2017年肿瘤行业深度分析报告

２０１７年肿瘤行业深度分析报告目录1.抗癌金标准——提高患者五年生存率 (3)1.1. 我国肿瘤疾病高发，已成为国民头号杀手 (3)1.2. 我国肿瘤患者五年生存率低，疗效不理想 (3)1.3. 肿瘤医疗资源紧缺和分布不均衡的困局 (4)1.3.1. 我国肿瘤治疗硬件投入不足 (4)1.3.2. 医疗资源分布不合理，降低医疗服务效率 (6)1.4. 分级诊疗政策有望解决肿瘤治疗困局 (7)2.肿瘤治疗中心——肿瘤治疗领域的优势渠道平台 (8)2.1. 泰和诚集团的连锁肿瘤治疗中心 (8)2.1.1. 泰和诚简介和发展历程回顾 (8)2.1.2. 泰和诚主营业务 (10)2.1.3. 泰和诚的业务模式 (12)2.1.4. 布局肿瘤医院 (14)2.2. 泰和诚模式的启示 (15)3.医生集团——掌握肿瘤治疗领域核心资源 (17)3.1. 医生集团——医生价值市场化的实现途径 (17)3.2. 美国医生集团发展现状 (17)3.2.1. “医生-医院”模式 (18)3.2.2. “医生-保险公司”模式 (20)3.2.3. 模式选择—价值最大化原则 (20)3.3. 顺势而为：国内医生愿望强烈，政策环境向好 (20)3.3.1. 迎合医生诉求和分级诊疗发展方向，多点执业有望全面放开 (20)3.3.2. 商业医保¬—亟待发展 (22)3.3.3. 顺应削减床位及建设日间门诊的趋势 (23)3.4. 国内医生集团发展模式 (24)3.4.1. 体制内Vs. 体制外 (25)3.4.2. 单专科Vs. 多专科 (26)3.4.3. 移动互联模式医生集团 (30)3.5. 肿瘤多学科综合治疗——医生集团的延伸 (31)3.5.1. 肿瘤多学科综合治疗——MDT模式 (31)3.5.2. 肿瘤专科医生集团——先天具有MDT基因 (32)3.6. 国内医生集团发展可能面临的问题 (33)3.6.1. 政策尚未放开，但趋势已经清晰 (33)3.6.2. 患者来源和医生集团品牌价值 (33)3.6.3. 与医院、保险和民营资本的关系 (34)4.典型公司模式分析 (34)4.1. 千亿市值医药企业的发展路径 (34)4.2. 益佰制药的模式分析 (36)5.投资风险 (38)1.抗癌金标准——提高患者五年生存率1.1.我国肿瘤疾病高发，已成为国民头号杀手肿瘤是机体在各种致瘤因素作用下，局部组织的细胞在基因水平上失去对其生长的正常调控，导致克隆性异常增生而形成的病变，一般分为良性和恶性两大类。

全国肿瘤登记中心发布的《2015 年中国肿瘤登记年报》显示，我国2011 年新增癌症病例337.2 万，癌症死亡病率221.3 万，全国恶性肿瘤发病率为250.28/10 万（男性277.77/10 万，女性221.37/10 万）,中标率为186.34/10 万。

相当于每分钟就有 6.4 个人患癌。

据权威期刊《CA：A Cancer Journal for Clinicians》文章预测：2015年中国预计有429.2万例新发肿瘤病例和281.4万例死亡病例。

根据WHO最新公布的数据，我国肿瘤死亡人数约占23%，仅次于心血管疾病。

随着我国人口老龄化加剧、工业化进程中带来的环境污染和城市化等因素带来的生活习惯改变，我国居民的肿瘤患病率和死亡率明显提高，肿瘤已成为我国死亡率最高的疾病。

图表1：我国城市居民恶性肿瘤死亡率及占我国死亡人数比例图表2：中国死因构成比（占所有死亡%，所有年龄组）资料来源：卫生统计年鉴，东吴证券研究所资料来源：WHO，东吴证券研究所1.2.我国肿瘤患者五年生存率低，疗效不理想“五年生存率”是指某种肿瘤经过各种综合治疗后，生存五年以上的比例，是目前评价肿瘤治疗效果常用的统计指标。

