游戏行业并购重组统计
企业并购、重组的简述
企业并购、重组的简述企业并购和重组是现代企业经营战略的重要手段之一，它既能实现企业规模的快速扩张，提高市场竞争力，也能实现资源优化配置，降低成本，提高效益。
在过去的二十年里，企业并购和重组在全球范围内呈现出快速增长的趋势，并成为全球经济发展的重要推动力。
一、企业并购的概念与形式企业并购是指一个企业通过购并其他企业的股权或资产的方式，实现对目标企业的所有权控制，从而实现企业的整合与发展。
企业并购可以分为纵向并购、横向并购和多角化并购等多种形式。
1.纵向并购：指企业通过收购其生产或销售链上的企业，实现对整个产业链的控制和优化，提高企业的竞争力。
例如，某家手机制造商收购了一家芯片生产企业和一家屏幕生产企业。
2.横向并购：指企业通过收购同一产业链上的竞争对手，实现企业规模的扩大和市场份额的提升。
例如，两家电信运营商之间的并购，以扩大市场份额，实现资源的整合与优化。
3.多角化并购：指企业通过收购与其主营业务不相干的企业，实现产业结构的多样化，降低经营风险。
例如，一家电子产品制造商收购了一家餐饮连锁企业，以扩大业务范围，实现收入的多元化。
二、企业并购的动因和影响企业并购的动因主要包括市场动因、资源动因和战略动因。
市场动因是指企业为了增强市场竞争力和拓展市场份额，通过并购来实现快速扩张。
资源动因是指企业为了获取其所需的技术、人才、品牌等资源，通过并购来实现资源优化配置。
战略动因是指企业为了实现更高级别的战略目标，通过并购来实现战略转型和升级。
企业并购对企业的影响主要包括以下几个方面：1.资源整合：企业并购可以整合各方资源，包括资金、技术、人才、品牌等，提高资源的配置效率和利用效益。
2.市场竞争力提升：通过并购，企业可以增强自身的市场竞争力，扩大市场份额，提高产品和服务的质量和效益。
3.成本优化：企业并购可以实现规模经济效应，降低成本，提高效益。
例如，通过并购可以实现采购和生产环节的整合，降低采购和生产成本。
4.风险分散：企业并购可以实现产业结构的多样化，降低经营风险。
游戏行业并购中高业绩承诺风险与防范
游戏行业并购中高业绩承诺风险与防范作者：乔蓝聪来源：《经济研究导刊》2019年第32期摘要：公司并购被更多的企业用来对自身产业优化转型与多元化发展提供帮助，业绩承诺作为一种对购买方并购事件的保障也被更多的公司采用。
游戏行业的快速发展吸引了市场的注意，并购中游戏行业的占比也越来越高，且游戏行业的并购中业绩承诺通常高于平均水平。
但业绩承诺的设定需要遵从合理性的原则才能达到正向的效果，如果业绩承诺过高，不仅不能对公司并购之后的企业整合与协同效应提供帮助，还可能对并购双方造成净利润、公司市值与声誉等方面的损失。
因此，应合理设置业绩承诺，增强业绩承诺的灵活性，使业绩承诺与行业环境线性相关，这样就可以避免由于业绩承诺过高而产生的一系列风险。
关键词：业绩承诺;业绩补偿;游戏行业;企业并购;风险防范中图分类号：F275 ; ; ;文献标志码：A ; ; ;文章编号：1673-291X（2019）32-0020-03引言并购重组是资本市场中可以快速促进公司资源整合，提高公司发展水平的一个行之有效的措施。
Wind数据显示，2018年我国市场境内并购11 205起，交易金额达2.51万亿元;而2013年境内并购仅2 323起，并购金额为9 731.22亿元。
证监会为了减少收益法导致的资产评估泡沫，在2008出台的《上市公司重大资产重组管理办法》规定了并购中采用收益现值法等以未来收益作为估值依据，被并购方应当对标的资产的盈利能力做出保证，并在未达到业绩承诺时给予相应的补偿。
民生证券公布数据显示，2018年A股市场需要完成的业绩承诺约为1 987亿元，处于历史高位，且2018年到期的多为股市行情大好的2015年发生的并购，业绩承诺要求较高，达标压力较大。
游戏行业是在信息技术快速发展下的一个新热点，且由于游戏行业的高成长与高收益的特点，受到了诸多上市公司的青睐。
并购方企图通过收购游戏行业公司来帮助企业转型升级，促进公司多元化发展。
上市公司并购重组监管(汝婷婷)
0
0 2 6 0 0 0 0 65单 不涉及发行股 份，无法配套 融资 21单 多数为发行股 份换股吸收合 并
2011年：72单，金额合计2843亿元；2012年86单，金额合计2267亿元；2013年97单，金额合 计3142亿元；2014年：187单，金额合计4100亿元
8
并购重组审核概况——2014年重组审核情况
不涉及发行股份的，豁免审核，由我会直接核准；
通 道
豁免/快速通 道
正常通道 审慎通道
涉及发行股份的，实行快速审核，取消预审环节，直接提请重组 委审议 按照现有流程审核 综合考虑诚信状况等相关因素，审慎审核，必要时加大核查力度
21
并购重组审核机制——并联审批
旧规：前置审批
发改、商务及其他部委审批均为证监 会批复前提条件，证监会属于最后通 关条件
提高行业 集中度 改善产业结构和培 育新兴产业 实现资源再配置
6
并购重组概况——市场整体情况
• 并购浪潮正在形成
产业发展水平 提高
一些企业发展 面临成长性问 题，企业对并 上市公司 购的理解也不 断深入
并购浪潮
国家产业政策 支持,很多限制 条件被鼓励政 策替代
资本市场的发 展为产业整合 提供了工具和 支撑
上市公司并购重组监管
上市公司监管部
2015年9月
内容提要
一、 并购重组概况 二、 并购重组审核机制
三、 并购重组最新政策
四、 2015年被重组委否决案例分析
