投资银行业务--第一部分--短融、中票
投资银行业务第一部分短融、中票
短融、中票的特点
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融资成本低：短融、中 票的发行利率通常低于 同期贷款利率，因此能 够降低企业的融资成本 。
融资期限灵活：短融、 中票的期限可以根据企 业的需求进行定制，从 数月到数年不等，为企 业提供了灵活的融资选 择。
发行速度快：由于短融 、中票在银行间债券市 场发行和交易，具有较 高的市场透明度和规范 化程度，因此发行速度 相对较快。
加强合规管理
在加强风险管理的同时，投行还应加强合规管 理，确保业务合法合规，避免因违规操作带来 的风险和损失。
创新业务模式
面对市场的变化和竞争的加剧，投行应积极创 新业务模式，提升自身竞争力，满足客户多样 化的需求。
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作用。 • 案例二：某上市公司成功发行中票 • 背景介绍：该上市公司为拓展业务领域，需筹集长期资金 • 操作过程：该上市公司通过发行中票，成功募集了所需资金，并得到了市场的积极响应 • 成功因素：该上市公司具有良好的经营业绩和市场前景，同时中票的发行得到了市场的认可和支持。
失败案例分析
• 案例一：某地方政府发行短融失败 • 背景介绍：该地方政府因基础设施建设需筹集资金 • 操作过程：该地方政府尝试发行短融，但因市场环境不利和信用等级较低，发行失败 • 失败因素：该地方政府的信用等级和市场认可度较低，同时市场资金流动性不足，导致发行失败。 • 案例二：某大型企业发行中票失败 • 背景介绍：该企业为扩大生产规模需筹集资金 • 操作过程：该企业尝试发行中票，但由于市场环境不利、企业信用等级下降等原因，发行失败 • 失败因素：市场资金流动性不足，同时该企业的信用等级和市场前景不被市场认可，导致发行失败。
投资者
主要是个人投资者、机构投资者等，其中个人投资者主要通过购买债券的方式进 行投资。
短融和中票
短融。
短期融资券的简称。
短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。
在我国，短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。
定义：短期融资券是指在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内（365天以内）还本付息的有价证券，其发行对象为银行间市场机构投资者，包括银行、证券、保险、基金、信用社、财务公司及部分企业。
中期票据英文Medium-term Notes的缩写。
中期票据是指期限通常在5-10年之间的票据。
公司发行中期票据，通常会透过承办经理安排一种灵活的发行机制，透过单一发行计划，多次发行期限可以不同的票据，这样更能切合公司的融资需求。
在欧洲货币(Eurocurrency)市场发行的中期票据，称为欧洲中期票据(EMTNs)。
短融托管易主债市统一有多远2011-08-31 02:00:11 来源: 第一财经日报(上海) 有5人参与手机看新闻转发到微博(0)9月1日起，短期融资券（简称“短融”或CP）登记托管结算业务将正式“搬家”，由中央国债登记结算有限责任公司（下称“中央结算公司”）转移至银行间市场清算所股份有限公司（下称“上海清算所”）。
上述消息是由上海清算所8月22日在其网站上发布的。
从8月22日到9月1日，其间间隔不到10个工作日。
“事发突然，过渡期又比较短，机构忙得团团转。
”一位交易员昨日向《第一财经日报》记者如是表示。
对于早已在中央结算公司开户的广大机构投资者而言，“重新在清算所开户，相当于又交一次钱，并且托管和估值都要收钱。
”上海清算所还规定，9月之后，银行间市场成员与短融发行人必须在上海清算所开户，才能进行后续的发行和交易。
目前市场上的短融主要为一年期品种，这意味着，一年之后，短期融资券的登记托管结算业务将完全由中央结算公司转移到上海清算所。
看不见的成本短期融资券是非金融企业在银行间债券市场发行的、约定在1年内还本付息的债务融资工具。
中票、短融业务介绍
短期融资券的发展历程
1989年，中国银行下发《关于发 行短期融资券有关问题的通知》（银 发[1989]45号），肯定了各地为弥补 短期流动资金贷款的不足而发行短期 融资券的做法。短期融资券就此诞 生。该方式在一定程度上可以替代商 业银行贷款，起到为企业募集债务资 金的作用，受到各企业的关注与青 睐。
营业部在营销过程中，应特别注意 目标客户从事上述行业经营情况，遇到 问题应提前与债券业务部沟通。
房地产企业
以房地产为主业的企业目 前尚不能发行短期融资券和中 期票据。
但对于从事房地产经营但 房地产业务收入占比低于30% 的企业不在限制范围之内。
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第三部分 目标客户选择
发行主体行业分析
中期票据发行主体行业分布
• 期限为2-10年，弥补了企业中期融资工具的缺乏
• 企业只需符合发行标准、提交申请材料并具备信用 评级即可，无需为此寻求担保
• 企业注册有效期2年，只需一次性申请融资总额度， 即可在注册期和额度内，根据自身需求分期发行
节约融资成本
• 发行利率根据市场情况确定，信用评级较高企业的 融资成本低于同期贷款利率。年均承销费、评级 费、律师费等综合费率为0.32%
公用事业 资本货物
材料 能源 运输 多元金融 电信服务 零售业
