ５ ０ ７ ９ ４ — ０ Ｏ１） ０ ８ ０ － 一
资基金 。 随 着 私 募 市 场 的迅 速 发 展 ，参 与 阳 光 私 募 的 投
私募行业基础 -阳光私募行业简介
注：而本系列培训主要关于私募证券基金。不加说明的话，本系列PPT中提到的“私募基金” 指私募证券基金。
按投向分类
1、私募证券投资基金 主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定 的其他证券及其衍生品种。 2、私募股权投资基金 主要投资于非公开交易的企业股权。 3、创业投资基金 主要向处于创业各阶段的未上市成长性企业进行股权投资的基金（新三板挂牌企业视为未上市 企业）；（对于市场所称“成长基金”，如果不涉及沪深交易所上市公司定向增发股票投资的，按 照创业投资基金备案） 4、FOF基金 主要投向证券类/股权类等私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募 基金。
2003年8月，云南国际信托有限公司成立中国龙资本市场集合资金信托计 划，成为国内首个投资于证券二级市场的证券类信托产品。该产品的受托人 云国投自己担任投资顾问。
2012年7月，中国龙投资团队成立了资产管理公司——上海涌峰投资管理有限公司。
2003年-2004年
中国阳光私募行业的起步期
我国第一支真正意义上的阳光私募基金要从2004年开始，“阳光私募教 父”赵丹阳成立“深国投·赤子之心（中国）集合资金信托计划”，是我国 第一支阳光私募产品，被大多数人视为中国阳光私募时代的真正开始。 该信托计划受托人为深圳国际信托投资公司，即现在的华润信托。该信 托聘请了国泰君安咨询服务深圳有限公司作为投资顾问。之后，国泰君安咨 询服务深圳有限公司改为深圳市赤子之心资产管理公司。 至此之后，以信托产品形式募集资金，同时聘请私募公司作为投资顾问 成为国内阳光私募基金的普遍产品组织模式。
信托计划
保险产品
浅析我国阳光私募基金的发展现状及趋势
三 我 国 阳光 私募 基 金发 展 趋 势分
析
２１ ， ０ ０年 阳光 私 募 基 金 已迈 人 了 ＿ 『亿 时 代 ， 且 随 着市 场 的 发 展 ， 资 融 券 以及 并 融 股指期货等衍生 金融产品的陆续推 出 ， 私 募 基 金要 面 临竞 争 更 加 激 烈 的环 境 。随 着 国 内投 资者 投 资 理 财理 念 的 成 熟 和市 场金 融 产 品 的创 新 发 ， 光 私 募 金 也 存 及 阳 时 调整 战术 战略 ， 断 丰 富 完 善产 品链 ， 小 Ｈ 前 它 的 发 展 呈 现 出 以 下趋 势 ： １ 与第 三 方 理 财 平 台合 作 。私 募 基 金 ． 在 过 去 几 年 的 发展 时 间 ｌ ， 金 发行 数量 里 基 迅 速增 加 ， 规模 迅 猛 扩 展 ， 它 快 速 生 长 的 在 同时 ， 也伴生 出现了业绩分化差异大 和投 资收益增长持续性 缺乏的问题 ， 目也愈 并 ． 演愈烈 。根据市 场需要 ， 个能够保 持巾 立 ， 有 客观 立 场 的 第 三 方 财 服 务 机 构 拥 应运而生 ， 和私募基金合作发展 ， 满足投资 者的需求。第三方理 财服 务机构通过和阳 光私募基金 合作， 在帮助高净值 用户 辨别 产 品优 劣 ， 选择 优 秀产 晶 的 方 面 发挥 作 用 。
公 刮作为证券管理 人的运作模式适应 了政 策 和 市 场 的 需 要 ， 私 募 基 金 公 司 以投 资 使 顾 问 的 身 份 开 始 正 式从 事 基 金 管 理 领 域 。 但是业 内普遍把２０ 年 当作我国阳光私募 ０８ 基 金的 “ 元年” 这不 仅因为在 ２ ０ ， ０ ８年之 前， 阳光私募基金数量不多 ， 更是冈为０年 ８ 开 始 ， 国公募基 金经理陆续投 身于 私募 我 基 金发展 ， 私募 基金的壮大奠定 ｊ人ｌ 为 ， 才
“阳光明媚”的私募基金
信托模式的阳光私募基金
一
１９ １－
商业经济
第 ２ １ 年 第 ６期 ０１
Ｓ ＮＧ Ｅ ＪＮ Ｉ Ｎ ．。０ １ ＨＡ Ｙ Ｉ ＧＪ ｏ６ ２ １
２０ 年 ， ０７ 大量私募基金选择通过信托方式进行阳光 化。 信托公司共发行私募基金计划 ９ 只， ９ 募集资金 ６ ． ４５ ２ 亿元， 占证券投资计划发行和融资规模的２ ％和 １％。 ７ ４ 这 表明，私募基金阳光化不仅为私募基金提供可靠的制度 供给 ，也拓宽了证券投资信托的投资范围和资产管理能 力。 据统计，０８ ２ 只证券投资类私募基金平均下跌 ２０ 年，８ ３． ３１ ％，跑赢累计下跌 ６ ． ％的上证综指及平均净值损 ５９ ３