2
一、并购重组概况
3重组
全市场并购重组（交易所报送） 数量(单) 2920 交易金额(亿元) 14499.87
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并购重组审核机制 总体程序图示
国内上市公司商誉减值案例分析
国内上市公司商誉减值案例分析作者：陈秋逸来源：《今日财富》2020年第08期近年来，国内中小板、创业板上市公司并购重组数量呈现持续增多的态势，如证监会公布数据显示，2018年披露重组方案123例。
与此同时，上市企业在并购重组后计提巨额的商誉减值损失，给国内资本市场带来不稳定因素，也严重损害了广大投资者的利益，如蓝色光标、沃森生物等。
在此背景下，证监会曾表示将进一步强化对并购重组的监管，避免因巨额商誉及潜在减值风险扰乱资本市场的运行秩序。
基于此，以国内天神娱乐（002354）作为案例，对近年来并购后的商誉减值问题展开剖析，深入探究巨额商誉减值的原因，亦为游戏类公司并购时巨额商誉减值问题提供借鉴与参考，具有积极的意义。
一、案例背景——天神娱乐并购始末大连天神娱乐股份有限公司成立于2010年，坐落于辽宁省庄河市，注册资金93684.68万元，主营软件开发、互联网信息服务，覆盖游戏、广告、影视等产业。
其前身是北京天神互动科技有限公司，2014年7月31日经证监会批准借壳上市，股票代码是002354。
天神娱乐在获得证监会批准上市以前，致力于游戏的开发，以每年一部游戏上线的速度，2010年12月游戏《傲剑》上线、2012年4月游戏《飞升》在腾讯上线、2013年12月游戏《傲剑2》上线、2014年1月游戏《苍穹变》上线、2012年游戏《梦幻Q仙》上线。
自上市以来，借助资本平台开启了系列并购活动：2015年1月收购深圳爱普;2015年9月通过并购基金收购儒意影业49%股权;2015年收购妙趣横生、雷尚科技、AvazuInc.及上海麦橙;2016年1月通过参与设立投资基金投资上海精锐教育培训有限公司;2016年6月收购幻想悦游;2016年10月收购一花科技;2016年11月收购合润传媒;2016年12月并购工夫影业、微影时代部分股权;2017年1月收购嘉兴乐玩;2017年6月取得DotC公司30.58%股权，使其成为其参股公司。
清科2015年12月中国企业并购统计报告
有色金属矿采 选
412.00
广东省电子信息产业集团有限 电器机械及器材制造
公司
欧司朗控股有限公司
照明器具制造
410.16
上海天亿资产管理有限公司 来源：私募通 2016.01
其他金融
慈铭健康体检管理集团股份有限 公司
医疗服务
383.91
2016，中概股回归，大势所趋 2015 年，暴风科技、分众传媒的私有化，点燃众多的中概股回归 A 股市场的欲望，2016 年随着注册
清清科 2015 年 12 月中国企业并购统计报告 14 年 3 月中国清创科业数投据：资并暨购私再募度升股温权，投20资16 统年中计概报股告回归在望
2016-01-15 清科研究中心 曹琦佳
2015 年是并购市场异常火爆的一年，据私募通统计，2015 年共完成了 2678 起并购，并购总金额达 1680.29 亿美元，平均每起案例交易金额 6274.42 万美元。这一年，并购市场发生了众多的大事件，互联 网行业出现大量并购整合，快的和滴滴合并、赶集和 58 同城联姻、美团和大众点评合并、携程控股去哪儿等，昔 日的烧钱之争变为而今的并肩作战；海外并购活跃，其中中国化工收购倍耐力，金额庞大，备受关注；上市 公司+PE 的并购形式蔚然成风，并购基金层出不穷。岁末之际，并购再度升温。2016 年随着注册制逐步 落地，中概股回归已是大势所趋，此外供给侧改革规划将逐渐实施，加速央企、国企通过并购改造传统过 剩行业，2016 年并购市场仍将火爆，大范围的企业重组和资源整合将发生。
来源：私募通 2016.01
图 3 并购案例数量与金额行业分布图
2015 年 12 月 11 日，东方财富信息股份有限公司成功受让西藏同信证券股份有限公司 100.00%股权， 作价 44.05 亿元人民币。东方财富是财经证券门户网站，网站内容涉及财经、股票、基金、期货、债券、 外汇、银行、保险等诸多金融资讯与财经信息。同信证券前身是自治区信托投资公司证券部，目前主营业 务包括经纪业务、证券自营业务、投资银行业务、投资咨询业务、资产管理业务、信用交易业务和代销金 融业务，拥有 28 家营业部和 5 家分公司，分别位于上海、山东、河南、福建和湖北。此次交易完成后， 东方财富实现了对同信证券的全资控股，将进一步拓宽公司互联网财经金融服务大平台的服务范围，由互 联网财经金融信息、数据服务和互联网基金第三方销售服务等，延伸至证券相关服务，进一步延伸和完善 服务链条，对其一站式互联网金融服务大平台的构建和完善具有重要战略意义。
投中统计三季度宣布并购交易大幅攀升分道重组制正式落地
投中统计：三季度宣布并购交易大幅攀升分道重组制正式落地根据CVResearch投中研究院统计，今年三季度中国并购市场宣布交易案例数量大幅增长，宣布交易1267起，环比上升32%；交易规模增至亿美元，环比上升16%，平均单笔交易规模为5622万美元。
未来并购分道重组制的实施将对我国并购市场提升并购效率、为VC/PE机构发展并购基金提供有利条件，也将为我国并购市场资源的有效配置起到积极作用。
