旅游产业投资基金研究

见》），部署改革创新促进旅游投资和消费工作，提出加大政府支持力度,设立中国旅游产业促进基金，鼓
励有条件的地方政府设立旅游产业促进基金。
经济新常态下，旅游行业逆势增长，行业投资已逐步迈入万亿时代。
旅游产业投资基金·融资来源
财政资金
（平台公司代持）
引导基金
（包括国开行）
金融机构 央企资金
（银行、证券本部及其投行部 门，信托计划，资管公司等）
3年内财务状况良好
净资产不能低
于100万元
实收资本应不低于
2亿元
由于旅游产业投资基金主要从事实业投资，收益主要来自于投资后的长期分红，所以发起人应选择具备实业投资经 验和资本经营经验的金融投资机构，在现阶段，可选择证券公司、国有大型旅游集团参与产业投资基金的发起。
旅游产业投资基金设立
发起人
基金类型
经营者或受资 公司回购股份
保证投资收益，快 速收回资金。 • 受资企业回购 • 管理层收购 • 员工收购
被投资公司公开上 市实现资金回收
• 直接上市 • 买壳间接上市
对外转让股权
公开出售股权，迅 速收回资金。 • 卖股换票据 • 以股权换资产 • 卖股换现金
• 以股换股
旅游产业投资基金·运作周期
资 金 来 源
谈判 和交 易设 计
投资 后管 理
资金 退出
资金保管 资金划拨 监察 审查、复核
旅游产业投资基金·主要投向
景区开发
基础设施建设
旅游房地产
酒店业
旅游产业投资基金·风险控制
组合投资
投向不同产业 投向不同地区
控制市场风险
控制基金自身运行风险
联合投资
让多个风险投资
匹配投资
要求受资企业或
阶段投资
机构进行一项风
项目经营管理者
也要投入相应的资 金。
旅游产业投资基金
旅游产业投资基金·概念
作为产业投资基金的一个重要分支，其投资重点主要定位于旅游业，旨在通过市场化融资平台引导社会资
金流向，筹集发展资金，促进旅游基础设施和旅游景区的开发建设、助推旅游产业的结构升级以及挖掘和 培育优质旅游上市资源等。
可行吗？
①重大历史发展机遇 ②法制环境与资本市场逐渐成熟 ③旅游消费市场旺盛
息披露、利润分配、运行限 制等行业规范。
通过股份增值转让获利。
旅游产业投资基金设立
发起人
基金类型
管理人
托管人
三大组织形式
公司型
有限合伙型
信托契约型
旅游产业投资基金设立
组织形式
发起人
公司型 公司法 委托—代理 独立法人 股东
基金类型
有限合伙型 合伙企业 委托—代理 非独立法人 合伙人
管理人
托管人
信托（契约）型 信托法 信托—受托 非独立法人 信托人 专业的信托投资机构 较松 私募 投资者出资。
可行
多渠道进行资金整合，通过资金杠杆放大效应与 政府投资孵化退出机制，发挥资金集中的规模优 势，既做到集合资金建设旅游，实现资金保值与 增值，又能通过产业基金的孵化退出机制筹集资
金，达到资金使用的良性循环。
旅游产业投资基金可以成为各类社会资本进入旅
游行业的“试水池”。
旅游产业投资基金·背景
2015年8月，国务院办公厅印发《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》（以下简称《意
股权投 资基金
融资
投资
被投资企业
投资者 基 金 到 期
基金管 理人
受资企 业家
投资者
回报
退出
增值管理
旅游产业投资基金·运作流程
存 放 监 管
股权投资基金
托管银行
绩效汇 报 事项汇 报
基金决策机构
wenku.baidu.com投 资 决 策
绩效评 价 事项汇 报
委 托 管 理
基金管理公司
资 产 保 管
投 资 管 理
项目 筛选
评估
法律依据
法律关系 法律地位 投资者地位 基金管理人 政府监管 资金募集方 投资额度
不 同 组 织 形 式 基 金 比 较
专业基金管理公司或自己设立的管理公司 限制较多 公募或私募 投资者共同出资。
普通合伙人组成的合伙制基金管理公司 较松 私募 有限合伙人提供99% 的资金，而普通合伙人提供 1% 左右的资金。
根据不同阶段，规 划投资比例，形成 最佳报酬及投资组 合。
向不同企业投
险投资以分散每一
个投资者的风险。
资
旅游产业投资基金·风险控制
控制市场风险
控制基金自身运行风险
管理风险的 控制
投资环境风 险的控制
道德信用风 险控制
旅游产业投资基金·退出机制
按比例从项目现 金流入中回收
阶段融资，以项目 未来一段时期的经 营现金流来作为投 资的回报。
基金经理人获得约定比例的信托管理费，托 管人获得约定比例的托管费，投资者获得基 金投资运营的资本增值收益。
投资回收 税收负担
不能回收，只能以交易方式转让。 二级税负制
存续期结束即可收回投资。 一级税负制度
存续期结束即可收回投资。 一级税负制度
旅游产业投资基金设立
发起人
基金类型
管理人
托管人
旅游产业投资基金的管理人，是指具有专业的投资知识与经验，负责基金的具体操作和日常管理， 谋求基金资产不断增值、实现基金持有人利益最大化的专业金融机构。
社会资本
旅游产业投资基金创建·一般运作程序
项目筛选 募集资金 评估
谈判交易与设计
投资后管理
资本升值 资金退出
旅游产业投资基金设立
的自然人或者法人。 相关投资经验
发起人
基金类型
管理人
托管人
基金发起人指的是把基金的设立与建立当作主要的目的并且采取相应的措施以及步骤来实现目的
财务状况
自然人
法人
不少于3年
管理人
托管人
政 府
支撑 引导
其他发起人
旅游企业、金融机构等
保障
吸引更多的社会资本
旅游产业投资基金设立
发起人
基金类型
管理人
托管人
公募
受政府主管部门监管的，向 公开发行受益凭证的证券非特 定投资者投资基金，这些基金 在法律的严格监管下，有着信
私募
一种针对少数投资者而私下 （非公开）地募集资金并成立 运作的投资基金，私募股权基 金的运作方式是股权投资，即 通过增资扩股或股份转让的方 式，获得非上市公司股份，并
某一方单独成立基 金管理机构，一般 由资本方运作。 单独成立 由一方或双方推荐 已有的管理机构管 理该基金。 推荐确定
招标确定 由政府通过招投标 的形式确定基金管 理机构。
共同成立 双方共同专门成立 针对该基金的管理 机构。
旅游产业投资基金设立
发起人
基金类型
管理人
托管人
投资人的权益代表是基金托管人，基金托管人属于基金资产名义的持有人或者管理组织，有时也称为 基金保管公司，基金资产应该管理与保管分开的相关原则来进行运行并且保障基金资产的安全，同时 由相关基金的托管人来保管基金，一般是具备一定实力的信托投资公司或者由商业银行担任。
投资者选择
投资者选择投资者出资额可大可小。
投资者人数没有限制单个投资者出资额较大，投资 者人数较少。
单个投资者出资额较大， 投资者人数较少。
投资收益分配
基金管理公司收取固定比例的管理费和投 资成功后一定比例( 15-25% ) 的基金净收益 提成； 投资者分享剩余的投资净收益。
普通合伙人每年可获得基金净资产1- 3% 的管理费, 和全部投资净收益15- 25% 的投资收益提成；有限 合伙人分享剩余的投资净收益。