第十二章宏观经济的内外均衡

(三)国际收支平衡线—BP曲线的推导
❖ 国际收支平衡：BP=（X-M）+（AM-AX）=0
❖ 或 M - X = AM – AX
金融资 产流入
金融资产流 出
❖ 经常项目净进口：NM= M - X ❖ 资本项目净流入：NF= AM – AX ❖ 均是本国实际收入的增函数
图－3
❖ BP曲线的位置将受到汇率的影响。当本 币贬值时，会使本国出口增加，进口减 少，从而使一国的国民收入增加，BP曲 线将向右下方移动。反之，本币升值时 ，BP现将向左移动。
EE
2
1
F
国际收支顺差
国际收支逆差
3 通货膨胀
. 失业 J.
4
. 国际收支逆差
. C
失业
H
YY
O
D1
D（EC）国内总支出
斯旺图
第二节 固定汇率制下的宏观经济政策
一、商品市场、货币市场和国际收支的均衡
(一)开放条件下IS曲线的推导
S＋M＝I＋G＋X
漏出
S＝Sa+sY M=Ma+mY I=I(i)，dI/di>0
（二）货币政策
BP
扩张性货币导致 i LM移至LM’ → i
LM LM’
下降
投资增加和
i1
Y上升→进
i2
口增加→BP
出现逆差
IS
资本外流
Y1 Y2
Y
国际收支出现逆差→本 币贬值，为维持固定汇 率→货币供给量减少 →LM’返回到LM。
结论：在固定汇率下，当资本有限流动 时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一 国国民收入，但长期内并不能对实际经济变 量产生任何影响，货币政策失效。
BP线的两种极端的情况
资本完全不流动
图－4
资本完全流动
(四)IS-LM-BP模型
二、 固定汇率制下的宏观经济政策
❖ 米德冲突：一国若希望同时达到内部均衡和 外部均衡的目标，必须同时运用支出调整政 策和支出转换政策两种工具，单独使用一种 工具会导致内部均衡和外部均衡的冲突。
❖ 丁伯根基本原则：一国所需要的有效的政策 工具数目至少要和所想达到的独立的经济目 标数目一样多
（一）财政政策
扩张性财政政策导致 i
LM LM’
IS移至IS’ → i上升， 在资本完全流动的情 i2 况下，利率的微小上 升立即导致大量资本 i1
E2 E1
E3
BP
流入，导致本币有升
值压力，为了维持固 定汇率，本国货币供
IS’ IS
给量会增加，即LM 曲线右移，直至i恢复 到与国际市场利率一 致的水平，此时LM
第九章
开放条件下的宏观经 济政策
第一节 内外均衡和政策工具
❖一、内部均衡和外部均衡的含义
❖对内均衡是指国内经济处于充分就 业和物价稳定状态，即失业率不高 于4%或5%，通货膨胀率不高于2% 或3%
❖对外均衡是指国际收支处于平衡状 态
二、政府实现宏观经济内外均衡的政 策工具
❖ （一）支出—改变政策
汇率的变化也会导致IS曲线的移动，例如，在马歇尔 -勒纳条件成立的前提下，本币贬值将导致IS曲线右移， 因为贬值后进口减少、出口增加，所以“注入”超过“漏 出”，这样只有国民收入的增加才能保证“漏出”与“注 入”之间的平衡。
(二)开放条件下LM曲线的推导
❖ 货币市场均衡 Ms=Md
❖ Md= Mt +Msp
包括财政政策和货币政策பைடு நூலகம்
❖ （二）支出—转换政策
是指汇率政策，主要包括货币贬值和货币升值
❖ （三）直接控制
包括关税、配额及其他限制国际贸易和国际资本流 动的措施。针对特定国际收支项目
三、支出—改变和支出—转换政策下 的内外部均衡
❖ 假设:国际资本流动为零；价格水平不变
E（ES） 汇率
国际收支顺差
通货膨胀
i2 i3
常帐户逆差
i1
LM LM’
E2
BP
E3
效应B: i上升,资 本流入→资本帐 户顺差
若效应B > 效应A（如右 图）→BP顺差，本币升值， 为维持固定汇率→货币供 给量增加→LM移至LM’。
E1 IS’
IS
Y1 Y2 Y3
Y
结论：在固定汇率下，当资本有限流动时，
扩张性的财政政策在短期内提高一国国民收入， 但长期内是否有效取决于资本流动性的大小。 越大，越有效。
注入
（1） (2) (3) (4)
图－1
影响“漏出”与“注入”的因素都会影响到IS曲线的位置
储蓄或进口自发部分的下降，都会导致IS曲线向右移 动。因为对应于一个既定的利率水平，只有当国民收入增 加才能保证有更多的储蓄与进口，以抵消自发下降部分， 维持“漏出”与“注入”之间的平衡；
若国内投资、政府支出或出口增加，导致IS曲线右移， 因为在利率不变的前提下，“注入”的任何增加要求国民 收入也必须增加，只有这样才可以保证储蓄与进口的增加， 以维持“漏出”与“注入”之间的平衡。
❖ 分配法则 ：将稳定国内经济使其在没有过度 通货膨胀的情况下达到充分就业之内部均衡 的问题分配给财政政策，而将平衡国际收支 的外部平衡问题分配给货币政策，让每一种 政策工具集中于一项任务，从而免去了部门 之间不必要的协调甚至妥协。
（一）财政政策
i
扩张性财政政策导致IS 移至IS’
效应A: Y上升 →进口增加→经
（三）分配法则的运用
扩张性的财政政策 紧缩性的货币政策
图 －6 存在失业与国际收支逆差
i
BP LM LM’
扩张性的货币政策 i0 紧缩性的财政政策i’
YF Y0
IS’ IS Y
图 －7 存在通货膨胀与国际收支顺差
三、资本完全流动下宏观经济政策的有效性
——蒙代尔-弗莱明模型
蒙代尔-弗莱明模型（The Mundell - Fleming Model）是以资本具有完全 流动性为假设前提的开放经济模型， 它是一类特殊的IS-LM-BP 模型，其特 殊性表现在BP曲线由于资本的完全流 动性而成为一条水平线。
交易需求：取决 于价格与实际国 民收入
投机需求：取决于 利率
图－2
❖ 影响LM曲线位置的因素主要有国内货币供给 与汇率
❖ 例如，国内货币供给增加，LM曲线将右移， 这是因为对应于既定的利率水平，只有国民 收入的增加才能保证过剩的货币余额被吸收 （用于交易目的）
❖ 本币贬值将导致LM曲线右移，因为贬值后进 口商品价格上升会抬高国内整体物价水平， 从而增加国内居民对货币的需求，那么对应 于既定的利率水平，只有实际国民收入的下 降才能维持货币市场的均衡
Y1 Y2 Y3
Y
结论：在固定汇率下，当资本完全流动 时，扩张性的财政政策不会引起利率上升， 只会带来收入的大幅提高，因此此时财政