三季度宣布交易大幅攀升未来分道制实施将力促并购活跃根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，今年三季度中国并购市场宣布交易案例数量大幅增长，宣布交易1267起，环比上升32%；交易规模增至亿美元，环比上升16%，平均单笔交易规模仅为5622万美元（见图1）。
其中9月中酝酿并于10月8日正式实施的分道重组制，将成为我国并购市场下一个活跃高峰的主要推动力。
图1 2011Q3至2013Q3中国并购市场宣布交易趋势图9月13日，并购分道重组制各项准备工作已基本完成，分道制即对上市公司的并购重组申请分不同通道进行审核，对并购重组申请按设定的公开标准自动分类，区别对待，有条件地简化审核程序，减少审批事项。
如对涉及年初工信部和十二部委《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》的“汽车、“汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业产业化龙头企业”等九大行业，且交易类型为上市公司同行业或上下游并购的，列入豁免/快速审核类，但构成借壳上市的除外；由地方证监局、交易所、中国证券业协会、财务顾问将按照各自的职责启动重组的分项评价，根据评级结果将企业并购运作列入豁免/快速审核、正常审核和审慎审核类。
CVResearch投中研究院分析认为，分道重组制的实施将给我国并购市场带来如下三点影响：首先，提高了我国上市公司并购重组效率。
此前无论企业身处何种行业、在行业中地位如何、企业资质如何都要统一进行并购重组排队审核，对少数优质企业来讲“有失平衡”，未来在分道制的政策下，将大幅提高我国并购重组效率，对提高我国资本市场资源有效配置起到积极作用；同时，也将为我国并购市场资源形成一个自然的优胜劣汰循环起到较大推动。
基于EVA_评价法的腾讯并购Riot_Games_公司价值创造分析
基于EVA评价法的腾讯并购Riot Games公司价值创造分析张雨琪湖南工业大学摘要：近年来，随着人们对文化消遣需求的日益提升，互联网游戏行业得到了快速发展，不少互联网游戏企业采取了并购模式以谋求快速壮大。
本文以互联网游戏行业内的领军企业———腾讯为例，采用EVA 分析法，对腾讯并购Riot Games 公司后十年的经济增加值指标进行计算分析。
研究发现：腾讯并购Riot Games 公司长期绩效得到了提升，且增强了核心竞争力。
本案例对同行业其他企业的并购以及未来发展具有一定的借鉴意义。
关键词：EVA 评价法；腾讯；并购一、引言近年来，我国经济飞速发展以及互联网行业发展势头迅猛，人们越来越多地注重精神享受，网络游戏就是一种最常见的娱乐消遣，互联网游戏行业也乘着东风顺势而上。
《2021年中国游戏产业报告》发布，2021年我国游戏用户规模达到了6.66亿人，超全国人口半数，游戏实际销售收入2,965.13亿元，比2020年增加了178.26亿元，同比增长6.40%。
但是由于我国游戏行业的发展起步较晚且创新不足，突出表现在缺乏核心技术上，所以我国游戏公司在进入市场的过程中，并购是一项占领市场的重要方式。
腾讯作为我国网络游戏公司巨头，多次进行并购，并购了包括芬兰Supercell 公司在内的40余家公司，逐渐壮大自己的市场规模。
目前现有文献鲜有对典型并购案例进行价值研究，所以本文采用EVA 评价法，对腾讯2011年并购Riot Games 公司第二年至后十年，即2012—2021年的财务报表和财务指标进行调整计算和分析，评估其并购活动是否为公司创造了企业价值，可以为同行业其他企业的并购决策提供一些借鉴意义。
二、EVA 评价法及其研究概述EVA 是指从净利润中扣除所有资本成本后的余额，这一指标与传统的会计利润不同，考虑了全部的资本成本，强调权益资本成本对利润的影响，客观上反映了企业的真实业绩水平。
EVA 指标在计算的过程中，需要结合企业实际情况对会计信息进行一定调整，降低会计扭曲，使EVA 评价结果更为真实。
掌趣科技并购动网先锋案例研究(DOC)
掌趣科技并购动网先锋案例研究摘要在国内外市场经济高速发展的环境下，企业间的并购重组愈演愈烈，特别是在兴起时间不长，正面临着大规模并购整合挑战的网络游戏行业。
2013年网络游戏行业并购事件井喷出现，其中掌趣科技高价收购动网先锋的案例很有代表性，这次横向并购的案例受到很大关注，并购方案的设计比较复杂且具创新性，并购效果也比较成功。
本文即选取这样一个并购案例进行分析。
本文主要内容分为五个部分：第一部分在分析了及网络游戏行业发展状况和两家公司的基本情况，并对案例进行简述介绍。
第二部进行了掌趣科技并购动网先锋的动因分析，一是实现并购方更新核心竞争力的目标，二是提高并购方的业务规模和盈利能力，三是产生协同效应，四是被并购方有上市需求。
第三部分详细介绍了并购方案，并对其创新的对价支付方式进行分析。
第四部分分析了此次并购目前达到的效果。
第五部分总结了本次并购交易中获得的启示和值得其他企业借鉴、学习的地方。