基金机构 也 因此很难扩 大影 响 。 灰色地 带到豁然开 朗 ， 从 私募基金 的 “ 阳光 化 ” 于使 它们破 茧而 出。 阳光私募 自 终 ２０ ０６年发 展 到 ２ １ 底 ，已逐 渐 形 成 ６０ 只 基 金 ， ００年 ０余
８０ １０ ０ — ０ ０亿的规模 。
、
私募基金
第 ２１年第６ ０１ 期 （ 总第 ３ ６ ） ７期
商 业 经 济 Ｓ ＨＡＮ Ｅ ＪＮＧ Ｉ ＧＹ Ｉ Ｊ
Ｎ ．，０ ｌ
【 文章编号】 １ ９６４（ １） ０１－２ ０ －０３ ０１６ １９０ ０ ２ －
‘ ‘ 明媚 ＂ 阳光 的私募 基 金
李
（ 上海理工大学
［ 摘
慧， 许学军
管理学院， 上海 ２０ ９ ） ０００
要 】 私募基金有较 高的灵活性、 流动性 ， 在规避 市场风险上有更 多的主动性。因此具有公募基金无法比拟的优势。
《 信托公 司证券投 资信托业务操作指 引》 是私募基金 阳光化的规范令， 明确划定信托公 司“ 阳光私募” 的投 资顾 问门槛及权 限． 肯定 了“ 阳光私募” 这种操作模 式的合 法性与合理性 。通过信托的“ 阳光化”有利 于民间私 募基金摆脱无 法可依、 ， 无人 可管的 局 面， 为民间金 融力量提供 了一臂之力。但如何给 阳光私募一个 自己的资质与渠道 ， 亟待解 决的 问题。 是
阳光私募详解(word可修改版)
阳光私募详解一、阳光私募的概念阳光私募通常是指由投资顾问公司作为发起人、投资者作为委托 人、信托公司作为受托人、银行作为资金托管人、证券公司作为证券 托管人，依据《信托法》发行设立的证券投资类信托集合理财产品。
阳光私募主要投资于证券市场，定期公开披露净值。
阳光私募基金一般是指私募信托证券基金，主要投资于二级证券 市场，与私募股权基金(PE,privateequity)重点投资于一级股权市 场在投资对象上有所区别。
阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金 实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金，阳 光私募基金与一般（即所谓“灰色的”）私募证券基金的区别主要在 于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的 资金安全。
与阳光私募基金对应的有公募基金。
二、阳光私募证券信托资金计划中各金融机构的作用投资顾问：作为阳光私募证券信托资金计划的操作人，负责投资 决策，注册资本至少1000万元起，一般为3000万元。
投资者：作为阳光私募的出资人，具备投资需求，寻求投资标的。
信托公司：作为阳光私募的受托人，提供证券账户，分配投资顾 问、投资者、信托公司、银行、证券公司之间的约定收益。
银行：作为阳光私募的资金托管人，监管资金安全。
证券公司：作为阳光私募的证券托管人与提供交易通道。
三、阳光私募证券信托资金计划的操作流程投资需求信托公司证券托管券商 投资实施 投资顾问 资金托管四、阳光私募的操作模式（一）信托模式以信托作为受托人发起证券信托资金计划的模式。
（二）有限合伙模式将投资者作为有限合伙人（LP）不参与合伙公司的决策，将投资顾问作为一般合伙人（GP）负责公司的投资决策，并在公司章程中规定两者的义务、收益分配与进入、退出要求。
公私募基金对比：五、阳光私募产品的类型（一）结构化产品结构化产品顾名思义就是将信托产品的投资者（也称“受益人”）做了结构性的分类，一般分为二类：优先受益人和一般受益人（也称“次级、劣后受益人”）。
私募投资基金 分类
私募投资基金分类私募投资基金是指以合格投资者为客户，由专业投资基金管理人托管管理，并通过非公开方式向有限的合格投资者发行的一种投资工具。
与公募基金不同，私募基金的发行对象较为有限，包括机构投资者和高净值个人投资者。
私募投资基金根据投资策略和投资领域的不同可以分为多个分类，下面将对几种常见的私募投资基金分类进行详细介绍。
1. 私募股权基金：私募股权基金主要通过投资于非上市企业的股权、优先股、可转换债券等金融工具来获取较高的投资回报。
私募股权基金通常对企业进行深度分析和评估，通过参与企业的经营决策和战略规划来获取投资回报。
2. 私募债券基金：私募债券基金主要通过投资于企业债、信用债、可交换债券等固定收益类金融工具来实现稳定的投资收益。
私募债券基金通常具有较低的风险和较稳定的收益，适合那些风险偏好较低的投资者。
3. 私募房地产基金：私募房地产基金主要通过投资于房地产开发、运营、物业管理等相关领域来获取投资回报。
私募房地产基金通常通过购买地块、开发房地产项目、卖出房地产等方式实现资产增值，并通过租金、销售收入等方式获得投资回报。