资本货物 能源 运输
公用事业 材料
多元金融 汽车及其零部件
食品饮料烟草
从已发行的中票与短融券的发行主体来分析，发行主体处于资本货物、公 用事业、能源、运输以及多元金融等行业占比明显高于其他行业。
可关注处于以上行业的优质国有企业，开拓中期票据与短期融资券新市场。
中期票据和短期融资券是经中国人民银行许可，在全国银行间债券市场推出 的银行间债券市场企业债务融资工具。
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较(2023版)
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较正文：一、企业债企业债是由各类企业发行的债券，用于筹集资金。
它通常采取面向公众发行的方式，投资者可以通过证券市场购买企业债券。
企业债具有较高的流动性和可交易性，以及一定的固定利率。
⑴发行程序企业债的发行程序一般包括以下步骤：(1) 确定发行规模、期限和利率。
(2) 编制发行计划，并报经主管部门批准。
(3) 进行信用评级。
(4) 组织承销团队，确定承销方式。
(5) 发行债券并申报上市或交易。
(6) 债券持有人权益登记与支付利息。
⑵企业债的风险管理企业债投资具有一定的风险，投资者需要仔细评估和控制风险。
主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。
为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如分散投资、定期评估风险状况等。
二、公司债公司债是由公司发行的债券，用于融资和资本运作。
公司债通常具有较长期限和固定利率，具有较低的流动性和可交易性。
⑴公司债的特点公司债的特点包括以下几个方面：(1) 发行主体为公司，具有独立法人地位。
(2) 发行规模较大，期限较长。
(3) 利率较企业债较低，具有一定的信用风险。
⑵公司债的风险管理公司债投资同样存在着一定的风险，投资者需要注意风险管理。
主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。
为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如研究发行公司的持续偿债能力、评估行业面临的风险等。
三、私募债私募债是指未公开发行的债券，发行对象主要为机构投资者和高净值个人。
私募债具有较高的灵活性和个性化特点，适用于一些特定的融资需求。
⑴私募债的发行方式私募债的发行方式主要包括场外发行和定向发行。
场外发行是指通过协商方式进行发行，投资者之间直接进行交易。
定向发行是指根据特定的投资者需求进行发行，一般需要通过承销商进行。
⑵私募债的风险管理私募债投资具有较高的风险，投资者需要仔细评估和管理风险。
主要的风险包括信用风险、流动性风险和市场风险。
讲课PPT_短期融资券与中期票据
中期票据的起源与发展——美国
• 20世纪70年代以前
美国的公司债务市场除了银行贷款以外，只有商业票据和公 司债券两种证券。1972年，为弥补商业票据融资和公司债券融 资之间的缺口，通用汽车承兑公司首次发行了期限不超过5年的 债务工具。由于其期限介于商业票据和公司债券之间，因而被 形象地称作“中期票据”。
5 现状分析
• 客户竞争进一步加剧
1 基本概念 2 中票和短融的发展历程 3 在我国的发行制度 4 市场管理 5 现状分析 6 案例分析
短期融资券的融资优势
• 融资成本低
综合成本率（发行利率、中介机构费、发行登记费、兑付费） 低于银行贷款利率
• 注册制融资便利快捷 • 一次筹集资金数额大
一次申请额度的上限为企业净资产的40%
5 现状分析
票据市场指的是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、 本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现 短期资金融通的市场。 票据市场是短期资金融通的主要场所，是直接联系产业资本 和金融资本的枢纽，作为货币市场的一个子市场，在整个货币体 系中票据市场是最基础、交易主体中最广泛的组成部分。票据市 场可以把“无形”的信用变为“有形”，把不能流动的挂帐信用 变为具有高度流动性的票据信用。
1 基本概念
企业短期融资券，在国外发达金融市场被称为商业票据，是 指一国境内具有法人资格的企业单位，在其银行间债券市场发行 并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。在我国，短期 融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行和 交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期 （1年以内）资金的直接融资方式。
2 中票和短融的发展历程
中期票据的起源与发展——其他地区
投资银行业务2019第三章-精品文档
• 第二部分 投资银行业务
– 第三章 经纪业务 – 第四章 发行与承销业务 – 第五章 自营业务 – 第六章 固定收益业务 – 第七章 并购业务 – 第八章 直投业务 – 第九章 创新业务