关键词:并购掌趣科技动网先锋同股不同价对赌协议目录摘要................................................................. Ｉ1案例介绍 (1)1.1 行业环境 (1)1.2 参与并购的两个公司概况 (1)1.2.1 掌趣科技简介 (1)1.2.2 动网先锋简介 (2)1.3 并购案例简述 (3)2 并购动因分析 (3)2.1 实现并购方更新核心竞争力的目标 (3)2.2 提升并购方现有业务规模和盈利水平 (4)2.3 为产生协同效应，实现双赢 (5)2.3.1 游戏的发行及运营方面 (5)2.3.2 游戏的研发方面 (5)2.3.3采购成本方面 (5)2.4 被并购方具有上市需求，实现“曲线上市" (6)3并购方案介绍和分析 (6)3.1 并购方案描述 (6)3.2 对赌协议 (7)3.3 并购支付方式分析 (8)3.3.1 采取股权和现金支付相结合的必要性 (8)3.3.2 同股不同价的收购方式分析 (8)4并购效果分析 (8)4.1 企业价值的增值 (8)4.2 企业盈利水平提高 (9)4.3 企业业务规模扩大，业务结构优化 (10)4.4 掌趣科技在页面游戏领域竞争力提高 (10)5案例的启示 (11)5.1 同股不同价的创新性支付方式值得学习 (11)5.2 分期支付和对赌条款的结合值得借鉴 (11)5.3 通过并购可以快速实现战略转型 (12)5.4 关于并购之后有效整合的建议 (12)1案例介绍1.1行业环境中国网络游戏行业的发展已经历了十多年，网络游戏的发展是迅速的，特别是大量互联网公司介入网络游戏行业，带来网络游戏用户大幅增长，引发用户付费市场规模进一步扩大，推动国内游戏市场进入新一轮繁荣期。
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近年来，上市公司并购重组热浪愈演越烈，尤其是央企，南车北车重组为中车，宝钢武钢重组为宝武钢铁。
对于我们普通投资者来说，必须要关注上市公司并购重组，因为那里蕴藏着投资机会。
那么从行业并购密集程度来看，并购重组股票有哪些热门行业？在下文中对这个问题进行了相关介绍，请您往下阅读。
一、提振市场表现
资料显示，2013年A股上市公司全年并购交易1296家次，金额合计6330亿元，而2012年全年的交易金额仅为933次，交易金额4403亿元。
其中，公司并购重组动作在2013年下半年的表现更为突出。
这一势头在今年第一季度得到延续。
据兴业证券近期报告显示，截至2014年3月底，A股市场并购交易数量达500家，并购交易金额达3851亿元。
上市公司的并购重组活动直接提振了相关公司的市场表现。
自去年下半年以来，不少股价表现较好的公司与背后的并购重组动作有关。
去年7月6日，泰胜风能完成收购呼伦贝尔泰胜电力股权，此前公司发布公告宣布拟收购蓝岛海工股权，在上述并购动作影响下，公司股票表现突出，去年下半年以来股价涨幅达225.32%。
凯诺科技则在今年3月15日被海澜之家顺利借壳，并在4月11日更名为海澜之家，公司股价自去年下半年以来涨幅明显。
据统计，去年7月1日以来该公司股价已经累计。
中国年度上市公司并购报告
中国年度上市公司并购报告中国年度上市公司并购报告随着中国经济的快速发展，上市公司之间的并购交易愈发频繁。
并购是指企业通过购买其他公司的股权或资产来扩大规模、增强竞争力的一种方式。
本报告将对中国年度上市公司并购活动进行梳理和分析。
一、并购规模和数量从统计数据可以看出，中国年度上市公司的并购规模和数量呈现逐年增长的趋势。
以2019年为例，中国上市公司的并购交易金额达到1.5万亿元人民币，同比增长20%以上。
并购数量也突破了1000起，创历史新高。
这一趋势显示了中国上市公司正在加大并购活动力度，试图通过并购来快速扩大产业规模。
二、并购动机分析并购的动机多种多样，主要可以归纳为市场扩张、产能提升和技术创新三个方面。
首先是市场扩张。
中国市场巨大，对许多企业来说，通过并购可以迅速进入新的市场，提升自身的市场份额。
例如，中国房地产开发企业在拓展二三线城市市场时往往通过收购当地的房地产开发企业来实现快速布局。
其次是产能提升。
中国一直以来都是制造业大国，通过并购可以获取先进技术和成熟的产业链，进而提升自身的产能水平。
比如，中国一汽集团并购了丰田汽车在中国的合资企业，并获得了丰田汽车先进的生产技术和管理经验。
最后是技术创新。
中国企业意识到技术创新是发展的关键，通过并购可以获取到其他企业的技术和研发能力，以快速提升自身的创新能力。
例如，中国互联网巨头腾讯通过并购海外游戏公司来获取其先进的游戏技术和研发团队。
三、并购中的风险和挑战并购交易也面临着一些风险和挑战。
首先是估值风险。
由于并购涉及到巨额资金的输送，往往会导致被收购公司的估值过高，从而出现并购价值低估的情况。
其次是整合风险。
并购之后，如何将两家公司的业务、人员、管理体系等进行整合，是一个复杂的过程。
如果不能成功实现整合，可能导致并购失败。
还有政策风险。
由于中国经济体制改革的不断推进，相关政策和法规不断变化，可能会对并购交易产生不利影响。
企业在进行并购交易时，需要密切关注政策动向，避免政策变化对交易产生不利影响。
近三年中国企业并购趋势总结
近三年中国企业并购趋势总结1. 引言1.1 近三年中国企业并购趋势总结近三年来，中国企业并购市场呈现出多样化和活跃化的发展态势。
随着国内市场竞争加剧和全球经济一体化的趋势，中国企业纷纷通过并购等方式拓展业务、提升竞争力。
2019年，中国企业并购规模总体稳中有增，涵盖领域广泛，尤以科技、金融、消费品等行业为主要投资领域。
2020年受全球疫情影响，中国企业并购活动有所回落，但仍然保持稳定增长态势。
2021年，随着国内经济逐步恢复，中国企业并购市场呈现出新的活力，特别是在新能源、互联网、医疗健康等领域频频出现大规模并购案例。
近三年中国企业并购总体呈现出多样化和活跃化的发展趋势。
随着中国经济的不断发展和国际化进程加快，中国企业将继续积极参与全球并购市场，不断提升国际竞争力。
