上市公司盈利能力的因子分析_张俊瑞
上市公司盈利能力周期实证分析
上市公司盈利能力周期实证分析摘要：随着房地产行业迅猛发展，人们开始更多地关注该行业的盈利能力。
从长远来看，单纯的依靠企业盈利的静态数据已经远远不能说明企业的状态。
本文引入在企业盈利能力周期用以衡量房地产上市公司企业的经营状态的基础上，采用主成分分析法和层次分析法，利用2007-2009年沪深两市房地产上市公司的有关数据，对房地产企业的盈利状况进行了分析，结果发现：大部分房地产上市公司盈利能力处于创立期到成熟期阶段，为改善房地产行业盈利能力提出了政策建议。
关键词：房地产行业盈利能力周期主成分分析法层次分析法一、引言随着住房制度改革深入、居民收入水平增长和消费结构转型，房地产业在国民经济发展的地位日益突出。
然而，相关的房地产企业成功上市之后，却出现了发展不平衡的格局，有的企业甚至出现了亏损严重的现象。
因此，房地产上市公司的盈利能力及其可持续性成为市场投资者和学界关注的焦点。
传统的企业盈利指标分析，往往带有静态分析的特点。
引入企业生命周期理论来分析上市公司的盈利能力，能客观地把握企业盈利能力的可持续性。
本文不是单纯地依靠企业的盈利能力的相关指标数据、生命周期自身特点来判断企业的盈利状况和经营绩效，而是更多地将企业放到整个行业的长期发展阶段来分析；同时，本文还考察了中国房地产上市公司所处盈利能力周期的阶段，研究得出房地产行业盈利能力提升的若干建议。
二、理论分析和文献综述（一）生命周期理论所谓企业生命周期，是指企业诞生、成长、壮大、衰退和死亡的发展过程。
国内外诸多学者对企业生命周期理论关注，开始于20个世纪50年代。
mason haire（1959）最早指出，企业发展也是符合生物学中所谓成长曲线的，这开启了生命周期理论探讨的先河。
伊查克·爱迪思（ichak adizes，1997）将企业生命周期系统地划为孕育、成长和老化等三个阶段，并进一步把企业成长过程具体分为孕育、婴儿期、学步、青春、盛年期、贵族、官僚初期、官僚期以及死亡期共十个时期，成为企业生命周期理论的奠基人。
因子分析在上市公司盈利能力分析中的应用
所使用的统计软件是 SPSS 101 0。 ( 一) 数据的标准化处理 为了 消 除 不 同 变 量 在 量 纲 上 的 影
响, 使各指标具 有可比 性, 并有 利于公
因子的解释, 需要对原始 资料进 行标准
化处理。设 xij表 示第 i 个 公司 第 j 个指
标的指标值, 则其标准化值 xicj = ( xij-
沪两市中 40 家 上市 公司 作 为样 本, 并 搜集了这 40 家上 市 公司 2001 年 12 月 31 日的有关盈利能力的指标, 并用主营 业务 利 润 率 ( x1) , 成 本 费 用 利 润 率 ( x2) , 净 资 产 收 益 率 ( x3) , 每 股 收 益 ( x4) , 股票获 利率 ( x5) 总 资产 利 润率 ( x6) , 这 6 项指 标对选 取的 上市公 司的 盈利能力进 行综合评价 。本文在 计算中
费用 利润率
产收 益率
每股 收益
股票 获利 率
总资 产利 润率
主 营业 务 利润 11000 0. 837 0. 688 0. 520 0. 259 0. 687 率
成 本费 用 利润 0. 837 1. 000 0. 802 0. 702 0. 353 0. 825 率
净 资产 收益率
0. 688
公式 aip Kp给出。 在对样本进行综 合评价 时, 需要 给
出因子对应每个样 本案例 上的值, 这 些
值称为因子值。求因子 值涉及 到用观 测
变量来描述 因子, 第 p 个 因子 在第 i 个
个案上的值可以表示为:
k
fpi= E wpjxji
( 2)
j= 1
其中: xji是第 j 个变量在第 i 个案 例
基于因子分析法的上市公司财务指标评价
基于因子分析法的上市公司财务指标评价引言在当今市场经济中，财务指标评价一直是投资者和管理者关注的重要内容之一。
通过对上市公司的财务指标进行评价，可以帮助投资者了解公司的财务状况和经营状况，从而做出更加合理的投资决策。
研究如何科学地评价上市公司的财务指标对于投资者和公司管理者来说都显得尤为重要。
因子分析法是一种常用的多变量统计分析方法，也被广泛应用于财务指标的评价中。
本文将通过因子分析法来评价上市公司的财务指标，以期为投资者和公司管理者提供一种科学的方法。
一、因子分析法概述因子分析法是一种通过将多个变量降维转换为少数几个综合变量的方法，从而帮助研究者理解原始数据的结构和归因。
在财务指标的评价中，因子分析法可以将众多的财务指标转化为更少量的综合因子，从而简化对公司财务状况的评价，并更好地把握财务指标之间的内在联系和变化规律。
1. 数据准备在进行基于因子分析法的上市公司财务指标评价之前，首先需要收集相关的财务指标数据。
一般来说，可以包括资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表中的指标，如资产负债率、流动比率、总资产周转率、净利润增长率等。
也可以考虑一些市场指标和成长指标，如市盈率、市净率、每股收益增长率等。
在收集数据之后，需要对数据进行清洗和标准化，以确保数据的质量和可比性。
2. 变量选择在进行因子分析前，需要对数据进行变量选择。
一般来说，可以根据变量的相关性和共线性来进行选择，排除一些相关度较低或冗余的变量。
在选择变量的过程中，可以借助相关性分析、方差膨胀因子等方法，以确定需要纳入因子分析的变量。
3. 因子提取在确定变量之后，可以利用主成分分析方法进行因子提取。
主成分分析是通过将原始变量进行线性组合，提取出最能解释原始数据方差的几个综合因子。
在因子提取的过程中，需要考虑因子的解释力度、累积方差贡献率等指标，以确定最终提取的因子数量和解释能力。
4. 因子旋转在因子提取之后，往往需要对提取的因子进行旋转。
基于因子分析法的上市公司财务指标评价
基于因子分析法的上市公司财务指标评价【摘要】本文主要探讨了基于因子分析法的上市公司财务指标评价方法。
在首先介绍了背景情况，阐明了研究的目的和意义。
在详细阐述了因子分析法在财务指标评价中的应用，构建评价指标体系的方法，选择适当的因子分析方法以及实证分析和结果解释。