4. 私募阳光私募基金：私募阳光私募基金是指通过阳光私募基金管理人发起设立的私募基金，并通过合格投资者数据库进行推介和销售的基金。
私募阳光私募基金的推介和销售过程需要符合相关监管规定，投资者可以通过阳光私募基金管理人的推介材料和财务报告等来了解其投资策略和投资风险。
除了上述几种分类，私募投资基金还可以按照其他一些标准进行分类，例如按照投资期限可以分为长期基金和短期基金；按照投资策略可以分为股票投资基金、商品投资基金等。
投资者在选择私募投资基金时，应该充分了解基金的投资策略、风险收益特征，谨慎评估自身的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的私募投资基金产品。
总之，私募投资基金是一种较为灵活、多样化的投资工具，通过对不同类型的基金进行分类，可以更好地满足不同投资者的需求。
投资者在选择私募投资基金时，应该充分了解各类私募基金的特点和风险，寻找符合自身需求和风险承受能力的产品，以实现更好的投资回报。
阳光私募基金
阳光私募基金阳光私募基金，是指非公开募集、专业投资者定向募集的基金。
阳光私募基金在国内金融市场的发展已经相对成熟，为投资者提供了一种多元化、灵活性强的投资机会。
本文将从阳光私募基金的定义、特点和风险管理等方面进行探讨。
阳光私募基金是相对于公募基金而言的，其非公开募集的特点使其能够更加专注于符合投资者的需求。
相对于公募基金，阳光私募基金的投资门槛较高，主要面向有一定财务实力和投资经验的高净值个人和机构投资者。
这也使得阳光私募基金投资者相对较少，但却能够享受到更专业、个性化的投资服务。
阳光私募基金的投资领域包括股票、债券、期货、基金、房地产等多个领域。
相对于公募基金，阳光私募基金具有更大的投资灵活性和策略多样性，可以根据市场情况灵活调整投资组合，以实现投资者的利益最大化。
此外，阳光私募基金的投资周期比公募基金相对较长，一般为1年以上，也有部分基金的投资周期可达数年。
对于阳光私募基金的投资者来说，他们通常有较长的投资经验和较强的风险承受能力。
相比较公募基金，阳光私募基金的风险较大，因为其投资范围广泛，并且基金经理有更大的自主权。
因此，阳光私募基金投资者需要具备较强的风险识别和判断能力，以及良好的风险管理意识。
为了更好地管理风险，阳光私募基金通常会设立一系列的风控措施来确保投资者的利益。
这些措施包括建立健全的投资决策制度、制定有效的风险控制策略、建立风险监控机制等。
通过这些措施，阳光私募基金可以更好地把握市场风险，降低投资风险。
总之，阳光私募基金是一种特殊的投资工具，相较于公募基金具有更大的灵活性和风险性。
对于投资者来说，选择合适的阳光私募基金需要考虑自身的投资经验和风险承受能力。
同时，阳光私募基金管理人也需要加强风险管理，以保护投资者的利益。
什么是阳光私募阳光私募和一般私募有何区别
什么是阳光私募？阳光私募和一般私募有何区别？什么是阳光私募？在我从事这个行业期间有好多企业的老总问我这个话题，说实话我这方面真的不是很专业，我也害怕给您回答错误，到时候误导您，我呢只是帮您做一些辅助的牌照的申请业务，至于业务方面的开展知识，我还是不如您专业，但是为了更好的服务客户，小编在此整理了一些相关的资料，希望对老总们有一些帮助！阳光私募是私募基金的一种，是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，业绩报告定期向社会公开，一般每月一次披露净值，也有每周公布的（2009年2月银监会曾下文要求每周披露一次。
）阳光私募基金与一般（即所谓“灰色的”）私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。
而非阳光私募则是在规范化，透明化方面有所欠缺。
那么阳光私募和一般私募有何区别呢？1、二者都可以投资于交易所和银行间证券产品，包括股票、债券和基金等，也可能包括权证。
目前阳光私募绝大多数为非结构性产品。
专户“一对多”也可发行结构性产品、QDII 等。
2、阳光私募实际管理人是私募管理公司，一般最低认购金额为100万元，不超过50人，机构认购者不限人数。
成立要求一般是3000万元；专户“一对多”业务实际管理人是公募基金公司中的专户投研团队。
认购门槛不得低于100万元，人数不超过200人。
成立要求是5000万元以上。
3、信息披露方面，阳光私募每月一次披露净值，也有每周公布的。
2009年2月银监会曾下文要求每周披露一次。
部分私募每季、每月或以更高频率公布操作报告。
一般每月开放申赎，部分每周开放；“一对多”要求每月一次向投资人公布净值，要求在资产管理合同中约定向投资人报告相关信息的时间和方式，保证投资人能够充分了解资产管理计划的运作情况，最多一年开放一次申赎。