未来，中国企业并购市场有望继续保持活跃，同时也面临着诸多挑战和机遇，需要在法律、财务、人才等方面进行全方位提升，以适应日益复杂的国内外环境。
2. 正文2.1 1. 2019年中国企业并购概况2019年是中国企业并购市场持续增长的一年。
根据数据统计，2019年中国企业并购交易数量达到了历史新高，总金额也达到了数千亿元。
这显示出中国企业对并购活动的持续兴趣和活跃度。
在2019年的并购市场中，金融、科技和消费品行业是最受关注的领域。
金融行业的并购交易数量和金额均有较大增长，这可能与中国金融市场的快速发展和开放有关。
科技行业作为创新和发展的引擎，也吸引了大量资本涌入，实现了多个大型科技企业之间的合并和收购。
消费品行业则受到了中国经济升级和消费升级的推动，各类品牌的并购交易频繁发生。
值得一提的是2019年中国企业在海外的并购交易持续增长。
中国企业在全球范围内寻找机会，积极参与跨境并购活动，拓展海外市场并提升企业竞争力。
2019年中国企业并购市场表现出活跃、多样化和稳健的特点，为中国企业的国际化进程提供了有力支持。
【字数：239】2.2 2. 2020年中国企业并购概况在2020年，受到新冠疫情的影响，中国企业并购活动受到了一定程度的挑战。
2015年网络游戏行业分析报告
2015年网络游戏行业分析报告2015年2月目录一、行业分析：手游面临全面启动页游跨平台持续走热 (4)1、全球化视角中快速拥抱移动端者领跑市场 (4)2、轻游戏市场规模整体攀升形成网游行业成长新动力 (6)（1）智能终端普及带动轻游戏市场2016 年将超600 亿未来三年CAGR 达30% (6)（2）页游跨平台特性启动新增长点用户ARPU 值相比端游翻番 (8)3、内容为王、渠道制胜跨平台整合成就行业巨头 (8)（1）移动游戏：精品内容盈利弹性大渠道势力三足鼎立 (8)（2）页面游戏：千万级游戏厂商竞争加剧运营平台马太效应显现 (9)4、行业并购热潮来袭多途径整合实现跨越式成长 (11)5、发力网络游戏海外市场实现国际化外延扩张 (12)二、标杆分析：掌趣科技 (14)1、公司概述：国内领先面向全球的跨平台游戏研发发行运营平台 (14)2、商业模式：内容开发代理+多渠道发行平台+持续精细运营 (17)3、丰富智能机和页面游戏产品线高付费率产品催化毛利率攀升 (19)（1）研发人员扩充提升自研能力业务持续转型有效推动毛利率提升 (19)（2）智能机游戏及页面游戏产品数量扩容有望带动业绩成倍增长 (20)4、发行渠道与运营平台多元发行能力规模效应明显 (21)（1）手游渠道：中移动渠道保持优势多元化发行显规模效应 (21)（2）页游渠道：有无线一体化战略力推渠道扩充与精细运营 (22)（3）自有平台运营能力进一步沉淀海外渠道扩张有序进行 (24)（4）重组并购发挥功力产业链拓展有序跟进 (26)①“内容+发行+渠道”战略构建轻游戏全产业链服务能力 (26)②收购动网先锋“手游+页游”布局强强互补协同 (27)③收购玩蟹科技、上游信息进军国内顶尖轻游戏厂商 (28)④参股欢瑞世纪“影游互动”泛娱乐化经营战略 (30)（5）收购晶和思动、天马时空及上游信息 (32)①晶和思动 (33)②天马时空 (38)③上游信息 (42)一、行业分析：手游面临全面启动页游跨平台持续走热1、全球化视角中快速拥抱移动端者领跑市场2014 年，全球移动游戏收入突破250 亿美元（1564 亿人民币），比2013 年同比增长42%，占全球游戏收入的29%，移动游戏玩家数达15 亿。
互联网行业——网络游戏
网络游戏行业一、宏观分析(一) 行业概况1.行业简介网络游戏，英文名称为Online Game，又称“在线游戏”，简称“网游”。
指以互联网为传输媒介，以游戏运营商服务器和用户计算机为处理终端，以游戏客户端软件为信息交互窗口的旨在实现娱乐、休闲、交流和取得虚拟成就的具有可持续性的个体性多人在线游戏。
网络游戏区别与单机游戏而言的，是指玩家必须通过互联网连接来进行多人游戏。
一般指由多名玩家通过计算机网络在虚拟的环境下对人物角色及场景按照一定的规则进行操作以达到娱乐和互动目的的游戏产品集合。
网络游戏的诞生使命：“通过互联网服务中的网络游戏服务，提升全球人类生活品质”。
网络游戏的诞生让人类的生活更丰富，从而促进全球人类社会的进步。
并且丰富了人类的精神世界和物质世界，让人类的生活的品质更高，让人类的生活更快乐。
网络游戏产业链是指以网络游戏研发商、网络游戏运营商、销售渠道、电信运营商和用户为主线的链条。
其中，网络游戏运营商直接面对上游的研发商，下游面对销售渠道和用户，是整个产业链价值体系的核心。
而网络游戏产业链的辅助线则涉及了IT产业、制造业、媒体业以及展览业，丰富的产业链相互关联，且随着网络游戏规模化的发展，相关产业获得了巨大的商业空间，尤其是电信和IT产业。
（来源：百度百科）2.中国网络游戏产品分类游戏市场主要包括网络游戏和单机游戏两部分。
其中网络游戏按照终端的不同，分为PC网络游戏和移动游戏，其中PC网络游戏又可以进一步细分为客户端网络游戏、网页游戏和社交游戏。
图1.客户端游戏移动游戏网页游戏网络游戏社交游戏游戏市场PC网络游戏单机游戏数据来源：GPC IDC and CNG3.网络游戏的产业链：网络游戏产业主要由游戏开发服务、游戏产品研发、游戏运营（含虚拟货币发行）和游戏消费4大环节组成，是一条从内容来源到游戏消费的价值传递链条。
其中网络游戏运营商负责网络游戏的运营，包括游戏的宣传、销售、游戏平台的搭建、运行维护等工作，在价值链中居于核心地位。