• 第三章 经纪业务 • 第一节、经纪业务概述 • 一、证券经纪业务的含义 • 证券经纪业务是指证券公司通过其设立的营业部并凭借其在证券交 易所的席位，接受客户委托，按照客户的要求，代理客户买卖证券 的业务。 • 在证券经纪业务中，证券公司不赚取差价，不为客户垫付资金，不 承担客户的价格风险，只收取一定比例的佣金作为业务收入。 • 狭义：中国证券经纪业务存在柜台代理买卖和证券交易所代理买卖 两种，而在现实的经济活动中柜台代理买卖很少。 • 广义：证券经纪业务不仅包括道理证券交易，还包括投资咨询、资 产管理、设计投资组合等。 • 在本文中讨论的经纪业务主要是指狭义的经纪业务。
• 三、证券经纪业务的特点 • 1、业务对象的广泛性与变化性 • 所有上市交易的股票和债券都是证券经纪业务的对象， 因此，证券经纪业务对象具有广泛性的特点。 • 一种证券在不同时间会有不同价格，因此，证券经纪业 务对象还具有多变性的特点。 • 2、证券经纪商的中介性 • 证券经纪业务是一种中介业务和居间的经济活动。 • 证券经纪人不以自己的资金进行证券买卖，也不承担交 易中证券价格涨跌的风险，而是充当证券买卖双方的代 理人，发挥着沟通买卖双方并按一定的要求和规则迅速 、准确地执行指令和代办手续，尽量使买卖双方按自己 的意愿成交的媒介作用，因此具有中介性的特点。
• 3、客户指令的权威性 • 在证券经纪业务中，客户是委托人，经纪商是受托人，经纪商要严 格按照委托人的要求办理委托事务，这是经纪人对委托人的首要义 务。 • 如果情况发生变化，即使是为维护委托人的权益而不得不变更委托 人的指令时，也要事先征得委托人的同意。 • 证券经纪商如果故意违反委托人的指示，在处理委托事务中使委托 人遭受损失，应当承担赔偿责任。 • 4、客户资料的保密性 • 在证券经纪业务中，委托人的资料关系到其投资决策的实施和投资 赢利的实现，关系到委托人的切身利益，因此证券经纪商有义务为 客户保密，但法律另有约定的除外。 • 保密的资料包括客户开户的基本情况，包括姓名、住址、身份证编 号、股东账户和资金专户账号等；客户委托的有关事项包括买卖哪 种证券、买卖证券的数量价格；资金账户中的资金余额、股东账户 中的库存证券种类和数量等。 • 如因证券经纪人泄露客户资料而造成客户损失，证券经纪人应承担 赔偿责任。
短期融资券、中期票据业务介绍（精选五篇）
短期融资券、中期票据业务介绍（精选五篇）第一篇：短期融资券、中期票据业务介绍短期融资券、中期票据业务介绍----企业直接融资的新渠道为拓宽企业融资渠道，解决企业间接融资比例过高的问题，2005 年5月中国人民银行颁布了《短期融资券管理办法》，鼓励业绩好、现金流稳定、信誉好的大型企业发行短期融资券。
2007年9月成立了中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”），2008年4月9日公布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（中国人民银行令〔2008〕第1号），非金融企业债务融资工具的发行程序由先前的备案制改为注册制，由行政管理改为协会自律管理，进一步降低了发行门槛。
目前非金融企业债务融券工具分为短期融资券和中期票据两种形式。
经过多年的市场运作，短期融资券/中期票据已经成为公司融资的又一个重要渠道，并越来越受到大型企业青睐，为企业开辟了一条新的直接融资渠道。
为便于企业更好地了解短期融资券/中期票据的发行程序及相关注意事项，现将发行短期融资券、中期票据的相关事项作一个简要介绍。
一、短期融资券、中期票据简介短期融资券，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。
中期票据，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
据统计，近期发行的中期票据的存续期限在2年-5年不等。
短期融资券/中期票据发行的基本要点：1、短期融资券/中期票据的发行人为依法成立且合法存续的非金融企业法人；2、发行对象为全国银行间债券市场的机构投资人，主要包括商业银行、保险公司、基金管理公司和证券公司及其他非银行金融机构；3、发行价格以市场为基础，采用簿记建档集中配售的方式确定，主要受到主承销商议价能力、企业信用评级水平、企业规模大小等因素影响；4、企业发行短期融资券/中期票据所募集的资金应用于符合国家法律法规及政策要求的企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。
投资银行业务--第一部分--短融、中票
行业限制 房地产企业---禁入
按照最近一期报表计算房地产类收入（含土地）不能超过营业收入的 30%，土地出让金进入补贴收入的要还原计算。 投融资平台---退出
必须按照银监会要求履行完退出投融资平台程序，在银监会数据库中登 记为一般性公司。 钢铁行---20名
钢铁产量排名全国前20名。特钢企业例外。 六大过剩行业---合规
27
营销技巧4：针对“双重计算发行额度政策”加强营销中央企业 根据规定，中央企业和其下属最大子公司（净资产占集团净资产50%以
投资银行业务解析 —债券承销
短期融资券、中期票据
二〇一二年二月
1
目录
债券市场的基本概念 债券融资的优势与营销技巧 如何说服你的客户（案例分析） 项目实施 客户的后续维护与持续营销 总结
2
一、债券市场的基本概念
3
什么是债券
债券是一种古老的融资工具 200年前起源于华尔街 1787年，美国新的联邦宪法获得通过，中央政府拥有了征税
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优势4、拓宽融资渠道 ▪改变单一依赖银行贷款的局面 ▪建立多元化的融资体系，缓释宏观调控风险
优势5、在资本市场树立企业形象 ▪公开披露信息是企业的软广告 ▪超过7000多家的投资机构的关注 ▪是企业走向资本市场的开端