4、投资限制。
阳光私募单个资产管理计划持有一家上市公司的股票，其市值一般不得超过该计划资产净值的20%；同一资产管理人管理的全部特定客户委托财产(包括单一客户和多客户特定资产管理业务)投资于一家公司发行的证券，不得超过该证券的20%(不同信托公司会有所不同)。
阳光私募设立条件
阳光私募设立条件
阳光私募是指符合监管要求、合法合规、且对公众开放的私募基金。
为了保障
投资人的权益，阳光私募设立需要满足一定的条件，这些条件主要包括以下几个方面：
1. 合规性要求：阳光私募设立必须符合相关监管法规，包括但不限于基金法、
证券法等。
设立机构需要注册并取得私募基金管理人或私募投资基金经营资格，确保合规经营。
2. 资金要求：设立阳光私募需要足够的注册资本金，资金来源必须合法、合规。
通常要求私募公司或管理人具备一定规模的净资产，并符合监管机构的资本金要求。
3. 专业团队：设立阳光私募需要具备一支专业的管理团队，包括具备丰富经验
的基金经理、风控专员、市场研究员等。
这些专业人员应具备相应的资质认证，并能够有效管理基金运作。
4. 投资者保护机制：阳光私募设立需要建立健全的投资者保护机制，明确投资
者权益，为投资者提供信息披露、风险揭示等服务。
设立机构需要建立详细的投资者风险承受能力评估及适当性管理体系。
5. 投资策略和风险控制：阳光私募设立需要具备明确的投资策略和风险控制措施。
这包括设立有效的投资决策、交易执行、风险监控等制度，并制定合理的风险控制指标，确保投资人的资金安全。
总之，阳光私募设立条件的核心是合规性、专业性和投资者保护。
只有满足监
管要求、具备合法资质、确保投资人权益的私募基金才能被认定为阳光私募，从而为广大投资者提供安全、透明的投资渠道。
阳光私募基金证券交易行为的法律规制
（ ￣ ） ２ ０ ０ ４年 ２月“ 深国投 ・ 赤子之心（ 中国） 集合 资金信托计 划” 的推 出被业界视 为 阳光私募基金最早的 尝试 。
③但 ２ ０ １ ０ 年全年仍然有 ５ ８ １ 只 阳光私墓基金产品成立 ， 其 中结构化产品 ２ ３ ５ 只， 非 结构化产品 ３ ４ ６只。
＠２ ０ ０ ９年 ｌ ２月随着《 证券登记结算 管理 办法》 的修改 ， 我 国还 出现 了合伙 制的私募证券投 资基金 。这种私募基金是 否也“ 阳光
化” 了， 存在一定的争议 。本文仍 坚持传统观点 ， 阳光私募基金仅 指信托 类私募证券投 资基金 。
收稿 日期 ： ２ ０ １ ２ — １ ２ — ２ ２
信托公司在其发行 转变为信托公司旗下的一种“ 信托产品” ， 其背后的法 理等几乎无法完成投资与交易 。“
① 有观点认为 ， 阳光私 募基金还 包括 用于投 资证 券市场的基金 一对 多产品、 券商集合理财产品 、 银 行理财产品等 。笔者认为 ， 由 于私募基金在法律上没有存在依 据 ， 现 实存在 的部 分产 品（ 如代客理财产品 、 “ 理财精英” 工作室、 以股 市投 资为主要业务 的投 资 公 司等 ） 从原 来地 下的、 非法 的状 态， 经披 上“ 信托” 外衣后 才合法化 ， 才转 变为阳光私募基金 。本文也 以信托 公 司发行 的阳光私
李 玫 ，张付标
（ 对外经济贸易大学 法 学院 ，北京 １ ０ ０ ０ ２ ９ ）
摘
要： 阳光私募基金是私募证券投 资基金在没有合法身份 的情况下借道信托 以实现合 法化 的一种尝试。经过这
种 转化 ， 阳光私 募基金转 变为信托 公司旗 下的一种“ 信托产品” ， 但真正掌握其投 资决策权的不一定是信托公 司。 投资决 策权主体的复杂性导致了阳光私募基金在证券交易领域 的一 系列 问题 。当前的 法制环境下 ， 这些 问题的解决需使 各方 主体 归位尽责 ， 尤其是投 资顾 问角 色的回归。 关键词 ： 阳光私募基金 ； 投 资顾 问； 证券交易； 证券监 管 中图分类号 ： Ｄ ９ ２ ２ ． ２ ８ ７ ； Ｆ ８ ３ ２ ． ５ １ 文献标 识码 ： Ａ 文章编号 ： １ ０ ０ ２ — ３ ２ ４ ０ ｆ ２ ０ １ ３ ） ０ １ 一 Ｏ １ １ ４ — ０ ４
私募合法吗 阳光私募合法吗
金斧子财富：
阳光私募基金是以非公开方式募集，由资深投资公司管理，投向证券市场的浮动收益类高端理财产品，其运作规范化、透明化，依据《证券投资基金法》发行设立，实行注册登记备案制。
私募基金必须对基金管理公司和发行产品进行备案。
金斧子财富： 不过，私募机构数量庞大，登记和发行都是合法合规的也并不能保证私募基金操作水平。
对于业绩和管理能力需要投资者格外考察。
投资有风险、须谨慎，投资行为前应当慎重，如有无法决断的地方，可以咨询专业理财师的意见.