2016年中国并购市场回顾与2017年展望-final
• 强化信息披露和分类审核，弱化实质审核。
二、监管政策变化及影响—监管方向（续）
上交所“六必问”：
1、重组上市必问
从严把握重组上市认定标准，对于媒体和投资者质疑较大的“规避”方案，直击要害，多次问询，一问到底，并要求12家存 在市场质疑公司召开媒体说明会，当面回应媒体质疑。 2、双高（高估值、高业绩承诺）疑点必问
对于跨主业并购，要求详细披露置入资产与现有业务如何实现整合；对于跨境并购，要求说明收购完成后是否会造成主要客 户流失。
6、会计处理必问 重点关注标的资产收入确认、关联交易、存货和商誉减值、资产买卖及税务处理的合规性，防止标的资产业绩“虚胖”“注 水”。
二、监管政策变化及影响—并购新规解读（1/4）
2016年中国并购市场回顾与 2017年展望
资本市场部
目录
一、2016年并购市场整体情况
二、监管政策变化及影响
三、并购重组业务创新情况 四、2017年并购业务展望 五、案例分析
一、2016年并购市场整体情况
根据CVSource投中数据终端显示，2016年共完成并购交易4010起，同比下降23.41%，在 2015年交易爆发后有所回落；其中披露交易金额案例2908起，同比下降28.85%；交易完成规
三、并购重组业务创新情况—交易结构创新
• 运用夹层资金取得上市公司控股权 劣后：中间：优先出资比例为1:3:2，钭正刚及其实控的金投锦众通过5倍杠杆取得上市公司焦 作万方（000612）的控股权。
三、并购重组业务创新情况—支付工具创新
• 私募可交换债（EB）在并购中的运用
上市公司的控股股东向标的股东方发行私募EB： 1、以较低成本，拓宽并购融资渠道。
(五)本次重大资产重组不存在中国证监会认定的可能损害投资者合法权益，或者违背公开、公 平、公正原则的其他情形。”
企业并购绩效分析——基于腾讯收购Supercell案例
企业并购绩效分析——基于腾讯收购Supercell案例摘要：随着手机智能化的发展，移动游戏成为游戏行业的发展趋势，我国游戏行业的竞争已从PC端游倾向于手游。
游戏行业作为一个更新换代迅速的行业，国内游戏市场已经趋于饱和。
面对着国内市场饱和、手游市场发展势头良好的情况，游戏出海是游戏公司的战略需求。
作为我国游戏行业的领头公司，配合全球化战略需求，腾讯收购了芬兰手游公司Supercell约84.3%的股份。
本文分析了我国游戏市场的现状及发展趋势，配合腾讯全球化战略目标，探讨了并购绩效，提出了并购整合的建议。
关键词：企业并购；并购绩效；手游；海外市场一、引言近年来，我国游戏行业发展迅速，根据中国信息网的统计，我国网络游戏市场规模从2011年500+亿元已扩大到2017年2200亿元左右。
与此同时，游戏行业的产业结构也在发生着巨大的变化。
2016年我国游戏销售收入为1655.7亿元，其中手游市场收入达819.2亿元，同比增长速度达59.3%；PC端游戏收入769.6亿元，与2015年相比为负增长。
手游收入首次超过PC端游戏，手游将成为未来游戏行业核心增长点。
如今，互联网巨头都在建立完善自身的各种平台，OS化生态渐成，全球化是下一步挑战。
因而，互联网企业接下来的发展应是致力于完善自身平台、着力于全球化并且抓住手机端这一市场。
二、案例背景（一）并购企业腾讯控股有限公司腾讯是一家于1998年成立的民营互联网企业，总部位于中国深圳。
腾讯的盈利模式可以分为两类：增值服务（互联网以及移动通信）和网络广告。
增值服务中就包含了互联网游戏和移动游戏服务。
游戏业务的发展对腾讯而言是至关重要的。
根据腾讯2012年至2016年报出的财报可以看出，游戏服务的收入占据半壁江山。
2011年腾讯收购拳头公司，其后凭借网络游戏《英雄联盟》与暴雪、EA的合作，使得此次收购给腾讯带来巨大收益，成为PC端游界的绝对霸主。
而随着智能手机的发展，手游已有赶超端游之势。
世纪华通商誉滚雪球 收购盛大游戏196亿溢价大象无形
世纪华通商誉滚雪球收购盛大游戏196亿溢价大象无形中国经济网北京1月7日讯（记者魏京婷）浙江世纪华通集团股份有限公司（以下简称“世纪华通”，002602.SZ）拟以298亿元收购盛跃网络科技（上海）有限公司（以下简称“盛跃网络”）100%股权的大事件，仍在如火如荼地推进。
1月2日，世纪华通披露了关于《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》之回复（修订稿）。
盛跃网络拥有原美国纳斯达克（NASDAQ）上市公司ShandaGamesLimited（盛大游戏有限公司）的网络游戏业务、主要经营性资产和核心经营团队。
标的公司下属主要经营实体长期从事网络游戏产品的研发、发行和运营业务，业务范围涵盖了网络游戏产业链的各个环节，拥有《热血传奇》系列、《传奇世界》系列、《龙之谷》系列、《冒险岛》、《永恒之塔》等优质核心游戏产品和覆盖端游、页游、手游的完整业务体系。
2018年12月24日，证监会在反馈意见中，对世纪华通的商誉情况进行了问询，要求公司补充披露标的资产评估增值和交易作价的合理性、商誉的计算过程和确认依据等。
这场收购的并购溢价高达196亿元。
截至评估基准日2018年4月30日，盛跃网络100%股权评估值为310.03亿元，增值率为172.13%。
因2018年5月，盛跃网络股东会作出决议向全体股东分红12亿元，这一交易价格定为298.03亿元。