优势6、促进企业完善内部管理 ▪强化治理结构改革 ▪提升资金集中管理能力 ▪完善内部信息处理机制 ▪学习与资本市场沟通的方法
5
国内债券市场
监管格局---三龙治水
发改委
国务院
人民银行
企业债 短期融资券 中期票据 私募票据 集合票据
证监会
公司债
6
国内债券市场
发行和交易体系
交易所市场
证券公司
中期票据、短期融资券发行的条件、特点以及方式
（一）、中期票据、短期融资券发行条件：A、中期票据发行条件：1、具有法人资格的非金融企业，企业净资产原则上不低于10亿元，注册上限为净资产的40%；2、具有稳定的偿债资金来源；3、拥有连续三年的经审计的会计报表；4、最近一个会计年度盈利；5、待偿还债券余额不超过企业净资产的40%。
B、短期融资券发行条件：1、发行人为非金融企业或者金融行业，发行企业均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。
2、发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。
3、对企业发行融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。
4、融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。
5、融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。
6、融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间的流通转让。
短期融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。
（4）应由已在中国人民银行备案的金融机构承销。
（二）、中期票据、短期融资券发行特点：A、中期票据发行特点：符合发行要求的非金融企业中期票据在银行间债券市场发行，该债券面向银行间债券市场的所有投资人发行，由中国银行间交易商协会依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》进行发行管理。
1、中期票据期限通常为3-10年；2、放宽发行主体的限制。
只要具有法人资格的非金融企业在理论上均可发行中期票据；3、发行市场化。
企业发行中期票据只需中国银行间市场交易商协会注册，并由交易商协会向央行备案；4、发行方式灵活。
中期票据完成注册之后，可以采用小额、连续或周期性的方式发行，在金额、期限和发行时间的选择上有很大的灵活性。
银行短期融资券、中期票据业务介绍
❖ 母公司和子公司的发债额度相互占用；即母公司根据净资产40％的规模发行债券后， 子公司将无法发行债券，反之亦然；
是企业的主动负债工具，属于直接融资品种，为企业进入货币市场 融资提供了途径；
发行对象为银行间债券市场会员； 可以在银行间债券市场流通交易。
（二）短期融资券、中期票据的特点
共同特点： 不设担保 实行余额管理 注册管理 逆向询价机制 投资者保护机制 信息披露机制
中期票据区别于短期融资券的特点是期限较长。
（三）短期融资券、中期票据的优势
共同优势： 降低财务费用 拓宽融资渠道 优化融资结构 易于上市流通 风险分散性好
中期票据不同于短期融资券的是期限较长，可以让企业一次注册，使用三到五年。
二、短期融资券、中期票据发行相关要求
（一）发行条件
（一）是在中华人民共和国境内依法设立的企业法人； （二）具有稳定的偿债资金来源； （三）流动性良好，具有较强的到期偿债能力； （四）发行融资券募集的资金用于本企业生产经营； （五）近三年没有违法和重大违规行为； （六）近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形； （七）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度； （八）需经在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评
2
发行
发行文件挂网公告
与投资者沟通，簿记建档， 缴款，发行完成
（六）后续管理及信息披露
此部分内容请参考《银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销 商后续服务管理办法》、 《银行间债券市场非金融企业债务融资工具 信息披露规则》 、〈浦银公银〔2010〕314号-关于下发《上海浦东 发展银行非金融企业债务融资工具后续服务管理办法》的通知〉
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较【企业债】企业债是指由企业或非金融企业法人发行的债券。
企业债的发行主体为企业，债券持有人有权获得债务人支付利息和偿还本金的权益。
⒈发行主体企业债的发行主体通常是具有独立法人身份的企业，如国有企业、股份制企业、有限责任公司等。
发行主体应具备一定的还本付息能力。
⒉发行要求企业债的发行要符合国家有关法律法规的规定，发行条件包括但不限于企业信用状况、债券募集资金用途、发行人经营状况等。
⒊债券特点企业债通常具有期限较长、利率较高、流动性较差等特点。
发行人的信用状况和经营风险将直接影响企业债的价格和投资者的收益。
【公司债】公司债是指由股份有限公司等公司发行的债券。
公司债的发行主体为具有独立法人资格的公司，债券持有人享有利息和本金的债权。