如果癌症患者经治疗能生存5年以上，即可认为肿瘤被治愈的可能性为90%（发生复发和转移约占10%）。

目前我国所有癌症的平均五年生存率仅为30.9%，而美国已达到66%。

在美国的甲状腺癌、前列腺癌、睾丸癌的平均五年生存率超过90%，基本已成为可治愈的疾病，而乳腺癌、皮肤癌的平均五年生存率也在90%左右。

而我国乳腺癌的平均五年生存率最高，约73.1%。

可见，我国肿瘤患者的治疗效果与国外存在巨大差距。

图表3：中美癌症五年相对生存率比较资料来源：东吴证券研究所1.3.肿瘤医疗资源紧缺和分布不均衡的困局1.3.1.我国肿瘤治疗硬件投入不足近年来随着政府医疗卫生投入增加和医保支付比例的提升，使我国医疗卫生水平明显提高。

但从整体上看，我国医疗资源依然相对不足。

我国政府对于卫生事业的投入逐年增加，2014年我国卫生总费用支出接近3.7万亿元；卫生总费用占GDP比值逐年上涨，2007年我国卫生总费用占GDP比例为4.35%，而2014年已达到5.82%。

发达国家的卫生总费用占GDP的比例一般超过10%，说明我国医疗卫生事业尚有较大提升空间。

根据国家卫生统计年鉴数据，我国肿瘤科病床数保持一定增长。

2014年，我国医疗卫生机构肿瘤科病床共计达到18.37万张，年复合增长率为10.77%。

但同期肿瘤科患者出院人次数出现大幅增长，2014年我国医疗机构肿瘤科患者出院人次数达到592.69万人次，年复合增长率为18.02%。

可见，我国肿瘤科病床扩建速度大大低于肿瘤患者的实际需求。

肿瘤医疗资源的稀缺，部分患者无法获得完整规范的治疗，导致肿瘤患者的平均五年生存率难以提高。

图表 4：我国医疗机构肿瘤科病床总数保持增长 图表 5：我国医疗机构肿瘤科出院人次数快速增长资料来源：卫生统计年鉴，东吴证券研究所资料来源：卫生统计年鉴，东吴证券研究所肿瘤的高端影像诊断设备和放疗设备投入成本高，伽马刀、直线加速器、MRI 和PET-CT 等价格超过500万元的高端设备的采购需政府审批，办理配置证手续。

根据WHO 的统计数据，我国放疗设备稀缺，每百万人拥有放射性治疗设备仅1.1台，远低于发达国家的人均水平，甚至不足美国的十分之一。

由于放疗设备不足和对放疗认识不足，我国肿瘤患者接受放疗的比例较低，不足20%；而在发达国家，接受放疗的肿瘤患者比例超过40%，美国放疗患者比例达到60%以上。

随着政府鼓励民营资本办医政策逐步放开，国内由民营资本采购的大型影像诊断设备和高端放疗设备数量快速增长。

2009年，国内价格在500万元以上的医疗设备共961台，2012年后大型设备数量出现快速增长，2014年达到2449台，年复合增长率为20.57%。

高端医疗设备，尤其是高端影像检测和肿瘤放疗设备数量的增长，也预示着肿瘤放疗服务市场正步入快速发展阶段。

图表 6：我国放疗设备资源稀缺 图表 7： 国内高端医疗设备数量快速增加资料来源：WHO ，东吴证券研究所资料来源：卫生统计年鉴，东吴证券研究所1.3.2. 医疗资源分布不合理，降低医疗服务效率 我国不同地区、不同等级的医疗资源分布并不均衡。

一般来说，城市公立医院的医生资质、病床数、诊疗设备等软硬件条件明显优于基础医疗机构。

三级医院的病床数快速扩张，而一、二级医院和基础医疗机构发展滞后。

2009年我国三级医院总病床数为94.63万张，二级医院总病床数150.79万张，一级医院总病床数24.32万张，基础医疗机构病床数量109.98万张。

到2014年三级医院总病床数达到187.83万张，年复合增长率为14.57%，几乎五年翻一倍；二级和一级医院病床数分别为205.39和38.72，实现年复合增长率分别为6.38%和9.75%；而基础医疗机构的病床数量为138.12万张，年复合增长率仅4.66%。