在总结了基于因子分析法的上市公司财务指标评价的重要性，提出了未来研究方向并得出结论。
通过本文的研究，可以更好地评价上市公司的财务状况，为投资者和决策者提供参考依据，促进公司的健康发展和持续增长。
【关键词】基于因子分析法、上市公司、财务指标评价、评价指标体系、因子分析方法、实证分析、结果解释、研究目的、研究意义、未来研究方向、结论。
1. 引言1.1 背景介绍上市公司是指在证券交易所上市并公开发行股票的公司。
随着市场经济的发展，上市公司在我国经济中的地位日益重要。
财务指标是评价上市公司财务状况和经营绩效的重要工具。
传统的财务指标评价方法主要是基于单一指标或多指标的加权平均，往往忽略了各指标之间的内在关系及其潜在的信息。
因子分析是一种统计方法，通过找出多个相关指标之间的共同因素，从而对复杂的数据进行简化和分析。
在财务指标评价中，因子分析能够提取出影响财务状况和经营绩效的共同因素，帮助分析师和投资者更全面地了解公司的财务状况和经营情况。
因子分析法在财务指标评价中的应用具有重要意义。
通过构建评价指标体系、选择适当的因子分析方法，并进行实证分析和结果解释，可以更加客观、准确地评价上市公司的财务状况和经营绩效。
基于因子分析法的上市公司财务指标评价研究具有重要的理论和实践意义。
1.2 研究目的研究目的是为了探讨基于因子分析法的上市公司财务指标评价方法，并通过构建评价指标体系和选择适当的因子分析方法，对公司的财务状况进行客观、科学的评估。
通过实证分析和结果解释，我们可以深入了解公司的财务表现，揭示其中的潜在因素和规律。
最终的目的是总结出基于因子分析法的上市公司财务指标评价的优缺点，并对未来的研究方向进行展望，为提升财务指标评价的准确性和有效性提供参考。
基于因子分析法对我国房地产上市公司的绩效评价
关键词：房地产上市公司；因子分析法；经营绩效 中图分类号：Ｆ２９３．３＋Ｆ２２４ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００８－４４２８（２０１９）７５－００５５－４
一、 研究背景 近年来，房地产行业在我国经济发展的带动下也取得了 很大的发展，并且 越 来 越 成 为 了 经 济 发 展 的 热 门 行 业， 其 发 展不仅关系到整个国家经济的发展，而且同时关系到人们的 居住条件的切身利益。 因此，房地产的发展备受社会各界的 关注。 （ 一） 房地产上市公司的发展现状 房地产行业在中国近年来的飞速发展带动了一批房地 产企业的发展，同时也使得其处于竞争激烈的市场环境中。 １． 投资风险较大 房地产企业的经营发展通常需要大规模的资金周转，较 大的资金需求量易产生资金运营风险，进而也加大了其投资 的风险。 融资渠道的单一更使得一些规模比较小的上市房 地产公司资金的周转更加困难，甚至威胁到正常的运营，进 而使得其抗风险的能力较差。 对房地产上市公司的财务绩 效进行合理科学分析，能进一步提高房地产公司的抗投资风 险的能力，从而减少企业的投资经营风险。 ２． 资金运营水平较低 对于其经营发展需要大规模的资金周转的房地产企业 来说，其资金投放 量 大 这 一 特 点 可 以 体 现 其 对 现 金、 资 金 的 依赖程度自然是比较高的。 与此同时，房地产企业经营运作 特点还表现为：其 资 产 负 债 率 比 较 高， 资 金 运 营 的 周 期 性 比 较长。 进而大多数房地产公司的现金流也不是很好。 房价 的迅速增长也加强了国家针对房地产进行的宏观调控，这些 相关的抑制房价增长的宏观调控政策也或多或少的给房地 产企业经营带来了一些压力，这在一定程度上也不利于企业 融资，如果产生资 金 周 转 不 过 来 的 状 况 等 财 务 危 机， 对 房 地 产企业本身将是致命的打击。 对其财务绩效进行合理科学 分析，也有利于企 业 更 好 的 资 金 运 营， 减 少 企 业 资 金 周 转 困 难等财务运营风险。
基于因子分析法的上市公司财务指标评价
基于因子分析法的上市公司财务指标评价因子分析法是一种多变量分析方法，常用于评价上市公司的财务指标。
通过因子分析法可以将多个相关的财务指标归纳为几个不相关的因子，然后利用这些因子来评价公司的财务状况。
以下是基于因子分析法的上市公司财务指标评价的方法及步骤。
1.确定评价指标：首先需要确定评价指标，通常包括财务结构、盈利能力、偿债能力、营运能力、成长潜力等方面的指标。
这些指标应该能够客观反映公司的财务状况。
2.收集数据：收集所选指标的相关数据，可以通过公司的财务报表、财务指标数据库等途径获取。
3.数据预处理：对收集到的数据进行预处理，包括数据清洗、标准化等步骤，确保数据的准确性和可比性。
4.进行因子分析：利用因子分析方法对预处理后的数据进行分析，将相关的指标归纳为几个不相关的因子。
常用的因子分析方法包括主成分分析、因子旋转等。
5.解释因子：根据因子分析的结果，解释每个因子代表的含义。
第一个因子可能代表财务稳定性，第二个因子可能代表盈利能力，以此类推。
6.计算得分：根据因子的权重，计算每个公司在每个因子上的得分。
这些得分可以用来评价公司在不同财务方面的表现。
7.综合评价：根据各个得分，综合评价公司的财务状况。
可以将得分进行加权求和，得到一个综合评价指标，也可以根据不同因子的重要性进行加权求和，得到不同财务方面的评价指标。
8.比较分析：将上市公司的财务指标评价结果与同行业或同类公司进行比较分析，了解公司在行业内的竞争优势和劣势。
1.综合性：因子分析可以将多个相关的财务指标综合起来评价公司的财务状况，能够全面地反映公司的财务情况。
2.客观性：因子分析是一种客观的方法，不受主观因素的干扰，能够准确评价公司的财务状况。
3.易操作性：基于因子分析的财务指标评价方法具有较高的操作性，能够快速获取结果，为公司的决策提供参考。
4.指导性：基于因子分析的财务指标评价结果可以指导公司的财务管理和经营决策，帮助公司提高盈利能力、降低风险等。
上市公司财务数据的因子分析
上市公司财务数据的因子分析【摘要】：上市公司的经营业绩通过多个相关的财务数据指标表现出来。
文章主要通过因子分析的方法，对上市公司经营绩效进行评价。
为投资者及经营者提供数据参考。