如需投资私募理财，可预约金斧子理财师，【金斧子】持第三方基金销售牌照，国际风投红杉资本和大型央企的招商局创投实力注资，致力于打造中国领先私募发行与服务平台，提供阳光私募、私募股权、固收产品、债券私募、海外配置等产品，方便的网上路演平台，免费预约理财师，用科技创新提升投资品质！预约热线：。
中国阳光私募基金发展问题浅析
、
２ 、 国 内 阳光 私 募 基 金 的 特 征
（ １ ）募集方式 私募基金规模较小 ，针对高端投资者 ，投资门槛较 高 ，一般认购金 额起点在 １ ０ ０万元 以上。通 过非公 开发 售 的方式募 集 ，不允 许公 开销 售 ，这是私募基金与公募基金基金最主要的区别 。阳光 私募基金 的封 闭 期一般 为 ６个月到 １ ２个 月 ，比公募基金 的封 闭期要长 。 （ ２ ）投 资范围 在我国 ，阳光私募基金主要投资于具有 良好 流动性 的金融 工具 ， 包 括国内依法 发售上市 的股票 、债券 、开放式基金 、封闭式基金 、金融 衍 生品 、短期融资券 、央行 票据及允许 基金投 资的其它金 融工具 。其 中 ， 阳光私募基金的投 资主要集 中在股票二级市场。 （ ３ ）运作灵活 目前我国阳光私募基金运作灵活 ，在投资品种 、投资 比例 以及 投资 组合等方面没有限制 ，可以有针对性 、灵活的制定符合投资者需求 的产 品，同时灵活的对募集资金进行管理运作 。 （ ４ ） 收益 为 正 公募基金的收入主要来 自 管理资金规模的管理费，注重的是相对收益。 因为阳光私募基金的 收入主要依靠超额业绩 ， 追求正的绝对收益 ，固定管理 费用较少，同时私募基金监管人在阳光私募基金盈利时可提取 ２ ｏ ％的超额业 绩费，所以阳光私募监管人的 利益与投资者的利益相是同向的。 二、我 国阳光私募基金的发展现状 １ 、 纳入 监 管 ２ ０ １ ３年 ６月 １日新基金法施行 ，首次将私募基金纳入监管 ，填补 了 监管法律空 白。１ １月 １ ８日，证监会 基金监管部 相关负责人 透露 ，证 监 会研 究起草统一 的私募证 券基金 管理法规 已经形成草 案 ，正在 向 １ ３个 部委征求意见，改善 了国内私募基金 不受法 律承认 的尴 尬境地 。现 在 ， 私募基金纳入监管体 系，未来可 以自行发行产品 ，甚至可 以设立发行 公 募基金 ，一些规模 较大的私募机构对发行公募基金的筹备工作 已经积极
阳光私募基金的概念及其优缺点
阳光私募基金的概念及其优缺点导言：阳光私募基金是一种新兴的投资工具，该工具根据我国有关法律标准进行发行和管理，它与传统的私募基金有所区别，是一种更透明、更规范的私募基金形式。
本文将分别从定义、优势和风险三个方面对阳光私募基金进行分析。
一、定义阳光私募基金是指具有较高投资风险，且以募集资金投资于不特定对象的私募基金，即基金管理人向合格投资者公开募集资金，且以合格投资者为基金份额持有人的基金。
二、优势1、低门槛，灵活便捷。
阳光私募基金针对投资者门槛要求相对较低，开立账户手续简便，且投资起点较低，普通投资者也可以参与。
2、透明可控，监管更严格。
阳光私募基金有准入门槛，只面向合格投资者募集资金，报告披露要求更严格，投资人可以直接看到基金的投资情况，避免了传统私募基金不透明、难以监管的弊端。
3、更加注重基金的风险控制和回报率，专业化团队，提高收益稳定性。
三、风险1、风险较大，资金不保本。
阳光私募基金具有高风险和高收益的特点，投资需谨慎，不能保证本金安全。
2、信息不对称。
虽然比传统私募基金透明度更高，但仍可能存在相关信息不对称的情况，基金运作也存在一定风险。
3、可操作性差。
阳光私募基金通常要求锁定期较长，投资者在一定时间内不能提现或转让，操作性相对较差。
结语：阳光私募基金是一种可行、灵活的投资工具，虽然仍然存在一定风险，但对于更具风险承受能力的投资者而言，阳光私募基金仍是一个值得尝试的选择。
建议投资者在选择阳光私募基金时应当注意尽可能的了解基金风险和报告披露情况，在专业的基金机构和专职基金经理的指导下进行有效的投资策略。
阳光私募基金收益模式
阳光私募基金收益模式
阳光私募基金收益模式通常分为以下几种：
1. 成功收购上市公司后，私募基金会获得实际控制权，并通过重组、削减成本、实现业绩提升等方式来获得资本增值收益。
2. 通过投资高成长潜力企业股权来获取资本利得。
此种模式需要基金投资能力强，能够选出高成长潜力企业并且在适当时候进行出售。
3. 通过参与优质项目的投融资并持有其股权来获取股东分红和增值收益。