⒈发行主体公司债的发行主体为具有独立法人资格的股份有限公司、有限责任公司等，发行主体应具备一定的还本付息能力。
⒉发行条件公司债的发行要求需要符合国家有关法律法规的规定，发行条件包括但不限于公司信用状况、债券发行方式和募集资金用途等。
⒊债券特点公司债通常具有期限较长、利率较高、流动性较差等特点。
发行人的信用状况和经营风险将直接影响公司债的价格和投资者的收益。
【私募债】私募债是指以非公开方式发行的债券，发行对象为特定机构或个人。
私募债的发行不需要通过证券交易所，具有一定的市场灵活性。
⒈发行方式私募债的发行方式主要包括协议融资、私募债券安排和员工债券等。
发行人可根据实际情况选择最适合的发行方式。
⒉发行对象私募债的发行对象通常为机构投资者或符合特定条件的个人投资者。
发行人需在发行前进行合格投资者审核。
⒊投资风险私募债的投资风险较高，发行人的信用状况和经营风险将直接影响私募债的价格和投资者的收益。
【中小企业集合债】中小企业集合债是指由多家中小企业共同发行的债券，以解决中小企业融资难问题。
中小企业集合债通常由金融机构承销并提供风险担保。
基金,信托,企业债,短融,中票
基金基金是一种间接的证券投资方式。
基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。
根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类：（1）根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。
开放式基金不上市交易（这要看情况），一般通过银行申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。
目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。
开放式基金与封闭式基金的区别①基金规模的可变性不同。
封闭式基金均有明确的存续期限（我国为：不得少于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。
虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。
因此，在正常情况下，基金规模是固定不变的。
而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。
换言之，它始终处于“开放”的状态。
这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。
②基金单位的买卖方式不同。
封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。
而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售实用文档机构申购或赎回。
③基金单位的买卖价格形成方式不同。
封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。
当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。
而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。
中国工商银行股份有限公司短期融资券`中期票据承销业务介绍
中国工商银行股份有限公司短期融资券、中期票据承销业务介绍一、产品定义非金融企业债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
包括CP和MTN等产品。
中期票据（MTN）是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具，是交易商协会根据相关法律、法规在银行间市场推出的创新产品。
短期融资券（CP）是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。
最初由人民银行在2005年根据《短期融资券管理办法》推出，2008年4月9日开始纳入《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》管理，涉及的产品结构等要素没有明显变化。
短期融资券与中期票据对比：二、监管政策（一）注册要求1.企业发行短期融资券、中期票据等债务融资工具均需在交易商协会注册，且均需申请成为特别会员，相关中介机构应为一般会员。
2.注册额度有效期2年，有效期内企业外部评级下降、改变注册额度、改换主承销商等均需重新注册，前次注册失效。
各债务融资产品待偿还余额合计（含短期融资券、中期票据、企业债、公司债、财务公司金融债等额度）不应超过企业净资产的40%。
3.企业可同时注册短期融资券和中期票据，协会对两种产品分别进行余额管理，即各产品的待偿还余额不超过各自注册额度。
4.前次注册未通过的企业，可在6个月后重新上报注册申请材料。
（二）滚动发行1.两次注册的间隔期要求：就发行人注册的每一种债务融资工具来说，前次注册额度内各期产品的最后兑付日期与下次注册额度内的首期产品发行日间隔至少应为45天。
2.两期产品的间隔期要求：对于发行人注册发行的各种债务融资工具中任何两期产品（可能均为CP或均为MTN，也可能是CP和MTN）的兑付日与发行日间隔至少为20天，即：发行日的选择应比兑付日提前20天以上或比兑付日靠后20天以上。
短融、中票方案策划