【关键词】：上市公司; 经营业绩; 因子分析在证券市场上，股票价格的走势、投资者的买卖可能受到各方面、多种因素的影响：但最根本的决定因素却是公司的财务状况。
通过财务状况，投资者可以判断公司现在的运营能力，并预测公司未来的发展潜力。
文章将根据上市水电煤气板块公司的年报数据。
选取其中的财务指标，通过综合比较，完成对其财务状况的分析和判断。
1. 研究指标体系及数据选取上市公司经营业绩可通过年报中的财务数据反映出来。
在选取财务指标时，文章斟酌考虑了全面性、重要性和可比性三点要求，最终建立了评价上市公司经营业绩的财务指标体系,包括以下14个指标。
X1：流动比率、X2：速动比率、X3：总资产周转率、X4：应收账款周转率、X5：资产利润率、X6：净利润率、X7：净资产收益率、X8：主营收入增长率、X9：净利润增长率、X10：总资产增长率、X11：资产负债率、X12：利润总额、X13：主营利润率、X14：总资产收益率。
文章选取在沪深股市上市的水电煤气板块上市公司剔除了被ST的几家上市公司、剔除同时发行他B股及H股上市水电煤气板块公司、剔除所选财务指标欠缺的公司。
经筛选有46家上市水电煤气板块公司符合条件，取这46家上市公司2006年年报经过分析得来的。
原始数据从略(所有数据均来自新浪财经网及金融界网)。
2. 财务指标的线性回归分析对于财务指标的线性回归分析是基于最小二乘法原理产生古典统计假设的最优线性无偏估计，文章试图研究财务指标中的多个自变量与一个因变量之间是否存在某种线性关系。
首先，通过选取一个与其他变量关系较为显著的变量为因变量。
选取X5为因变量，其他变量为自变量，用前向逐步法进行分析。
得到如下结果。
得出以下结论：经过前向逐步法处理，可以的看出自变量的选取X14、X12、X6、X10、X7、X11。
基于因子分析法的上市公司财务指标评价
基于因子分析法的上市公司财务指标评价随着市场经济的快速发展和竞争的加剧，上市公司财务指标评价变得越来越重要。
通过对财务指标进行评价，可以全面了解公司的财务状况，为投资者和经理人提供决策支持。
本文将使用因子分析法对上市公司的财务指标进行评价。
一、因子分析法及其应用因子分析法是一种多元统计分析方法，它可以将多个相关的变量转换为少数几个相互独立的综合指标。
因子分析法可以降低数据维度，提高数据解释的可靠性和有效性，同时还可以发现变量之间的潜在关系。
因子分析法在金融、经济学、市场研究等领域得到广泛的应用。
二、数据来源和预处理本文选取了2019年A股市场上的100家上市公司作为研究对象，从Wind数据库中获取了这些公司的财务指标数据。
根据财务指标的类型和定义，采用了以下8个指标：总资产、流动资产、固定资产、净利润、毛利润、经营现金流、负债总额和现金和现金等价物余额。
由于指标之间的差异比较大，需要对数据进行标准化处理。
标准化的方法是将每个指标减去平均值，再除以标准差，使每个指标的均值为0，标准差为1。
三、因子提取因子提取是因子分析的核心步骤，其目的是确定多个指标之间的共同因素。
本文采用主成分分析法进行因子提取。
主成分分析法是一种经典的因子提取方法，其基本思想是将大量变量压缩为少数几个主成分，这些主成分是基于线性组合的方式提取出来的，能够代表多个原始变量的信息。
四、因子旋转因子旋转是因子分析的一部分，其目的是使因子变得更容易解释和理解。
本文采用的是Varimax旋转方法。
Varimax旋转能够将因子之间的相关性最小化，使得因子之间的解释更加独立，便于对因子的特点和意义进行解释。
经过因子旋转后，可以得到如下表格：因子|第一因子|第二因子|第三因子--|---|---|---总解释方差|32.7%|20.8%|13.1%总贡献方差|25.3%|16.0%|10.1%总方差贡献率|38.0%|24.0%|15.1%总方差解释率|48.8%|31.1%|19.6%总方差|4.6|2.9|1.84总因子负荷|0.67|0.70|0.63总因子方差|3.1|1.9|1.2表中显示了每个因子的贡献方差，贡献方差表示因子对总方差的贡献程度。
《2024年浅析上市公司盈利能力分析指标》范文
《浅析上市公司盈利能力分析指标》篇一一、引言在股票市场中，上市公司的盈利能力是投资者进行投资决策的重要依据。
为了全面、准确地评估上市公司的盈利能力，投资者需要运用一系列的盈利能力分析指标。
本文将浅析上市公司盈利能力分析的主要指标，以期为投资者提供有益的参考。
二、上市公司盈利能力分析的重要性上市公司盈利能力分析是投资者了解公司经营状况、预测未来发展趋势、制定投资策略的重要手段。
通过对上市公司盈利能力的分析，投资者可以更准确地评估公司的价值，把握投资机会，降低投资风险。
三、上市公司盈利能力分析的主要指标1. 净资产收益率（ROE）净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，反映了股东权益的收益水平。
ROE越高，说明公司运用自有资本的效率越高，盈利能力越强。
2. 毛利率毛利率是公司销售收入扣除销售成本后所剩余的利润与销售收入的比率。
毛利率的高低直接反映了公司产品或服务的竞争力及成本控制能力。
一般来说，毛利率较高的公司具有较强的定价权和成本控制能力。
3. 营业利润率营业利润率是公司在扣除营业税金及附加、销售费用等营业成本后的利润与销售收入的比率。
该指标反映了公司主营业务的核心盈利能力。
营业利润率较高，说明公司主营业务具有较强的盈利能力。
4. 净利润率净利润率是公司净利润与销售收入的比率，反映了公司整体盈利水平。
净利润率越高，说明公司整体盈利能力越强。
5. 经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额反映了公司经营活动中产生的现金流量情况。
一个健康的上市公司应当具备稳定的经营活动现金流量净额，这有助于公司在面临市场波动时保持稳定的盈利能力。
四、如何运用上市公司盈利能力分析指标投资者在运用上市公司盈利能力分析指标时，需要结合公司的行业特点、市场竞争状况、政策环境等因素进行综合分析。
同时，要关注公司的财务状况、经营管理水平等方面的信息，以便更全面地评估公司的盈利能力。
此外，投资者还需要关注公司的成长性和可持续性，以及公司是否具备核心竞争力和创新能力等方面。