4. 策略性投资，如对冲基金、股票交易基金等，在不同市场环境下采取不同的交易策略来获取资本利得。
总之，私募基金的收益模式多样化，既有基础设施、房地产等固定收益类资产的投资模式，也有对明星企业的股权投资，还有类似对冲基金、股票交易等高风险投资策略。
其中每一种都需要私募基金公司根据自身的实力、市场预期和资金风险承受能力来选择最佳收益模式。
阳光私募的兴起与拓展
阳光私募的兴起与拓展
阳光私募是指在私募基金行业中，以个人投资者为主要投资人，由专业私募基金管理
人运作管理并获得收益的一种私募基金。
随着我国金融市场改革不断深化，阳光私募
正逐渐兴起并拓展。
首先，阳光私募的兴起源于我国金融市场改革的推动。
过去，我国私募基金市场对个
人投资者的准入门槛较高，现在政策放宽，个人投资者可以通过金融机构、互联网平
台等方式参与阳光私募，提供了更多的投资机会。
此外，国家也在不断加强对私募基
金市场的监管，保护投资者的权益，为阳光私募的发展提供了有力支持。
其次，阳光私募通过多种渠道进行拓展。
目前，阳光私募的投资范围已经不再局限于
传统的股票、债券等金融产品，还包括房地产、原始股、天使投资等领域。
此外，阳
光私募还可以通过与券商、银行等金融机构合作，发行创新产品，吸引更多的投资者。
同时，互联网平台的兴起也为阳光私募提供了全新的发展机遇，通过线上线下结合，
拓宽了阳光私募的投资渠道。
最后，阳光私募的兴起也离不开市场需求的推动。
随着我国金融市场的体制改革和经
济发展的提升，个人投资者对于多元化、专业化的投资需求日益增加。
而阳光私募具
备更加灵活、透明、高效的特点，能够更好地满足个人投资者的需求，因此受到越来
越多的关注和认可。
综上所述，阳光私募在我国私募基金市场中逐渐兴起和拓展，得益于金融市场改革、
多元化投资需求以及科技创新等因素的影响。
随着相关政策的进一步完善和市场参与
者的积极发展，相信阳光私募的发展前景将更加广阔。
我国私募基金的监管思路
对冲基金产品结构和运营管理的模式。上 述的相似性导致部分投资者误以为“阳光 私募”基金就是国外的对冲基金。在这种 错误的观点指导下，误将“阳光私募”基 金的发行机构信托公司与国外对冲基金管 理公司划上等号。
的选ห้องสมุดไป่ตู้。
话，那么，这种道德风险完全可以通过技
第二，信托公司管理证券投资信托， 术手段来杜绝。
可收取管理费和业绩报酬，除管理费和业
从全球范围来看，证券市场的法规重
绩报酬外，信托公司不收取任何其他费 在保护弱势群体，但是，这并不意味着监
用；信托公司收取管理费和业绩报酬的方 管机构要通过严格监管金融机构、过多地
报酬后就不再努力提高项目净值，因此， 的监管理念指导下，金融市场才能得以发
它规定了如果“阳光私募”基金不能为投 展，金融产品才会日益丰富，不同风险承
资者带来回报，就不能收取费用。这在逻 受能力的投资者才可以选择符合自身需求
的产品。 制定资本市场法律法规的关键在于匹
配不同风险承受能力的投资者和收益差异 化的产品。投资者根据自身的需求选择市 场上不同风险与收益率的产品。因此，我 国监管机构需要做到以下几点：
其实，我国现阶段的“阳光私募”基 金并不等同于海外的对冲基金，其运行主 体和模式不同，投资工具有区别，分类的 方式也不同。我国现阶段的“阳光私募”基 金仅是具备了对冲基金的“身躯”，但其投 资本质与公募基金比较接近，“阳光私募” 的风险溢价和收益更多源于其仓位的灵活 性以及集中持股和决策的灵活性。现阶段 的“阳光私募”基金可以被看成是对冲基 金的“雏型”。在我国监管机构没有过多地 规范“阳光私募”的情况下，随着资本市 场的发展，“阳光私募”有可能自我发展成
宁波阳光私募基金名单
பைடு நூலகம்
企业 宁波宝腾投资管理中心（有限合伙） 宁波才丰股权投资基金管理有限公司 宁波朝乾股权投资管理有限公司 宁波鼎锋海川投资管理中心（有限合伙） 宁波鼎锋盛世投资管理中心（有限合伙） 宁波东融资本管理有限公司 宁波东元创业投资有限公司 宁波高新区嘉信股权投资管理有限公司 宁波光大金控鑫汇投资管理有限公司 宁波国鑫股权投资管理有限公司 宁波瀚铖股权投资管理有限公司 宁波恒添财富投资管理有限公司 宁波华融金创资产管理有限公司 宁波经世股权投资管理股份有限公司 宁波景隆投资管理有限公司 宁波景行天成财富投资管理有限公司 宁波君润创业投资管理有限公司 宁波君润股权投资管理有限公司 宁波君润科创创业投资管理合伙企业（有限合伙） 宁波开云股权投资管理有限公司 宁波宽信资产管理有限公司 宁波昆石投资管理有限公司 宁波美港投资管理中心（有限合伙） 宁波明德股权投资管理有限公司 宁波宁聚资产管理中心（有限合伙） 宁波磐石投资管理有限公司 宁波谦石股权投资管理有限公司 宁波熔岩投资管理有限公司 宁波睿思股权投资管理有限公司 宁波剡溪源投资管理中心（有限合伙） 宁波市伯乐遇马投资管理有限公司 宁波天堂硅谷股权投资管理有限公司 宁波新宝鸿投资管理中心（有限合伙） 宁波信达汉石投资管理有限公司 宁波洲浚投资管理有限公司 浙江象舆行投资管理有限公司