证监会指出，由于盛跃网络合并报表层面存在较大商誉，本次交易上市公司将新增商誉73.59亿元，根据备考审阅报告，交易完成后上市公司截至2018年8月31日的商誉为148.29亿元，占备考净资产57.97%。
盛跃网络合并报表商誉主要为承继ShandaGames合并报表商誉，以及2018年对外收购部分公司股权形成。
2015年12月30日亿利盛达香港将其持有的Capitalhold4875.92万股B类股（股权占比9.08%）表决权不可撤销的委托给浩鼎BVI，至此世纪华通实际控制人、董事长王苗通取得盛大游戏控制权，上述收购交易产生商誉67.79亿元。
2021年跨国并购案例
2021 年跨国并购案例分析2021 年，全球范围内的跨国并购案例数量有所增加，涉及多个行业和地区。
本文将对其中的一些典型案例进行分析，探讨跨国并购的趋势和影响。
下面是本店铺为大家精心编写的3篇《2021 年跨国并购案例分析》，供大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助。
《2021 年跨国并购案例分析》篇1一、案例概述1. 微软收购暴雪2021 年 4 月，微软宣布将以 687 亿美元收购游戏开发公司暴雪。
该交易是微软历史上规模最大的一笔收购，也是 2021 年全球范围内最大的一笔并购案之一。
通过该交易，微软将获得暴雪旗下的多个知名游戏品牌，如《魔兽世界》、《暗黑破坏神》和《守望先锋》等。
该交易目前已获得双方董事会的批准，并等待监管部门的批准。
2. 谷歌收购 Jio Platforms2021 年 4 月，谷歌宣布将以 45 亿美元收购印度电信运营商Jio Platforms 的少数股权。
该交易将帮助谷歌在印度市场拓展其云计算和互联网服务，同时也将帮助 Jio Platforms 提升其技术能力和市场竞争力。
该交易目前已获得双方董事会的批准，并等待监管部门的批准。
3. 辉瑞收购 BioNTech2021 年 3 月，辉瑞宣布将以 116 亿美元收购德国生物技术公司 BioNTech。
该交易将帮助辉瑞加强其在疫苗领域的地位，同时也将为 BioNTech 提供更多的研发资源和市场渠道。
该交易目前已获得双方董事会的批准，并等待监管部门的批准。
二、趋势分析1. 数字化转型随着新冠疫情的爆发，数字化转型成为企业应对危机的重要手段。
跨国并购也成为企业快速实现数字化转型的重要途径之一。
例如，微软收购暴雪和谷歌收购 Jio Platforms 都是为了加强其在数字化领域的地位。
2. 疫苗行业热潮受新冠疫情的影响，疫苗行业成为 2021 年的投资热点。
辉瑞收购 BioNTech 就是其中的一个典型案例。
此外，其他大型制药公司也进行了类似的收购，如强生收购辉瑞旗下的新冠疫苗业务。
重塑行业格局：并购重组的新篇章
特点：涉及行业 广泛，并购过程 复杂，需要充分 考虑资源、技术、 市场等方面的整
合
案例：例如某 制造企业并购 一家互联网公 司，实现产业
升级和转型
定义：利用高杠杆率融资完成的企 业并购
目的：实现快速扩张或进入新领域
添加标题
添加标题
特点：债务负担重，风险较高
添加标题
添加标题
案例：某公司通过杠杆并购成功进 入新市场
融资风险控制不 足：并购重组需 要大量资金，如 果融资风险控制 不足，会导致并 购重组的风险增 加。
融资监管不力： 并购重组需要大 量资金，如果融 资监管不力，会 导致并购重组的 合法性受到质疑。
文化差异：并 购后企业文化 的融合与冲突
管理层变动： 新任领导团队 的管理能力和
经验
员工流失：并 购后员工忠诚 度与稳定性问
并购前尽职调查不足 并购后整合难度大 文化差异导致冲突 法律法规风险未充分考虑
PART FIVE
数字化技术将提高并购重组的效率和透明度 区块链技术将在并购重组中发挥重要作用 人工智能将为并购重组提供更精准的数据分析 数字化时代的并购重组将更加注重企业文化的融合
跨国并购成为企业快速扩张和资源整合的重要手段 全球化趋势推动下，跨国并购市场将持续活跃 技术创新和产业升级成为跨国并购的主要驱动因素 政策支持和投资环境优化将促进跨国并购的发展
制定并购重组后 的整合计划，实 现财务协同效应。
汇报人：XX
题
业务整合：并 购后业务协同 效应的实现与
挑战
并购重组涉及的法 律文件和程序复杂， 容易产生法律纠纷
不同国家和地区的 法律法规差异，可 能导致合规问题
并购重组过程中 可能涉及商业秘 密泄露的风险
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世纪华通
汽车零部件
天游软件
休闲竞技类
端游开发运营
页游开发运营
100%股权
9.5亿
78.33%股份
21.67%现金
0.9亿
10.56倍
1.1亿
8.64倍
1.4亿
6.79倍
3.4亿
2.79倍
1.37亿
6.93倍
1.98亿
6043万
15.72倍
1.76亿
3936.67万
24.13倍
-
10
2013-12
图书出版
教育咨询
神器时代
手游开发
100%股权
12.54亿
3.62亿现金
剩余股份
12010万
10.44倍
15015万
8.35倍
16572万
7.57倍
43597万
2.88倍
5636.05万
22.25倍
18990万
8768万
14.30倍
6575万
3038万
41.28倍
-
6
2013-6
2013-7
华谊兄弟
影视制作、出版、发行
序号
基准日
交易日
收购方
被收购方
交易
承诺净利润/对应市盈率（年份按基准日计算）