最早的华尔街投行家靠沿街收购商业承兑汇票起家，再将它 们在自发形成的市场买卖，就是现代债券的雏形。 债券是一组可以交易的现金流
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国内债券市场
债券品种 2005年以前只有企业债（发改委管理的一种项目债券），国务院审批，每年额度 只有700亿元。 2005年人民银行推出短期融资券（1年以内的债券，相当于国外的商业票据CP） 2008年人民银行推出中期票据（1年以上的债券，相当于国外的MTN） 2009年人民银行推出中小企业集合票据（专为中小企业发行的债券） 2009年证监会推出公司债（专为上市公司发行的债券） 2010年人民银行推出定向票据（私募形式发行）
同业交易中心 你将找到： •所有债券的发行和信息披露文件； •银行间市场债券交易的各项数据。
银行间市场清算所 你将找到： •短期融资券的发行和信息披露文件。
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债券发行机制
发行额度：
短期融资券、中期票据、集合票据发行额度不能超过发行人最近一期经审计的净
交易商协会 你将找到： •所有债券的注册通知； •所有债券的管理办法； •所有具备资格的主承销商、承销商、会 计师、律师机构名单； •最新债券发行利率市场基准价； •银行间债券市场的重要动态。
中央国债登记公司 你将找到： •中期票据和中小企业集合票据的发行和信 息披露文件； •市场利率的最新数据。
中期票据：在国际金融市场称做MTN (Medium Term Notes)，是一种中期企业 直接债务融资工具。中期票据是企业在银行间债券市场发行的一般性债务，无需担 保、资产支持或其他复杂交易结构。
定向票据：非金融企业通在银行间债券市场通过定向发行方式向特定投资者发行 的债务融资工具。
短融中票详解
简单了解我国银行间债券市场 企业短期融资券与中期票据管理政策
和产品特点 短期融资券与中期票据发行操作
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认识银行间债券市场
债券市场是发行和买卖债券的场所，包括一级 市场（发行市场）和二级市场（流通市场）。
目前我国债券市场包括交易所市场、银行间市 场、商业银行柜台市场三个子市场。
其中，银行间市场占绝对主导地位，债券存量 和交易量约占全市场90％。
披露具体用途
信息披露－－应按《信息披露规则》 在银行间债券市场披露
信息
发行承销－－由已在中国人民银行备案的金融机构承销 信用评级－－应披露企业主体信用评级和当期融资券的债项评
级。企业的主体信用级别低于发行注册时信用级别的，短期融 资券发行注册自动失效
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非金融企业中期票据业务指引
▪ 中期票据(MTN)定义：是指具有法人资格的非金融企业（以下简 称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定 期限还本付息的债务融资工具。
资工具管理办法》（中国人民银行令〔2008〕第1号），4月 15日正式施行。目前有短期融资券和中期票据两种形式。
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非金融企业债务融资工具之基础制度
▪ 一个“办法”为总纲：中国人民银行08年1号令－－《银行
间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》。
▪ 三项“规则”：交易商协会发布的《银行间债券市场非金融
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非金融企业债务融资工具之产生背景
▪ 政治背景：党的十七大和十一届全国人大一次会议强调，要加
快行政管理体制改革，积极转变政府职能，重视发挥行业协会、 商会和其他社会组织的作用。
▪ 市场背景：央行在市场发展中，始终强调发挥市场主体作用，
努力构建政府职能监管与市场自律管理相结合的市场运行机制。
中票,短融,PPN的特点以及发行条件比较
交易商协会
注册制
银行间债券市场
具有法人资格的非金融企业
1年以上，3、5年为主，7年以上较少
1年及以内
3年期以下居多
不超过净资产40%
不超过净资产40%
不受净资产的限制
注册2个月内完成首期发行，可在2年内分多次发行
注册有效期为2年，注册有效期内可分期发行；企业应在注册后2个月内完成首期发行。
信息披露详尽，存续期内定期披露年报、半年报、季报
信息披露详尽，存续期内定期披露年报、半年报、季报
严格发债主体信息披露，重视发债后的市场监管工作
主体AA-以上
未作要求，一般在AA以上
中票与PPN发行条件的比较中Fra bibliotek票据的发行条件
1、具有法人资格的非金融企业；
2、具有稳定的偿债资金来源；
3、拥有连续三年的经审计的会计报表；
6. 发行定向工具只需提供一年的财务报表，对没有财务报表的特殊企业可以不提供。
注册后6个月内完成首期发行，可分期发行。注册有效期为2年
银行间公开发行
银行间公开发行
非公开发行
可用于补充营运资金、偿还债务等、实际使用较为灵活
可用于补充营运资金、偿还债务等、实际使用较为灵活
无需政府部门审批。主要用途包括固定资产投资、技术更新改改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等。
4、最近一个会计年度盈利；
5、待偿还债券余额不超过企业净资产的40%.