法人 徐为民 吴其红 杨升东 李惠琳 杨玉红 朱静强 李凌 孙力生 陆卫东 王剑儿 赵桂林 魏威 庄黎 薛锋 马明 王君正 蒋会昌 蒋会昌 蒋会昌 冯国华 张鹏 邓大悦 陈龙 杨升东 叶玉兰 林峰 李追阳 陈晓峰 刘朝晨 励国荣 翁哲锋 袁维钢 徐为民 章凯 许周军 陈文
阳光私募TOT浅析
阳光私募TOT浅析摘要：近年来，我国金融环境日益开放，阳光私募基金发展迅速，成为我国证券市场上不可忽视的重要力量。
随着阳光私募基金的发展，依托与它的阳光私募tot也展现其不可比拟的优势。
本文将主要探讨阳光私募基金tot的产生背景、特点、现状、发展趋势等。
关键词：tot 阳光私募信托tot（trustoftrust），即信托中的信托，通常来说指的是阳光私募tot。
该产品一般是由金融机构（如银行或其他金融机构）募集资金，在信托平台成立一个母信托，然后由母信托控制多个子信托，再通过子信托间接投资于阳光私募信托计划，进行投资配置的信托组合产品。
通过如此运作，tot管理人选择阳光私募信托计划的优势能够和阳光私募基金经理选择投资时机和选择股票的专业优势相结合，从而达到间接投资证券市场和分散投资、降低风险的目的。
与阳光私募tot不同的是固定收益类tot。
固定收益类tot并非投资于所筛选出的优质投资项目，而是根据项目资金的需求，投入同期成立的一个或者多个项目之中。
因此相对阳光私募tot，并不能达成分散风险的目的。
此文主要探讨的是阳光私募tot产品。
一、tot产生的背景tot的发展离不开我国阳光私募基金的发展壮大。
（阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金。
其与普通私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。
）私募基金从2007年开始快速增长，至2009年已经取得繁荣发展，这为tot在2009年的应运而生创造了条件。
阳光私募基金以股票、债券等有价证券为投资标的，而tot则以不同的阳光私募基金为投资标的，二者在操作上很有相似之处。
证券市场不断发展，二级市场的股票不断增多，为投资者提供了更多选择，但同时股票间的分化也更加明显，既有能为投资者带来高回报的绩优股，又存在大量垃圾股，这使得普通投资者难以做出合理选择。
阳光私募基金人员组织架构
阳光私募基金人员组织架构引言随着私募基金行业的快速发展，阳光私募基金在中国市场中占据重要地位。
而为了更好地管理和运营阳光私募基金，一个合理的人员组织架构显得尤为重要。
本文将探讨阳光私募基金人员组织架构的重要性以及如何建立一个高效的组织架构。
通过分析不同层级、不同职责和不同技能的人员在阳光私募基金中的角色和作用，以期为行业提供一些建议。
1. 阳光私募基金的特点阳光私募基金与传统的公募基金相比，具有一些独特的特点，这也对其人员组织架构提出了更高的要求。
1.1 灵活性和高效性阳光私募基金的投资决策相对更加灵活，需要在较短的时间内作出决策，因此在人员组织架构中需要有具备相应能力的人员。
1.2 高风险和高收益阳光私募基金的投资项目往往具有较高的风险和收益，需要具备较强的风控能力和风险意识。
1.3 小规模和差异化相对于公募基金，阳光私募基金的规模较小，且更倾向于差异化的投资策略，这也要求人员组织架构更加灵活。
2. 人员组织架构的重要性建立一个合理的人员组织架构对于阳光私募基金的成功至关重要。
下面分析一些重要的因素。
2.1 优化决策效率一个合理的组织架构可以优化决策流程，减少层级，提高决策效率，使投资决策能够迅速落地。
2.2 提高风控能力阳光私募基金需要具备良好的风控能力，一个合理的人员组织架构可以确保风控职责明确，及时预警和应对风险。
2.3 实现团队协作阳光私募基金的投资过程需要不同岗位之间的高效协作，一个合理的人员组织架构可以促进团队协作，提高工作效率。
2.4 人才培养与留存一个合理的组织架构也可以为阳光私募基金提供良好的人才培养和留存环境，使人才得到更好的发展机遇。