图表 8：三级医院快速扩张，基础医疗机构发展滞后 图表 9： 患者集中涌入城市医院，而基础医疗机构的病床使用率不足资料来源：卫生统计年鉴，东吴证券研究所资料来源：卫生统计年鉴，东吴证券研究所三级医院的品牌效应吸引了大批患者蜂拥进入三级医院治疗，尤其大型三甲医院更是人满为患，病床使用率长期处于饱和状态。

而基层医疗机构的病床使用率仅有60%左右，部分医疗资源被浪费，没有发挥出应有的效益。

大量患者集中在三甲医院进行诊疗，势必造成医护人员负担过重，无法满足所有患者的需求。

医疗资源过度集中在三甲医院，也导致了医疗服务效率下降。

因此，三甲医院常常面临病床不足的困境，同时广大患者的“看病难”问题也难以解决。

肿瘤疾病的治疗难度大、过程复杂，往往对医生技能要求较高，同时需要多学科合作诊疗。

一方面，国内目前肿瘤治疗的主力还是大型公立肿瘤专科医院和个别大型三甲医院。

2014年，我国共有肿瘤专科医院128家，出现明显的分化现象：其中病床数超过500张的大型肿瘤专科医院共46家，主要是公立和三甲肿瘤专科医院；病床数在300~500张之间中等规模肿瘤专科医院仅10家；其他72家都是病床数少于300张的小型肿瘤专科医院，以民营的肿瘤医院为主。

另一方面，大量肿瘤患者集中在公立三甲肿瘤医院中进行诊疗，治疗需求难以获得满足，医院的医疗和护理水平难以提高。

同时，虽然三甲肿瘤医院中汇聚了高端医生资源，他们也无暇开展肿瘤多学科诊疗合作，甚至造成不规范的肿瘤治疗流程，无法有效提供患者的五年生存率。

可见，肿瘤医疗资源的紧缺（特别是高端影像检测和放疗设备）和医疗资源分布过度集中，使我国肿瘤患者难以获得有效的治疗，难以提高五年生存率。

图表10：我国肿瘤专科医院病床数分布两极分化差异明显资料来源：2015年卫生统计年鉴，东吴证券研究所1.4.分级诊疗政策有望解决肿瘤治疗困局2015年9月，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》，正式提出以“提高基层医疗服务能力”为重点，以“常见病、多发病、慢性病分级诊疗”为突破口，建立“基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动”的分级诊疗模式。

我们认为，分级诊疗政策的本质是通过对医疗资源的整合和再分配，实现医疗资源的整体下沉，解决广大基础医疗资源不足的问题。

通过优化医疗资源结构，提高基础医疗机构服务能力，有望解决我国肿瘤治疗的困境，最终切实提高国内肿瘤患者的五年生存率指标。

我国医疗资源分布极不均衡，一线城市的肿瘤医院过度饱和，已不堪重负，而二三线城市和基层医疗机构的肿瘤治疗资源不足。

在分级诊疗制度推进的进程中，二三线城市和基层医疗服务市场将逐步扩容。

提高二三线城市和基层医疗机构的肿瘤治疗水平，提高患者的五年生存率，一方面需要加强基层肿瘤诊疗硬件投入，另一方面需要增强基层医疗机构的肿瘤医生资源，推广多学科肿瘤综合治疗流程规范。

提高基层的肿瘤医疗服务能力首先需要增强其硬件设施建设。

最为直接的方式就是扩充基层肿瘤科病床数和增加高端肿瘤诊疗设备投入。

在医改不断深入的背景下，公立医院的扩张受到限制，但政府鼓励社会民营资本办医，所以我们认为可以采用建立民营连锁肿瘤治疗中心的模式，由社会资本投入资金和设备，并与公立医院开展托管或学科共建等合作关系，推动肿瘤患者向二三线城市和基层医疗服务市场回流。