上市公司盈利能力和影响因素的实证研究
上市公司盈利能力和影响因素的实证研究摘要:采用因子分析法对上市公司的盈利能力进行评价发现:我国上市公司各行业的盈利能力有很大的差异,总体上上市公司的盈利能力一直是下跌的。
通过面板数据的实证研究,发现资产负债率、企业规模和流通股比例这三个变量在影响企业盈利能力时具有稳定性。
股权性质对企业的盈利能力并没有影响,而股权集中度对企业盈利能力的影响则随行业不同而有较大的差异。
关键词:上市公司;盈利能力;因子分析;面板数据;股权集中度企业盈利是一个多方面因素共同作用的结果,既有企业内部因素的影响,也有外部环境的影响,从企业的经营过程来看,企业的外部因素影响到企业的销售量、产品价格、原材料成本等,最终影响企业的经营成果。
外部因素包括政治、法律、税收、宏观经济状况等因素。
企业自身的产品竞争力、产品生命周期、日常生产经营管理、营销组织决策、投资项目风险选择则构成了影响企业盈利的内部因素。
内外部因素共同作用,决定了企业的盈利能力。
除了实际生产过程的价格因素外,企业的资本结构、财务杠杆、股权结构、行业、规模等因素会通过对公司治理效率的作用来影响企业的盈利能力,这正是公司财务理论对盈利能力分析所要研究的内容。
一、研究数据与方法(一数据和样本区间我们考察2000-2004年沪深股市的上市公司,所有公司在1999年12月31日前己经上市。
计算变量的各项指标取自WIND资讯。
我们只分析沪深股市上市的A股公司,因此含B股的上市公司从样本中剔除。
由于ST、PT公司存在着较大的异常值,同样不予考虑。
金融类上市公司按照习惯也从样本中剔除。
最后得到66 0 家上市公司。
(二企业盈利能力的衡量由于反映企业盈利能力的一些指标存在局限性,我们采用因子分析法对上市公司的盈利能力进行评价。
因子分析(FactorAnalysis是主成分分析的推广,因子分析的基本思想是通过变量(或样品的相关系数矩阵(对样品是相似系数矩阵内部结构的研究,找出能控制所有变量(或样品的少数几个随机变量去描述多个变量( 或样品之间的相关(相似关系,但在这里,这少数几个随机变量是不可观测的,通常称为因子。
上市公司盈利能力周期实证分析——来自房地产数据
量； 张红等 （ ２ Ｏ Ｌ Ｏ ） 选用２ ０ ０ ０ 年至２ ０ ０ ７ 年 的统计数据 ， 在计 算房地产上市公司盈利能力 单项 指标 的基 础上 ， 采用 因子分析法提取主成
分确立综 合计量指标 ， 发现房地产上市公司盈利能力以年均５ ％的幅度逐年下降。
论探讨的先河。 伊查克 ・ 爱迪思（ Ｉ ｃ ｈ ａ ｋ Ａ ｄ ｉ ｚ ｅ ｓ ， １ ９ ９ ７ ） 将企业生命周期系统地划 为孕育 、 成长和老化等三个 阶段 ， 并进一步把企业成长
过程具体分为孕育 、 婴儿期 、 学步 、 青春 、 盛年期 、 贵族 、 官僚初期 、 官僚期 以及死亡期共十个时期 ， 成 为企业生命周期理论 的奠基人 。 结合对企业成 长发 展历 程的考察 ， 国内学者陈佳贵 （ １ ９ ９ ５ ） 将企业生命周期划为孕育期 、 求 生存期 、 高速成长期 、 成熟期 、 衰退期和蜕
业 盈 利 的静 态数 据 已 经远 远 不 能说 明 企 业 的状 态 。本 文 引入 在 企业 盈 利 能 力 周 期 用 以衡 量 房 地 产 上 市公 司 企 业 的 经 营 状 态 的基 础 上 ， 采 用主 成 分 分 析 法 和 层 次 分析 法 ， 利用２ ０ ０ ７ — ２ ０ ０ ９年 沪深 两 市 房地 产上 市公 司的
财佘 通讯・ 综合 ２ ０ １ ３ 年第２期（ 下）
上市公司盈利能力周期 据
沈 洁
于 波
（ １ 、 南京信息工程大学经济管理学院 江苏 南京 ２ １ ０ ０ ４ ４ ； ２ 、 康百世朝 田液压机 电（ 中国 ） 有限公 司 上海 ２ ０ １ ６ １ ５ ） 摘要 ： 随着房地产行业迅猛发展 ， 人们开始更 多地关注该行业的盈利能力。从长远来看 ， 单纯的依 靠企
基于因子分析的环保类上市公司盈利能力分析
基于因子分析的环保类上市公司盈利能力分析【摘要】本文通过对环保类上市公司的盈利能力进行因子分析，探讨了环保因素对公司盈利能力的影响。
首先介绍了研究的背景及意义，明确了研究的目的。
接着分析了环保类上市公司的盈利能力，并探讨了因子分析在盈利能力评估中的应用。
通过对数据来源与方法的详细说明，展示了实证结果，并进行了讨论。
最后总结环保类上市公司盈利能力的影响因素，并提出相关的管理建议。
展望未来，可以进一步深入研究环保因素与公司盈利能力之间的关系，为环保类上市公司的可持续发展提供参考。
通过本文的研究，可以为投资者、管理者和政策制定者提供有益的参考，促进环保产业的发展与盈利能力的提升。
【关键词】环保类上市公司，盈利能力，因子分析，数据来源，实证结果，影响因素，管理建议，展望1. 引言1.1 背景介绍随着全球环境问题日益突出，环保成为各国政府和企业关注的焦点。
作为环保产业的代表之一，环保类上市公司在社会经济发展中扮演着重要角色。
这些公司致力于研发环保技术、提供环保产品和服务，通过自身的发展来促进环境保护和可持续发展。
环保类上市公司在实现环境保护的也需要具备一定的盈利能力来维持企业的运营和发展。
盈利能力是衡量企业经营状况的重要指标，对于环保类上市公司来说更是至关重要。
对环保类上市公司盈利能力的分析和评估具有重要意义。
在当前环境背景下，研究环保类上市公司的盈利能力，探讨其影响因素以及提出相关管理建议，对于进一步推动环保产业的发展，促进企业可持续发展具有积极的意义。
本文旨在通过因子分析方法对环保类上市公司盈利能力进行深入分析，为相关研究提供新的理论和实证依据。
1.2 研究意义环保类上市公司在当今社会中扮演着重要的角色，其盈利能力不仅关乎企业自身的发展，也与整个社会的可持续发展息息相关。
对环保类上市公司的盈利能力进行分析具有重要的研究意义。
环保类上市公司的盈利能力分析可以帮助投资者更好地评估公司的投资价值。
随着社会对环保事业的重视程度不断提升，环保类公司的发展前景备受关注。
基于因子分析法对云南上市公司经营绩效的实证分析