非公开定向债券融资工具发行条件
1. 募集资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动；
2. 发行和流通只对特定投资人；
3. 发行额度无上限规定，不受净资产40%的约束；
投资银行业务培训材料(工具版)
短期融资券、中期票据发行规模不超过企业净资产的40%；非公开定向债、超短期融资券发行规模不 受净资产40%的限制；永续债不得超过企业净资产的40%，额度与普通中期票据、短期融资券等其他 债券额度互不占用。
在注册或备案阶段，额度计算以最近经审计的净资产为基础，同时参照最近一期净资产，按孰低原则 确定，在额度有效期内，如出现净资产减少情况，则按照动态管理原则，以减少后净资产核定后续发 行金额。
额度计算采取“双控原则”，即不仅发行人及下属子公司层面不得超额度发行，同时需确保注册后， 从发行人控股股东层面计算也未超额度。
在注册额度有效期内企业可追加同一品种债务融资工具的注册额度。
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直接融资－发行时间安排
日期 T日
事项 项目启动，主承销商及中介机构进驻
T+1日 发行人按照清单提供材料，主承销商及评级机构开始制作文件
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直接融资－中期票据
定义
根据《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》，中期票据是具有法人资格的非金融企业在银行 间市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
主要特征
中期票据实行注册制，注册有效期2年， 2个月内完成首次发行。在注册的发行额度内，发行人可灵活设 计各期票据的发行规模、利率形式、期限结构等要素。
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直接融资－发行时间安排（续）
日期
事项
要件反馈
T+47日 -T+105日
初审反馈 复核反馈 通过注册会
获得交易商协会注册通知书
T+105日之 通过注册后两个月内择机发行
后
负责人 主承销商、发行人 主承销商、发行人 主承销商、发行人 交易商协会 主承销商、发行人
短期融资中期票据业务指引[优秀范文五篇]
![短期融资中期票据业务指引[优秀范文五篇]](https://img.taocdn.com/s3/m/57761d05905f804d2b160b4e767f5acfa1c783b3.png)
短期融资中期票据业务指引[优秀范文五篇]第一篇：短期融资中期票据业务指引银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引第一条为规范非金融企业在银行间债券市场发行短期融资券的行为，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）相关自律规则，制定本指引。
第二条本指引所称短期融资券，是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。
第三条企业发行短期融资券应依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在交易商协会注册。
第四条企业发行短期融资券应遵守国家相关法律法规，短期融资券待偿还余额不得超过企业净资产的40%。
第五条企业发行短期融资券所募集的资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。
企业在短期融资券存续期内变更募集资金用途应提前披露。
第六条企业发行短期融资券应按交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》在银行间债券市场披露信息。
第七条企业发行短期融资券应由符合条件的承销机构承销。
第八条企业发行短期融资券应披露企业主体信用评级和当期融资券的债项评级。
第九条企业的主体信用级别低于发行注册时信用级别的，短期融资券发行注册自动失效，交易商协会将有关情况进行公告。
第十条短期融资券在债权债务登记日次一工作日即可在全国银行间债券市场机构投资者之间流通转让。
第十一条本指引自公布之日起施行。
银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引第一条为规范非金融企业在银行间债券市场发行中期票据的行为，根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）相关自律规则，制定本指引。
第二条本指引所称中期票据，是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
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管理政策和制度（通用）
• 银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具尽职调查指引 • 银行间市场非金融企业债务融资工具发行规范指引 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集说明书指引 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销商后续管理工作指引 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具突发事件应急管理工作指引 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具现场调查工作规程 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程 • 银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册工作规程
中期票据：在国际金融市场称做MTN (Medium Term Notes)，是一种中期企业直 接债务融资工具。中期票据是企业在银行间债券市场发行的一般性债务，无需担保 、资产支持或其他复杂交易结构。
定向票据：非金融企业通在银行间债券市场通过定向发行方式向特定投资者发 行的债务融资工具。
中小企业集合票据：2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在 银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方 式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
