管理层薪酬

小组专题总结

小组成员:陈芬、方静红、李朦、李倩雯、包菲菲、黄丹虹、龙香、薛敏航

小组序号:05

专题序号和名称: 专题六：激励与约束——管理层薪酬

1 研究的专题是什么?其内涵和外延是什么？

我们小组研究的专题是管理层薪酬。

（1）内涵：

①薪酬的定义：

薪酬是企业对员工付出劳动的一种回报。传统经济理论认为，薪酬是劳动力的价格，所以薪酬是一种劳动报酬；现代经济理论认为，人作为企业的一种特殊生产要素，属于人力资本，薪酬是人力资本投资企业所获得的收益的回报；现代企业管理理论认为，人作为资本投资，其取得的薪酬是企业分红的一种形式，是促进员工与企业共同发展的手段。对于薪酬，可以从狭义和广义两方面来理解。从狭义角度讲，薪酬可以分为直接货币薪酬和间接货币薪酬。从广义上来讲，薪酬可分为经济性报酬和非经济性报酬。

②高级管理层的界定：

学术界对于高级管理层的研究界定有以下几种：一是将高级管理层界定为“所有的高级管理人员”；二是将高级管理层界定为那些“从首席执行官到高级副总裁层次的高级管理人员”；三是将高级管理层定义为“首席执行官（CEO）、总裁、首席运营官、首席财务官和下一个层次的最高级别的人员”。国外文献中对管理层的定义一般是指公司董事会和高级管理人员组成的团队；国内一些研究将管理层定义为参与公司决策过程的全部高级管理人员，包括董事、监事以及其他高级管理人员。本专题研究中的管理层是指参与公司决策过程的全部高级管理人员，包括董事、监事以及其他高级管理人员。

③高级管理层薪酬的影响因素

高管团队作为特殊群体，相对于一般劳动力来讲，其管理劳动工作是一种特殊劳动，因而其薪酬决定也较一般员工要复杂。公司高级管理层的薪酬制度通常

是由董事会决定，董事会通常是以其对高级管理层角色的认识和对激励的假设作为制定的依据，而这些认识与假设则会受到高级管理层本身及许多外在因素的影响。根据国内外有关文献的论述，本文将高级管理层薪酬制度的影响因素分为：与公司有关的因素、与经营者有关的因素以及外界环境因素三大类。

其中，与公司有关的因素有：公司规模、公司战略、公司绩效、公司风险、市场竞争程度、股权结构、公司治理结构。与经营者有关的因素有：高级管理层的决策权限、高级管理层的人力资本、年龄。外界环境因素有：劳动生产率水平、经理市场劳动力供求状况、地区差异、行业差异。

（2）外延：

①高管薪酬体系设计：年薪制

年薪制是指以企业会计年度为时间单位，根据经营者的业绩好坏为其计发工资的一种薪酬制度。其特点是将管理者的收入与其工作业绩直接挂钩，坚持利益共享、风险共担的原则，有利于增强管理者的责任感。

管理层的年薪依据企业实际情况的不同而多有不同，其基本构成模式为：年薪收入=基本年薪+效益年薪

在具体实施中有一些变通的情况，例如：年薪收入=基本年薪+效益年薪+奖励年薪；年薪收入=基本年薪+效益年薪+长期激励+福利津贴。

②高管薪酬与企业绩效的关系

详见第5题

③关于高层管理者的报酬如何与绩效挂钩的新思考

在20世纪80年代的兼并热潮中，企业逐渐引入了与股票价格直接联系的薪酬方案，将其作为一项重要的激励制度。董事会确信将管理者的利益与股东利益建立联系的有效方法是使股票期权成为高层管理者薪酬的重要组成部分，通过这个方法也就可以将高层管理者的报酬与企业绩效挂钩。但是高层管理者的报酬和股票市场行情的相关性并不能证明企业获得了高绩效。当市场行情上涨时，获得收益轻而易举。因为在传统的股票期权方案中，股票价格的任何增长都被认定为企业的绩效增加了，只要股票价格有所增长，就对股票期权的持有者给予奖励，而不区分绩效的高低。因此，市场行情的上涨并不仅由企业绩效所推动，许多其

他的因素也对市场行情产生推动作用，如低通货膨胀、低利率等，这就导致当市场行情上涨时，股票期权对各种绩效水平的管理者都提供了奖励。

董事会希望通过将股票期权作为高层管理者薪酬中重要的部分来奖励绩效

出众的管理者，从而激励高层管理者促进公司绩效。但是，传统的股票期权方案对绩效水平一般甚至低下的管理者也给予奖励，这也就表明，董事会没有设定正确的绩效水平。问题的关键在于传统股票期权的设计方式不当。预购股票价格是管理者获得期权时股票的市场价格，并且该价格在整个期权的行权期固定不变，行权期通常是10年。如果股票价格上涨至预购价格之上，期权所有者就会兑现该期权，从而获得收益。因此，只要股票价格有所上升，即使上升的幅度远远小于竞争对手或市场平均水平，高层管理者也可以从固定价格期权中获得奖励。这就说明，在市场行情快速上涨时期，溢价期权并不能保证获得收益者的绩效水平是出众的；而在市场平缓增长或走跌的时期，即使管理者胜出大部分竞争对手，也难以获得奖励。

解决的办法是将股票期权方案的预购价格与一定的指数相联系，这样董事会就能够增加高绩效者的报酬，同时对低绩效者予以适当的惩罚。在选择指数时，企业可以选择竞争对手的某个指标，也可以选择市场指数，如标准普尔500。在选择时需要权衡利弊，确定一个恰当的指标。无论选择什么指数，与指数挂钩的期权都比固定价格的期权有明显的优势。与指数挂钩的期权不会因为市场上涨而奖励那些绩效低下的管理者，也不会因为市场下跌而使高绩效的管理者受到惩处。无论是在牛市还是在熊市，与指数相联系的期权都会起到激励管理者的作用。在各种市场中，其都将报酬与高绩效紧密联系在一起。

为了说服高层管理者接受与指数挂钩的期权方案，这一方案需要经过精心的设计，从而使高绩效者能够获得比传统期权更多的收益。因此需要采取以下措施，才能使高层管理者的报酬真正与绩效相联系：首先，企业需要增加高层管理者所获得期权的数量；其次，要降低预购价格。

2. 专题研究内容有哪些？

本专题研究的是管理层薪酬。首先我们对薪酬进行了概述，这一节主要包括薪酬的定义及相关概念、薪酬构成、薪酬体系，其中在薪酬体系中我们重点介绍了薪酬体系的影响因素和设计，为后面的研究奠定了基础；其次，我们对管理