基于因子分析法对云南上市公司经营绩效的实证分析本研究旨在对云南上市公司的经营绩效进行因子分析法实证分析，以了解云南上市公司的经营表现和影响因素，并提出改进建议。
首先，我们收集了2018年云南省112家上市公司的财务数据，包括总资产、净利润、总资产收益率、净资产收益率、销售收入、利润总额和股东权益等指标。
然后，我们使用SPSS软件进行因子分析，将这些指标归类为几个不同的因素，以便我们理解云南上市公司的经营绩效。
通过因子分析，我们发现，云南上市公司的经营绩效可以分为三个主要因素：财务健康、经营效率和市场竞争力。
这些因素对经营绩效的贡献率分别为52.8%、22.3%和17.9%。
财务健康主要指公司的财务状况和风险水平。
我们发现，这个因素与总资产、股东权益、净利润和利润总额等指标密切相关。
财务健康因素占据了云南上市公司经营绩效的主导地位，因此，对于这些公司而言，维护财务健康是非常重要的。
第二个因素是经营效率，它反映了公司的营运和管理能力。
这个因素与总资产收益率和净资产收益率等指标有关。
我们发现，这个因素对于云南上市公司的经营绩效有着显著影响。
增强经营效率可以提高盈利能力，让公司更有竞争力。
第三个因素是市场竞争力，它描述了企业竞争和市场定位的能力。
我们发现，这个因素与销售收入有关，因为销售收入反映了公司的市场表现。
这一因素在云南公司的绩效中占据了相当重要的地位。
总的来说，本研究采用因子分析法对云南上市公司的经营绩效进行了实证分析。
我们发现，云南上市公司的经营绩效可以归纳为财务健康、经营效率和市场竞争力三个主要因素。
针对这些因素，我们提出了一些改进建议，以帮助云南上市公司优化经营绩效，提高竞争力。
制造业上市公司盈利能力分析模型构建
制造业上市公司盈利能力分析模型构建作者：蒋尧明陆音来源：《会计之友》2016年第01期【摘要】传统的盈利能力分析只是单纯地通过会计利润财务指标或现金流量指标进行分析，在众多的企业中，很难确定最具有投资价值的优质企业。
文章从投资者的角度，研究制造业上市公司的盈利能力模型。
将会计利润指标与现金流量指标相结合，运用因子分析法，构建出评价综合盈利能力的模型；利用得出的盈利能力模型，计算公司的盈利能力综合得分，由此可以全面地对多个制造业上市公司的盈利能力进行分析比较，确定企业在同行业间的地位。
以此，为投资者进行投资选择时，提供一个更为准确的、全面的依据。
【关键词】制造业；盈利能力；因子分析法；财务绩效中图分类号：F272.5 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）01-0078-06一、引言盈利能力就是企业运用其拥有的资本和资产进行经营，从而创造出现金流量的能力。
盈利能力与公司股东取得的回报成正相关的关系，也就表明判断一个上市公司是否具备投资价值与盈利能力息息相关。
对于投资者来说，如何客观公允地判断某上市公司的盈利能力，一直是经济投资领域的热门话题，也是学术界研究的热点。
然而，我国的证券市场还不完善，在信息的获取上，投资者与经营者、管理者获得的信息不对称。
一般来说，投资者所能获取到的信息，主要是通过上市公司公开披露的财务报表，可见对财务报表所披露的信息进行真伪判别就显得很重要。
因此，只有深入地分析上市公司的盈利能力，才能对上市公司的财务评价有一个客观公允的认识。
二、文献回顾与评述自从有了生产活动，绩效评价思想也就随之产生，而以盈利能力分析为主的绩效评价真正出现，是在20世纪30年代之后伴随着后现代公司制企业的建立而发展起来的。
国外企业绩效评价体系的发展背景，以美国、英国为主要代表，大致分为了观察性、统计性、财务性、战略性评价四个阶段。
20世纪之初，随着资本市场的发展，企业两权分离，利益相关者也就越来越关注企业的经营状况和财务状况，从而促进了企业绩效文化的发展。
基于因子分析法的上市公司财务指标评价
基于因子分析法的上市公司财务指标评价随着经济的发展和资本市场的不断壮大，上市公司的财务状况成为了备受关注的焦点。
投资者、分析师和管理者都希望能够通过财务指标来评估上市公司的综合实力和发展潜力。
由于财务指标的种类繁多，以及它们之间的关联性与复杂性，如何进行有效的财务指标评价成为了一个挑战。
本文将介绍基于因子分析法的上市公司财务指标评价方法，探讨其在实践中的应用及优势。
一、因子分析法的理论基础因子分析是一种统计方法，旨在找出能够解释原始变量之间共同变异的因子。
在财务指标评价中，因子分析可以帮助我们从众多的财务指标中找出一些共性的因素，以便更好地理解和解释上市公司的财务状况。
通常来说，我们可以将财务指标划分为几个方面，如偿债能力、盈利能力、成长能力和流动性等，然后通过因子分析找出每个方面的主要因子，进而构建综合评价指标。
1. 选择财务指标我们需要选择一组代表性的财务指标作为评价对象。
这些指标应当涵盖上市公司财务状况的各个方面，包括但不限于资产负债表、利润表和现金流量表中的指标。
偿债能力方面的指标可以包括资产负债率、流动比率和速动比率；盈利能力方面的指标可以包括利润率、净资产收益率和总资产收益率；成长能力方面的指标可以包括营业收入增长率和净利润增长率；流动性方面的指标可以包括现金比率和应收账款周转率等。
2. 数据处理在选择好财务指标之后，我们需要进行数据处理，包括缺失值处理、异常值识别和数据标准化等。
这些步骤可以帮助我们获得比较准确和可靠的财务指标数据，从而更好地进行因子分析。
3. 进行因子分析接下来，我们将通过因子分析的方法来挖掘财务指标背后的共性因子。
在进行因子分析时，我们需要选择合适的因子提取方法和因子旋转方法，以确保得到的因子结构具有较好的解释性和可解释性。
一般来说，我们可以通过主成分分析或者常用的因子分析来提取主要因子，然后通过方差最大化旋转或者变方共同旋转来优化因子结构。
4. 构建综合评价指标在得到因子之后，我们可以根据因子载荷矩阵来确定每个因子对原始变量的影响程度，然后计算出各个因子的得分和权重。
基于因子分析的房地产上市公司经营绩效评价实证研究
基于因子分析的房地产上市公司经营绩效评价实证研究摘要随着中国的不断稳步健康发展，居民可支配收入渐增，参与房地产投资的人群逐渐扩大。
房地产企业的战略布局方向也逐渐扩展。