3. 人员组织架构的建立原则在建立人员组织架构时，需要遵循一些原则，以确保其合理性和高效性。
3.1 功能分工不同岗位的职责和权力分工要明确，确保每个岗位都能够发挥其专业能力，形成一个高效的运转机制。
3.2 纵向沟通和横向协作不同层级之间需要有有效的沟通机制，确保信息流通顺畅，同时不同岗位之间需要有良好的协作机制，促进团队合作。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
阳关私募基金
一.阳光私募基金的概述
1.阳光私募基金的定义
一般是指私募信托证券基金，主要投资于二级证券市场，与私募股权基金(PE,private equity)重点投资于一级股权市场在投资对象上有所区别。
2.阳光私募基金的方式
信托私募证券基金一般存在两种形式：“结构式”和“开发式”。
3.阳光死私募基金的开放式
阳光私募基金一般仅指以“开放式”发行的私募基金。
所谓开放式，即基金认购者需要承担所有投资风险及享受大部分的投资收益，私募基金公司不承诺收益。
私募基金管理公司的盈利模式一般是收取总资金2%左右的管理费和投资盈利部分的20%作为佣金收入，这种收费模式即是俗称“2-20”收费模式（2%管理费+20%盈利部分提成）。
这种2-20收费模式是私募基金国际流行的收费模型，著名的美国索罗斯基金，老虎基金，香港惠理基金等都采用这种收费模型。
4.阳光私募基金的主题分类
“阳光私募基金”是证券市场的新兴力量目前，我国证券市场的投资主体可分为：机构投资者和个人散户。
其中：机构投资者又可划分为六大类别：社保基金、保险基金、公募基金、阳光私募基金、QFII基金、其它法人机构。
阳光私募是目前证券市场的新
兴力量。
个人投资者可以直接投资证券市场，也可以通过认购公募基金或阳光私募间接地投资证券市场。
二.阳光私募基金的业绩以及分红方式
阳光私募基金的业绩公布：信托公司官方网站、投资顾问公司网站每月公布旗下“信托产品”最新净值，投资者可据此申购或赎回。
阳光私募基金的业绩分成：对于管理型产品，投资管理人和财务顾问提取信托计划高于历史最高净值的增值部分的20％作为业绩分成，投资者享有80％收益。
阳光私募基金的分红方式：
三.阳光私募基金的现状及问题
近年，私募基金从无到有，成长飞速。
然而，管理规模的爆发性增长，带来的并非都是惊喜。
私募基金经理投资风格面临规模扩张的
巨大挑战。
分析人士认为，阳光私募基金如何适应长大后的烦恼，将决定其能否进一步得到市场的认同。
“公司的管理规模超过18个亿之后，我们老板明显感到力不从心，玩不转了！”深圳一家知名私募基金公司旗下一名研究员告诉记者。
这家公司的创办者是公募基金经理出身，但早期的公募基金并没有动辄上百亿的规模，该私募基金经理以挖掘成长性突出的小盘股着称，这种风格恰好也适应规模不是特别大的私募基金。
但经过了2007年以来私募基金的大发展之后，这家私募基金公司目前掌管的资金量实际已经超过20亿，资金量陡然成几何级数增加后，靠小盘股取胜首先就面临了流动性的问题。
“有些股票流通市值都不到10个亿，你说我们这么多资金砸下去，结果会怎样？”上述私募基金研究员反问道。
一些草根出身的私募基金经理面对这一问题显得更为焦虑。
记者熟悉的一位私募基金经理，此前曾是国内一家大型券商“涨停板敢死队”的成员之一，他的特点是专攻流通盘在1亿股的小盘股，尤其是流通盘小于5000万股的“袖珍股”，“这些股票流通市值小，我们几千万的资金量就完全可以高度控盘，只要把K线图做得漂亮一点，一个回合下来，赚个50%是经常的事情。
”这位私募基金经理属于典型的技术派，其操作特点是技术面为主、基本面为辅，通过超短线和波段操作来获取超额利润，类似早期“宁波涨停板敢死队”的手法。
但现在这位私募基金经理面临的问题是：当手中的资金量超过2个亿时，一些小盘股买进去很容易涨停，看好的股票买不到，收益当然就无法
保证了。
据业内人士介绍，一方面，相当部分阳光私募基金做好业绩的目标就是把规模做大，从而最大化地提取管理费和业绩提成。
另一方面，规模大了之后，私募基金又很容易面对两大难题：其一是个股的流动性问题；其二是私募基金经理原有的操作模式和投资理念难以适应大资金量的操作需求，一旦业绩大幅下降，难免功亏一篑。
实际上，一些私募基金经理即使在2008年的大熊市中，也取得了正收益，但规模大了之后，反而在2009年的牛市和今年以来的震荡市中业绩表现明显落后。
参考文献：
1.南方日报2010年6月28日贾肖
2.证券时报 2010年06月28日付建利
3.中国私募网有关私募知识。