基准日净资产/市净率
收入/净利润/市盈率
名称
主业
名称
主业
标的
估值
支付
后第一年
后第二年
后第三年
合计
基准当年
前第一年
前第二年
1
2012-12
2013-2
掌趣科技
网游开发运营
手游开发运营
动网先锋
页游研发
手游研发
100%股权
8.1亿
2014-6
世纪华通
汽车零部件
七酷网络
页游开发
手游开发
100%股权
8.5亿
0.9亿
9.54倍
1.26亿
6.88倍
1.64亿
5.31倍
3.8亿
2.24倍
5659.62万
15.02倍
4093万
1740万
48.85倍
988万
-705万
-
-
11
2013-12
2014-1
科冕木业
实木复合地板
天神互动
页游开发
手游开发
动漫影视
动漫周边产品
方寸信息
手游开发
100%股权
3.25亿
2.02以现金
剩余股权
3491万
9.31倍
4396万
7.39倍
5978万
5.44倍
13865万
2.34倍
1594.63万
20.38倍
-
2500万
13.00倍
223万
-112万
-
-
平均值
10.34倍
8.20倍
6.80倍
2.73倍
20.17倍
15.99倍
银汉科技
端游开发运营
手游开发运营
50.88%股权
6.72亿
4.48亿现金
剩余股份
14300万
9.23倍
18019万
7.33倍
18565万
7.11倍
50884万
2.60倍
8348.87万
15.81倍
32951万
16952万
7.79倍
4278万
621万
212.68倍
2115万
63万
2096.43倍
7
2013-6
手游开发
100%股权
38.67亿
股权置换
借壳交易
38696万
9.99倍
45131万
8.57倍
52249万
7.40倍
13.61亿
2.84倍
1.20亿
32.16倍
-
28571万
13.53倍
17352万
3747万
103.20倍
8617万
1266万
295.97倍
13
2013-8
2013-10
奥飞动漫
动漫影视
-
-
手游开发运营
上游信息
页游开发
手游开发
70%股权
8.14亿
4.65亿现金
剩余股份
12297万
9.46倍
15321万
7.59倍
18751万
6.2倍
46369万
2.51倍
2863.92万
40.6倍
1-11月
9458万
7129万
16.31倍
706.93万
349万
333.20倍
-
5
2013-6
2013-8
天舟文化
动漫周边产品
爱乐游
手游开发
100%股权
3.67亿
2.40亿现金
剩余股权
3904万
9.40倍
4926万
7.45倍
6052万
6.06倍
14882万
2.47倍
3588.7万
10.23倍
-
3080万
11.92倍
2077万
245万
149.80倍
901万
67万
547.76倍
14
2013-8
2013-10
奥飞动漫
玩蟹科技
手游开发
100%股权
17.39亿
7.68亿现金
剩余股份
15657万
11.11倍
19628万
8.86倍
23738万
7.33倍
59023万
2.94倍
5984.8万
29.06倍
1-11月
2.21亿
1.59亿
10.94倍
459万
-4万
-
58万
-251万
-
4
2013-6
2013-10
掌趣科技
网游开发运营
2013-8
神州泰岳
软件开发
系统集成
壳木软件
手游开发运营
100%股份
12.15亿
30%现金
70%股份
11208万
10.84倍
15119万
8.04倍
19652万
6.18倍
45979万
2.64倍
4548.79万
26.71倍
-
8000万
15.19倍
2223万
1567万
77.54倍
75万
15万
8100倍
8
2013-7
5.63亿现金
剩余股份
7440.99万
10.89倍
9326.32万
8.69倍
1.12亿
7.24倍
27957.2万
2.90倍
5240.62万
15.46倍
1.52亿
5661万
14.31倍
8380万
1463万
55.37倍
-
2
2013-3
2014-2
大唐电信
集成电路软ຫໍສະໝຸດ 设计要玩页游平台运营
手游开发运营
100%股权
100%股权
24.5亿
股权置换
借壳交易
1.86亿
13.17倍
2.42亿
10.12倍
3.03亿
8.09倍
7.31亿
3.35倍
2.95亿
8.29倍
3.08亿
1.36亿
18.01倍
2.66亿
1.18亿
20.76倍
1.36亿
0.72亿
34.03倍
12
2013-8
2013-10
梅花伞
晴雨伞产销
上海游族
页游开发
16.81亿
5.88亿现金
剩余股份
16653万
10.15倍
20255万
8.03倍
23707万
7.09倍
60515万
2.78倍
1.05亿
16.08倍
4.73亿
14065万
11.95倍
2.57亿
2540万
66.18倍
1.71亿
531万
316.57倍
3
2013-6
2013-10
掌趣科技
网游开发运营
手游开发运营
2014-5
顺荣股份
汽车零部件
37玩
页游平台运营
页游开发
手游开发运营
37万60%股权
19.2亿
4.8亿现金
剩余股份
3亿
10.67倍
3.6亿
8.89倍
4.32亿
7.41倍
10.92亿
2.94倍
1.37亿
23.44倍
17.22亿
2.45亿
13.11倍
5.87亿
6955.48万
46.17倍
-
9
2013-12