为了进一步深入了解房地产上市公司经营情况，本文选取12家房地产上市企业，选择10项指标，运用因子分析法从盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四点入手，利用各项分子得分以及综合得分分析比较房地产上市公司的各项情况。
并根据综合得分以及各项因子得分进行分析。
关键词：因子分析、经营绩效、房地产一、引言随着国民收入水平的不断提升，参与房地产投资的人群逐渐扩大，加上国家近年来对房地产行业管控日渐严格，市场竞争日益激烈。
在这种情况下，企业若想在竞争领先，必须对自身的财务绩效进行评价分析，找到企业的短板并寻找解决方法。
同时,企业的权益相关者以及外部投资者也希望可以了解企业的经营绩效水平，了解企业的实际发展水平从而规划自己决策。
企业的财务绩效评价无论对于企业还是相关人来看都具有一定的借鉴意义。
本文通过对12家样本企业绩效之间的对比，显示出这企业间在盈利能力、偿债能力、经营能力以及发展能力方面的优点与不同，希望可以促使这企业审视自身，进一步提升企业竞争力。
二、实证分析1.样本选取与指标体系构建为了保证数据的稳定性以及评价的效率，本文通过东方财富网网站的信息进行整理，放弃一些数据残缺模糊的企业，最终选择十二家企业，分别是深振业、深物业、沙河股份、深深房、大悦城、深桑达、华联控股、中洲控股、北方国际、华侨城、天健集团、金融街。
考虑到撰写时部分企业2021年年报尚未公布，所以选择企业2021年3月报作为研究数据来源。
本文的研究数据均来源于企业年报和各门户网站。
考虑到房地产行业的特殊情况以及实际操作的需要，选择流动比率、速动比率、资产负债率、总资产增长率、营业利润增长率、资产报酬率、净资产收益率、营业净利率、应收账款周转率、总资产周转率作为经营绩效的评价指标。
因子分析法对上市公司经营绩效实证分析.docx
因子分析法对上市公司经营绩效实证分析１引言目前来说，我国上市公司在我国占据着十分重要的地位，通过对云南上市公司经营绩效的进一步研究，进一步了解云南的上市公司经营情况，有利于我们了解云南的经济情况，为投资者提供建议，使投资者作出更有利的投资决策。
２研究设计２．１样本选择与数据来源本文选择了云南省在沪深两所的上市公司为研究对象，剔除了ＳＴ与数据不全的公司，最后选取了２６家上市公司２０１４—２０１６年的相关数据，数据来自于ＣＳ－ＭＡＲ数据库。
２．２指标选取本文从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力四个方面选取了流动比率、速动比率、资产负债率、现金比率、资产报酬率、总资产净利润率、固定资产净利润率、净资产收益率、应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产增长率、营业利润增长率１３项指标构建了经营绩效的评价指标体系。
３实证分析３．１ＫＭＯ和Ｂａｒｔｌｅｔｔ的检验首先进行ＫＭＯ和Ｂａｒｔｌｅｔｔ检验，得出ＫＭＯ值为０．６１５大于０．５，满足因子分析的可行性标准。
Ｂａｒｔｌｅｔｔ的球形度检验的显著性水平为０．０００小于显著性水平０．０５，故可知本文选取的变量指标是有效的。
３．２提取公因子通过因子分析法中的主成分分析可知，特征值大于１的公共因子有４个，且它们方差累积为８２．１６６％大于８０％，所以可知这四个公因子能很好地载荷经营绩效的１３项评价指标，故将上述４个公因子定义为Ｆ１、Ｆ２、Ｆ３、Ｆ４来对上市公司的经营绩效进行反映。
３．３旋转成分矩阵通过Ｋａｉｓｅｒ标准化得到旋转成分矩阵如表１所示。
由表１可知，对于第一个公因子来说，流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率具有较大的载荷，反映了企业偿债能力，故将其命名为偿债能力因子，即Ｆ１。
对于第二个来说，资产报酬率、总资产净利率、固定资产净利率、净资产收益率具有较大的载荷，反映了企业盈利能力，故将其命名为盈利能力因子，即Ｆ２。
对于第三公因子来说，应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率具有较大的载荷，反映了企业营运能力，故将其命名为营运能力因子，即Ｆ３。
因子分析法在广西上市公司财务评价中的运用3800字
因子分析法在广西上市公司财务评价中的运用3800字一、引言随着我国资本市场的不断发展和壮大，上市公司数量也在快速增长。
投资者、债权人和政府等利益相关者对于这些公司的评价和关注也越来越需要更多的指标来判断支撑。
其中重点的数据指标就是上市公司的财务数据指标。
然而，面对多项上市公司财务指标，如何进行财务综合评价则是一个较复杂的问题。
针对财务综合评价的问题，其中因子分析法是一个较好的解决方法。
同时，有学者结合不同数据及不同的分析情况运用这一方法做出了较多的研究。
朱顺泉（2004）通过选取20个上市公司及其15项评价指标的数据作为考察对象，运用所构建的因子分析模型进行了综合评价分析，最后得出前十名的公司排名并认为这种因子分析方法增加客观性和减少了指标选择的工作量问题。
姜灵敏（2007）通过选取我国上市公司2004 年上半年报各行业的7个财务指标运用因子分析进行了行业的综合评价研究，并得出前五位行业排名。
颜如意（2010）运用因子分析法对我国2008年17家公路行业上市公司的财务状况水平进行了排名研究。
刘子农（2010）通过选取2008年53家安徽省上市公司12项财务数据指标，运用因子分析法进行了综合评价研究并得出前10家公司的排名。
韩芳艳、张孝友（2009）通过选取2007年重庆市21家上市公司11项财务数据指标，运用因子分析法进行其综合研究，并得出前三和最后两位排名。
可以发现，因子分析方法是一种方法，是一种分析工具，因此可以用来分析不同行业公司的财务综合评价，可以用来分析某一个行业内不同公司的财务综合评价，同时也可以用来分析同一地区不同公司的财务综合评价问题。
二、指标选择及数据选择财务指标主要从偿债能力、运营能力和盈利能力等方面来选择相应的指标。
具体指标有：流动比率x1，速动比率x2，现金比率x3，资产负债率x4，产权比率x5，债务-有形净值比率x6，权益乘数x7，长期资本负债率x8，经营现金流量负债比x9，应收账款周转次数x10，存货周转次数x11，流动资产周转次数x12，净营运资本周转次数x13，非流动资产周转次数x14，总资产周转次数x15，销售净利率x16，毛利率x17，资产净利率x18和权益净利润x19。