A A-
债项级别
短期 A-1
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二、债券融资的优势和营销技巧
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发行债券的优势
优势1、低成本 发行利率
近期债券发行利率与贷款利率比较：
1年
3年
5年
发行利率 贷款利率 利差 发行利率 贷款利率 利差 发行利率 贷款利率 利差
交易商协会 你将找到： •所有债券的注册通知； •所有债券的管理办法； •所有具备资格的主承销商、承销商、会 计师、律师机构名单； •最新债券发行利率市场基准价； •银行间债券市场的中期票据和中小企业集合票据的发行和信 息披露文件； •市场利率的最新数据。
同业交易中心 你将找到： •所有债券的发行和信息披露文件； •银行间市场债券交易的各项数据。
和举债的强大权力，第一任财政部长汉密尔顿开始定期发行国债 ，这是世界债券市场的先声。 鼻祖是商业承兑票据
最早的华尔街投行家靠沿街收购商业承兑汇票起家，再将它 们在自发形成的市场买卖，就是现代债券的雏形。 债券是一组可以交易的现金流
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国内债券市场
债券品种 2005年以前只有企业债（发改委管理的一种项目债券），国务院审批，每年额 度只有700亿元。 2005年人民银行推出短期融资券（1年以内的债券，相当于国外的商业票据CP） 2008年人民银行推出中期票据（1年以上的债券，相当于国外的MTN） 2009年人民银行推出中小企业集合票据（专为中小企业发行的债券） 2009年证监会推出公司债（专为上市公司发行的债券） 2010年人民银行推出定向票据（私募形式发行）
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管理政策和制度（专项）
短期融资券： ▪ 银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引 中期票据： ▪ 银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引 定向票据： ▪ 银行间债券市场非金融企业非公开定向发行债务融资工具指引 中小企业集合票据： ▪ 银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引
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重要信息渠道
非公开披露（定向票据）：与投资者协定时间和内容。
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信用评级
必须评级：短期融资券、中期票据、集合票据 评级种类：主体级别和债项级别 评级对象：发行人和担保人 评级公司：中诚信、联合资信、大公国际和新世纪评估 级别标识：
主体级别
AAA AA+ AA AAA+
A A-
长期 AAA AA+ AA AAA+
标杆。 信息披露：
公开披露：短期融资券、定向票据、集合票据 定向披露：定向票据 公开披露渠道： 中国货币网，中国债券信息网
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信息披露内容
公开披露（短期融资券、中期票据、集合票据） 发行时： （一）发行公告； （二）募集说明书； （三）信用评级报告和跟踪评级安排； （四）法律意见书； （五）企业最近三年经审计的财务报告和最近一期会计报表。 存续期内： （一）每年4月30日以前，披露上一年度的年度报告和审计报告； （二）每年8月31日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流 量表； （三）每年4月30日和10月31日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资产 负债表、利润表及现金流量表。
2008年成立，人民银行下属行业自 律组织，主管银行间债券市场。
组织机构： 注册办公室：负责债券注册 后督中心：负责债券发行后管理 会员部：负责发行人和中介结构管理 研究部：负责政策研究 创新部：负责新产品开发
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银行间市场债务融资工具
债务融资工具种类
短期融资券：非金融企业依照中国人民银行《银行间债券市场债务融资工具管 理办法》规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易的，约定在一年内还本付 息的有价证券。
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国内债券市场
监管格局---三龙治水
发改委
国务院
人民银行
企业债 短期融资券 中期票据 私募票据 集合票据
证监会
公司债
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国内债券市场
发行和交易体系
交易所市场
证券公司
银行间市场
商业银行
企业债 公司债 短期融资券 私募票据 中期票据 集合票据
中证登 清算所 中债登
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国内债券市场
人民银行委托管理债券市场的机构 中国银行间市场交易商协会
银行间市场清算所 你将找到： •短期融资券的发行和信息披露文件。
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债券发行机制
发行额度： 短期融资券、中期票据、集合票据发行额度不能超过发行人最近一期经审计的
净资产的40%。 定向票据没有额度限制。
发行方式： 公开发行：短期融资券、中期票据、集合票据 非公开发行：定向票据
定价机制： 随行就市，交易商协会每周会组织市场机构公布一个市场基准价格，作为定价
投资银行业务解析 —债券承销
短期融资券、中期票据
二〇一二年二月
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目录
债券市场的基本概念 债券融资的优势与营销技巧 如何说服你的客户（案例分析） 项目实施 客户的后续维护与持续营销 总结
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一、债券市场的基本概念
3
什么是债券
债券是一种古老的融资工具 200年前起源于华尔街 1787年，美国新的联邦宪法获得通过，中央政府拥有了征税