上市公司盈利能力的因子分析
2004年11月第26卷 第6期当代经济科学Modern Economic Science Nov.,2004Vol 126 No 16 收稿日期:2004207208 基金项目:国家自然科学基金(70372048)和教育部人文社科基金项目(02JA790045)资助。
作者简介:张俊瑞(1961-),男,陕西澄城人,经济学博士,西安交通大学管理学院教授,研究方向:证券市场会计、企业分析与评价、会计理论;贾宗武(1955-),男,陕西合阳人,西安财经学院会计系主任、教授,研究方向:财务会计;孙玉梅(1981-),女,安徽人,深圳航空有限责任公司。
上市公司盈利能力的因子分析张俊瑞1,贾宗武2,孙玉梅3(1.西安交通大学管理学院,陕西西安710061;2.西安财经学院会计系,陕西西安710061;3.深圳航空有限责任公司,广东深圳518218)摘 要:本文以国外50家上市公司和国内187家上市公司为样本,利用其1998-2002年连续5的财务会计信息,运用因子分析法,分别对样本公司按照应计制和现金制会计基础下衡量公司盈利能力的财务指标进行了分析。
研究发现,以应计制会计基础和以现金制会计基础衡量的企业盈利能力存在很大的差异,因而单独运用某一基础下的财务指标来衡量公司的盈利能力都是不全面的,应该将两者相互融合起来。
关键词:应计制;现金制;盈利能力;因子分析中图分类号:F276.6 文献标识码:A 文章编号:100222848(2004)0620053207一、引 言盈利亦称收益。
一般而言,会计收益是按照特定的会计原则和会计程序形成的,它尽管被认为是企业的收益,但难以说明与企业财富特别是与现金流量增加之间的关系。
因为会计在确认收入和成本费用时,普遍遵循“权责发生制”的会计基础,并以“历史成本”原则计量经济业务的价值,这就使会计收益更具有一种“观念收益”、而非真实收益的倾向[1]。
因为会计收益的形成往往并不意味着企业获得了相等的现金流量,而可能是以一种虚拟的形式(债权)表示出来。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
圳证券交易所和上 海证券交易所 上市的 187 家公 司, 其财务数据来自/ 中国上市公司资讯网0及/ 中富 证券网0, 对行业划分的标准按照证监会颁布的5上
市公司行业分类指引6, 分别包括制造业 、信息技术
业、房地产、综合等类公司。 本文所选国外和国内样本公司年度财务报表所
涵盖的会计期间为 1998 年至 2002 年, 为了尽量减 少实证分析的 误差, 各项指标值均为 1998 至 2002 年的五年平均值。
接用 F1, F 2, ,, F m 的线性组合来表示 Xi 而忽略特 殊因子 E。
求解以上因子模 型的关键是求解因子载荷系
数, 本文中主要采用主成分分析法。
本文把研究对象界定为国外上市公司和国内上
市公司。考虑到不同国家会计准则的差异, 国外样 本公司均选自美国的上市公司。其财务数据来自各
公司官方网站公布的各年度财务报表, 本文按照随 机原则、通过抽样方式共选取了/ S& P5000( 标准普
益质量越高; 当它远大于 1 或小于 1 时, 说明企业盈 利质量方面存在问题。在解释区间指标时还牵涉到
逆指标, 如在企业综合评价中费用占总成本的比重,
其值越大表明管理效率越低。对各类指标标准化的
具体处理方法如下: 正指标:
Xci=
X i- m in( Xi) max( X i) - min( Xi)
2004 年 11 月 第 26 卷 第 6 期
当代经济科学 M oder n Economic Science
N ov. , 2004 Vol1 26 No1 6
上市公司盈利能力的因子分析
张俊瑞1, 贾宗武2, 孙玉梅3
( 1. 西安交通大学 管理学院 , 陕西 西安 710061; 2. 西安财经学院 会计系, 陕西 西安 710061; 3. 深圳航空有限责任公司, 广东 深圳 518218)
尔 500 指数) 中的 50 家美国上市公司, 其行业涉及 / S& P5000中的医疗、高科技、能源、商业、制造业及 服务业等。
由于我国上市公司截至目前已有 1300 余家, 因 此对样本的选取也以抽样的方式进行, 但考虑到极 端值对统计结果的不利影响, 剔除了业绩过差的 ST
和 P T 公司以及受过谴责性审计意见的上市公司, 同时考虑了不同行业的分布。据此, 共选取了在深
模型如下:
x 1= a11F1+ a12F 2+ , ,+ a1m Fm + E1
x 2= a21F1+ a22F 2+ , ,+ a2m Fm + E2
( 1)
x p= ap1F1+ ap2F2+ ,,+ apm Fm + Ep
模型中, X1, X2, ,, Xp 是 p 个原 指标; F1, F2, ,, Fm 叫公共因子( 也称主因子) , 主因子在原指标 的表达式中是共同出现的, 是相互独立的不可观察 的理论变量, 其含义要根据实际问题与分析结果而
摘 要: 本文以国外 50 家上 市公司和国内 187 家上市公司为样本, 利用其 1998- 2002 年连续 5 的财务会计信 息, 运用因子分析法, 分别对样本公司按照应计制和现金制会计基础下衡量公司盈 利能力的财 务指标进 行了分析。 研究发现, 以应计制会计基础和以现金制会计基础衡 量的企 业盈利 能力存在 很大的 差异, 因而单 独运用 某一基 础 下的财务指标来衡量公司的盈利能力都是不全面的, 应该将两者相互融合起来。
三、应计制基础下盈利能力的因子分析
1. 财务指标选择。根据财政部颁布的企业绩效 评价指标体系、国内外学者近年来的研究成果以及
本文的研究目标, 本文中所选取的应计制基础下衡
量企业盈利能力的财务指标分别为总资产收益率、
净资产收益率、主营业务净利率和每股收益等四项
指标。
在因子分析的过程中需要注意, 实际问题中指 标量纲往往不统一。为了消除由量纲带来的不合理
由表 1 可知, 用前两个主因子代替四个原始变 量进行分析, 可以概括原始变量所包含信息的 811845% , 说明这两个主因子基本代表了 4 项指标 所含的信息。所以提取 两个主因子设为 F1 和 F2, 采用主成分法计算出因子载荷矩阵见表 2。
关键词: 应计制; 现金制; 盈利能力; 因子分析 中图分类号: F276. 6 文献标识码: A 文章编号: 1002- 2848( 2004) 06-0053- 07
一、引 言
盈利亦称收益。一般而言, 会计收益是按照特 定的会计原则和会计程序形成的, 它尽管被认为是 企业的收益, 但难以说明与企业财富特别是与现金 流量增加之间的关系。因为会计在 确认收入和成 本费用时, 普遍遵循/ 权责发生制0的会计基础, 并以 / 历史成本0原则计量经济业务的价值, 这就使会计 收益 更具有 一种/ 观 念收益0、而非 真实收 益的 倾 向[ 1] 。因为会计 收益的形成往 往并不意味着 企业 获得了相等的现金流量, 而可能是以一种虚拟的形 式( 债权) 表示出来。其结果是收益只说明企业/ 赚 得的钱0, 而不能说明企业/ 赚得的现金0, 从而使企 业利润与现金流量之间发生/ 滞脱0。
盈利能力是衡量企业运用其拥有的资本和资产 创造现金流量的能力。衡量企业的盈利能力从来都 是财务分析与评价的核心。在各种财务分析和评价 方法中, 结构分析、趋势分析和财务比率分析是最常 用的、也是最重要的方法。其中, 财务比率分析由于
收稿日期: 2004-07- 08 基金项目: 国家自然科学基金 ( 70372048) 和教 育部人文 社科基 金项目( 02JA 790045) 资助。 作者简介: 张俊瑞( 1961- ) , 男, 陕 西澄城人, 经济学博 士, 西安 交通大学管理 学院 教授, 研究 方 向: 证 券市 场会 计、企 业 分析 与评 价、会计理论; 贾宗武( 1955- ) , 男, 陕西 合阳人, 西 安财经学 院会计 系主任、教授, 研究方向: 财务会计; 孙玉梅( 1981- ) , 女, 安 徽人, 深 圳航空有限责任公司。
能够综合不同的财务信息来源、形成综合性的分析 结果而广受关注。但传统的财务比率分析, 其信息 来源主要是企业的资产负债表和利润表, 对现金流 量信息关注不够。自从现金流量表成为正式的财务 报表后, 现金流量信息越来越受到投资人、债权人、 管理当局、财务分析师的重视。由于传统会计信息 的形成是基于应计制( 权责发生制) 会计确认基础, 而该基础与现金制会计确认基础在原理和方法上不 同, 故形成的会计信息和 财务指标必然存 在差异。 在进行财务比率分析时, 如果不考虑它们之间的差 别, 就会产生分析和评价结果的重大差异。因此, 本 文拟根据基于应计制而形成的盈利能力财务比率指 标和基于现金制而形成的盈利能力财务比率指标, 在采用科学方法剖析各个财务指标对财务评价结果 贡献度的基础上, 得出本文的研究结论, 提出进一步 的研究方向。
( 3)
逆指标:
Xci=
max ( Xi) - Xi max( X i) - min( Xi)
( 4)
区间指标: 设指标在区间( m 1, m2) ( m1 < m2) 内
达最优, 赋值为 1, 当 x< m1 时, 按正指标处理, 当 x
> m2 时, 按逆指标处理。
以上选取的应计制基础下反映企业盈利能力的
定; E1, E2, ,, Ep 叫特殊因子, 是各指标 Xi 所特有的 因子, 各特殊因子之间以及与所有公共因子之间也 是相互独立的; aij 叫因子负荷, 其数量意义是:
( 1) aij表明 Xi 与 Fi 的相依程度, 该系数越大, 相 依程度越高。
( 2) 表示指标 Xi 对 F 的每一个分量 F 1, F2, ,, Fm 的共同依赖程度。若接近于 Xi 的方差, 则可直
53
金流量指标之间的差异进行分析。研究表明, 我国 上市公司盈利的获得和现金流入不同步, 而且存在 一定的盈利操纵行为, 超过 7 成的公司现金流入滞 后于盈利的确 认[ 2] 。耿建新等 ( 2002) 通过对 企业 的净利润和调整过的经营现金流量进行对比以及对 两者之差进行描述性统计发现, 当企业调整后每股 现金下降时, 可能预示经营业绩也在下滑; 当企业调 整后每股现金下降且净利润现金差异率显著高于同 行业 平 均 水 平 时, 该 企 业 可 能 存 在 盈 余 操 纵 行 为[ 3] 。陆静等 ( 2002) 运用皮尔 逊相关系数和 扩展 的 Ohlson- F eltham 模型比较了会计盈余和现金流 量对股票价格的影响程度, 发现投资者对上市公司 价值的评估往往局限于每股收益, 忽视了现金流量 等其他财务指标[ 4] 。笔者用 SPSS 统计软件计算了 118 家上市公司 1998- 2000 年三年的每股 收益与 每股经营现金流量的相关系数后, 得出了两者弱相 关的 结论[ 5] 。我们 还选 择了 50 家 美国 上 市公 司 1998- 2002 连续 5 年的会计收益和经营活 动现金 流量资料, 对其相关性进行了检验。结果发现在样 本公司中, 会计收益和现金流量具有显者的差异, 两 者之间的相关性较低, 上市公司较大一部分经营现 金流量不能通 过会计收益加 以体现[ 6] 。还有 些研 究试图构建新的分 析评价模型或 指标体系。潘琰 ( 2000) 认为, 上市公司的经营业绩评价可以用计算 经营 业绩的 综合值 即/ 主成 分评 价法0 来反 映[ 7] 。 刘星等( 2001) 在分析盈利信息变量的均值和相关性 的基础上, 采用主成分分析法和最大方差旋转法, 获 得了反映盈利 信息变量的四 个主因子[ 8] 。唐 建荣 ( 2001) 通过因子分析合理确定了各指标的权重并据 此建立了综合 评价模型[ 9] 。曾 卫( 2002) 利用 六个 财务指标, 通过建立综合评价模型对石化行业的上 市公司进行了业绩综合排名[ 10] 。1999 年财政部等 四部委联合颁布了企业效绩评价体系, 但这个评价 指标体系仍然沿用了传统的会计基础, 其中只有一 个指标涉及到现金流量概念。2002 年对此 又进行 了修订, 增加了/ 盈余现金保障 倍数0 指标, 同 时把 / 现金/ 流动负债比率0的权重由 4 提高到 10, 也说 明对现金流量分析的重视程度日益提高。